中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司
总目录
资产评估报告 ............................................................................................................... 第1册资产评估说明、资产评估明细表 ............................................................................ 第2册
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司
目录
资产评估师声明 ...... 1
资产评估报告摘要 ...... 2
一、绪言 ...... 5
二、委托人、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者概况 ...... 5
三、评估目的 ...... 11
四、评估对象与评估范围 ...... 11
五、价值类型及其定义 ...... 12
六、评估基准日 ...... 12
七、评估依据 ...... 12
八、评估方法 ...... 14
九、评估程序实施过程和情况 ...... 15
十、评估假设 ...... 18
十一、评估结论 ...... 19
十二、特别事项说明 ...... 20
十三、评估报告使用限制说明 ...... 21
十四、评估报告日 ...... 22
资产评估报告书备查文件 ...... 24
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 1
资产评估师声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及本资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，本资产评估机构及资产评估师不承担责任。
本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
三、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报告中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当关注评估结论成立的假设前提、资产评估报告特别事项说明和使用限制。
四、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观和公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
五、评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其采用签名、盖章或法律允许的其他方式确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料的真实性、完整性、合法性负责。
六、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。
七、资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，对已经发现的问题进行了如实披露，并且已提请委托人及其他相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 2
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司、山东天立发展集团有限公司等18家单位持有的华信保险经纪有限公司65%股权项目所涉及的
华信保险经纪有限公司股东全部权益价值
资产评估报告摘要
中发评报字[2019]第062号
重要提示
以下内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估业务的详细情况和正确理解评估结论，应当阅读资产评估报告正文。
中发国际资产评估有限公司接受中国华电集团资本控股有限公司、华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、贵州黔源电力股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司的共同委托，根据有关法律、行政法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，运用资产评估法定或公允的方法和程序及我们认为必要的其他程序，对华信保险经纪有限公司（以下简称“华信经纪”）的股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。现将评估报告摘要如下：
评估目的：根据中国华电集团有限公司办公厅《中国华电集团有限公司总经理办公会议纪要》（第8期，2019年7月15日），中国华电集团资本控股有限公司拟收购华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司、山东天立发展集团有限公司等18家单位持有的华信保险经纪有限公司65%股权。为此，需对华信保险经纪有限公司的股东全部权益价值进行评估，为股权收购行为提供价值参考依据。
评估基准日：2018年12月31日。
评估对象：华信保险经纪有限公司的股东全部权益价值。
评估范围：华信保险经纪有限公司的全部资产及负债。包括流动资产、非流动资产、流动负债。
价值类型：市场价值。
评估方法：本次评估采用市场法和收益法进行评估。
评估结论：本资产评估报告采用市场法评估结果作为评估结论，具体评估结论如下：
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 3
华信保险经纪有限公司于评估基准日2018年12月31日总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元；采用市场法对华信经纪进行评估，得到企业股东全部权益价值为43,675.05万元，评估增值11,323.16万元，增值率35.00%。本资产评估报告的评估结论使用有效期自评估基准日起一年，即2018年12月31日至2019年12月30日使用本评估结论有效。
以下为在评估过程中已发现可能影响评估结论但非评估人员执业水平和能力所能评定估算的有关事项：
1、根据《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部、税务总局、海关总署公告2019年第39号），从2019年4月1日起调整降低增值税率，本次收益法评估中税金及附加的预测按照调整降低后的增值税率进行测算。
2、评估人员执行评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
3、评估机构获得的被评估单位盈利预测是本评估报告收益法的基础。评估师对被评估单位盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，经过与被评估单位管理层及其主要股东多次讨论，被评估单位进一步修正、完善后，评估机构采信了被评估单位盈利预测的相关数据。评估机构对被评估单位盈利预测的利用，不是对被评估单位未来盈利能力的保证。
4、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托人及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托人及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
5、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托人及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
6、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位提供，委托人及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。
7、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
(1)当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
(2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托人应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
(3)对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托人在资产实际作价时
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 4
应给予充分考虑，进行相应调整。评估报告使用者应注意以上特别事项对评估结论产生的影响。对企业存在的可能影响资产评估值的特别事项，在企业委托时、出具期后事项和或有事项时未作特殊说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，评估机构及评估人员不承担相关责任。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 5
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司、山东天立发展集团有限公司等18家单位持有的华信保险经纪有限公司65%股权项目所涉及的
华信保险经纪有限公司股东全部权益价值
资产评估报告中发评报字[2019]第062号
一、绪言
中国华电集团资本控股有限公司、华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、贵州黔源电力股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司：
中发国际资产评估有限公司接受贵公司的共同委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，采用市场法和收益法，依照必要的评估程序，对中国华电集团资本控股有限公司拟收购华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司、山东天立发展集团有限公司等18家单位持有的华信保险经纪有限公司65%股权所涉及的华信保险经纪有限公司股东全部权益在2018年12月31日的市场价值进行评估。现将资产评估情况报告如下：
二、委托人、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者概况
本次评估的委托人共计6家单位，分别为中国华电集团资本控股有限公司、华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、贵州黔源电力股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司，被评估单位为华信保险经纪有限公司，业务约定书约定的其他评估报告使用者包括本次经济行为相关方。
(一)委托人
1、委托人之一
名称：中国华电集团资本控股有限公司
类型：有限责任公司(法人独资)
住所：北京市西城区宣武门内大街2号楼-3至15层西楼办公10层1019-1028室
法定代表人：褚玉
注册资本：1130000万人民币
成立日期：2007年05月31日
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 6
营业期限：2007年05月31日至无固定期限经营范围：投资及资产管理；资产受托管理；投资策划；咨询服务；产权经纪。（“1、未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展证券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益”；企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
2、委托人之二
名称：华电能源股份有限公司类型：股份有限公司(中外合资、上市)住所：黑龙江省哈尔滨市南岗区高新技术开发区19号楼B座法定代表人：董凤亮注册资本：196667.5153万元人民币成立日期：1996年10月28日营业期限：1996年10月28日至2046年10月27日经营范围：建设、经营、维修电厂；生产销售电力、热力，电力行业的技术服务、技术咨询；电力仪器、仪表及零部件的生产销售；煤炭销售；粉煤灰、石膏、硫酸铵、石灰石及其制品的加工与销售；新型建筑材料的生产、加工与销售；自有房产、土地及设备租赁；开发、生产、销售保温管道；大气污染治理，固体废物污染治理；工程和技术研究与试验发展；施工总承包服务；道路货物运输、装卸；风力、生物质能、光伏发电项目的开发、建设和经营管理，风力、生物质能、光伏发电的技术服务、技术咨询。（涉及专项管理规定及许可经营的，取得许可后方可从事经营）
3、委托人之三
名称：国电南京自动化股份有限公司类型：股份有限公司(上市)住所：南京市江宁开发区水阁路39号法定代表人：王凤蛟注册资本：69526.5184万元人民币成立日期：1999年9月22日营业期限：1999年9月22日至无固定期限
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 7
经营范围：电动汽车充换电系统设备、设施的研发、生产、销售及服务；配用电自动化设备及系统、继电保护系统、控制系统、电力自动化系统、监测系统、管理信息系统、调度自动化系统、轨道交通自动化系统、船舶自动化系统及其他工业自动化系统、节能减排系统、储能系统、新能源及新技术的利用与开发系统、大坝及岩土工程系统、水电水资源自动化和信息化系统、视频监控及安全技术防范系统、计算机信息集成系统开发、设计、生产、制造、销售、技术支持和咨询服务；高低压电器及传动设备、智能测试设备、智能仪器仪表研发、设计、制造、销售和服务；楼宇自动化系统、通信系统、乘客信息系统、隧道及城市管廊监控系统、轨道交通信号系统、交通指挥调度系统、轨道交通工程、市政管廊工程、电力（新能源发电）建设工程、环境保护及水处理工程、工矿企业建设工程开发、设计、生产、销售、技术支持、咨询服务、项目管理、工程总承包；本企业自产产品和技术的出口业务；本企业生产、科研用原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务；进料加工和“三来一补”；自有设备租赁；自有房屋租赁；职业技能培训；能源工程总承包、设备集成。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
4、委托人之四
名称：华电福新能源股份有限公司
类型：股份有限公司(非上市、国有控股)
住所：福建省福州市鼓楼区湖东路231号前田大厦20层
法定代表人：黄少雄
注册资本：840796.152万元人民币
成立日期：2004年11月30日
营业期限：2004年11月30日至无固定期限
经营范围：电力生产，销售；电力建设；工程监理服务；电力技术、管理咨询，电力资源综合利用，环保及其它高新技术开发；煤炭、矿产品、钢材、电子设备、机电设备、五金交电、建筑材料销售；对外贸易。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
5、委托人之五
名称：贵州黔源电力股份有限公司
类型：其他股份有限公司(上市)
住所：贵州省贵阳市南明区都司高架桥路46号(黔源大厦)
法定代表人：刘靖
注册资本：30539.8662万元人民币
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 8
成立日期：1993年10月12日营业期限：1993年10月12日至无固定期限经营范围：法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营；法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主选择经营。（投资、开发、经营水、火电站及其他电力工程；电力、热力产品购销及服务；配电网投资及经营；合同能源管理和节能咨询服务；水电工程项目管理及工程技术咨询；从事为电力行业服务的机电设备及原材料经营；水工机械的安装、维护。）
6、委托人之六
名称：辽宁华电铁岭发电有限公司类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）住所：辽宁省铁岭市镇西堡三台子法定代表人：刘刚注册资本：145580.36万元人民币成立日期：2005年06月16日营业期限：2005年06月16日至2045年06月18日经营范围：电力项目的开发、投资，建设和经营；电（热）能的生产和销售；电力废弃物的综合利用及经营；电力技术咨询、服务、培训；电力物资、设备采购；发电设备安装、维修、改造、监理、运行及调试；防腐保温工程；电力科技咨询；机械加工；普通机械、金属材料、电子产品、仪器仪表、五金交电、水暖器材、橡塑制品、塑料制品、水泥销售；货物运输；汽车电机修理、通讯设备修理、土建修缮；厂内物业管理；外室电接入（依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。）
(二)被评估单位
1、公司概况
名称：华信保险经纪有限公司类型：其他有限责任公司住所：北京市西城区宣武门内大街2号楼西楼办公1119-1124室法定代表人：胡永庆注册资本：10000万元人民币成立日期：2003年9月23日
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 9
营业期限：2003年9月23日至2053年9月22日经营范围：为投保人拟订投保方案、选择保险人、办理投保手续；协助被保险人或受益人进行索赔；再保险经纪业务；为委托人提供防灾、防损或风险评估；风险管理咨询服务；中国保监会批准的其他业务。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
2、历史沿革
华信保险经纪有限公司是由中国华电集团公司、华电煤业集团有限公司、中国华电工程（集团）有限公司（现更名为“中国华电科工集团有限公司”）、华电能源股份有限公司、山东天立发展集团有限公司、贵州乌江水电开发有限责任公司共同组建，于2003年9月23日领取由北京市工商行政管理局颁发的企业法人营业执照。2007年9月中国华电集团公司将其持有的公司50%的股权划转至中国华电集团资本控股有限公司，2008年6月25日完成工商变更登记。
2009年5月，根据股东会决议和修改后的章程的规定，申请增加注册资本人民币5000万元。其中：由原股东以未分配利润方式转增注册资本共人民币1000万元，转增基准日为2008年12月31日；由原股东及新股东中国华电集团新能源发展有限公司（现更名为华电新能源发展有限公司）、华电招标有限公司、国电南京自动化股份有限公司、贵州黔源引子渡发电有限责任公司（现更名为贵州黔源电力股份有限公司）、云南金沙江中游水电开发有限公司、华电福建发电有限公司（现更名为华电福新能源有限公司）、华电新疆发电有限公司、上海华电电力发展有限公司、华电内蒙古能源有限公司、华电云南发电有限公司、华电四川发电有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司、陕西华电浦城第二发电有限责任公司以货币方式转增注册资本共人民币4000万元，出资日期截止为2009年5月31日，将注册资本增加至人民币10000万元。股权结构情况如下：
| 序号 | 股东名称 | 出资额(万元) | 持股比例 |
| 1 | 中国华电集团资本控股有限公司 | 3,500.00 | 35.00% |
| 2 | 中国华电科工集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 3 | 华电煤业集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 4 | 贵州乌江水电开发有限责任公司 | 600.00 | 6.00% |
| 5 | 山东天立发展集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 6 | 华电能源股份有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 7 | 云南华电金沙江中游水电开发有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 8 | 华电云南发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 9 | 华电内蒙古能源有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 10 | 华电四川发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 11 | 华电新能源发展有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 12 | 华电招标有限公司 | 300.00 | 3.00% |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 10
| 序号 | 股东名称 | 出资额(万元) | 持股比例 |
| 13 | 华电新疆发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 14 | 上海华电电力发展有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 15 | 国电南京自动化股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 16 | 华电福新能源股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 17 | 贵州黔源电力股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 18 | 辽宁华电铁岭发电有限公司 | 100.00 | 1.00% |
| 19 | 陕西华电发电有限责任公司 | 100.00 | 1.00% |
| 合计 | 10,000.00 | 100.00% |
| 项目/年度 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 资产总计 | 28,118.95 | 29,741.72 | 32,628.90 | 33,056.69 |
| 负债合计 | 1,218.35 | 531.09 | 752.07 | 704.80 |
| 所有者权益合计 | 26,900.60 | 29,210.63 | 31,876.83 | 32,351.89 |
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 营业收入 | 15,597.86 | 17,092.62 | 18,751.85 | 19,263.09 |
| 营业成本 | 1,840.22 | 2,019.27 | 2,405.52 | 2,331.05 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 11
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 净利润 | 9,559.03 | 10,910.03 | 11,966.19 | 12,375.06 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 12
五、价值类型
根据本次评估目的和评估对象的特点，确定所评估的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的情况下，对在评估基准日进行正常公平交易中，某项资产应当进行交易的价值估计数额。市场价值反映了市场整体而不是市场中的某些主体对资产价值的认识和判断。
六、评估基准日
本次资产评估基准日是2018年12月31日。一切计价标准均为基准日的有效的价格标准。评估基准日是由委托人根据经济行为的需要，考虑本次经济行为的实现、企业会计核算、会计资料的完整性、利率和汇率变化等因素确定的。本报告的评估基准日与业务约定书约定的评估基准日一致。
七、评估依据
(一)经济行为依据
1、根据中国华电集团有限公司办公厅《中国华电集团有限公司总经理办公会议纪要》（第8期，2019年7月15日）。
(二)法律法规依据
1、《中华人民共和国公司法》（2018年10月26日第十三届全国人民代表大会常务委员会第六次会议修正）；
2、《中华人民共和国证券法》（2014年8月31日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议修正）；
3、《中华人民共和国物权法》（2007年3月16日第十届全国人民代表大会第五次会议通过）；
4、《中华人民共和国企业所得税法》（2017年2月24日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十六次会议通过）；
5、《中华人民共和国企业国有资产法》（2008年10月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过）；
6、《企业国有资产监督管理暂行条例》（国务院令第378号）；
7、《国有资产评估管理办法》（国务院令第91号）；
8、《企业国有资产评估管理暂行办法》（国务院国有资产监督管理委员会令第12号）；
9、《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》（国资委产权
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 13
[2006]274号）；
10、《关于企业国有资产评估报告审核工作有关事项的通知》（国资产权[2009]941号）；
11、《企业会计准则——基本准则》（财政部令第33号）；
12、《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局令第50号）；
13、《关于印发<企业国有资产评估项目备案工作指引>的通知》（国资发产权〔2013〕64号）；
14、财政部国家税务总局财税《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》(财税〔2016〕36号)；
15、财政部 税务总局 海关总署《关于深化增值税改革有关政策的公告》〔2019〕第39号
16、《企业国有资产交易监督管理办法》（国务院国资委、财政部令第32号）；
17、《中华人民共和国资产评估法》（2016年7月2日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过）；
18、《金融企业国有资产转让管理办法》（财政部令第54号）；
19、《金融企业国有资产评估监督管理暂行办法》（财政部令第47号）；
20、《关于金融企业国有资产评估监督管理有关问题的通知》（财金[2011]59号）；
21、其他法律法规。
(三)评估准则依据
1、《资产评估基本准则》（财资〔2017〕43号）；
2、《资产评估职业道德准则》（中评协〔2017〕30号）；
3、《资产评估执业准则——资产评估委托合同》（中评协[2017]33号）；
4、《资产评估执业准则——资产评估程序》（中评协[2018]36号）；
5、5、《资产评估执业准则——资产评估档案》（中评协[2018]37号）；
6、《资产评估执业准则——机器设备》（中评协[2017]39号）
7、《资产评估执业准则——无形资产》（中评协[2017]37号）；
8、《资产评估执业准则——企业价值》（中评协[2018]38号）；
9、《资产评估执业准则——资产评估报告》（中评协[2018]35号）；
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 14
10、《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2017]47号）；
11、《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协[2017]46号）；
12、《金融企业国有资产评估报告指南》（中评协[2017]43号）；
13、《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协[2017]48号）。
(四)权属依据
1、机动车行驶证；
2、其他权属证明文件。
(五)取价依据
1、《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号）；
2、评估基准日银行存贷款基准利率及外汇汇率；
3、企业提供的以前年度的财务报表、审计报告；
4、企业有关部门提供的未来年度经营计划；
5、企业提供的主要服务类别及未来年度市场预测资料；
6、评估人员现场勘察记录及收集的其他相关估价信息资料；
7、与此次资产评估有关的其他资料。
(六)其他依据
1、《资产评估》（〔美〕肯尼思R.费里斯、芭芭拉S.佩舍雷?佩蒂著，刘祥亚、贾哲译，机械工业出版社）；
2、《价值评估：公司价值的衡量与管理》（第4版）（〔美〕Copeland,T.等著，郝绍伦、谢关平译，电子工业出版社2007年出版）；
3、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计出具的标准无保留意见审计报告。
八、评估方法
企业价值评估的基本方法主要有收益法、市场法和资产基础法。
收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
资产基础法是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 15
《资产评估执业准则——企业价值》规定，执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集等情况，分析收益法、市场法和资产基础法三种基本方法的适用性，选择评估方法。对于适合采用不同评估方法进行企业价值评估的，资产评估专业人员应当采用两种以上评估方法进行评估。
根据本次评估目的、评估对象、价值类型，结合资料收集情况以及三种评估基本方法的适用条件，本次评估选用的评估方法为市场法法和收益法。选择理由具体分析如下：
经评估人员市场调查，在产权交易市场及WIND企业并购库中可以找到与被评估单位类似的交易案例，可以采用交易案例比较法进行评估。
本次评估以持续经营和公开市场为前提，被评估单位在今后生产经营中仍维持其原有经营方式和获利模式，未来收益状况、风险等可以预计，因此，本次评估可以采用收益法。
(一)收益法
本次评估选用现金流量折现法中的股权现金流折现模型。现金流量折现采用两阶段模型，具体如下：
E=P+C
本次评估的两阶段基本模型为：
式中：
E：股东全部权益价值；
P：评估对象的经营性资产价值；
C：溢余及非经营资产的价值；
Ri、Ri+1：评估对象未来第i、i+1年的股权自由现金流量；
r：折现率；
g：稳定增长率；
n：预测期。
1、收益指标
本次评估，使用股权现金流量作为评估对象的收益指标，其基本定义为：
R=净利润+折旧摊销-营运资金追加额-资本性支出 -税后利息费用+债务净增加
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 16
根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来预期的股权现金流量。将未来经营期内的股权现金流量进行折现处理并加和，测算得到企业的经营性资产价值。
2、收益期的确定
本次预测采用持续经营假设，即假设企业将无限期经营，将预测的时间分为明确的预测期和永续期。
预测期：确定本次评估的明确预测期为自2019年至2023年；之后转为永续期。
3、折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为股权现金流量，则折现率选取资本资产定价模型（CAPM）。
R+R×β+Rf=KePm
Ke——权益资本成本；Rf——无风险报酬率；β——企业风险系数；RPm——市场风险溢价；R——企业特定风险调整系数。
4、溢余资产价值的确定
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后股权现金流量预测不涉及的资产。基准日被评估单位不存在溢余资产。
5、非经营性资产、负债价值的确定
非经营性资产、负债指与被评估单位生产经营无关的，评估基准日后股权现金流量预测不涉及的资产与负债。基准日被评估单位非经营性资产及负债为可供出售金融资产和其他应付款等，本次评估采用成本法进行评估。
(二)市场法
经调查，在国内公开产权交易市场上能够收集到足够的相类似交易案例，故本次选用交易案例比较法。
交易案例比较法常用的价值比率有市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）和企业倍数（EV/EBITDA）。
一般情况下，市盈率（P/E）和市销率（P/S）通常适用于盈利或营收相对稳定，波动性较小的行业，而被评估单位主要是为中国华电集团内部成员单位提供服务，面临的市场并非完全竞争市场，其业务未来拓展情况主要取决于集团的相
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 17
关政策，具有较大的不确定性，因此本次评估不适宜采用市盈率（P/E）和市销率（P/S）；同时被评估单位属于保险经纪业，其折旧摊销等非付现成本比例较小，也不适宜采用企业倍数（EV/EBITDA）；而市净率，每股净资产一般变动较小，在企业股权转让中有较高参考价值，因此本次价值比率选用市净率（P/B）。
1、搜集交易实例的有关资料，选取有效的可比市场交易实例
2、比较因素选择
①交易期日，根据交易标的成交日期情况进行调整。
②交易情况，是指交易行为中是否包含特殊因素，并排除掉这些特殊因素造成的价格偏差。
③交易地点经济状况，是交易地点指经济发达程度。
④交易附加条件，指交易中存在的附加交易条件。
⑤资产规模情况，指交易标的的规模大小。
⑥经营状态，指交易标的企业的业务种类、产业布局、经营模式等。
3、根据比较因素，编制比较因素条件说明表
4、编制比较因素条件指数表
5、比准市净率的求取
根据被评估单位基准日经审计后的财务数据，以及从市场能得到的可比交易实例的财务数据进行比较后，采用市净率作为价值比率指标。
市净率=交易价格/交易股权比例/归属于母公司的所有者权益
比准市净率=可比实例市净率×比较因素调整系数
6、根据比准市净率确定评估价格
被评估单位市净率=可比交易实例A比准市净率×实例A的权重+可比交易实例B比准市净率×实例B的权重+可比交易实例C比准市净率×实例C的权重
评估对象股东全部权益价值=被评估单位市净率×被评估单位归属于母公司的所有者权益
九、评估程序实施过程和情况
我公司评估人员对评估对象涉及的资产和负债实施了评估，主要评估程序实施过程和情况如下：
(一)接受委托
2019年4月20日，我公司接受中国华电集团资本控股有限公司、华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、贵
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 18
州黔源电力股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司的共同委托，就评估目的、评估对象和评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，以及各方的权利、义务等达成协议，并与委托人协商制定相应评估计划。
(二)前期准备
2019年4月21日，根据项目总体安排，拟定评估方案、确定该项目负责人和各专业负责人，编制评估计划及组织实施项目培训。
(三)资产清查及现场调查
2019年4月22日至2019年4月26日，评估人员抵达现场，指导被评估单位自行清查资产并填写资产清查明细表。听取委托人及被评估单位有关人员对企业情况以及待评估资产历史状况和现状进行较为详细的介绍，查阅有关会计账表，根据被评估单位提供的资产清查评估明细表，进行账账、账表、账实核对，避免重复和遗漏，对被评估单位提供的法律性文件与会计记录及相关资料进行验证审核。
现场工作期间主要完成了以下工作：完善资产评估明细表；与企业管理层、财务部门、项目运营部门、市场销售部门、资产管理部门等进行访谈、了解有关企业管理、财务状况、销售情况、和资产管理使用情况；分析企业的收入及各年费用的变化情况；收集资料；现场勘察，主要对设备等进行现场勘察。
(四)评定估算
2019年4月29日至2019年5月10日，评估人员根据选用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，开展评定估算工作，并形成了初步评估结论。由项目负责人对各类资产评估初步结论进行汇总，撰写并形成评估报告初稿。
(五)内部审核和与委托人、被评估单位进行沟通与汇报
2019年5月13日至2019年5月24日，将报告初稿送公司进行三级审核，根据公司审核意见，修订评估报告，出具评估报告征求意见稿。
(六)提交报告
2019年7月16日，根据各方修改意见调整评估报告，出具评估报告终稿提交委托人。
十、评估假设
(一)特殊性假设
1、假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
2、假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，经
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 19
营范围、方式与目前保持一致；
3、本次评估假设被评估单位年终取得现金流；
4、假设评估基准日后被评估单位的服务保持目前的市场竞争态势。
(二)一般性假设
1、假设评估基准日后被评估单位持续经营；
2、假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和社会环境无重大变化；
3、假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重大变化；
4、假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基准日后不发生重大变化，已经明确发文的税率变化除外，比如根据《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部、税务总局、海关总署公告2019年第39号），从2019年4月1日起调整降低增值税率，本次收益法评估中税金及附加的预测按照调整降低后的增值税率进行测算；
5、假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且有能力担当其职务；
6、假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规；
7、假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影响。
评估报告评估结论在评估基准日是基于上述假设条件成立的，当上述假设条件发生较大变化时，本评估机构及签名资产评估师将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
十一、评估结论
(一)收益法结果
华信保险经纪有限公司于评估基准日2018年12月31日总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元；采用收益法对华信经纪进行评估，得到企业股东全部权益价值为96,830.99万元，评估增值64,479.10万元，增值率199.31%。
(二)市场法结果
华信保险经纪有限公司于评估基准日2018年12月31日总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元；采用市场法对华信经纪进行评估，得到企业股东全部权益价值为43,675.05万元，评估增值11,323.16万元，增值率35.00%。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 20
(三)评估结论的确定
市场法与收益法评估结果有较大差异，相差53,155.94万元。市场法是以产权市场上的公开交易案例来评价评估对象的价值，收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的，反映了企业各项资产的综合获利能力。两种方法评估思路不同，得到的评估结果存在差异是必然的。
华信保险经纪有限公司主要是为中国华电集团内部成员单位提供服务，面临的市场并非完全竞争市场，其业务未来拓展情况主要取决于集团的相关政策，未来的收益具有一定不确定性。结合本次评估目的为中国华电集团内部成员单位之间股权协议转让，市场法是以产权市场上的公开交易案例来评价评估对象的价值，它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强等特点，更能客观反映评估对象的市场公允价值，本次评估采用市场法评估结果作为最终的评估结论。
经过上述评估程序，得出如下评估结论：华信保险经纪有限公司于评估基准日2018年12月31日总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元；采用市场法对华信经纪进行评估，得到企业股东全部权益价值为43,675.05万元，评估增值11,323.16万元，增值率
35.00%。
十二、特别事项说明
在使用本评估结论时，提请评估报告的使用者注意如下可能对评估结论产生影响的重点特别事项：
1、根据《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部、税务总局、海关总署公告2019年第39号），从2019年4月1日起调整降低增值税率，本次收益法评估中税金及附加的预测按照调整降低后的增值税率进行测算。
2、评估人员执行评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
3、评估机构获得的被评估单位盈利预测是本评估报告收益法的基础。评估师对被评估单位盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，经过与被评估单位管理层及其主要股东多次讨论，被评估单位进一步修正、完善后，评估机构采信了被评估单位盈利预测的相关数据。评估机构对被评估单位盈利预测的利用，不是对被评估单位未来盈利能力的保证。
4、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托人及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托人及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 21
资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
5、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托人及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
6、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位提供，委托人及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。
7、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
(1)当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
(2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托人应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
(3)对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托人在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
评估报告使用者应注意以上特别事项对评估结论产生的影响。
对企业存在的可能影响资产评估值的特别事项，在企业委托时、出具期后事项和或有事项时未作特殊说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，评估机构及评估人员不承担相关责任。
十三、资产评估报告使用限制说明
(一)评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途；
(二)评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用；
(三)评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外；
(四)本评估报告所揭示的评估结论仅对评估报告中描述的经济行为有效，评估结论使用有效期为自评估基准日起一年；
(五)本评估报告在评估机构签字盖章后，依据法律法规的有关规定发生法律效力；
(六)本评估报告包含若干附件文件及资产评估说明和评估明细表，所有附件文件及资产评估说明和评估明细表亦构成本报告之重要组成部分，与本报告正文具有同等的法律效力；
(七)本评估报告经国有资产监督管理机构或所出资企业备案后方可正式使用；
(八)本评估报告所揭示的评估结论是评估基准日所评估资产价值的公允反映。评估机构对评估报告日以后所评估资产价值发生重大变化不承担任何责任。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 22
十四、资产评估报告日
本评估报告日为二〇一九年七月十六日。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估报告
中发国际资产评估有限公司 24
资产评估报告附件
1、经济行为文件
2、评估基准日被评估单位的审计报告
3、评估委托人及被评估单位营业执照
4、评估对象涉及的主要权属证明资料
5、评估委托人及被评估单位承诺函
6、签名资产评估师承诺函
7、资产评估机构资格证明文件
8、评估机构从事证券业务资格许可证
9、资产评估机构营业执照副本
10、签名资产评估师资格证明
11、资产评估委托合同
12、资产账面价值与评估结论差异说明
资产账面价值与评估结论差异说明
本资产评估报告选用收益法评估结果作为评估结论，具体评估结论如下：
华信保险经纪有限公司于评估基准日2018年12月31日总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元；采用市场法对华信经纪进行评估，得到企业股东全部权益价值为43,675.05万元，评估增值11,323.16万元，增值率35.00%。
经评估后的企业股东全部权益价值较账面价值增值较大，主要是因为市场法是以产权市场上的公开交易案例来评价评估对象的价值，它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强等特点，更能客观反映评估对象的市场公允价值。而净资产反应的是企业基于历史成本基础下的资产扣减负债的价值，其账面价值无法体现保险经纪的牌照及管理能力等资源的价值，故市场法评估值高于账面净资产。
地址：北京市海淀区紫竹院路81号北方地产大厦802室电话：010-88580452/0543/0629/0645/0746传真：010-88580460网站：www.devechina.comE-mail：mail@devechina.com
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 2
目 录说明一 关于评估说明使用范围的声明 ...... 3
说明二 企业关于进行资产评估有关事项的说明 ...... 4
说明三 评估对象与评估范围说明 ...... 5
一、评估对象与评估范围内容 ...... 5
二、企业申报的实物资产情况 ...... 5
三、企业申报的无形资产情况 ...... 5
四、企业申报的表外资产情况 ...... 5
五、引用其他机构出具的报告情况 ...... 6
说明四 资产核实情况总体说明 ...... 7
一、资产核实人员组织、实施时间和过程 ...... 7
二、影响资产清查核实的事项及处理方法 ...... 7
三、资产清查核实结论 ...... 7
说明五 收益法评估技术说明 ...... 8
一、被评估单位简介 ...... 8
二、被评估单位经营、资产、财务分析 ...... 10
三、收益法的应用前提及选择的理由和依据 ...... 13
四、评估假设 ...... 13
五、影响评估价值的因素分析 ...... 14
六、评估模型的选择 ...... 45
七、评估过程 ...... 46
说明六 市场法评估技术说明 ...... 54
一、市场法定义和原理 ...... 54
二、市场法应用前提 ...... 54
三、评估方法的确定 ...... 54
四、评估过程 ...... 55
说明七 评估结论及分析 ...... 62
一、评估结论 ...... 62
二、特别事项说明 ...... 62
三、本次评估对股东权益流动性的考虑 ...... 63
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 3
说明一 关于评估说明使用范围的声明
本资产评估说明仅供国有资产监督管理部门（含所出资企业）、相关监管机构和部门审查资产评估报告和检查评估机构工作之用，除法律、行政法规规定外，材料的全部或部分内容不得提供给其它任何单位或个人，也不得见诸于公开媒体。
本册资产评估说明为本资产评估报告组成部分，不能以任何方式单独使用。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 4
说明二 企业关于进行资产评估有关事项的说明
根据国家资产评估的有关规定，该部分内容由资产评估委托人及被评估单位共同撰写，并已由委托人单位负责人及被评估单位负责人签字，加盖公章并签署日期。具体内容见“附件一：关于进行资产评估有关事项的说明”。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 5
说明三 评估对象与评估范围说明
一、评估对象与评估范围内容
(一)评估对象和评估范围
评估对象是华信保险经纪有限公司（以下简称“华信经纪”）的股东全部权益价值。评估范围是华信保险经纪有限公司的全部资产及负债。
(二)委托评估的资产类型与账面金额
纳入本次评估范围的资产包括流动资产、可供出售金融资产、固定资产、无形资产等，总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元。
评估基准日，纳入评估范围内的资产、负债账面价值天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并发表了标准无保留意见审计报告。
被评估企业资产账面是原始购建价值。
(三)委托评估的资产权属状况
纳入本次评估范围内上路行驶的车辆均已取得车辆行驶证且基准日年检有效，证载所有权人为华信保险经纪有限公司；各项负债的实际债务人为华信保险经纪有限公司。
二、企业申报的实物资产情况
企业申报的实物资产为固定资产等，具体为车辆、电子设备等资产，具体情况如下：
1、车辆共4辆，包括奥迪、别克汽车等汽车，购置于2005年至2017年，为办公用车，截至评估基准日， 4辆车证件齐全，年检正常，均可正常使用；车辆证载权人为华信保险经纪有限公司。
2、电子设备，共496台/套/个，主要为日常经营办公用的电脑、打印机、办公家具等，主要购置于2003年至2016年间，分布于公司办公场所内，均可正常使用。
三、企业申报的无形资产情况
纳入本次评估范围的无形资产为软件等其他无形资产，具体情况如下：
企业申报的其他无形资产共计1宗，主要为公司业务管理系统，购买于2012年。截至评估基准日，可正常使用。
四、企业申报的表外资产情况
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 6
无。
五、引用其他机构出具的报告情况
无。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 7
说明四 资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
根据国家有关资产评估的有关法规规定，结合项目及待估资产的特点，组建评估团队，2019年4月22日至2019年4月26日，我们按如下清查程序对评估范围内的全部资产和负债进行了清查核实：
(一)指导被评估单位填写资产评估申报表并准备评估资料
评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清查的基础上，按照评估机构提供的“资产评估申报表”及其填写要求、资料清单等，对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报，同时收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料。
(二)初步审查并协助完善被评估单位填写的资产评估申报表
评估人员通过查阅有关档案资料，了解纳入评估范围的各项资产的详细状况，然后仔细审查各类“资产评估申报表”，检查有无填项不全、错填、资产项目不明确等情况，并根据经验及掌握的有关资料，检查“资产评估申报表”有无漏项等，同时反馈给被评估单位对“资产评估申报表”进行完善。
(三) 实施现场清查及现场调查
2019年4月22日至2019年4月26日，评估人员抵达现场，指导被评估单位自行清查资产并填写资产清查明细表。听取委托方及被评估单位有关人员对企业情况以及待评估资产历史状况和现状进行较为详细的介绍，查阅有关会计账表，根据被评估单位提供的资产清查评估明细表，进行账账、账表、账实核对，避免重复和遗漏，对被评估单位提供的法律性文件与会计记录及相关资料进行验证审核。
现场工作期间主要完成了以下工作：完善资产评估明细表；与企业管理层、财务部门等进行访谈、了解有关企业管理、财务状况、销售情况和资产管理使用情况；分析企业的生产收入及各年费用的变化情况；收集资料；现场勘察，主要对设备等进行现场勘察。
二、影响资产清查核实的事项及处理方法
本次资产清查，没有发现影响资产核实的事项。
三、资产清查核实结论
经本次清查核实，资产核实结果与被评估单位的账面记录相一致。纳入评估范围内的资产产权清晰，权属证明文件齐全。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 8
说明五 收益法评估技术说明
一、被评估单位简介
(一)被评估单位概况
名称：华信保险经纪有限公司类型：其他有限责任公司住所：北京市西城区宣武门内大街2号楼西楼办公1119-1124室法定代表人：胡永庆注册资本：10000万元人民币成立日期：2003年9月23日营业期限：2003年9月23日至2053年9月22日经营范围：为投保人拟订投保方案、选择保险人、办理投保手续;协助被保险人或受益人进行索赔；再保险经纪业务；为委托人提供防灾、防损或风险评估；风险管理咨询服务；中国保监会批准的其他业务。(企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
历史沿革：
华信保险经纪有限公司是由中国华电集团公司、华电煤业集团有限公司、中国华电工程（集团）有限公司（现更名为“中国华电科工集团有限公司”）、华电能源股份有限公司、山东天立发展集团有限公司、贵州乌江水电开发有限责任公司共同组建，于2003年9月23日领取由北京市工商行政管理局颁发的企业法人营业执照。2007年9月中国华电集团公司将其持有的公司50%的股权划转至中国华电集团资本控股有限公司，2008年6月25日完成工商变更登记。
2009年5月，根据股东会决议和修改后的章程的规定，申请增加注册资本人民币5000万元。其中：由原股东以未分配利润方式转增注册资本共人民币1000万元，转增基准日为2008年12月31日；由原股东及新股东中国华电集团新能源发展有限公司（现更名为华电新能源发展有限公司）、华电招标有限公司、国电南京自动化股份有限公司、贵州黔源引子渡发电有限责任公司（现更名为贵州黔源电力股份有限公司）、云南金沙江中游水电开发有限公司、华电福建发电有限公司（现更名为华电福新能源有限公司）、华电新疆发电有限公司、上海华电电力发展有限公司、华电内蒙古能源有限公司、华电云南发电有限公司、华电四川发电有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司、陕西华电浦城第二发电有限责任公司以货币方
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 9
式转增注册资本共人民币4000万元，出资日期截止为2009年5月31日，将注册资本增加至人民币10000万元。股权结构情况如下：
| 序号 | 股东名称 | 出资额(万元) | 持股比例 |
| 1 | 中国华电集团资本控股有限公司 | 3,500.00 | 35.00% |
| 2 | 中国华电科工集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 3 | 华电煤业集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 4 | 贵州乌江水电开发有限责任公司 | 600.00 | 6.00% |
| 5 | 山东天立发展集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 6 | 华电能源股份有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 7 | 云南华电金沙江中游水电开发有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 8 | 华电云南发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 9 | 华电内蒙古能源有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 10 | 华电四川发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 11 | 华电新能源发展有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 12 | 华电招标有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 13 | 华电新疆发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 14 | 上海华电电力发展有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 15 | 国电南京自动化股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 16 | 华电福新能源股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 17 | 贵州黔源电力股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 18 | 辽宁华电铁岭发电有限公司 | 100.00 | 1.00% |
| 19 | 陕西华电发电有限责任公司 | 100.00 | 1.00% |
| 合计 | 10,000.00 | 100.00% |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 10
在服务险种方面，以财产一切险、机器损坏险为主要险种，工程险、车辆险、货运险、人寿险、责任险目前为非统保险种，结合实际在集团内部自行推广。
(三)被评估单位的管理制度
华信经纪公司拥有一大批具有良好专业素质和丰富从业经验的优秀人才，秉承“拼搏 创新 乐观 务实”的企业精神，以先进的管理模式、完善的服务体系和较高的专业水准，为国内外数百家大型企业提供专业保险经纪服务，业务涉及电力、煤炭、工程、交通、运输、制造、化工、商业等诸多领域，在国内保险行业享有良好声誉。
二、被评估单位经营、资产、财务分析
(一)企业近年历史财务数据分析
近几年资产负债表
金额单位：人民币万元
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 一、流动资产合计 | 8,005.55 | 9,648.42 | 1,407.05 | 7,942.16 |
| 货币资金 | 7,957.44 | 9,260.76 | 1,302.16 | 7,468.94 |
| 应收账款 | 47.21 | 350.06 | 61.48 | 371.10 |
| 其它应收款 | 0.90 | 37.59 | 43.40 | 102.12 |
| 二、非流动资产合计 | 20,113.40 | 20,093.31 | 31,221.85 | 25,114.53 |
| 可供出售金融资产 | - | - | - | 25,000.00 |
| 持有至到期投资 | 20,000.00 | 20,000.00 | 31,100.00 | - |
| 长期股权投资 | 10.00 | 10.00 | 10.00 | - |
| 长期应收款 | - | - | - | 10.00 |
| 固定资产 | 61.42 | 58.11 | 90.85 | 87.73 |
| 无形资产 | 41.98 | 25.20 | 21.00 | 16.80 |
| 三、资产总计 | 28,118.95 | 29,741.72 | 32,628.90 | 33,056.69 |
| 四、流动负债合计 | 1,218.35 | 531.09 | 752.07 | 704.80 |
| 应付账款 | 712.99 | 22.27 | 0.10 | 0.10 |
| 其它应付款 | 37.21 | 85.73 | 37.66 | 7.35 |
| 应付职工薪酬 | 112.04 | 134.43 | 365.77 | 287.07 |
| 应交税费 | 356.11 | 288.67 | 348.54 | 410.27 |
| 五、非流动负债合计 | - | - | - | - |
| 六、负债合计 | 1,218.35 | 531.09 | 752.07 | 704.80 |
| 七、所有者权益 | 26,900.60 | 29,210.63 | 31,876.83 | 32,351.89 |
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 11
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 营业收入 | 15,597.86 | 17,092.62 | 18,751.85 | 19,263.09 |
| 其中：主营业务收入 | 15,597.86 | 17,092.62 | 18,751.85 | 19,263.09 |
| 营业成本 | 1,840.22 | 2,019.27 | 2,405.52 | 2,331.05 |
| 其中：主营业务成本 | 1,840.22 | 2,019.27 | 2,405.52 | 2,331.05 |
| 营业税金及附加 | 933.13 | 387.45 | 134.33 | 136.49 |
| 管理费用 | 1,195.69 | 1,303.01 | 1,540.28 | 1,866.82 |
| 财务费用 | -65.74 | -103.52 | -50.28 | -58.20 |
| 投资收益 | 1,065.21 | 1,079.62 | 1,254.38 | 1,531.78 |
| 营业利润 | 12,759.76 | 14,566.04 | 15,976.37 | 16,518.70 |
| 营业外收入 | 2.73 | 0.00 | 0.09 | 0.00 |
| 营业外支出 | 2.74 | 0.00 | 0.57 | 1.07 |
| 利润总额 | 12,759.75 | 14,566.04 | 15,975.89 | 16,517.64 |
| 所得税 | 3,200.72 | 3,656.01 | 4,009.70 | 4,142.58 |
| 净利润 | 9,559.03 | 10,910.03 | 11,966.19 | 12,375.06 |
| 项目/年度 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 一、资产负债结构分析 | ||||
| 流动资产/总资产 | 0.28 | 0.32 | 0.04 | 0.24 |
| 非流动资产/总资产 | 0.72 | 0.68 | 0.96 | 0.76 |
| 流动负债/总负债 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 |
| 非流动资产/总负债 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 二、偿债能力分析 | ||||
| 流动比率 | 6.57 | 18.17 | 1.87 | 11.27 |
| 速动比率 | 6.57 | 18.17 | 1.87 | 11.27 |
| 资产负债率 | 0.04 | 0.02 | 0.02 | 0.02 |
| 利息保障倍数 | ||||
| 三、运营能力分析 | ||||
| 应收账款周转率(次) | 330.37 | 86.05 | 91.13 | 89.06 |
| 存货周转率(次) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 总资产周转率(次) | 0.55 | 0.59 | 0.60 | 0.59 |
| 四、盈利能力分析 | ||||
| 净资产收益率(%) | 35.53% | 38.89% | 39.18% | 38.53% |
| 总资产报酬率(%) | 45.38% | 50.35% | 51.23% | 50.29% |
| 产品销售利润率(%) | 81.80% | 85.22% | 85.20% | 85.75% |
| 成本费用利润率(%) | 326.90% | 403.92% | 396.44% | 386.27% |
| 五、成长能力分析 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 12
| 项目/年度 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 销售收入增长率 | 9.58% | 9.71% | 2.73% | |
| 净利润增长率 | 14.13% | 9.68% | 3.42% |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 13
三、收益法的应用前提及选择的理由和依据
(一)收益法的定义和原理
1、收益法的定义
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。
2、收益法的原理
在理论上，收益法以预期原理为基础，即资产的价值通常不是基于其历史价格、生产成本或过去的市场状况，而是基于市场参与者对其未来所能获取的收益或得到的满足、乐趣等的预期。它主要从使用者角度，运用预期收益和效用价值原理，将未来收益资本化，确定资产的现时价格等于其未来所获收益的折现值之和。
(二)收益法的应用前提
1、被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量。
2、资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量。
3、被评估资产预期获利年限可以预测。
(三)收益法选择的理由和依据
被评估单位未来收益期和收益额可以预测并可以用货币衡量；获得预期收益所承担的风险也可以量化，故适用收益法评估。
根据国家有关规定以及《资产评估准则-企业价值》，本次评估按照收益途径，采用现金流折现方法（DCF）估算企业的股东全部权益价值。
根据本次评估调查情况以及评估对象资产构成和主营业务的特点，本次评估的基本思路是以评估对象经审计的会计报表口径为基础估算其权益资本价值。即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算评估对象的经营性资产的价值，再加上基准日的其他非经营性或溢余性资产的价值，来得到评估对象的企业价值。企业价值再扣减付息债务价值后，得出评估对象的股东全部权益价值。
四、评估假设
(一)特殊性假设
假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本资产评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前保持一致；
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 14
本次评估假设被评估单位年终取得现金流；假设评估基准日后被评估单位的产品或服务保持目前的市场竞争态势；假设评估基准日后被评估单位的研发能力和技术先进性保持目前的水平。
(二)一般性假设
假设评估基准日后被评估单位持续经营；假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和社会环境无重大变化；假设评估基准日后国家现行的有关法律法规及政策、宏观经济政策形势、产业政策和区域发展政策无重大变化；假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基准日后不发生重大变化；假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且有能力担当其职务；
假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规；假设评估基准日后无不可抗力因素及不可预见因素对被评估单位造成重大不利影响。
五、影响评估价值的因素分析
(一)宏观因素分析
1、综合
初步核算，全年国内生产总值900,309.00亿元，比上年增长6.6%。其中，第一产业增加值64,734.00亿元，增长3.5%；第二产业增加值366,001.00亿元，增长5.8%；第三产业增加值469,575.00亿元，增长7.6%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为7.2%，第二产业增加值比重为40.7%，第三产业增加值比重为52.2%。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为76.2%，资本形成总额的贡献率为32.4%，货物和服务净出口的贡献率为-8.6%。人均国内生产总值64644元，比上年增长6.1%。国民总收入896,915.00亿元，比上年增长6.5%。全国万元国内生产总值能耗比上年下降3.1%。全员劳动生产率为107,327.00元/人，比上年提高6.6%。
年末全国大陆总人口139,538.00万人，比上年末增加530.00万人，其中城镇常住人口83,137.00万人，占总人口比重（常住人口城镇化率）为59.58%，比上年末提高1.06个百分点。户籍人口城镇化率为43.37%，比上年末提高1.02个百分点。全年出生人口1,523.00万人，出生率为10.94‰；死亡人口993.00万人，死亡率为7.13‰；自然增长率为3.81‰。全国人户分离的人口2.86亿人，其中流动人口2.41亿人。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 15
表1 2018年年末人口数及其构成
| 指标 | 年末数（万人） | 比重（%） |
| 全国总人口 | 139538 | 100.0 |
| 其中：城镇 | 83137 | 59.58 |
| 乡村 | 56401 | 40.42 |
| 其中：男性 | 71351 | 51.1 |
| 女性 | 68187 | 48.9 |
| 其中：0-15岁（含不满16周岁） | 24860 | 17.8 |
| 16-59岁（含不满60周岁） | 89729 | 64.3 |
| 60周岁及以上 | 24949 | 17.9 |
| 其中：65周岁及以上 | 16658 | 11.9 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 16
表2 2018年居民消费价格比上年涨跌幅度
| 单位：% | |||
| 指标 | 全国 | ||
| 城市 | 农村 | ||
| 居民消费价格 | 2.1 | 2.1 | 2.1 |
| 其中：食品烟酒 | 1.9 | 2.1 | 1.1 |
| 衣 着 | 1.2 | 1.1 | 1.5 |
| 居 住 | 2.4 | 2.1 | 3.3 |
| 生活用品及服务 | 1.6 | 1.6 | 1.6 |
| 交通和通信 | 1.7 | 1.6 | 1.8 |
| 教育文化和娱乐 | 2.2 | 2.3 | 2.2 |
| 医疗保健 | 4.3 | 4.6 | 3.7 |
| 其他用品和服务 | 1.2 | 1.2 | 1.2 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 17
供给侧结构性改革深入推进。全年全国工业产能利用率为76.5%。其中，煤炭开采和洗选业产能利用率为70.6%，比上年提高2.4个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为78.0%，提高2.2个百分点。年末商品房待售面积52414万平方米，比上年末减少6510万平方米。其中，商品住宅待售面积25091万平方米，减少5072万平方米。年末规模以上工业企业资产负债率为56.5%，比上年末下降0.5个百分点。全年规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为83.88元，比上年下降0.20元。全年生态保护和环境治理业、农业固定资产投资（不含农户）分别比上年增长43.0%和15.4%。新动能持续发展壮大。全年规模以上工业中，战略性新兴产业增加值比上年增长8.9%。高技术制造业增加值增长11.7%，占规模以上工业增加值的比重为13.9%。装备制造业增加值增长8.1%，占规模以上工业增加值的比重为32.9%。全年规模以上服务业中，战略性新兴服务业营业收入比上年增长14.6%。全年高技术产业投资比上年增长14.9%，工业技术改造投资增长12.8%。全年新能源汽车产量115万辆，比上年增长66.2%；智能电视产量11376万台，增长17.7%。全年网上零售额90065亿元，比上年增长23.9%。
脱贫攻坚成效显著。按照每人每年2300元（2010年不变价）的农村贫困标准计算，年末农村贫困人口1660万人，比上年末减少1386万人；贫困发生率1.7%，比上年下降1.4个百分点。全年贫困地区农村居民人均可支配收入10371元，比上年增长
10.6%，扣除价格因素，实际增长8.3%。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 18
2、农业
全年粮食种植面积11704万公顷，比上年减少95万公顷。其中，小麦种植面积2427万公顷，减少24万公顷；稻谷种植面积3019万公顷，减少56万公顷；玉米种植面积4213万公顷，减少27万公顷。棉花种植面积335万公顷，增加16万公顷。油料种植面积1289万公顷，减少33万公顷。糖料种植面积163万公顷，增加9万公顷。
全年粮食产量65789万吨，比上年减少371万吨，减产0.6%。其中，夏粮产量13878万吨，减产2.1%；早稻产量2859万吨，减产4.3%；秋粮产量49052万吨，增产0.1%。全年谷物产量61019万吨，比上年减产0.8%。其中，稻谷产量21213万吨，减产0.3%；小麦产量13143万吨，减产2.2%；玉米产量25733万吨，减产0.7%。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 19
全年棉花产量610万吨，比上年增产7.8%。油料产量3439万吨，减产1.0%。糖料产量11976万吨，增产5.3%。茶叶产量261万吨，增产5.9%。
全年猪牛羊禽肉产量8517万吨，比上年下降0.3%。其中，猪肉产量5404万吨，下降0.9%；牛肉产量644万吨，增长1.5%；羊肉产量475万吨，增长0.8%；禽肉产量1994万吨，增长0.6%。禽蛋产量3128万吨，增长1.0%。牛奶产量3075万吨，增长1.2%。年末生猪存栏42817万头，下降3.0%；生猪出栏69382万头，下降1.2%。
全年水产品产量6469万吨，比上年增长0.4%。其中，养殖水产品产量5018万吨，增长2.3%；捕捞水产品产量1451万吨，下降5.7%。
全年木材产量8432万立方米，比上年增长0.4%。
全年新增耕地灌溉面积72万公顷，新增高效节水灌溉面积144万公顷。
3、工业和建筑业
全年全部工业增加值305160亿元，比上年增长6.1%。规模以上工业增加值增长
6.2%。在规模以上工业中，分经济类型看，国有控股企业增加值增长6.2%；股份制企业增长6.6%，外商及港澳台商投资企业增长4.8%；私营企业增长6.2%。分门类看，采矿业增长2.3%，制造业增长6.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.9%。
全年规模以上工业中，农副食品加工业增加值比上年增长5.9%，纺织业增长
1.0%，化学原料和化学制品制造业增长3.6%，非金属矿物制品业增长4.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长7.0%，通用设备制造业增长7.2%，专用设备制造业增长
10.9%，汽车制造业增长4.9%，电气机械和器材制造业增长7.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.1%，电力、热力生产和供应业增长9.6%。
表3 2018年主要工业产品产量及其增长速度
| 产品名称 | 单位 | 产量 | 比上年增长（%） |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 20
| 产品名称 | 单位 | 产量 | 比上年增长（%） |
| 纱 | 万吨 | 2958.9 | -7.3 |
| 布 | 亿米 | 657.3 | -4.9 |
| 化学纤维 | 万吨 | 5011.1 | 2.7 |
| 成品糖 | 万吨 | 1524.1 | 3.5 |
| 卷烟 | 亿支 | 23358.7 | -0.4 |
| 彩色电视机 | 万台 | 18834.8 | 18.2 |
| 其中：液晶电视机 | 万台 | 18825.2 | 19.5 |
| 家用电冰箱 | 万台 | 7993.2 | -3.9 |
| 房间空气调节器 | 万台 | 20486.0 | 14.7 |
| 一次能源生产总量 | 亿吨标准煤 | 37.7 | 5.0 |
| 原煤 | 亿吨 | 36.8 | 4.5 |
| 原油 | 万吨 | 18910.6 | -1.3 |
| 天然气 | 亿立方米 | 1602.7 | 8.3 |
| 发电量 | 亿千瓦小时 | 71117.7 | 7.7 |
| 其中：火电 | 亿千瓦小时 | 50738.6 | 6.7 |
| 水电 | 亿千瓦小时 | 12342.3 | 3.0 |
| 核电 | 亿千瓦小时 | 2943.6 | 18.7 |
| 粗钢 | 万吨 | 92800.9 | 6.6 |
| 钢材 | 万吨 | 110551.7 | 5.6 |
| 十种有色金属 | 万吨 | 5702.7 | 3.7 |
| 其中：精炼铜（电解铜） | 万吨 | 902.9 | 0.7 |
| 原铝（电解铝） | 万吨 | 3580.2 | 7.5 |
| 水泥 | 亿吨 | 22.1 | -5.3 |
| 硫酸（折100%） | 万吨 | 9129.8 | -0.9 |
| 烧碱（折100%） | 万吨 | 3420.2 | 2.7 |
| 乙烯 | 万吨 | 1841.0 | 1.1 |
| 化肥（折100%） | 万吨 | 5424.4 | -7.9 |
| 发电机组（发电设备） | 万千瓦 | 10600.5 | -10.3 |
| 汽车 | 万辆 | 2781.9 | -4.1 |
| 其中：基本型乘用车（轿车） | 万辆 | 1160.1 | -2.9 |
| 运动型多用途乘用车（SUV） | 万辆 | 927.4 | -7.7 |
| 大中型拖拉机 | 万台 | 24.3 | -29.3 |
| 集成电路 | 亿块 | 1739.5 | 11.2 |
| 程控交换机 | 万线 | 1006.6 | 7.3 |
| 移动通信手持机 | 万台 | 179846.4 | -4.8 |
| 微型计算机设备 | 万台 | 30700.2 | 0.1 |
| 工业机器人 | 万台（套） | 14.8 | 6.4 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 21
年末全国发电装机容量189967万千瓦，比上年末增长6.5%。其中，火电装机容量114367万千瓦，增长3.0%；水电装机容量35226万千瓦，增长2.5%；核电装机容量4466万千瓦，增长24.7%；并网风电装机容量18426万千瓦，增长12.4%；并网太阳能发电装机容量17463万千瓦，增长33.9%。
全年规模以上工业企业利润66351亿元，比上年增长10.3%。分经济类型看，国有控股企业利润18583亿元，比上年增长12.6%；股份制企业46975亿元，增长14.4%，外商及港澳台商投资企业16776亿元，增长1.9%；私营企业17137亿元，增长11.9%。分门类看，采矿业利润5246亿元，比上年增长40.1%；制造业56964亿元，增长8.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业4141亿元，增长4.3%。全年规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.49%，比上年提高0.11个百分点。
全年全社会建筑业增加值61808亿元，比上年增长4.5%。全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业利润8104亿元，比上年增长8.2%，其中国有控股企业2470亿元，增长8.5%。
4、服务业
全年批发和零售业增加值84201亿元，比上年增长6.2%；交通运输、仓储和邮政业增加值40550亿元，增长8.1%；住宿和餐饮业增加值16023亿元，增长6.5%；金融业增加值69100亿元，增长4.4%；房地产业增加值59846亿元，增长3.8%；信息传输、软件和信息技术服务业增加值32431亿元，增长30.7%；租赁和商务服务业增加值24427亿元，增长8.9%。全年规模以上服务业企业营业收入比上年增长11.4%，营业利润增长6.5%。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 22
全年货物运输总量515亿吨，比上年增长7.1%。货物运输周转量205452亿吨公里，增长4.1%。全年规模以上港口完成货物吞吐量133亿吨，比上年增长2.7%，其中外贸货物吞吐量42亿吨，增长2.0%。规模以上港口集装箱吞吐量24955万标准箱，增长5.2%。
表4 2018年各种运输方式完成货物运输量及其增长速度
| 指标 | 单位 | 绝对数 | 比上年增长（%） |
| 货物运输总量 | 亿吨 | 514.6 | 7.1 |
| 铁路 | 亿吨 | 40.3 | 9.2 |
| 公路 | 亿吨 | 395.9 | 7.4 |
| 水运 | 亿吨 | 69.9 | 4.7 |
| 民航 | 万吨 | 738.5 | 4.6 |
| 管道 | 亿吨 | 8.5 | 5.4 |
| 货物运输周转量 | 亿吨公里 | 205451.6 | 4.1 |
| 铁路 | 亿吨公里 | 28821.0 | 6.9 |
| 公路 | 亿吨公里 | 71202.5 | 6.6 |
| 水运 | 亿吨公里 | 99303.6 | 0.7 |
| 民航 | 亿吨公里 | 262.4 | 7.7 |
| 管道 | 亿吨公里 | 5862.0 | 22.5 |
| 指标 | 单位 | 绝对数 | 比上年增长（%） | |
| 旅客运输总量 | 亿人次 | 179.2 | -3.1 | |
| 铁路 | 亿人次 | 33.7 | 9.4 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 23
| 指标 | 单位 | 绝对数 | 比上年增长（%） | |
| 公路 | 亿人次 | 136.5 | -6.3 | |
| 水运 | 亿人次 | 2.8 | -0.5 | |
| 民航 | 亿人次 | 6.1 | 10.9 | |
| 旅客运输周转量 | 亿人公里 | 34213.5 | 4.3 | |
| 铁路 | 亿人公里 | 14146.6 | 5.1 | |
| 公路 | 亿人公里 | 9275.5 | -5.0 | |
| 水运 | 亿人公里 | 79.8 | 2.7 | |
| 民航 | 亿人公里 | 10711.6 | 12.6 | |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 24
5、国内贸易
全年社会消费品零售总额380987亿元，比上年增长9.0%。按经营地统计，城镇消费品零售额325637亿元，增长8.8%；乡村消费品零售额55350亿元，增长10.1%。按消费类型统计，商品零售额338271亿元，增长8.9%；餐饮收入额42716亿元，增长9.5%。
在限额以上单位商品零售额中，粮油、食品类零售额比上年增长10.2%，饮料类增长9.0%，烟酒类增长7.4%，服装、鞋帽、针纺织品类增长8.0%，化妆品类增长
9.6%，金银珠宝类增长7.4%，日用品类增长13.7%，家用电器和音像器材类增长8.9%，中西药品类增长9.4%，文化办公用品类增长3.0%，家具类增长10.1%，通讯器材类增长7.1%，建筑及装潢材料类增长8.1%，石油及制品类增长13.3%，汽车类下降2.4%。
全年实物商品网上零售额70198亿元，比上年增长25.4%，占社会消费品零售总额的比重为18.4%，比上年提高3.4个百分点。
6、固定资产投资
全年全社会固定资产投资645675亿元，比上年增长5.9%。其中固定资产投资（不含农户）635636亿元，增长5.9%。分区域看，东部地区投资比上年增长5.7%，中部地区投资增长10.0%，西部地区投资增长4.7%，东北地区投资增长1.0%。
在固定资产投资（不含农户）中，第一产业投资22413亿元，比上年增长12.9%；第二产业投资237899亿元，增长6.2%；第三产业投资375324亿元，增长5.5%。民间固定资产投资394051亿元，增长8.7%，占固定资产投资（不含农户）的比重为62.0%。基础设施投资增长3.8%。六大高耗能行业投资增长1.4%。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 25
表6 2018年分行业固定资产投资（不含农户）增长速度
| 行 业 | 比上年增长（%） | 行 业 | 比上年增长（%） |
| 总计 | 5.9 | 金融业 | -13.1 |
| 农、林、牧、渔业 | 12.3 | 房地产业 | 8.3 |
| 采矿业 | 4.1 | 租赁和商务服务业 | 14.2 |
| 制造业 | 9.5 | 科学研究和技术服务业 | 13.6 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | -6.7 | 水利、环境和公共设施管理业 | 3.3 |
| 建筑业 | -13.9 | 居民服务、修理和其他服务业 | -14.4 |
| 批发和零售业 | -21.5 | 教育 | 7.2 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 3.9 | 卫生和社会工作 | 8.4 |
| 住宿和餐饮业 | -3.4 | 文化、体育和娱乐业 | 21.2 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4.0 | 公共管理、社会保障和社会组织 | -18.0 |
| 指标 | 单位 | 绝对数 |
| 新增220千伏及以上变电设备 | 万千伏安 | 22082 |
| 新建铁路投产里程 | 公里 | 4683 |
| 其中：高速铁路 | 公里 | 4100 |
| 增、新建铁路复线投产里程 | 公里 | 4711 |
| 电气化铁路投产里程 | 公里 | 6474 |
| 新改建公路里程 | 公里 | 356045 |
| 其中：高速公路 | 公里 | 6063 |
| 港口万吨级码头泊位新增通过能力 | 万吨/年 | 26428 |
| 新增民用运输机场 | 个 | 6 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 26
| 指标 | 单位 | 绝对数 |
| 新增光缆线路长度 | 万公里 | 578 |
| 指标 | 单位 | 绝对数 | 比上年增长（%） |
| 投资额 | 亿元 | 120264 | 9.5 |
| 其中：住宅 | 亿元 | 85192 | 13.4 |
| 房屋施工面积 | 万平方米 | 822300 | 5.2 |
| 其中：住宅 | 万平方米 | 569987 | 6.3 |
| 房屋新开工面积 | 万平方米 | 209342 | 17.2 |
| 其中：住宅 | 万平方米 | 153353 | 19.7 |
| 房屋竣工面积 | 万平方米 | 93550 | -7.8 |
| 其中：住宅 | 万平方米 | 66016 | -8.1 |
| 商品房销售面积 | 万平方米 | 171654 | 1.3 |
| 其中：住宅 | 万平方米 | 147929 | 2.2 |
| 本年到位资金 | 亿元 | 165963 | 6.4 |
| 其中：国内贷款 | 亿元 | 24005 | -4.9 |
| 个人按揭贷款 | 亿元 | 23706 | -0.8 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 27
表9 2018年货物进出口总额及其增长速度
| 指标 | 金额（亿元） | 比上年增长（%） |
| 货物进出口总额 | 305050 | 9.7 |
| 货物出口额 | 164177 | 7.1 |
| 其中：一般贸易 | 92405 | 10.9 |
| 加工贸易 | 52676 | 2.5 |
| 其中：机电产品 | 96457 | 7.9 |
| 高新技术产品 | 49374 | 9.3 |
| 货物进口额 | 140874 | 12.9 |
| 其中：一般贸易 | 83947 | 14.3 |
| 加工贸易 | 31097 | 6.6 |
| 其中：机电产品 | 63727 | 10.3 |
| 高新技术产品 | 44340 | 12.2 |
| 货物进出口顺差 | 23303 | — |
| 商品名称 | 单位 | 数量 | 比上年增长 （%） | 金额 （亿元） | 比上年增长 （%） |
| 钢材 | 万吨 | 6934 | -8.1 | 3984 | 7.7 |
| 纺织纱线、织物及制品 | — | — | — | 7851 | 5.1 |
| 服装及衣着附件 | — | — | — | 10413 | -2.3 |
| 鞋类 | 万吨 | 448 | -0.4 | 3095 | -5.4 |
| 家具及其零件 | — | — | — | 3544 | 4.8 |
| 箱包及类似容器 | 万吨 | 316 | 2.0 | 1787 | -1.0 |
| 玩具 | — | — | — | 1662 | 2.3 |
| 塑料制品 | 万吨 | 1312 | 12.3 | 2870 | 9.3 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 28
| 商品名称 | 单位 | 数量 | 比上年增长 （%） | 金额 （亿元） | 比上年增长 （%） |
| 集成电路 | 亿个 | 2171 | 6.2 | 5591 | 23.5 |
| 自动数据处理设备及其部件 | 万台 | 147296 | -4.4 | 11355 | 6.0 |
| 手持或车载无线电话机 | 万台 | 111918 | -7.8 | 9343 | 9.8 |
| 集装箱 | 万个 | 340 | 13.5 | 685 | 20.9 |
| 液晶显示板 | 万个 | 175810 | -9.3 | 1527 | -12.5 |
| 汽车 | 万辆 | 115 | 11.3 | 972 | 8.3 |
| 商品名称 | 单位 | 数量 | 比上年增长（%） | 金额（亿元） | 比上年增长（%） |
| 谷物及谷物粉 | 万吨 | 2047 | -20.0 | 385 | -12.4 |
| 大豆 | 万吨 | 8803 | -7.9 | 2502 | -6.9 |
| 食用植物油 | 万吨 | 629 | 9.0 | 313 | 2.0 |
| 铁矿砂及其精矿 | 万吨 | 106447 | -1.0 | 4984 | -4.0 |
| 煤及褐煤 | 万吨 | 28123 | 3.9 | 1613 | 4.9 |
| 原油 | 万吨 | 46190 | 10.1 | 15882 | 43.1 |
| 成品油 | 万吨 | 3348 | 13.0 | 1333 | 35.6 |
| 天然气 | 万吨 | 9039 | 31.9 | 2552 | 62.1 |
| 初级形状的塑料 | 万吨 | 3284 | 14.5 | 3718 | 13.2 |
| 纸浆 | 万吨 | 2479 | 4.5 | 1300 | 25.1 |
| 钢材 | 万吨 | 1317 | -1.0 | 1083 | 5.5 |
| 未锻轧铜及铜材 | 万吨 | 530 | 12.9 | 2469 | 16.5 |
| 集成电路 | 亿个 | 4176 | 10.8 | 20584 | 16.9 |
| 汽车 | 万辆 | 113 | -8.5 | 3331 | -2.7 |
| 国家和地区 | 出口额 （亿元） | 比上年增长 （%） | 占全部出口比重 （%） | 进口额 （亿元） | 比上年增长 （%） | 占全部进口比重 （%） |
| 欧盟 | 26974 | 7.0 | 16.4 | 18067 | 9.2 | 12.8 |
| 美国 | 31603 | 8.6 | 19.2 | 10195 | -2.3 | 7.2 |
| 东盟 | 21066 | 11.3 | 12.8 | 17722 | 11.0 | 12.6 |
| 日本 | 9709 | 4.4 | 5.9 | 11906 | 6.2 | 8.5 |
| 韩国 | 7174 | 3.1 | 4.4 | 13495 | 12.3 | 9.6 |
| 中国香港 | 19966 | 5.7 | 12.2 | 564 | 13.8 | 0.4 |
| 中国台湾 | 3212 | 7.9 | 2.0 | 11714 | 11.0 | 8.3 |
| 巴西 | 2214 | 12.9 | 1.3 | 5119 | 28.2 | 3.6 |
| 俄罗斯 | 3167 | 9.1 | 1.9 | 3909 | 39.4 | 2.8 |
| 印度 | 5054 | 9.5 | 3.1 | 1242 | 12.2 | 0.9 |
| 南非 | 1072 | 6.9 | 0.7 | 1799 | 8.9 | 1.3 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 29
全年服务进出口总额52402亿元，比上年增长11.5%。其中，服务出口17658亿元，增长14.6%；服务进口34744亿元，增长10.0%。服务进出口逆差17086亿元。全年外商直接投资（不含银行、证券、保险领域）新设立企业60533家，比上年增长69.8%。实际使用外商直接投资金额8856亿元，增长0.9%，折1350亿美元，增长
3.0%。其中“一带一路”沿线国家对华直接投资新设立企业4479家，增长16.1%；对华直接投资金额424亿元，增长13.2%，折64亿美元，增长16.0%。全年高技术制造业实际使用外资898亿元，增长35.1%，折137亿美元，增长38.1%。
表13 2018年外商直接投资（不含银行、证券、保险领域）及其增长速度
| 行业 | 企业数 （家） | 比上年增长 （%） | 实际使用金额 （亿元） | 比上年增长 （%） |
| 总计 | 60533 | 69.8 | 8856 | 0.9 |
| 其中：农、林、牧、渔业 | 741 | 5.0 | 53 | -26.4 |
| 制造业 | 6152 | 23.4 | 2713 | 20.1 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 284 | -23.7 | 291 | 23.6 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 754 | 45.8 | 314 | -16.0 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 7222 | 127.9 | 773 | -44.4 |
| 批发和零售业 | 22853 | 86.1 | 643 | -16.5 |
| 房地产业 | 1053 | 42.9 | 1489 | 31.4 |
| 租赁和商务服务业 | 9099 | 78.9 | 1196 | 6.4 |
| 居民服务、修理和其他服务业 | 485 | 39.0 | 37 | -2.6 |
| 行业 | 金额 （亿美元） | 比上年增长 （%） |
| 总计 | 1205 | 0.3 |
| 其中：农、林、牧、渔业 | 18 | -20.3 |
| 采矿业 | 92 | 11.3 |
| 制造业 | 188 | -1.6 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 32 | -0.9 |
| 建筑业 | 74 | 0.8 |
| 批发和零售业 | 106 | -57.5 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 58 | 92.7 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 68 | -33.7 |
| 房地产业 | 40 | 82.0 |
| 租赁和商务服务业 | 446 | 27.6 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 30
全年对外承包工程完成营业额11186亿元，比上年下降1.7%，折1690亿美元，增长0.3%。其中，对“一带一路”沿线国家完成营业额893亿美元，增长4.4%，占对外承包工程完成营业额比重为52.8%。对外劳务合作派出各类劳务人员49万人。
8、财政金融
全年全国一般公共预算收入183352亿元，比上年增长6.2%。其中税收收入156401亿元，比上年增加12031亿元，增长8.3%。全年各地共发行地方政府置换债券13130亿元，平均发行利率约3.89%。2015-2018年，置换债券累计发行12.2万亿元，基本完成既定的存量政府债务置换目标。经过置换，年末地方政府债务平均利率比2014年末降低约6.5个百分点，累计节约利息约1.7万亿元。
注：图中2014年至2017年数据为全国一般公共预算收入决算数，2018年为执行数。
年末广义货币供应量（M2）余额182.7万亿元，比上年末增长8.1%；狭义货币供应量（M1）余额55.2万亿元，增长1.5%；流通中货币（M0）余额7.3万亿元，增长3.6%。
全年社会融资规模增量19.3万亿元，按可比口径计算，比上年少3.1万亿元；年末社会融资规模存量200.7万亿元，比上年末增长9.8%。年末全部金融机构本外币各项存款余额182.5万亿元，比年初增加13.2万亿元，其中人民币各项存款余额177.5万亿元，增加13.4万亿元。全部金融机构本外币各项贷款余额141.8万亿元，增加16.2万亿元，其中人民币各项贷款余额136.3万亿元，增加16.2万亿元。
表15 2018年年末全部金融机构本外币存贷款余额及其增长速度
| 指标 | 年末数（亿元） | 比上年末增长（%） |
| 各项存款 | 1825158 | 7.8 |
| 其中：境内住户存款 | 724439 | 11.1 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 31
| 指标 | 年末数（亿元） | 比上年末增长（%） |
| 其中：人民币 | 716038 | 11.2 |
| 境内非金融企业存款 | 589105 | 3.1 |
| 各项贷款 | 1417516 | 12.9 |
| 其中：境内短期贷款 | 443200 | 7.8 |
| 境内中长期贷款 | 854571 | 13.8 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 32
增长8.4%。全国居民恩格尔系数为28.4%，比上年下降0.9个百分点，其中城镇为27.7%，农村为30.1%。
年末全国参加城镇职工基本养老保险人数41848万人，比上年末增加1555万人。参加城乡居民基本养老保险人数52392万人，增加1137万人。参加基本医疗保险人数134452万人，增加16771万人。其中，参加职工基本医疗保险人数31673万人，增加1351万人；参加城乡居民基本医疗保险人数89741万人，增加2382万人。参加失业保险人数19643万人，增加859万人。年末全国领取失业保险金人数223万人。参加工伤保险人数23868万人，增加1145万人，其中参加工伤保险的农民工8085万人，增加278万人。参加生育保险人数20435万人，增加1135万人。年末全国共有1008万人享受城市居民最低生活保障，3520万人享受农村居民最低生活保障，455万人享受农村特困人员救
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 33
助供养，全年临时救助1075万人次。全年资助4972万人参加基本医疗保险，医疗救助3825万人次。国家抚恤、补助退役军人和其他优抚对象861万人。年末全国共有各类提供住宿的社会服务机构3.3万个，其中养老服务机构3.0万个，儿童服务机构664个。社会服务床位782.4万张，其中养老服务床位746.3万张，儿童服务床位10.4万张。年末共有社区服务中心2.7万个，社区服务站14.5万个。10、科学技术和教育全年研究与试验发展（R&D）经费支出19657亿元，比上年增长11.6%，与国内生产总值之比为2.18%，其中基础研究经费1118亿元。全年国家重点研发计划共安排1052个项目，国家科技重大专项共安排563个课题，国家自然科学基金共资助44504个项目。截至年底，正在运行的国家重点实验室501个，累计建设国家工程研究中心132个，国家工程实验室217个，国家企业技术中心1480家。国家科技成果转化引导基金累计设立21支子基金，资金总规模313亿元。全年境内外专利申请432.3万件，比上年增长16.9%；授予专利权244.7万件，增长33.3%；PCT专利申请受理量为5.5万件。截至年底，有效专利838.1万件，其中境内有效发明专利160.2万件，每万人口发明专利拥有量11.5件。全年共签订技术合同41.2万项，技术合同成交金额17697亿元，比上年增长31.8%。
表16 2018年专利申请、授权和有效专利情况
| 指标 | 专利数（万件） | 比上年增长（%） |
| 专利申请数 | 432.3 | 16.9 |
| 其中：境内专利申请 | 412.1 | 17.3 |
| 其中：发明专利申请 | 154.2 | 11.6 |
| 其中：境内发明专利 | 138.1 | 11.9 |
| 专利授权数 | 244.7 | 33.3 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 34
| 指标 | 专利数（万件） | 比上年增长（%） |
| 其中：境内专利授权 | 231.9 | 36.0 |
| 其中：发明专利授权 | 43.2 | 2.9 |
| 其中：境内发明专利 | 34.0 | 6.0 |
| 年末有效专利数 | 838.1 | 17.3 |
| 其中：境内有效专利 | 739.9 | 19.3 |
| 其中：有效发明专利 | 236.6 | 13.5 |
| 其中：境内有效发明专利 | 160.2 | 18.1 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 35
11、文化旅游、卫生健康和体育
年末全国文化系统共有艺术表演团体2075个，博物馆3331个。全国共有公共图书馆3173个，总流通84529万人次；文化馆3326个。有线电视实际用户2.14亿户，其中有线数字电视实际用户2.02亿户。年末广播节目综合人口覆盖率为98.9%，电视节目综合人口覆盖率为99.3%。全年生产电视剧323部13726集，电视动画片86257分钟。全年生产故事影片902部，科教、纪录、动画和特种影片180部。出版各类报纸340亿份，各类期刊24亿册，图书95亿册（张），人均图书拥有量6.85册（张）。年末全国共有档案馆4210个，已开放各类档案14016万卷（件）。全年国内游客55.4亿人次，比上年增长10.8%；国内旅游收入51278亿元，增长
12.3%。入境游客14120万人次，增长1.2%。其中，外国人3054万人次，增长4.7%；香港、澳门和台湾同胞11066万人次，增长0.3%。在入境游客中，过夜游客6290万人次，增长3.6%。国际旅游收入1271亿美元，增长3.0%。国内居民出境16199万人次，增长
13.5%。其中因私出境15502万人次，增长14.1%；赴港澳台出境9919万人次，增长14.0%。
年末全国共有医疗卫生机构100.4万个，其中医院3.2万个，在医院中有公立医院
1.2万个，民营医院2.0万个；基层医疗卫生机构95.0万个，其中乡镇卫生院3.6万个，社区卫生服务中心（站）3.5万个，门诊部（所）24.8万个，村卫生室63.0万个；专业公共卫生机构1.9万个，其中疾病预防控制中心3469个，卫生监督所（中心）3141个。年末卫生技术人员950万人，其中执业医师和执业助理医师358万人，注册护士412万人。医疗卫生机构床位845万张，其中医院656万张，乡镇卫生院134万张。全年总诊疗人次84.2亿人次，出院人数2.6亿人。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 36
全年我国运动员在24个运动大项中获得118个世界冠军，共创15项世界纪录。全年我国残疾人运动员在20项国际赛事中获得50个世界冠军。
12、资源、环境和应急管理
全年全国国有建设用地供应总量64.3万公顷，比上年增长6.6%。其中，工矿仓储用地13.2万公顷，增长7.2%；房地产用地14.4万公顷，增长24.6%；基础设施等用地
36.8万公顷，增长0.7%。
全年水资源总量27960亿立方米。全年总用水量6110亿立方米，比上年增长1.1%。其中，生活用水增长1.4%，工业用水增长0.6%，农业用水增长1.1%，生态补水增长
3.8%。万元国内生产总值用水量73立方米，比上年下降5.1%。万元工业增加值用水量45立方米，下降5.2%。人均用水量439立方米，比上年增长0.6%。
全年完成造林面积707万公顷，其中人工造林面积360万公顷，占全部造林面积的50.9%。森林抚育面积852万公顷。截至年底，国家级自然保护区474个。新增水土流失治理面积5.4万平方公里。
初步核算，全年能源消费总量46.4亿吨标准煤，比上年增长3.3%。煤炭消费量增长1.0%，原油消费量增长6.5%，天然气消费量增长17.7%，电力消费量增长8.5%。煤炭消费量占能源消费总量的59.0%，比上年下降1.4个百分点；天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的22.1%，上升1.3个百分点。重点耗能工业企业单位烧碱综合能耗下降0.5%，单位合成氨综合能耗下降0.7%，吨钢综合能耗下降3.3%，单位铜冶炼综合能耗下降4.7%，每千瓦时火力发电标准煤耗下降0.7%。全国万元国内生产总值二氧化碳排放下降4.0%。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 37
近岸海域417个海水水质监测点中，达到国家一、二类海水水质标准的监测点占74.6%，三类海水占6.7%，四类、劣四类海水占18.7%。在监测的338个地级及以上城市中，城市空气质量达标的城市占35.8%，未达标的城市占64.2%。细颗粒物（PM2.5）未达标城市（基于2015年PM2.5年平均浓度未达标的262个城市）年平均浓度43微克/立方米，比上年下降10.4%。
在开展城市区域声环境监测的323个城市中，声环境质量好的城市占4.0%，较好的占63.5%，一般的占30.7%，较差的占1.2%，差的占0.6%。
全年平均气温为10.09℃，比上年下降0.30℃。共有10个台风登陆。
全年农作物受灾面积2081万公顷，其中绝收259万公顷。全年因洪涝和地质灾害造成直接经济损失1061亿元，因旱灾造成直接经济损失255亿元，因低温冷冻和雪灾造成直接经济损失434亿元，因海洋灾害造成直接经济损失48亿元。全年大陆地区共发生5.0级以上地震16次，成灾11次，造成直接经济损失约30亿元。全年共发生森林火灾2478起，受害森林面积1.6万公顷。
全年各类生产安全事故共死亡34046人。工矿商贸企业就业人员10万人生产安全事故死亡人数1.547人，比上年下降5.6%；煤矿百万吨死亡人数0.093人，下降12.3%。道路交通事故万车死亡人数1.93人，下降6.3%。
(二)行业因素分析
一、中国保险代理人体系发展历程及保险中介三大主体示意图
现代保险业中，保险中介包括：保险专业中介、保险兼业代理、保险营销员；而保险专业中介又包括保险代理人、保险经纪人和保险公估人。保险代理人受保险人的委托，在保险公司授权的范围内从事保险活动；保险经纪人分直接保险经
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 38
纪人和再保险经纪人；保险公估人站在独立的立场上，对委托事项做出客观、公正的评价，为保险当事人提供服务。保险专业中介、保险兼业代理、保险营销员构成了保险中介市场的“三大主体”，在整个保险市场体系中发挥着不可替代的作用。
保险中介三大主体示意图
中国保险代理人体系发展阶段
二、中国保险市场发展现状分析
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 39
2009-2014年间，全国保险代理人市场规模在围绕300万人上下波动。2015年，中国保险代理人人数增加146万人；2016年，保险代理人人数增长186万人；2017年中国保险代理人人数增长150万并首次突破800万人次。
受行业政策影响，2010年起，中国平安、中国人寿、中国太保及新华保险开始逐步加强个险渠道发展。2013年起，上述四家公司代理人规模均逐步上升；保险从业资格考试的取消后，2015年，中国平安、中国人寿、中国太保及新华保险当年代理人同比增速分别达到36.9%、31.8%、40.1%、46.1%，增速骤然提升。2013-2017年间，中国平安、中国人寿、中国太保及新华保险代理人数量分别实现年复合增长率25.6%、24.7%、30.5%及14.7%。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 40
从宏观经济来看，20世纪末中国经济发展使得汽车进入普通家庭，车险销售具有广阔市场，2001至2017年车险保费均保持两位数增速；从保险公司的销售特点来看，保险公司的出现先于专业中介多年，大型保险公司具备自有销售团队，车险为短期险，销售方式较简单；从相关政策来看，车险代理业务比寿险先向中介开放；从业务特点来看，车险的保险期限多为一年，不存在保单继续率问题，保险公司交由中介代理销售的业务风险低。2017年中国车险原保费收入达到75.2百亿元，同比增长10.1%。截止到2018年第三季度，中国汽车保有增量达到17.6百万辆，同比增长8.1%。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 41
三、中国保险中介市场发展趋势分析
1、保险中介市场竞争将加剧
在外资保险加快进入和互联网巨头进军保险业的双重挤压下，保险中介市场竞争将加剧，市场格局将发生深刻变化。市场竞争法则是优胜劣汰，处于竞争优势地位的保险中介机构将获取更多的市场资源，一些处于竞争劣势的保险中介机构将逐渐被淘汰出局。
2、保险经纪市场结构、规模、功能将继续发生变化
在当前的保险业转型发展和进一步对外开放阶段，保险经纪市场的结构、规模、功能将继续发生变化，消费者对保险产品的多元化需求及全面保障需求，是任何一家保险公司都难以满足的，这愈加凸显保险经纪行业在该方面的价值。保险经纪行业将积极应对这一形势，在已具备一定的发展基础上，加快适应保险业转型发展和改革开放的需要，提高专业素质，更好地帮助客户选择最适合的保险公司、最适宜的保险产品、最合理的价格、最优越的承保条件及提供全面的风险管理服务和各项增值服务，提升服务品质和服务质量，注重发挥在一些单一业务量较小、业务面较广的分散性险种上的独特优势，更要在基本业务基础、产品、渠道、服务等诸方面进行创新，实现科学发展。
3、专业代理人将调整升级、个人代理人将加快转型
保险代理行业将加快走出目前的保险销售及市场竞争较为封闭的状态，专业代理人将不断调整升级，个人代理人将加快转型向更专业化，传统的销售模式和服务模式将加速变革，以能够积极应对保险市场的变化和实际需求。从保险代理市场看，保险公司越来越重视中介渠道的作用，越来越多的保险公司将优势产品
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 42
和各种资源投入到中介渠道，这将使保险代理行业与保险公司的合作更紧密，也将助推保险代理市场加快发展。未来，个人代理人可能加快向独立经纪人或专业保险规划师转型，其生产力将继续提升。
4、保险公估行业的业务能力将有更大提升
目前，国内保险专业公估机构和专业人才均滞后于市场的要求，机构和专业人员的技术水平、管理水平等都还跟不上市场发展的需要。外资保险进入，将使国内保险公估行业与国际规则、国际惯例接轨加快，促进国内保险公估行业科学技术手段的运用和专业知识的增长，使得对保险标的的评估、勘验、鉴定、估损、理算等业务能力有更大提升，更好地起到使保险理赔透明化、减少理赔过程中当事人之间摩擦、降低保险市场营运成本、净化保险市场等作用，以公正和专业的形象、高效率的办案能力和协调能力以及较高的服务水平树立起信誉和权威，保证保险业的健康发展。
5、将吸引更多人才加入保险中介行业
随着保险市场体系进一步完善，保险中介行业必将迎来快速发展时期，这已看得到的广阔前景将会吸引保险业内外的许许多多优秀人才，更多优秀人才加入保险中介行业，将为保险中介行业增添改革发展的新生力量，使保险中介市场向更高层次发展的基础更坚实、动力更强劲。
(三)被评估单位在行业中的地位、竞争优劣势分析
1、被评估单位在行业中的发展历程
华信经纪公司成立于2003年9月28日，是经中国保险监督管理委员会批准的全国性专业保险经纪公司，注册资本金为10000万元人民币。
华信经纪公司的总部设在北京，立足首都，辐射全国，为全国各行各业的客户提供专业保险经纪服务及相关业务服务。
华信经纪公司是由中国五大发电集团之一的中国华电集团公司出资控股，由华电煤业集团有限公司、中国华电科工集团有限公司、华电能源股份有限公司、山东天立发展集团有限公司、贵州乌江水电开发有限责任公司、上海华电电力发展有限公司等19家国内上市公司及知名企业参股共同组建的专业保险经纪公司，是中国华电集团公司实施金融运作战略的重要组成部分。
2、华信经纪公司主营业务及经营模式介绍
华信经纪公司的经营范围：为投保人拟定投保方案、选择保险人、办理投保手续；协助被保险人或受益人进行索赔；再保险经纪业务；为委托人提供防灾、防损或风险评估、风险管理咨询服务；中国保险监督管理委员会批准的其他业务。
华信经纪公司的服务内容包括：
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 43
(1)风险评估与分析
通过专业方法了解客户在日常经营管理活动中所面对的风险，协助客户鉴别和衡量自身存在的风险，并提出避免、减少、控制、转嫁风险的建议或方案。
根据客户要求，通过基金提留、借款计划、自保等风险自留方式或商业保险、合同转嫁等风险转移方式，为客户全面地处理风险。
(2)保险安排
根据客户的风险情况，为客户制定合理的保险方案，并在得到客户确认后，进行市场询价，制作询价分析报告，确定最终保险方案和保险公司。经由客户书面确认后，协助客户办理投保手续。
根据客户需要，就特殊项目在其指定的保险人之间安排共保合同；为客户审核保险公司的再保险安排，查询再保险公司的评级，确保客户的保险利益得到最稳妥的保障。
阶段性地回顾客户的保险计划，收集客户的反馈信息，根据客户情况的改变，及时进行保单和保障范围的调整，避免漏保和超过必要的保险保障。
在保险期满时，及时安排续保。
(3)协助索赔
在接到客户出险通知后，告知客户应收集的相关资料和证据；协助进行事故调查，收集索赔单证，并密切追踪赔案处理的整个过程；利用专业知识和技巧，在索赔事务中为客户争取最大利益。
(4)保险咨询
在保险期间，如客户对保险事宜有任何疑问，华信经纪公司负责解释和提出意见，并建议客户所应采取的必要行动。此外，华信经纪公司将密切关注保险市场的变化(如保险条款、国家和地方性法律法规的改变等)，必要时告知客户，并为客户提供有针对性的风险解决方案。
(5)其它增值服务
包括专题讨论、风险管理资料提供、现场咨询、防灾防损交流、安全培训讲座、国内国外考察学习等；关注客户风险变化，提出相应风险管理措施；督促保险公司履行其服务承诺；不断回顾和评估客户的风险管理效果，提出改进建议；利用资本市场协助客户分散风险；提供风险基金管理；提供投资项目的风险评估；协助开辟项目融资渠道；利用国内、国际网络提供风险管理技术支持等。
2、被评估单位在行业中的竞争优势分析
华信经纪服务领域逐步扩大，经纪险种不断健全，足迹遍布全国并走向海外，专业实力日益增强，经营业绩逐年提升。特别是金融体制改革以来，通过创新集
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 44
团统保模式，股东业务稳定发展，市场渠道不断拓宽，客户服务不断优化，发展环境不断优化，为今后的可持续发展奠定了坚实的基础。
华信经纪在服务集团和盈利能力方面较强，处于行业相对领先水平；内部管理体制机制较为完善，企业管控能力和执行能力较强，外部市场拓展取得一定成效。内部服务方面，充分发挥统保规模优势，从电力企业财产保险扩展到煤炭企业保险、机动车辆保险，以科学合理的保费支出，为集团公司经营发展提供良好的保险保障。雄厚的股东背景、丰富的电力企业保险和协赔经验、严格的成本控制为华信保险经纪公司的发展奠定了坚实的基础。
3、被评估单位在行业中的竞争劣势分析
华信经纪经营发展中存在的问题和制约因素：一是保险专业服务能力不足、服务质量没有跟上，面对快速发展壮大的集团各企业，保险业务的深度和广度需要持续挖掘，新项目、新险种及创新型业务需要研究。二是薪酬体系、用人机制不能完全适应公司发展需要，针对优秀人才吸引力不足，存在“招人难、留人难”的问题。三是由于保险中介机构的自身局限性，公司业务种类较为单一，机构规模相对有限，对提高产融结合度、更好更全面的开展集团保险服务有一定影响。
4、公司发展面临的形势
从宏观经济形势看，世界经济仍处在国际金融危机后的深度调整期。国内经济进入新常态，处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”阶段，下行压力仍然较大。经济发展新常态带来新的机遇和挑战，在煤炭行业不景气、公车改革实施等对公司业务产生不利影响的同时，全面深化改革、“一带一路”、区域经济带建设、互联网+以及新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，又为保险业提供了广阔的发展空间。
从行业发展环境看，“新国十条”给予保险业更高的发展定位，提出到2020年“努力由保险大国向保险强国转变”的目标，明确提出把商业保险建成社会保障体系的重要支柱，运用保险机制创新公共服务提供方式，将保险纳入灾害事故防范救助体系，积极发展农业保险，推动保险服务经济结构调整和支持企业“走出去”等一系列政策导向及支持措施，为保险业发展提供了新的思路和路径。“新国十条”指出要充分发挥中介机构在风险定价、防灾防损、风险顾问、损失评估、理赔服务等方面的积极作用，更好地为保险消费者提供增值服务。保险中介市场经过清理整顿有利于规范市场秩序，推动保险中介市场转型升级。保险公司注重互联网销售，使用移动互联技术对线下客户进行精准营销并促成线上交易，新营销方式对传统中介机构的变革创新提出了挑战。
从集团改革发展看，集团公司未来几年面临新的发展环境，在经济稳中趋缓、用电量增幅回落、新能源占比较高等因素影响下，电力市场低速增长将成为新常态。煤炭市场总量宽松，电煤价格将保持低位运行。深化国企改革、发展混合所
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 45
有制经济将对公司产生一定影响，新一轮电力体制改革将对市场营销模式等方面带来重大变化。电力企业利润攀升为解决系统内不足额投保问题以及推动新险种开发提供了条件。
(四)被评估单位的发展战略及经营策略分析
1、被评估单位的发展战略
华信经纪继续巩固、提高现有的经纪业务，确保稳中求进。充分发挥集团统保的影响力，进一步完善统保险种；加强分支机构和服务网络建设，努力提高客户满意度。深入挖掘系统内投保资源，推进二次开发业务。密切跟踪集团公司投资计划和进度，做好工程保险业务，及时介入安排货运险、团体意外险。以集团海外项目为依托，加强海外业务拓展。积极推动煤炭工程险业务，力争形成新的业务增长点。继续推进集团公司员工的寿险及健康险业务发展。积极推广营业中断险、天气指数保险、责任保险等创新险种。
华信经纪将发挥专业中介优势，在保险安排和协助索赔环节、在事前防灾防损环节提供风险管理咨询服务。同时向企业经营管理中的各个方面拓展风险咨询业务，为客户提供专业化的风险管理方案，努力成为企业的风险管理专家。
六、评估模型的选择
本次评估选用现金流量折现法中的股权现金流折现模型。现金流量折现采用两阶段模型，具体如下：
E=P+C
本次评估的两阶段基本模型为：
式中：
E：股东全部权益价值；
P：评估对象的经营性资产价值；
C：溢余及非经营资产的价值；
Ri、Ri+1：评估对象未来第i、i+1年的股权自由现金流量；
r：折现率；
g：稳定增长率；
n：预测期。
1、收益指标
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 46
本次评估，使用股权现金流量作为评估对象的收益指标，其基本定义为：
R=净利润+折旧摊销-营运资金追加额-资本性支出-税后利息费用 +债务净增加根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来预期的股权现金流量。将未来经营期内的股权现金流量进行折现处理并加和，测算得到企业的经营性资产价值。
2、收益期的确定
本次预测采用持续经营假设，即假设企业将无限期经营，将预测的时间分为明确的预测期和永续期。
预测期：确定本次评估的明确预测期为自2019年至2023年；之后转为永续期。
3、折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为股权现金流量，则折现率选取资本资产定价模型（CAPM）。
R+R×β+Rf=KePm
Ke——权益资本成本；Rf——无风险报酬率；β——企业风险系数；RPm——市场风险溢价；R——企业特定风险调整系数。
4、溢余资产价值的确定
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后股权现金流量预测不涉及的资产。基准日被评估单位不存在溢余资产。
5、非经营性资产、负债价值的确定
非经营性资产、负债指与被评估单位生产经营无关的，评估基准日后股权现金流量预测不涉及的资产与负债。基准日被评估单位非经营性资产及负债为其他应收款、可供出售金融资产和其他应付款等，本次评估采用成本法进行评估。
七、评估过程
(一)预测期的收益测算
1、营业收入的预测
(1)企业历史年度营业收入分析
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 47
华信经纪是经中国保险监督管理委员会批准的全国性专业保险经纪公司，成立于2003年9月，注册资本金1亿元人民币。华信保险经纪有限公司在全国区域内（港、澳、台除外）为投保人拟定投保方案、选择保险人、办理投保手续；协助被保险人或受益人进行索赔；再保险经纪业务；为委托人提供防灾、防损或风险评估、风险管理咨询服务；中国保监会批准的其他业务。在服务险种方面，以财产一切险、机器损坏险为主要险种，工程险、车辆险、货运险、人寿险、责任险目前为非统保险种，结合实际在集团内部自行推广。企业历史年度营业收入具体情况如下：
金额单位：人民币元
| 服务名称 | 年度/项目 | 历史数据 | |||
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | ||
| 经纪佣金收入（内部业务） | 销售收入(元) | 14,815.51 | 16,687.69 | 18,150.65 | 18,972.39 |
| 收入增长率% | 12.64% | 8.77% | 4.53% | ||
| 经纪佣金收入（市场化业务） | 销售收入(元) | 782.34 | 404.94 | 601.19 | 290.70 |
| 收入增长率% | -48.24% | 48.47% | -51.65% | ||
| 合计 | 15,597.86 | 17,092.62 | 18,751.85 | 19,263.09 | |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 48
地方教育费附加）。对未来年度需要缴纳的销售税金及附加预测详见收益法评估明细表。
4、销售费用的预测
华信经纪在服务险种方面，以财产一切险、机器损坏险为主要险种，工程险、车辆险、货运险、人寿险、责任险目前为非统保险种，结合实际在集团内部自行推广，目前华信经纪经营发生的费用计入管理费用，经向企业了解，企业未来年度新增业务也将会增加管理人员，因此企业人员工资在管理费用中预测；销售费用在未来年度不予预测。
5、管理费用的预测
华信经纪的管理费用包括折旧、无形资产摊销、职工薪酬、保险费、业务招待费、差旅费、办公费及其他。分析各项费用未来年度发生的可能性，结合未来年度公司对各项费用管控目标来预测公司未来的管理费用。对管理费用具体预测详见收益法评估明细表。
6、财务费用的预测
华信经纪的财务费用主要为利息收入、和其他损失支出。经与管理层沟通，对于利息收入及其他损失支出，该类财务费用无规律可循，且发生额度较小，本次不予预测。
7、投资收益
投资收益主要为持有至到期投资投资收益。本次评估将持有可供出售金融资产作为非经营性资产考虑，投资收益不做预测。
8、营业外收支的预测
由于华信经纪的营业外收支主要是由处理固定资产净收益和其他支出构成的，具有一定偶然性，且不具备足够的连续性，因此预测时不予考虑。
9、企业未来年度资本性支出及折旧摊销的预测
(1)企业未来年度的资本性支出预测
资本性支出包括原有固定资产的更新支出及经营规模扩大所需的资本性支出。企业目前资产规模能够满足企业正常生产需要、预计未来年度也不会扩大经营规模，资本性支出主要是对现有资产更新替换支出。根据企业未来的经营计划，对未来年度的资本性支出预测详见收益法评估明细表。
(2)企业未来年度的折旧摊销预测
企业未来期的折旧摊销分为两个部分：①现有的固定资产、无形资产根据企业的折旧摊销政策计提；②新增的固定资产、无形资产按照资本性支出的具体项
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 49
目，根据企业的固定资产类别计提折旧及无形资产的摊销政策摊销。对企业未来年度折旧摊销预测详见收益法明细表。
9、所得税的预测
华信经纪按25%的税率征收企业所得税。根据新税法规定，企业发生的与生产经营活动有关的业务招待费支出，按照发生额的60%扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收入的5‰。根据前述对收入、成本和管理费用的相关明细的预测基础上，同时调整由于业务招待费支出引起的纳税调整，对企业未来几年的利润总额及相应的应税所得税额预测结果详见收益法评估明细表。
10、企业未来年度营运资金的预测
追加营运资金是指企业在不改变当前主营业务条件下，为扩大再生产而新增投入的用于经营的现金，即为保持企业持续经营能力的规模扩产所需的新增营运资金，如正常经营所需保持的现金、产品存货购置、代客户垫付购货款（应收账款）等所需的基本资金以及应付的产品货款等。通常，企业在不增加营运资金的前提下，只能维持简单的再生产。营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。通常其他应收款和其他应付款核算内容绝大多数为非正常的经营性往来；应交税金和应付职工薪酬等项目因周转快，拖欠时间较短，预测时假定其按历史年度平均余额确定。因此估算营运资金的增加原则上只需考虑正常经营所需保持的现金、应收账款、预付账款、存货和应付账款以及预收账款等主要因素。
追加营运资金按以下公式计算：
预测年度应收账款=当年销售收入×该年预测应收账款周转天数/365
预测年度预付账款=当年销售成本×该年预测预付账款周转天数/365
预测年度存货=当年销售成本×该年预测存货周转天数/365
预测年度预收账款=当年销售收入×该年预测预收账款周转天数/365
预测年度参与营运的货币资金=（当年营业成本+当年税金+当年销售费用+当年管理费用-当年折旧和摊销）/该年平均付现次数
追加营运资金=当年度需要的营运资金－上一年度需要的营运资金
各年度营运资金额预测详见收益法评估明细表。
11、债务净增加的预测
被评估单位无负债，预测未来年度无债务增加。
12、预测期现金流量表
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 50
根据上述各项预测，则企业未来各年度股权现金流量预测如下：
金额单位：人民币万元
| 项目 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 稳定 增长年度 |
| 营业收入 | 19,642.53 | 20,029.57 | 20,424.35 | 20,424.35 | 20,424.35 | 20,424.35 |
| 营业成本 | 2,574.04 | 2,676.17 | 2,782.88 | 2,876.42 | 2,974.64 | 2,974.64 |
| 销售税金及附加 | 135.31 | 141.69 | 144.74 | 144.46 | 143.79 | 143.79 |
| 销售费用 | - | - | - | - | - | - |
| 管理费用 | 2,017.32 | 2,141.37 | 2,268.28 | 2,342.04 | 2,371.81 | 2,371.81 |
| 财务费用 | - | - | - | - | - | - |
| 资产减值损失 | - | - | - | - | - | - |
| 公允价值变动收益 | - | - | - | - | - | - |
| 投资收益 | - | - | - | - | - | - |
| 营业利润 | 14,915.86 | 15,070.34 | 15,228.45 | 15,061.43 | 14,934.11 | 14,934.10 |
| 营业外收入 | - | - | - | - | - | - |
| 营业外支出 | - | - | - | - | - | - |
| 利润总额 | 14,915.86 | 15,070.34 | 15,228.45 | 15,061.43 | 14,934.11 | 14,934.10 |
| 所得税 | 3,729.16 | 3,767.79 | 3,807.32 | 3,733.73 | 3,733.73 | 3,733.73 |
| 净利润 | 11,186.70 | 11,302.55 | 11,421.13 | 11,327.70 | 11,200.38 | 11,200.37 |
| 折旧 | 29.69 | 32.94 | 29.29 | 21.17 | 20.54 | 20.54 |
| 摊销 | 5.20 | 6.20 | 7.20 | 8.20 | 9.20 | 9.20 |
| 扣除所得税影响的利息支出 | - | - | - | - | - | - |
| 资本性支出 | 27.09 | 27.09 | 40.37 | 40.37 | 27.09 | 29.74 |
| 营运资金追加额 | -1,734.91 | 289.72 | 303.59 | 217.65 | 158.69 | - |
| 净现金流量 | 12,929.41 | 11,024.88 | 11,113.66 | 11,099.05 | 11,044.34 | 11,200.37 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 51
波动幅度很大；另一方面，目前国内对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，再加上国内市场股权割裂的特有属性（存在非流通股），因此，直接通过历史数据得出的股权风险溢价包含有较多的异常因素，不具有可信度，整体的市场风险溢价水平较难确定。在本次评估中，我们采用美国金融学家Aswath Damodaran所统计的各国家市场风险溢价水平作为参考。
Aswath Damodaran统计的市场风险溢价包括两方面，即成熟的金融市场风险溢价(采用美国股票市场的历史风险溢价水平)加上由于国别的不同所产生的国家风险溢价(Country Risk Premium)。国家的风险溢价的确定是依据美国的权威金融分析公司Moody'sInvestorsService所统计的国家金融等级排名(longtermrating)和此排名的波动程度来综合考虑一个国家的金融风险水平。根据Aswath Damodaran的统计结构，美国股票市场的历史风险溢价为0.81%，我国的国家风险溢价为1.68%，综合的市场风险溢价水平为7.08%。
3、企业风险系数β
β为衡量公司系统风险的指标，通常采用商业数据服务机构所公布的公司股票的β值来替代。本次评估中，由于公司为非上市公司，我们收集类似业务的上市公司股票近几年的股票交易价格数据和分红、配股及送股方面的资料。根据沪深A股与被评估单位类似的上市公司的Beta计算出各公司的Beta为1.1634。
4、企业特定风险调整系数Rc的确定
特定企业风险溢价表示非系统风险，是由评估对象特定因素而要求的风险回报，它综合反映企业所处竞争环境分析，包括外部行业因素和内部企业因素，以揭示企业所在的行业地位，以及具有的优势和劣势。影响特定企业风险溢价的因素如下：融资渠道不畅、公司的市场份额、产品的宽度 、购买能力和相关的规模经济 、客户集中程度及依赖性等等。经综合判断企业特定风险调整系数Rc为4%。
5、权益资本成本Ke的确定
Ke=Rf + βL×Rpm + Rc
=16.22%
(四) 股东全部权益价值的确定
1、终值的现值的确定
对于收益期按永续确定的，公式为：
其中：g为预测期后的增长率，因假设企业在永续期内保持稳定，因此g=0。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 52
对于永续期的现金流确定如下：
因假设企业在永续期内保持稳定，永续期营业收入、营业成本、销售税金及附加、销售费用、管理费用、营业外收入、营业外支出按照预测末相关数据确定。
对资本性支出、折旧、营运资金调整如下：
资本性支出和折旧摊销：永续期视同企业在生产经营方面不做规模扩大化经营，因此其资本性支出主要是用来支付企业原有资产更新部分，因此对稳定年度内的折旧、摊销与资本本性支出做平衡性处理。
营运资金：考虑企业永续期维持简单再生产，不对营运资金进行追加。
综上，永续期Ri+1为11,200.37万元，P n+1= 69,052.84万元。
2、营业性资产价值的确定
预测期内各年净现金流按年末折现考虑，预测期后终值按预测年末折现考虑，从而得出营业性资产价值，计算公式如下：
= 70,223.90（万元）
计算结果详见下表：
金额单位：人民币万元
| 项目/年度 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 稳定 增长年度 |
| 净现金流量 | 12,929.41 | 11,024.88 | 11,113.66 | 11,099.05 | 11,044.34 | 11,200.37 |
| 终值 | 69,052.84 | |||||
| 时间 | 1.00 | 2.00 | 3.00 | 4.00 | 5.00 | |
| 折现率 | 16.22% | |||||
| 现值系数 | 0.8604 | 0.7404 | 0.6370 | 0.5481 | 0.4716 | |
| 现值 | 11,124.46 | 8,162.82 | 7,079.40 | 6,083.39 | 5,208.51 | 32,565.32 |
| 现值和 | 70,223.90 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 53
基准日被评估单位非经营性资产及负债为长期应收款、可供出售金融资产和其他应付款中的往来款等，本次评估采用成本法进行评估。
金额单位：人民币万元
| 项目 | 账面价值 | 评估值 |
| 长期应收款 | 10.00 | 10.00 |
| 持有效到期投资 | 25,000.00 | 25,000.00 |
| 非经营性资产合计 | 25,010.00 | 25,010.00 |
| 其他应付款 | 7.12 | 7.12 |
| 非经营性负债合计 | 7.12 | 7.12 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 54
说明六 市场法评估技术说明
一、市场法定义和原理
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
市场法中常用的两种方法是参考上市公司比较法和交易案例比较法。
上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。
交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。
二、市场法应用前提
(一)有一个充分发展、活跃的资本市场；
(二)在上述资本市场中存在足够数量的与评估对象相同或类似的可比企业、或者在资本市场上存在着足够的交易案例；
(三)能够收集并获得可比企业或交易案例的市场信息、财务信息及其他相关资料；
(四)可以确信依据的信息资料具有代表性和合理性，且在评估基准日是有效的。
三、评估方法的确定
(一)选择适当的市场法评估方法
经调查，在国内公开产权交易市场上能够收集到足够的相类似交易案例，故本次选用交易案例比较法。
(二)选择适当的价值比率
交易案例比较法常用的价值比率有市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）和企业倍数（EV/EBITDA）。
一般情况下，市盈率（P/E）和市销率（P/S）通常适用于盈利或营收相对稳定，波动性较小的行业，而被评估单位主要是为中国华电集团内部成员单位提供服务，面临的市场并非完全竞争市场，其业务未来拓展情况主要取决于集团的相关政策，具有较大的不确定性，因此本次评估不适宜采用市盈率（P/E）和市销率（P/S）；同时被评估单位属于保险经纪业，其折旧摊销等非付现成本比例较小，也不适宜采用企业倍数（EV/EBITDA）；而市净率，每股净资产一般变动较小，在企业股权转让中有较高参考价值，因此本次价值比率选用市净率（P/B）。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 55
(三)市场法评估思路
1、搜集交易实例的有关资料，选取有效的可比市场交易实例
2、比较因素选择
①交易期日，根据交易标的成交日期情况进行调整。
②交易情况，是指交易行为中是否包含特殊因素，并排除掉这些特殊因素造成的价格偏差。
③交易地点经济状况，是交易地点指经济发达程度。
④交易附加条件，指交易中存在的附加交易条件。
⑤资产规模情况，指交易标的的规模大小。
⑥经营状态，指交易标的企业的业务种类、产业布局、经营模式等。
3、根据比较因素，编制比较因素条件说明表
4、编制比较因素条件指数表
5、比准市净率的求取
根据被评估单位基准日经审计后的财务数据，以及从市场能得到的可比交易实例的财务数据进行比较后，采用市净率作为价值比率指标。
市净率=交易价格/交易股权比例/归属于母公司的所有者权益
比准市净率=可比实例市净率×比较因素调整系数
6、根据比准市净率确定评估价格
被评估单位市净率=可比交易实例A比准市净率×实例A的权重+可比交易实例B比准市净率×实例B的权重+可比交易实例C比准市净率×实例C的权重
评估对象股东全部权益价值=被评估单位市净率×被评估单位归属于母公司的所有者权益
四、评估过程
(一)筛选并选择可比交易实例
根据市场法中的替代原理，评估人员对华信保险经纪和交易实例进行认真分析的基础上，选择行业、经营模式等相同或相似的三个交易实例作为可比案例。具体情况如下：
案例1：广爱保险经纪有限公司50.2%股权
众诚汽车保险股份有限公司(835987.OC)收购广爱保险经纪有限公司50.2%股权。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 56
1、标的企业概况
名称：广爱保险经纪有限公司（以下简称“广爱保险经纪”）类型：有限责任公司(中外合资)住所：广州市天河区华夏路49号之二津滨腾越大厦北塔17层1701-1710法定代表人：冯兴亚注册资本：5000万元人民币成立日期：2006年6月7日营业期限：2006年6月7日至2036年06月07日经营范围：再保险；经营保险经纪业务(具体经营项目以保险监督管理委员会核发的《经营保险经纪业务许可证》为准)
2、经营状况
广州广爱保险经纪有限公司是于2006年6月7日经中国保监会批准成立的专业保险经纪公司，注册资本金5000万元人民币。 广爱保险经纪目前拥有20家分公司和营业部，业务覆盖全国200多个大中城市，员工近千人。提供车辆保险经纪服务；提供风险管理咨询服务；提供财产保险、工程保险、责任保险、运输保险以及员工医疗险等保险经纪服务等。
根据广爱保险经纪2018年审计报告，其资产总额为1.83亿元，负债总额为1.09亿元，净资产总额为0.74亿元，营业总收入为3.37亿元，净利润为0.11亿元。
3、交易股权比例及成交价格
广爱保险经纪50.2%股权成交价格为人民币55,134,961.20元。
4、成交方式：协议成交
5、实施进度
2019年4月30日公告已通过董事会议案，后续将签署《股份转让协议》等手续。
6、附加交易条件
无。
案例2：上海明大保险经纪有限公司99%股权
深圳市长亮科技股份有限公司(300348.SZ)转让上海明大保险经纪有限公司99%股权。
1、标的企业概况
名称：上海明大保险经纪有限公司（以下简称“上海明大”）
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 57
类型：有限责任公司(自然人投资或控股)住所：中国(上海)自由贸易试验区浦电路438号1206室法定代表人：安震锋注册资本：5000万元人民币成立日期：2007年12月10日营业期限：2007年12月10日至2027年12月09日经营范围：在全国区域内(港、澳、台除外)为投保人拟订投保方案、选择保险人、办理投保手续；协助被保险人或受益人进行索赔；再保险经纪业务；为委托人提供防灾、防损或者风险评估、风险管理咨询服务；中国保监会批准的其他业务。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】
2、经营状况
上海明大保险经纪有限公司前身为上海明大保险代理有限公司。提供风险管理咨询和财务保障解决方案。设计、制作各类商业保险方案，包括：企业财产保险、企业员工福利保险、机动车辆保险、货物运输保险、建筑工程保险、安装工程保险、责任保险及相关再保险经纪业务等。2017年12月31日净资产为44,056,311.29元。
3、交易股权比例及成交价格
上海明大99%股权成交价格为人民币6,039.00万元。
4、成交方式：协议成交
5、实施进度
2018年8月1日公告已通过董事会议案，2018年8月24日完成工商变更。
6、附加交易条件
无。
案例3：北京环宇康泰保险代理有限公司100%股权
北京北亚时代科技股份有限公司(833268.OC)收购北京环宇康泰保险代理有限公司100%股权。
1、被收购企业概况
名称：北京环宇康泰保险代理有限公司（以下简称“环宇康泰”）
类型：其他有限责任公司
住所：北京市丰台区丰管路22号院12幢107
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 58
法定代表人：张翅注册资本：1000万元人民币成立日期：2007年9月26日营业期限：2007年9月26日至2027年9月25日经营范围：代理销售保险产品；代理收取保险费；代理相关保险业务的损失勘查和理赔；中国保监会规定的其他业务。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
2、经营状况
截至2017年7月31日，环宇康泰的资产总额为6,336,788.24元，负债总额为2,228,765.68元，净资产为4,108,022.56元。2017年1-6月营业收入4,426,721.33元，净利润-855,472.04元。环宇康泰2017年7月31日财务报表已经中荣呈信(北京)会计师事务所(普通合伙)出具审计意见为标准无保留的《北京环宇康泰保险代理有限公司专项审计报告》(中荣呈信审字[2017]第200002号)。
3、交易股权比例及成交价格
环宇康泰100%股权成交价格为人民币410.80万元。
4、成交方式：协议成交
5、实施进度
2017年10月21日公告已通过董事会议案，后续将签署《股份转让协议》等手续。
6、附加交易条件
无。
案例信息汇总如下：
金额单位：人民币万元
| 项目 | 待估公司 | 对比公司1 | 对比公司2 | 对比公司3 |
| 产权名称 | 华信保险经纪 有限公司 | 广爱保险经纪 有限公司 | 上海明大保险经纪有限公司 | 北京环宇康泰保险代理有限公司 |
| 股权比例 | 65.00% | 50.20% | 99.00% | 100.00% |
| 交易价格 | 5,513.50 | 6,039.00 | 410.80 | |
| 成立时间 | 2003年9月23日 | 2006年6月7日 | 2007年12月10日 | 2007年9月26日 |
| 所属行业 | 保险经纪 | 保险经纪 | 保险经纪 | 保险经纪 |
| 所属地区 | 北京市 | 广州市 | 上海市 | 北京市 |
| 单位性质 | 其他有限责任公司 | 有限责任公司 (中外合资) | 有限责任公司(自然人投资或控股) | 其他有限责任公司 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 59
| 项目 | 待估公司 | 对比公司1 | 对比公司2 | 对比公司3 |
| 交易时间 | 2018年 | 2019年 | 2018年 | 2018年 |
| 成交方式 | 协议 | 协议 | 协议 | |
| 附加交易条件 | 无 | 无 | 无 | 无 |
| 注册资本 | 10,000.00 | 5,000.00 | 5,000.00 | 1,000.00 |
| 净资产 | 32,351.89 | 7,400.00 | 4,405.63 | 410.80 |
| 项目 | 待估公司 | 对比公司1 | 对比公司2 | 对比公司3 |
| 名称 | 华信保险经纪有限公司 | 广爱保险经纪有限公司 | 上海明大保险经纪有限公司 | 北京环宇康泰保险代理有限公司 |
| 交易情况 | 正常 | 正常 | 正常 | 正常 |
| 交易地点经济状况 | 发达 | 发达 | 发达 | 发达 |
| 交易条件 | 无 | 无 | 无 | 无 |
| 交易股权比例 | 65.00% | 50.20% | 99.00% | 100.00% |
| 经营情况 | 净资产收益率为38% | 净资产收益率为15% | 净资产收益率为负 | 净资产收益率为负 |
| 交易日期修正 | 2018年 | 2019年 | 2018年 | 2018年 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 60
以待估产权为基准，比较实例各项因素分别与其逐项比较，得到比较实例的指数表，公式如下：
比较因素调整系数=待估产权条件指数÷可比实例条件指数，
比较因素条件指数表
| 项目 | 待估公司 | 对比公司1 | 对比公司2 | 对比公司3 |
| 名称 | 华信保险经纪有限公司 | 广爱保险经纪 有限公司 | 上海明大保险经纪有限公司 | 北京环宇康泰保险代理有限公司 |
| 交易情况 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0000 |
| 交易地点经济状况 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0000 |
| 交易条件 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0000 |
| 交易股权比例 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0526 | 1.0526 |
| 经营状况 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0526 | 1.0526 |
| 交易日期修正 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0000 | 1.0000 |
| 比较因素调整系数 | 1.0000 | 1.0000 | 1.1080 | 1.1080 |
| 项目 | 待估公司 | 对比公司1 | 对比公司2 | 对比公司3 |
| 名称 | 华信保险经纪有限公司 | 广爱保险经纪有限公司 | 上海明大保险经纪有限公司 | 北京环宇康泰保险代理有限公司 |
| 交易价格 | 5,513.50 | 6,039.00 | 410.80 | |
| 交易股权比例 | 65% | 50% | 99% | 100% |
| 净资产 | 32,351.89 | 7,400.00 | 4,405.63 | 410.80 |
| 市净率 | 1.48 | 1.38 | 1.00 | |
| 因素调整后市净率 | 1.48 | 1.53 | 1.11 | |
| 权重 | 30% | 30% | 40% | |
| 比准市净率 | 1.35 | |||
| 股东全部权益价值 | 43,675.05 |
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 61
经测算，被评估单位市净率为1.35，华信保险经纪2018年12月31日归属于母公司股东权益合计为32,351.89万元，则其股东全部权益价值为43,675.05万元。
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 62
说明七 评估结论及分析
一、评估结论
(一)收益法结果
华信保险经纪有限公司于评估基准日2018年12月31日总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元；采用收益法对华信经纪进行评估，得到企业股东全部权益价值为96,830.99万元，评估增值64,479.10万元，增值率199.31%。
(二)市场法结果
华信保险经纪有限公司于评估基准日2018年12月31日总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元；采用市场法对华信经纪进行评估，得到企业股东全部权益价值为43,675.05万元，评估增值11,323.16万元，增值率35.00%。
(三)评估结论的确定
市场法与收益法评估结果有较大差异，相差53,155.94万元。
市场法是以产权市场上的公开交易案例来评价评估对象的价值，收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的，反映了企业各项资产的综合获利能力。两种方法评估思路不同，得到的评估结果存在差异是必然的。
华信保险经纪有限公司主要是为中国华电集团内部成员单位提供服务，面临的市场并非完全竞争市场，其业务未来拓展情况主要取决于集团的相关政策，未来的收益具有一定不确定性。结合本次评估目的为中国华电集团内部成员单位之间股权协议转让，市场法是以产权市场上的公开交易案例来评价评估对象的价值，它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强等特点，更能客观反映评估对象的市场公允价值，本次评估采用市场法评估结果作为最终的评估结论。
经过上述评估程序，得出如下评估结论：华信保险经纪有限公司于评估基准日2018年12月31日总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元；采用市场法对华信经纪进行评估，得到企业股东全部权益价值为43,675.05万元，评估增值11,323.16万元，增值率35.00%。
二、特别事项说明
在使用本评估结论时，提请评估报告的使用者注意如下可能对评估结论产生影响的重点特别事项：
1、根据《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部、税务总局、海关
中国华电集团资本控股有限公司拟收购华信保险经纪有限公司65%股权项目资产评估说明
中发国际资产评估有限公司 63
总署公告2019年第39号），从2019年4月1日起调整降低增值税率，收益法评估中税金及附加的预测按照调整降低后的增值税率进行测算。
2、评估人员执行评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
3、评估机构获得的被评估单位盈利预测是本评估报告收益法的基础。评估师对被评估单位盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，经过与被评估单位管理层及其主要股东多次讨论，被评估单位进一步修正、完善后，评估机构采信了被评估单位盈利预测的相关数据。评估机构对被评估单位盈利预测的利用，不是对被评估单位未来盈利能力的保证。
4、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托人及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托人及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
5、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托人及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
6、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位提供，委托人及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。
7、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
(1)当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
(2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托人应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
(3)对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托人在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
评估报告使用者应注意以上特别事项对评估结论产生的影响。
对企业存在的可能影响资产评估值的特别事项，在企业委托时、出具期后事项和或有事项时未作特殊说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，评估机构及评估人员不承担相关责任。
三、本次评估对股东权益流动性的考虑
本次评估结论未考虑流动性对评估对象价值的影响。
企业关于进行资产评估有关事项的说明
一、委托人及被评估单位概况
本次评估的委托人共计6家单位，分别为中国华电集团资本控股有限公司、华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、贵州黔源电力股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司，被评估单位为华信保险经纪有限公司，业务约定书约定的其他评估报告使用者包括本次经济行为相关方。
(一)委托人
1、委托人之一
名称：中国华电集团资本控股有限公司
类型：有限责任公司（法人独资）
住所：北京市西城区宣武门内大街2号楼-3至15层西楼办公10层1019-1028室
法定代表人：褚玉
注册资本：1130000万人民币
成立日期：2007年05月31日
营业期限：2007年05月31日至无固定期限
经营范围：投资及资产管理；资产受托管理；投资策划；咨询服务；产权经纪。（“1、未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展证券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益”；企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
2、委托人之二
名称：华电能源股份有限公司
类型：股份有限公司（中外合资、上市）
住所：黑龙江省哈尔滨市南岗区高新技术开发区19号楼B座
法定代表人：董凤亮
注册资本：196667.5153万元人民币
成立日期：1996年10月28日营业期限：1996年10月28日至2046年10月27日经营范围：建设、经营、维修电厂；生产销售电力、热力，电力行业的技术服务、技术咨询；电力仪器、仪表及零部件的生产销售；煤炭销售；粉煤灰、石膏、硫酸铵、石灰石及其制品的加工与销售；新型建筑材料的生产、加工与销售；自有房产、土地及设备租赁；开发、生产、销售保温管道；大气污染治理，固体废物污染治理；工程和技术研究与试验发展；施工总承包服务；道路货物运输、装卸；风力、生物质能、光伏发电项目的开发、建设和经营管理，风力、生物质能、光伏发电的技术服务、技术咨询。（涉及专项管理规定及许可经营的，取得许可后方可从事经营）
3、委托人之三
名称：国电南京自动化股份有限公司类型：股份有限公司（上市）住所：南京市江宁开发区水阁路39号法定代表人：王凤蛟注册资本：69526.5184万元人民币成立日期：1999年9月22日营业期限：1999年9月22日至无固定期限经营范围：电动汽车充换电系统设备、设施的研发、生产、销售及服务；配用电自动化设备及系统、继电保护系统、控制系统、电力自动化系统、监测系统、管理信息系统、调度自动化系统、轨道交通自动化系统、船舶自动化系统及其他工业自动化系统、节能减排系统、储能系统、新能源及新技术的利用与开发系统、大坝及岩土工程系统、水电水资源自动化和信息化系统、视频监控及安全技术防范系统、计算机信息集成系统开发、设计、生产、制造、销售、技术支持和咨询服务；高低压电器及传动设备、智能测试设备、智能仪器仪表研发、设计、制造、销售和服务；楼宇自动化系统、通信系统、乘客信息系统、隧道及城市管廊监控系统、轨道交通信号系统、交通指挥调度系统、轨道交通工程、市政管廊工程、电力（新能源发电）建设工程、环境保护及水处理工程、工矿企业建设工程开发、设计、生产、销售、技术支持、咨询服务、项目管理、工程总承包；本企业自产产品和技术的出口业务；本企业生产、科研用原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务；进料加工和“三来一补”；自有设备租赁；自有房屋租赁；职业技能培训；能源工程总承包、设备集成。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
4、委托人之四
名称：华电福新能源股份有限公司类型：股份有限公司（非上市、国有控股）住所：福建省福州市鼓楼区湖东路231号前田大厦20层法定代表人：黄少雄注册资本：840796.152万元人民币成立日期：2004年11月30日营业期限：2004年11月30日至无固定期限经营范围：电力生产，销售；电力建设；工程监理服务；电力技术、管理咨询，电力资源综合利用，环保及其它高新技术开发；煤炭、矿产品、钢材、电子设备、机电设备、五金交电、建筑材料销售；对外贸易。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
5、委托人之五
名称：贵州黔源电力股份有限公司类型：其他股份有限公司（上市）住所：贵州省贵阳市南明区都司高架桥路46号（黔源大厦）法定代表人：刘靖注册资本：30539.8662万元人民币成立日期：1993年10月12日营业期限：1993年10月12日至无固定期限经营范围：法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营；法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主选择经营。（投资、开发、经营水、火电站及其他电力工程；电力、热力产品购销及服务；配电网投资及经营；合同能源管理和节能咨询服务；水电工程项目管理及工程技术咨询；从事为电力行业服务的机电设备及原材料经营；水工机械的安装、维护。）
6、委托人之六
名称：辽宁华电铁岭发电有限公司类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
住所：辽宁省铁岭市镇西堡三台子法定代表人：刘刚注册资本：145580.36万元人民币成立日期：2005年06月16日营业期限：2005年06月16日至2045年06月18日经营范围：电力项目的开发、投资，建设和经营；电（热）能的生产和销售；电力废弃物的综合利用及经营；电力技术咨询、服务、培训；电力物资、设备采购；发电设备安装、维修、改造、监理、运行及调试；防腐保温工程；电力科技咨询；机械加工；普通机械、金属材料、电子产品、仪器仪表、五金交电、水暖器材、橡塑制品、塑料制品、水泥销售；货物运输；汽车电机修理、通讯设备修理、土建修缮；厂内物业管理；外室电接入（依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。）
(二)被评估单位
1、公司概况
名称：华信保险经纪有限公司类型：其他有限责任公司住所：北京市西城区宣武门内大街2号楼西楼办公1119-1124室法定代表人：胡永庆注册资本：10000万元人民币成立日期：2003年9月23日营业期限：2003年9月23日至2053年9月22日经营范围：为投保人拟订投保方案、选择保险人、办理投保手续；协助被保险人或受益人进行索赔；再保险经纪业务；为委托人提供防灾、防损或风险评估；风险管理咨询服务；中国保监会批准的其他业务。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
2、历史沿革
华信保险经纪有限公司是由中国华电集团公司、华电煤业集团有限公司、中国华电工程（集团）有限公司（现更名为“中国华电科工集团有限公司”）、华电能源股份有限公司、山东天立发展集团有限公司、贵州乌江水电开发有限责任公司共同组建，于2003年9月23日领取由北京市工商行政管理局颁发的企业法
人营业执照。2007年9月中国华电集团公司将其持有的公司50%的股权划转至中国华电集团资本控股有限公司，2008年6月25日完成工商变更登记。
2009年5月，根据股东会决议和修改后的章程的规定，申请增加注册资本人民币5000万元。其中：由原股东以未分配利润方式转增注册资本共人民币1000万元，转增基准日为2008年12月31日；由原股东及新股东中国华电集团新能源发展有限公司（现更名为华电新能源发展有限公司）、华电招标有限公司、国电南京自动化股份有限公司、贵州黔源引子渡发电有限责任公司（现更名为贵州黔源电力股份有限公司）、云南金沙江中游水电开发有限公司、华电福建发电有限公司（现更名为华电福新能源有限公司）、华电新疆发电有限公司、上海华电电力发展有限公司、华电内蒙古能源有限公司、华电云南发电有限公司、华电四川发电有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司、陕西华电浦城第二发电有限责任公司以货币方式转增注册资本共人民币4000万元，出资日期截止为2009年5月31日，将注册资本增加至人民币10000万元。股权结构情况如下：
| 序号 | 股东名称 | 出资额(万元) | 持股比例 |
| 1 | 中国华电集团资本控股有限公司 | 3,500.00 | 35.00% |
| 2 | 中国华电科工集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 3 | 华电煤业集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 4 | 贵州乌江水电开发有限责任公司 | 600.00 | 6.00% |
| 5 | 山东天立发展集团有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 6 | 华电能源股份有限公司 | 600.00 | 6.00% |
| 7 | 云南华电金沙江中游水电开发有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 8 | 华电云南发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 9 | 华电内蒙古能源有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 10 | 华电四川发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 11 | 华电新能源发展有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 12 | 华电招标有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 13 | 华电新疆发电有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 14 | 上海华电电力发展有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 15 | 国电南京自动化股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 16 | 华电福新能源股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 17 | 贵州黔源电力股份有限公司 | 300.00 | 3.00% |
| 18 | 辽宁华电铁岭发电有限公司 | 100.00 | 1.00% |
| 19 | 陕西华电发电有限责任公司 | 100.00 | 1.00% |
| 合计 | 10,000.00 | 100.00% |
立于2003年9月，注册资本金1亿元人民币。公司总部设在北京，是我国五大发电集团之一中国华电集团公司金融板块的重要组成部分，由中国华电集团资本控股有限公司、华电能源股份有限公司、贵州乌江水电开发有限责任公司、华电煤业集团有限公司、中国华电工程（集团）有限公司、国电南京自动化股份有限公司等国内上市公司及知名企业共同出资组建。华信保险经纪有限公司在全国区域内（港、澳、台除外）为投保人拟定投保方案、选择保险人、办理投保手续；协助被保险人或受益人进行索赔；再保险经纪业务；为委托人提供防灾、防损或风险评估、风险管理咨询服务；中国保监会批准的其他业务。
在服务险种方面，以财产一切险、机器损坏险为主要险种，工程险、车辆险、货运险、人寿险、责任险目前为非统保险种，结合实际在集团内部自行推广。
4、近几年的财务和经营状况
被评估单位近几年来的财务状况如下表：
金额单位：人民币万元
| 项目/年度 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 资产总计 | 28,118.95 | 29,741.72 | 32,628.90 | 33,056.69 |
| 负债合计 | 1,218.35 | 531.09 | 752.07 | 704.80 |
| 所有者权益合计 | 26,900.60 | 29,210.63 | 31,876.83 | 32,351.89 |
| 项目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 营业收入 | 15,597.86 | 17,092.62 | 18,751.85 | 19,263.09 |
| 营业成本 | 1,840.22 | 2,019.27 | 2,405.52 | 2,331.05 |
| 净利润 | 9,559.03 | 10,910.03 | 11,966.19 | 12,375.06 |
二、关于经济行为的说明
根据根据中国华电集团有限公司办公厅《中国华电集团有限公司总经理办公会议纪要》（第8期，2019年7月15日），中国华电集团资本控股有限公司拟收购华电能源股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、华电福新能源股份有限公司、辽宁华电铁岭发电有限公司、山东天立发展集团有限公司等18家单位持有的华信保险经纪有限公司65%股权。为此，需对华信保险经纪有限公司的股东全部权益价值进行评估，为股权收购行为提供价值参考依据。
三、关于评估对象与评估范围的说明
根据评估目的，本次评估对象是华信保险经纪有限公司的股东全部权益价值。
评估范围是被评估单位的全部资产及负债，资产包括流动资产、固定资产等，总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。评估基准日，评估范围内的资产、负债账面价值已经天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了标准无保留意见审计报告。
四、关于评估基准日的说明
本次资产评估基准日是2018年12月31日。
一切计价标准均为基准日的有效的价格标准。
评估基准日是由委托人根据经济行为的需要，考虑本次经济行为的实现、企业会计核算、会计资料的完整性、利率和汇率变化等因素确定的。
本报告的评估基准日与资产评估委托合同约定的评估基准日一致。
五、可能影响评估工作的重大事项的说明
无。
六、资产负债清查情况的说明
(一)清查范围及其基本情况
1、清查范围
本次资产清查核实的范围为中国华电集团财务有限公司于评估基准日的全部资产及负债，具体类型包括：流动资产、非流动资产、流动负债和非流动负债。于评估基准日2018年12月31日，列入清查核实范围内总资产账面价值为33,056.69万元，总负债账面价值为704.80万元，净资产账面价值为32,351.89万元。
(二)纳入本次评估范围内的资产权属情况如下：
纳入本次评估范围内的车辆均已取得车辆行驶证，证载权利人均为华信保险经纪有限公司。
于评估基准日，不存在质押、担保等限制权利事项。
(三)实物资产的分布情况及特点
申报的实物资产为固定资产等，具体为车辆、电子设备等资产，具体情况如下：
1、车辆共4辆，包括奥迪、别克汽车等汽车，购置于2005年至2017年，为办公用车，截至评估基准日， 4辆车证件齐全，年检正常，均可正常使用；车辆证载权人为华信保险经纪有限公司。
2、电子设备，共496台/套/个，主要为日常经营办公用的电脑、打印机、办公家具等，主要购置于2003年至2016年间，分布于公司办公场所内，均可正常使用。
(四)清查工作的组织情况
根据国家有关资产评估的有关法规规定，结合待估资产的特点，组建评估评估团队，于2019年4月，我们按如下清查程序对评估范围内的全部资产和负债进行了清查核实：
1、2019年4月22日至2019年4月26日，评估人员指导企业进行资产清理自查和准备相关评估资料
(1)首先由评估人员辅导企业财务和资产管理人员填写资产评估申报明细表及准备资产评估资料；
(2)然后由企业财务和资产管理人员对评估范围的资产和负债按资产评估申报明细表的内容进行全面清查核实和准确填报，同时按评估资料清单要求准备相关的产权证明、历史成本支出明细、资产质量状况、其他财务和经济技术指标等相关评估资料。
2、2019年4月22日至2019年4月26日，评估人员现场清查核实资产与验证相关评估资料
(1)评估人员通过询问、核对、监盘、勘查、检查等方式进行调查，获取评估业务需要的基础资料，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属。对被评估单位提供的主要资产的法律产权证明、有关产权转让合同、其他权属证明文件等法律性文件与会计记录及相关资料进行核查验证；
(2)评估人员在执行现场调查时，根据重要程度采用抽样等方式进行调查；
(3)评估人员从市场等渠道独立获取资料，及从委托人、有关部门获取资料，
具体评估资料包括查询记录、询价结果、检查记录、行业资讯、分析资料、鉴定报告、专业报告及政府文件等。
(五)清查方法
1、对现金进行盘点。
2、对银行存款，核对账面值与银行对账单及余额调节表的勾稽关系。
3、对应收款项，通过询证及检查原始凭证核实。
4、对于固定资产、其他非流动资产进行盘点。
5、对无形资产，查验了无形资产购买合同、有关权证等。
6、对其他资产及负债，通过检查原始凭证等进行清查。
(六)清查结果以及处理情况
通过以上资产清查核实程序，委估的各项资产负债产权清晰；各项资产使用和运行情况正常。清查核实过程中未受干扰，企业申报资料满足了“账表相符、账实相符”的评估要求。
七、未来经营和收益状况预测说明
鉴于监管要求，金融机构的资产、负债配置具有明显的结构性，且在资产配置中，各项资产配置具有明显的先后配置顺序。根据上述特征，本次评估首先预测未来年度被评估单位的主要生息资产、生息负债情况，形成预测期资产负债表，其次根据预测期资产、负债规模和利率水平预测主营业务收入、主营业务支出，形成损益表，最后根据损益表和资产负债变化情况预测股权自由现金流。企业未来各年度股权自由现金流量预测详见收益法评估明细表。
八、资料清单
本次我们向中发国际资产评估有限公司提供的有关资料如下：
(一)资产评估申报表；
(二)相关经济行为的批文；
(三)审计报告；
(四)资产权属证明文件、产权证明文件；
(五)重大合同、协议等；
(六)生产经营统计资料；
(七)委托人、被评估单位的承诺函、声明文件等；
(八)其它与资产评估相关的资料。
| 企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | 预测年度 | |||||||||||
| 历史数据 | ||||||||||||
| 年度/项目 | ||||||||||||
| 产品或服务名称 | 经纪佣金收入（内部业务） | 经纪佣金收入（市场化业务） | ||||||||||
| 18,402,198.66 20,192,655.97 24,055,212.35 23,310,483.82 25,740,387.41 26,761,663.37 27,828,818.06 28,764,224.12 29,746,400.48 88.2%88.2%87.2%87.9%86.9%86.6%86.4%85.9%85.4% | 企业主营业务成本预测表 | |||||||||||||||||||||||||||
| 项 目 | 合 计 | 毛利率 | ||||||||||||||||||||||||||
| 序 号 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 5车船使用税3,662.503,000.003,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 6印花税1,111.011,111.01 1,111.01 1,111.01 1,111.01 1,111.01 合计9,331,314.753,874,514.641,343,317.811,364,858.271,353,131.13 1,416,850.57 1,447,403.10 1,444,557.19 1,437,939.78 企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | 预测年度 | |||||||||||||
| 历史年度 | ||||||||||||||
| 适用税率 | ||||||||||||||
| 项目 | ||||||||||||||
| 序号 | ||||||||||||||
| 2 |
| 20 | 管理费用分析预测表 | 预测年度 | 信息服务费176,065.00 908,687.73 783,863.88 1,100,830.04 1,155,871.54 1,213,665.12 1,274,348.38 1,299,835.35 1,299,835.35 | ||||||||||||||||||||
| 历史年度 | |||||||||||||||||||||||
| 序号 | 管理费用分析预测表 | 预测年度 | 项目2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 | 合计11,956,907.91 13,030,105.55 15,402,836.60 18,668,228.21 20,173,245.01 21,413,703.37 22,682,768.22 23,420,420.89 23,718,105.47 企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | ||||||||
| 历史年度 | ||||||||||||
| 年份 | ||||||||||||
| 企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | 预测年度 | ||||||||||
| 历史年度 | |||||||||||
| 项目\年份 | |||||||||||
| 序号 | |||||||||||
| 企业填表人：张磊 | 单位：人民币元 | 备注 | 说明及披露事项： | 填表日期:2019/5/20 | |||||||||||||
| 预测年度 | |||||||||||||||||
| 历史年度 | |||||||||||||||||
| 被投资单位 | |||||||||||||||||
| 序号 | |||||||||||||||||
| 企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | 营业外收支分析预测表 | 评估基准日：2018-12-31 | 预测年度 | |||||||||||||||||
| 历史年度 | ||||||||||||||||||||
| 内容 | 收支净额 | |||||||||||||||||||
| 品种 | ||||||||||||||||||||
| 序号 | ||||||||||||||||||||
| 企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | 预测年度 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 历史年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 序号 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 224,807.05 208,020.94 251,085.04 264,444.92 296,923.55329,402.18292,925.21211,676.63205,401.99- - - 0.000.000.000.000.00企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | 折旧分析与预测情况表 | 评估基准日：2018-12-31 | 预测年度 | |||||||||||||||
| 历史 年度 | ||||||||||||||||||
| 评估基准日账面净值 | 其中：生产成本——折旧 | 管理费用——折旧 | 销售费用——折旧 | |||||||||||||||
| 帐面原值 | ||||||||||||||||||
| 资产类别 | ||||||||||||||||||
| 序号 | ||||||||||||||||||
| 2019年新增100,000.0010.0010,000100,000.0010,000.0010,000.0010,000.0010,000.0010,000.002020年新增100,000.0010.0010,000100,000.0010,000.0010,000.0010,000.0010,000.002021年新增100,000.0010.0010,000100,000.0010,000.0010,000.0010,000.002022年新增100,000.0010.0010,000100,000.0010,000.0010,000.002023年新增100,000.0010.0010,000100,000.0010,000.00…四合计0.000.0060.0092,000.00668,000.0042,000.0042,000.0042,000.0042,000.0052,000.0062,000.0072,000.0082,000.0092,000.00企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | 预测期间 | |||||||
| 基准日帐面净值 | ||||||||
| 年摊销额 | ||||||||
| 摊销年限（年） | ||||||||
| 起摊年月 | ||||||||
| 原值 | ||||||||
| 项目 | ||||||||
| 序号 | ||||||||
| 企业填表人：张磊填表日期:2019/5/20 | 资本性支出分析预测表 | 评估基准日：2018-12-31 | 预测年度 | |||||||||||||||
| 历史年度 | ||||||||||||||||||
| 项目 | ||||||||||||||||||
| 序号 | ||||||||||||||||||
| 被评估单位：华信保险经纪有限公司 | 营运资金分析预测表 | 评估基准日：2018-12-31 | 科目2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 | 期末流动资产 | 其中：应收帐款472,130.373,500,638.75614,806.223,710,977.672,213,243.272,256,853.042,301,335.002,301,335.002,301,335.00 | 预付账款0.000.000.00 | 其他应收款9,000.00375,874.89434,043.871,021,242.511,021,242.511,021,242.511,021,242.511,021,242.511,021,242.51 | 存货0.000.000.000.000.000.000.000.000.00 | 货币资金79,574,404.2192,607,648.1713,021,606.5174,689,409.1858,647,300.0061,501,018.9164,492,580.2166,669,406.9668,256,304.68 | （纳入预测范围的）流动资产科目期末合计数80,055,534.5896,484,161.8114,070,456.6079,421,629.3661,881,785.7864,779,114.4667,815,157.7269,991,984.4771,578,882.19 | 期末流动负债 | 其中：应付帐款7,129,863.14222,655.37960.00993.004,273.214,442.754,619.914,938.254,938.25 | 预收帐款0.000.000.000.00 | 应付职工薪酬1,120,385.821,344,264.223,657,662.092,870,748.612,870,748.612,870,748.612,870,748.612,870,748.612,870,748.61 | 其他应付款372,078.51857,296.82376,628.422,327.95402,082.93402,082.93402,082.93402,082.93402,082.93 | 应交税费3,561,127.922,886,684.653,485,445.564,102,741.823,508,999.993,508,999.993,508,999.993,508,999.993,508,999.99 | （纳入预测范围的）流动负债科目期末数合计12,183,455.395,310,901.067,520,696.076,976,811.386,786,104.746,786,274.286,786,451.446,786,769.786,786,769.78 | 设备可抵扣额 | 营运资金67,872,079.1991,173,260.756,549,760.5372,444,817.9855,095,681.0457,992,840.1861,028,706.2863,205,214.6964,792,112.41 | 营运资金追加额67,872,079.1923,301,181.56-84,623,500.2265,895,057.45-17,349,136.942,897,159.143,035,866.102,176,508.411,586,897.72 | 营运资金/年度销售收入（当期销售）43.51%53.34%3.49%37.61%28.05%28.95%29.88%30.95%31.72% | 应收帐款周转次数330.3786.0591.1389.0688.7588.7588.7588.7588.75 | 其他应收款周转次数17,330.95888.22463.05264.73264.73264.73264.73264.73264.73 | 应付帐款周转次数2.585.49215.1523,871.466,023.676,023.676,023.676,023.676,023.67 | 其他应付款周转次数49.4632.8538.99123.0261.0861.0861.0861.0861.08 | 应收帐款周转天数1.004.004.004.004.004.004.004.004.00 | 存货周转天数 | 应付帐款周转天数141.0066.002.000.0052.2552.2552.2552.2552.25 | 平均付现次数0.500.430.770.980.800.800.800.800.80 | 当年能够回收的大额应收款项及内容 | 1年以上的大额应收款项及内容 | 1年以上的大额应付款项及内容 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净现金流量预测表 | 评估基准日：2018-12-31 | 金额单位：人民币元 | 项目2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年稳定增长年度 | 营业收入155,978,565.90 170,926,232.37 187,518,456.98 192,630,863.03 196,425,340.25 200,295,707.02 204,243,481.12 204,243,481.12 204,243,481.12 204,243,481.12 | 营业成本18,402,198.66 20,192,655.97 24,055,212.35 23,310,483.82 25,740,387.41 26,761,663.37 27,828,818.06 28,764,224.12 29,746,400.48 29,746,400.48 | 销售税金及附加9,331,314.75 3,874,514.64 1,343,317.81 1,364,858.27 1,353,131.13 1,416,850.57 1,447,403.10 1,444,557.19 1,437,939.78 1,437,939.78 | 销售费用- - - - - - - - - - | 管理费用11,956,907.91 13,030,105.55 15,402,836.60 18,668,228.21 20,173,245.01 21,413,703.37 22,682,768.22 23,420,420.89 23,718,105.47 23,718,105.47 | 财务费用-657,365.67 -1,035,230.57 -502,812.86 -581,985.44 - - - - - - | 资产减值损失- - - - - - - - - - | 公允价值变动收益- - - - - - - - - - | 投资收益10,652,054.80 10,796,205.74 12,543,751.13 15,317,767.79 - - - - - - | 营业利润127,597,565.05 145,660,392.52 159,763,654.21 165,187,045.96 149,158,576.70 150,703,489.71 152,284,491.74 150,614,278.92 149,341,035.39 149,341,035.39 | 营业外收入27,332.32 - 899.79 - - - - - - - | 营业外支出27,374.07 - 5,657.47 10,668.37 - - - - - - | 利润总额127,597,523.30 145,660,392.52 159,758,896.53 165,176,377.59 149,158,576.70 150,703,489.71 152,284,491.74 150,614,278.92 149,341,035.39 149,341,035.39 | 所得税32,007,223.10 36,560,096.46 40,096,950.23 41,425,782.38 37,291,608.43 37,677,875.39 38,073,165.37 37,337,301.28 37,337,301.28 37,337,301.28 | 净利润95,590,300.20 109,100,296.06 119,661,946.30 123,750,595.21 111,866,968.27 113,025,614.32 114,211,326.37 113,276,977.64 112,003,734.11 112,003,734.11 | 折旧224,807.05 208,020.94 251,085.04 264,444.92 296,923.55 329,402.18 292,925.21 211,676.63 205,401.99 205,401.99 | 摊销42,000.00 42,000.00 42,000.00 42,000.00 52,000.00 62,000.00 72,000.00 82,000.00 92,000.00 92,000.00 | 扣除所得税影响的利息支出- - - - - - - | 资本性支出266,807.05 250,020.94 293,085.04 244,371.49 270,940.17 270,940.17 403,683.53 403,683.53 270,940.17 297,401.99 | 营运资金追加额67,872,079.19 23,301,181.56 -84,623,500.22 65,895,057.45 -17,349,136.94 2,897,159.14 3,035,866.10 2,176,508.41 1,586,897.72 - | 净现金流量27,718,221.01 85,799,114.50 204,285,446.52 57,917,611.19 129,294,088.59 110,248,917.19 111,136,701.95 110,990,462.33 110,443,298.21 112,003,734.11 |
| 被评估单位：华信保险经纪有限公司 | 金额单位：人民币万元 | 稳定增长年度 | 营业收入15,597.86 17,092.62 18,751.85 19,263.09 19,642.53 20,029.57 20,424.35 20,424.35 20,424.35 20,424.35 | 营业成本1,840.22 2,019.27 2,405.52 2,331.05 2,574.04 2,676.17 2,782.88 2,876.42 2,974.64 2,974.64 | 销售税金及附加933.13 387.45 134.33 136.49 135.31 141.69 144.74 144.46 143.79 143.79 | 销售费用- - - - - - - - - - | 管理费用1,195.69 1,303.01 1,540.28 1,866.82 2,017.32 2,141.37 2,268.28 2,342.04 2,371.81 2,371.81 | 财务费用-65.74 -103.52 -50.28 -58.20 - - - - - - | 资产减值损失- - - - - - - - - - | 公允价值变动收益- - - - - - - - - - | 投资收益1,065.21 1,079.62 1,254.38 1,531.78 - - - - - - | 营业利润12,759.78 14,566.01 15,976.39 16,518.71 14,915.86 15,070.34 15,228.45 15,061.43 14,934.11 14,934.10 | 营业外收入2.73 - 0.09 - - - - - - - | 营业外支出2.74 - 0.57 1.07 - - - - - - | 利润总额12,759.76 14,566.01 15,975.90 16,517.64 14,915.86 15,070.34 15,228.45 15,061.43 14,934.11 14,934.10 | 所得税3,200.72 3,656.01 4,009.70 4,142.58 3,729.16 3,767.79 3,807.32 3,733.73 3,733.73 3,733.73 | 净利润9,559.04 10,910.00 11,966.21 12,375.06 11,186.70 11,302.55 11,421.13 11,327.70 11,200.38 11,200.37 | 折旧22.48 20.80 25.11 26.44 29.69 32.94 29.29 21.17 20.54 20.54 | 摊销4.20 4.20 4.20 4.20 5.20 6.20 7.20 8.20 9.20 9.20 | 扣除所得税影响的利息支出- - - - - - - | 资本性支出26.68 25.00 29.31 24.44 27.09 27.09 40.37 40.37 27.09 29.74 | ||||||||||||||||||||||
| 项目2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净现金流量预测表 | 评估基准日：2018-12-31 | 净现金流量2,771.83 8,579.88 20,428.56 5,791.75 12,929.41 11,024.88 11,113.66 11,099.05 11,044.34 11,200.37 |
| 收益法结果测算表 | 资产评估机构：中发国际资产评估有限公司 | ||||||||||||||||||||||
| 3 | 非经营性资产、负债评估表 | 长期借款 | 有息负债小计- - | |||||||||||||||||||||||||||||||