无锡上机数控股份有限公司
公开发行A股可转换公司债券
募集资金使用可行性分析报告
二零一九年九月
为提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力，无锡上机数控股份有限公司（以下简称“公司”或“上机数控”）拟公开发行A股可转换公司债券募集资金。公司董事会对本次发行A股可转换公司债券募集资金使用的可行性分析如下：
一、本次募集资金使用情况
本次公开发行可转换公司债券的募集资金总额不超过64,700.00万元（含64,700.00万元），扣除发行费用后全部用于“5GW单晶硅拉晶生产项目（二期）”具体如下：
单位：万元
| 建设内容 | 投资总额 | 募集资金拟投入金额 |
| 1工程费用 | 77,961.15 | 64,700.00 |
| 1.1工艺设备 | 57,060.00 | |
| 1.2建筑工程 | 20,901.15 | |
| 2工程建设其它费用 | 860.00 | |
| 资本性支出小计 | 78,821.15 | |
| 3预备费 | 7,093.90 | - |
| 4流动资金 | 14,833.44 | - |
| 投资总额 | 100,748.50 | 64,700.00 |
本次发行可转债实际募集资金（扣除发行费用后的净额）若不能满足上述项目资金需要，公司将根据实际募集资金净额，按照项目需要调整募集资金投资规模，募集资金不足部分由公司自筹资金解决。
本次发行可转债募集资金到位之前，如公司以自筹资金先行投入上述项目建设，公司将在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程序予以置换。
二、本次募集资金投资使用的可行性分析
（一）项目概况
本项目将采用公司自有的“高拉速、超大投料直拉单晶工艺”等技术，并选用国内技术领先的全自动单晶炉等设备进行生产，结合蒙西地区电力资源以及工业硅基础，形成年产2GW单晶硅棒的产能目标。本项目为公司“5GW单晶硅拉晶生产项目”的第二期项目。
（二）项目实施的必要性分析
1、解决能源危机、环境保护和可持续发展的需要
我国的一次性能源的储量远低于世界的平均水平，我国可再生能源的替代形势比世界其他国家要更加严峻、紧迫。近年来我国雾霾天气逐渐增多，经济发展中面临的环境问题日益突出，2015年12月12日，巴黎气候大会近200个缔约国一致同意通过《巴黎协定》，提出把全球平均气温较工业化前水平升高控制在2摄氏度，并为把温度控制在1.5摄氏度之内而努力，全球尽快实现温室气体排放达峰，本世纪下半叶实现温室气体净零排放，我国在“国家自主贡献”中提出将于2030年左右使二氧化碳排放达到峰值并争取尽早实现，2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60-65%，非化石能源占一次能源比重达到20%左右，减排压力相对较大。
太阳能资源不因使用而减少，对环境没有不利影响，大力发展太阳能光伏产业正是解决当前我国能源供需矛盾，调整能源结构的重要措施和途径，同时也是应对气候变化，实现未来能源可持续发展的战略选择，具有十分重要的意义。
2、顺应国家产业政策，促进光伏技术进步和产业升级，适应光伏发电“平价上网”的需要
光伏发电是绿色清洁能源，最终发展目标是实现“平价上网”，逐步替代传统化石能源，根据《太阳能发展“十三五”规划》，到2020年，光伏发电电价水平在2015年基础上下降50%以上，在用电侧实现平价上网目标。虽然随着光伏产业规模的不断扩大，行业技术进步和成本下降速度远远超过规划目标，行业普遍预计在“十三五”末不仅能够实现用电侧平价，而且将在较大范围实现发电侧平价上网目标，但在距离平价上网“最后一公里”的阶段，因规模增长带来的可再生能源基金缺口扩大问题开始凸显，阻碍了行业的健康、可持续发展，核心原因是在过去光伏发电建设规模快速增长的过程中，“低效产能过剩、高效产能不足”的供给失衡格局导致高效产品供给短缺，落后产能占用了更多补贴资源，行业亟待通过技术进步和产业升级，加快“去补贴化”的进程。
2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，针对上述问题对2018年度的政策安排进行了调整和规范，通过优化建设规模、加速补贴退坡、加大市场化配置力度等措施，倒逼行业加速淘汰落后产能，为先进技术和高效产品应用留下发展空间，通过先进产能的替代推动行业加快完成“平价上网”。
本次募集资金投资项目顺应国家产业政策导向，生产性能领先的单晶硅棒，经后续下游客户加工后，最终形成性能全面超越国家能源局关于“技术领跑者”基地计划的指标要求的光伏发电组件，以满足“平价上网”为最终目标。因此，本次募集资金投资项目的实施，将有效缓解市场高效产品供给不足的矛盾，促进先进光伏产品应用，推动行业技术进步和产业升级，满足我国光伏发电“平价上网”的需要，进一步增强我国光伏产业的国际竞争力。
3、实现公司战略发展目标的需要
为实现公司业务的合理、适当延伸，发挥协同效应，进一步完善公司的产业链布局，依托在硅片制备领域的技术积累，并凭借丰富的行业经验及广泛的行业资源，将业务向光伏单晶硅领域拓展。
由于光伏单晶硅业务属于资本密集型、技术密集型业务，规模相应明显，本次募投项目的实施，一方面将有助于公司提高产能规模和市场占有率，另一方面有助于控制非硅成本，提高光伏单晶硅业务的盈利水平和市场竞争优势。
（三）项目实施的可行性分析
1、高效单晶产品需求持续上升，市场缺口扩大，为本次募投项目的实施提供了广阔市场空间
光伏系统制造成本下降和光伏电池转换效率提升是实现光伏发电成本下降、最终达成平价上网的双轮驱动因素。近年来光伏系统制造成本大幅下降，成为促进光伏发电成本持续下降的主要驱动因素，但制造成本的下降空间存在极限，而通过技术进步提升电池转换效率、提高相同面积组件功率，进而减少同样容量电站所需的光伏面板、土地、支架、线缆以及EPC等成本，将是未来实现“平价上网”的主要途径。
根据ITRPV的预测，到2021年以单晶PERC电池为代表的高效电池市场份额将快速提升至60%以上，到2026年高效电池将基本取代常规电池，因此，高效单晶产品将在下一阶段通过提升效率降低光伏发电成本的过程中占据更大市场份额。
2、光伏发电成本持续下降，市场竞争力迅速提高，为本次募投项目实施提供了重要保障
光伏发电自上世纪七十年代开始起步，经过近四十年的发展，得益于学习曲线效应，伴随着产业规模的扩大，发电成本持续下降、商业化条件不断成熟。特别是近十年，光伏技术迭代和产业升级加速，成本下降速度增加了近一倍（累计装机容量增加一倍，成本下降幅度由原来的22.8%提升至39.10%），在此期间我国光伏系统投资成本和度电成本下降幅度超过了90%，发电成本正快速逼近“平价上网”。
光伏发电“成本-累计装机”学习曲线
数据来源：第十版国际光伏技术路线图（ITRPV2019）,2019年3月
目前在印度、中东和南美部分地区光伏发电成本已低于煤电，成为最便宜的能源方式，2018年我国青海格尔木和德令哈光伏领跑者基地项目最低中标电价
分别为0.31元/kwh和0.32元/kwh，均低于当地燃煤标杆上网电价。当前光伏产业已处于平价上网的前夜，依据目前技术进步和成本下降的速度，行业普遍预期未来2-3年，光伏发电将大范围达到或接近常规能源发电成本，从而实现不依赖国家补贴的市场化自我持续发展，真正成为一种具有成本竞争力的、可靠的和可持续性的电力来源。光伏发电成本的持续下降和商业化条件的不断成熟，一方面将极大促进光伏发电的普及和应用，有效扩大市场需求；另一方面，也将逐步摆脱行业发展对政策驱动因素的依赖，使市场驱动因素成为推动光伏行业发展的主要力量，有效降低未来行业大幅波动的风险和本次募投项目的实施风险，从而为公司本次募集资金投资项目的实施提供了可行技术支撑和重要市场保障。
3、公司已经具备扩大光伏单晶硅业务的资源和能力，为本次募投项目的实施奠定了坚实基础。
（1）本次募投项目与公司现有业务的关系
公司自2004年进入太阳能光伏设备行业，始终聚焦于光伏晶硅的研究并相应从事晶硅专用加工设备的制造，公司是业内最早的光伏专用设备生产商之一。经过多年探索和努力，公司基于对光伏晶硅的深刻理解而形成了覆盖开方、截断、磨面、滚圆、倒角、切片等用于光伏硅片生产的全套产品线，已逐步成长为高硬脆材料专用加工设备龙头企业。
为实现公司业务的合理、适当延伸，发挥协同效应，进一步完善公司的产业链布局，公司依托在硅片制备领域的技术积累，并凭借积累的行业经验及行业资源，将业务向光伏单晶硅领域拓展。为扩大公司单晶硅业务的市场份额，发挥规模效应，公司于内蒙古包头地区投资“5GW单晶硅拉晶生产项目”，其中，5GW单晶硅拉晶生产项目（一期）正在建设中并预计于2019年末建成。
本次募投项目为“5GW单晶硅拉晶生产项目（二期）”，属于公司现有单晶硅业务的产能扩建。
（2）本次募投项目的人员、技术和市场储备情况
① 人员储备情况
作为首批光伏专用设备制造企业，且已发展成的高硬脆加工设备龙头企业，、公司汇集了业内众多优秀人才，建立了优秀的管理团队、研发团队。管理团队方面，公司主要管理人员均具有多年光伏或光伏设备行业从业经验，具备较强的战略规划能力和执行力；研发团队方面，公司通过人才吸纳和自主培养，实施技术人员长期激励机制等措施，组建了一支优秀的研发团队。此外，公司的单晶硅业务布局在光伏产业集群的蒙西地区。为了满足公司的产能扩张需求，公司已启动招聘工作，一方面广泛招募具有熟练技术的产业工人，一方面建立“传帮带”的人才机制。
② 技术储备情况
公司始终坚持通过技术创新，提升综合竞争能力，自主研发能力不断提升。在本次募资资金投资项目上游单晶硅环节，公司在单晶生长、金刚线切割及单晶材料薄片化技术等方面形成了较强的技术积累和项目储备，从而在上游环节为本次募投项目的实施提供了重要保障。
③ 市场储备情况
长期以来，公司与协鑫集团、阿特斯、晶科能源等国内主要光伏产业链企业建立了良好的合作关系，同时，公司单晶硅棒与光伏高硬脆专用设备的客户群体存在一定的重合。公司现有的客户关系以及销售网络将为公司的单晶硅业务的开展提供有效助力。
随着市场对高效单晶产品需求的快速增长以及“平价上网”时代的到来，高效单晶产品的市场缺口将进一步扩大，凭借领先的技术、可靠的品质以及完善的销售渠道和良好的客户关系，将为公司本次募集资金投资项目的顺利实施提供充足市场保障。
综上，本次募投项目系围绕公司主业进行的扩产项目，公司具有丰富的运营经验，在人员储备、技术储备和市场储备方面均具备了通过产能扩张满足市场需求、提高市场占有率的能力，通过本次募投项目的实施，有利于进一步提高公司单晶硅业务的市场占有率，增强公司持续盈利能力，提升股东回报。
（四）项目建设内容
拟通过建设单晶车间及部分配套建筑设施，购置安装满足年产2GW单晶硅棒产能所需的单晶炉及相应机加设备。
（五）项目投资概算
本项目总投资为100,748.50万元，其中资本性支出78,821.15万元，具体明细及投资数额的测算依据和测算过程如下：
单位：万元
| 建设内容 | 投资总额 | 募集资金拟投入金额 |
| 1工程费用 | 77,961.15 | 64,700.00 |
| 1.1工艺设备 | 57,060.00 | |
| 1.2建筑工程 | 20,901.15 | |
| 2工程建设其它费用 | 860.00 | |
| 资本性支出小计 | 78,821.15 | |
| 3预备费 | 7,093.90 | - |
| 4流动资金 | 14,833.44 | - |
| 投资总额 | 100,748.50 | 64,700.00 |
注：预备费为考虑未来建设期内，可能发生的设备、工程成本变动因素和设备工艺技术调整因素，按照工程费用、工程建设其他费用之和计提，在建设投资中预估的预备费用。预备费在实际发生时将予以资本化，鉴于其未来是否发生存在不确定性，出于谨慎考虑，在募投项目实施前列入非资本性支出，下同。
（六）项目用地
本项目位于包头装备制造产业园区新规划区中德（包头）装备制造合作园。
（七）项目收益情况
本项目建成后，具体收益情况如下：
| 序号 | 项目 | 单位 | 数量 |
| 1 | 营业收入（年平均） | 万元 | 108,179.19 |
| 2 | 税后利润（年平均） | 万元 | 11,969.97 |
| 3 | 财务内部收益率 | % | 19.84% |
| 4 | 投资回收期 | 年 | 6.01 |
三、本次募集资金运用的影响
（一）本次发行对公司经营管理的影响
本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策鼓励的发展方向以及市场发展趋势的需要。本次募集资金投资项目成功实施后，公司将进一步扩大公司业务规模，增强市场竞争力，提升公司在光伏行业的地位。在满足市场及客户需求的同时，保障公司业务的可持续发展，进一步提升公司的资产规模及盈利能力，符合公司长远的战略目标。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
本次发行完成后，公司总资产规模将增加，资本实力得以增强。公司资产负债率短期内将有所上升，但可转债较低的利率水平不会对公司的短期偿债能力造成影响。随着未来可转债持有人陆续实现转股，公司净资产将增加，资产负债率将下降，有利于优化公司资产结构，增强公司抗风险能力。本次募集资金投资项目将进一步扩大业务规模，增强市场竞争力，公司的发展战略将得以有效实施。
四、结论
综上，经审慎分析论证，董事会认为本次募集资金投资项目符合行业发展趋势，具有良好的市场发展前景和经济效益。项目实施后，将进一步扩大公司经营规模，增强竞争能力，提高公司核心竞争力。公司盈利能力将进一步提升，资本结构得到进一步优化。本次发行募集资金的运用合理可行，符合公司及全体股东的利益。
无锡上机数控股份有限公司董 事 会2019年9月17日