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上机数控:可转换公司债券2020年跟踪信用评级报告 下载公告
公告日期:2020-08-06

对研发的重视程度较高,为公司产品的市场竞争提供一定保障。

关注:

? 在建和拟建的新增产能规模较大,需关注产能消化风险。公司在建和拟建的单晶硅拉晶生产项目共计新增产能13GW,新增产能规模较大。考虑到目前单晶硅市场仍呈寡头垄断趋势,光伏产业链降本增效趋势仍在延续,市场竞争仍较为激烈;且中证鹏元预计2020年我国光伏产品对海外市场的依赖程度仍将保持在较高水平,受新冠肺炎疫情在全球尚未得到有效控制,光伏产品需求承压;此外,2020年作为光伏补贴政策的最后一年,中长期国内光伏行业市场需求仍具有一定的不确定性,综合上述因素,需关注公司新增产能消化风险。? 公司应收款项占比较大,且在建和拟建项目投入资金较多,经营活动现金流较为紧张。受光伏行业“531”政策影响,下游客户资金链相对紧张,导致公司应收账款占总资产比重较大,2019年末公司应收款项占总资产比重为18.80%,对公司营运资金形成占用,中证鹏元关注到下游客户扬州续笙新能源科技有限公司已被列为失信被执行人,此笔资金回收风险较大,公司应收账款存在一定的回收风险。2019年公司经营活动现金净流出扩大至0.91亿元,且考虑到公司在建和拟建的单晶硅拉晶生产项目投资规模较大,公司面临较一定的资金支出压力。? 下游客户集中度进一步提升,行业风险分散性较低。2019年公司前五大客户营业

收入占总收入的比重上升至76.85%,客户集中度进一步提升,若公司下游核心客户不及预期,将会对公司日常经营产生较大影响。

公司主要财务指标(单位:万元)

项目2020年3月2019年2018年2017年
总资产305,425.87276,255.21174,600.3287,061.47
归属于母公司所有者权益合计177,472.00170,753.02154,237.6847,963.60
有息债务59,868.9571,706.623,635.990.00
资产负债率41.89%38.19%11.66%44.91%
流动比率1.341.557.731.75
速动比率0.971.216.561.13
营业收入43,645.9580,619.7768,412.4663,302.53
营业利润7,303.4921,451.6723,387.6822,169.05
净利润6,264.7818,531.3420,081.1418,937.14
综合毛利率24.31%38.95%47.49%47.62%

总资产回报率

总资产回报率-9.72%18.04%33.25%
EBITDA-24,229.8925,213.6323,718.49
EBITDA利息保障倍数-50.84109.8391.48
经营活动现金流净额10,152.98-9,114.16-388.629,683.13

一、本期债券募集资金使用情况

公司于2020年6月9日发行6年期6.65亿元可转换公司债券,募集资金计划用于5GW单晶硅拉晶生产项目(二期)。截至2020年6月末,本期债券募集资金专项账户余额为4.17亿元。

一、发行主体概况

2019年公司新增光伏单晶硅业务,目前主营业务包括高硬脆材料专用设备和光伏单晶硅的研发、生产及销售。截至2020年3月末,公司控股股东未发生变化,仍为杨建良先生;实际控制人未发生变化,仍为一致行动人杨建良、杭虹、杨昊、李晓东和董锡兴

。受实施限制性股票激励计划和资本公积转增股本的影响,截至2020年7月15日,公司注册资本增至2.32亿元。2019年公司新增一家全资子公司弘元新材料(包头)有限公司。截至2020年6月末,杨建良先生质押的股权数为2,780.00万股,占其持有股份数的27.51%,占总股本的11.99%。表1 截至2020年3月末公司前十大股东情况

股东名称持股数量(万股)持股比例(%)
杨建良7,774.4643.59
杭虹3,395.7019.04
无锡弘元鼎创投资企业(有限合伙)661.503.71
赵永明560.003.14
徐公明324.801.82
杨昊194.341.09
陈晓红178.951.00
无锡巨元投资中心(有限合伙)168.000.94
叶钢149.860.84
香港中央结算有限公司(陆股通)130.820.73
合计13,538.4375.90

杨建良和杭虹系夫妻关系;杨昊为杨建良、杭虹夫妇之子;李晓东为杨建良胞姐的配偶;董锡兴为杭虹胞妹的配偶

点;存量项目补贴拖欠问题短期难以解决

光伏发电消纳情况持续改善,但弃光重点地区仍存在一定的消纳压力。根据国家能源局数据显示,2019年全国光伏弃光率2%,同比下降1个百分点。弃光主要集中在西藏、新疆和青海,弃光率分别为24.1%、7.4%和7.2%,西藏、新疆同比下降19.5和8.2个百分点,青海受新能源装机大幅增加、负荷下降等因素影响,弃光率同比上升2.5个百分点。

COVID-19疫情加剧电力供需矛盾,短期光伏消纳承压。受疫情而实施封城影响,2020年1-2月国内工商业活动停滞,全国发电量下降8.2%,2020年3月制造业PMI从2月的35.7%上升到52.0%,重回荣枯线之上,但低基数基础上反弹幅度并不大,反映当前实际复产情况并不理想。截至2020年3月末,疫情仍在全球蔓延,海外需求萎缩亦对我国出口企业用电需求冲击较大。中证鹏元预计,2020年我国电力需求增速将下滑,同时电力供给侧装机容量仍将增长,短期内对光伏发电消纳存在一定的负面影响。

消纳情况控制在合理水平仍是政策调控重点。“配额制”将有效引导各省提高新能源电力消费比重,“保障性收购政策”

设定光伏发电行业发展下限(最低保障收购年利用小时数),“监测预警”政策约束弃光问题地区新增装机投资,同时2020年3月国家电网有限公司发布《国家电网有限公司2019社会责任报告》承诺做好新能源并网服务和消纳,确保光伏利用率达到95%以上。预计2020年疫情和补贴抢装不会使全国光伏消纳大幅趋弱,全国弃光率按“清洁能源消纳行动计划”的要求低于5.00%的可能性较大,弃光重点地区的消纳情况仍存在改善空间。

图1 疫情将使光伏发电消纳短期承压,但消纳情况控制在合理水平仍是政策调控重点
资料来源:国家能源局、中电联,中证鹏元整理

国家发展改革委、国家能源局按照《可再生能源法》要求,于2016年5月公布《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》(发改能源[2016]1150号)。

有利于绿证交易活跃度提升,部分缓解存量装机补贴压力。但存量装机补贴缺口仍较大,2019年12月第十三届人大常委会第十五次会议指出,目前可再生能源电价附加征收总额仅能满足2015年底前已并网项目的补贴需求,“十三五”期间90%以上新增可再生能源发电项目补贴资金来源尚未落实。2020年全国范围内仍不具备全面平价条件,同时2019年9月财政部亦表示暂无法提高电价附加征收标准增加补贴资金来源,存量项目补贴资金不能及时到位问题仍将存在。

光伏补贴政策调整加速平价进程,2020年存量在建补贴项目将进行抢装,国内光伏新增装机有望大幅增长;COVID-19疫情短期将影响光伏建设进度,但对国内抢装节奏影响有限光伏补贴政策调整思路明确,引导市场降本增效。为促进光伏行业早日摆脱补贴依赖、提升市场竞争力,2019年财政部会同国家发展改革委和国家能源局等部门调整补贴政策,通过“平价上网新政”和“竞价政策”等政策引入竞争配置方案,修正以往财政收支错配问题,量入为出收紧财政支付责任,优先建设补贴强度低的项目,将引导市场需求转向高效低价项目,加速光伏项目降本增效。预计2020年“优先安排平价项目,竞价项目以收定支”的政策总基调及操作办法较2019年不会发生大变化。

规模较大的存量补贴在建项目将加速抢装,2020年国内光伏新增装机预计大幅增长。“配额制”自2020年起对省级行政区域最低消纳责任进行监测评价和正式考核,将有效引导各省提高新能源电力的消费比重。“平价上网新政”明确平价和低价上网项目建设规模不受限,平价项目增长空间较大。“2019年光伏方案”3限制存量补贴在建项目并网时间,未完成并网的不再补贴;经中证鹏元测算4,截至2019年6月末我国25个省及地区未明确废止的光伏发电拟建项目合计44.96GW,同时“竞价结果”中原计划于2019年底并网的

22.79GW光伏装机可以至多延期2个季度,2020年将进行补贴抢装。新项目加速落地,存量项目加快并网,2020年国内光伏新增装机将在2019年低基数基础上大幅增长。

国家能源局2019年5月28日公布的《2019年光伏发电项目建设工作方案》。

海南、北京、天津、云南、宁夏、广西、福建、辽宁、黑龙江、甘肃、陕西、上海、湖北、山西、吉林、江西、安徽、河北、山东、贵州、内蒙古、江苏、福建、广东、新疆合计25个省及地区公布的“十二五”以来光伏发电项目有关情况汇总。

图2 2020年光伏新增装机有望大幅增长

图2 2020年光伏新增装机有望大幅增长
资料来源:中电联,中证鹏元整理

图3 2019年欧洲及新兴市场带动我国光伏产品出口增长

图3 2019年欧洲及新兴市场带动我国光伏产品出口增长
注:图中红色条柱为当期组件出口总金额,绿、蓝色条柱为各国同比增减金额;印度、日本绿色部分为其同比减少金额,荷兰、越南、西班牙、欧洲其他及新兴市场蓝色部分为其同比增加金额。 资料来源:中国光伏协会,中证鹏元整理

硅片企业月产能利用率平均不足70%,明显落后于大型企业;国有企业因其资金优势在获得电站建设指标方面明显有利,2019年1-6月16家民营上市公司EPC等电站开发业务收入同比增长率中位数为-66.33%,大幅减少。2020年2月末光伏设备元器件制造企业数844家,同比减少7.43%,受疫情影响,2月亏损面达51.13%,创2018年“531政策”以来新高;预计2020年龙头企业高效产能释放将侵占中小企业市场份额,产能小、技术弱、融资成本高的光伏中游企业经营和产能消纳压力将持续加大。

金刚石切割线在下游光伏行业的渗透率接近100%,数控金刚线切片机市场需求回归平稳增长,且数控金刚线切片机市场竞争激烈,产品价格持续下降,业内企业经营压力增大

在单晶硅片切割领域,由于原料纯度要求更高,金刚石线切割技术从2015年起被大型生产商规模化使用,并迅速替代传统砂浆切割工艺,截至2019年末,单晶硅已普遍采用金刚石线切割技术。在多晶硅切割领域,随着与之相配套的黑硅制绒技术出现,自2016年起金刚石线切割工艺在多晶硅片渗透率开始有所提高,截至2019年渗透率已接近100%。在金刚石线技术工艺替代上一代砂浆磨料切割工艺完成后, 数控金刚线切片机市场需求主要受光伏新增装机需求变动影响,增长回归平稳状态,

从政策支持层面来看,2015年6月,国家能源局、工业和信息化部、国家认监委联合颁布《关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见》([2015]194号),金刚石线作为光伏产业发展的重要组成、新型切片技术的核心,属国家鼓励类产品。但数控金刚线切片机在光伏产业链中话语权较弱,随着光伏项目加速降本增效,全产业链产品价格均有不同程度的下降,数控金刚线切片机而市场竞争激烈,产品价格持续下降,对业内企业的经营和盈利能力造成一定的压力。表2 金刚石线切割技术与传统砂浆切割技术部分指标对比

指标对比砂浆钢线切割金刚石线(70um)切割
加工硅片尺寸(mm)156*156156*156
片厚(um)190130-180
导轮横距(um)340285
切割耗时(h)≈10.7≈2.5
单片耗线(m/PCS)≈130≈2.0
理论每小时出片量(PCS)≈333≈880

在2014年以前,由于单晶组件制造成本高昂,国内单晶组件市场份额仅5%,2014年以来,随着单晶生产技术的革新、产业链整合,使得单晶组件生产成本持续降低,相对多晶组件的转换效率优势持续提高,单晶市场份额持续增长。预计未来数年内,单晶组件相对多晶组件将取得全面成本优势,转换效率的优势也将进一步扩大,因此单晶技术将成为光伏发电领域的主导性技术,将形成对多晶技术的全面替代,市场份额将进一步提高。表3 单晶硅和多晶硅比较

单晶硅特点多晶硅特点单晶硅应用优劣势
工艺复杂,取向相同,无晶界取向不同,晶界繁杂,位错密布能耗大,成本高
机械强度高机械强度差硅片率低
少子寿命长少子寿命短组件寿命周期长
光电转换效率高光电转换效率低组件效率高
高集约性集约性差小范围组件优势明显

图4 预计全球单晶硅片市占率会不断提升

图4 预计全球单晶硅片市占率会不断提升
资料来源:PV InfoLink,中证鹏元整理
项目2020年1-3月2019年2018年
金额毛利率金额毛利率金额毛利率
高硬脆专用设备6,617.8251.04%50,818.6348.18%64,833.6348.81%
通用磨床549.6521.95%3,983.4621.67%3,136.7820.96%
单晶硅36,278.0119.23%25,223.4622.84%--
合计43,445.4824.11%80,025.5438.87%67,970.4247.52%

识产权51项,获授权专利6项,软件著作权1项,并于2019年新获批江苏省认定企业技术中心、江苏省博士后创新实践基地,荣获中国机械工业科学技术二等奖和无锡市科技创新优秀企业等荣誉。随着研发费用的持续投入,2019年公司成功推出了数控金刚线切片机、数控金刚线开方机和磨面倒角一体机等机型的升级换代产品,产品性能较上一代机型提升约80%左右。中证鹏元认为持续的研发投入和公司产品的迭代升级巩固了公司在市场中的产品竞争力,保障了公司产品的更新换代速度能够与下游客户需求保持一致。考虑到公司面对的下游行业市场集中度高,市场竞争激烈,客户对大规模生产能力和产品质量、供应商成本等要求不断提升,若公司不能保持技术创新能力,持续提高产品性能,满足客户对产品质量和降低成本的要求,公司或将会面临不利的市场竞争局面。表5 近年公司研发投入情况(单位:万元)

时间研发投入占当期营业收入比例
2019年4,125.965.12%
2018年2,655.563.88%

品出口受阻,2020年公司高硬脆材料专用设备和通用磨床产能利用率改善存在一定的不确定性。2019年公司新增的单晶硅业务尚处于产能爬坡期,当年产能利用率为91.65%,产能利用率较好,单晶硅收入成为公司收入的重要组成部分。但考虑到公司单晶硅生产和销售目前处于市场导入期,目前单晶硅市场中隆基股份和中环股份呈现双寡头竞争的格局(合计市占率约70%左右);为抢占市场份额和摊薄成本,众多企业均选择扩产扩能,导致单晶硅市场竞争较为激烈,此外,2021年光伏补贴政策退出后市场需求变化仍具有不确定性,因此公司单晶硅业务中长期能否持续成为公司利润和收入的增长动力仍有待观察。表6 2018-2019年公司产品的产能及销售情况(单位:台,吨)

种类项目2019年2018年
高硬脆材料专用设备产能415400
产量297361
产能利用率71.57%90.25%
销量347注385
产销率116.84%106.65%
通用磨床产能450300
产量297257
产能利用率66.00%85.67%
销量267217
产销率89.90%84.44%
光伏单晶硅
产能1,891.58-
产量1,733.70-
产能利用率91.65%-
销量1,578.36-
产销率91.04%-

好,但若下游市场需求受新冠肺炎疫情影响出现下滑、或未来光伏补贴完全退出导致个别大客户因行业竞争激烈出现停工停产、经营困难、财务情况恶化等情形,从而影响大客户的采购需求,公司的经营业务也将会受到较大程度的不利影响。表7 2018-2019年公司合并口径下前五大客户情况(单位:万元)

时间客户名称销售收入占营业收入比重
2019年京运通注125,029.2331.05%
晶澳科技注217,395.4021.58%
保利协鑫注313,104.8416.26%
爱旭股份注43,506.954.35%
海宁正泰新能源科技有限公司2,919.433.62%
合计61,955.8676.85%
2018年晶澳太阳能9,369.1713.70%
江苏利奥新材料科技有限公司8,379.4912.25%
京运通7,954.4411.63%
仁德集团7,058.7310.32%
河南盛达光伏科技有限公司6,103.218.92%
合计:38,865.0456.82%

由于新增单晶硅业务,公司原材料构成新增多晶硅料和石墨石英件,其中多晶硅料采购额为1.98亿元,占比34.94%。由于公司单晶硅采购金额较小,且处于市场导入期,业务规模较小,中证鹏元观察到公司单晶硅采购成本相对较高,销售均价则略低于市场头部企业,一定程度上挤压了公司盈利。结算方面,公司主要原材料数控系统和多晶硅料均采用货到付款的业务模式,公司对上游占款能力依旧较弱,付款方式未发生变化,仍以银行承兑汇票为主。表8 2018-2019年公司原材料和能源采购情况(单位:万元,%)

项目2019年2018年
金额占比金额占比
控制系统10,068.0117.7615,015.0144.43
结构件6,654.8511.747,659.7622.67
传动系统3,264.245.764,191.8812.40
电气元件2,779.434.903,529.8910.45
辅助材料3,680.336.492,567.547.60
多晶硅料19,803.6734.94--
石墨石英件8,189.9314.45--
其他823.261.45580.531.72
能源1,416.182.50247.760.73
合计56,679.89100.0033,792.37100.00
时间供应商名称当期采购额占当期采购总额的比重
2019年常州常电及其关联公司19,827.1017.34%
新特能源股份有限公司9,315.6516.44%
新疆大全新能源股份有限公司3,509.426.19%
OCI22,997.045.29%
通威股份32,383.334.20%
合计28,032.5349.46%

2018年

2018年常州常电及其关联公司14,920.2044.15%
苏州溢思科传动设备有限公司928.382.75%
无锡中海科创科技有限公司909.842.69%
无锡市利意钢管有限公司744.802.20%
无锡市新风轴瓦厂695.512.06%
合计:18,198.7253.85%

资产结构与质量

公司总资产快速增长,货币资金下降明显,且应收款项与存货占比仍较大,对公司营运资金形成占用,资产整体流动性下降明显

由于包头年产5GW单晶硅拉晶生产项目部分投产,2019年公司相应增加厂房和生产设备投入,当年末公司资产大幅增至27.63亿元,资产结构仍以流动资产为主,但占比降至

58.15%。2020年3月末,公司资产增至30.54亿元,流动资产下降至54.89%。表10 2018- 2019年以及2020年3月末公司主要资产构成情况(单位:万元)

项目2020年3月2019年2018年
金额占比金额占比金额占比
货币资金19,024.866.23%39,252.8714.21%93,745.3253.69%
交易性金融资产32,814.5010.74%21,300.007.71%0.000.00%
应收账款43,101.1414.11%40,136.7014.53%30,101.5017.24%
应收款项融资17,677.645.79%11,177.074.05%--
存货46,327.5615.17%35,626.4412.90%23,438.9013.42%
流动资产合计167,646.2154.89%160,650.4658.15%154,882.0488.71%
固定资产63,058.4620.65%60,217.6421.80%13,406.737.68%
在建工程38,372.3812.56%25,816.979.35%0.000.00%
无形资产13,137.644.30%5,040.701.82%5,173.452.96%
其他非流动资产21,284.576.97%22,669.848.21%283.640.16%
非流动资产合计137,779.6645.11%115,604.7541.85%19,718.2811.29%
资产总计305,425.87100.00%276,255.21100.00%174,600.32100.00%

表11 截至2019年末公司应收账款前五名情况(单位:万元,%)

单位名称期末余额占应收账款 合计数的比例坏账准备
无锡京运通科技有限公司7,957.1215.91397.86
高佳太阳能股份有限公司6,311.5612.62315.58
乌海市京运通新材料科技有限公司6,304.5612.61315.23
宁晋松宫电子材料有限公司4,662.289.32233.11
扬州续笙新能源科技有限公司4,279.248.563,423.39
合计29,514.7659.024,685.17

有不同程度的下降。表12 近年公司主要运营效率指标

项目2019年2018年
应收款项周转天数191.32170.04
存货周转天数216.00238.12
应付款项周转天数330.85109.79
净营业周期76.47298.37
流动资产周转天数704.49586.00
固定资产周转天数164.3867.03
总资产周转天数1,006.63688.46
项目2020年3月2019年2018年
营业收入43,645.9580,619.7768,412.46
营业利润7,303.4921,451.6723,387.68
利润总额7,300.1121,440.2223,367.68
净利润6,264.7818,531.3420,081.14
综合毛利率24.31%38.95%47.49%
期间费用率4.65%6.65%5.26%
营业利润率16.73%26.61%34.19%
总资产回报率-9.72%18.04%
净资产收益率-11.40%19.86%

营业收入增长率

营业收入增长率261.59%17.84%8.07%
净利润增长率48.43%-7.72%6.04%
项目2020年1-3月2019年2018年
净利润6,264.7818,531.3420,081.14
营运资本变化--34,000.26-24,119.32
其中:存货减少(减:增加)--11,659.14572.75
经营性应收项目的减少(减:增加)--52,037.09-6,418.36
经营性应付项目的增加(减:减少)-29,695.97-18,273.71
经营活动产生的现金流量净额10,152.98-9,114.16-388.62
投资活动产生的现金流量净额-23,906.83-75,704.81-1,195.94
筹资活动产生的现金流量净额-3,712.1314,376.4585,233.00
现金及现金等价物净增加额-17,465.99-70,442.7883,648.28
收现比0.790.510.44

2020年3月末,产权比率进一步上升至72.10%。表15 公司资本结构情况(单位:万元)

指标名称2020年3月2019年2018年
负债总额127,953.87105,502.1920,362.64
所有者权益177,472.00170,753.02154,237.68
产权比率72.10%61.79%13.20%
项目2020年3月2019年2018年
金额占比金额占比金额占比
短期借款12,034.339.41%17,714.3316.79%0.000.00%
应付票据47,834.6137.38%53,992.2851.18%3,635.9917.86%
应付账款32,863.8625.68%24,600.8723.32%8,242.5340.48%
预收账款0.000.00%3,582.413.40%6,155.6330.23%
合同负债26,497.9620.71%----
流动负债合计125,165.8797.82%103,705.8298.30%20,038.4798.41%
非流动负债合计2,788.002.18%1,796.371.70%324.171.59%
负债合计127,953.87100.00%105,502.19100.00%20,362.64100.00%
其中:有息债务59,868.9546.79%71,706.6267.97%3,635.9917.86%

指标名称

指标名称2020年3月2019年2018年
资产负债率41.89%38.19%11.66%
流动比率1.341.557.73
速动比率0.971.216.56
EBITDA(万元)-24,229.8925,213.63
EBITDA利息保障倍数-50.84109.83
有息债务/EBITDA-2.960.14
债务总额/EBITDA-4.350.81
经营性净现金流/流动负债0.08-0.09-0.02
经营性净现金流/负债总额0.08-0.09-0.02

将会对公司日常经营产生较大影响等风险因素。

基于上述情况,中证鹏元将公司主体长期信用等级维持为AA-,本期债券信用等级维持为AA-,评级展望维持为稳定。

附录一 公司主要财务数据及财务指标(单位:万元)

项目

项目2020年3月2019年2018年2017年
货币资金19,024.8639,252.8793,745.328,305.87
应收账款43,101.1440,136.7030,101.5014,229.11
存货46,327.5635,626.4423,438.9024,080.46
流动资产合计167,646.21160,650.46154,882.0467,837.44
非流动资产合计137,779.66115,604.7519,718.2819,224.02
短期借款12,034.3317,714.330.000.00
应付票据47,834.6153,992.283,635.990.00
应付账款32,863.8624,600.878,242.5310,030.62
有息债务59,868.9571,706.623,635.990.00
所有者权益177,472.00170,753.02154,237.6847,963.60
营业收入43,645.9580,619.7768,412.4663,302.53
营业利润7,303.4921,451.6723,387.6822,169.05
净利润6,264.7818,531.3420,081.1418,937.14
经营活动产生的现金流量净额10,152.98-9,114.16-388.629,683.13
投资活动产生的现金流量净额-23,906.83-75,704.81-1,195.94283.46
筹资活动产生的现金流量净额-3,712.1314,376.4585,233.00-4,204.30
项目2020年3月2019年2018年2017年
应收款项周转天数-191.32170.04103.73
存货周转天数-216238.12215.44
应付款项周转天数-330.85109.7954.45
净营业周期-76.47298.37264.72
流动资产周转天数-704.49586.00276.71
固定资产周转天数-164.3867.0368.94
总资产周转天数-1,006.63688.46382.83
综合毛利率24.31%38.95%47.49%47.62%
期间费用率4.65%6.65%5.26%5.59%
营业利润率16.73%26.61%34.19%35.02%
总资产回报率-9.72%0.00%0.00%
净资产收益率-11.40%19.86%46.19%
营业收入增长率261.59%17.84%8.07%112.77%
净利润增长率48.43%-7.72%6.04%270.10%
资产负债率41.89%38.19%11.66%44.91%
流动比率1.341.557.731.75
速动比率0.971.216.561.13
EBITDA(万元)-24,229.8925,213.6323,718.49
EBITDA利息保障倍-50.84109.8391.48

有息债务/EBITDA-2.960.000.00
债务总额/EBITDA-4.350.811.65
经营性净现金流/流动负债0.08-0.09-0.020.25
经营性净现金流/负债总额0.08-0.09-0.020.25

附录二 主要财务指标计算公式

指标名称计算公式
应收款项周转天数360/{营业收入/ [(期初应收账款、应收票据和应收款项融资余额+期末应收账款、应收票据和应收款项融资余额)/2)] }
存货周转天数360/{营业成本/ [(期初存货+期末存货)/2] }
应付账款周转天数360/{营业成本/ [(期初应付账款和应付票据余额+期末应付账款和应付票据余额)/2] }
净营业周期应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数
流动资产周转天数360/{营业收入/[(本年流动资产合计+上年流动资产合计)/2]}
固定资产周转天数360/{营业收入/[(本年固定资产总额+上年固定资产总额)/2]}
总资产周转天数360/{营业收入/[(本年资产总额+上年资产总额)/2]}
综合毛利率(营业收入-营业成本)/营业收入×100%
期间费用率(管理费用+销售费用+财务费用)/营业收入×100%
营业利润率营业利润/营业收入*100%
净资产收益率净利润/((本年所有者权益+上年所有者权益)/2)×100%
总资产回报率(利润总额+计入财务费用的利息支出)/((本年资产总额+上年资产总额)/2)×100%
EBITDA利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销
EBITDA利息保障倍数EBITDA/(计入财务费用的利息支出+资本化利息支出)
产权比率负债总额/所有者权益
资产负债率负债总额/资产总额×100%
流动比率流动资产合计/流动负债合计
速动比率(流动资产合计-存货)/流动负债合计
有息债务短期借款+应付票据

附录三 信用等级符号及定义

一、中长期债务信用等级符号及定义

符号定义
AAA债务安全性极高,违约风险极低。
AA债务安全性很高,违约风险很低。
A债务安全性较高,违约风险较低。
BBB债务安全性一般,违约风险一般。
BB债务安全性较低,违约风险较高。
B债务安全性低,违约风险高。
CCC债务安全性很低,违约风险很高。
CC债务安全性极低,违约风险极高。
C债务无法得到偿还。
符号定义
AAA偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。
AA偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。
A偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。
BBB偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
BB偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,违约风险较高。
B偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。
CCC偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高。
CC在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。
C不能偿还债务。
类型定义
正面存在积极因素,未来信用等级可能提升。
稳定情况稳定,未来信用等级大致不变。
负面存在不利因素,未来信用等级可能降低。

  附件:公告原文
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