神马电力首次公开发行股票招股说明书

         江苏神马电力股份有限公司
                 Jiangsu Shemar Electric Co.,Ltd
南通市苏通科技产业园江成路 1088 号江成研发园内 3 号楼 1467 室
             首次公开发行股票并上市
                      招股说明书
                     保荐人（主承销商）
      中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198 号 28 层
                              发行概览
发行股票类型：人民币普通股    每股面值：1.00 元
发行股数：不超过 4,004.449 万
股（最终以中国证监会核定的 每股发行价格：5.94 元
发行规模为准）
发行后总股本：不超过
                              预计发行日期：2019 年 7 月 24 日
40,004.449 万股
拟上市证券交易所：上海证券交易所
                           公司控股股东神马控股承诺：自公司股票上市之
                           日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理神马
                           控股在本次公开发行完成后持有的公司股份，也
                           不由神马电力回购神马控股持有的股份；公司上
                           市后 6 个月内，如公司股票连续 20 个交易日的
                           收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末
                           （如该日不是交易日，则为该日后第一个交易
                           日）收盘价低于发行价，神马控股持有神马电力
                           股票的锁定期限自动延长 6 个月。
                           公司实际控制人马斌、陈小琴承诺：自公司股票
                           上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管
                           理本人直接或间接持有的在本次公开发行完成
                           后持有的公司股份，也不由公司回购本人持有的
                           该等股份。
                           公司股东神马控股、陈小琴承诺：如果在锁定期
                           满后两年内，本公司/本人拟减持股票的，减持
本次发行前股东所持股份的流 价格不低于发行价（指发行人首次公开发行股票
通限制及自愿锁定股份的承诺 的发行价格，如果因公司上市后派发现金红利、
                           送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除
                           息的，则按照证券交易所的有关规定作除权除息
                           处理）。
                           持有公司股份的董事和高级管理人员马斌承
                           诺：本人在担任公司董事/高级管理人员期间，
                           每年转让本人直接或间接持有的公司股份数量
                           不超过本人直接或间接持有公司股份总数的
                           25%，本人离职半年内，不转让本人直接或间接
                           所持有的公司股份。如果在锁定期满后两年内，
                           本人拟减持股票的，减持价格不低于发行价（指
                           发行人首次公开发行股票的发行价格，如果因公
                           司上市后派发现金红利、送股、转增股本、增发
                           新股等原因进行除权、除息的，则按照证券交易
                           所的有关规定作除权除息处理）。本事项不因本
                           人职务变更或离职等原因而终止履行。公司上市
                           后 6 个月内，如公司股票连续 20 个交易日的收
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                           盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末（如
                           该日不是交易日，则为该日后第一个交易日）收
                           盘价低于发行价，本人持有公司股票的锁定期限
                           自动延长 6 个月。本事项不因本人职务变更或离
                           职等原因而终止履行。
                           持有公司股份的董事陈小琴承诺：本人在担任公
                           司董事期间，每年转让本人持有的公司股份数量
                           不超过本人持有公司股份总数的 25%，本人离
                           职半年内，不转让本人所持有的公司股份。如果
                           在锁定期满后两年内，本人拟减持股票的，减持
                           价格不低于发行价（指发行人首次公开发行股票
                           的发行价格，如果因公司上市后派发现金红利、
                           送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除
                           息的，则按照证券交易所的有关规定作除权除息
                           处理）。本事项不因本人职务变更或离职等原因
                           而终止履行。公司上市后 6 个月内，如公司股票
                           连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者
                           上市后 6 个月期末（如该日不是交易日，则为该
                           日后第一个交易日）收盘价低于发行价，本人持
                           有公司股票的锁定期限自动延长 6 个月。本事项
                           不因本人职务变更或离职等原因而终止履行。
保荐人（主承销商）         长江证券承销保荐有限公司
招股说明书签署日期         2019 年 7 月 2 日
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                           发行人声明
    发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
    公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
    保荐人承诺因其为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将先行赔偿投资者损失。
    中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
    根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
    投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
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                           重大事项提示
    本公司特别提醒投资者认真阅读本招股说明书全文，并特别注意下列重大事
项提示：
一、本次发行前股东所持股份的流通限制及自愿锁定的承诺
    公司控股股东神马控股承诺：自神马电力股票上市之日起 36 个月内，不转
让或者委托他人管理神马控股在本次公开发行完成后持有的公司股份，也不由神
马电力回购神马控股持有的股份；公司上市后 6 个月内如股票连续 20 个交易日
的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末（如该日不是交易日，则为该日
后第一个交易日）收盘价低于发行价，神马控股持有神马电力股票的锁定期限自
动延长 6 个月。
    公司实际控制人马斌、陈小琴承诺：自公司股票上市之日起 36 个月内，不
转让或者委托他人管理本人直接或间接持有的在本次公开发行完成后持有的公
司股份，也不由公司回购本人持有的该等股份。
    公司股东神马控股、陈小琴承诺：如果在锁定期满后两年内，本公司/本人
拟减持股票的，减持价格不低于发行价（指发行人首次公开发行股票的发行价格，
如果因公司上市后派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、
除息的，则按照证券交易所的有关规定作除权除息处理）。
    持有公司股份的董事和高级管理人员马斌承诺：本人在担任公司董事/高级
管理人员期间，每年转让本人直接或间接持有的公司股份数量不超过本人直接或
间接持有公司股份总数的 25%，本人离职半年内，不转让本人直接或间接所持有
的公司股份。如果在锁定期满后两年内，本人拟减持股票的，减持价格不低于发
行价（指发行人首次公开发行股票的发行价格，如果因公司上市后派发现金红利、
送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，则按照证券交易所的有关
规定作除权除息处理）。本事项不因本人职务变更或离职等原因而终止履行。公
司上市后 6 个月内，如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者
上市后 6 个月期末（如该日不是交易日，则为该日后第一个交易日）收盘价低于
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发行价，本人持有公司股票的锁定期限自动延长 6 个月。本事项不因本人职务变
更或离职等原因而终止履行。
    持有公司股份的董事陈小琴承诺：本人在担任公司董事期间，每年转让本人
持有的公司股份数量不超过本人持有公司股份总数的 25%，本人离职半年内，不
转让本人所持有的公司股份。如果在锁定期满后两年内，本人拟减持股票的，减
持价格不低于发行价（指发行人首次公开发行股票的发行价格，如果因公司上市
后派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，则按照
证券交易所的有关规定作除权除息处理）。本事项不因本人职务变更或离职等原
因而终止履行。公司上市后 6 个月内，如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均
低于发行价，或者上市后 6 个月期末（如该日不是交易日，则为该日后第一个交
易日）收盘价低于发行价，本人持有公司股票的锁定期限自动延长 6 个月。本事
项不因本人职务变更或离职等原因而终止履行。
二、股价稳定机制
    为维护公司上市后股价稳定，公司第三届董事会第三次会议和 2017 年第三
次临时股东大会审议并通过了《关于公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股
票并上市后稳定公司股票价格预案的议案》，公司第三届董事会第十三次会议和
2019 年第一次临时股东大会审议并通过了《关于公司首次公开发行人民币普通
股（A 股）股票并上市后稳定公司股票价格预案（修正案）的议案》，公司首次
公开发行人民币普通股（A 股）并上市后三年内股价出现低于每股净资产（指公
司上一年度经审计的每股净资产，如果公司因派发现金红利、送股、转增股本、
增发新股等原因进行除权、除息的，则相关的计算对比方法按照上海证券交易所
的有关规定作除权除息处理，下同）的情况时，公司将启动以下稳定股价预案：
（一）启动股价稳定措施的具体条件和程序
    1、预警条件：当公司股票连续 10 个交易日的收盘价低于上一个会计年度经
审计的每股净资产（如审计基准日后，因利润分配、资本公积转增股本、增发、
配股等情况导致公司净资产或股份总数发生变化的，每股净资产相应进行调整，
下同）的 120%时，公司将在 10 个交易日内召开投资者见面会，与投资者就公司
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经营状况、财务指标、发展战略进行深入沟通。
    2、启动条件及程序：当公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于每股净资产
时，公司应当在 10 日内召开董事会、30 日内召开股东大会，审议稳定股价具体
方案，明确该等具体方案的实施期间，并在股东大会审议通过该等方案后的 5
个交易日内启动稳定股价具体方案的实施。
    3、停止条件：在上述第 2 项稳定股价具体方案的实施期间内，如公司股票
连续 20 个交易日收盘价高于每股净资产时，将停止实施股价稳定措施。上述第
2 项稳定股价具体方案实施期满后，如再次发生上述第 2 项的启动条件，则再次
启动稳定股价措施。
（二）稳定股价的具体措施
    在启动条件满足时，公司及相关责任主体可以视公司实际情况、股票市场情
况，选择单独实施或综合采取以下措施稳定股价：（1）公司回购股票；（2）公司
控股股东增持公司股票；（3）公司董事（独立董事除外）、高级管理人员增持公
司股票；（4）其他证券监管部门认可的方式。
    1、公司稳定股价的具体措施
    （1）当触发前述股价稳定措施的启动条件时，公司应依照法律、法规、规
范性文件、公司章程及公司内部治理制度的规定，向社会公众股东回购公司部分
股票，并保证股价稳定措施实施后，公司的股权分布仍符合上市条件。
    （2）本公司以集中竞价交易方式、要约方式或证券监督管理部门认可的其
他方式回购公司股份社会公众股份，并满足如下条件：
    1）回购价格为市场价格，且不高于公司上一会计年度经审计的每股净资产。
    2）公司用于回购股份的资金金额单次不低于 1,000 万元。
    3）单次及/或连续 12 个月增持公司股份数量不超过公司总股本的 2%。如本
项条件与第 2）项条件冲突，按本项条件执行。
    4）如果公司股份已经不满足启动稳定公司股价措施条件的，公司可不再实
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施向社会公众股东回购股份。
    （3）要求控股股东及时任公司董事（独立董事除外）、高级管理人员的人员
以增持公司股票的方式稳定公司股价，并明确增持的金额和期间。
    （4）在保证公司经营资金需求的前提下，经董事会、股东大会审议同意，
通过实施利润分配或资本公积金转增股本的方式稳定公司股价。
    （5）通过削减开支、限制高级管理人员薪酬、暂停股权激励计划等方式提
升公司业绩、稳定公司股价。
    （6）法律、行政法规、规范性文件规定以及中国证监会认可的其他方式。
    2、控股股东稳定股价的具体措施
    控股股东应在不迟于股东大会审议通过稳定股价具体方案后的 10 个交易日
内，根据股东大会审议通过的稳定股价具体方案，积极采取下述措施以稳定公司
股价，并保证股价稳定措施实施后，公司的股权分布仍符合上市条件：
    （1）在符合股票交易相关规定的前提下，按照公司关于稳定股价具体方案
中确定的增持金额和期间，通过交易所集中竞价交易方式增持公司股票。购买所
增持股票的总金额不低于控股股东自公司上市后累计从公司所获得现金分红金
额的 20%，不高于控股股东自公司上市后累计从公司所获得现金分红金额的
100%，增持价格不超过公司上一会计年度末经审计的每股净资产的价格。公司
控股股东增持公司股份方案公告后，公司股票收盘价格连续 20 个交易日超过公
司最近一期经审计的每股净资产的，控股股东可以终止增持股份。
    （2）除因继承、被强制执行或上市公司重组等情形必须转股或触发前述股
价稳定措施的停止条件外，在股东大会审议稳定股价具体方案及方案实施期间，
不转让其持有的公司股份。除经股东大会非关联股东同意外，不由公司回购其持
有的股份。
    （3）法律、行政法规、规范性文件规定以及中国证监会认可的其他方式。
    触发前述股价稳定措施的启动条件时公司的控股股东，不因在股东大会审议
稳定股价具体方案及方案实施期间内不再作为控股股东而拒绝实施上述稳定股
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价的措施。
    3、公司董事（除独立董事）、高级管理人员稳定股价的具体措施
    公司董事（独立董事除外）、高级管理人员应在不迟于股东大会审议通过稳
定股价具体方案后的 10 个交易日内，根据股东大会审议通过的稳定股价具体方
案，积极采取下述措施以稳定公司股价，并保证股价稳定措施实施后，公司的股
权分布仍符合上市条件：
    （1）在符合股票交易相关规定的前提下，按照公司关于稳定股价具体方案
中确定的增持金额和期间，通过交易所集中竞价交易方式增持公司股票。购买所
增持股票的总金额不低于其上年度初至董事会审议通过稳定股价具体方案日期
间，从公司获取的税后薪酬及税后现金分红总额的 20%；不高于其上年度初至董
事会审议通过稳定股价具体方案日期间，从公司获取的税后薪酬及税后现金分红
总额的 50%，增持价格不超过公司上一会计年度末经审计的每股净资产的价格。
公司董事（独立董事除外）、高级管理人员增持公司股份方案公告后，公司股票
收盘价格连续 20 个交易日超过公司最近一期经审计的每股净资产的，上述人员
可以终止增持股份。
    （2）除因继承、被强制执行或上市公司重组等情形必须转股或触发前述股
价稳定措施的停止条件外，在股东大会审议稳定股价具体方案及方案实施期间，
不转让其持有的公司股份。除经股东大会非关联股东同意外，不由公司回购其持
有的股份。
    （3）法律、行政法规、规范性文件规定以及中国证监会认可的其他方式。
    触发前述股价稳定措施的启动条件时公司的董事（独立董事除外）、高级管
理人员，不因在股东大会审议稳定股价具体方案及方案实施期间内职务变更、离
职等情形而拒绝实施上述稳定股价的措施。
    公司在未来聘任新的董事（除独立董事）、高级管理人员前，将要求其签署
承诺书，保证其履行公司首次公开发行上市时董事（除独立董事）、高级管理人
员已做出的稳定股价承诺，并要求其按照公司首次公开发行上市时董事（除独立
董事）、高级管理人员的承诺提出未履行承诺的约束措施。
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三、股东持股意向及减持意向
    本公司控股股东神马控股及股东陈小琴承诺：
    1、本公司/本人拟长期持有公司股票。
    2、如果在锁定期满后，除减持通过证券交易所集中竞价交易买入的公司股
份外，本公司/本人在 3 个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，
不超过公司股份总数的 1%；本公司/本人在任意连续 90 日内采取大宗交易方式
减持的，减持股份的总数不超过公司股份总数的 2%，受让方在受让后 6 个月内，
不得转让所受让的股份；在计算前述比例时，本公司/本人及一致行动人所持有
的股份合并计算。
    本公司/本人拟减持股票的，将认真遵守中国证监会、上海证券交易所关于
股东减持的相关规定，结合公司稳定股价、开展经营、资本运作的需要，审慎制
定股票减持计划，在股票锁定期满后逐步减持。
    3、本公司/本人减持公司股份应符合相关法律、法规、规章的规定，具体方
式包括但不限于交易所集中竞价交易方式、大宗交易方式、协议转让方式等。
    4、本公司/本人减持公司股份前，应按照上海证券交易所的相关规定及时、
准确地履行信息披露义务，本公司/本人持有公司股份低于 5%以下时除外，但以
协议转让方式减持后不再为控股股东/持股 5%以上股东的，在 6 个月内应遵守相
关规定履行信息披露义务；前述股份不包括通过集中竞价交易取得的股份。
    5、如果在锁定期满后两年内，本公司/本人拟减持股票的，减持价格不低于
发行价（指发行人首次公开发行股票的发行价格，如果因公司上市后派发现金红
利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，则按照证券交易所的
有关规定作除权除息处理）。
    6、公司上市后，出现下列情形的，本公司/本人承诺不减持股份：
    （1）公司或者本公司/本人因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证券监督管
理委员会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判
决作出之后未满 6 个月的。
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    （2）本公司/本人因违反证券交易所规则，被证券交易所公开谴责未满 3 个
月的。
    （3）法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及证券交易所业务规则规
定的其他情形。
    7、如果本公司/本人未履行上述减持意向，本公司/本人将在股东大会及中国
证监会指定的披露媒体上公开说明未履行承诺的具体原因并向公司股东和社会
公众投资者道歉。
四、关于首次公开发行股票相关文件真实性、准确性、完整性的
承诺
（一）发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人
员的承诺
    发行人承诺：本公司首次公开发行股票招股说明书不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏。公司首次公开发行股票招股说明书如有虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏，对判断公司是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响
的，公司将依法回购首次公开发行的全部新股。公司在中国证监会或其他有权部
门作出认定后二十个交易日内，将根据相关法律、法规及公司章程的规定召开董
事会，并提议召开股东大会，启动股份回购措施。回购价格不低于公司首次公开
发行股票时的发行价（如果因派发现金红利、送红股、公积金转增股本、配股等
原因进行除权、除息的，须按照中国证监会、上海证券交易所的有关规定作相应
调整）。如因本公司提供的相关材料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致
使投资者在证券交易中遭受损失的，本公司将依法赔偿投资者由此遭受的直接损
失。
    本公司及控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员同时承诺：公
司首次公开发行股票招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，本
人对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。公司首次公开发行股票招股说明
书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失
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的，本公司/本人将依法赔偿投资者损失。
（二）相关中介机构的承诺
    本次发行的保荐机构长江证券承销保荐有限公司承诺，因保荐机构为发行人
首次公开发行股票并上市事宜制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏，给投资者造成损失的，将先行赔偿投资者损失。
    发行人律师广东信达律师事务所承诺，信达律师为发行人首次公开发行制
作、出具的文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的情形，对其真实性、
准确性和完整性承担法律责任。若因信达律师未能依照法律法规及行业准则的要
求勤勉尽责、存在过错致使信达律师为发行人首次公开发行制作、出具的文件有
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成直接经济损失的，信达律师
将依生效的仲裁裁决书或司法判决书赔偿投资者损失。
    发行人本次聘请的会计师普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）承诺，
对普华永道出具的报告的真实性、准确性和完整性依据有关法律法规的规定承担
相应的法律责任，包括如果普华永道出具的报告有虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。
五、关于摊薄即期回报填补措施及相关承诺
    本次发行完成后，本公司总股本和股东权益将有一定幅度的增加。预计募集
资金到位当年，公司每股收益（扣除非经常性损益后的每股收益、稀释后每股收
益）受股本摊薄影响，相对上年度每股收益将呈下降趋势。
（一）公司应对本次发行摊薄即期回报采取的措施
    本次首次公开发行可能导致投资者的即期回报被摊薄，考虑上述情况，公司
将采取多种措施以提升公司的经营业绩，增强公司的持续回报能力，具体情况如
下：
       1、提升产品性价比及市场份额
    基于―解决行业痛点问题、保持性价比竞争优势‖的产品定位，公司成立了产
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品经营团队，确保产品线经营理念在实际工作中得到落实。公司现有成熟产品的
性能及质量获得客户普遍认可。随着公司数字化智能工厂建设，公司主要产品产
能增加，市场竞争力及市场份额有望进一步提升。
    同时，为进一步巩固提升公司核心竞争力，公司确定了待研发项目清单：紧
凑型的变电站构架、复合输电管道母线、研发 GIS 与 DTB 的复合壳体、电缆附
件、复合输油输气管道、复合材料做整体的输电系统等。公司将加大力度，加快
推动该等研发项目的可行性论证、产品研发及试制。
    另外，如果公司本次公开发行股票并上市获得批准，除了通过自身产能扩张
实现业务发展外，也有利于公司借助资本市场进行有效的产业整合并购，进一步
做强做大。
    2、持续以市场为导向，开展技术创新，提升公司核心竞争力
    公司将继续以市场需求为导向，以技术创新为根本，围绕客户需求不断提升
公司新技术和新产品的研发能力。首先，公司将着力打造集成产品开发体系
（IPD），从市场需求分析、优化投资组合、异步开发，加强研发资源平台建设、
通过跨部门团队合作，优化流程、强化项目和管道的管理等方面，构建系统，打
造 IPD 流程；其次，整合研发资源，引进人才，积极调用外部力量，引入社会
资源提升公司研究的深度和广度；最后，加强研发平台建设，好的技术假设是通
过验证出来的，公司将加大硬件投入，打造研发平台。
    通过技术创新，公司一方面不断对现有产品进行技术改造和功能完善，提高
产品性能；另一方面利用公司现有技术，通过自主研发、与国内高校等科研机构
合作等形式不断开发新产品，增加公司盈利增长点，提升公司的持续盈利能力。
    3、打造优秀、专业、高效人才团队
    公司始终把人力资源管理作为实现公司战略的最重要组成部分，把对人才的
引进、培养和优化配置作为实现公司可持续发展的重要举措。公司以 985、211
高校为主，每年招聘近 100 名大学毕业生入职，招募和聘请专业化、多层次、成
熟的技术专家、管理人员、营销人员等方面的优秀人才，以满足公司持续快速发
展的需要。
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    公司将不断通过岗位价值评估、职位职级界定，优化薪酬体系；完善绩效管
理制度，积极提升员工积极性；同时，公司将进一步探索建立健全长效激励机制。
    4、完善公司治理，为公司发展提供制度保障
    公司将严格遵循《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律、法规
和规范性文件的要求，不断完善公司治理结构，确保股东能够充分行使权利，确
保董事会能够按照法律、法规和公司章程的规定行使职权，做出科学、迅速和谨
慎的决策，确保独立董事能够认真履行职责，维护公司整体利益，尤其是中小股
东的合法权益，确保监事会能够独立有效地行使对董事、高级管理人员及公司财
务的监督权和检查权，为公司发展提供制度保障。公司将持续优化提升包括战略
梳理、流程设计、组织架构、信息化系统等方面的管理水平。
    5、保持和优化利润分配制度，强化投资回报机制
    为完善公司利润分配政策，推动公司建立更为科学、持续、稳定的股东回报
机制，增加利润分配政策决策透明度与可操作性，公司根据中国证监会的要求，
制定了《公司章程（草案）》，对分红政策进行明确规定，确保公司股东特别是中
小股东的利益得到保护。同时，公司起草了《江苏神马电力股份有限公司股东长
期分红回报规划（草案）》，进一步细化有关利润分配决策程序和分配政策条款，
增强现金分红的透明度和可操作性。公司将重视对投资者的合理回报，保持利润
分配政策的稳定性和连续性。
（二）关于填补被摊薄即期回报的措施的承诺
    1、公司控股股东、实际控制人承诺如下：
    作为公司的控股股东、实际控制人，本公司/本人不越权干预公司的经营管
理活动，不侵占公司的利益。作为本次公开发行填补即期回报措施能够得到切实
履行的责任主体，如若违反前述承诺或拒不履行前述承诺，本公司/本人愿意承
担相应的法律责任。
    2、公司董事、高级管理人员承诺如下：
    （1）本人承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不
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采用其他方式损害公司利益；
    （2）本人承诺对职务消费行为进行约束；
    （3）本人承诺不动用公司资产从事与其履行职责无关的投资、消费活动；
    （4）本人承诺由董事会或薪酬委员会制定的薪酬制度与公司填补回报措施
的执行情况相挂钩；
    （5）如公司未来实施股权激励方案，本人承诺未来股权激励方案的行权条
件将于公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
    （6）在中国证监会、上交所另行发布摊薄即期填补回报措施及其承诺的相
关意见及实施细则后，如果公司的相关规定及本人承诺与该等规定不符时，本人
承诺将立即按照中国证监会及上交所的规定出具补充承诺，并积极推进公司作出
新的规定，以符合中国证监会及上交所的要求；
    （7）本人承诺切实履行公司制定的有关填补即期回报措施以及本人对此作
出的任何有关填补即期回报措施的承诺，若本人违反该等承诺并给公司或者投资
者造成损失的，本人愿意依法承担对公司或者投资者的补偿责任及监管机构的相
应处罚。
六、关于税款缴纳相关承诺
    本公司实际控制人之一马斌承诺：
    ―本人承诺将按照于江苏省南通地方税务局第一税务分局备案的《非货币性
资产投资分期缴纳个人所得税备案表》按期缴纳税款，并承担未履行纳税义务的
一切责任。
    本承诺函自签署之日起正式生效并不可变更或撤销。如因本人违反上述承诺
而导致江苏神马电力股份有限公司的利益及其它股东权益受到损害，本人同意承
担相应的损害赔偿责任。‖
七、关于承诺主体未履行承诺时的约束措施
（一）发行人关于未履行承诺时约束措施的承诺
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    发行人保证将严格履行招股说明书披露的承诺事项，同时提出未能履行承诺
时的约束措施如下：
    1、如本公司非因不可抗力原因导致未能履行公开承诺事项的，需提出新的
承诺（相关承诺需按法律、法规、公司章程的规定履行相关审批程序），并接受
如下约束措施，直至新的承诺履行完毕或相应补救措施实施完毕：a、在股东大
会及中国证监会指定的披露媒体上公开说明未履行的具体原因并向股东和社会
公众投资者道歉；b、不得进行公开再融资；c、对公司该等未履行承诺的行为负
有个人责任的董事、监事、高级管理人员调减或停发薪酬或津贴；d、给投资者
造成损失的，公司将向投资者依法承担赔偿责任。
    2、如本公司因不可抗力原因导致未能履行公开承诺事项的，需提出新的承
诺（相关承诺需按法律、法规、公司章程的规定履行相关审批程序）并接受如下
约束措施，直至新的承诺履行完毕或相应补救措施实施完毕：a、在股东大会及
中国证监会指定的披露媒体上公开说明未履行的具体原因并向股东和社会公众
投资者道歉；b、尽快研究将投资者利益损失降低到最小的处理方案，并提交股
东大会审议，尽可能地保护本公司投资者利益。
（二）控股股东、实际控制人关于未履行承诺时约束措施的承诺
    控股股东神马控股及实际控制人马斌、陈小琴承诺：
    1、将依法履行神马电力首次公开发行股票并上市招股说明书披露的神马控
股及马斌、陈小琴作出的承诺事项；
    2、如果未履行招股说明书披露的承诺事项，神马控股及马斌、陈小琴将在
股东大会及中国证监会指定报刊上公开说明未履行承诺的具体原因，向股东和社
会公众投资者道歉，并向公司投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护投
资者的权益；
    3、如果因未履行相关承诺事项，致使投资者在证券交易中遭受损失的，神
马控股及马斌、陈小琴将依法向投资者赔偿相关损失。如果神马控股及马斌、陈
小琴未承担前述赔偿责任，则神马控股/本人持有的神马电力首次公开发行前股
份在神马控股及马斌、陈小琴履行完毕前述赔偿责任之前不得转让，同时神马电
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力有权扣减神马控股/本人所获分配的现金分红用于承担前述赔偿责任；
    4、神马控股及马斌、陈小琴作为神马电力控股股东、实际控制人期间，神
马电力若未履行招股说明书披露的承诺事项，给投资者造成损失的，神马控股及
马斌、陈小琴承诺依法承担赔偿责任。
（三）发行人董事、高级管理人员关于未履行承诺时约束措施的承诺
    发行人全体董事、高级管理人员保证将严格履行招股说明书披露的相关承诺
事项，当承诺未能履行时，相关约束措施如下：
    1、如果本人未履行招股说明书披露的承诺事项，本人将在公司股东大会及
中国证监会指定报刊上公开说明未履行承诺的具体原因，向股东和社会公众投资
者道歉，并向公司投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护投资者的权益。
    2、本人将在前述事项发生之日起 10 日内，开始停止从公司领取薪酬，同时
本人持有的公司股份（若有）不得转让，直至相关承诺履行完毕。
    3、如果因其本人未履行相关承诺事项，致使投资者在证券交易中遭受损失
的，本人将依法向投资者赔偿相关损失。
八、公司滚存利润安排、利润分配政策及分红回报规划
（一）发行人本次发行完成前滚存利润的分配政策
    根据本公司 2017 年第三次临时股东大会审议通过的《关于公司首次公开发
行人民币普通股（A 股）股票并上市前滚存未分配利润分配方案的议案》，本公
司本次发行上市前的滚存未分配利润由发行后的新老股东共享。
（二）发行人本次发行后的股利分配政策
    根据本公司 2017 年度第三次临时股东大会审议通过的《公司章程（草案）》
中关于利润分配的相关规定，公司实行持续、稳定的利润分配办法，并遵守下列
规定：
    第一百五十三条 公司分配当年税后利润时，应当提取利润的 10%列入公司
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法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上的，可以不再提
取。
    公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公
积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
    公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润
中提取任意公积金。
    公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分
配，但本章程规定不按持股比例分配的除外。
    股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配
利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
    公司持有的公司股份不参与分配利润。
    第一百五十四条 公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或
者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。
    法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本
的 25%。
    第一百五十五条 公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须
在股东大会召开后 2 个月内完成股利（或股份）的派发事项。
    第一百五十六条 公司利润分配政策为具体如下：
    （一）利润分配方式：公司利润分配可采用现金、股票、现金与股票相结合
或者法律、法规允许的其他方式分配利润。公司分配现金股利，以人民币计价和
支付。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开
后 2 个月内完成股利（或股份）的派发事项。
    （二）现金利润分配的期间间隔、条件及最低比例：在符合现金利润分配条
件情况下，公司原则上每年进行一次现金利润分配；在有条件的情况下，公司可
以进行中期现金利润分配。公司每年现金分红的利润应不低于当年实现的可分配
利润的 10%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年
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均可分配利润的 30%。
    董事会在综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平
以及是否有重大资金支出安排等因素后，可提出差异化的现金分红政策，具体原
则如下：
    1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
    2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
    3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；公司发展阶段不易区分但有
重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
    重大投资计划或重大现金支付包括但不限于以下情形：
    （1）公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到
或超过公司最近一期经审计净资产的 10%，且超过 5,000 万元。
    （2）公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到
或超过公司最近一期经审计总资产的 10%。
    （三）利润分配股票股利的条件及最低比例：在满足现金股利分配的条件下，
若公司营业收入和净利润增长快速，且董事会认为公司股本规模及股权结构合理
的前提下，可以在提出现金股利分配预案之外，提出并实施股票股利分配预案。
每次分配股票股利时，每 10 股股票分得的股票股利不少于 1 股。
    （四）利润分配需履行的决策程序：进行利润分配时，公司董事会应当先制
定分配预案；公司董事会审议通过的公司利润分配方案，应当提交公司股东大会
进行审议。
    在有关利润分配方案的决策和论证过程中以及股东大会对现金分红方案审
议前，公司可以通过电话、传真、信函、电子邮件、公司网站上的投资者关系互
动平台等方式，与独立董事、中小股东进行沟通和交流，充分听取独立董事和中
                                  1-1-1-19
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小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题。
    公司当年盈利但未提出现金利润分配预案，董事会应当在定期报告中披露未
进行现金利润分配的原因以及未用于现金利润分配的资金留存公司的用途，并由
公司独立董事对此发表相关的独立意见。
    （五）公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要，或者外部经营
环境发生变化，确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国
证监会和证券交易所的有关规定；有关利润分配政策调整的议案由董事会制定并
经独立董事认可后方能提交董事会审议，独立董事及监事会应当对利润分配政策
调整发表明确意见；调整利润分配政策的议案经董事会审议后提交股东大会以特
别决议审议，公司应安排网络投票等方式为社会公众股东参加股东大会提供便
利，充分反映股东的要求和意愿。
    （六）股东分红回报规划制定周期：公司董事会根据利润分配政策及公司实
际情况，结合独立董事、监事会及股东的意见制定股东分红回报规划，至少每三
年重新审议一次股东分红回报规划。
    第一百五十七条 公司利润分配政策应重视对投资者的合理投资回报，应保
持连续性和稳定性。公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公
司持续经营能力。
（三）公司上市后三年分红回报规划
    公司上市后三年股东分红回报具体规划如下：
    1、利润分配方式：公司利润分配可采用现金、股票、现金与股票相结合或
者法律、法规允许的其他方式分配利润。公司分配现金股利，以人民币计价和支
付。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后
2 个月内完成股利（或股份）的派发事项。
    2、现金利润分配的期间间隔、条件及最低比例：在符合现金利润分配条件
情况下，公司原则上每年进行一次现金利润分配；在有条件的情况下，公司可以
进行中期现金利润分配。公司每年现金分红的利润应不低于当年实现的可分配利
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润的 10%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均
可分配利润的 30%。
    董事会在综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平
以及是否有重大资金支出安排等因素后，可提出差异化的现金分红政策，具体原
则如下：A、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，
现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；B、公司发展阶段属成熟
期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占
比例最低应达到 40%；C、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进
行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；公司发展
阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
    重大投资计划或重大现金支付包括但不限于以下情形：
    （1）公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到
或超过公司最近一期经审计净资产的 10%，且超过 5,000 万元。
    （2）公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到
或超过公司最近一期经审计总资产的 10%。
    3、利润分配股票股利的条件及最低比例：在满足现金股利分配的条件下，
若公司营业收入和净利润增长快速，且董事会认为公司股本规模及股权结构合理
的前提下，可以在提出现金股利分配预案之外，提出并实施股票股利分配预案。
每次分配股票股利时，每 10 股股票分得的股票股利不少于 1 股。
    4、利润分配需履行的决策程序：进行利润分配时，公司董事会应当先制定
分配预案；公司董事会审议通过的公司利润分配方案，应当提交公司股东大会进
行审议。
    在有关利润分配方案的决策和论证过程中以及股东大会对现金分红方案审
议前，公司可以通过电话、传真、信函、电子邮件、公司网站上的投资者关系互
动平台等方式，与独立董事、中小股东进行沟通和交流，充分听取独立董事和中
小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题。
    公司当年盈利但未提出现金利润分配预案，董事会应当在定期报告中披露未
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进行现金利润分配的原因以及未用于现金利润分配的资金留存公司的用途，并由
公司独立董事对此发表相关的独立意见。
    5、公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要，或者外部经营环
境发生变化，确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国证
监会和证券交易所的有关规定；有关利润分配政策调整的议案由董事会制定并经
独立董事认可后方能提交董事会审议，独立董事及监事会应当对利润分配政策调
整发表明确意见；调整利润分配政策的议案经董事会审议后提交股东大会以特别
决议审议，公司应安排网络投票等方式为社会公众股东参加股东大会提供便利，
充分反映股东的要求和意愿。
    6、股东分红回报规划制定周期：公司董事会根据利润分配政策及公司实际
情况，结合独立董事、监事会及股东的意见制定股东分红回报规划，至少每三年
重新审议一次股东分红回报规划。
九、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险
（一）市场需求风险
    本公司主要客户为电力设备制造商以及发电、输电与配电公司，而电力设备
制造商的最终产品也主要销售给发电、输电与配电公司。全球经济持续发展，以
及电力作为清洁二次能源在能源消费中比重不断上升，全球电力需求与电力投资
作为基础公用事业领域投资预计将保持持续稳定的增长，由此带来的对于输变电
设备的需求也将保持持续稳定增长。然而，如果全球电力行业总体发展规划发生
重大变化，或者发电、输电与配电公司全面调整建设、改造、更新换代的投资规
划，缩减投资规模，或者全面延缓项目实施进度，都将可能使包括本公司在内的
输配电设备制造行业内相关企业业绩发生较大波动。
（二）市场竞争风险
    公司变电站复合绝缘子产品覆盖了大部分电网公司和设备厂家，同时公司也
参与制订了部分产品的国家标准和行业标准。但是，当行业内其他企业通过技术
创新、经营改善等手段有效提升产品性价比，公司将面临较大的竞争压力，存在
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一定的市场竞争风险。
（三）技术替代风险
    公司自主研发的高温硫化硅橡胶的配方技术，以及复合绝缘子的整体真空注
射成型等核心技术是公司生存、发展的基础，也是目前公司主要产品目前在复合
绝缘子细分行业处于领先地位的最主要因素。
    随着世界范围内对新材料研究的不断深入，复合材料领域内新材料技术的出
现，可能会使绝缘子在电气性能、安全性能、使用寿命等方面出现重大进步，从
而对本公司现有的技术与产品形成较强的冲击。如果公司不能紧跟行业最新技术
的发展趋势，及时开发出维持技术领先水平的新产品，或者公司开发的新技术、
新产品与市场需求不能吻合，则公司产品可能面临技术替代风险。
（四）技术人员不足及核心技术人员流失的风险
    作为高新技术企业，拥有稳定、高素质的科技人才队伍对公司的发展至关重
要。随着行业市场竞争的加剧，业内各家公司对高级技术人才、专业服务人员和
新技术研发团队的需求也日益迫切。本公司地处苏中地区，地理位置较北京、上
海、苏州、厦门等电力设备企业集聚的城市相比，对专业技术人才、服务人才和
高水平研发人员的吸引能力有限。如果公司未来不能在职业发展、薪酬、福利、
工作环境等方面提供具备竞争力的待遇和激励机制，则可能造成技术人才和核心
技术人员的流失，从而直接影响公司今后的发展。
（五）技术泄密风险
    公司所处的绝缘子行业是涉及多门学科且技术含量较高的产业，新技术、新
材料、新工艺和新产品的研发和改进是公司赢得市场的关键。公司近年来取得的
多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的
申请过程中，还有部分材料配方和制造工艺流程是公司在多年生产过程中总结出
的非专利技术。为了防止该等核心技术泄密及核心技术人员流失，公司制定了技
术保密制度，采用了信息技术手段进行信息加密，并与相关技术人员签订保密协
议，不仅严格规定了技术人员的权利和责任，而且对相关技术人员离职后做了严
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格的竞业限制规定。公司在制定薪酬激励政策时，也充分体现了向核心技术人员
倾斜的原则。
    尽管采取了上述措施防止公司核心技术对外泄露，但在市场竞争日益激烈的
行业背景下，不排除公司的非专利技术发生泄密、专利技术受到侵害或核心技术
人员出现流失等可能性。一旦发生上述情况，将可能对公司的生产经营带来重大
不利影响。
（六）技术研发投入和成果转化风险
    为保持工艺技术的先进性，公司坚持在技术研究、工艺开发、新产品拓展和
新材料应用上持续投入大量研发资金，2016 年、2017 年和 2018 年，发行人研发
支出分别为 2,263.28 万元、3,013.25 万元和 3,577.70 万元，占当期营业收入的比
例分别为 4.03%、4.43%和 5.47%。虽然公司目前具备较强的技术实力和研发能
力，但研究开发结果本身存在着不确定性。如果研发不能取得预期技术成果，或
研发成果不能转化为公司产品并为公司带来收入，则公司在研发上的资金投入可
能无法带来预期的收益，从而对公司财务状况和经营成果造成负面影响。
（七）股权集中以及实际控制人控制风险
    在本次发行前，神马控股、陈小琴分别持有公司 75%、25%股份。神马控股
为公司董事长兼总经理马斌设立的一人独资企业，陈小琴为公司董事，马斌和陈
小琴为夫妻关系。马斌、陈小琴为公司的实际控制人，可能通过所控制的股份行
使表决权来对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响，存在
控股股东和实际控制人在公司上市后通过其控制地位损害发行人或中小股东利
益的风险。
（八）业绩下滑风险
    2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司扣除非经常性损益前后孰低的净
利润分别为 11,910.13 万元、10,696.30 万元和 10,341.25 万元。受国家特高压工
程投资放缓、主要原材料价格上涨等因素影响，公司扣除非经常性损益前后孰低
的净利润 2017 年度同比 2016 年度下降 10.19%、2018 年度同比 2017 年度下降
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3.32%。当宏观经济或行业景气度下降、国家特高压工程投资放缓、原材料价格
大幅上涨、国际贸易争端等情形出现时，公司经营业绩均会受到一定程度的影响，
可能出现业绩下滑的风险。在极端情况下公司在未来期间的经营业绩甚至可能出
现公司上市当年营业利润比上年下滑 50%以上的风险。
十、财务报告审计截止日后的主要财务信息和经营状况
    本公司财务报告审计截止日为 2018 年 12 月 31 日。自审计截止日至本招股
说明书签署之日，发行人所处行业政策稳定，行业发展态势良好，管理层及核心
业务人员稳定，财务状况正常，报表项目无异常变化。公司的核心业务、经营环
境、主要指标、主要原材料的采购规模及采购价格、主要产品的市场规模及盈利
能力、主要客户及供应商的构成、税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大
事项未发生重大不利变化，具有持续盈利能力。公司经营状况变动情况与行业变
化趋势基本一致，发行人的经营业务和业绩水准仍处于正常状态。
    经会计师审阅，公司 2019 年一季度的营业收入为 11,543.72 万元，较上年同
期变动幅度为下降 16.26%；净利润为 1,566.19 万元，较上年同期变动幅度为下
降 8.24%；扣除非经常性损益后的净利润为 1,466.49 万元，较上年同期变动幅度
为下降 10.68%。下滑的主要原因系发行人的变电站复合外绝缘产品受特高压工
程波动影响收入同比降幅较大，但在非特高压工程持续保持较好增长态势；同时
发行人输电线路复合外绝缘产品继续保持在特高压领域的优势，营业收入随着特
高压新增订单的转化而增加。总体来看，因电网投资进度和项目招标暂停等因素，
导致 2019 年 1 季度营业收入和净利润金额比 2018 年 1 季度下降，但下降的绝对
金额较小（扣非后净利润下降金额为 175.31 万元）。此外，公司 2019 年 1 季度
新增订单金额在 17,972.94 万元，较上年同期变动幅度为增长 69.08%。因此，虽
然 2019 年 1 季度的经营业绩存在一定波动，公司经营未发生重大不利变化。
    根据发行人实际生产经营情况，公司预计 2019 年 2 季度的主营业务收入为
21,728 万元至 24,500 万元，结合 1 季度实际情况可预计 2019 年上半年的主营业
收入为 33,208 万元至 35,980 万元，较上年同期变动幅度为下降-8.74%至-1.12%；
发行人结合过往利润水平及 2019 年上半年成本费用管控举措，预计 2019 年上半
年净利润为 5,618.64 万元至 6,401.64 万元，较上年同期变动幅度为上升-11.55%
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至 0.78%；扣除非经常性损益后的净利润为 5,400 万元至 6,166 万元，较上年同
期变动幅度为上升-11.61%至 0.93%。
    上述数据不构成发行人的盈利预测或承诺。
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                                                               目           录
发行人声明 ................................................................................................................... 4
重大事项提示 ............................................................................................................... 5
   一、本次发行前股东所持股份的流通限制及自愿锁定的承诺 ...................................................... 5
   二、股价稳定机制 .............................................................................................................................. 6
      （一）启动股价稳定措施的具体条件和程序 .............................................................................. 6
      （二）稳定股价的具体措施 .......................................................................................................... 7
   三、股东持股意向及减持意向 ........................................................................................................ 10
   四、关于首次公开发行股票相关文件真实性、准确性、完整性的承诺 ..................................... 11
      （一）发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员的承诺 ................. 11
      （二）相关中介机构的承诺 ........................................................................................................ 12
   五、关于摊薄即期回报填补措施及相关承诺 ................................................................................ 12
      （一）公司应对本次发行摊薄即期回报采取的措施 ................................................................ 12
      （二）关于填补被摊薄即期回报的措施的承诺 ........................................................................ 14
   六、关于税款缴纳相关承诺 ............................................................................................................ 15
   七、关于承诺主体未履行承诺时的约束措施 ................................................................................ 15
      （一）发行人关于未履行承诺时约束措施的承诺 .................................................................... 15
      （二）控股股东、实际控制人关于未履行承诺时约束措施的承诺 ........................................ 16
      （三）发行人董事、高级管理人员关于未履行承诺时约束措施的承诺 ................................ 17
   八、公司滚存利润安排、利润分配政策及分红回报规划 ............................................................ 17
      （一）发行人本次发行完成前滚存利润的分配政策 ................................................................ 17
      （二）发行人本次发行后的股利分配政策 ................................................................................ 17
      （三）公司上市后三年分红回报规划 ........................................................................................ 20
   九、本公司特别提醒投资者注意―风险因素‖中的下列风险 ......................................................... 22
      （一）市场需求风险 .................................................................................................................... 22
      （二）市场竞争风险 .................................................................................................................... 22
      （三）技术替代风险 .................................................................................................................... 23
      （四）技术人员不足及核心技术人员流失的风险 .................................................................... 23
      （五）技术泄密风险 .................................................................................................................... 23
      （六）技术研发投入和成果转化风险 ........................................................................................ 24
      （七）股权集中以及实际控制人控制风险 ................................................................................ 24
      （八）业绩下滑风险 .................................................................................................................... 24
   十、财务报告审计截止日后的主要财务信息和经营状况 ............................................................ 25
目     录 ......................................................................................................................... 27
第一节          释       义 ......................................................................................................... 39
                                                                      1-1-1-27
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第二节 概              览 ........................................................................................................... 43
   一、发行人概况 ................................................................................................................................ 43
      （一）发行人概况 ........................................................................................................................ 43
      （二）发行人设立情况 ................................................................................................................ 43
      （三）发行人的主营业务 ............................................................................................................ 44
   二、发行人股权及实际控制人简要情况 ........................................................................................ 45
   三、主要财务数据和财务指标 ........................................................................................................ 45
   四、本次发行情况 ............................................................................................................................ 47
      （一）本次发行概况 .................................................................................................................... 47
      （二）本次发行前后的股本结构 ................................................................................................ 47
   五、募集资金主要用途 .................................................................................................................... 47
第三节 本次发行概况 ............................................................................................... 49
   一、本次发行的基本情况 ................................................................................................................ 49
   二、本次发行有关机构 .................................................................................................................... 49
      （一）保荐人（主承销商） ........................................................................................................ 49
      （二）发行人律师 ........................................................................................................................ 50
      （三）会计师事务所 .................................................................................................................... 50
      （四）验资机构 ............................................................................................................................ 50
      （五）资产评估机构 .................................................................................................................... 51
      （六）股票登记机构 .................................................................................................................... 51
      （七）保荐人（主承销商）收款银行 ........................................................................................ 52
      （八）申请上市证券交易所 ........................................................................................................ 52
   三、发行人与本次发行有关的当事人之间的关系 ........................................................................ 52
   四、本次发行预计时间表 ................................................................................................................ 52
第四节          风险因素 ..................................................................................................... 53
   一、行业风险 .................................................................................................................................... 53
      （一）市场需求风险 .................................................................................................................... 53
      （二）市场竞争风险 .................................................................................................................... 53
   二、技术风险 .................................................................................................................................... 53
      （一）技术替代风险 .................................................................................................................... 53
      （二）技术人员不足及核心技术人员流失的风险 .................................................................... 54
      （三）技术泄密风险 .................................................................................................................... 54
      （四）技术研发投入和成果转化风险 ........................................................................................ 54
   三、经营风险 .................................................................................................................................... 55
      （一）原材料价格波动的风险 .................................................................................................... 55
      （二）税收优惠政策变化风险 .................................................................................................... 55
                                                                        1-1-1-28
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     （三）募集资金投资项目风险 .................................................................................................... 56
     （四）出口国贸易政策变化及汇率变动风险 ............................................................................ 57
     （五）产品质量风险 .................................................................................................................... 58
     （六）环保与安全生产风险 ........................................................................................................ 58
     （七）业绩下滑风险 .................................................................................................................... 58
  四、财务风险 .................................................................................................................................... 59
     （一）应收账款无法收回风险 .................................................................................................... 59
     （二）存货风险 ............................................................................................................................ 59
     （三）净资产收益率下降的风险 ................................................................................................ 60
  五、内部控制风险 ............................................................................................................................ 60
  六、股权集中以及实际控制人控制风险 ........................................................................................ 60
  七、股票价格波动的风险 ................................................................................................................ 60
第五节 发行人基本情况 ........................................................................................... 61
  一、发行人基本资料 ........................................................................................................................ 61
  二、发行人改制设立情况 ................................................................................................................ 61
     （一）发行人设立方式及发起人 ................................................................................................ 61
     （二）发行人成立前后，主要发起人拥有的主要资产和实际从事的主要业务..................... 62
     （三）发行人拥有的主要资产和实际从事的主要业务 ............................................................ 62
     （四）发行人成立前后的业务流程 ............................................................................................ 63
     （五）发行人成立以来，在生产经营方面与主要发起人的关联关系及演变情况 ................. 63
     （六）发起人出资资产的产权变更手续办理情况 .................................................................... 63
  三、发行人历史沿革、股本形成及重大资产重组 ........................................................................ 63
     （一）神马有限的股权沿革 ........................................................................................................ 65
     （二）发行人的设立及股权沿革 ................................................................................................ 70
     （三）发行人重大资产重组情况 ................................................................................................ 75
     （四）发行人相关股东增资及股权转让的原因、价格、定价依据、价款支付情况以及股东
     增资或受让股份的资金来源的合法合规性，前后增资和股权转让价格存在差异的原因及合
     理性................................................................................................................................................ 75
  四、发行人设立时及其后历次验资情况 ........................................................................................ 78
  五、发行人内部组织结构及职能 .................................................................................................... 79
     （一）发行人内部组织结构图 .................................................................................................... 79
     （二）公司各部门职能 ................................................................................................................ 81
     （三）公司股权结构图 ................................................................................................................ 82
  六、发行人控股及参股子公司情况 ................................................................................................ 83
     （一）上海神马电力技术有限公司 ............................................................................................ 83
     （二）江苏神马电力股份有限公司如皋分公司 ........................................................................ 83
  七、发起人、其他股东及实际控制人的基本情况 ........................................................................ 84
     （一）发起人的基本情况 ............................................................................................................ 84
                                                                         1-1-1-29
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     （二）实际控制人及控股股东的基本情况 ................................................................................ 84
     （三）控股股东和实际控制人控制的其他企业的基本情况 .................................................... 85
     （四）控股股东和实际控制人持有发行人股份的质押或争议情况 ........................................ 86
  八、发行人股本情况 ........................................................................................................................ 86
  九、发行人及子公司的员工和社会保险情况 ................................................................................ 86
     （一）发行人及子公司的员工情况 ............................................................................................ 86
     （二）员工社会保险和住房公积金情况 .................................................................................... 90
  十、工会委托持股的形成原因、演变情况及相关情况说明 ........................................................ 95
     （一）工会委托持股的形成原因 ................................................................................................ 95
     （二）马斌、陈小琴夫妇委托工会出资、受让及代持股权的过程 ........................................ 96
     （三）神马工会代持股权的权属确认情况 ................................................................................ 97
     （四）工会曾受托代马斌、陈小琴夫妇持有其名下神马有限股权期间所享受的税收优惠金
     额等有关情况说明 ...................................................................................................................... 101
     （五）申报资料中实际享受福利企业税收优惠金额与如皋市政府批文确认数据的差异原因
     说明.............................................................................................................................................. 102
     （六）实际控制人通过神马工会代持神马有限并享受税收优惠，符合国家以及如皋市人民
     政府关于福利企业税收优惠政策的规定的说明 ...................................................................... 104
     （七）关于神马有限已取得因享受福利企业优惠政策而形成的资产产权的结论准确适当性
     说明.............................................................................................................................................. 105
     （八）神马有限在 2004 年度至 2006 年度期间已享受的民政福利企业税收优惠已经主管税
     务监管确认具有充分的依据的说明 .......................................................................................... 107
     （九）工会持股的背景和具体情况，马斌、陈小琴夫妇委托工会出资是否真实，资金是否
     来源于马斌、陈小琴夫妇，当时是否存在马斌、陈小琴夫妇向职工集资等出资来源于公司
     员工的情形，资金来源是否合法合规、发行人股权是否仍存在潜在纠纷；是否符合《首次
     公开发行股票并上市管理办法》第十三条规定 ...................................................................... 107
     （十）工会持股及退出过程是否履行了必要的决策程序，是否存在规避清理工会持股后超
     过 200 人的情形的说明，是否存在纠纷和潜在纠纷 .............................................................. 110
     （十一）2011 年 1 月 8 日，如皋市总工会主持神马有限工会召开会员全体大会的情况，该
     等表决机制及结果是否合规有效，相关法律依据充分性的进一步说明 .............................. 111
  十一、发行人及相关各方作出的重要承诺 .................................................................................. 112
     （一）股份锁定的承诺 .............................................................................................................. 112
     （二）控股股东、实际控制人对避免同业竞争的承诺 .......................................................... 112
     （三）股东关于减持意向的承诺 .............................................................................................. 112
     （四）关于稳定股价的承诺 ...................................................................................................... 112
     （五）关于首次公开发行股票相关文件真实性、准确性、完整性的承诺 .......................... 113
     （六）关于未履行承诺时约束措施的承诺 .............................................................................. 113
  十二、发行人关于上市后三年内稳定股价的预案及承诺 .......................................................... 113
     （一）启动股价稳定措施的具体条件和程序 .......................................................................... 113
     （二）稳定股价的具体措施 ...................................................................................................... 114
第六节         业务和技术 ............................................................................................... 117
  一、发行人的主营业务及其变化情况 .......................................................................................... 117
                                                                         1-1-1-30
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     （一）发行人的主营业务情况 .................................................................................................. 117
     （二）发行人的主要产品 .......................................................................................................... 117
     （三）设立以来发行人主要产品的变化情况 .......................................................................... 119
     （四）公司主要产品的应用情况 .............................................................................................. 122
  二、公司所处行业的基本情况 ...................................................................................................... 126
     （一）行业概述 .......................................................................................................................... 126
     （二）行业主管部门、监管体制、主要法律法规及产业政策 .............................................. 126
     （三）所处行业的基本情况 ...................................................................................................... 129
     （四）行业的进入壁垒 .............................................................................................................. 147
     （五）行业的利润水平的变动趋势及变动原因 ...................................................................... 149
     （六）影响行业发展的有利及不利因素 .................................................................................. 150
     （七）行业技术水平及技术特点 .............................................................................................. 152
     （八）上下游行业的关联性及其影响 ...................................................................................... 156
     （九）出口业务情况 .................................................................................................................. 156
     （十）近期政策影响 .................................................................................................................. 157
  三、发行人在行业中的竞争地位 .................................................................................................. 158
     （一）市场竞争情况 .................................................................................................................. 158
     （二）竞争对手数量和具体情况 .............................................................................................. 160
     （三）市场占有率 ...................................................................................................................... 165
     （四）发行人的行业地位 .......................................................................................................... 170
     （五）公司的竞争优势及劣势 .................................................................................................. 174
  四、公司主营业务情况 .................................................................................................................. 178
     （一）公司主要产品 .................................................................................................................. 178
     （二）主要产品的工艺流程 ...................................................................................................... 178
     （三）主要经营模式 .................................................................................................................. 181
     （四）报告期内主要产品的销售情况 ...................................................................................... 184
     （五）主要原材料与能源 .......................................................................................................... 210
     （六）产品质量控制情况 .......................................................................................................... 226
     （七）环保及安全情况 .............................................................................................................. 228
  五、主要固定资产与无形资产等资源要素 .................................................................................. 234
     （一）公司主要固定资产情况 .................................................................................................. 235
     （二）公司无形资产情况 .......................................................................................................... 239
     （三）其他与公司业务有关的资源要素 .................................................................................. 260
     （四）特许经营权 ...................................................................................................................... 297
  六、发行人核心技术情况 .............................................................................................................. 297
     （一）设计和试验技术（集成创新） ...................................................................................... 297
     （二）材料配方技术（原始创新） .......................................................................................... 298
     （三）工艺技术（原始创新） .................................................................................................. 298
     （四）专用装备研发技术（原始创新和集成创新） .............................................................. 299
  七、发行人技术创新和研发情况 .................................................................................................. 300
     （一）研发机制与制度安排 ...................................................................................................... 300
                                                                     1-1-1-31
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     （二）研发机构的组织情况 ...................................................................................................... 303
     （三）研发项目 .......................................................................................................................... 304
     （四）外部研发合作 .................................................................................................................. 308
     （五）公司所获主要奖项 .......................................................................................................... 309
     （六）标准制订情况 .................................................................................................................. 309
     （七）研究开发投入 .................................................................................................................. 311
     （八）发行人拥有的国家能源电力绝缘复合材料重点实验室、博士后科研工作站 2 个国家
     级研发平台的审批、筹建、验收与运行情况 .......................................................................... 311
     （九）两次国家科技进步特等奖获奖单位或获奖人员的整体情况 ...................................... 312
  八、公司境外经营情况 .................................................................................................................. 316
第七节         同业竞争与关联交易 ............................................................................... 317
  一、发行人的独立性 ...................................................................................................................... 317
     （一）资产独立、完整 .............................................................................................................. 317
     （二）人员独立 .......................................................................................................................... 317
     （三）财务独立 .......................................................................................................................... 317
     （四）机构独立 .......................................................................................................................... 317
     （五）业务独立 .......................................................................................................................... 318
  二、同业竞争情况 .......................................................................................................................... 318
     （一）公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不存在同业竞争 ...................... 318
     （二）避免同业竞争的承诺 ...................................................................................................... 319
     （三）公司与其关联方企业南通世睿、南通睿达和无锡耐斯福等不存在同业竞争 ........... 321
  三、关联方及关联关系 .................................................................................................................. 330
  四、关联交易 .................................................................................................................................. 333
     （一）经常性关联交易 .............................................................................................................. 333
     （二）偶发性关联交易 .............................................................................................................. 335
     （三）关联方应收应付款项余额 .............................................................................................. 340
     （四）关联交易履行内部决策程序的情况及独立董事意见 .................................................. 341
     （五）规范关联交易的制度安排 .............................................................................................. 341
     （六）减少关联交易的措施 ...................................................................................................... 347
第八节 董事、监事、高级管理人员及核心技术人员 ......................................... 349
  一、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员简介 .............................................................. 349
     （一）董事会成员 ...................................................................................................................... 349
     （二）监事会成员 ...................................................................................................................... 350
     （三）高级管理人员 .................................................................................................................. 351
     （四）核心技术人员 .................................................................................................................. 352
     （五）董事、监事、高级管理人员的提名及选聘情况 .......................................................... 354
  二、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属持股情况 ................................... 355
     （一）直接持股情况 .................................................................................................................. 355
     （二）间接持股情况 .................................................................................................................. 355
                                                                      1-1-1-32
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       （三）董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属所持股份的质押或冻结情况
       ..................................................................................................................................................... 355
   三、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员的对外投资情况........................................... 356
   四、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员在发行人及其关联企业领取收入的情况 ... 356
   五、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员的兼职情况及所兼职单位与发行人的关联关
   系 ...................................................................................................................................................... 357
   六、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员相互之间的亲属关系 ................................... 358
   七、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员与公司签订的协议、所作承诺及其履行情况
   .......................................................................................................................................................... 358
   八、董事、监事与高级管理人员的任职资格 .............................................................................. 359
   九、近三年内董事、监事与高级管理人员变动情况 .................................................................. 359
       （一）发行人董事变动情况 ...................................................................................................... 359
       （二）发行人监事变动情况 ...................................................................................................... 359
       （三）发行人高级管理人员变动情况 ...................................................................................... 360
第九节 公司治理 ..................................................................................................... 361
   一、公司法人治理制度建立健全情况 .......................................................................................... 361
   二、公司―三会‖、独立董事和董事会秘书制度的建立健全及规范运作情况 ........................... 361
       （一）股东大会制度的建立健全及运行情况 .......................................................................... 361
       （二）董事会制度的建立健全及运行情况 .............................................................................. 363
       （三）监事会制度的建立健全及运行情况 .............................................................................. 366
       （四）独立董事制度的建立健全及运行情况 .......................................................................... 368
       （五）董事会秘书 ...................................................................................................................... 370
       （六）审计委员会 ...................................................................................................................... 371
       （七）薪酬和考核委员会 .......................................................................................................... 372
       （八）战略委员会 ...................................................................................................................... 373
       （九）提名委员会 ...................................................................................................................... 374
   三、公司报告期内违法违规行为的情况 ...................................................................................... 374
       （一）环境保护相关行政处罚 .................................................................................................. 374
       （二）安全生产相关行政处罚 .................................................................................................. 376
       （三）相关内部控制措施是否健全并且得到有效执行 .......................................................... 378
   四、公司最近三年资金占用和对外担保的情况 .......................................................................... 380
       （一）公司最近三年资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用的情况 ....... 381
       （二）公司最近三年为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业提供担保的情况 ....... 381
   五、管理层对内部控制制度的自我评估意见及注册会计师鉴证意见....................................... 381
       （一）公司管理层的自我评价 .................................................................................................. 381
       （二）注册会计师对内控制度的评价 ...................................................................................... 381
                                                                            1-1-1-33
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  六、对外投资、担保事项的政策及制度安排及执行情况 .......................................................... 382
     （一）《公司章程》、《股东大会议事规则》中关于对外投资和担保的制度安排 ................. 382
     （二）《董事会议事规则》中关于对外投资和担保的规定 .................................................... 383
     （三）《对外担保管理办法》的有关规定 ................................................................................ 383
     （四）对外投资、担保的制度执行情况 .................................................................................. 386
  七、投资者权益保护的情况 .......................................................................................................... 387
     （一）投资者依法享有获取公司信息的权益保护 .................................................................. 387
     （二）投资者依法享有资产收益的权益保护 .......................................................................... 387
     （三）投资者依法享有参与重大决策的权益保护 .................................................................. 387
     （四）投资者依法享有选择管理者的权益保护 ...................................................................... 389
第十节         财务会计信息 ........................................................................................... 390
  一、审计意见类型 .......................................................................................................................... 390
     （一）审计意见 .......................................................................................................................... 390
     （二）关键审计事项 .................................................................................................................. 390
  二、财务报表的编制基础及合并财务报表范围 .......................................................................... 392
     （一）财务报表的编制基础 ...................................................................................................... 392
     （二）遵循企业会计准则的声明 .............................................................................................. 393
     （三）合并财务报表范围 .......................................................................................................... 393
  三、财务报表 .................................................................................................................................. 393
     （一）合并报表 .......................................................................................................................... 393
     1、合并资产负债表 .................................................................................................................... 393
     1、合并资产负债表（续） ........................................................................................................ 395
     2、合并利润表 ............................................................................................................................ 396
     3、合并现金流量表 .................................................................................................................... 397
     4、合并股东权益变动表 ............................................................................................................ 399
     （二）母公司报表 ...................................................................................................................... 400
     1、资产负债表 ............................................................................................................................ 400
     1、资产负债表（续） ................................................................................................................ 401
     2、利润表 .................................................................................................................................... 402
     3、现金流量表 ............................................................................................................................ 403
     4、股东权益变动表 .................................................................................................................... 405
  四、主要会计政策和会计估计 ...................................................................................................... 406
     （一）会计年度 .......................................................................................................................... 406
     （二）记账本位币 ...................................................................................................................... 406
     （三）合并财务报表的编制方法 .............................................................................................. 406
     （四）现金及现金等价物 .......................................................................................................... 406
     （五）外币折算 .......................................................................................................................... 407
     （六）金融工具 .......................................................................................................................... 407
     （七）应收款项 .......................................................................................................................... 409
     （八）存货 .................................................................................................................................. 410
     （九）长期股权投资 .................................................................................................................. 410
                                                                       1-1-1-34
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     （十）固定资产 .......................................................................................................................... 412
     （十一）在建工程 ...................................................................................................................... 413
     （十二）借款费用 ...................................................................................................................... 413
     （十三）无形资产 ...................................................................................................................... 413
     （十四）长期待摊费用 .............................................................................................................. 414
     （十五）长期资产减值 .............................................................................................................. 414
     （十六）职工薪酬 ...................................................................................................................... 414
     （十七）股利分配 ...................................................................................................................... 415
     （十八）收入确认 ...................................................................................................................... 415
     （十九）政府补助 ...................................................................................................................... 418
     （二十）递延所得税资产和递延所得税负债 .......................................................................... 419
     （二十一）租赁 .......................................................................................................................... 420
     （二十二）分部信息 .................................................................................................................. 420
     （二十三）重要会计政策变更及重要会计估计和判断 .......................................................... 420
  五、税项 .......................................................................................................................................... 423
     （一）适用的主要税种及其税率 .............................................................................................. 423
     （二）税收优惠 .......................................................................................................................... 423
  六、非经常性损益 .......................................................................................................................... 424
  七、主要资产 .................................................................................................................................. 424
     （一）最近一期末主要固定资产情况 ...................................................................................... 424
     （二）最近一期末主要无形资产情况 ...................................................................................... 425
  八、主要债项 .................................................................................................................................. 425
     （一）银行借款 .......................................................................................................................... 425
     （二）应付票据及应付账款 ...................................................................................................... 425
     （三）预收款项 .......................................................................................................................... 425
     （四）应付职工薪酬 .................................................................................................................. 426
     （五）应交税费 .......................................................................................................................... 427
     （六）其他应付款 ...................................................................................................................... 427
     （七）递延收益 .......................................................................................................................... 427
  九、股东权益 .................................................................................................................................. 428
     （一）股本 .................................................................................................................................. 428
     （二）资本公积 .......................................................................................................................... 428
     （三）盈余公积 .......................................................................................................................... 428
     （四）未分配利润 ...................................................................................................................... 428
  十、现金流量情况 .......................................................................................................................... 429
  十一、报告期内会计报表附注中或有事项、期后事项及其他重要事项 ................................... 429
     （一）资本性支出及经营租赁承诺事项 .................................................................................. 429
     （二）或有事项 .......................................................................................................................... 430
     （三）期后事项 .......................................................................................................................... 430
     （四）其他重要事项 .................................................................................................................. 430
  十二、财务指标 .............................................................................................................................. 430
                                                                        1-1-1-35
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     （一）主要财务指标 .................................................................................................................. 430
     （二）加权平均净资产收益率和每股收益 .............................................................................. 431
  十三、发行人盈利预测情况 .......................................................................................................... 431
  十四、历次评估和验资情况 .......................................................................................................... 431
     （一）历次评估 .......................................................................................................................... 432
     （二）历次验资 .......................................................................................................................... 432
第十一节 管理层讨论与分析 ................................................................................. 433
  一、财务状况分析 .......................................................................................................................... 433
     （一）发行人资产构成及其变化分析 ...................................................................................... 433
     （二）发行人负债构成及其变化分析 ...................................................................................... 479
     （三）偿债能力分析 .................................................................................................................. 503
     （四）资产周转能力分析 .......................................................................................................... 505
  二、盈利能力分析 .......................................................................................................................... 507
     （一）营业收入构成及变化分析 .............................................................................................. 507
     （二）营业成本构成及变化分析 .............................................................................................. 561
     （三）毛利贡献及毛利率变化分析 .......................................................................................... 582
     （四）期间费用分析 .................................................................................................................. 612
     （五）利润表其他项目分析 ...................................................................................................... 627
     （六）经营成果变化分析 .......................................................................................................... 631
     （七）非经常性损益分析 .......................................................................................................... 639
  三、现金流量分析 .......................................................................................................................... 642
     （一）经营活动产生的现金流量分析 ...................................................................................... 642
     （二）投资活动产生的现金流量分析 ...................................................................................... 649
     （三）筹资活动产生的现金流量分析 ...................................................................................... 649
  四、资本性支出分析 ...................................................................................................................... 650
     （一）报告期内重大资本性支出 .............................................................................................. 650
     （二）发行人未来的重大资本性支出计划以及资金需求量情况 .......................................... 650
  五、重大担保、诉讼、其他或有事项或重大期后事项 .............................................................. 650
  六、公司财务状况和盈利能力的未来趋势 .................................................................................. 651
     （一）行业发展趋势 .................................................................................................................. 651
     （二）公司产品竞争优势 .......................................................................................................... 652
     （三）本次募集资金投资项目的影响 ...................................................................................... 652
  七、公司未来分红回报分析 .......................................................................................................... 653
     （一）公司未来分红规划已履行的决策程序 .......................................................................... 653
     （二）公司上市后三年分红回报规划 ...................................................................................... 653
     （三）公司未来分红规划合理性分析 ...................................................................................... 655
  八、关于填补被摊薄即期回报的措施及相关承诺 ...................................................................... 655
     （一）董事会选择本次融资的必要性和合理性 ...................................................................... 655
     （二）募集资金运用与公司现有业务的关系以及公司在人员、技术、市场等方面的储备情
                                                                     1-1-1-36
江苏神马电力股份有限公司                                                                                首次公开发行股票招股说明书
     况.................................................................................................................................................. 656
     （三）公司应对本次发行摊薄即期回报采取的措施 .............................................................. 658
     （四）关于填补被摊薄即期回报的措施的承诺 ...................................................................... 660
  九、财务报告审计截止日后的主要财务信息和经营状况 .......................................................... 660
第十二节            业务发展目标 ....................................................................................... 662
  一、发行人发展战略、发展规划及发展目标 .............................................................................. 662
     （一）公司发展战略 .................................................................................................................. 662
     （二）未来三年发展规划和发展目标 ...................................................................................... 662
     （三）拟采取的具体措施 .......................................................................................................... 663
  二、拟定上述计划所依据的假设条件 .......................................................................................... 666
  三、实现上述规划和目标将面临的主要困难 .............................................................................. 666
     （一）融资困难 .......................................................................................................................... 666
     （二）人才短缺 .......................................................................................................................... 667
     （三）管理提升 .......................................................................................................................... 667
  四、实现上述规划和目标拟采用的方式、方法和途径 .............................................................. 667
  五、发展计划与现有业务的关系 .................................................................................................. 667
第十三节            募集资金运用 ....................................................................................... 669
  一、本次募集资金运用的基本情况 .............................................................................................. 669
     （一）募集资金项目资金使用计划及备案情况 ...................................................................... 669
     （二）实际募集资金量与投资项目需求出现差异时的安排 .................................................. 670
     （三）募集资金的专户存储安排 .............................................................................................. 670
     （四）本次募集资金投资项目是否符合国家产业政策等法律法规 ...................................... 671
     （五）董事会对募集资金投资项目可行性的分析意见 .......................................................... 671
     （六）募集资金投资项目对发行人同业竞争和独立性的影响 .............................................. 671
  二、募集资金投资项目与主营业务的关系 .................................................................................. 671
     （一）变电站复合绝缘子智能工厂建设项目 .......................................................................... 671
     （二）国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目 ...................................................... 673
  三、募集资金项目具体情况 .......................................................................................................... 673
     （一）变电站复合绝缘子智能工厂建设项目 .......................................................................... 673
     （二）国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目 ...................................................... 693
  四、募集资金运用对公司财务状况及经营成果的影响 .............................................................. 704
     （一）对公司经营状况的影响 .................................................................................................. 704
     （二）对资产负债率与资本结构的影响 .................................................................................. 704
     （三）对净资产和净资产收益率的影响 .................................................................................. 704
     （四）新增固定资产折旧对公司的影响 .................................................................................. 705
第十四节            股利分配政策 ....................................................................................... 707
  一、本次发行前股利分配政策 ...................................................................................................... 707
                                                                         1-1-1-37
江苏神马电力股份有限公司                                                                            首次公开发行股票招股说明书
   二、发行人最近三年的股利分配情况 .......................................................................................... 708
   三、发行人本次发行完成前滚存利润的分配政策 ...................................................................... 708
   四、发行人本次发行后的股利分配政策 ...................................................................................... 708
   五、未来三年分红回报规划 .......................................................................................................... 711
第十五节 其他重要事项 ......................................................................................... 712
   一、信息披露制度相关情况 .......................................................................................................... 712
   二、重大合同 .................................................................................................................................. 712
      （一）借款合同 .......................................................................................................................... 712
      （二）抵押合同 .......................................................................................................................... 712
      （三）重大销售合同 .................................................................................................................. 712
      （四）重大采购合同 .................................................................................................................. 713
      （五）保荐协议和承销协议 ...................................................................................................... 713
      （六）建设工程施工合同 .......................................................................................................... 713
   三、对外担保事项 .......................................................................................................................... 714
   四、重大诉讼及仲裁事项 .............................................................................................................. 714
   五、关联人的重大诉讼及仲裁事项 .............................................................................................. 714
   六、发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员涉及刑事诉讼的情况 ....................... 715
第十六节 相关人员与机构声明 ............................................................................. 716
第十七节 附件 ......................................................................................................... 728
   一、备查文件 .................................................................................................................................. 728
   二、文件查阅时间 .......................................................................................................................... 728
   三、文件查阅地址 .......................................................................................................................... 728
   四、保荐机构（主承销商） .......................................................................................................... 728
                                                                       1-1-1-38
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                             第一节         释      义
         在本招股说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定意义：
一般释义
发行人、公司、本公司、神
                            指   江苏神马电力股份有限公司
马电力
                                 发行人的前身南通市神马电力科技有限公司，于 1996 年 8
                                 月 29 日设立，设立时名称为―南通市神马橡胶制品有限公
神马有限                    指
                                 司‖，注册号为 25201099-3，2004 年 6 月 9 日，更名为―南
                                 通市神马电力科技有限公司‖，统称为―神马有限‖
如皋分公司                  指   发行人如皋分公司
                                 指神马有限工会，2004 年 7 月更名为―南通市神马电力科技
                                 有限公司工会‖，2010 年 12 月更名为―江苏神马电力股份有
                                 限公司工会‖，目前持有如皋市总工会于 2017 年 8 月 15 日
                                 核发的统一社会信用代码为 81320682MC0643042E 的《工
神马工会、工会              指
                                 会法人资格证书》，工会名称为―江苏神马电力股份有限公
                                 司工会委员会‖，以下统称―工会‖。工会委员会为工会的常
                                 设执行机构，在工会会员大会或会员代表大会闭会期间，工
                                 会委员会对外代表工会，对内组织工会会员开展活动
控股股东、神马控股          指   上海神马电力控股有限公司
神马工程                    指   上海神马电力工程有限公司
神马技术                    指   上海神马电力技术有限公司
实际控制人                  指   马斌、陈小琴夫妇
                                 经发行人股东大会通过的《江苏神马电力股份有限公司章
《公司章程》                指
                                 程》
股东大会                    指   江苏神马电力股份有限公司股东大会
董事会                      指   江苏神马电力股份有限公司董事会
监事会                      指   江苏神马电力股份有限公司监事会
国务院                      指   中华人民共和国国务院
中国证监会、证监会          指   中国证券监督管理委员会
上交所                      指   上海证券交易所
电监会                      指   国家电力监管委员会
国家发改委                  指   中华人民共和国国家发展和改革委员会
工信部                      指   中华人民共和国工业和信息化部
科技部                      指   中华人民共和国科学技术部
商务部                      指   中华人民共和国商务部
财政部                      指   中华人民共和国财政部
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国家知识产权局               指   中华人民共和国国家知识产权局
中电联                       指   中国电力企业联合会
国家电网、国网、国网公司     指   国家电网有限公司
南方电网、南网、南网公司     指   中国南方电网有限责任公司
西电集团                     指   中国西电集团公司
特变电工                     指   特变电工股份有限公司
河南平高                     指   河南平高电气股份有限公司
山东泰开                     指   山东泰开隔离开关有限公司
                                  日本特殊陶业株式会社，主要致力于绝缘子等电力相关设
NGK                          指   备，汽车尾气净化的陶瓷载体，工业用陶瓷产品，特殊金属
                                  产品的制造、销售
                                  即 PPC 电瓷集团，2001 年 9 月由欧洲塞拉姆集团（Ceram
                                  Group）和美国电瓷产品集团（Porcelian Product Company）
PPC                          指
                                  成功合并。产品主要有棒形支柱绝缘子、空心绝缘子和长棒
                                  形绝缘子，其最具代表性的产品为长棒形绝缘子
                                  Asea Brown Boveri Ltd.，是全球电力和自动化技术领域的领
ABB                          指
                                  先公司
                                  阿尔斯通（Alstom Limited Liability Company），是全球集
                                  成电厂、能源生产服务以及空气质量控制等领域的领先公
ALSTOM                       指
                                  司。阿尔斯通于 2015 年 11 月被美国通用电气公司（General
                                  Electric Company）公司收购
GE                           指   美国通用电气公司，即 General Electric Company
Siemens/西门子               指   德国西门子股份公司，是全球电子电气工程领域的领先公司
                                  原为日立集团与 GE 的合资公司，于 2016 年 7 月更名为
HVB AE Power Systems Inc     指   Hitachi Transmission and Distribution Solution Inc.，成为日立
                                  集团旗下专注输配电设备的全资子公司
                                  SAP SE （ Systems, Applications & Products in Data
SAP                          指   Processing），德国企业，企业管理和协同化商务解决方案
                                  供应商
                                  国际商业机器公司，一家信息技术和业务解决方案公司，下
IBM                          指   辖全球咨询服务部（Global Business Service）从事管理咨询，
                                  战略咨询，IT 咨询等，2017 年 1 月与销售部门完成整合
DDI                          指   美国智睿咨询有限公司，一家人力资源培训和咨询公司
美世                         指   美世人力资源咨询公司，一家人力资源管理咨询机构
《公司法》                   指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》                   指   《中华人民共和国证券法》
                                  天衡会计师事务所（特殊普通合伙）于 2011 年 1 月 5 日出
                                  具的《关于<江苏神马电力股份有限公司 1996 年 8 月至 2004
《复核意见》                 指   年 6 月增资前期间计入―短期借款‖科目的股东往来以及公
                                  司工会 2004 年对公司增资的资金流向情况说明>的复核意
                                  见》
本次发行                     指   发行人本次发行不超过 4,004.449 万股 A 股的行为
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A股                         指   每股面值 1.00 元人民币之普通股
元                          指   人民币元
近三年一期、报告期          指   2016 年度、2017 年度及 2018 年度
保荐人、保荐机构、主承销
                            指   长江证券承销保荐有限公司
商、长江保荐
会计师、普华永道            指   普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）
发行人律师、信达律师        指   广东信达律师事务所
                                 天衡会计师事务所（特殊普通合伙），原名为江苏天衡会计
江苏天衡                    指
                                 师事务所有限公司
                                 国家科学技术进步奖，是国务院设立的国家科学技术奖 5
                                 大奖项（国家最高科学技术奖、国家自然科学奖、国家技术
                                 发明奖、国家科学技术进步奖、国际科学技术合作奖）之一。
国家科技进步奖              指   国家科学技术进步奖授予在技术研究、技术开发、技术创新、
                                 推广应用先进科学技术成果、促进高新技术产业化，以及完
                                 成重大科学技术工程、计划等过程中做出创造性贡献的中国
                                 公民和组织
专业词语释义
                                 是电厂向电网输电的改变电压的场所，主要包括变压器、开
变电站                      指
                                 关等设备
架空输电线路                指   架设于地面上，利用绝缘子和空气绝缘的电力线路
                                 空气间隙绝缘和暴露在大气中的绝缘子表面的绝缘。外绝缘
                                 的耐受电压值与大气条件密切相关。气隙击穿和沿面闪络是
外绝缘                      指
                                 外绝缘丧失绝缘性能的表现形式，一般来说，击穿或者闪络
                                 发生后，空气的绝缘性能可自动恢复，属自恢复性绝缘
变电站复合外绝缘            指   用于变电站的复合绝缘子相关系列产品
输配电线路复合外绝缘        指   用于架空输配电线路的复合绝缘子相关系列产品
                                 一般由固体绝缘材料制成，安装在不同点位的导体之间或导
绝缘子                      指   体与接地构件之间，是同时起到电气绝缘和机械支撑作用的
                                 器件。大部分绝缘子都由绝缘本体和连接金具两大部分组成
                                 电站用绝缘子的一种，由一个或多个支柱绝缘子元件或元件
支柱绝缘子                  指   装配所构成，用作带电部件的刚性支持物，并使之对地或另
                                 一带电部件绝缘，可分为户内和户外两种类型
                                 是一种特殊的绝缘控件，能够在变电站、架空输电线路中起
空心绝缘子                  指
                                 到重要作用
                                 线路绝缘子是一种工业产品，用于高压和超高压交、直流输
线路绝缘子                  指
                                 电线路中绝缘和悬挂导线用
                                 绝缘子能经受紫外线、太阳辐射、盐雾、高温度、高湿度等
耐气候性                    指
                                 自然界气候急剧变化条件下不损坏的能力
                                 绝缘子受到各种粉尘、盐雾、有害气体的一定污染后，在雨、
耐污性                      指   露、霜、雪等不同环境条件下，仍能正常运行而不发生闪络
                                 （造成跳闸事故）的性能
                                 伞套材料明显出现变硬、变脆、粉化、裂纹和开裂、起痕、
老化                        指   树枝状通道、蚀损、憎水性下降，绝缘子出现密封破坏、局
                                 部发热及机械强度明显下降的现象，使绝缘子明显失去效用
                                 固体材料的一种表面性能，水在憎水性的固体表面形成的是
憎水性                      指
                                 一种相互分离的水滴或水珠状态，而不是连续的水膜或水片
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                                 状态
                                 绝缘子在运行中由于自然老化及产品质量等原因造成绝缘
劣化                        指   子机电性能下降，包括玻璃绝缘子自爆、复合绝缘子的老化
                                 及瓷绝缘子的零值等
                                 玻璃绝缘子经过长时间运行或因质量缺陷，绝缘材料发生自
自爆                        指   然老化导致绝缘性能失效，钢化玻璃绝缘件发生自动破碎的
                                 情况
                                 绝缘子经过长时间运行或因质量缺陷，绝缘材料发生自然老
零值                        指
                                 化导致绝缘性能降至零的情况
                                 输电线路中，由于绝缘子解体（绝缘子断裂）而导致的输电
掉串                        指   事故，如果是单串使用的绝缘子则会导致导线落地的重大事
                                 故
                                 穿过绝缘子固体绝缘材料，使绝缘子绝缘强度永久丧失的一
击穿                        指   种破坏性放电。固体介质内部发生的破坏性放电，通常会造
                                 成介质绝缘性能的永久性损伤
                                 在外加电压的作用下，发生在不同电位的两电极之间，沿着
闪络                        指   固体介质和大气交界面所发生的放电现象。在闪络通道上可
                                 发生足够强的电离以产生电弧
                                 电气设备绝缘表面附着的污秽物在潮湿条件下，其可溶物质
污闪                        指   逐渐溶于水，在绝缘表面形成一层导电膜，使绝缘子的绝缘
                                 水平大大降低，在电力场作用下出现的强烈放电现象
脆断                        指   在极低的机械负荷下，单串复合绝缘芯棒断开
                                 在低机械负荷下，芯棒质地变酥或出现粉化、玻璃纤维与树
酥断                        指
                                 脂分离
介电性能                    指   以介电常数表示，衡量物质的绝缘能力
爬电距离                    指   在两个导电部分之间，沿绝缘体表面的最短距离
高压                        指   1kV及以上电压等级
超高压                      指   交流330kV-750kV、直流±500kV-±660kV电压等级
特高压                      指   交流1,000kV、直流±800kV及以上电压等级
kV                          指   千伏
kN                          指   千牛
                                 力矩的单位，含义是1kN的力作用在距离转动轴支点1m的位
kNm                         指
                                 置上所产生的力矩为1kNm
kW，GW                      指   功率的计量单位；1GW=1,000,000kW
GIS                         指   气体绝缘金属封闭开关设备
AIS                         指   空气绝缘的常规配电装置
                                 Hybrid Gas Insulated Switchgear是一种介于GIS和AIS之间的
HGIS                        指
                                 新型高压开关设备
IPD                         指   Integrated Product Development, 集成产品开发，简称IPD
     注：本招股说明书表格中若出现合计数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五
 入原因造成。
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                           第二节 概            览
    声明：本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应
认真阅读招股说明书全文。
一、发行人概况
（一）发行人概况
   1、中文名称：江苏神马电力股份有限公司
   2、英文名称：Jiangsu Shemar Electric Co., Ltd
   3、注册资本及实收资本：人民币36,000万元
   4、法定代表人：马斌
   5、成立日期：1996年8月29日
   6、股份公司设立日期：2010年12月20日
   7、住所：南通市苏通科技产业园江成路1088号江成研发园内3号楼1467室
   8、经营范围： 橡胶制品（橡胶密封件），空心、支柱、线路绝缘子及套管，
   输电塔及横担，变电构支架，气体绝缘管道母线，电缆沟（盖板、电缆支架），
   盆式绝缘子，绝缘子辅助伞裙，绝缘拉杆，输变（配）电设备及其零件的生
   产、销售；机械模具、配件加工、销售及技术开发、技术支持、技术服务、
   技术咨询；经营本企业自产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、
   零配件、原辅材料及技术的进口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商
   品及技术除外）。（生产、加工另设分支机构）（依法须经批准的项目，经
   相关部门批准后方可开展经营活动）。
（二）发行人设立情况
    发行人系由神马有限以整体变更方式发起设立的股份有限公司。1996 年 8
月 29 日，自然人马斌、张剑伟、薛俊山、邱浩跃出资设立神马有限。
    2010 年 11 月 22 日，神马有限召开股东会作出决议，同意整体变更设立股
份公司，以神马有限截至 2010 年 10 月 31 日经审计的净资产 225,518,363.51 元
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折合为股份有限公司 90,000,000 股，并于 2010 年 12 月 20 日经江苏省南通工商
行政管理局核准变更登记为发行人。
（三）发行人的主营业务
    报告期内，公司主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝
缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售。目前，发行人是国际知名的电力系
统复合外绝缘产品研制企业与国内电力设备用橡胶密封件龙头企业。
    2012 年，发行人董事长马斌作为―特高压交流输电关键技术、成套设备及工
程应用‖项目的主要完成人之一，获得 2012 年度国家科技进步特等奖。2017 年
12 月 6 日，发行人作为主要完成单位之一、发行人董事长马斌作为主要完成人
之一参与的―特高压±800kV 直流输电工程‖项目获得 2017 年度国家科技进步特等
奖。
       1、变电站复合外绝缘产品
    变电站复合外绝缘产品主要包括变电站复合绝缘子（空心复合绝缘子、支柱
复合绝缘子）、变压器复合套管、开关复合套管等。
    自高压输电技术诞生和发展以来，变电站外绝缘一直沿用瓷质绝缘子，由于
其材料的特性，容易导致污闪、爆炸和脆断事故，全寿命周期需定期维护，大尺
寸、大结构高度的变电站瓷绝缘子制造、运输和安装难度较大。2004 年，发行
人通过对产品设计、材料技术、制造工艺和制造装备的系统研究，研制出
40.5~550kV 空心复合绝缘子，经中国机械工业联合会、国家电力公司鉴定―填补
了国内外复合空心绝缘子制造技术空白，为国内外首创技术，综合技术性能达到
国际领先水平‖（中机电科鉴字[2004]第 10 号）。发行人参与制定了变电站外绝
缘产品相关的 5 项国家标准、2 项行业标准和 4 项企业级标准（国家电网企业标
准）。
    发行人 2004 年成功研发出变电站复合绝缘子并产业化时，国内外变电站基
本采用瓷绝缘子。2004 年以来，发行人变电站复合绝缘子产品销售规模快速增
加，在高压、超高压、特高压领域累计应用产品超过 50 万支。
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    2、输配电线路复合外绝缘产品
    输配电线路复合外绝缘产品主要包括线路复合绝缘子和复合横担（输电塔复
合横担和配电网复合横担）。线路复合绝缘子作为架空输电线路重要的部件之一，
承担着绝缘和机械载荷的作用。2008 年，通过对产品设计、材料技术和制造工
艺的深入研究，发行人研发出交流 35~1,000kV 和直流±500kV、±800kV 线路复
合绝缘子，部分产品经中国电力企业联合会鉴定，―性能达到国际领先水平‖（中
电联鉴字[2008]第 131、132、133、134 号）。发行人参与制定了输配电线路复合
外绝缘相关的 1 项行业标准和 7 项企业级标准。在国内特高压交流和各电压等级
直流输电线路工程中，发行人中标量位居前列。此外，发行人线路复合绝缘子产
品在全球率先应用于工况条件苛刻的特高压交流、直流耐张塔。
    3、橡胶密封件产品
    电气设备渗漏油问题一直是影响电网安全运行的行业性难题。1996 年，通
过材料和工艺的创新，发行人研发出橡胶密封件，有效解决了电气设备渗漏油问
题，并参与起草了产品的行业标准，目前国内市场占有率领先。通过对电气设备
密封结构、密封件材质和密封件安装工艺的深入研究，发行人发展出电力设备用
整体密封解决方案。
二、发行人股权及实际控制人简要情况
    本次发行前发行人总股本为 36,000 万股，其中神马控股持有发行人股份
27,000 万股（占 75%），陈小琴持有发行人 9,000 万股（占 25%）。神马控股为马
斌一人独资公司。公司控股股东为神马控股，实际控制人为马斌、陈小琴夫妇。
截至本招股说明书签署之日，神马控股与陈小琴持有公司 100%的股份。
三、主要财务数据和财务指标
    发行人经普华永道审计的报告期主要财务数据如下：
   1、资产负债表主要数据（合并口径）
                                                                     单位：元
      项目           2018年12月31日       2017年12月31日     2016年12月31日
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流动资产                   513,090,211.13              525,884,579.20         488,081,782.87
非流动资产                 388,324,133.72              356,840,001.34         337,464,814.92
资产总额                   901,414,344.85              882,724,580.54         825,546,597.79
流动负债                   104,711,140.42              177,530,281.88         216,238,994.22
非流动负债                  54,954,474.71               84,999,644.60         103,449,352.66
负债总额                   159,665,615.13              262,529,926.48         319,688,346.88
股东权益总额               741,748,729.72              620,194,654.06         505,858,250.91
    2、利润表主要数据（合并口径）
                                                                                   单位：元
           项目             2018年度                   2017年度               2016年度
营业收入                     653,580,549.93              680,474,112.40       561,090,092.54
营业利润                     138,524,469.49             146,586,840.70        137,341,195.80
利润总额                     141,252,254.72             145,856,233.78        140,399,443.09
净利润                       121,554,075.66             124,336,403.15        119,762,439.75
扣除非经常性损益后
                             103,412,517.38             106,962,963.28        119,101,292.88
净利润
    3、现金流量表主要数据（合并口径）
                                                                                   单位：元
           项目             2018年度                   2017年度              2016年度
经营活动产生的现金流
                             166,193,415.47              74,948,630.18         18,326,525.20
量净额
投资活动使用的现金流
                             -15,143,711.25              -42,850,549.13       -23,338,812.20
量净额
筹资活动使用的现金流
                             -98,390,771.56              -32,613,785.29          -104,531.61
量净额
现金及现金等价物净增
                              52,890,773.42                 -502,080.11        -5,376,627.87
加/（减少）额
    4、主要财务指标
                                   2018 年 12 月 31         2017 年 12 月   2016 年 12 月 31
             财务指标
                                          日                   31 日               日
流动比率                                          4.90               2.96                2.26
速动比率                                          4.07               2.07                1.62
资产负债率                                     17.71%             29.74%             38.72%
             财务指标                  2018 年度             2017 年度         2016 年度
应收账款周转率（次）                              2.21               2.40                2.26
存货周转率（次）                                  3.19               2.71                2.87
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息税折旧摊销前利润（万元）                      18,370.24         18,716.99            17,871.79
利息保障倍数                                       45.96             31.83                31.44
每股经营活动产生的现金流量净额
                                                     0.46              0.21                 0.05
（元/股）
每股净现金流量（元/股）                              0.15             -0.00                -0.01
无形资产（扣除土地使用权、水面养
                                                   1.37%             1.48%                1.57%
殖权和采矿权等后）占净资产比例
 四、本次发行情况
 （一）本次发行概况
 股票种类                  人民币普通股（A股）
 每股面值                  1.00元
 发行股数                  不超过4,004.449万股，占发行后总股本不超过10.01%
                           在向询价对象询价后，由董事会与保荐机构根据询价结果协商确
 每股发行价格
                           定发行价格。每股发行价格不低于票面金额
                           2.06元（按照2018年12月31日经审计的净资产除以本次发行前总
 发行前每股净资产
                           股本计算）
                           采用网下向网下投资者询价配售与网上按市值申购定价发行相
 发行方式
                           结合的方式，或中国证监会认可的其他发行方式
                           符合资格的询价对象和上海证券交易所开户的境内自然人、法人
                           等投资者（中国法律、行政法规、所适用的其他规范性文件及发
 发行对象
                           行人须遵守的其他监管要求所禁止者除外）或中国证监会规定的
                           其他对象
 承销方式                  余额包销
 预计募集资金              约【】亿元（扣除发行费用后）
 （二）本次发行前后的股本结构
     公司本次拟发行不超过人民币普通股4,004.449万股，假设本次发行4,004.449
 万股，本次发行前后公司的股本结构如下：
                                       发行前                                 发行后
        项目
                          股数（万股）       股份比例（%） 股数（万股）           股份比例（%）
 有限售条件的股份                   36,000           100.00            36,000              89.99
 其中：限售自然人股份                9,000               25.00          9,000              22.50
 其中：限售社会法人股               27,000               75.00         27,000              67.49
 本次发行的股份                          -                   -      4,004.449              10.01
        合计                        36,000           100.00        40,004.449             100.00
 五、募集资金主要用途
                                              1-1-1-47
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         发行人于 2017 年 9 月 21 日召开的第三届董事会第三次会议和 2017 年 10
     月 9 日召开的 2017 年第三次临时股东大会审议通过《关于公司首次公开发行人
     民币普通股（A 股）股票募集资金投资项目的议案》，并于 2018 年 2 月 9 日召开
     的第三届董事会第七次会议和 2018 年 2 月 26 日召开的 2018 年第二次临时股东
     大会审议通过《关于调整公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金
     投资项目的议案》、于 2018 年 8 月 30 日召开的第三届董事会第十一次会议和 2018
     年 9 月 14 日召开的 2018 年第三次临时股东大会审议通过《关于调整公司首次公
     开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金投资项目的议案》，对发行人本次发
     行募集资金拟投资项目预计募集资金使用额进行了调整，本次发行募集资金总额
     在扣除发行费用后按轻重缓急顺序投入以下项目：
                                                                             单位：万元
序                                                  拟募集资金投
          募集资金投资项目        总投资规模                            项目备案情况
号                                                      入金额
       变电站复合绝缘子智能工
1                                       83,600.00       15,662.41   苏通行审备[2017]9 号
       厂建设项目
       国家能源电力绝缘复合材                                       苏 通 行 审 备 [2017]10
2                                       26,530.00        4,970.46
       料重点实验室建设项目                                         号
                 合计                  110,130.00       20,632.86              -
         公司将严格按照相关法律法规规定使用募集资金。本次发行募集资金到位
     前，本公司根据业务发展需要以自筹资金预先投入上述募投项目的，募集资金到
     位后将予以置换。若实际募集资金数额低于计划金额，不能满足募集资金投资项
     目需求，本公司将用自有资金或通过银行贷款等自筹方式解决。
         募集资金主要用途详细情况请参见本招股说明书―第十三节 募集资金运用‖
     相关内容。
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                       第三节 本次发行概况
一、本次发行的基本情况
1、股票种类                人民币普通股（A股）
2、每股面值                1.00元
3、发行股数                不超过4,004.449万股，占发行后总股本不超过10.01%
                           在向询价对象询价后，由董事会与保荐机构根据询价结果协商
4、每股发行价格
                           确定发行价格。每股发行价格不低于票面金额
                           22.98倍（每股收益按照2018年经审计的扣除非经常性损益前后
5、市盈率
                           孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）
                           2.06元（按照2018年经审计的净资产除以本次发行前总股本计
6、发行前每股净资产
                           算）
                           2.37元（按照2018年经审计的净资产加上本次发行筹资净额之
7、发行后每股净资产
                           和除以本次发行后总股本计算）
8、市净率                  2.51倍（按照发行价格除以发行后每股净资产计算）
                           采用向参与网下配售的询价对象配售与网上资金申购定价发
9、发行方式
                           行相结合的方式
                           符合国家法律法规和监管机构规定条件的询价对象和已开立
                           上海证券交易所股票交易账户的境内自然人、法人等投资者
10、发行对象
                           （国家法律、法规和规范性文件禁止购买者除外）；中国证监
                           会或上海证券交易所等监管部门另有规定的，按其规定
11、承销方式               余额包销
12、预计募集资金总额       约2.38亿元
13、预计募集资金净额       约2.06亿元
                           承销及保荐费用                             1,981.13万元
                           审计及验资费用                              484.16 万元
                           律师费用                                    182.33 万元
14、发行费用概算           用于本次发行的信息披露费
                                                                       386.79 万元
                           用
                           与本次发行相关的手续费用
                                                                       119.16 万元
                           及其他
                           发行费用（不含税）合计                     3,153.56 万元
二、本次发行有关机构
（一）保荐人（主承销商）
    名称：长江证券承销保荐有限公司
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    法定代表人：王承军
    住所：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1198号28层
    电话：[phone]
    传真：[phone]
    保荐代表人：石一鸣、金晓荣
    项目协办人：胡楠栋
    项目组其他成员：闫强、季清辉、夏青、曹积泰
（二）发行人律师
    名称：广东信达律师事务所
    负责人：张炯
    住所：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦12楼
    电话：[phone]
    传真：[phone]
    经办律师：麻云燕、彭文文、李敏
（三）会计师事务所
    名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）
    负责人：李丹
    住所：上海市黄浦区湖滨路202号领展企业广场2座楼普华永道中心
    电话：[phone]
    传真：[phone]
    经办注册会计师：叶骏、马燕
（四）验资机构
    名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）
    负责人：李丹
    住所：上海市黄浦区湖滨路202号领展企业广场2座楼普华永道中心
    电话：[phone]
    传真：[phone]
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    经办注册会计师：叶骏、马燕
    名称：天衡会计师事务所（特殊普通合伙）
    负责人：余瑞玉
    住所：南京市建邺区江东中路106号1907室
    电话：[phone]
    传真：[phone]
    经办注册会计师：孙伟、顾春华
（五）资产评估机构
    名称：北京天健兴业资产评估有限公司
    法定代表人：孙建民
    住所：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦A座23层2306A室
    电话：[phone]
    传真：[phone]
    经办评估师：纪学春、吴建平
    名称：上海东洲资产评估有限公司
    法定代表人：王小敏
    住所：上海市奉贤区化学工业区奉贤分区目华路8号401室
    电话：[phone]
    传真：[phone]
    经办评估师：方明、於隽蓉
（六）股票登记机构
    名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
    住所：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦36楼
    电话：[phone]
    传真：[phone]
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（七）保荐人（主承销商）收款银行
     名称：中国农业银行上海市浦东分行营业部
     户名：长江证券承销保荐有限公司
     账号：03340300040012525
（八）申请上市证券交易所
     名称：上海证券交易所
     住所：上海市浦东南路528号证券大厦
     电话：[phone]
     传真：[phone]
三、发行人与本次发行有关的当事人之间的关系
     截至本招股说明书签署之日，发行人与本次发行有关的保荐人（主承销商）、
证券服务机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股
权关系或其他权益关系。
四、本次发行预计时间表
     1、刊登发行公告的日期：2019年7月23日
     2、开始询价推介的日期：2019年6月27日
     3、刊登询价公告的日期：2019年6月25日
     4、申购日期和缴款日期：申购日期2019年7月24日，缴款日期2019年7月26
日
     5、股票上市日期：本次股票发行结束后将尽快在上海证券交易所挂牌交易
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                           第四节    风险因素
    投资者在评价发行人本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其它资料
外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则或可能
影响投资者决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。
一、行业风险
（一）市场需求风险
    本公司主要客户为电力设备制造商以及发电、输电与配电公司，而电力设备
制造商的最终产品也主要销售给发电、输电与配电公司。全球经济持续发展，以
及电力作为清洁二次能源在能源消费中比重不断上升，全球电力需求与电力投资
作为基础公用事业领域投资预计将保持持续稳定的增长，由此带来的对于输变电
设备的需求也将保持持续稳定增长。然而，如果全球电力行业总体发展规划发生
重大变化，或者发电、输电与配电公司全面调整建设、改造、更新换代的投资规
划，缩减投资规模，或者全面延缓项目实施进度，都将可能使包括本公司在内的
输配电设备制造行业内相关企业业绩发生较大波动。
（二）市场竞争风险
    公司变电站复合绝缘子产品覆盖了大部分电网公司和设备厂家，同时公司也
参与制订了部分产品的国家标准和行业标准。但是，当行业内其他企业通过技术
创新、经营改善等手段有效提升产品性价比，公司将面临较大的竞争压力，存在
一定的市场竞争风险。
二、技术风险
（一）技术替代风险
    公司自主研发的高温硫化硅橡胶的配方技术，以及复合绝缘子的整体真空注
射成型等核心技术是公司生存、发展的基础，也是公司主要产品目前在复合绝缘
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子细分行业处于领先地位的最主要因素。
    随着世界范围内对新材料研究的不断深入，复合材料领域内新材料技术的出
现，可能会使绝缘子在电气性能、安全性能、使用寿命等方面出现重大进步，从
而对本公司现有的技术与产品形成较强的冲击。如果公司不能紧跟行业最新技术
的发展趋势，及时开发出维持技术领先水平的新产品，或者公司开发的新技术、
新产品与市场需求不能吻合，则公司产品可能面临技术替代风险。
（二）技术人员不足及核心技术人员流失的风险
    作为高新技术企业，拥有稳定、高素质的科技人才队伍对公司的发展至关重
要。随着行业市场竞争的加剧，业内各家公司对高级技术人才、专业服务人员和
新技术研发团队的需求也日益迫切。本公司地处苏中地区，地理位置较北京、上
海、苏州、厦门等电力设备企业集聚的城市相比，对专业技术人才、服务人才和
高水平研发人员的吸引能力有限。如果公司未来不能在职业发展、薪酬、福利、
工作环境等方面持续提供具备竞争力的待遇和激励机制，则可能造成技术人才和
核心技术人员的流失，从而直接影响公司今后的发展。
（三）技术泄密风险
    公司所处的绝缘子行业是涉及多门学科且技术含量较高的产业，新技术、新
材料、新工艺和新产品的研发和改进是公司赢得市场的关键。公司近年来取得的
多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的
申请过程中，还有部分材料配方和制造工艺流程是公司在多年生产过程中总结出
的非专利技术。在市场竞争日益激烈的行业背景下，不排除公司的非专利技术发
生泄密、专利技术受到侵害或核心技术人员出现流失等可能性。一旦发生上述情
况，将可能对公司的生产经营带来重大不利影响。
（四）技术研发投入和成果转化风险
    为保持工艺技术的先进性，公司坚持在技术研究、工艺开发、新产品拓展和
新材料应用上持续投入大量研发资金，2016 年、2017 年和 2018 年，发行人研发
支出分别为 2,263.28 万元、3,013.25 万元和 3,577.70 万元，占当期营业收入的比
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例分别为 4.03%、4.43%和 5.47%。虽然公司目前具备较强的技术实力和研发能
力，但研究开发结果本身存在着不确定性。如果研发不能取得预期技术成果，或
研发成果不能转化为公司产品并为公司带来收入，则公司在研发上的资金投入可
能无法带来预期的收益，从而对公司财务状况和经营成果造成负面影响。
三、经营风险
（一）原材料价格波动的风险
    公司主要原材料包括缠绕纱、硅橡胶、铝锭和环氧树脂等，主要原材料的价
格直接受到包括产业政策调整以及宏观经济周期等的影响，导致公司营业成本相
应发生变化。若原材料市场价格发生大幅波动，且发行人不能通过合理安排采购
来降低原材料价格波动的影响并及时调整产品销售价格，将对发行人的经营业绩
产生不利影响。
（二）税收优惠政策变化风险
    公司享受的税收优惠主要包括所得税优惠和增值税优惠两部分。
    所得税优惠：2014 年 6 月 30 日，江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏
省国家税务局与江苏省地方税务局向发行人核发了编号为 GR201432000393 的
《高新技术企业证书》，有效期为三年；2017 年 11 月 17 日，江苏省科学技术厅、
江苏省财政厅、江苏省国家税务局与江苏省地方税务局向发行人核发了编号为
GR201732001381 的《高新技术企业证书》，有效期为三年，发行人因此可享受
15%的企业所得税优惠税率。报告期内，企业所得税优惠对公司利润总额的影响
额分别为 1,403.99 万元、1,458.56 万元和 1,412.52 万元，占当期净利润的比例分
别为 11.72%、11.73%和 11.62%。
    增值税优惠：根据《中华人民共和国增值税暂行条例》和《财政部国家税务
总局关于进一步推进出口货物实行免抵退税办法的通知》（财税[2002]第 007 号）
的相关规定，公司部分产品出口销售而享有此项优惠政策，密封件产品和绝缘子
产品的退税率分别为 9%和 17%。自 2018 年 5 月 1 日起，退税率分别适用 9%和
16%。根据财政部、国家税务总局颁布的《财政部、国家税务总局关于调整部分
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产品出口退税率的通知》（财税[2018]123 号）及相关规定，自 2018 年 11 月 1 日
起，密封件产品的退税率提高至 13%。
    如果发行人未来无法持续被认定为高新技术企业，或者未来国家上述税收优
惠政策发生变化，将对发行人的经营业绩产生不利影响。
（三）募集资金投资项目风险
    1、募集资金投资项目的实施风险
    本次募集资金投资项目在实施过程中涉及工程建设、设备采购、安装调试、
产业化实施、测试认证等多个环节，组织和管理工作量较大，较以往项目，在自
动化、智能化方面，实施要求较高，若不能及时对工作流程进行优化或管理不当，
则存在募集资金投资项目实施不力、影响公司经营状况的风险。
    本次募集资金投资项目可能受到国家及行业发展政策以及项目组织实施、成
本管理等因素的影响，导致项目开始盈利的时间及盈利水平与目前分析论证的结
果出现差异，存在投资回报率低于预期、影响公司盈利能力和成长性的风险。
    本次募集资金投资项目建设正处于初始阶段，在项目实施过程中，产业政策、
市场需求、行业技术应用趋势可能发生变化，存在着募集资金投资项目不能如期
全面实施的风险。
    2、市场容量有限风险
    本次募集资金投资项目达产后，公司的变电站复合绝缘子产能将得到较大的
扩张。虽然公司对本次募集资金投资项目做了充分的市场调研和行业分析，并制
定了完善的市场开拓规划，但是产品未来的市场容量、竞争对手可能采取的竞争
策略以及客户需求可能产生规划以外的变化，若公司不能及时采取相应应对措
施，产品的需求以及价格存在下降的可能。因此，若公司产品下游市场需求发生
不利变化，或市场开拓措施没有得到较好的执行，公司可能面临新增产能难以消
化的风险。
    3、募投后折旧或者摊销费用的增加的风险
    本次发行募集资金投资项目中固定资产投资总额为 80,199.44 万元，达产后
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每年将增加折旧 7,506.04 万元。虽然项目在可行性研究时已充分考虑折旧费用上
升所增加的运营成本，但是若市场经营环境发生重大变化，募集资金投资项目投
产后不能按照既定的运营管理方案运行而实现预期收益，则公司存在折旧增加而
导致利润下滑的风险。
    4、管理风险
    本次募集资金投资项目实施后，公司的资产规模、人员规模、业务规模迅速
扩大，对高水平研发、销售、管理、财务人才的需求大幅上升，对公司的管理提
出了更高的要求。如果公司管理水平不能及时提高，组织模式和管理制度未能随
着公司规模的扩大而及时调整、完善，各类专业人员不能及时到位并胜任工作，
则公司可能存在管理能力与经营规模扩大不匹配的风险。
    5、项目实现效益不及预期甚至初期亏损的风险
    经测算，变电站复合绝缘子智能工厂建设项目达产后预计将每年新增营业收
入 85,354.00 万元，税后投资财务内部收益率为 14.74%，静态投资回收期为 7.42
年，但如果产品价格、销量以及期间费用率等假设条件较实际情况存在较大差异
的话，则可能出现该项目的收益不及预期甚至初期亏损的风险。
（四）出口国贸易政策变化及汇率变动风险
    2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司产品出口业务收入分别为 12,735.55
万元、16,607.26 万元和 22,940.54 万元，占同期主营业务收入的比例分别为
22.80%、24.69%和 35.43%。
    公司出口的产品主要销往美国、欧洲等发达国家，以及印度、巴西等发展中
国家。美国、欧洲等发达国家使用复合绝缘子有较长的历史，每年因电网建设和
更新换代会产生较为稳定的复合绝缘子需求；印度、巴西等发展中国家近年来电
力建设投资力度较大，但由于本地电力设备企业的制造技术和工艺水平相对落
后，因此对质量可靠且价格具备竞争力的复合绝缘子产品进口需求较大。上述情
况均为本公司产品的出口创造了有利条件。倘若上述国家变更对外贸易政策，对
电力装备产品的进口实行限制措施，将对公司的出口业务产生影响。
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    2018 年 9 月 24 日起，发行人向美国出口的绝缘子产品和密封件产品被加征
10%的关税；2019 年 5 月 10 日起，发行人向美国出口的绝缘子产品和密封件产
品被加征 25%的关税。目前中美贸易争端仍存在较大的不确定性，若中美贸易争
端进一步升级，持续通过以加征关税等方式提高贸易壁垒，或者加入禁止/限制
进口清单，将可能使发行人对美出口产品受到不利影响，造成在美国市场的业务
量下降，进而影响公司的经营业绩。
    报告期内，公司因出口业务而形成的汇兑损益分别为 309.43 万元、-41.65
万元和 131.34 万元。如果国家外汇管理政策或出口国外汇政策发生重大变化，
或人民币兑世界主要货币的汇率发生较大变动，将在一定程度上影响公司的利润
水平。
（五）产品质量风险
    绝缘子是保证电网安全、稳定运行的关键性基础电气设备之一。如果公司输
变电工程的绝缘子出现重大质量问题，则可能造成电网的局部甚至是大面积停
运，存在造成电力系统运行故障和事故的风险，也会对公司的产品和品牌造成负
面影响。
（六）环保与安全生产风险
    对于公司绝缘子和橡胶密封件产品的生产过程中会产生一定的废气、废弃物
以及生活废水，公司已经严格按照国家相关法律法规进行了处理，建立了切实可
行的生产流程管理体系，但是仍无法保证偶发性事故不会发生，公司存在一定的
环保与安全生产风险。
（七）业绩下滑风险
    2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司扣除非经常性损益前后孰低的净
利润分别为 11,910.13 万元、10,696.30 万元和 10,341.25 万元。受国家特高压工
程投资放缓、主要原材料价格上涨等因素影响，公司扣除非经常性损益前后孰低
的净利润 2017 年度同比 2016 年度下降 10.19%、2018 年度同比 2017 年度下降
3.32%。当宏观经济或行业景气度下降、国家特高压工程投资放缓、原材料价格
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大幅上涨、国际贸易争端等情形出现时，公司经营业绩均会受到一定程度的影响，
可能出现业绩下滑的风险。在极端情况下公司在未来期间的经营业绩甚至可能出
现公司上市当年营业利润比上年下滑 50%以上的风险。
四、财务风险
（一）应收账款无法收回风险
    报告期内，公司的应收账款账面价值分别为 27,708.37 万元、28,909.42 万元
和 30,215.64 万元，占同期末公司总资产的比例分别为 33.56%、32.75%和 33.52%，
占同期营业收入比例分别为 49.38%、42.48%和 46.23%。如果应收账款不能按时
收回，对公司资产质量以及财务状况将产生较大不利影响。
    公司应收账款的主要客户为国家电网及其下属公司、南方电网以及大型电力
设备生产企业，其内部付款审批流程较长，从符合收款条件至款项实际支付需要
较长时间。公司与主要客户有着长期合作关系，历史上大多数客户应收账款回款
情况良好。但若宏观经济环境、客户经营状况等客观因素发生不利变化，公司应
收账款存在不能及时收回的风险，也将导致公司计提坏账的风险和资金周转效率
下降的风险。
（二）存货风险
    公司的产品主要应用在输配电工程项目中，通常项目的建设周期较长。部分
项目在执行期间客户会根据实际情况调整产品的供货范围或数量，因此公司会出
现已按客户要求完成生产的部分产品无法实现销售的情形，导致存货出现减值。
    报告期内，公司的存货账面价值分别为 13,731.34 万元、15,898.63 万元和
8,700.76 万元，占当期流动资产的比例分别为 28.13%、30.23%和 16.96%；存货
减值准备分别为 259.37 万元、304.63 万元和 272.47 万元，占当期存货的账面价
值比例分别为 1.89%、1.92%和 3.13%。
    若公司产品无法按计划实现销售，导致存货在期末发生减值，如果长期无法
实现销售，将导致存货报废并影响公司当期损益。因此，公司存在一定的存货减
值风险。
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（三）净资产收益率下降的风险
    2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司扣除非经常性损益后的加权平均净
资产收益率分别为 26.17%、19.00%和 15.19%。本次发行完成后，公司净资产规
模将进一步提高。由于募集资金投资项目的实施需要一定时间，在项目建成投产
后达到预计的收益水平前，若公司不能采取措施进一步提高销售收入和降低经营
成本，公司净资产收益率可能将有一定幅度的下降，存在净资产收益率下降的风
险。
五、内部控制风险
    公司已经按照有关法律、法规和制度的要求，建立健全了各项内部控制制度
并贯彻执行，保证了经营管理活动正常有序开展，并实现了风险的有效控制。随
着公司业务规模的不断扩大，公司的财务管理、资金调配、人员管理等工作会日
益复杂，对内部控制的要求会越来越高。如果公司的内部控制体系无法满足业务
需要，或相关制度无法得到良好执行，将对公司的经营产生不利影响。
六、股权集中以及实际控制人控制风险
    在本次发行前，神马控股、陈小琴分别持有公司 75%、25%股份。神马控股
为公司董事长兼总经理马斌设立的一人独资企业，陈小琴为公司董事，马斌和陈
小琴为夫妻关系。马斌、陈小琴为公司的实际控制人，可能通过所控制的股份行
使表决权来对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响，存在
控股股东和实际控制人在公司上市后通过其控制地位损害发行人或中小股东利
益的风险。
七、股票价格波动的风险
    股票价格不仅取决于发行人的经营业绩，国内外经济形势、政府宏观调控政
策、资本市场走势等外部因素都可能改变投资者的预期并影响证券市场的供求关
系，进而影响整个二级市场股票估值。基于上述不确定性因素的存在，本公司股
票价格可能会脱离其实际价值而产生波动，存在投资风险。投资者应对股票市场
的风险和股票价格的波动有充分的了解和认识。
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                     第五节 发行人基本情况
一、发行人基本资料
    中文名称：    江苏神马电力股份有限公司
    英文名称：    Jiangsu Shemar Electric Co.,Ltd
    注册资本：    36,000万元
    法定代表人：马斌
    成立日期：    1996年8月29日
    住所：       南通市苏通科技产业园江成路1088号江成研发园内3号楼1467室
    邮政编码：    226017
    联系电话：    [phone]
    传真：        [phone]
    电子信箱：    [e-mail]
    互联网网址：http://shemar.com.cn
    经营范围：    橡胶制品（橡胶密封件），空心、支柱、线路绝缘子及套管，
                  输电塔及横担，变电构支架，气体绝缘管道母线，电缆沟（盖
                  板、电缆支架），盆式绝缘子，绝缘子辅助伞裙，绝缘拉杆，
                  输变（配）电设备及其零件的生产、销售；机械模具、配件加
                  工、销售及技术开发、技术支持、技术服务、技术咨询；经营
                  本企业自产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零
                  配件、原辅材料及技术的进口业务（国家限定公司经营或禁止
                  进出口的商品及技术除外）。（生产、加工另设分支机构）（依
                  法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
二、发行人改制设立情况
（一）发行人设立方式及发起人
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       发行人系由神马有限整体变更设立。
       2010 年 11 月 22 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意以神马有限截
至 2010 年 10 月 31 日经江苏天衡审计的净资产 225,518,363.51 元折合为发起人
股份 9,000 万股，依法整体变更为股份有限公司；同日，马斌、陈小琴、李涛、
张杰 4 名发起人签署了《发起人协议》，同意共同作为发起人，将神马有限整体
变更为股份有限公司。
       2010 年 12 月 7 日，江苏天衡出具了天衡验字（2010）107 号《验资报告》，
验证截至 2010 年 12 月 7 日，发行人设立时的注册资本已足额缴纳。
       2010 年 12 月 7 日，发行人召开创立大会暨第一次股东大会，审议并通过了
股份公司设立的相关议案及公司章程；2010 年 12 月 20 日，江苏省南通工商行
政管理局向发行人核发了注册号为 320682000003745 的《企业法人营业执照》。
       公司发起人为马斌、陈小琴、李涛、张杰。发起人设立时，各发起人持股情
况如下：
序号                  股东名称               股份数额（万股）    股权比例（%）
  1                    马   斌                        6,210.00            69.00
  2                    陈小琴                         2,070.00            23.00
  3                    李   涛                         424.80              4.72
  4                    张   杰                         295.20              3.28
                    合计                              9,000.00           100.00
（二）发行人成立前后，主要发起人拥有的主要资产和实际从事的主
要业务
       持有发行人 5%以上股份的主要发起人为马斌与陈小琴夫妇。在发起设立本
公司前后，马斌与陈小琴夫妇拥有的主要资产均为持有的公司股份，也均在发行
人工作任职。
（三）发行人拥有的主要资产和实际从事的主要业务
       公司由神马有限整体变更设立，承继了其整体资产和全部业务。公司拥有经
营所需的固定资产、无形资产和流动资产。整体变更设立前后，发行人拥有的主
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要资产和实际从事的主要业务均未发生重大变化。
    关于公司资产的具体情况请参见本招股说明书―第六节 业务与技术‖之―五、
主要固定资产与无形资产等资源要素‖相关内容。
（四）发行人成立前后的业务流程
    本公司系神马有限整体变更设立，改制前后业务流程未发生变化，具体的业
务流程请参见本招股说明书―第六节 业务与技术‖之―四、公司主营业务情况‖ 之
―（二）主要产品的工艺流程‖。
（五）发行人成立以来，在生产经营方面与主要发起人的关联关系及
演变情况
    公司成立以来，拥有独立完整的生产经营体系，自主研发，独立运营，在生
产经营方面未与主要发起人及其控制的其他企业有重大关联关系。
（六）发起人出资资产的产权变更手续办理情况
    发行人系以整体变更方式设立为股份有限公司，发起人用作出资资产的财产
权属转移手续已办理完毕，发行人的注册资本已足额缴纳。发行人设立为股份有
限公司前原有的资产由发行人合法承继，发行人的主要资产不存在重大权属纠
纷。
三、发行人历史沿革、股本形成及重大资产重组
    发行人设立以来股本的形成及其变化和重大资产重组情况如下：
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      1996 年 8 月 29 日，神马有限设立，注册资本 50.00 万元
      1997 年 12 月，公司第一次股权转让
      2004 年 3 月，公司第二次股权转让，同时注册资本增至 1,000.00 万元
                                                                           有限
      2004 年 6 月，公司注册资本增加至 1,300.00 万元                       责任
                                                                           公司
                                                                           阶段
      2006 年 4 月，公司第三次股权转让
      2006 年 5 月，公司注册资本增加至 5,000.00 万元
      2007 年 12 月，公司第四次股权转让
      2010 年 10 月，公司注册资本增加至 5,434.78 万元
      2010 年 12 月，公司整体变更为股份公司，注册资本为 9,000.00 万元
                                                                          股份
                                                                          有限
      2015 年 1 月，公司注册资本减少至 8,280.00 万元
                                                                          公司
                                                                          阶段
      2016 年 8 月，公司股东变更，注册资本增加至 36,000.00 万元
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（一）神马有限的股权沿革
    1、神马有限设立
    1996 年 7 月 18 日，马斌、张剑伟、薛俊山以及邱浩跃 4 名自然人签署了《南
通市神马橡胶制品有限公司章程》，决定共同出资设立神马有限，神马有限注册
资本为 50 万元。
    根据如皋市审计师事务所于 1996 年 8 月 22 日出具的皋审所验[1996]284 号
《验资报告》，验证截至验证日，神马有限实收资本为 50 万元，其中，马斌以货
币资金 35 万元出资，张剑伟以货币资金 6 万元出资，薛俊山以货币资金 7 万元
出资，邱浩跃以货币资金 2 万元出资。
    1996 年 8 月 29 日，神马有限取得如皋市工商行政管理局核发的注册号为
25201099-3 的《企业法人营业执照》，注册资本为 50 万元，法定代表人为马斌，
住所为如皋市大明乡大明村九组，经营范围为橡胶制品（橡胶密封件）生产销售，
营业期限自 1996 年 8 月 29 日至 1997 年 8 月 28 日。
    神马有限设立时的股东、出资额、持股比例及出资方式如下：
  序号        股东名称       出资额（万元）     持股比例（%）         出资方式
   1           马   斌                 35.00                  70.00     货币
   2           薛俊山                   7.00                  14.00     货币
   3           张剑伟                   6.00                  12.00     货币
   4           邱浩跃                   2.00                   4.00     货币
            合计                       50.00                 100.00       -
    根据薛俊山、李小林于 2010 年 12 月 19 日出具的《关于南通市神马橡胶制
品有限公司股权转让的确认函》，马斌、李小林、邱浩跃、张剑伟于 2010 年 12
月 12 日出具的《关于南通市神马橡胶制品有限公司股权转让的确认函》，神马有
限设立时薛俊山所出资之 7 万元（对应持股比例为 14%）的实际出资人为李小林。
经核查，薛俊山与李小林并未就委托出资及股权代持事宜签署书面协议。2004
年 3 月，薛俊山将其持有的神马有限 7 万元出资额转让给马斌，至此其不再持有
神马有限的股权。
    2、神马有限第一次股权转让（1997 年 12 月）
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    1997 年 11 月 18 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意张剑伟将其持
有的神马有限 12%股权（对应 6 万元出资额）转让给马斌。同日，神马有限股东
会作出修改公司章程的决议。
    根据江苏如皋审计事务所于 1997 年 11 月 26 日出具的皋审所验[1997]320 号
《验资报告》，验证截至 1997 年 11 月 26 日，神马有限本次股权变更后实收资本
为 50 万元。
    1997 年 12 月 2 日，如皋市工商行政管理局向神马有限换发了注册号为
25201099-3 的《企业法人营业执照》。
    本次股权变更完成后，神马有限的股东及其登记出资情况如下：
   序号           股东名称      出资额（万元）           持股比例（%）   出资方式
    1                 马   斌                    41.00          82.00      货币
    2                 薛俊山                      7.00          14.00      货币
    3                 邱浩跃                      2.00           4.00      货币
               合计                              50.00         100.00       -
    根据张剑伟于 2010 年 12 月 12 日出具的《关于南通市神马橡胶制品有限公
司股权转让的确认函》，并经保荐机构、发行人律师访谈张剑伟，张剑伟已收到
股权转让价款 6 万元。
    3、神马有限第二次股权转让暨第一次增资（2004 年 3 月）
    2004 年 3 月 15 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意薛俊山、邱浩跃
分别将其持有的神马有限 14%股权（对应 7 万元出资额）和 4%股权（对应 2 万
元出资额）转让给马斌，并同意增加注册资本 950 万元。其中，工会增资 510
万元、马斌增资 440 万元。本次增资中，工会增资是受托代马斌、陈小琴出资，
详见本招股说明书本节之―十、工会委托持股的形成原因及演变情况‖。
    2004 年 3 月 18 日，薛俊山、邱浩跃分别与马斌签订《股权转让协议》，约
定分别将其持有的神马有限 14%股权（对应 7 万元出资额）和 4%股权（对应 2
万元出资额）转让给马斌，转让价款分别为 7 万元和 2 万元。
    2004 年 3 月 20 日，如皋皋剑会计师事务所出具皋剑会验[2004]058 号《验
资报告》，验证截至 2004 年 3 月 20 日，神马有限已收到工会和马斌缴纳的新增
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注册资本 950 万元，均以货币出资。
    2004 年 3 月 24 日，神马有限取得南通市如皋工商行政管理局核发的注册号
为 3206821103672 的《企业法人营业执照》。
    本次股权转让及增资完成后，神马有限的股东及其登记出资情况如下：
   序号         股东名称      出资额（万元）     持股比例（%）    出资方式
     1              工会                510.00            51.00     货币
     2              马斌                490.00            49.00     货币
             合计                     1,000.00           100.00       -
    根据马斌、李小林、邱浩跃、张剑伟于 2010 年 12 月 12 日出具的《关于南
通市神马橡胶制品有限公司股权转让的确认函》、邱浩跃于 2010 年 12 月 12 日出
具的《关于南通市神马橡胶制品有限公司股权转让的确认函》，并经保荐机构、
发行人律师访谈邱浩跃、马斌，李小林、邱浩跃已收到马斌支付的股权转让价款。
    鉴于上述股权已全部转让至马斌名下，且该等股权的实际持有人已确认收到
马斌支付的股权转让价款，并经查询中国裁判文书网、全国法院被执行人信息查
询网站信息，上述股权未发生权属纠纷，且根据《民法总则》已过两年诉讼时效，
保荐机构、发行人律师认为，截至本招股说明书签署之日，该等股权不存在争议
或潜在纠纷。
    4、神马有限第二次增资（2004 年 6 月）
    2004 年 6 月 2 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意工会与马斌增加
注册资本 300 万元，并将神马有限名称变更为―南通市神马电力科技有限公司‖。
    2004 年 6 月 5 日，如皋皋剑会计师事务所出具皋剑会验[2004]141 号《验资
报告》，验证截至 2004 年 6 月 5 日，神马有限已收到工会与马斌缴纳的新增注册
资本 300 万元，均以货币出资。2004 年 6 月 9 日，神马有限取得南通市如皋工
商行政管理局核发的注册号为 3206821103672 的《企业法人营业执照》。
    本次增资完成后，神马有限的股东及其登记出资情况如下：
   序号         股东名称     出资额（万元）      持股比例（%）    出资方式
    1               工会               663.00             51.00     货币
    2               马斌               637.00             49.00     货币
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            合计                          1,300.00              100.00         -
    本次增资中，工会增资是受托代马斌、陈小琴出资，详见本招股说明书本节
之―十、工会委托持股的形成原因及演变情况‖。
    5、神马有限第三次股权转让（2006 年 4 月）
    2006 年 3 月 6 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意马斌将其持有的
神马有限 44%股权（对应 572 万元出资额）转让给工会。同日，工会与马斌签署
了《股权转让协议》，约定马斌将其持有的神马有限 44%股权（对应 572 万元出
资额）转让给工会，转让价款为 572 万元。
    2006 年 4 月 3 日，神马有限取得南通市如皋工商行政管理局核发的注册号
为 3206821103672 的《企业法人营业执照》。
    本次股权变更完成后，神马有限的股东及其登记出资情况如下：
    序号           股东名称       出资额（万元）       持股比例（%）        出资方式
        1            工会                 1,235.00               95.00        货币
        2            马斌                      65.00              5.00        货币
            合计                          1,300.00              100.00         -
    本次工会转让股权是受托代马斌、陈小琴转让，详见本招股说明书本节之
―十、工会委托持股的形成原因及演变情况‖。
    6、神马有限第三次增资（2006 年 5 月）
    2006 年 5 月 20 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意神马有限以盈余
公积按股东持股比例转增注册资本 3,700 万元；其中，工会转增 3,515 万元，马
斌转增 185 万元。
    2006 年 5 月 8 日，如皋皋剑会计师事务所出具皋剑会验[2006]104 号《验资
报告》，验证截至 2006 年 5 月 8 日，神马有限已将盈余公积转增资本 3,700 万元。
    2006 年 5 月 30 日，神马有限取得南通市如皋工商行政管理局核发的注册号
为 3206821103672《企业法人营业执照》。
    本次增资完成后，神马有限的股东及其登记出资情况如下：
 序号       股东名称          出资额（万元）    持股比例（%）            出资方式
                                         1-1-1-68
江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
  1               工会            4,750.00           95.00    货币、盈余公积转增
  2               马斌              250.00            5.00    货币、盈余公积转增
           合计                   5,000.00          100.00               -
      本次增资中，工会增资是受托代马斌、陈小琴出资，详见本招股说明书本节
之―十、工会委托持股的形成原因及演变情况‖。
      7、神马有限第四次股权转让（2007 年 12 月）
      2007 年 11 月 28 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意工会将其持有
的神马有限 70%股权（对应 3,500 万元出资额）与 25%股权（对应 1,250 万元出
资额）分别以 3,500 万元和 1,250 万元的价格转让给马斌与陈小琴，并同意修改
章程。同日，工会分别与马斌与陈小琴签署了《股权转让协议》，约定上述股权
转让事宜。工会在转让当时并未履行相应的决策程序，神马有限 125 名职工签署
了同意工会转让股权的决议文件。马斌、陈小琴夫妇亦未就本次受让股权向工会
支付股权转让价款。
      2007 年 12 月 31 日，神马有限取得南通市如皋工商行政管理局核发的注册
号为 3206821103672 的《企业法人营业执照》。
      本次股权变更完成后，神马有限的股东及其登记出资情况如下：
  序号       股东名称      出资额（万元）    持股比例（%）       出资方式
      1       马     斌           3,750.00          75.00    货币、盈余公积转增
      2       陈小琴              1,250.00          25.00    货币、盈余公积转增
           合计                   5,000.00         100.00            -
      经保荐机构核查，自 2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间，工会持有神马有限
的股权均为代马斌、陈小琴夫妇持有，马斌、陈小琴夫妇和工会并未就委托出资
及股权代持事宜签署书面协议，工会亦未就有关代持、增资、股权转让事宜履行
任何决策程序，也未作出任何决议。本次股权转让实质上是为恢复马斌、陈小琴
夫妇持有其登记在工会名下之神马有限股权所履行的法律程序。2011 年 3 月 21
日，江苏省人民政府办公厅出具《省政府办公厅关于确认江苏神马电力股份有限
公司产权界定合规性的函》（苏政办函[2011]34 号），确认―神马电力工会代持股
权为马斌、陈小琴夫妇合法拥有；神马电力产权归属清楚，不存在法律纠纷‖。
自 2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间，工会与马斌、陈小琴夫妇之间的代持情况
                                      1-1-1-69
江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
详见本招股说明书本节之―十、工会委托持股的形成原因及演变情况‖。
      8、神马有限第四次增资（2010 年 10 月）
      2010 年 10 月 25 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意自然人李涛、
张杰对神马有限进行增资。李涛投资 2,500 万元，其中 256.5218 万元计入注册资
本；张杰投资 1,740 万元，其中 178.2609 万元计入注册资本。2010 年 10 月 26
日，李涛、张杰与马斌、陈小琴、神马有限签订了《南通市神马电力科技有限公
司增资认购协议》及《南通市神马电力科技有限公司章程之修订与重述》。
      马斌、陈小琴、李涛和张杰于 2010 年 10 月 26 日签订了《马斌、陈小琴和
李涛、张杰之间的南通市神马电力科技有限公司股东协议》，马斌、陈小琴、李
涛、张杰、神马有限于 2010 年 10 月 27 日签订了《关于<增资认购协议>及<股
东协议>之补充协议》，协议相关内容详见本招股说明书本节之―三、发行人历史
沿革、股本形成及重大资产重组‖之―（一）发行人的设立及股权沿革‖之―2、发
行人减资（2015 年 1 月）‖。
      2010 年 10 月 27 日，江苏天衡出具《验资报告》（天衡验字[2010]088 号），
验证截至 2010 年 10 月 27 日，神马有限已收到李涛、张杰缴纳的新增注册资本
434.7827 万元，均为货币出资。李涛、张杰投资金额为 4,240 万元，其中计入实
收资本 434.7827 万元。
      2010 年 10 月 28 日，神马有限取得南通市如皋工商行政管理局核发的注册
号为 320682000003745 的《企业法人营业执照》。
      本次增资完成后，神马有限的股东及其登记出资情况如下：
  序号       股东名称      出资额（万元）    持股比例（%）       出资方式
  1           马   斌           3,750.0000          69.00    货币、盈余公积转增
  2           陈小琴            1,250.0000          23.00    货币、盈余公积转增
  3           李   涛             256.5218           4.72           货币
  4           张   杰             178.2609           3.28           货币
           合计                 5,434.7827         100.00            -
（二）发行人的设立及股权沿革
      1、整体变更设立股份公司
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       2010 年 11 月 18 日，江苏天衡出具《南通市神马电力科技有限公司财务报
表审计报告》（天衡审字（2010）940 号），截至 2010 年 10 月 31 日，神马有限
净资产为 225,518,363.51 元。
       2010 年 11 月 19 日，江苏华辰资产评估有限公司出具《南通市神马电力科
技有限公司拟整体变更为股份有限公司项目评估报告》（华辰评报字（2010）第
0053 号），截至 2010 年 10 月 31 日，神马有限经评估的净资产的评估价值为
30,853.97 万元。
       2010 年 11 月 22 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意以神马有限经
审计的截至 2010 年 10 月 31 日经审计净资产 225,518,363.51 元折合为股份有限
公司股份 9,000 万股，依法整体变更为股份有限公司。
       2010 年 11 月 22 日，马斌、陈小琴、李涛、张杰 4 名发起人签署了《发起
人协议》，同意共同作为发起人，将神马有限整体变更为股份有限公司。
       2010 年 12 月 7 日，江苏天衡出具《验资报告》（天衡验字[2010]107 号），
验证截至 2010 年 12 月 7 日，发行人设立时的注册资本已足额缴纳。
       2010 年 12 月 7 日，发行人召开创立大会暨第一次股东大会,审议并通过了股
份有限公司设立的相关议案及公司章程。
       2010 年 12 月 20 日，江苏省南通工商行政管理局向发行人核发了注册号为
320682000003745 的《企业法人营业执照》。
       神马电力设立时，各发起人及其持股情况如下：
 序号                 股东名称                股份数额（万股）    股权比例（%）
   1                   马 斌                           6,210.00            69.00
   2                   陈小琴                          2,070.00            23.00
   3                   李 涛                             424.80             4.72
   4                   张 杰                             295.20             3.28
                    合计                               9,000.00           100.00
       2、发行人减资（2015 年 1 月）
       2014 年 6 月 23 日，发行人召开 2013 年年度股东大会审议通过了《关于公
司收购李涛、张杰持有公司全部股份并减少公司注册资本的议案》，同意发行人
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以 48,828,125 元的价格回购李涛持有的发行人 424.80 万股股份，以 33,984,375
元的价格回购张杰持有的发行人 295.20 万股股份，发行人注册资本由 9,000 万元
减少至 8,280 万元；并通过相应章程修正案。
    2014 年 6 月 23 日，马斌、陈小琴、李涛、张杰和发行人签订了《江苏神马
电力股份有限公司减资协议》，约定发行人减资回购李涛、张杰持有的发行人股
份，其中，以 48,828,125 元的价格回购李涛持有的发行人 424.80 万股股份，以
33,984,375 元的价格回购张杰持有的发行人 295.20 万股股份。
    2014 年 10 月 13 日，发行人在《江苏经济报》上刊登了上述减资事宜。
    2015 年 1 月 7 日，江苏省南通工商行政管理局向发行人换发了注册号为
320682000003745 的《营业执照》。
    本次减资完成后，发行人股权结构如下：
   序号     股东名称       持股数量（万股）      持股比例（%）     出资方式
    1        马   斌                 6,210.00            75.00      净资产
    2       陈小琴                   2,070.00            25.00      净资产
          合计                       8,280.00           100.00        -
    虽然《公司法》（2014 年 3 月 1 日起施行）已无强制性要求对实收资本进行
审验，本次减资发行人未聘请验资机构出具验资报告，但基于审慎原则，普华永
道对本次减资事项进行了复核并出具了《验资报告》（普华永道中天验字（2017）
第 959 号），验证截至 2015 年 1 月 7 日，发行人变更后的注册资本为 8,280 万元。
    根据李涛、张杰与马斌、陈小琴、神马有限于 2010 年 10 月 26 日签订的《南
通市神马电力科技有限公司增资认购协议》、马斌、陈小琴、李涛和张杰于 2010
年 10 月 26 日签订的《马斌、陈小琴和李涛、张杰之间的南通市神马电力科技有
限公司股东协议》以及马斌、陈小琴、李涛和张杰及神马有限于 2010 年 10 月
27 日签订的《关于<增资认购协议>及<股东协议>之补充协议》，发行人在自《南
通市神马电力科技有限公司增资认购协议》的―成交日‖起三十六个月内―未合格
上市‖的情况下，李涛和张杰均有权要求神马有限现有股东按照《南通市神马电
力科技有限公司增资认购协议》及《马斌、陈小琴和李涛、张杰之间的南通市神
马电力科技有限公司股东协议》的相关规定回购其持有的神马有限股权，回购股
                                      1-1-1-72
江苏神马电力股份有限公司                             首次公开发行股票招股说明书
份的价格按―投资方支付的增资认购款中的相应部分及按该投资方年复合投资回
报率 25%‖计算。
      2014 年 6 月 23 日，马斌、陈小琴、李涛、张杰和发行人签订了《江苏神马
电力股份有限公司减资协议》，约定由发行人减资回购李涛、张杰持有的发行人
股份。经保荐机构、信达律师核查减资款支付凭证，发行人已全部支付了回购款
项。
      经核查，保荐机构、发行人律师认为，截至本招股说明书签署之日，本次减
资所涉股份不存在争议或潜在纠纷。
       3、发行人股东变更及转增股本（2016 年 8 月）
      2016 年 6 月 29 日，神马股份召开股东大会并作出决议，同意发行人以资本
公积金 100,318,363.51 元、法定公积金 597,744.77 元、未分配利润 176,283,891.72
元，合计 27,720 万元向发行人截至 2016 年 8 月 20 日登记在册的股东转增股本，
转增完成后，发行人总股本由 8,280 万股变更为 36,000 万股。
      2016 年 8 月 18 日，马斌与神马控股签订了《股份出资协议》，约定参照上
海东洲资产评估有限公司于 2016 年 07 月 31 日出具的沪东洲资评报字[2016]第
0619201 号《企业价值评估报告》所确定的发行人截至 2015 年 12 月 31 日经评
估的净资产值，马斌将其持有的发行人 75%股份合计作价 32,400 万元用于认缴
神马控股的注册资本 32,400 万元。
      2016 年 8 月 25 日，神马股份取得南通市工商行政管理局核发的统一信用代
码为 91320600252010993R 的《企业法人营业执照》。
      本次股份变动暨增资完成后，发行人股权结构如下：
 序号             股东名称          持股数量（万股）         持股比例（%）
  1               神马控股                      27,000.00                 75.00
  2                陈小琴                        9,000.00                 25.00
               合计                             36,000.00                100.00
      《公司法》（2014 年 3 月 1 日起施行）已无强制性要求对实收资本进行审验，
本次增资发行人未聘请验资机构出具验资报告，基于审慎原则，普华永道对本次
增资事项进行了复核并出具了《验资报告》（普华永道中天验字（2017）第 946
                                     1-1-1-73
江苏神马电力股份有限公司                           首次公开发行股票招股说明书
号），验证截至 2016 年 8 月 25 日，发行人变更后的注册资本为 36,000 万元。
    经核查个人所得税备案表，陈小琴已就上述转增股份缴纳了个人所得税。根
据财政部、国家税务总局颁布的财税[2015]41 号《关于个人非货币性资产投资有
关个人所得税政策的通知》第三条的规定，―纳税人一次性缴税有困难的，可合
理确定分期缴纳计划并报主管税务机关备案后，自发生上述应税行为之日起不超
过 5 个公历年度内（含）分期缴纳个人所得税‖。经核查马斌于 2017 年 4 月 20
日填报备案的《非货币性资产投资分期缴纳个人所得税备案表》，江苏省南通地
方税务局第一税务分局已对其分期缴纳个人所得税事项进行了备案，计划缴税金
额为 38,929,665.84 元，自 2016 年起分 5 年缴清，每期计划纳税金额分别为 665.84
元、46.90 万元、30.00 万元、46.00 万元、3,770.00 万元。经核查发行人代缴税
款的银行转账凭证、《扣缴个人所得税报告表》等资料，截至 2018 年 12 月 31
日，马斌已按时缴纳了 2016 年度、2017 年度和 2018 年度的分期税款，不存在
对本次发行上市构成障碍的未缴税情形。根据马斌出具的《承诺函》，马斌承诺
将按照已备案的缴纳计划按期缴纳税款，并承担未履行纳税义务的一切责任。就
余下两期税款，马斌将通过个人工资奖金、间接取得的发行人现金分红及其他自
筹资金按期支付。
    保荐机构、发行人律师认为，马斌分期缴纳个人所得税符合相关法律法规的
规定，并已履行税务机关备案程序，其按时缴纳了 2016 年度、2017 年度和 2018
年度分期税款，不存在对本次发行上市构成障碍的未缴税情形；马斌已承诺将按
照已备案的缴纳计划按期缴纳税款，并承担未履行纳税义务的一切责任。综上，
发行人历次股权转让、转增股本和改制时不存在纳税人利用低价转让规避税收缴
纳义务的情形，除马斌依据经税务机关备案的分期缴纳计划尚在按期缴纳税款
外，其他纳税人已缴纳税款。
    根据《公司法》第一百四十一条第二款的规定，―公司董事、监事、高级管
理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每年转
让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五……‖。经核查，本
次马斌以其持有的发行人 75%的股份作为神马控股的出资，与上述规定不符。因
神马控股为马斌设立的独资公司，发行人股份变动完成后，马斌由直接持有发行
                                     1-1-1-74
     江苏神马电力股份有限公司                                 首次公开发行股票招股说明书
     人股份变为间接持有发行人股份，发行人的实际控制人未发生变更，股份最终持
     有人未发生转移，不存在通过减持股份套取非法利益的情形。并且，南通市工商
     行政管理局分别于 2017 年 1 月 16 日、2017 年 8 月 15 日、2018 年 1 月 8 日、2018
     年 7 月 6 日、2019 年 1 月 9 日出具了《市场主体守法经营状况意见》，证明发行
     人报告期内在江苏省工商系统市场主体信用数据库中没有违法、违规记录。
         保荐机构、发行人律师认为，本次股份变动形式上违反了董事任职期间每年
     转让的股份不得超过其所持股份的 25%的规定，但实质上马斌由直接持股变更为
     间接持股，发行人的实际控制人未发生变更，股份最终持有人未发生转移，发行
     人股东由马斌变更为神马控股对本次发行不构成重大障碍。
         自本次股份变动及增资至本招股说明书签署之日，发行人股份未发生变动。
         发行人整体变更及以未分配利润及资本公积转增股本时，各股东已按照《企
     业所得税法》、《个人所得税法》等税收征管法律、法规的规定履行了纳税义务。
     （三）发行人重大资产重组情况
         报告期内，发行人未发生对经营状况影响重大的资产重组。
     （四）发行人相关股东增资及股权转让的原因、价格、定价依据、价
     款支付情况以及股东增资或受让股份的资金来源的合法合规性，前后
     增资和股权转让价格存在差异的原因及合理性
         发行人自成立以来，共进行了 6 次增资、4 次股权转让、1 次股份变动。发
     行人相关股东历次增资及股权转让的原因、价格、定价依据、价款支付情况以及
     股东增资或受让股份的资金来源的合法合规性，前后增资和股权转让价格存在差
     异的原因及合理性具体如下：
序                                                             价款支   资金        价格差异原
       事项    具体情况         原因     价格    定价依据
号                                                             付情况   来源        因及合理性
              1997 年 12   张剑伟当时            神马有限
      股 权   月，张剑伟   并未参与神            成立时间               自 有
1                                       6 万元                 已支付           -
      转让    将其持有     马有限经营，          较短无盈               资金
              的神马有     且经营理念            利，以注册
                                           1-1-1-75
    江苏神马电力股份有限公司                                  首次公开发行股票招股说明书
             限 6 万元出   不合，经双方            资本为定
             资额转让      协商一致确              价依据
             给马斌        定转让股权
                           薛俊山、邱浩
                           跃当时并未
                           参与神马有
                                        7 万元     以注册资
                           限经营，且经
                                        /          本为定价
                           营理念不合，
                                        2 万元     依据
                           经各方协商
                           一致确定转
             2004 年 3
                           让股权
             月，薛俊山                                                         与前次股权
                           根据如皋市
             将其持有                                                           转让作价无
                           人民政府于
             的神马有                                                           差异，因本次
                           2001 年 6 月
             限 7 万元出                                       已 支            股权转让实
                           30 日印发的
             资额转让                                          付，其           质是在第一
                           皋 政 发
             给马斌，邱                                        中工会           次股权转让
     股 权                 [2001]170 号
             浩跃将其                                          出资系           后即进行，但
     转 让                 《市政府关                                   自 有
2            持有的神                                          代持，           由于工作人
     暨 增                 于加快我市                                   资金
             马有限 2 万                                       实际由           员疏忽，未及
     资                    福利企业改
             元出资额                                          马斌、           时办理工商
                           革与发展的     510 万
             转让给马                              以注册资    陈小琴           变更登记，因
                           意见》，福利   元
             斌；同时，                            本为定价    出资             此前后股权
                           企业职工持     /440
             工会增资                              依据                         转让作价无
                           股会的持股     万元
             510 万元，                                                         差异具有合
                           比 例 须 占
             马斌增资                                                           理性
                           50%以上，
             440 万元
                           为享受福利
                           企业的税收
                           优惠，神马有
                           限进行了增
                           资，使工会持
                           股 比 例 达
                           51%
                                                               已 支
                                                                                与前次增资
                                                               付，其
                                                                                作价无差异，
             2004 年 6                                         中工会
                           神马有限为     153 万                                因两次增资
             月，工会增                            以注册资    出资系
                           扩大注册资     元                            自 有   时间间隔较
3    增资    资 153 万                             本为定价    代持，
                           本而进行了     /147                          资金    短，因此前后
             元，马斌增                            依据        实际由
                           增资           万元                                  增资作价无
             资 147 万元                                       马斌、
                                                                                差异具有合
                                                               陈小琴
                                                                                理性
                                                               出资
     股 权   2006 年 4     继 续 增 加 工 572 万   以注册资    已 支    自 有   与前次股权
4
     转让    月，马斌将    会持股比例， 元         本为定价    付，其   资金    转让作价无
                                            1-1-1-76
    江苏神马电力股份有限公司                                      首次公开发行股票招股说明书
             其持有的       保证工会的              依据           中工会           差异，因本次
             神马有限       绝对大股东                             出资系           股权转让实
             572 万元出     地位，使神马                           代持，           际是由工会
             资额转让       有限继续享                             实际由           代持股份，前
             给工会         受福利企业                             马斌、           后两次股权
                            的税收优惠                             陈小琴           转让作价无
                            而进行了增                             出资             差异具有合
                            资                                                      理性
             2006 年 5
                                                                                    与前次增资
             月，神马有
                            神马有限为                                              作价无差异，
             限按股东                               以注册资
                            扩大注册资     3,700                            盈 余   因属于以盈
5    增资    持股比例                               本为定价       已支付
                            本而进行了     万元                             公积    余公积转增
             转增注册                               依据
                            增资                                                    股本，具有合
             资 本 3,700
                                                                                    理性
             万元
             2007 年 12                                                             与前次股权
             月，工会将                                                             转让作价无
             其持有的                                                               差异，因本次
             3,500 万 元                   3,500                                    转让为还原
                                                    以注册资
     股 权   出资额和       还原代持股     万 元                                    工会股权代
6                                                   本为定价       未支付   -
     转让    1,250 万 元    权             /1,250                                   持情形，前后
                                                    依据
             出资额分                      万元                                     两次股权转
             别转让给                                                               让作价无差
             马斌、陈小                                                             异具有合理
             琴                                                                     性
             2010 年 10
             月，李涛投
                                                                                    高于前次增
             资 2,500 万
                                                                                    资作价，因本
             元，其中
                                                    参考神马                        次增资引进
             256.5218 万    神马有限为
                                           2,500    有限盈利                        新股东，并签
             元计入注       开发新产品，
                                           万 元    能力由双                自 有   署相关对赌
7    增资    册资本；张     扩大注册资                             已支付
                                           /1,740   方商业谈                资金    协议，本次增
             杰 投 资       本而进行了
                                           万元     判协商确                        资作价高于
             1,740 万元，   增资
                                                    定                              前次增资作
             其       中
                                                                                    价具有合理
             178.2609 万
                                                                                    性
             元计入注
             册资本
             2010 年 12     发行人拟申              根据江苏                        低于前次作
             月，神马有     请首次公开              天衡会计                        价，本次增资
                                           3,565.
             限整体变       发行人民币              师事务所                净 资   为神马有限
8    增资                                  2173                    已支付
             更为发行       普通股股票              有限公司                产      整体变更为
                                           万元
             人，注册资     而进行了改              于 2010 年                      发行人，本次
             本      由     制                      11 月 18 日                     增资作价低
                                              1-1-1-77
    江苏神马电力股份有限公司                                    首次公开发行股票招股说明书
             5,434.7827                            出具的天                        于前次增资
             万元增至                              衡 审 字                        作价具有合
             9,000 万元                            （ 2010 ）                      理性
                                                   940 号《南
                                                   通市神马
                                                   电力科技
                                                   有限公司
                                                   财务报表
                                                   审计报告》
                                                   所确定的
                                                   神马有限
                                                   净资产值
                                                   为定价依
                                                   据
             2016 年 6                             股份变动
             月，发行人                            的作价依
             决议向其                              据是参照
             截 至 2016                            上海东洲                        高于前次股
             年 8 月 20                            资产评估                        权转让作价，
             日登记在                              有限公司                        本次股份变
             册的股东      为业务战略              出具的沪                        动作价参考
             转增股本，    发展需要，从            东洲资评                        评估报告，本
             转增完成      而马斌以其              报字[2016]                      次股份变动
                                          32,400
             后，发行人    持有的发行              第 0619201             股份     作价高于前
                                          万元
             总股本由      人全部股份              号《企业价                      次股权转让
     股 份   8,280 万 股   认缴神马控              值评估报                        作价具有合
     变 动   变 更 为      股的出资                告》所确定                      理性
9                                                              已支付
     暨 增   36,000 万                             的发行人
     资      股；2016 年                           截至 2015
             8 月，马斌                            年 12 月 31
             将其持有                              日经评估
             的发行人                              的净资产
             75%股份合                             值
             计 作 价                                                     资 本
             32,400 万元   此次增资是                                     公积、
                                                   转增股本                        因转增股本，
             用于认缴      因发行人发                                     法 定
                                          27,720   以注册资                        与前次增资
             神马控股      展战略规划                                     公积、
                                          万元     本为定价                        作价无差异，
             的注册资      布局，决定扩                                   未 分
                                                   依据                            具有合理性
             本 32,400     大股本                                         配 利
             万元                                                         润
        注：2015 年，发行人以减资方式回购李涛、张杰合计持有的发行人 720 万股股份，发
    行人注册资本由 9,000 万元变更为 8,280 万元。
    四、发行人设立时及其后历次验资情况
                                            1-1-1-78
 江苏神马电力股份有限公司                                   首次公开发行股票招股说明书
       发行人自设立以来共进行了 9 次验资，具体情况如下：
序号   报告日期       历次资本变动     出资方式       验资机构         验资报告号
                    神马有限设立，注                 如皋市审计
 1     1996.08.22                      货币                       皋审所验[1996]284 号
                    册资本 50 万元                   师事务所
                                                     江苏如皋审
 2     1997.11.26   神马有限股权转让   货币                       皋审所验[1997]320 号
                                                     计事务所
                    神马有限增资至                   如皋皋剑会
 3     2004.03.20                      货币                       皋剑会验[2004]058 号
                    1,000 万元                       计师事务所
                    神马有限增资至                   如皋皋剑会
 4     2004.06.05                      货币                       皋剑会验[2004]141 号
                    1,300 万元                       计师事务所
                                       货币、盈
                    神马有限增资至                   如皋皋剑会
 5     2006.05.08                      余公积转                   皋剑会验[2006]104 号
                    5,000 万元                       计师事务所
                                       增
                                       货币、盈
                    神马有限增资至
 6     2010.10.27                      余公积转      江苏天衡     天衡验字[2010]088 号
                    5,434.78 万元
                                       增
 7     2010.12.07   发行人整体变更     净资产        江苏天衡     天衡验字（2010）107 号
                                                                  普华永道中天验字
 8     2017.11.17   发行人减资         净资产        普华永道
                                                                  （2017）第 959 号
                                       资 本 公
                                       积、盈余                   普华永道中天验字
 9     2017.11.17   发行人增资                       普华永道
                                       公积和未                   （2017）第 946 号
                                       分配利润
 五、发行人内部组织结构及职能
 （一）发行人内部组织结构图
                                          1-1-1-79
江苏神马电力股份有限公司                         首次公开发行股票招股说明书
    截至 2018 年 12 月 31 日，发行人内部组织结构图如下：
                                   1-1-1-80
江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
（二）公司各部门职能
    截至 2018 年 12 月 31 日，发行人内部各部门职能如下：
    部门名称                                    主要职能
                       向公司管理部门提供内部审计报告和建议
                       监督公司内部各项会计制度和财务制度的执行
     内审部
                       协调公司内部监督活动，以更好地实现审计的目标和组织的目标
                       负责公司领导和审计机构交办的其他审计事项
                       为董事会日常办事机构，负责协助公司及董事处理董事会的日常工
                       作
                       负责董事会、股东大会文件的组织和准备工作，保证会议决策符合
                       法定程序，并掌握董事会决议执行情况
                       组织编制公司定期报告、临时公告（董事会、股东会、监事会、重
                       大事项等公告），并准确及时向监管部门报送和发布
                       负责组织协调与公司股东等投资者的关系，增强公司运作、决策、
     证券部
                       管理的透明度
                       负责证券投资方式的研究及投资业务的具体操作与实施
                       公司上市后负责资本市场再融资方式的研究及具体融资工作的策
                       划和组织实施
                       配合相关部门做好募集资金的使用及监控
                       （上市后）负责监测公司股票二级市场走势及所在板块上市公司动
                       态
                       基于公司内外部环境分析，协助战略委员会组织制订公司中长期发
                       展战略规划
                       基于战略规划，协助总经理组织实施董事会决议、公司年度经营计
                       划和投资方案
                       基于公司战略规划及年度经营计划，通过对业务流的梳理和打通，
                       组织构建公司系统的管理体系，制定实施信息化规划，并监控执行
                       基于业务需要，建立和维护企业外部的公共关系，为公司经营创造
                       良好的外部环境
     总经办
                       负责制定信息管理各项规章制度，并监督执行
                       负责网络、服务器和信息系统运行的实时监控，确保信息管理系统
                       安全、稳定运行
                       负责跟踪各系统、各部门的业务需求，组织实施信息管理系统的优
                       化与升级
                       对各系统、公司的信息化咨询、软硬件投资等进行统一规划、立项
                       论证和审批，并对日常信息化业务予以管理和考核
                       负责公司信息化资产管理和信息安全工作
                       基于公司战略规划及年度经营计划，制定并实施营销策略及计划
                       通过有效的信息搜集渠道，动态掌握行业、市场信息，提供外部环
                       境分析
    营销中心           针对公司品牌及公司发展战略，负责企业形象、品牌定位的工作，
                       并通过有效的线上线下市场推广活动来提升品牌知名度
                       通过有效的客户管理、商机管理及销售运营管理，有效传递公司产
                       品价值，支撑销售年度目标实现
                       掌握行业的技术发展趋势，结合公司战略规划及年度经营计划，制
    研发中心
                       定公司年度的产品开发计划及技术研究课题，通过项目管理支撑研
                                     1-1-1-81
江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
    部门名称                                     主要职能
                       发目标达成
                       组织对研发成果进行有效的知识产权保护（标准、论文、专利、商
                       业秘密等）
                       组织参与国际、国家、行业相关标准的制定，提升公司的技术影响
                       力
                       对产品的营销和生产实现过程进行有效的技术支持
                       基于公司战略规划及年度经营计划，制定并实施公司年度制造运营
                       计划
                       通过对技术、计划、采购执行、仓储、物流、设备能源、生产各模
                       块全面统筹管理，来保证产品的质量、成本、交期满足客户要求
     事业部            通过精益化的制造运营管理体系的建立与优化，持续提升产品的综
                       合竞争力
                       通过提升全流程自动化程度、信息化和精益化的手段建设智能化工
                       厂，大幅度提升生产线制造效率和智能化程度，从而保持并扩大产
                       品在细分行业的综合领先优势
                       基于公司战略规划及年度经营计划，制定并实施公司年度采购计划
                       开发、管理供应商，提升采购物料质量、交期、价格和服务的竞争
     采购部            力
                       通过战略物料行情趋势分析，有效管理战略物料采购
                       通过制定并完善采购管理制度，有效管理和监督公司各项采购活动
                       建立并保持公司HSE（Health Safety Enviroment，健康安全环境）管
                       理体系，确保有效运行和持续改进
                       负责公司安全生产管理，隐患排查治理管理，工伤事故及医疗管理，
     安环部
                       HSE教育培训管理，建设项目安全健康管理，消防安全管理，用电
                       安全管理，危险化学品管理，职业病预防管理，厂内交通安全管理，
                       劳动防护用品管理等
                       基于公司战略规划及年度经营计划，制定并实施公司年度质量规划
                       建立并保持公司质量管理体系，确保有效运行和持续改进
     质量部            对研发、采购、生产全过程实施质量控制，防止不合格品产生和流
                       转
                       推动产品和服务质量改善，确保顾客满意
                       基于公司战略规划及年度经营计划，制定并实施年度财务运营计划
                       建立健全财务体系，准确反映公司经营状况及财务成果，为经营决
                       策提供决策支持
                       强化成本费用管控，确保各项支出合理、可控
     财务部            保持公司现金流健康，强化资金运作，以最低成本满足公司营运资
                       金及资本性支出需求
                       建立财务内控及风险管理机制，促进财务工作标准化、规范化、制
                       度化
                       强化财务信息化建设，高效、准确、及时提供财务服务及决策支持
                       基于公司战略规划及年度经营计划，制定并实施年度人力资源规划
                       制定并完善人力资源管理体系
                       组织开展招聘、培训发展、绩效、薪酬福利及员工关系管理等相关
   人力行政部
                       人力资源工作
                       负责公司行政事务的管理，保障各项经营活动的有效进行
                       提供行政服务，实现资源共享
（三）公司股权结构图
                                      1-1-1-82
江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
                 马斌
                    100%
       上海神马电力控股有限公司            陈小琴
                    75%                         25%
                  江苏神马电力股份有限公司                 如皋分公司
                                  100%
                  上海神马电力技术有限公司
六、发行人控股及参股子公司情况
（一）上海神马电力技术有限公司
    截至本招股说明书签署之日，发行人设有 1 家全资子公司—上海神马电力技
术有限公司，其基本情况如下：
 公司全称           上海神马电力技术有限公司
 公司住所           上海市闵行区甬虹路 69 号 501-1 室
 成立时间           2017 年 9 月 25 日
 法定代表人         马斌
 注册资本           1,000 万元
 实收资本           350 万元
                    从事电力设备科技、模具科技领域内的技术开发、技术转
                    让、技术咨询、技术服务，从事货物及技术的进出口业务，
 经营范围           电子商务（不得从事金融业务），橡胶制品、电力设备及
                    其零配件、机械模具的销售（依法须经批准的项目，经相
                    关部门批准后方可开展经营活动）
    截至本招股说明书签署之日，上海神马电力技术有限公司尚未开展实际经
营。
（二）江苏神马电力股份有限公司如皋分公司
                                         1-1-1-83
江苏神马电力股份有限公司                         首次公开发行股票招股说明书
    发行人目前设有一家分公司（如皋分公司），其基本情况如下：
 公司全称             江苏神马电力股份有限公司如皋分公司
 公司住所             如皋市如城街道益寿南路 99 号
 统一社会信用代码     913206823138903235
 公司类型             股份有限公司分公司
                      橡胶密封件，空心、支柱、线路绝缘子及套管，输电塔及
                      横担，变电构支架，气体绝缘管道母线，电缆沟（盖板、
                      电缆支架），盆式绝缘子，绝缘子辅助伞裙，绝缘拉杆，
                      输变（配）电设备及其零件生产、销售；机械模具、配件
 经营范围             加工、销售及技术开发、技术支持、技术服务、技术咨询；
                      经营本企业自产品及技术的出口业务和本企业所需的机
                      械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务（国家限定
                      公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）。（依法须经
                      批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
    发行人注册地在南通市苏通科技产业园江成路 1088 号江成研发园内 3 号楼
1467 室，但其生产经营主要在如皋分公司。
七、发起人、其他股东及实际控制人的基本情况
（一）发起人的基本情况
    发行人的发起人为马斌、陈小琴、李涛、张杰。马斌、陈小琴为公司董事，
其基本情况请参见本招股说明书第八节―董事、监事、高级管理人员与核心技术
人员‖之―一、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员简介‖之―（一）董事会
成员‖。
    李涛先生，1973 年生，身份证号码为 31010519730503 XXXX，中国国籍，
住址：北京市朝阳区。
    张杰先生，1970 年生，身份证号为 37060219700327 XXXX，中国国籍，住
址：成都市高新区。
    截至本招股说明书签署之日，发起人李涛、张杰持有的发行人股份已全部由
发行人回购。
（二）实际控制人及控股股东的基本情况
                                    1-1-1-84
江苏神马电力股份有限公司                           首次公开发行股票招股说明书
    本公司的实际控制人是马斌、陈小琴，马斌持有控股股东神马控股 100%的
股权，神马控股持有神马电力 75%的股份；陈小琴持有神马电力 25%的股份。
马斌先生、陈小琴女士基本情况请参见本招股说明书第八节―董事、监事、高级
管理人员与核心技术人员‖之―一、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员简
介‖之―（一）董事会成员‖。
    报告期内，马斌、陈小琴夫妇一直为发行人实际控制人，发行人的实际控制
人未发生变更。
    发行人控股股东系神马控股，其基本情况如下：
 公司全称          上海神马电力控股有限公司
 公司住所          上海市闵行区闵北路 88 弄 1-30 号第 22 幢 CU158 室
 成立时间          2016 年 8 月 18 日
 注册资本          32,400 万元
 实收资本          32,400 万元
                   电力、电气设备安装、企业管理咨询。（依法须经批准
 经营范围
                   的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
    截至 2018 年 12 月 31 日，神马控股总资产 33,418.90 万元、净资产 33,362.55
万元；2018 年实现营业收入 0 万元、净利润-258.52 万元（以上为母公司报表口
径，数据经审计）。神马控股自成立以来，截至本招股说明书签署之日，其股权
结构未发生变化。
（三）控股股东和实际控制人控制的其他企业的基本情况
    公司控股股东神马控股除控股本公司外，尚持有神马工程 75%的股权。
    实际控制人除通过神马控股控制本公司及神马工程，未控制其他企业。
    神马工程基本情况如下：
 公司全称          上海神马电力工程有限公司
 公司住所          上海市闵行区申长路 988 弄 1 号楼 3 层 303A 室
 成立时间          2016 年 10 月 20 日
 注册资本          10,000 万元
 实收资本          990 万元
                                        1-1-1-85
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                    电力建设工程施工，电力专业建设工程设计，电力系统
 经营范围           规划咨询。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
                    方可开展经营活动）
    截至 2018 年 12 月 31 日，神马工程总资产 559.76 万元、净资产-88.94 万元；
2018 年实现营业收入 0 万元、净利润-879.78 万元（数据经审计）。
（四）控股股东和实际控制人持有发行人股份的质押或争议情况
    截至本招股说明书签署之日，发行人控股股东和实际控制人直接或间接持有
的公司股份不存在质押或有争议的情况。
八、发行人股本情况
    公司发行前总股本 36,000 万股，本次拟发行新股不超过 4,004.449 万股，老
股东不公开发售股份。
    假设本次发行 4,004.449 万股，本次发行前后公司股本结构如下：
                                    本次发行前                              本次发行后
     股东名称
                     数量（万股） 占总股本比例                  数量（万股）        占总股本比例
     神马控股                 27,000              75.00%                  27,000            67.49%
      陈小琴                      9,000           25.00%                   9,000            22.50%
    社会公众股                        -                   -             4,004.449           10.01%
      总股本                  36,000             100.00%            40,004.449             100.00%
九、发行人及子公司的员工和社会保险情况
（一）发行人及子公司的员工情况
    1、员工人数及变化情况
    报告期内，发行人员工人数及变化情况如下：
    2018 年 12 月 31 日                   2017 年 12 月 31 日                2016 年 12 月 31 日
                          1,162                                 1,446                         1,478
    发行人 2018 年人员人数降幅较大主要是由于公司优化管理（上线新系统、
改善车间布局或工序等）所致，与市场环境及行业特征无较大关联。
    发行人 2018 年度裁减的员工均为正式员工，均与发行人签署了劳动合同。
                                               1-1-1-86
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其中 2017 年末和 2018 年末发行人的员工专业结构分布情况如下：
            类别            2018 年末职工人数（人）      2017 年末职工人数（人）
 管理人员                                        112                          146
 技术研发人员                                   222                           246
 生产人员                                       752                           951
 营销人员                                        76                           103
            总计                               1,162                        1,446
    （1）管理人员变化情况
    2017 年末和 2018 年末，发行人管理人员分别为 146 人和 112 人。人员减少
的主要原因包括：1）发行人于 2018 年新上线生产信息化管理 MES 系统，减少
成本统计人员 4 人；2）进阶生产规划及排程 APS 系统，实现了管理人员的精简，
减少人员 8 人；3）通过 HR 系统上线及配套管理完善，减少不必要的人工统计、
核算工作，减少人员 4 人；4）行政工作通过规范化、标准化，减少人员 4 人；5、
信息化部通过提升个人能力、职责合并，减少人员 3 人。
    （2）技术研发人员变化情况
    2017 年末和 2018 年末，发行人技术研发人员分别为 246 人和 222 人。人员
减少的主要原因包括：1）发行人于 2018 年进行技术研发管理体制改革，形成以
产品开发部牵动各专业研究室的新局面，使得人员效益提升，减少人员 16 人；2）
PLM 项目的上线提升了技术研发内部的产品开发及工程应用转化效率，减少人
员 8 人。
    （3）生产人员变化情况
2017 年末和 2018 年末，发行人生产人员分别为 951 人和 752 人。人员减少的主
要原因包括：1）电站绝缘子事业部：成型车间通过精益改善，优化工序设置和
布局，形成以注射机为主单元的生产线模式，改变以往的工序化作业模式，从而
实现产品的搬运距离缩短、工作量减少，以及部分不必要工序的优化，减少人员
101 人；通过优化质量控制计划，合理设置专检岗位，强化员工自互检，减少不
必要的重复检验工作，减少检验人员 25 人；金属车间原来采用的是机加工一人
一机的模式，通过精益生产改善优化，调整设备布局，形成机加工流水线生产，
实现三人操作八台机，减少人员 21 人；2）自动化装备部：模具车间充分整合外
                                    1-1-1-87
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部资源，保留核心加工工序，对于附加值低、要求相对简单的部件（如封板）或
工序（粗车、粗铣、抛光等）采取外协或外购方式替代自制，减少人员 16 人；3）
橡胶制品事业部：通过优化工艺时间提高工序班产模次，通过增加模具出数提升
班产数量，效率提升约 8%，减少人员 31 人； 4）输电线路绝缘子事业部：因订
单减少，减少人员 8 人；5）其他产品线因业务逐步增长，存在一定的人员增长。
    （4）营销人员变化情况
    2017 年末和 2018 年末，发行人营销人员分别为 103 人和 76 人。人员减少
的主要原因包括：1）2017 年度发行人考虑扩大海外销售团队，增加区域销售人
员布局，但 2018 年起结合试运转情况，主要海外设备类客户为集团大客户，实
际为集团统一采购模式，凭借优势的产品竞争力在集团层面推动更为高效，因此
调整策略，强化大客户销售，减少区域销售布局，增加设置集团大客户销售 13
名，减少区域销售 27 名，共计减少人员 14 名；2）2018 年客户关系管理 CRM
系统上线，实现销售支持人员的精简。营销管理模块客户管理、商机管理、运营
数据报表均通过 CRM 系统进行，营销管理部减少支持性数据统计分析岗位 3 个
编制；通过 CRM 系统固化销售协同管理流程，实现销售与后台支持部门直接对
接，不再通过商务支持人员进行中转协调，因而商务支持人员增值工作量降低，
减少支持性岗位人员 13 名。
    发行人于 2018 年度员工人数下降幅度较大，其中 4 名员工离职后前往神马
工程任职。根据神马工程的书面确认，其员工在神马工程的工作内容与发行人生
产经营活动无关，不存在为发行人承担职工薪酬的情形，神马工程的员工与发行
人的员工不存在交叉任职的情形，不存在任何其他利益安排。
    2018 年 3 月至 12 月期间，发行人存在劳务派遣用工情况，每月劳务派遣用
工人数均不超过 30 人，均未超过发行人用工总量的 10%，不存在大比例劳务派
遣情形。
    根据如皋市劳动人事争议仲裁委员会办公室于 2019 年 4 月 16 日出具的《证
明》，截至《证明》出具日，发行人在如皋市劳动人事争议仲裁委员会不存在未
结案案件。经信查询中国裁判文书网、全国法院被执行人信息查询网站、中国审
判流程信息公开网网站信息、走访如皋市劳动仲裁机构，发行人不存在与相关员
                                  1-1-1-88
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工存在劳动纠纷的情形。
    因此，发行人不存在第三方承担发行人职工薪酬和大比例劳务派遣情形，员
工离职后仅有小部分人员前往关联方任职并在关联方正常领薪，除此以外不存在
由关联方承担薪酬的情形，不存在其他利益安排及相关劳动纠纷。
    裁减人员按照劳动法律法规和劳动合同的规定进行恰当的补偿，并进行了恰
当的会计处理。
    根据员工离职时间，发行人 2018 年无集中离职情况，前述员工离职后无统
一安置情形。
    2、员工专业结构
    截至 2018 年 12 月 31 日，神马电力的员工以专业结构分类如下：
          类别                职工人数（人）                  占总人数比例
        管理人员                                 112                         9.64%
      技术研发人员                               222                         19.10%
        生产人员                                 752                         64.72%
        营销人员                                  76                         6.54%
          总计                                 1,162                     100.00%
    3、员工受教育程度
    截至 2018 年 12 月 31 日，神马电力的员工以受教育程度分类如下：
          类别               职工人数（人）                   占总人数比例
       硕士及以上                                54                          4.65%
          本科                                  170                          14.63%
   专科（大专、中专）                           331                          28.49%
        专科以下                                607                          52.24%
          总计                                 1,162                     100.00%
    4、员工年龄结构
    截至 2018 年 12 月 31 日，神马电力的员工以年龄结构分类如下：
          类别               职工人数（人）                   占总人数比例
        30 岁以下                               357                          30.72%
      30 岁—45 岁                              574                          49.40%
        45 岁以上                               231                          19.88%
                                  1-1-1-89
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          总计                                  1,162                     100.00%
（二）员工社会保险和住房公积金情况
    本公司及下属分、子公司根据国家有关规定和当地政策为全体在岗人员办理
了基本养老保险、基本医疗保险、工伤保险、失业保险、生育保险和住房公积金，
并按照规定的缴费基数和比例缴纳了社会保险金和住房公积金。
    截至 2018 年 12 月 31 日，除 2 名退休返聘人员外，发行人为 1,152 名员工
缴纳了社会保险（因人员统计与社会保险缴纳时点不一致，其中当月离职的 22
名员工仍在社保缴纳清册中，当月新入职的 2 名员工的社会保险费用由主管机构
在下月收取），为 1,144 名员工缴纳了住房公积金（因人员统计和住房公积金缴
纳时点不一致，其中当月离职的 12 名员工仍在住房公积金缴纳清册中）；根据上
海外服（集团）有限公司于 2018 年 12 月出具的《收款通知书》，其为发行人 26
名员工代缴社会保险和住房公积金（因人员统计和社会保险、住房公积金缴纳时
点不一致，其中当月离职的 1 名员工仍在缴纳清册中）。
    根据上海市公积金管理中心于 2019 年 1 月 21 日出具的《单位账户流水信
息》，上海市社会保险事业管理中心于 2019 年 1 月 21 日出具的《单位参加城镇
社会保险基本情况》等文件，截至 2018 年 12 月 31 日，发行人子公司上海神马
电力技术有限公司为其全体员工（3 名）缴纳了社会保险及住房公积金。
    2018 年 3 月至 12 月期间，本公司存在劳务派遣用工情形，每月劳务派遣用
工人数均不超过 30 人，均未超过本公司用工总量的 10%，用工岗位为金属临时
工、硫化辅助工等临时性、辅助性、替代性岗位。截至 2018 年 12 月 31 日，本
公司的劳务派遣用工范围及用工比例符合《劳务派遣暂行规定》、《劳动合同法》
的相关规定。
    根据如皋市人力资源和社会保障局于 2017 年 8 月 1 日、2018 年 1 月 9 日和
2018 年 7 月 12 日、2019 年 1 月 22 日出具的《证明》，自 2014 年 1 月 1 日以来
至《证明》出具日，如皋市人力资源和社会保障局未收到有关发行人―因违反劳
动保障法律法规、侵犯劳动者合法权益行为的投诉举报‖，也未―因违反劳动保障
法律法规行为‖对发行人作出行政处罚。
                                     1-1-1-90
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    根据南通市住房公积金管理中心如皋管理部于 2019 年 1 月 22 日出具的《住
房公积金缴纳证明》，如皋分公司―缴存人数 1,144 人，该单位住房公积金已缴存
至 2018 年 12 月。缴存状态正常‖。
    经查询江苏政务服务网（如皋市）网站、上海市人力资源社会保障网网站信
息及上海诚信网行政许可和行政处罚信息公示信息，截至本招股说明书签署之
日，发行人及子公司上海神马电力技术有限公司不存在因违反有关劳动保障方面
的规定被主管部门处罚的记录。
    1、发行人报告期各期公司和员工分别缴纳的社会保险及住房公积金金额、
缴纳人数、缴纳比例、缴纳基数等情况
    2016 年度、2017 年度和 2018 年度，发行人和员工分别缴纳的社会保险及住
房公积金金额、缴纳人数情况具体如下：
                                     缴纳金额（万元）               各期末缴纳人数
   年度            项目
                                发行人              员工                （人）
               社会保险               2,537.54             857.96              1,472
 2016 年度
               住房公积金                634.12            636.15              1,478
               社会保险               3,444.99           1,225.96              1,502
 2017 年度
               住房公积金                853.63            854.93              1,458
               社会保险               2,884.64           1,044.55              1,178
 2018 年度
               住房公积金                774.26            773.87              1,170
   注：2018 年 12 月社会保险和住房公积金人数中有 26 名员工的费用由上海外服代缴。
    发行人子公司上海神马电力技术有限公司自 2018 年 4 月起（此前尚未聘用
员工）为员工缴纳社会保险及住房公积金，2018 年 4-12 月上海神马电力技术有
限公司和员工分别缴纳的社会保险及住房公积金金额、缴纳人数情况具体如下：
                                      缴纳金额（万元）              各期末缴纳人数
      年度            项目
                                 神马技术           员工                （人）
                    社会保险               7.37             2.49                 3
 2018 年 4-12 月
                   住房公积金              1.75             1.75                 3
    2016 年度、2017 年度和 2018 年度，发行人和员工社会保险及住房公积金的
缴纳比例、缴纳基数情况具体如下：
    年度           项目          缴纳比例                      缴纳基数
                                      1-1-1-91
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                                发行人       员工
                养老保险            19%          8%      按照申报时点前 12 个月员工的平
                医疗保险             8%          2%      均工资申报当年缴纳基数（自
                工伤保险           2.1%              -   2016 年 12 月起，按员工上月发放
                生育保险           0.5%              -   的工资申报当月缴纳基数），同时
                                                         符合如皋市相关缴纳基数的上下
  2016 年度     失业保险             1%         0.5%
                                                         限规定
                                                         按照申报时点前 12 个月员工的平
                                                         均工资申报当年缴纳基数，同时符
                住房公积金           8%          8%
                                                         合如皋市相关缴纳基数的上下限
                                                         规定
                养老保险            19%          8%
                医疗保险             8%          2%      按照员工上月发放的工资申报当
                工伤保险           2.1%              -   月缴纳基数，同时符合如皋市相关
                生育保险           0.5%              -   缴纳基数的上下限规定
  2017 年度     失业保险           0.5%         0.5%
                                                         按照申报时点前 12 个月员工的平
                                                         均工资申报当年缴纳基数，同时符
                住房公积金           8%          8%
                                                         合如皋市相关缴纳基数的上下限
                                                         规定
                养老保险            19%          8%
                医疗保险             8%          2%      按照员工上月发放的工资申报当
                工伤保险          0.84%              -   月缴纳基数，同时符合如皋市相关
                生育保险             1%              -   缴纳基数的上下限规定
  2018 年度
                失业保险           0.5%         0.5%
                                                         按照员工上一年平均工资申报当
                住房公积金           8%          8%      年公积金基数，同时符合如皋市相
                                                         关缴纳基数的上下限规定
     注 1：2016 年度社会保险和住房公积金人数中有 15 名员工的费用由上海市对外服务有
限公司（于 2016 年 11 月 15 日更名为―上海外服（集团）有限公司‖，以下统称―上海外服‖）
代缴，2017 年度社会保险和住房公积金人数中有 42 名员工的费用由上海外服代缴，2018
年度社会保险和住房公积金人数中有 29 名员工的费用由上海外服代缴。
     注 2：根据江苏省人力资源和社会保障厅、江苏省财政厅于 2016 年 7 月 12 日发布的苏
人社发〔2016〕203 号《江苏省人力资源和社会保障厅、江苏省财政厅关于阶段性降低企业
职工基本养老保险费率的通知》，―从 2016 年 5 月 1 日起至 2018 年 4 月 30 日止，阶段性将
我省企业职工基本养老保险单位缴费比例由 20%降至 19%，个人缴费比例仍为 8%‖。因此，
发行人自 2016 年 5 月起，发行人养老保险单位缴费比例调整为 19%。
     注 3：根据江苏省人力资源和社会保障厅、江苏省财政厅、江苏省地方税务局于 2016
年 3 月 16 日发布的苏人社发〔2016〕61 号《关于调整失业保险费率有关问题的通知》，―从
2016 年 1 月 1 日起至 2018 年 12 月 31 日，全省失业保险费率暂由现在的 2%降至 1.5%，其
中：用人单位缴费的比例为 1%，个人缴费的比例为 0.5%‖；根据江苏省人力资源和社会保
障厅、江苏省财政厅、江苏省地方税务局于 2017 年 3 月 31 日发布的《关于阶段性降低失业
保险费率有关问题的通知》，―从 2017 年 1 月 1 日起至 2018 年 12 月 31 日，全省失业保险费
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率暂由现在的 1.5%降至 1%，其中：用人单位缴费的比例从 1%降至 0.5%，个人缴费的比例
不变、继续为 0.5%‖。因此，发行人 2014 年、2015 年度失业保险单位缴纳比例为 1.5%，2016
年度失业保险单位缴纳比例为 1%，2017 年年度失业保险单位缴纳比例为 0.5%。
     注 4：2016 年，医疗保险费（大病医疗）由发行人和员工各自承担 50%；自 2017 年起
医疗保险费（大病医疗）全部由员工承担。
     注 5：根据《江苏省人力资源社会保障厅、江苏省财政厅关于继续阶段性降低社会保险
费率的通知》（苏人社发[2018]128 号），自 2018 年 5 月 1 日起，南通市参保单位工伤保险缴
费比例下调 50%，降低费率期限暂执行至 2019 年 4 月 30 日，缴费比例从 2.1%下调至 1.05%。
     注 6：根据江苏省人力资源和社会保障厅、江苏省财政厅于 2018 年 5 月 17 日发布的苏
人社发[2018]128 号《省人力资源和社会保障厅 省财政厅关于继续阶段性降低社会保险费率
的通知》，―自 2018 年 5 月 1 日起‖，工伤保险基金累计结余可支付月数在 24 个月（含）以
上的统筹地区（含南通市），―以现行费率为基础下调 50%。降低费率的期限暂执行至 2019
年 4 月 30 日‖，因此，自 2018 年 5 月起，发行人工伤保险缴费比例调整为 0.84%。
     注 7：根据南通市人力资源和社会保障局、南通市财政局于 2018 年 8 月 14 日发布的《关
于调整我市职工生育保险缴费比例的通知》，―根据《省政府关于同意南通市调整职工生育保
险缴费比例的批复》（苏政复[2018]56 号）精神，经市政府同意，现将南通市职工生育保险
缴费比例调整为用人单位职工工资总额的 1.0%，自 2018 年 8 月 1 日起执行‖，因此，自 2018
年 8 月起，发行人生育保险单位缴费比例调整为 1%。
     2018 年 4-12 月，神马技术和员工社会保险及住房公积金的缴纳比例、缴纳
基数情况具体如下：
                                        缴纳比例
  年度            项目                                                  缴纳基数
                                 神马技术          员工
                养老保险               20%                8%
                                                               每年 4 月进行调整，按照申报
                医疗保险              7.5%                2%
                                                               时点上年度员工的平均工资
           地方附加医疗保险             2%                 -
                                                               申报当年缴纳基数，同时符合
                工伤保险              0.1%                 -
                                                               上海市相关缴纳基数的上下
                生育保险                1%                 -
 2018 年                                                       限规定
                失业保险              0.5%             0.5%
 4-12 月
                                                               每年 7 月进行调整，按照申报
                                                               时点上年度员工的平均工资
              住房公积金                7%                7%   申报当年缴纳基数，同时符合
                                                               上海市相关缴纳基数的上下
                                                               限规定
    注：根据上海市人力资源和社会保障局、上海市财政局于 2018 年 4 月 27 日发布的沪人
社规[2018]14 号《关于阶段性降低本市城镇职工社会保险费率的通知》，―本市一类至八类行
业用人单位工伤保险基准费率，在现行基准费率基础上下调 50%，即由0.2%、0.4%、0.7%、
0.9%、1.1%、1.3%、1.6%、1.9%‘阶段性调整为0.1%、0.2%、0.35%、0.45%、0.55%、0.65%、
0.8%、0.95%‘‖，―本通知自 2018 年 5 月 1 日起实施，有效期至 2019 年 4 月 30 日‖；因此，
神马技术工伤保险缴费比例调整为 0.1%。
     报告期内，发行人、神马技术均按照《劳动法》、《住房公积金管理条例》等
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法律法规的规定为员工缴纳了社会保险、住房公积金，不存在应为员工缴纳社会
保险、住房公积金而未缴纳的情形。
    2、关于委托上海外服提供人事管理的情况
    本公司与上海外服签订了《委托人事管理合同》，由本公司委托上海外服提
供人事管理。上海外服根据公司提供的员工明细表，按国家规定为公司部分外地
人员办理养老、失业、工伤、生育、医疗五项社会保险及住房公积金缴存手续。
    （1）发行人委托上海外服提供人事管理的原因
    报告期内，发行人为吸引人才，为满足少数员工因购置房屋等个人原因希望
在上海市、苏州市、常州市等其他城市缴纳社会保险、住房公积金的需求，但发
行人未在相关城市设有分支机构，为保障员工享有社会保险及住房公积金的待
遇，并尊重员工的意愿，因此发行人委托上海外服代发行人为该部分员工在该等
城市缴纳社会保险、住房公积金。
    根据《中华人民共和国社会保险法》第五十八条第一款的规定，―用人单位
应当自用工之日起三十日内为其职工向社会保险经办机构申请办理社会保险登
记‖，根据《住房公积金管理条例》第十五条第一款的规定，―单位录用职工的，
应当自录用之日起 30 日内到住房公积金管理中心办理缴存登记‖；发行人未为少
数员工在发行人生产经营所在地如皋市办理社会保险、住房公积金登记并缴纳社
会保险、住房公积金的情形存在瑕疵。
    根据如皋市人力资源和社会保障局分别于 2017 年 8 月 1 日、2018 年 1 月 9
日、2018 年 7 月 12 日、2019 年 1 月 22 日出具的《证明》，报告期内，如皋市
人力资源和社会保障局未收到有关发行人―因违反劳动保障法律法规、侵犯劳动
者合法权益行为的投诉举报‖，也未对发行人―因违反劳动保障法律法规行为作出
过行政处罚‖。
    根据南通市住房公积金管理中心如皋管理部分别于 2017 年 9 月 7 日、2018
年 1 月 25 日、2018 年 7 月 25 日、2019 年 1 月 22 日出具的《住房公积金缴纳证
明》，如皋分公司―缴存状态正常‖、―该单位住房公积金已缴存至 2018 年 12 月‖。
    经查询南通市行政许可和行政处罚等信用信息公示专栏信息，报告期内，发
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行人不存在因违反有关劳动保障方面的规定而受到行政处罚的记录。
    根据发行人实际控制人马斌、陈小琴于 2019 年 2 月出具的承诺函，承诺如
发行人被要求缴纳前述员工未在如皋市缴纳的社会保险、住房公积金，由马斌、
陈小琴全额承担应由发行人缴纳的款项，包括滞纳金和罚款。
    （2）是否存在劳务派遣或外包的情形
    上海外服向发行人提供的服务仅限于代其为部分员工缴纳社会保险、住房公
积金。双方并未约定劳务派遣或外包事项，《收款通知书》中仅涉及社会保险、
住房公积金的缴纳事项。
    保荐机构、发行人律师认为，截至 2018 年 12 月 31 日，发行人委托上海外
服提供人事管理的情形对本次发行上市的不构成障碍，发行人委托上海外服提供
的人事管理服务不存在劳务派遣或外包的情形。
十、工会委托持股的形成原因、演变情况及相关情况说明
    自 2004 年神马工会对神马有限公司增资 510 万元，至 2007 年神马工会将其
所持有的全部神马有限股权（95%股权）分别转给马斌（70%股权）、陈小琴（25%
股权）期间，神马工会受托代马斌、陈小琴夫妇出资、受让并持有其名下神马有
限股权，该部分转增注册资本的出资额或股权的实际拥有人为马斌、陈小琴夫妇。
上述工会委托持股的形成原因、演变情况、核查过程及结论如下：
（一）工会委托持股的形成原因
    根据《社会福利企业管理暂行办法》（民福发[1990]21 号，2007 年 7 月 1 日
起失效）第二条、第四条及第十六条的规定，―社会福利企业是为安置残疾人员
劳动就业而兴办的具有社会福利性质的特殊企业‖；―国家鼓励各地区、各部门兴
办社会福利企业，多种渠道解决残疾人的就业问题。国家对社会福利企业实行保
护和扶持政策‖；―国家对社会福利企业实行税收优惠政策‖。
    根据《江苏省社会福利企业变更登记表》，1999 年 9 月 13 日，江苏省社会
福利生产办公室同意将如皋市化工化纤总厂的福利企业资格变更至神马有限名
下，神马有限自此被认定为社会福利企业。
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    根据如皋市人民政府于 2001 年 6 月 30 日颁布的《市政府关于加快我市福利
企业改革与发展的意见》（皋政发[2001]170 号）第三条第（一）项的规定：―福
利企业改制后，只要符合福利企业条件，安置使用残疾人达到规定比例，集体持
股占本企业股份的 50%以上，可继续享受税收优惠‖和第（二）项规定―福利企业
可以通过成立职工持股会，保证改制后集体持大股。……福利企业首先量股到人，
然后成立职工持股会‖，集体持股或职工持股会持股 50%以上的福利企业能够继
续享受福利企业的税收优惠政策。
    为满足上述《市政府关于加快我市福利企业改革与发展的意见》对福利企业
―集体持股占本企业股份的 50%以上‖、―量股到人‖、―成立职工持股会‖等要求，
在 2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间，神马有限工会作为名义股东，代马斌、陈
小琴夫妇持有神马有限的股权。
（二）马斌、陈小琴夫妇委托工会出资、受让及代持股权的过程
    根据《复核意见》，保荐机构、发行人律师对马斌、陈小琴夫妇及期间增资、
股权转让的经办人即工会主席黄建国进行访谈，以及保荐机构、发行人律师对本
次增资涉及的工会与马斌、陈小琴夫妇之间资金往来记账凭证与收付凭证的核
查，马斌、陈小琴夫妇委托工会出资、受让及代持股权的过程如下：
    1、神马有限第一次增资时，工会增资 510 万元的资金来源
    2004 年 3 月 15 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意神马有限增加注
册资本 950 万元，其中，工会增资 510 万元、马斌增资 440 万元。
    2004 年 3 月 18 日，陈小琴将现金 510 万元交至工会，工会向陈小琴开具了
收款事由为―投资‖的 510 万元收据。2004 年 3 月 20 日，工会将 510 万元通过转
账支票的方式将 510 万元汇入神马有限的银行账户作为出资。陈小琴的出资款来
源为自有资金，出资方式为现金出资，出资情况真实。
    2、神马有限第二次增资时，工会增资 153 万元的资金来源
    2004 年 6 月 2 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意增加注册资本 300
万元，其中，工会增资 153 万元、马斌增资 147 万元。
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    2004 年 6 月 4 日，陈小琴将两笔分别为 108 万元和 45 万元的现金存入工会
银行账户，工会向陈小琴开具了收款事由为―投资‖的 153 万元收据。2004 年 6
月 5 日，工会通过转账支票的方式将 153 万元汇入神马有限的银行账户作为出资。
       3、神马有限第三次股权转让时，工会支付的股权转让价款 572 万元的资金
来源
    2006 年 3 月 6 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意马斌将其持有的
神马有限 44%股权（对应 572 万元出资额）转让给工会。
    陈小琴分别于 2006 年 3 月 16 日与 2006 年 3 月 17 日存入工会银行账户 300
万元与 272 万元；工会分别于 2006 年 3 月 16 日与 2006 年 3 月 17 日通过向马斌
的银行账户存入现金支票的方式向马斌支付了 300 万元与 272 万元的股权转让价
款。
       4、神马有限第三次增资（以盈余公积按股东持股比例转增注册资本 3,700
万元）时，工会所持部分转增注册资本的出资额的实际拥有人为马斌、陈小琴
夫妇。
    经核查，马斌、陈小琴夫妇已就该部分转增款缴纳了个人所得税。
       5、神马有限第四次股权转让
    2007 年 11 月 28 日，神马有限召开股东会并作出决议，同意工会将其持有
的神马有限 70%股权（对应 3,500 万元出资额）与 25%股权（对应 1,250 万元出
资额）分别以 3,500 万元和 1,250 万元的价格转让给马斌与陈小琴。同日，工会
分别与马斌与陈小琴签署了《股权转让协议》，约定上述股权转让事宜。本次股
权转让完成后，工会不再代马斌、陈小琴夫妇持有神马有限的股权。马斌、陈小
琴夫妇亦未就本次受让股权向工会支付股权转让价款。
（三）神马工会代持股权的权属确认情况
       1、神马工会会员大会对神马工会代持的股权的归属情况的确认
    2011 年 1 月 8 日，工会召开会员全体大会，共计 734 名工会会员出席，占
全体会员的比例为 97.09%，时任如皋市总工会主席、副主席和发行人律师列席，
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时任工会主席黄建国向全体会员详细介绍了工会代马斌、陈小琴夫妇持有神马有
限股权的相关历史事实，经半数以上全体会员同意，工会做出决议，确认如下事
项：
    ―1、工会未对公司进行过任何投资，工会亦未代表工会会员对公司进行过任
何投资，工会会员亦未对公司进行过任何投资；
    2、工会代马斌、陈小琴夫妇持有的公司股权为马斌、陈小琴夫妇合法拥有，
工会及工会会员在任何时候均不会主张该等公司股权及其衍生的其他权益以及
针对公司资产的任何权利；
    3、马斌、陈小琴夫妇无需向工会和工会会员支付任何款项，工会和工会会
员亦无需向马斌、陈小琴夫妇归还任何款项。‖
       2、马斌和陈小琴的相关承诺
    就上述工会代持股权事项，马斌、陈小琴夫妇已于 2011 年 1 月 11 日出具承
诺函：
    ―（1）2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间，公司工会代马斌、陈小琴持有的
公司股权自 2007 年 12 月底转让给马斌、陈小琴至今，未发生任何产权纠纷。
    （2）如因上述公司工会代持股权导致今后发生任何产权纠纷，马斌、陈小
琴愿意承担一切不利后果及相关责任。
    （3）如公司被要求缴纳因享受税收优惠所形成的资产款项，由马斌、陈小
琴全额承担应由公司缴纳的款项。‖
       3、相关政府部门对神马工会代持股权相关事项的确认
    2011 年 1 月 11 日，如皋市政府出具《市政府关于对江苏神马电力股份有限
公司资产产权确认的批复》（皋政复[2011]3 号），确认神马有限因享受福利企业
政策扶持形成的资产归神马有限所有，可视自身发展需要自由支配。
    2011 年 3 月 21 日，江苏省人民政府办公厅出具《省政府办公厅关于确认江
苏神马电力股份有限公司产权界定合规性的函》（苏政办函[2011]34 号），确认
2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间工会代马斌、陈小琴夫妇持有的神马有限股权
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为马斌、陈小琴夫妇合法拥有；神马有限因享受福利企业优惠政策而形成的资产
产权归企业所有；发行人产权归属清晰，不存在法律纠纷。
    根据全国人民代表大会 1985 年颁布的《全国人民代表大会关于授权国务院
在经济体制改革和对外开放方面可以制定暂行的规定或者条例的决定》之授权，
国务院制定颁布了《中华人民共和国企业所得税暂行条例（1993）》、《中华人民
共和国增值税暂行条例（1993）》，制定了企业所得税、增值税税种，为神马有限
享受税收优惠时适用的行政法规。根据《中华人民共和国企业所得税暂行条例
（1993）》第八条第一款第二项及《中华人民共和国增值税暂行条例（1993）》第
十六条第二款的规定，国务院有权决定企业所得税、增值税税种的免征项目，其
制定的其他规范性文件效力优于国务院组成部门、国务院直属机构制定的其他规
范性文件的效力。
    2014 年 11 月 27 日，国务院颁布了国发[2014]62 号《国务院关于清理规范
税收等优惠政策的通知》，通知开展清理规范税收等优惠政策，包括―与企业签订
的合同、协议、备忘录、会议或会谈纪要以及一事一议‘形式的请示、报告和批
复‖。2015 年 5 月 10 日，国务院颁布了国发[2015]25 号《国务院关于税收等优
惠政策相关事项的通知》，其中第三条规定―各地与企业已签订合同中的优惠政
策，继续有效；对已兑现的部分，不溯及既往‖，并通知国发[2014]62 号文件之―专
项清理工作，待今后另行部署再进行‖。国家税务总局亦于 2015 年 6 月 5 日颁布
税总函[2015]306 号《国家税务总局转发<国务院关于税收等优惠政策相关事项的
通知>的通知》，全文转发了国发[2015]25 号通知。
    根据国家税务总局如皋市税务局、国家税务总局南通市税务局分别出具的
《情况说明》，并经访谈国家税务总局如皋市税务局、国家税务总局南通市税务
局相关人员，―税务部门不会追溯公司在 2004 年度至 2006 年度期间已享受的民
政福利企业税收优惠税款‖。
    综上，保荐机构、发行人律师认为，神马有限依据《市政府关于加快我市福
利企业改革与发展的意见》、《产权界定函》所享受的税收优惠已兑现，适用国发
[2015]25 号《国务院关于税收等优惠政策相关事项的通知》―对已兑现的部分，
不溯及既往‖的情形，神马有限有依据认为其已取得因享受福利企业优惠政策而
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形成的资产产权。
    根据 2004 年至 2006 年间适用的《中华人民共和国税收征收管理法》（2001
修订）第八十六条的规定，―违反税收法律、行政法规应当给予行政处罚的行为，
在五年内未被发现的，不再给予行政处罚‖。根据国家税务总局于 2016 年 11 月
15 日出具的税总函[2016]609 号《国家税务总局关于民政福利企业税收优惠政策
适用问题的批复》，―如税务机关发现该企业存在……不符合促进残疾人就业税收
优惠政策适用条件的，应将其发生相应违法违规行为年度内实际享受到的减（退）
税款全额追缴入库‖。
    根据南通市国家税务局第一税务分局分别于 2017 年 1 月 19 日、2017 年 8
月 15 日、2018 年 1 月 22 日出具的《证明》，江苏省南通地方税务局于 2017 年 1
月 19 日出具的证明、江苏省南通地方税务局第一税务分局于 2017 年 8 月 16 日、
2018 年 1 月 22 日出具的证明，国家税务总局南通市税务局于 2018 年 7 月 19 日、
2019 年 1 月 25 日出具的《税收证明》，江苏省如皋市国家税务局分别于 2017 年
1 月 20 日、2017 年 8 月 24 日、2018 年 7 月 20 日出具的《证明》，南通市如皋
地方税务局分别于 2017 年 1 月 20 日、2017 年 8 月 15 日、2018 年 7 月 20 日出
具的《证明》，国家税务总局如皋市税务局第一税务分局于 2019 年 1 月 25 日出
具的《证明》，报告期内，发行人的主管税务机关认为，发行人不存在涉税违法
违规行为，不存在被主管税务机关处罚的情形。
    综上，保荐机构、发行人律师认为，神马有限在 2004 年度至 2006 年度期间
已享受的民政福利企业税收优惠已经主管税务机关确认，发行人不存在被追缴税
款或处罚的风险，不存在对本次发行上市构成实质性障碍的情形。
    4、保荐机构、发行人律师对工会委托持股演变的核查
    针对神马工会上述委托持股的演变情况，保荐机构、发行人律师进行了以下
核查：
    （1）核查工会代持股权及变动所涉及的相关原始材料，包括但不限于工商
登记材料、企业内部决议、相关协议、付款凭证、银行资金流转凭证等；
    （2）2011 年 1 月 8 日神马有限召开工会会员大会，共计 734 名工会会员出
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 席，占全体会员的比例为 97.09%。时任如皋市总工会主席、副主席和发行人律
 师列席，时任工会主席黄建国向全体会员详细介绍了工会代马斌、陈小琴夫妇持
 有神马有限股权的相关历史事实，经半数以上全体会员同意，工会做出决议，信
 达律师现场列席对上述工会委托持股及演变进行了确认；
       （3）2017 年 9 月至 12 月，保荐机构、发行人律师对时任工会主席黄建国、
 参加过 2011 年工会会员大会中目前尚在公司工作的员工 314 人、已经离职员工
 54 人进行了访谈并签署访谈纪要，均确认了工会未对其所持神马有限股权实际
 出资；工会所持神马有限股权系代马斌、陈小琴夫妇持有；相关神马工会会员大
 会决议有效。
       经核查，保荐机构、发行人律师认为：2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间，
 工会代马斌、陈小琴夫妇持有的神马有限股权为马斌、陈小琴夫妇合法拥有；发
 行人股权归属清晰，不存在权属纠纷。
 （四）工会曾受托代马斌、陈小琴夫妇持有其名下神马有限股权期间
 所享受的税收优惠金额等有关情况说明
       2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间，神马有限工会作为名义股东代马斌、陈
 小琴夫妇持有神马有限的股权。根据发行人的确认，并经保荐机构、发行人律师
 核查神马有限所享受福利企业税收优惠的批复文件及凭证，在神马有限工会作为
 名义股东代马斌、陈小琴夫妇持有神马有限股权期间，神马有限实际享受福利企
 业税收优惠的期间为 2004 年至 2006 年，享受税收优惠的具体情况如下：
                   企业所得税                                      增值税
年度                            减免所得税        增值税     国税局批复/税    返还增值税
           地税局批复
                                  （元）        所属期间     收收入退还书       （元）
                                                 2004 年    皋国税政福字
                                                                                 537,294.64
                                                  1-3 月    （2004）113 号
                                                 2004 年    皋国税政福字
                                                                                 714,251.78
                                                  4-6 月    （2004）114 号
         皋地税企减复字
2004                             6,160,505.42    2004 年    皋国税政福字
         [2005]第 031 号                                                         859,890.42
                                                  7-9 月    （2004）173 号
                                                 2004 年    皋国税政福字
                                                                               1,280,046.34
                                                 10-12 月   （2005）075 号
                                                         2004 年小计           3,391,483.18
                                             1-1-1-101
 江苏神马电力股份有限公司                                      首次公开发行股票招股说明书
                    企业所得税                                      增值税
年度                             减免所得税        增值税     国税局批复/税    返还增值税
            地税局批复
                                   （元）        所属期间     收收入退还书       （元）
                                                  2005 年    皋国税政福字
                                                                                  599,500.89
                                                   1-3 月    （2005）138 号
                                                  2005 年    皋国税政福字
                                                                                1,041,484.01
                                                   4-6 月    （2005）216 号
                                                  2005 年    皋国税政福字
          皋地税企减复字                                                        1,197,156.33
2005                              6,184,714.57     7-9 月    （2005）230 号
          [2006]第 038 号
                                                  2005 年    皋国税政福字
                                                                                  874,637.00
                                                  10-11 月   （2005）305 号
                                                  2005 年    皋国税政福字
                                                                                1,338,410.62
                                                   12 月     （2006）048 号
                                                          2005 年小计           5,051,188.85
                                                  2006 年    皋国税政福字
                                                                                1,244,949.06
                                                   1-3 月    （2006）102 号
                                                  2006 年    皋国税政福字
                                                                                  999,701.25
                                                   4-5 月    （2006）153 号
                                                  2006 年    皋国税政福字
                                                                                  317,709.42
                                                   6月       （2006）175 号
                                                  2006 年    皋国税政福字
          皋地税企减复字                                                        1,183,389.05
2006                              8,506,634.21     7-8 月    （2006）240 号
        （2007）第 031 号
                                                  2006 年    皋国税政福字
                                                                                  400,094.59
                                                   9月       （2006）278 号
                                                  2006 年    皋国税政福字
                                                                                1,320,798.43
                                                  10-11 月   （2006）332 号
                                                  2006 年
                                                               1113282 号       1,459,581.22
                                                   12 月
                                                          2006 年小计           6,926,223.02
           合计                  20,851,854.20               合计              15,368,895.05
                   合计                                                        36,220,749.25
 （五）申报资料中实际享受福利企业税收优惠金额与如皋市政府批文
 确认数据的差异原因说明
       申报资料中实际享受福利企业税收优惠金额与如皋市政府批文确认数据差
 异的原因系《市政府关于对江苏神马电力股份有限公司资产产权确认的批复》所
 确认的税收优惠金额包括了神马有限 2002 年度、2003 年度所享受的税收优惠所
 导致。
                                              1-1-1-102
江苏神马电力股份有限公司                                           首次公开发行股票招股说明书
    根据发行人的确认，并经保荐机构、发行人律师核查神马有限所享受福利企
业税收优惠的批复文件及凭证，神马有限在 2002 年度、2003 年度享受福利企业
税收优惠的具体情况如下：
                   企业所得税                                          增值税
年度                                                 国税局批复/税收
          地税局批复         减免所得税（元）                              返还增值税（元）
                                                       收入退还书
                                                          0031873 号               136,099.04
                                                          0033141 号               364,010.12
         皋地税企复字
2002                                    433,620.32        0033243 号               433,248.44
        [2002]第 053 号
                                                          0033351 号               428,420.06
                                                       2002 年小计                1,361,777.66
                                                              -                    499,034.31
                                                          0033816 号               166,702.96
        皋地税企减复字                                    0010447 号              1,280,974.58
2003                                2,263,304.42
        [2004]第 029 号                              皋国税政福字
                                                                                   721,303.99
                                                     （2004）073 号
                                                       2003 年小计                2,668,015.84
         合计                       2,696,924.74            合计                  4,029,793.50
                                 合计                                             6,726,718.24
    结合本节之―（四）工会曾受托代马斌、陈小琴夫妇持有其名下神马有限股
权期间所享受的税收优惠金额等有关情况说明‖部分内容所述，神马有限在 2002
年至 2006 年期间所享受的福利企业税收优惠金额情况如下：
       年度                      减免所得税（元）                      返还增值税（元）
       2002                                     433,620.32                        1,361,777.66
       2003                                   2,263,304.42                        2,668,015.84
       2004                                   6,160,505.42                        3,391,483.18
       2005                                   6,184,714.57                        5,051,188.85
       2006                                   8,506,634.21                        6,926,223.02
       小计                                  23,548,778.94                       19,398,688.55
                          合计                                                   42,947,467.49
    根据如皋市人民政府分别于 2003 年 4 月、2005 年 8 月、2006 年 3 月出具的
《市政府交办事项通知单》，并经保荐机构、发行人律师核查相关缴纳凭证，2004
年至 2006 年间，神马有限所享受税收优惠金额应缴纳福利生产发展基金及统筹
退税金的比例、金额如下表所示：
                                              1-1-1-103
江苏神马电力股份有限公司                                首次公开发行股票招股说明书
         福利生产发展      统筹退税金   统筹比例执行   福利生产发展基金、统筹退税金
 年度
         基金缴纳比例        缴纳比例     起始日期           缴纳金额（元）
 2004         8%               37%       2003.01.01                     1,274,733.37
 2005         8%               40%       2005.01.01                     5,136,586.30
 2006         8%               40%       2006.01.01                     5,192,813.57
                        合计                                           11,604,133.24
    综上，神马有限 2002 年至 2006 年间实际享受的福利企业税收优惠金额为
42,947,467.49 元减去所缴纳的福利生产发展基金及统筹金额 11,604,133.24 元，
为 31,343,334.25 元。
    根据如皋市人民政府于 2011 年 1 月 11 日出具的皋政复[2011]3 号《市政府
关于对江苏神马电力股份有限公司资产产权确认的批复》（以下简称―《批复》‖），
神马有限―在 1999 年至 2006 年期间为福利企业。在此期间，公司享受了政府政
策扶持，增值税退税金额 19,398,688.55 元，所得税减免金额 23,548,778.94 元，
合计 42,947,467.49 元。其中：政府统筹金额 11,604,133.24 元，公司因享受政策
扶持形成的资产 31,343,334.25 元归你公司所有，公司可视自身发展需要自由支
配‖。
    综上所述，上文表格所列合计金额与《批复》所确认相关金额一致。
    发行人在报告期内不是社会福利企业，未享受任何社会福利企业税收优惠政
策。
    神马有限自 1999 年至 2006 年被认定为社会福利企业，自 1999 年起享受福
利企业税收优惠待遇。
    根据江苏省人民政府办公厅于 2011 年 3 月 21 日出具的苏政办函[2011]34 号
《省政府办公厅关于确认江苏神马电力股份有限公司产权界定合规性的函》，已
确认神马有限―1999 年至 2007 年间被省有关部门认定为福利企业‖、―神马电力因
享受福利企业优惠政策而形成的资产产权归企业所有‖。
（六）实际控制人通过神马工会代持神马有限并享受税收优惠，符合
国家以及如皋市人民政府关于福利企业税收优惠政策的规定的说明
    2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间，神马有限工会作为名义股东代马斌、陈
                                        1-1-1-104
江苏神马电力股份有限公司                           首次公开发行股票招股说明书
小琴夫妇持有神马有限的股权的原因为使神马有限继续享受福利企业税收优惠
政策。
    根据财政部、国家税务总局 1994 年 3 月 29 日印发的财税字[1994]第 001 号
《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》（已失效）、国家
税务总局国税发[1994]155 号《关于民政福利企业征收流转税问题的通知》（已失
效），民政福利企业的定义为―民政部门举办的‖社会福利企业，或者―国营和集体‖
社会福利企业。
    根据如皋市人民政府于 2001 年 6 月 30 日颁布了皋政发[2001]170 号《市政
府关于加快我市福利企业改革与发展的意见》，第三条第（一）项、第（二）项
规定：―福利企业改制后，只要符合福利企业条件，安置使用残疾人达到规定比
例，集体持股占本企业股份的 50%以上，可继续享受税收优惠‖；―福利企业可以
通过成立职工持股会，保证改制后集体持大股‖。
    保荐机构、发行人律师认为，2004 年 3 月至 2007 年 12 月期间，实际控制
人通过神马工会代持神马有限并享受税收优惠在当时缺乏足够的法律依据。
（七）关于神马有限已取得因享受福利企业优惠政策而形成的资产产
权的结论准确适当性说明
    2011 年 3 月 21 日，就南通市人民政府《关于呈请江苏省人民政府就江苏神
马电力股份有限公司代持股权相关事宜出具确认文件的请示》，江苏省人民政府
办公厅出具了苏政办函[2011]34 号《省政府办公厅关于确认江苏神马电力股份有
限公司产权界定合规性的函》（以下简称―《产权界定函》‖），其中―2004 年 3 月
至 2007 年 12 月，根据省、市相关政策文件要求，该公司工会曾代公司实际控制
人马斌和陈小琴夫妇持有公司股权，期间工会持股变更涉及款项均由马斌和陈小
琴夫妇出资……神马电力因享受福利企业优惠政策而形成的资产产权归企业所
有‖，确认了工会代持期间神马有限享受福利企业税收优惠形成的资产产权权属
归神马有限所有。
    2014 年 11 月 27 日，国务院颁布了国发[2014]62 号《国务院关于清理规范
税收等优惠政策的通知》，通知开展清理规范税收等优惠政策，包括―与企业签订
                                    1-1-1-105
江苏神马电力股份有限公司                          首次公开发行股票招股说明书
的合同、协议、备忘录、会议或会谈纪要以及一事一议‘形式的请示、报告和批
复‖。
    2015 年 5 月 10 日，国务院颁布了国发[2015]25 号《国务院关于税收等优惠
政策相关事项的通知》，其中第三条规定―各地与企业已签订合同中的优惠政策，
继续有效；对已兑现的部分，不溯及既往‖，并通知国发[2014]62 号文件之―专项
清理工作，待今后另行部署再进行‖。
    保荐机构、发行人律师对上述规定理解如下：
    虽然神马有限不符合工会代持期间当时适用的国家、如皋市人民政府对福利
企业税收优惠的相关要求，但依据《产权确认函》，工会代持期间神马有限所享
受的税收优惠已经确认并已兑现。神马有限依据《产权确认函》所享受的税收优
惠属于国发[2014]62 号《国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知》提及的―一
事一议‘形式的请示‖，国发[2015]25 号《国务院关于税收等优惠政策相关事项的
通知》已通知暂停清理上述税收优惠政策，且参照其第三条规定―各地与企业已
签订合同中的优惠政策，继续有效；对已兑现的部分，不溯及既往‖，对企业以―一
事一议‘形式的请示‖享受的税收优惠也应不溯及既往。
    根据发行人的主管税务机关国家税务总局南通市税务局、国家税务总局如皋
市税务局分别于 2018 年 9 月 21 日出具的《情况说明》，确认―截至目前，无税务
政策规定，由政府扶持鼓励发展并经工商部门登记注册、民政部门审批认定的福
利企业不符合享受（当时）福利企业税务优惠主体资格……税务部门不会追溯公
司在 2004 年度至 2006 年度期间已享受的民政福利企业税收优惠税款‖。
    神马有限于 1999 年至 2006 年期间被认定为社会福利企业并享受了福利企业
税收优惠。
    根据如皋市民政局于 2019 年 4 月 19 日出具的《证明》，神马有限―于 1999
年被认定为社会福利企业，并分别于 2000 年至 2006 年通过福利企业年检，其福
利企业资格认定真实合法有效，年检报告记载情况属实，符合当时《社会福利企
业管理暂行办法》规定的要求‖。
    综上，保荐机构、发行人律师认为，依据国发[2015]25 号《国务院关于税收
                                   1-1-1-106
江苏神马电力股份有限公司                          首次公开发行股票招股说明书
等优惠政策相关事项的通知》认为神马有限已取得因享受福利企业优惠政策所形
成资产产权的结论准确适当。
（八）神马有限在 2004 年度至 2006 年度期间已享受的民政福利企业
税收优惠已经主管税务监管确认具有充分的依据的说明
    经保荐机构、发行人律师核查神马有限自 2000 年度至 2006 年度的《社会福
利企业年检报告书》，神马有限通过了历年社会福利企业年检。
    根据如皋市民政局于 2010 年 11 月 12 日出具的《证明》，神马有限通过了
2004 年度至 2006 年度的社会福利企业年检。
    发行人的主管税务机关国家税务总局南通市税务局、国家税务总局如皋市税
务局分别于 2018 年 9 月 21 日出具了《情况说明》，确认―截至目前，无税务政策
规定，由政府扶持鼓励发展并经工商部门登记注册、民政部门审批认定的福利企
业不符合享受（当时）福利企业税务优惠主体资格……税务部门不会追溯公司在
2004 年度至 2006 年度期间已享受的民政福利企业税收优惠税款‖。
    保荐机构、发行人律师认为，神马有限在 2004 年度至 2006 年度期间已享受
的福利企业税收优惠已经主管税务机关确认具有充分依据。
（九）工会持股的背景和具体情况，马斌、陈小琴夫妇委托工会出资
是否真实，资金是否来源于马斌、陈小琴夫妇，当时是否存在马斌、
陈小琴夫妇向职工集资等出资来源于公司员工的情形，资金来源是否
合法合规、发行人股权是否仍存在潜在纠纷；是否符合《首次公开发
行股票并上市管理办法》第十三条规定
    1、工会持股的背景和具体情况
    请参见本节―（一）工会委托持股的形成原因‖和―（二）马斌、陈小琴夫妇
委托工会出资、受让及代持股权的过程‖。
    2、马斌、陈小琴夫妇委托工会出资是否真实，资金是否来源于马斌、陈小
                                   1-1-1-107
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琴夫妇
      根据江苏天衡会计师事务所有限公司于 2011 年 1 月 5 日出具的《关于<江苏
神马电力股份有限公司 1996 年 8 月至 2004 年 6 月增资前期间计入―短期借款‖
科目的股东往来以及公司工会 2004 年对公司增资的资金流向情况说明>的复核
意见》、保荐机构、发行人律师对马斌、陈小琴及期间增资、股权转让的经办人
即时任工会主席黄建国进行访谈以及保荐机构、发行人律师对本次增资涉及的工
会与神马有限之间、工会与马斌、陈小琴夫妇之间资金往来记账凭证与收付凭证
的核查，马斌、陈小琴夫妇委托工会出资的情况如下：
 序
          时间         事项              具体情况                   工会资金来源
 号
                                  神马有限注册资本由 50 万    2004 年 3 月 18 日，陈小琴
                                  元增加至 1,000 万元；其     将现金 510 万元交至工会，
         2004 年   神马有限第一
 1                                中，工会增资 510 万元、     工会向陈小琴开具了收款
          3月      次增资
                                  马斌增资 440 万元，均为     事由为―投资‖的 510 万元
                                  货币出资                    收据
                                                              2004 年 6 月 4 日，陈小琴
                                  神马有限注册资本由
                                                              将两笔分别为 108 万元和
                                  1,000 万元增加至 1,300 万
         2004 年   神马有限第二                               45 万元的现金存入工会银
 2                                元；其中，工会增资 153
          6月      次增资                                     行账户，工会向陈小琴开
                                  万元、马斌增资 148 万元，
                                                              具了收款事由为―投资‖的
                                  均为货币出资
                                                              153 万元收据
                                                              陈小琴分别于 2006 年 3 月
                                  马斌将其持有的神马有限      16 日与 2006 年 3 月 17 日
         2006 年   神马有限第三
 3                                44%股权（对应 572 万元      存入工会银行账户 300 万
          4月      次股权转让
                                  出资额）转让给工会          元与 272 万元，共 572 万
                                                              元
                                  神马有限以盈余公积按股
                                  东持股比例转增注册资本
         2006 年   神马有限第三
 4                                3,700 万元；其中，工会转    -
          5月      次增资
                                  增 3,515 万元，马斌转增
                                  185 万元
      马斌、陈小琴委托工会的出资来源为工资、个人经营收入等自有资金，不存
在向神马有限员工集资的情况。根据《产权界定函》，工会代马斌、陈小琴夫妇
持有神马有限股权期间，―工会持股变更涉及款项均由马斌和陈小琴夫妇出资‖。
      综上，保荐机构、发行人律师认为，马斌、陈小琴夫妇委托工会出资真实，
资金来源于马斌、陈小琴。
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       3、是否存在马斌、陈小琴夫妇向职工集资等出资来源于公司员工的情形，
资金来源是否合法合规，发行人股权是否仍存在潜在纠纷；是否符合《首次公
开发行股票并上市管理办法》第十三条规定
    经保荐机构、发行人律师访谈马斌、陈小琴，其向工会提供的相关资金不存
在向职工集资的情形，资金主要来源为工资、个人经营收入等自有资金。
    2011 年 1 月 8 日，工会召开会员大会，就工会 2004 年 3 月至 2007 年 12 月
期间工会代马斌、陈小琴持有股权的相关事项进行了审议，会议共计 734 名工会
会员出席，占当时全体会员的比例为 97.09%。经保荐机构、发行人律师查阅 2011
年工会会员大会的《表决结果统计票》，会议发出表决票 734 票，收回有效表决
票 696 份，均为赞成票；经半数以上全体会员同意，工会做出决议，确认如下事
项：
    ―1）工会未对公司进行过任何投资，工会亦未代表工会会员对公司进行过任
何投资，工会会员亦未对公司进行过任何投资；
    2）工会代马斌、陈小琴夫妇持有的公司股权为马斌、陈小琴夫妇合法拥有，
工会及工会会员在任何时候均不会主张该等公司股权及其衍生的其他权益以及
针对公司资产的任何权利；
       3）马斌、陈小琴夫妇无需向工会和工会会员支付任何款项，工会和工会会
员亦无需向马斌、陈小琴夫妇归还任何款项。‖
    2017 年，保荐机构、发行人律师对出席了上述会议且仍在职的发行人员工
和已离职员工进行了补充访谈，受访人员对会议的召开、审议、其本人的投票、
对所涉股权不存在争议等情况进行了确认。
    根据马斌、陈小琴于 2011 年 1 月 11 日出具的《承诺函》，―2004 年 3 月至
2007 年 12 月期间，公司工会代马斌、陈小琴持有的公司股权自 2007 年 12 月底
转让给马斌、陈小琴至今，未发生任何产权纠纷。‖
    根据神马控股、陈小琴于 2019 年 1 月 5 日出具的《公司股东关于持股情况
的声明与承诺函》，―本公司/本人持有的神马电力股份权属清晰，不存在任何纠
纷或潜在纠纷‖。
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     经保荐机构、发行人律师查询中国裁判文书网、全国法院被执行人信息查询
网站、中国审判流程信息公开网网站信息，截至本招股说明书签署之日，不存在
涉及发行人股份权属的纠纷。
     综上，保荐机构、发行人律师认为，马斌、陈小琴不存在向职工集资等出资
来源于公司员工的情形，其资金来源合法合规，截至本招股说明书签署之日，发
行人股份不存在潜在纠纷，符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第十三条
的规定。
（十）工会持股及退出过程是否履行了必要的决策程序，是否存在规
避清理工会持股后超过 200 人的情形的说明，是否存在纠纷和潜在纠
纷
     经保荐机构、发行人律师对马斌、陈小琴、时任工会主席黄建国进行访谈，
马斌、陈小琴夫妇委托工会持股及退出在当时并未履行工会审议程序。工会将其
持有的神马有限 70%股权与 25%股权分别转让给马斌与陈小琴后，工会不再作
为名义股东持有神马有限股权，神马有限股东仍为马斌、陈小琴，不存在规避清
理工会持股后超过 200 人的情形。
     2011 年 1 月 8 日，工会召开全体会员大会，就工会 2004 年 3 月至 2007 年
12 月期间工会代马斌、陈小琴持有股权的相关事项进行了审议，经半数以上全
体会员同意，确认神马有限股权权属归马斌、陈小琴所有。
     根据马斌、陈小琴于 2011 年 1 月 11 日出具的《承诺函》，―2004 年 3 月至
2007 年 12 月期间，公司工会代马斌、陈小琴持有的公司股权自 2007 年 12 月底
转让给马斌、陈小琴至今，未发生任何产权纠纷。‖
     根据神马控股、陈小琴于 2019 年 1 月 5 日出具的《公司股东关于持股情况
的声明与承诺函》，―本公司/本人持有的神马电力股份权属清晰，不存在任何纠
纷或潜在纠纷‖。
     保荐机构和发行人律师认为，工会持股及退出过程在当时未履行决策程序，
但于 2011 年补充履行了决策程序，不存在纠纷或潜在纠纷。
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（十一）2011 年 1 月 8 日，如皋市总工会主持神马有限工会召开会
员全体大会的情况，该等表决机制及结果是否合规有效，相关法律依
据充分性的进一步说明
    1、如皋市总工会主持神马有限工会召开会员全体大会的情况
    就发行人工会于 2010 年 12 月 31 日提出的《关于召开江苏神马电力股份有
限公司工会会员大会的请示》，如皋市总工会于 2011 年 1 月 5 日出具了皋工发
[2011]6 号《关于同意江苏神马电力股份有限公司工会会员大会议程的批复》，依
据《企业工会工作条例（试行）》、《江苏省企业民主管理条例》等相关规定，同
意发行人工会委员会提出的会议议程，会议议程包括―通过《江苏神马电力股份
有限公司工会会员大会表决办法》‖。
    根据《江苏神马电力股份有限公司工会会员大会表决办法》，―参加大会表决
的会员必须超过应到会会员人数的三分之二以上时，方可进行表决‖，―议案必须
获得大会应到会会员的过半数赞成票时，方能通过‖。
    2011 年 1 月 8 日，工会召开会员大会，共计 734 名工会会员出席，占全体
会员的比例为 97.09%，时任如皋市总工会主席、副主席和发行人律师列席会议，
时任工会主席黄建国向全体会员详细介绍了工会代马斌、陈小琴夫妇持有神马有
限股权的相关历史事实。
    根据本次会员大会的决议，经半数以上全体会员同意，会议通过决议，如皋
市总工会在该决议上标注―情况属实‖并加盖公章。
    2、该等表决机制及结果是否合规有效，相关法律依据是否充分
    根据《中华人民共和国工会法》第五十六条的规定，―中华全国总工会会同
有关国家机关制定机关工会实施本法的具体办法‖。根据中华全国总工会《企业
工会工作条例（试行）》第九条的规定，会员大会的职权包括―讨论决定工会工作
其他重大问题‖。
    经保荐机构、发行人律师查阅中国工会第十五次全国代表大会于 2008 年 10
月 21 日通过的《中国工会章程（2008）》、中华全国总工会于 2006 年 7 月 11 日
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发布的《企业工会工作条例（试行）》及江苏省人民代表大会常务委员会于 2007
年 9 月 27 日发布的《江苏省企业民主管理条例》（自 2008 年 1 月起实施）的相
关规定，其中均未规定会员大会的表决办法。
    参考《企业工会工作条例（试行）》第三十五条对职工大会的相关规定，职
工大会应―有全体职工三分之二以上参加方可召开‖，职工大会作出重要的决议应
经―全体职工过半数通过‖。
    根据工会于 2011 年 1 月 8 日召开的会员大会决议，会议应到工会会员 756
人，实到工会会员 734 人，超过全体会员的三分之二；会议发出表决票 734 票，
收回有效表决票 696 份，均为赞成票，会议决议经全体会员过半数通过。
    综上，根据上述规定及经如皋市总工会加盖公章予以确认的会员大会决议，
保荐机构、发行人律师认为，工会于 2011 年 1 月 8 日召开会员大会的表决机制
及结果合规有效。
十一、发行人及相关各方作出的重要承诺
（一）股份锁定的承诺
    详细情况请参见本招股说明书―重大事项提示‖之―一、本次发行前股东所持
股份的流通限制及自愿锁定的承诺‖。
（二）控股股东、实际控制人对避免同业竞争的承诺
    详细情况请参见本招股说明书―第七节 同业竞争与关联交易‖之―二、同业竞
争‖之―（二）避免同业竞争的承诺‖。
（三）股东关于减持意向的承诺
    详细情况请参见本招股说明书―重大事项提示‖之―三、股东持股意向及减持
意向‖。
（四）关于稳定股价的承诺
    详细情况请参见本招股说明书本节―十二、发行人关于上市后三年内稳定股
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江苏神马电力股份有限公司                           首次公开发行股票招股说明书
价的预案及承诺‖。
（五）关于首次公开发行股票相关文件真实性、准确性、完整性的承
诺
     详细情况请参见本招股说明书―重大事项提示‖之―四、关于首次公开发行股
票相关文件真实性、准确性、完整性的承诺‖。
（六）关于未履行承诺时约束措施的承诺
     详细情况请参见本招股说明书―重大事项提示‖之―六、关于承诺主体未履行
承诺时的约束措施‖。
十二、发行人关于上市后三年内稳定股价的预案及承诺
     公司分别于 2017 年 9 月 21 日、2017 年 10 月 9 日召开第三届董事会第三次
会议和 2017 年第三次临时股东大会审议并通过了《关于公司首次公开发行人民
币普通股（A 股）股票并上市后稳定公司股票价格预案的议案》，公司分别于 2018
年 12 月 28 日、2019 年 1 月 14 日召开第三届董事会第十三次会议和 2019 年第
一次临时股东大会审议并通过了《关于公司首次公开发行人民币普通股（A 股）
股票并上市后稳定公司股票价格预案（修正案）的议案》，公司首次公开发行人
民币普通股（A 股）并上市后三年内股价出现低于每股净资产（指公司上一年度
经审计的每股净资产，如果公司因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等
原因进行除权、除息的，则相关的计算对比方法按照上海证券交易所的有关规定
作除权除息处理，下同）的情况时，公司将启动以下稳定股价预案：
（一）启动股价稳定措施的具体条件和程序
     1、预警条件：当公司股票连续 10 个交易日的收盘价低于上一个会计年度经
审计的每股净资产（如审计基准日后，因利润分配、资本公积转增股本、增发、
配股等情况导致公司净资产或股份总数发生变化的，每股净资产相应进行调整，
下同）的 120%时，公司将在 10 个交易日内召开投资者见面会，与投资者就公司
经营状况、财务指标、发展战略进行深入沟通。
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    2、启动条件及程序：当公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于每股净资产
时，公司应当在 10 日内召开董事会、30 日内召开股东大会，审议稳定股价具体
方案，明确该等具体方案的实施期间，并在股东大会审议通过该等方案后的 5
个交易日内启动稳定股价具体方案的实施。
    3、停止条件：在上述第 2 项稳定股价具体方案的实施期间内，如公司股票
连续 20 个交易日收盘价高于每股净资产时，将停止实施股价稳定措施。上述第
2 项稳定股价具体方案实施期满后，如再次发生上述第 2 项的启动条件，则再次
启动稳定股价措施。
（二）稳定股价的具体措施
    在启动条件满足时，公司及相关责任主体可以视公司实际情况、股票市场情
况，选择单独实施或综合采取以下措施稳定股价：（1）公司回购股票；（2）公司
控股股东增持公司股票；（3）公司董事（独立董事除外）、高级管理人员增持公
司股票；（4）其他证券监管部门认可的方式。
    1、公司稳定股价的具体措施
    （1）当触发前述股价稳定措施的启动条件时，公司应依照法律、法规、规
范性文件、公司章程及公司内部治理制度的规定，向社会公众股东回购公司部分
股票，并保证股价稳定措施实施后，公司的股权分布仍符合上市条件。
    （2）本公司以集中竞价交易方式、要约方式或证券监督管理部门认可的其
他方式回购公司股份社会公众股份，并满足如下条件：
    1）回购价格为市场价格，且不高于公司上一会计年度经审计的每股净资产。
    2）公司用于回购股份的资金金额单次不低于 1,000 万元。
    3）单次及/或连续 12 个月增持公司股份数量不超过公司总股本的 2%。如本
项条件与第 2）项条件冲突，按本项条件执行。
    4）如果公司股份已经不满足启动稳定公司股价措施条件的，公司可不再实
施向社会公众股东回购股份。
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    （3）要求控股股东及时任公司董事（独立董事除外）、高级管理人员的人员
以增持公司股票的方式稳定公司股价，并明确增持的金额和期间。
    （4）在保证公司经营资金需求的前提下，经董事会、股东大会审议同意，
通过实施利润分配或资本公积金转增股本的方式稳定公司股价。
    （5）通过削减开支、限制高级管理人员薪酬、暂停股权激励计划等方式提
升公司业绩、稳定公司股价。
    （6）法律、行政法规、规范性文件规定以及中国证监会认可的其他方式。
    2、控股股东稳定股价的具体措施
    控股股东应在不迟于股东大会审议通过稳定股价具体方案后的 10 个交易日
内，根据股东大会审议通过的稳定股价具体方案，积极采取下述措施以稳定公司
股价，并保证股价稳定措施实施后，公司的股权分布仍符合上市条件：
    （1）在符合股票交易相关规定的前提下，按照公司关于稳定股价具体方案
中确定的增持金额和期间，通过交易所集中竞价交易方式增持公司股票。购买所
增持股票的总金额不低于控股股东自公司上市后累计从公司所获得现金分红金
额的 20%，不高于控股股东自公司上市后累计从公司所获得现金分红金额的
100%，增持价格不超过公司上一会计年度末经审计的每股净资产的价格。公司
控股股东增持公司股份方案公告后，公司股票收盘价格连续 20 个交易日超过公
司最近一期经审计的每股净资产的，控股股东可以终止增持股份。
    （2）除因继承、被强制执行或上市公司重组等情形必须转股或触发前述股
价稳定措施的停止条件外，在股东大会审议稳定股价具体方案及方案实施期间，
不转让其持有的公司股份。除经股东大会非关联股东同意外，不由公司回购其持
有的股份。
    （3）法律、行政法规、规范性文件规定以及中国证监会认可的其他方式。
    触发前述股价稳定措施的启动条件时公司的控股股东，不因在股东大会审议
稳定股价具体方案及方案实施期间内不再作为控股股东而拒绝实施上述稳定股
价的措施。
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    3、公司董事（除独立董事）、高级管理人员稳定股价的具体措施
    公司董事（独立董事除外）、高级管理人员应在不迟于股东大会审议通过稳
定股价具体方案后的 10 个交易日内，根据股东大会审议通过的稳定股价具体方
案，积极采取下述措施以稳定公司股价，并保证股价稳定措施实施后，公司的股
权分布仍符合上市条件：
    （1）在符合股票交易相关规定的前提下，按照公司关于稳定股价具体方案
中确定的增持金额和期间，通过交易所集中竞价交易方式增持公司股票。购买所
增持股票的总金额不低于其上年度初至董事会审议通过稳定股价具体方案日期
间，从公司获取的税后薪酬及税后现金分红总额的 20%；不高于其上年度初至董
事会审议通过稳定股价具体方案日期间，从公司获取的税后薪酬及税后现金分红
总额的 50%，增持价格不超过公司上一会计年度末经审计的每股净资产的价格。
公司董事（独立董事除外）、高级管理人员增持公司股份方案公告后，公司股票
收盘价格连续 20 个交易日超过公司最近一期经审计的每股净资产的，上述人员
可以终止增持股份。
    （2）除因继承、被强制执行或上市公司重组等情形必须转股或触发前述股
价稳定措施的停止条件外，在股东大会审议稳定股价具体方案及方案实施期间，
不转让其持有的公司股份。除经股东大会非关联股东同意外，不由公司回购其持
有的股份。
    （3）法律、行政法规、规范性文件规定以及中国证监会认可的其他方式。
    触发前述股价稳定措施的启动条件时公司的董事（独立董事除外）、高级管
理人员，不因在股东大会审议稳定股价具体方案及方案实施期间内职务变更、离
职等情形而拒绝实施上述稳定股价的措施。
    公司在未来聘任新的董事（除独立董事）、高级管理人员前，将要求其签署
承诺书，保证其履行公司首次公开发行上市时董事（除独立董事）、高级管理人
员已做出的稳定股价承诺，并要求其按照公司首次公开发行上市时董事（除独立
董事）、高级管理人员的承诺提出未履行承诺的约束措施。
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                                    第六节     业务和技术
         一、发行人的主营业务及其变化情况
         （一）发行人的主营业务情况
             报告期内，公司主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝
         缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售。目前，发行人是国际知名的电力系
         统复合外绝缘产品研制企业与国内电力设备用橡胶密封件龙头企业。
             2012 年，发行人董事长马斌作为―特高压交流输电关键技术、成套设备及工
         程应用‖项目的主要完成人之一，获得 2012 年度国家科技进步特等奖。2017 年
         12 月 6 日，发行人作为主要完成单位之一、发行人董事长马斌作为主要完成人
         之一参与的―特高压±800kV 直流输电工程‖项目获得 2017 年度国家科技进步特等
         奖。
         （二）发行人的主要产品
             发行人变电站复合外绝缘产品主要包括变电站复合绝缘子（空心复合绝缘
         子、支柱复合绝缘子）、变压器复合套管、开关复合套管等；输配电线路复合外
         绝缘产品主要包括线路复合绝缘子和复合横担（输电塔复合横担和配电网复合横
         担）；同时，发行人通过对电气设备密封结构、密封件材质和密封件安装工艺的
         深入研究，研发出电力设备用整体密封解决方案。此外，发行人通过电气设计创
         新、结构创新和安装工艺创新，研发出防闪络解决方案，用于电力系统传统瓷、
         玻璃外绝缘产品的闪络事故治理。
             发行人主要产品应用情况如下：
分类      主要产品                    图片                   主要类别            主要用途
                                                                            主要应用在互感器、罐
                                                         交流：             式断路器、GIS、HGIS、
变电站                                                   110kV（66kV）
         空心复合绝                                                         电缆终端、避雷器、变
复合外                                                   -1,000kV
         缘子                                                               压器等变电站、换流站
  绝缘                                                   直流：
                                                                            设备上，起绝缘和支撑
                                                         ±50kV-±1,100kV
                                                                            作用。
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                                                交流：
                                                110kV（66kV）、      主要应用在隔离开关、
                                                220kV、330kV、       平波电抗器和母线支
         支柱复合绝
                                                500kV、750kV、       柱等变电站、换流站设
         缘子
                                                1,000kV              备上，起绝缘和支撑作
                                                直流：               用。
                                                ±50kV-±1,100kV
                                                交流：               主要用于变压器设备，
         变压器复合
                                                110kV（66kV）、      起到绝缘、导流和支撑
         套管
                                                220kV                作用。
                                                                     主要应用在罐式断路
         开关复合套                             交流：               器、GIS、HGIS 等变电
         管                                     110kV-1,000kV        站设备上，起绝缘和支
                                                                     撑作用。
                                                交流：               主要用于架空输电线
         线路复合                               35kV-1,000kV         路，起到将导线连接在
         绝缘子                                 直流：               输电杆塔上并保持绝
                                                ±400kV-±1,100kV    缘的作用。
                                                交流：
                                                                     主要用于架空线路，起
         输电塔复合                             35kV-1,000 kV
                                                                     到支撑导线并使其同
         横担                                   直流：
                                                                     地面绝缘的作用。
输配电                                          ±800kV
线路复
合外绝
  缘
                                                                     主要用于配电线路，将
         配电网复合                             交流：               导线与配电杆连接，起
         横担                                   10kV                 到绝缘及承接拉伸、弯
                                                                     曲荷载的作用。
                                                O 型圈、平面圈、     主要用于电气设备密
                                                圆法兰、方垫、带     封，主要用在变压器、
                                                筋、垫块、胶珠、     互感器、开关等电气设
橡胶密
         橡胶密封件                             异形件、成型圈、     备上，产品根据形态以
  封件
                                                箱沿、胶板、胶条、   及具体应用位置的不
                                                胶排、腰子、护套、   同而划分为不同的规
                                                伞套等               格与型号。
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                                                                        主要应用于各电压等
                                                    交流：              级电站设备绝缘子、输
       防闪络解决                                   35kV-1,000kV
其他                                                                    电线路绝缘子的外绝
       方案                                         直流：
                                                                        缘表面，起到提高总体
                                                    ±400kV-±1,100kV
                                                                        外绝缘水平的作用。
       （三）设立以来发行人主要产品的变化情况
           自 1996 年神马有限设立以来，发行人一直聚焦于行业现存及可持续发展问
       题，通过技术创新提供解决方案。自设立以来，发行人主要产品的变化情况如下：
           1、橡胶密封件产品
           电气设备渗漏油一直是困扰着电网安全运行的老大难问题之一，1996 年神
       马有限设立之初便致力于解决该问题。神马有限通过研发创新、反复实验，研发
       出丙烯酸酯橡胶密封件，有效解决了电气设备的渗漏油问题，赢得国内油浸绝缘
       电气设备制造商和电网用户的好评，销售额快速增长。至 2001 年，公司已经发
       展成为国内电气设备用橡胶密封件细分行业的龙头企业，企业参与制定了产品的
       行业标准，―神马橡胶‖成为电气设备用橡胶密封件的知名品牌。
           随后，公司相继研发出适用于不同绝缘介质和不同环境条件的丁腈橡胶、三
       元乙丙橡胶、氟橡胶、氟硅橡胶、氢化丁腈橡胶、氯丁橡胶等橡胶密封件。目前，
       公司已经拥有比较完整的产品模具库，可以提供用于各种电气设备的多种形状及
       规格的产品。公司通过参与客户的产品设计，充分了解其产品性能与规格参数，
       从密封结构设计、密封材质选型、密封装配等方面入手全方位保障了设备密封性
       能，进而提供整体密封解决方案（包括密封问题诊断、密封结构优化、密封材质
       选型和密封件安装指导等）。通过产品与服务的持续创新，公司已经具备为各类
       型电气设备提供一站式密封解决方案的能力。
           2、变电站复合绝缘子产品
           1999 年，公司开始进入市场空间更为广阔的绝缘子行业。经过 4 年的努力，
       公司于 2003 年率先在国内研制成功采用高温硫化硅橡胶材料的空心复合绝缘子
       产品，并开始投放市场。2004 年 4 月 11 日，公司研发出 40.5kV-550kV 复合空
       心绝缘子产品。目前，公司空心复合绝缘子产品已经实现了全电气设备类型及全
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系列电压等级的应用覆盖。
    在空心复合绝缘子的研发与市场化获得成功后，公司于 2007 年推出了支柱
复合绝缘子以及开关复合套管等产品，并逐步完成了交直流高压、超高压和特高
压所有电压等级的全覆盖，可用于变电站电气设备和母线支柱，为用户提供了系
统的变电站复合外绝缘产品。公司产品在特高压交流工程和特高压直流工程上的
应用打破了国际厂商对我国高端变电站用绝缘子市场的垄断。
    公司产品得到了业内的广泛认可，国内主要的电力设备生产商如西电集团、
特变电工、河南平高和山东泰开等均已成为公司客户；此外，公司还获得了 ABB
集团、GE 集团、Siemens 集团等国际电力设备巨头的供应商资格。
    3、线路复合绝缘子产品
    线路复合绝缘子在我国起步较早，发展多年，生产企业众多，进入门槛较低，
产品质量参差不齐。―十一五‖以来，随着电网投资的不断加快，青藏±400kV 直
流工程以及特高压骨干网等重点工程逐渐铺开，对线路绝缘子的质量要求更为严
苛。凭借公司在基础材料方面的优势和在变电站复合绝缘子方面的品牌影响力，
2008 年，公司开展线路复合绝缘子的研发，于 2008 年底成功研发出了交流
35-1,000kV 和直流±500kV、±600kV 和±800kV 线路复合绝缘子，并于 2016 年完
成±1,100kV 直流棒形悬式复合绝缘子的产品鉴定。
    4、其他产品
    （1）复合横担产品
    为有效解决传统铁塔风偏跳电等问题，提升输电线路安全运行水平，2009
年 2 月，国家电网组织―复合材料杆塔项目启动会‖，包括公司在内的多家单位参
与了复合材料杆塔的研发。凭借在复合绝缘子及复合材料领域的技术优势，历时
6 年公司研制出交流 35kV~1,000kV、直流±800kV 复合横担，并完成了电气试验
以及真型塔试验。公司研发的复合横担，采用复合材料横担替代传统输电塔的铁
横担，并取消悬垂绝缘子，可有效防止风偏跳闸，大幅度缩减输电走廊宽度，降
低塔高、减轻塔重，减小塔基，提升防闪络能力和防雷击水平，防止鸟害事故发
生，可大幅提升架空输电线路的可靠性和经济型。2014 年，国家电网公司将复
                                 1-1-1-120
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合横担塔列入了重点新技术推广目录，并制定了相应企业标准。2013 年发行人
参与的国家电网公司 750kV 新疆与西北主网联网第二通道工程系全球第一个使
用复合横担的超高压工程。该工程取得了―四个十‖（走廊宽度节约 10 米、呼高
降低 10 米、塔材节约 10 吨和基础混凝土节约 10 立方米）的巨大的经济优势和
技术优势。该横担自 2013 年投入应用以来，在新疆大风多沙强紫外线地区已安
全运行多年。
    目前，发行人已经完成交流各电压等级和特高压直流复合横担产品的系列化
开发，并已实现了各电压等级工程试用。截至 2018 年 12 月 31 日，发行人获得
输电塔复合横担专利 78 项，其中发明专利 13 项，参与了国家电网公司 3 项相关
企业标准的制定。该产品在国内电网实现了 110kV~1,000kV 和特高压直流
±800kV 工程试点应用，并在英国欣克利角 C 核电站交流 420kV 送出输电工程中
实现试点应用，未来有望成为公司新的业务增长点之一。
    为解决配电网存在雷击跳闸、雷击断线、鸟害等问题，提升配电网运行的可
靠性，2015 年 11 月，公司与国家电网运维检修部探讨了配电网使用复合横担的
优势和可行性，国家电网运维检修部于 2016 年 3 月牵头组织召开配电网绝缘横
担技术研究与推广工作会议。公司历时 1 年成功研制出配电网复合横担，2017
年 6 月通过了中国电科院产品定型试验，2018 年 8 月完成 10kV 输配电线路用复
合绝缘横担的产品鉴定，该产品目前已在北京、黑龙江、辽宁、宁夏、青海、四
川、江西等地实现挂网运行。
    （2）防闪络解决方案
    通过对快速积污型污闪机理与防治措施进行系统研究，发行人研发出具有优
良抗变形及抗脱落能力的、采用现场注射粘接方式的包覆式辅助伞裙，并通过建
模仿真计算，进行多轮雨闪、污闪、冰闪试验，得出辅助伞裙的最优安装方案，
大幅提升输变电设备综合抗污闪性能，有效降低污闪跳闸率。该研究成果于 2015
年 2 月 4 日被中国电机工程学会鉴定为―综合性能达到国际领先水平‖（中电联鉴
字[2016]第 036 号新产品鉴定证书）。
    （3）变压器复合套管
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    发行人于 2017 年研发出变压器复合套管，该产品可应用于变压器和高压并
联电抗器设备，并于 2018 年 6 月完成 72.5kV、126kV、252kV 复合油纸绝缘电
容型变压器套管的产品鉴定。
    （4）开关绝缘拉杆
    发行人于 2017 年研发出开关绝缘拉杆，该产品可应用于组合电器、断路器
等开关设备。
（四）公司主要产品的应用情况
    1、应用现场图示
    发行人变电站复合绝缘子、线路复合绝缘子、橡胶密封件、输电塔复合横担、
配电网复合横担以及防闪络解决方案广泛应用于国内外电网工程。66kV 及以上
变电站复合绝缘子累计应用数量超过 50 万支，线路复合绝缘子在特高压交流以
及各电压直流工程中标量名列前茅，输电塔复合横担在交流 110kV~1,000kV、直
流±800kV 都实现了工程试用，防闪络解决方案广泛应用于我国、美国、欧洲、
印度等国家和地区。以下是产品线的典型工程应用图片：
公司空心复合绝缘子在全球首座特高压交流   公司支柱复合绝缘子在全球首座特高压直流
  1,000kV变电站-荆门变电站的应用情况       ±800kV换流站-穗东换流站的应用情况
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      公司线路复合绝缘子在±400kV格尔木-拉萨       公司线路复合绝缘子在±800kV―锦屏-苏南‖
              直流输电工程的应用情况                     特高压直流耐张塔的应用情况
     公司复合横担在新疆哈密750kV输电线路的         公司特高压交流 1,000kV 复合横担塔应用于
                   应用情况                                  锡盟-胜利输电工程
     公司防闪络解决方案在换流站设备上的应用        公司复合横担在 10kV 北京瓦于配电线路的
                     情况                                         应用情况
             2、变电站复合绝缘子
           （1）国内应用情况
           国内重点工程（750kV、1,000kV 变电站工程以及各电压等级换流站工程）
     大量应用发行人变电站复合外绝缘，详细情况如下（截至 2018 年 12 月 31 日）：
  设备类型      设备电压      产品类型      应用数量                        代表工程
                                                         1,000kV 荆门站、1,000kV 皖南站、1,000kV 浙中站、
组合电器         1,000kV   空心复合绝缘子      321 支
                                                         1,000kV 福州站、1,000kV 南京站、1,000kV 晋中站、
                                             1-1-1-123
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                                                                 1,000kV 济南站、1,000kV 石家庄站、1,000kV 潍坊站、
                                                                 1,000kV 胜利站、1,000kV 临沂站、1,000kV 南通引接
                                                                 站、1,000kV 苏州引接站等
                                                                 750kV 贺兰山站、750kV 黄河站、750kV 沙州站、750kV
罐式断路器         750kV     空心复合绝缘子         1,147 支
                                                                 哈密南站等
交流隔离开关       750kV     支柱复合绝缘子             489 支   750kV 沙州站、±800kV 灵州站、±800kV 绍兴站
                                                                 ±800kV 云南楚雄站、±800kV 广东穗东站、±800kV
                                                                 四川裕隆站、±800kV 云南普洱站、±800kV 郑州站、
直流电抗器        ±800kV    支柱复合绝缘子             618 支
                                                                 ±800kV 双龙换流、±800kV 金华站、±800kV 灵州站、
                                                                 ±800kV 绍兴站、±800kV 晋北站、±800kV 湘潭站
                                                                 ±800kV 哈密南站、±800kV 灵州站、±800kV 晋北站、
直流隔离开关      ±800kV    支柱复合绝缘子             551 支
                                                                 ±800kV 南京站、±800kV 酒泉站、±800kV 湘潭站
                                                                 ±800kV 四川裕隆站、±800kV 苏州±800kV 同里站、
                 ±800kV、                                       ±800kV 灵州站、±800kV 绍兴站、±800kV 晋北站、
避雷器                       空心复合绝缘子             914 支
                  1,000kV                                        ±800kV 南京站、±800kV 酒泉站、±800kV 湘潭站、
                                                                 1,000kV 潍坊站、1,000kV 临沂站
                                                                 ±800kV 广东穗东站、±800kV 四川裕隆站、±800kV
                                                                 云南普洱站、±800kV 广东江门站、±800kV 郑州站、
直流母线支柱      ±800kV    支柱复合绝缘子             463 支
                                                                 ±800kV 哈密南站、±800kV 金华、双龙站、±800kV
                                                                 灵州站、±800kV 绍兴站、±800kV 南京站、酒泉站
电容式电压互
                  1,000kV    空心复合绝缘子             168 支   1,000kV 潍坊站、1,000kV 临沂站、1,000kV 枣庄站
感器
              国内常规变电站工程（500kV 及以下变电站工程）中，发行人变电站复合绝
       缘子也大量应用，截至 2018 年 12 月 31 日，发行人 66kV~500kV 变电站复合绝
       缘子在国内应用量已超过 23 万支。
              基于变电站复合绝缘子系统应用的整体效益，国内电网用户开始试点建设全
       复合绝缘子变电站（换流站）。截至 2018 年 12 月 31 日，全国共计建设全复合绝
       缘子变电站（换流站）试点 11 座，其变电站复合绝缘子基本由发行人供货。
       序号       变电站名称          电压等级                                建设地点
       1        灵州换流站                    ±800kV    宁夏回族自治区银川市
       2        金官换流站                     500kV     云南省昆明市
       3        沙州变电站                     750kV     甘肃省敦煌市
       4        西安南变电站                   750kV     陕西省西安市
       5        昌都变电站                     500kV     西藏昌都市
       6        巴塘变电站                     500kV     四川省甘孜藏族自治州
       7        五寨变电站                     500kV     山西省忻州市
       8        邦达变电站                     220kV     四川省甘孜藏族自治州
       9        乌恰变电站                     220kV     新疆维吾尔自治区克孜勒苏柯尔克孜自治州
       10       玉龙变电站                     220kV     云南省丽江市
                                                   1-1-1-124
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11     沙渠变电站                   110kV   四川省成都市
     国家能源局在 2014 年颁布的《防止电力生产事故的二十五项重点要求及编
制释义》中，国家电网公司在 2009 年颁布的《智能变电站技术导则》、2011 年
颁布的《十八项电网重大反事故措施》、2014 年颁布的《重点新产品推广目录》
和《750kV 变电站设备复合外绝缘技术规范》中，均明确提出推广应用变电站复
合绝缘子的要求。
     （2）国外应用情况
     发行人变电站复合绝缘子自 2004 年以来逐渐推广到国外市场，目前已和以
ABB 集团、Siemens 集团、GE 集团为代表的国外约 200 家电力设备制造商形成
了稳定合作。
     3、线路复合绝缘子
     发行人线路复合绝缘子在国内特高压交流和各电压等级直流工程中大量应
用，运行表现良好。
序
     电压等级    应用数量                             典型工程
号
 1     ±800kV      1,107 支   向家坝-上海±800 千伏特高压直流工程
 2     ±800kV      7,263 支   锦屏-苏南±800 千伏特高压直流工程
 3     ±400kV      6,906 支   青海格尔木至西藏拉萨±800 千伏直流联网工程
 4     ±800kV      5,030 支   糯扎渡送电广东±800 送千伏直流输电工程
 5     ±800kV      5,077 支   哈密南-郑州±州±7 千伏特高压直流工程
 6     ±800kV      3,366 支   溪洛渡左岸-浙江金华±800 千伏特高压直流输电线路工程
 7     1,000kV      4,212 支   淮南-南京-上海特高压交流输变电工程
 8     ±800kV      6,458 支   晋北－南京特高压直流线路工程
 9     ±800kV      5,842 支   酒泉-湖南±800kV 特高压直流输电线路工程
10     1,000kV      2,880 支   蒙西-天津南 1,000 千伏特高压交流输电线路工程
11     ±800kV      2,542 支   滇西北送电至广东±西北送电至直流特高压输电工程
                               榆横~潍坊特高压交流输变电工程（石家庄~济南 1,000kV 线
12     1,000kV      3,290 支
                               路工程山东段）
13     1,000kV       720 支    胜利站电厂 1,000 千伏送出配套工程
14     1,000kV      1,144 支   北京西~石家庄 1,000 千伏交流特高压工程
                               北京西-石家庄、山东-河北环网（潍坊-临沂段）1,000kV 特
15     1,000kV      2,298 支
                               高压交流工程
16     ±800kV      2,665 支   乌东德电站送电广东广西特高压多端直流示范工程
     4、橡胶密封件
                                        1-1-1-125
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    发行人橡胶密封件产品应用的电气设备类型、环境条件以及应用功能快速延
伸，覆盖了变压器、避雷器、电流互感器（油浸式、气体绝缘）、电压互感器、
断路器、组合电器等变电站所有电气设备，应用环境包括高海拔、强紫外线、大
温差、极寒、高温、高湿、高盐密等，服务的客户数量从零开始到 1,800 多家。
二、公司所处行业的基本情况
（一）行业概述
    根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》的规定，公司
所属行业为―C 制造业‖大类下的―C38 电气机械及器材制造业‖。
    根据中华人民共和国国家统计局（以下简称―国家统计局‖）颁布的《国民经
济行业分类代码表》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为―38 电气机械和器材制
造业‖大类下的―383 电线、电缆、光缆及电工器材制造‖中类下的―3834 绝缘制
品制造‖小类，该类包括：―电气绝缘子、电机或电气设备用的绝缘零件，以及带
有绝缘材料的金属制电导管及接头的制造，但不包括玻璃、陶瓷绝缘体和绝缘漆
制品的制造。‖
    根据国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2011 年本）（2013 年修
正）》，公司所属行业为―第一类 鼓励类‖大类下的―十四、机械‖小类，该类包括：
―500 千伏（kV）及以上超高压、特高压交直流输电设备及关键部件：……高强
度支柱绝缘子和空心绝缘子……。‖
（二）行业主管部门、监管体制、主要法律法规及产业政策
    1、行业主管部门及监管体制
    公司所处行业由政府主管部门掌握宏观动向，行业协会从内部进行自律管
理。行业主管部门为国家发改委和工信部；行业协会为中国电器工业协会下属的
绝缘子避雷器分会。绝缘子避雷器分会负责定期对行业内主要企业的经济数据进
行统计分析，并反馈给会员企业。
    2、行业主要法律法规和政策
                                   1-1-1-126
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    我国绝缘子避雷器行业的相关法律法规体系已经较为完善，形成了以《中华
人民共和国电力法》为基础，《电力供应与使用条例》、《电力设施保护条例》、相
关配套行政规章和地方性法规为补充的法律框架。其中，1996 年开始实施的《中
华人民共和国电力法》，对我国的电力建设、电力生产与电网管理、电力供应与
使用等做出了原则性的规定。
    绝缘子避雷器行业与国家电网建设紧密相连，属于国家基础建设的一部分，
是国家鼓励发展的产业，尤其是目前广受重视的智能电网、特高压建设，将进一
步促进相关电力设备行业的发展和进步。
    与公司所处行业有关的发展规划、行业政策和国家标准主要包括：
    （1）《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年（2016-2020 年）
规划纲要》中明确提出：―加快推进能源全领域、全环节智慧化发展，提高可持
续自适应能力。适应分布式能源发展、用户多元化需求，优化电力需求侧管理，
加快智能电网建设，提高电网与发电侧、需求侧交互响应能力。推进能源与信息
等领域新技术深度融合，统筹能源与通信、交通等基础设施网络建设，建设―源
—网—荷—储‖协调发展、集成互补的能源互联网。‖
    （2）2013 年 9 月，国务院发布《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》，
提出―城市电网建设。将配电网发展纳入城乡整体规划，进一步加强城市配电网
建设，实现各电压等级协调发展。到 2015 年，全国中心城市基本形成 500（或
330）千伏环网网架，大部分城市建成 220（或 110）千伏环网网架。推进城市电
网智能化，以满足新能源电力、分布式发电系统并网需求，优化需求侧管理，逐
步实现电力系统与用户双向互动。以提高电力系统利用率、安全可靠水平和电能
质量为目标，进一步加强城市智能配电网关键技术研究与试点示范。‖
    （3）2009 年 12 月，《中共中央国务院关于加大统筹城乡发展力度进一步夯
实农业农村发展基础的若干意见》（2010 年中央一号文）明确提出：―适应农村
用电需求快速增长的趋势，结合推进农村电力体制改革，抓紧实施新一轮农村电
网改造升级工程，提升农网供电可靠性和供电能力。‖
    （4）2009 年 5 月，国务院办公厅在《装备制造业调整和振兴规划》中提出：
                                 1-1-1-127
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―以特高压交直流输电示范工程为依托，以交流变压器、直流换流变压器、电抗
器、电流互感器、电压互感器、全封闭组合电器等为重点，推进 750 千伏、1,000
千伏交流和±800 千伏直流输变电设备自主化。‖
    （5）2006 年 3 月，国务院《国家中长期科学和技术发展规划纲要》
（2006-2020）在―重点领域及其优先主题‖部分提出：―重点研究开发大容量远距
离直流输电技术和特高压交流输电技术与装备、间歇式电源并网及输配技术、电
能质量监测与控制技术、大规模互联电网的安全保障技术、西电东送工程中的重
大关键技术、电网调度自动化技术、高效配电和供电管理信息技术和系统。‖
    （6）2016 年 12 月，国家发展改革委国家能源局印发《能源发展―十三五‖
规划的通知》提出：―加快推进能源全领域、全环节智慧化发展，实施能源生产
和利用设施智能化。改造，推进能源监测、能量计量、调度运行和管理智能化体
系建设，提高能源发展可持续自适应能力。加快智能电网发展，积极推进智能变
电站、智能调度系统建设，扩大智能电表等智能计量设施、智能信息系统、智能
用能设施应用范围，提高电网与发电侧、需求侧交互响应能力。推进能源与信息、
材料、生物等领域新技术深度融合，统筹能源与通信、交通等基础设施建设，构
建能源生产、输送、使用和储能体系协调发展、集成互补的能源互联网。‖
    （7）2011 年 6 月，国家发改委、科技部、商务部和国家知识产权局联合编
制的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011 年度）》在―先进能源‖
类中的―75、电网输送与安全保障技术‖指出：―复杂环境地区电网电气安全运行
新技术，大型变压器，直流换流变压器，开关设备和电抗器，无功补偿设备，柔
性交流输电系统及设备，变电站及电气设备的智能化，电子式互感器及核心元器
件，状态评估及诊断装置，500 千伏以上直流输电技术及设备，1,000 千伏交流
长距离输电技术及设备，环保绝缘材料输变电设备，超大规模电网安全保障和防
御体系及智能调度技术，可再生能源规模化及高密度多接入点分布式电源并网及
控制技术，智能配电、用电技术，电动汽车充电设施与电网协调运行技术，电网
与用户互动技术，安全高效施工技术及设备，电网环保与节能技术及设备，大规
模储能系统。‖
    （8）2011 年 11 月，工信部发布《机械基础件、基础制造工艺和基础材料
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产业―十二五‖发展规划》，提出―重点发展关键基础零部件所需的高品质结构材料
和工艺材料‖，其中―结构材料‖包括―绝缘材料。F、H 级亚胺薄膜，特高压绝缘
材料‖；也提出了―选择 12 种标志性基础材料作为开发的重点‖，其中包括―11 绝
缘材料。百万千瓦水轮发电机组用绝缘材料，大型核电专用电机用绝缘材料，风
力发电机用绝缘材料，超高压/特高压输变电工程及配电用绝缘材料，配电变压
器用绝缘材料。‖
    （9）2010 年 1 月，国家电网公司 1 号文件（国家电网办[2010]1 号）公布
了今后十年坚强智能电网的建设规划。规划提出：―到 2020 年，我国将基本建成
坚强智能电网。‖
    （10）2008 年 11 月，国务院常务会议提出：―扩大内需促进经济增长的十
项措施，其中包括要完善农村电网，加快城市电网改造。‖南方电网随后提出：―按
照国家发改委《紧急落实新增 1,000 亿元中央投资工作方案》，南方电网公司年
内新增中央预算内资本金投资 8.1 亿元，其中用于西部地区城网改造 5 亿元，农
网完善 3.1 亿元。‖
（三）所处行业的基本情况
    1、全球电力行业的发展现状
    国际货币基金组织（IMF）在 2017 年 4 月出具的《世界经济展望》中指出，
全球经济仍将保持稳定增长态势，并在 2018 年之后将小幅加快，到 2022 年将
达到 3.8%。全球增长率的提高将完全由新兴市场和发展中经济体拉动。
    经济增长对于电力需求的拉动十分显著，从历年经济增长与用电需求增长的
量来看，经济增长量与用电需求量成正相关。近年来，新兴经济体对基建和工业
基础建设力度的增加对全球电力需求的拉动十分显著，中国、印度、巴西、南非
经济体的快速发展带来电力投资的巨大增长，印度和巴西分别实施了特高压交直
流工程。根据英国石油公司 2017 版《BP 世界能源数据统计年鉴》中文版显示，
经济发展活跃的亚太地区、中南美以及非洲等发展中地区的年发电总量在过去十
年以及 2018 年均将保持稳定增长的趋势。
    根据国际能源署 2015 年发布的世界能源投资展望，预计 2014 年到 2035 年，
                                 1-1-1-129
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全球电力领域累计投资将达到 16.4 万亿美元。从细分市场看，输配电领域和可
再生能源占电力领域投资比例最高，分别达到 42%和 31%。从区域来看，到 2035
年，欧洲电力领域投资累计达到 2.2 万亿美元，其关注点在老化电力基础设施替
换和低碳发展需求；新兴国家如印度，到 2035 年，其电力投资总额将达到 1.6
万亿美元，其关注点在发展电力基础设施。
    综上所述，全球输配电投资将稳步增长，对输配电设备的需求也将稳步增长。
    2、我国电力行业的发展现状
    电力行业是指国家统计局《国民经济行业分类》GB/T4754—2017 中的电力
生产业、电力供应业 D 门类。电力生产业是指利用热能、水能、核能及其他能
源等产生电能的生产活动，包括火力发电、水力发电、核力发电和其他能源（风
力能、太阳能、潮汐能）等发电。电力供应业指利用电网出售给用户电能的输送
与分配活动。电力工业主要包括发电、输电、变电、配电及用电五个生产环节，
以及将这五个生产环节所存在的设备连接起来的电力系统。电力工业还包括电力
规划、勘测设计、电力科学技术研究、电力机械设备制造和施工等电力基础建设。
    2006 年-2016 年，我国经济增长的总体情况良好，我国名义 GDP（支出法）
从 2006 年的 21.94 万亿元上升至 2016 年的 74.41 万亿元，名义 GDP 复合增速保
持在 6.5%以上；2008 年后，受全球金融危机和我国经济结构调整的影响，我国
经济增长速度出现一定程度回落，但 2016 年名义 GDP 已接近 2003 年的近 3.5
倍。作为支撑国民经济发展的基础性行业，电力行业的增速往往领先于国民经济
的增速。2006 年-2016 年，全国发电量从 27,557.46 亿 kWh 增至 59,111.20 亿 kWh，
其中 2006 年-2007 年，全国发电量的增长率为 14.29%，高于我国同期的名义 GDP
增速。2008 年后，受金融危机影响，全国发电量增长放缓，2008 年及 2009 年全
国发电量增长率为 7.0%和 5.5%，虽然 2010 年和 2011 年度全国发电量增长率上
升至 13.3%和 12.0%，但 2012 年又回落至 4.7%，此后受经济转型升级影响，一
直低于 GDP 同比增长率，全国用电量的增长情况与发电量基本保持一致，从 2006
年的 28,248.00 亿 kWh 增长至 2016 年的 59,198.37 亿 kWh。2006 年-2016 年，我
国名义 GDP 和年发电量增速、我国年发电量和用电量情况如下：
                  2006 年-2016 年我国名义 GDP 和年发电量同比增长率
                                   1-1-1-130
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      16.00%
      14.00%
      12.00%
      10.00%
       8.00%
       6.00%
       4.00%
       2.00%
       0.00%
                 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
       -2.00%
                         名义GDP同比增长率         年发电量同比增长率
   数据来源：国家统计局、Wind 资讯
                     2003 年-2016 年我国年发电量和用电量情况
     70,000.00
     60,000.00
     50,000.00
     40,000.00
     30,000.00
     20,000.00
     10,000.00
            -
                   2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
                     发电量:累计值,                 用电量:累计值,
                     亿千瓦时                       亿千瓦时
   数据来源：国家统计局、中电联、Wind 资讯
    2020 年前后，我国将全面建成小康社会，逐步进入后工业化时期。经济增
长速度较―十三五‖将略有回落，但年发电量和用电量仍将保持较快增长。根据《电
力发展―十三五‖规划》，预计 2020 年全社会用电量 6.8-7.2 万亿千瓦时，年均增
长 3.6%到 4.8%，全国发电装机容量 20 亿千瓦，年均增长 5.5%，人均装机突破
1.4 千瓦，人均用电量 5000 千瓦时左右，接近中等发达国家水平。
   （1）我国电力发展面临的问题
    进入 21 世纪后，由于海外的高能耗产业，如机械制造、化工等不断向中国
                                       1-1-1-131
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转移，我国电力需求短期内快速上升，全国各地出现了普遍的―电荒‖。国家相应
加快了电力工程建设，尤其是电源工程建设的投资力度。―十一五‖期间，―电荒‖
现象得以缓解，但是由于国际国内形势发生了较大的变化，再加上我国能源消耗
的固有特征，电力发展仍面临以下几个方面的问题：
    1）我国一次能源分布与区域经济发展不均衡，煤炭、天然气主要分布在西
北、东北地区，水力资源主要分布在西南地区，但是我国的外向型经济特征决定
了我国能源的主要消耗地在东南沿海地区。东南沿海地区的用电以火电为主，煤
炭与天然气等一次能源主要依靠从内陆输送或者海外进口，成本较高，经济效益
较差，而且存在一次能源供应不足的风险。东南沿海地区的经济发展迅速，催生
了大量的小火电站，能源利用效率较低，而且造成了较为严重的环境问题。
    2）随着中国、印度等发展中国家经济的崛起，世界能源消耗结构发生了较
大变化，化石能源价格呈现出较快的中长期上涨趋势，同时化石能源的大量消耗
还造成了自然环境的恶化。为保证可持续发展能力，我国已将清洁能源作为能源
战略的重点方向。随着清洁能源发电装机总量的快速增加，清洁能源并网将对电
网的安全性、适应性、输送能力、资源配置能力等提出新的要求。我国迫切需要
提高电网性能，以保证国家清洁能源战略的实施。
    3）长期以来，我国电力建设存在着―重发电轻供电‖的结构性缺陷，电网建
设滞后于电源建设，主要表现在：A、西北、东北地区电力有所富余，东南相对
紧缺，但是由于我国跨区域主干电网较少、联网程度不高，区域间输送及交换能
力不足，富余电力无法进行充分的优化配置；B、短路电流超标问题比较突出，
电网抵御事故的能力不强，发生大面积停电的风险尚未消除；C、需要继续加强
城市和农村配电网的建设，保证居民的正常用电。
    4）我国在输变电关键技术与设备领域的自主研发、设计和制造能力仍有待
进一步加强，需要依托重点工程，加快输变电设备制造业自主创新和产业升级。
    上述问题的症结在于电网发展的滞后。通过加强电网工程建设，能够提高电
网安全性和可靠性，实现能源的合理配置，优化能源利用结构，提高能源利用效
率，改善生活环境，同时也可以带动相关产业的升级。
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    （2）我国电网的投资与发展情况
    为解决电力行业面临的问题，进入―十一五‖后，国家电力建设的投资结构发
生了较大变化，开始加大电网建设的投资比重。2007-2016 年，全国电力投资总
规模从 5,493 亿元增至 8,855 亿元，年均复合增长率为 5.45%，其中，电源投资
和电网投资规模分别从 3,042 亿元和 2,451 亿元增至 3,429 亿元和 5,426 亿元，自
2014 年以来，电网投资规模已经连续三年超过电源投资。2016 年，电网投资占
电力投资总规模的 61.3%。
                      2007 年-2016 年我国电源投资和电网投资情况
   数据来源：中电联
   除大电网投资力度之外，国家电网还提出了―坚强智能电网‖的概念以及具体
实施的路线图，以实现更加绿色与高效地利用电能的战略目标。根据国家电网于
2009 年 5 月发布的智能电网规划，至 2020 年，国家电网将全面建成―坚强智能
电网‖，该规划将分三个阶段实现：1）2009 年-2010 年为规划试点阶段，重点开
展规划、制定技术和管理标准、开展关键技术研发和设备研制，及各环节试点工
作；2）2011 年-2015 年为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设；3）
2016 年-2020 年为引领提升阶段，全面建成统一的―坚强智能电网‖。
    （3）我国电网的构成情况
    我国电网主要由国家电网、南方电网组成，其中，国家电网覆盖全国 26 个
省、直辖市与自治区，南方电网覆盖广东、广西、云南、贵州和海南 5 省。
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    （4）―十三五‖期间我国电网建设重点规划
    ―十一五‖期间，国家电网方面，―坚强智能电网‖第一阶段试点工作中，―晋
东南－南阳－荆门‖1,000kV 特高压交流输电工程已于 2009 年 1 月投入运行，―向
家坝－上海‖±800kV 特高压直流输电工程已于 2010 年 7 月投入运行；南方电网
方面，―云南－广东‖±800kV 特高压直流输电工程已于 2010 年 6 月投入运行。目
前，上述特高压线路运行情况良好，这些特高压线路的成功投运标志着我国特高
压输电技术已经成熟，具备了全面建设的基础。
    ―十二五‖期间，特高压主干网的建设将构成我国电网建设的主线；国家电网
计划建成―三横三纵一环网‖的特高压交流电网，此外建成 9 回特高压直流输电工
程，开始建设 2 回特高压直流输电工程；南方电网将建设―糯扎渡－广东‖±800kV
特高压直流输电工程。
    ―十三五‖期间，国家电网仍将坚定不移推进特高压创新发展，使其在保增长、
惠民生、调结构、治雾霾等方面发挥更大作用。―十三五‖特高压工程规划分三批
建设：
    第一批―五交八直‖工程：为治理东中部地区严重雾霾，满足西部北部能源基
地和西南水电基地电力外送需要，提高电网安全稳定水平，加快建设―五交八直‖
特高压工程。计划 2016 年开工建设，2018 年～2019 年建成投产。目前，±1,100
千伏准东—皖南特高压直流工程已开工建设，预计 2018 年建成投运。
    第二批―四交两直‖工程：为加快形成东部、西部同步电网，建设东北特高压
环网，东北与华北、西北与西南、华北—华中与华东特高压交流联络通道，以及
金上—赣州、俄罗斯—霸州直流等特高压工程，2018 年前开工，2019 年～2020
年建成投产。
    第三批―三交一直‖工程：2020 年以前开工建设东部电网内部网架加强工程、
内蒙古特高压主网架、西部电网向新疆和西藏特高压延伸工程，以及伊犁—巴基
斯坦直流等工程。
    国家电网、南方电网于 2017 年及以后进入投运状态的特高压交流工程项目
概况：
                                 1-1-1-134
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                                                          长度       投资（亿     投运
 序号              特高压工程名称             电压                                             备注
                                                        （km）         元）       时间
     1      榆横-晋中-石家庄-济南-潍坊      1,000kV       2×1,049       242       2017    -
     2      锡盟（扩）-胜利                 1,000kV        2×240        49.5      2017    -
     3      苏通 GIL 综合管廊               1,000kV         6×5.8       47.6      2019    -
                                                                                           山东小
            石家庄扩-菏泽-枣庄-临沂扩-
     4                                      1,000kV        2×640       173.6      在建    环网（五
            潍坊扩
                                                                                           交）
     5      张北-雄安                       1,000kV       2×319.9        60       2020    -
     6      驻马店-南阳                     1,000kV       2×190.3        40       2020    -
     7      荆门-武汉                       1,000kV        2×235         50       2020    -
     8      南阳-荆门-长沙                  1,000kV        2×624        160       2020    -
     9      驻马店-武汉                     1,000kV        2×276         60       2020    -
     10     武汉-南昌-长沙                  1,000kV        2×787        260       2020    -
          数据来源：国家电网，南方电网
           国家电网、南方电网拟 2017 年及以后进入投运状态的特高压直流工程项目
概况：
序                                                            长度     投资（亿    投运
                  特高压工程名称                电压                                               备注
号                                                          （km）       元）      时间
1         晋北（晋北站）-江苏（南京站）        ±800kV         1,119       162      2017       -
2         酒泉（酒泉站）-湖南（湘潭站）        ±800kV         2,283       262      2017       -
3         锡盟（锡盟站）-泰州（泰州站）        ±800kV         1,620       254      2017       -
4         上海庙（上海庙站）-山东（临沂站）    ±800kV         1,238       221      2017       -
          滇西北（大理新松站）-广东（深圳
5                                              ±800kV         1,928       222      2017       -
          东方站）
6         扎鲁特（扎鲁特站）-青州（青州站）    ±800kV         1,234       221      2017       八直
                                                                                               南网十
7         准东（昌吉站）-皖南（古泉站）       ±1,100kV        3,334       461    未开工       三五重
                                                                                               点
          乌东德（丽山站）-广东（平山湖站）
8                                              ±800kV         1,476       89.9   未开工       八直
          -广西（待定）
9         青海（海南站）-河南（驻马店站）      ±800kV         1,582       268      2020       -
10        陕北（陕北站）-武汉（武汉站）        ±800kV         1,284       210      2020       -
11        雅中（雅中站）-江西（南昌站）        ±800kV         1,700       317      2020       -
12        白鹤滩（白鹤滩站）-江苏（苏州站）    ±800kV         2,172       265      2020       -
13        白鹤滩-浙江                          ±800kV         2,177       285      2021       -
          数据来源：国家电网，南方电网
           为落实国家大气污染防治行动计划，国家能源局于 2014 年批准了 12 条跨区
输电通道，其中 11 条为国网公司负责建设运营，包括宁东—浙江、晋北—江苏、
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锡盟—泰州、上海庙—山东 4 条特高压直流线路，淮南—南京—上海、锡盟—山
东、内蒙古西—天津南、横榆—潍坊 4 条特高压交流线路和 3 条 500 千伏高压线
路。
    除上述重点工程外，国网公司和南网公司还将在―十三五‖期间进行特高压主
干网配套线路及其他超高压电压等级输电线路的建设，并完成―十二五‖遗留工程
的收尾建设工作。
    （5）农网的新一轮改造升级
    为适应农村用电需求快速增长的趋势与统筹城乡发展的要求，《中共中央国
务院关于加大统筹城乡发展力度进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》
（2010 年中央一号文）中要求，结合推进农村电力体制改革，抓紧实施新一轮
农村电网改造升级工程，提升农网供电可靠性和供电能力。
    国家发改委制订的新一轮农村电网改造升级工程的目标和建设重点主要包
括：对未改造的农村电网全部进行改造，对已改造的农村电网实施改造升级以适
应农村用电需求快速增长的要求等。
       3、全球绝缘子行业的分类及发展状况
    （1）绝缘子分类
    电力系统由发电、变电、输电、配电和用电等各个环节的子系统构成。绝缘
子是安装在不同电位的导体之间或导体与地电位构件之间的器件，广泛应用在变
电、输电、配电三个环节，能够耐受电压和机械应力作用，是一种特殊的绝缘控
件，能够在电力系统中起到重要作用。从其使用部位可分为变电站绝缘子、输电
线路绝缘子、配电网绝缘子，以及其他电器绝缘子。
    变电站绝缘子，从材质分类主要包括瓷绝缘子和复合绝缘子；从用途分类主
要包括空心绝缘子和支柱绝缘子。变电站绝缘子一部分为设备配套，包括变压器、
避雷器、互感器、断路器、隔离开关、组合电器、电容器等；另一部分是单独作
为电气元器件使用的，如母线支柱绝缘子。
    输电线路绝缘子，按照材质分类主要包括瓷绝缘子、玻璃绝缘子和复合绝缘
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子（又称合成绝缘子），其中瓷绝缘子又可分为盘形瓷绝缘子和棒形瓷绝缘子。
    配电网绝缘子，指应用于配电线路的绝缘子，包括针式绝缘子和横担绝缘子，
材质包括瓷、玻璃和复合材料。
    其他还有电器绝缘子，主要是固定电气设备的载流部件，如盆式绝缘子。
    （2）全球绝缘子行业发展
    基于全球电力行业发展水平和投资规划，全球绝缘子行业总体需求预计将会
保持稳定增长。出于用户对于变电站和架空输电线路外绝缘可靠性和经济性要求
的持续提升，行业内厂家将持续围绕用户需求投入研发，不断推动行业进步。
    1）变电站绝缘子发展情况及趋势
    电力工业发展以来，变电站绝缘子一直以瓷绝缘子为主。为了满足电网用户
对于变电站外绝缘可靠性提升的需求，上个世纪 70 年代开始，西方国家开始研
制变电站复合绝缘子，先后采用室温硫化硅橡胶（RTV，Room Temperature
Vulcanized）、液体硅橡胶（LSR，Liquid Silicon Rubber）作为伞套材料，并有厂
家采用高温硫化硅橡胶（HTV，High Temperature Vulcanized）螺旋式伞套技术。
    我国于 21 世纪初研发成功 HTV 整体真空注射成型技术，并相继研制出空心
复合绝缘子、支柱复合绝缘子产品。
    2）线路绝缘子发展情况及趋势
    上个世纪 80 年代以前，全球线路绝缘子仍以瓷、玻璃绝缘子为主。上个世
纪 80 年代，我国电网面临大面积污闪的风险，国内厂家开始研制线路复合绝缘
子，并于 90 年代后期大规模推广应用。线路复合绝缘子具有质量轻、免维护、
成本低等优点。经过国内厂家的持续研发投入，我国线路复合绝缘子总体技术水
平和产品性能已经达到国际领先。此外，由于线路复合绝缘子的性能优势和成本
优势，在国际上也成为了电网用户普遍接受的技术和产品，被广泛应用。
    （3）市场空间与发展机遇
    绝缘子主要应用于电网领域，―智能电网‖的建设将为绝缘子行业带来巨大的
发展机遇：持续大量的投资将为行业提供广阔的市场空间；电网建设的升级将有
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助于行业的优化与整合，形成新竞争格局，引导具有新技术、新材料、新产品的
公司获得更大的市场空间，从而有更多的资源支持技术创新，持续带动行业升级
进步。
    电网建设的大规模投入为绝缘子行业的发展提供了根本保证。除此之外，电
气化铁路的建设与海外市场的不断拓展也为绝缘子行业提供了新的市场机遇。
    ①国内电气化铁路建设
    电气化铁路接触网输电线路也是绝缘子的应用领域，根据 2008 年 10 月 31
日新颁布的《中长期铁路网规划（2008 年调整）》，至 2020 年，我国铁路运营里
程规划目标将由原先的 10 万公里调整为 12 万公里，电气化率由原先的 50%调升
至 60%。截至 2014 年底，我国铁路运营里程为 11.18 万公里，其中电气化铁路
总里程达到 6.15 万公里，电气化率为 55.01%。预计―十三五‖期间，我国电气化
铁路的建设投资将持续处于高位。
    ②海外市场
    我国绝缘子产品海外市场的拓展主要通过三种渠道进行：一是通过国内电网
公司直接向海外电网实现销售。国家电网于 2008 年通过联合体竞标的方式成功
竞得菲律宾国家输电网 25 年特许经营权，2010 年又成功收购巴西部分输电网特
许经营权项目，目前正在深度开发国际电网投资和运营市场。国家电网国际化战
略的实施为我国绝缘子产品的出口开拓了有效渠道；二是通过电力设备跨国公司
向海外输出。我国的绝缘子产品质量可靠、价格相对低廉，具备较强的竞争力，
全球主要的电力设备生产商均在我国采购大量的绝缘子产品作为其产品的零部
件。我国绝缘子厂商可以借助与国际巨头不断深化合作关系，持续得到最终用户
的认可，树立品牌优势，扩大海外市场份额；三是我国的绝缘子产品已在国外建
立了一定的知名度，形成了较为稳定的客户群体。在此基础上，再借助国际经销
商的渠道优势，能够更加有效地拓展国际市场。
    4、市场供求情况
    （1）变电站复合外绝缘和输配电线路复合外绝缘
    近年来，我国绝缘子避雷器行业企业坚持科技创新，实现了新产品产值持续
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快速的增长。截至 2017 年，行业内主要企业新产品产值达到 39.08 亿元，2012
年至 2017 年期间复合增速为 9.21%。
                2012 年至 2017 年我国绝缘子避雷器行业新产品产值走势
    数据来源：2013 年-2017 年《绝缘子避雷器行业统计资料汇编》
    自国家―十一五‖计划实施以来，明确了我国电网建设将以大容量、长距离、
大跨越、特高压为特点，从而带动对百万伏等级输变电系列用绝缘子避雷器的需
求。为满足市场需要，2012 年至 2017 年行业内主要企业陆续完成了一批具有国
际先进水平的特高压工程用产品，并获得国家级鉴定。
    随着我国电网向更高高压发展，全国跨地域特高压联网工程的推进将提高对
绝缘子产品性能的要求，可靠性高、性价比优势更加明显的绝缘子将成为未来行
业内重点发展的产品。
    1）变电站复合外绝缘供求情况
    据 2017 年 10 月在上海召开的―复合材料在电力系统中应用国际会议‖会议资
料显示，―截至目前，全球变电站复合绝缘子快速替代传统陶瓷产品，由 20 年前
不足 1%的应用比例，发展到今年预计超过 40%的比例，预计到 2020 年，变电
站复合绝缘子将成为变电站外绝缘的主流选择‖。
    历经近 20 年的发展，全球变电站复合绝缘子应用比例快速上升的同时，国
内外制造厂家也发生了巨大变化，目前国外主要制造厂家有三家，分别为 TE
Connectivity 、 SAVER S.p.A 、 Reinhausen Group （ Business unit of Power
                                   1-1-1-139
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Composite），目前国内主要制造厂家有四家，分别为发行人、西安西电高压套管
有限公司、河南平高电气股份有限公司、青州市力王电力科技有限公司。发行人
是全球变电站复合外绝缘主要供应商。
     2）输配电线路复合外绝缘供求情况
     线路绝缘子可以采用瓷、玻璃、复合 3 种基础材料。根据国家电网公布的中
标结果，2012 年至 2017 年 9 月累计采购瓷绝缘子 245 万串、玻璃绝缘子 187 万
串、复合绝缘子 528 万串，具体情况如下：
数据来源：《有机外绝缘—电力系统外绝缘的发展方向》（清华大学，梁曦东教授）
    注：Number of insulator strings 代表绝缘子支数，Porcelain 为瓷绝缘子，Glass 为玻璃绝
缘子，Composite 为复合绝缘子，Voltage level 为电压等级。
    上个世纪 80 年代末，全国电网面临大面积污闪压力，线路复合绝缘子可有
效防止污闪事故，其市场份额稳步增长。2012 年至 2016 年，复合绝缘子连续 6
年用量比例超过 50%。目前，我国新建输电线路对线路绝缘子的耐污性能要求较
高，线路复合绝缘子凭借着其良好的耐污性能以及其他优异性能，正在稳步扩大
市场份额。
    针对国外市场，通过典型国家或地区即可直观看出线路复合绝缘子用量水
平，以印度为例，其线路复合绝缘子已成为市场主流产品；欧美地区线路复合绝
缘子使用比例也普遍过半。
    国内外供应线路复合绝缘子的厂家较多，其中有一些代表性企业，国内如长
园高能电气股份有限公司、广州市迈克林电力有限公司、发行人、江苏祥源电气
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江苏神马电力股份有限公司                         首次公开发行股票招股说明书
设备有限公司、襄阳国网合成绝缘子股份有限公司、淄博泰光电力器材厂，国外
如 Pfisterer（含 Lapp）、HUBBELL、Maclean、K-line。发行人是输配电线路复合
外绝缘领域特高压等高端市场主要供应商。
    （2）橡胶密封件
    根据国际能源署 2015 年发布的世界能源投资展望，2014 年-2035 年全球电
力领域累计投资将达到 16.4 万亿美元。从细分市场看，输变电领域占电力领域
投资比例最高，达到 42%。预计 2015 年-2020 年期间，全球输变电年复合增长
约为 4.7%，因此全球输变电设备密封件需求稳步增长。
    根据我国电力发展规划，2020 年之前国家电网年均电网投资额将保持 3,000
亿元左右，2016 年-2020 年新建智能变电站 7,700 座。―十三五‖期间，特高压电
网、数字化变电站和智能电网建设将是国家重点规划项目。因此，未来几年我国
输变电设备的新增需求和替换需求增长空间大，我国输变电密封件市场需求也将
保持较快增速。
    输变电设备按照绝缘介质的不同可分为两类：油浸式电力设备与气体绝缘电
力设备，前者的绝缘介质为绝缘油，如变压器（主电网变压器和配电网变压器）；
后者的绝缘介质为绝缘气体，如各种开关设备。输变电设备在电力系统中发挥着
关键作用，密封是保障设备安全运行的重要保障。输变电设备绝缘介质的泄露一
直是困扰电力行业的一大难题，严重影响到电气设备的安全运行。在变压器中，
密封件主要是对绝缘油起密封作用；在开关设备中，密封件则是对绝缘气体起密
封作用。国内市场需求主要来源于变压器，海外市场需求主要来源于变压器以及
开关设备。
    全球范围看，输变电设备密封件制造厂家数量繁多，供给能力较强。
    5、市场容量及增长趋势
    （1）变电站复合外绝缘和输配电线路复合外绝缘
    1）市场容量
    近年来，随着我国电网建设投资规模的不断扩大，绝缘子行业已经逐步形成
                                 1-1-1-141
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了一定规模，出现了一些代表性企业。自 2012 年以来，我国绝缘子避雷器行业
主要企业保持增长趋势，截至 2017 年，绝缘子避雷器行业内主要生产企业的销
售收入为 164.92 亿元，年均复合增长率达到 12.09%。
                   2012 年至 2017 年我国绝缘子避雷器行业收入走势
   数据来源：2013 年-2017 年《绝缘子避雷器行业统计资料汇编》
    电力工业发展以来，变电站外绝缘一直沿用瓷质绝缘子，由于其材料的特性，
容易导致污闪、爆炸和脆断事故，全寿命周期需定期维护，大尺寸、大结构高度
的变电站瓷绝缘子制造、运输和安装难度较大。变电站复合绝缘子作为一种能够
彻底解决瓷质绝缘子各类问题的创新产品，凭借其突出的综合技术性能优势，接
下来将全面快速替代瓷质绝缘子增加市场份额。
    2）未来增长趋势
   ①变电站复合外绝缘
   1999 年开始，在发行人变电站复合绝缘子研发成功后，国内变电站绝缘子由
几乎全部采用瓷绝缘子快速向应用复合绝缘子转变，变电站复合绝缘子快速增
长。其中变电站瓷绝缘子增长主要受益于市场总量增长，变电站复合绝缘子的快
速增长则受到结构性替代变电站瓷绝缘子和市场总量增长的双重影响。
   至 2017 年末，我国特高压交、直流变电站（换流站）已广泛应用变电站复
合绝缘子，交流 750kV 变电站开关等主要设备基本应用变电站复合绝缘子，
66kV~500kV 变电站外绝缘应用复合绝缘子的比例也快速上升。
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    随着电网用户认识到变电站复合绝缘子应用后带来的巨大价值，我国变电站
复合绝缘子应用比例将稳步上升，替代传统瓷绝缘子。国家能源局、国家电网公
司分别出台多个文件，鼓励全面推广应用复合绝缘子：
    A、国家电网公司 2009 年 12 月 25 日发布的《智能变电站技术导则》：―6.1 一
次设备应具备高可靠性，其外绝缘宜采用复合材料，与当地环境相适应。‖
    B、自 2011 年 12 月以来，国家电网公司陆续发布多个版本《国家电网公司
十八项电网重大反事故措施》：―7.1.1 新建和扩建输变电设备应依据最新版污区
分布图进行外绝缘配置。中重污区的外绝缘配置宜采用硅橡胶类防污闪产品，包
括线路复合绝缘子、支柱复合绝缘子、复合套管……‖。
    C、国家电网公司 2013 年 3 月 13 日发布的《国家电网公司运检部关于印发
输变电防污闪技术措施补充规定的通知》：―中、重污区外绝缘宜复合化……‖。
    D、国家能源局 2014 年 4 月 15 日发布《防止电力生产的二十五项重点要求
及编制释义》：―16.1 新建和扩建输变电设备应依据最新版污区分布图进行外绝
缘配置。中重污区的外绝缘配置宜采用硅橡胶类防污闪产品，包括线路复合绝缘
子、支柱复合绝缘子、复合套管……‖。
    E、国家电网公司 2014 年 7 月 8 日发布的《国家电网公司重点推广新技术
目录》：―9.3 复合材料在变电设备中的应用技术‖。
    西方国家最早探索研发和应用变电站复合绝缘子，基于对变电站瓷绝缘子存
在的各类问题的深刻认识，西方国家对于变电站复合绝缘子的价值充分认可，特
别是在发行人变电站复合绝缘子技术取得根本突破后，西方国家应用变电站复合
绝缘子的进程快速发展。国外主要发展中国家，如印度等也快速应用变电站复合
绝缘子。
    ②输配电线路复合外绝缘
    线路瓷绝缘子存在耐污闪能力差、后期维护成本高等显著问题。线路玻璃绝
缘子存在的显著问题是耐污闪能力差。线路复合绝缘子作为一种能够彻底解决线
路瓷绝缘子及玻璃绝缘子各类问题的创新产品，凭借其突出的综合技术性能优
势，已经成为了国内电网的主要选择。根据清华大学电机系梁曦东教授的测算，
                                  1-1-1-143
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2012 年至 2017 年 9 月，复合绝缘子连续 6 年用量比例超过 50%。目前，我国新
建输电线路对线路绝缘子的耐污性能要求较高，线路复合绝缘子凭借着其良好的
耐污性能以及其他优异性能，正在稳步扩大市场份额。国际市场方面，复合绝缘
子也已成为印度、欧洲电网公司的主流选择。
    （2）橡胶密封件
   发行人生产的电力设备橡胶密封件的市场容量没有专业、权威的资料统计。
   公司管理层根据与客户沟通、电力设备密封结构及经验数据，估算出电力设
备中的典型设备变压器对橡胶密封件的需求规模，并根据以下公式估算出国内电
力设备橡胶密封件的市场规模：电力设备橡胶密封件市场规模=（变压器招标数
量×变压器用橡胶密封件平均售价）/变压器用橡胶密封件需求占比。
   基于国家电网与南方电网 2018 年已有招标数据，主网变压器招标约 3,511 台，
根据统计前 18 家主网变压器厂家的需求量、在主网变压器市场上的占比份额和
目前招标进度，推算出主网变压器橡胶密封件总需求约为 0.67 亿元。配网变压
器招标量约为 31 万台，根据经验数据推算出 2018 年国内配网变压器橡胶密封件
总需求约为 0.46 亿元。根据国内主要开关厂家需求量和在行业内的经验占比，
推算出国内气体绝缘电力设备橡胶密封件需求量约为 0.60 亿元。综上，可推算
出当年国内橡胶密封件总需求约为 1.74 亿元。
   对于橡胶密封件的国外市场容量，基于国内外投资规模测算，油浸式电力设
备橡胶密封件市场规模约为国内的 2 倍、气体绝缘电力设备橡胶密封件市场规模
约为国内的 3.3 倍。
   我国自 2006 年以来，电网建设超过电源建设发展，成为电力建设的主要投
资重点。电网投资比例大幅增加，投资比例结构趋于合理，电源和电网开始协调、
科学发展。未来几年，我国输变电设备的新增需求和替换需求增长空间大，我国
输变电密封件市场需求也将保持较快增速。
   根据国际能源署 2015 年发布的世界能源投资展望，2015 年-2020 年期间，全
球输变电投资年复合增长约为 4.7%，因此全球输变电设备密封件需求未来将稳
定增长。
    6、未来 3 年发行人产品行业市场需求
                                1-1-1-144
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    发行人产品主要为变电站复合外绝缘产品、输配电线路复合外绝缘产品以及
橡胶密封件产品，是电网基础设施（包括变电站和输配电线路）中的核心零部件，
因此，其市场需求与全球的电网投资有关。
    （1）全球电网投资分析
    根据国际能源署 2015 年发布的世界能源投资展望，预计 2014 年到 2035 年，
全球电力领域累计投资将达到 16.4 万亿美元。从细分市场看，输配电领域占电
力领域投资比例最高，达到 42%；从区域来看，到 2035 年，欧洲电力领域投资
累计将达到 2.2 万亿美元，其关注点主要在老化电力基础设施替换和低碳发展需
求，新兴国家如印度投资累计将达到 1.6 万亿美元，其关注点主要在发展电力基
础设施。近年来，全球电网投资持续稳步增长。
    电网投资主要用于变电站及输配电线路基础设施的新建与改造，而变电站及
输配电线路外绝缘产品和电力设备密封件作为电网基础设施中的核心零部件，会
随着电网投资的稳步增长而具备持续而稳定的市场需求。同时，基于全球电气设
备主要厂商每年的采购额估算，变电站外绝缘产品全球每年的市场需求超过 30
亿元人民币，橡胶密封件全球每年的市场需求超过 6.6 亿元人民币；基于全球各
主要电网公司年采购额估算，输配电线路外绝缘产品全球每年的市场需求则在
60 亿元人民币左右。
    （2）中国电网投资分析
    近年来，中国电网投资金额略有波动，总体保持增长趋势。
                                 2010-2017 年全国电网投资
                                                                      单位：亿元人民币
   年度       2010     2011    2012       2013     2014      2015      2016     2017
 电网投资      3,451   3,689   3,663       3,857   4,119      4,638     5,431    5,339
 同比增速     -11.5%   6.9%    -0.7%       5.3%    6.8%       12.6%     17.1%    -1.7%
   数据来源：中国电力企业联合会《中国电力行业年度发展报告 2018》
    电网投资中，按照电压等级来分，主要包括（常规）高压（1kV 及以上电压
等级）、超高压（交流 330kV-750kV、直流±500kV-±660kV 电压等级）和特高压
（交流 1,000kV、直流±800kV 及以上电压等级）工程的投资。从投资金额来看，
常规高压和超高压工程投资始终占主导地位且相对稳定，特高压工程投资占比较
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小，且不同年份的投资金额受工程建设规划影响波动较大。2016 年是中国特高
压工程建设的历史高峰，中国电力企业联合会《中国电力行业年度发展报告
2018》显示，2016 年特高压工程投资占比仅 15.32%。
    因此，境内高压及超高压工程是变电站及输配电线路外绝缘产品需求的主要
来源且相对稳定。
    （3）境外电网投资分析
    基于前述全球及中国电网的投资数据，可匡算出境外电网投资金额，2013
年以来境外电网投资一直呈现稳步增长态势，具体情况见下表：
                                 境外电网投资金额
                                                                       单位：亿美元
   年度     2010     2011     2012        2013     2014      2015     2016    2017
   投资      1,933   1,998     1,901       1,953    2,174     2,278   2,281    2,335
同比增速         -   3.36%    -4.81%      2.71%    11.34%    4.77%    0.15%   2.35%
    数据来源：国际能源署（IEA）《2018 全球能源投资报告》、中国电力企业联合会《中国
电力行业年度发展报告 2018》
    境外电网投资除巴西建设有两个特高压工程（美丽山特高压输电项目一期、
二期）外，其余均为常规高压和超高压工程，因此，境外变电站及输配电线路外
绝缘产品需求相对稳定。
    综上所述，变电站外绝缘、输配电线路外绝缘及电力设备密封件三类产品的
市场需求，主要来源于在全球电网投资占比中处于主导地位且投资金额相对稳定
的常规高压和超高压工程，因此这三类产品具有持续且稳定的市场需求。
    同理，发行人的变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘的市场需求也主
要来源于常规高压和超高压工程，具有持续且稳定的市场需求。报告期内，由于
发行人整体执行了―先攻占特高压工程、后覆盖常规高压和超高压工程‖的市场策
略，从而发行人在特高压市场份额及特高压收入占比相对高。
    7、杆塔行业的发展情况
    输电杆塔是输电线路中重要的特种支撑结构物，其结构性能直接影响线路的
安全性、经济性和可靠性。当前国内外输电线路中使用较为广泛的杆塔主要有木
质杆塔、混凝土或预应力混凝土杆塔、钢管混凝土杆塔、钢管塔、铁塔和复合杆
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塔等几类。木质杆塔、混凝土杆塔主要应用在低电压配电线路，高电压输电线路
以钢管塔、铁塔为主。
    随着我国电网建设的不断进行，近几年我国输电线路长度不断增长。按照中
国电力企业联合会《电力工业―十二五‖规划滚动研究综述报告》预测数据，到
2020 年我国 110kV 及以上输电线路将达到 176 万公里，在―十三五‖期间增加 43
万公里。预测每年铁塔的需求约 400 多万吨，金额 300 多亿元，市场需求巨大。
    高压及以上输电线路用钢管塔、铁塔容易发生风偏导致停电事故，且该类塔
线路走廊宽，项目建设过程中会产生较高的征地和拆迁成本。复合杆塔能大幅度
减少风偏停电事故，其线路走廊更窄，可以为电网节约征地和拆迁成本，同时其
质量轻，便于运输和安装，后期运维更简单，近几年受到各国的关注，是替代铁
塔的理想材质。2011 年国家电网将复合杆塔列入《国家电网公司重点推广新技
术目录》，明确要求各省加大复合杆塔的研究和试用，截至 2018 年 6 月，大部分
省已经挂网试运行，并充分验证了其技术和经济优势，越来越多的省电网公司开
始认可并应用复合杆塔。
（四）行业的进入壁垒
    1、技术壁垒
    产品的研发，需要通过技术调研，深入全面地了解客户需求，确定产品研发
目标，随后通过仿真计算，设计产品，将产品研发目标转化为各部件、原材料的
研发目标，再通过高电压技术、复合材料技术、高分子材料技术、结构力学技术
和机械设计等专业领域人才的协同创新，研发出产品。此外，针对产品成品、原
材料、半成品和部件的试验方法体系和相应试验设备，以及具备先进制造能力和
模具、工装、器具等制造装备的设计和内部配套能力也是必不可少的。
    以变电站复合绝缘子为例，变电站复合绝缘子的生产涉及到硅橡胶配方、复
合绝缘管（棒）成型工艺、绝缘子整体注射成型、胶装、模具研发、试验检测等
多个环节的技术，任何环节出现问题，都可能会导致绝缘子的性能不达标。绝缘
子生产相关的各项技术均涉及大量的技术指标以及经验参数，需要经过多年的积
累，才能形成一套完整的生产技术体系。行业新进入者较难在多项核心生产技术
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上面均获得突破，另外，由于经验的缺乏，新进入者的产品虽然可以做到外形相
似，但是却难以保证质量。同时，对于行业新进入者而言，技术和经验的缺乏将
迫使公司不断加大产品研发和制造工艺的投入，而错误的研发方向和质量不达标
的产品都将使公司产品的成本不断提高，从而导致行业新进入者的成本控制能力
明显弱于在位企业。因此，变电站复合绝缘子本身的制造有着较高的技术壁垒。
    变电站有变压器、组合电器、避雷器、断路器、互感器、隔离开关等多种设
备，不同设备对绝缘子的要求不同；同种设备，在不同的应用工况下和内绝缘介
质下对绝缘子的性能要求也会产生差异。为了满足不同设备、不同工况、不同内
绝缘介质下特定的技术要求，复合绝缘子厂家需要进行大量的理论论证和试验分
析，再经过样品试运行，才能实现工程应用。因此，对于变电站设备外绝缘技术
要求的解读与转化有着较高的技术壁垒。
    2、品牌壁垒
    由于电力行业属于公用事业领域，电网公司与电气设备制造厂商对设备的可
靠性要求极为严格。供应商的技术水平、运行业绩、产品质量、市场信誉、售后
服务等所形成的综合品牌是企业最重要的核心竞争力，也是影响企业是否可以与
电网公司与电气设备制造商形成战略合作的关键因素。相对在位企业，新进入者
必将面临较高的品牌壁垒。
    3、业绩壁垒
    电力行业关系着整个国家的经济命脉，电网安全运行是国民经济平稳发展与
百姓正常生活的重要保障。电力设备的性能对于电网运行的稳定性起决定性作
用，因此，电网公司对于设备供应商的选取非常慎重，特别是对重点工程的设备
供应商，除了对供应商进行技术、质量、生产等全方位的资质认证，要求具有一
定挂网时间、一定挂网数量的运行业绩，才给予投标资格。行业新进入者通常只
能在较为低端的产品市场参与竞争，积累一定的应用之后才可以进入较高一级的
市场。
    4、质量认证壁垒
    电力设备制造行业执行严格的行业准入制度。国内市场，进入该行业的产品
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须通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）、国际电工委员会电工产品合格
测试与认证组织电工产品测试证书互认体系 （IECEE-CB）、国际实验室认可合
作组织（ILAC-MRA）等认可的质量检验检测单位的定型或型式试验检测。此外，
各电网运营企业通常会审查确定产品在所辖电网的入网资格，如国家电网要求在
新产品批量采用前，须通过中电联、中机联等组织的由技术权威部门和大用户代
表参加的产品技术鉴定，并获得相应产品的技术鉴定证书。一般而言，电网运营
企业对供应商资质的要求会高于中电联。国际市场，电力设备进入国外工程，往
往需要按照当地标准在指定试验机构完成相应试验，并且公司质量管理体系经过
用户的质量认证，进入用户合格供应商名录后才有参与市场竞争的机会。
    5、资金投入壁垒
    电网公司与电气设备制造厂商要求与其合作的设备供应服务商必须具备与
之业务规模匹配的制造能力，因而对设备、厂房、配套设施等固定资产的投入有
较高要求，特别是需要电气试验设备、机械试验设备以及材料试验设备等需要满
足标准测试要求的设备，对初期投入的资金门槛设置较高，同时需要根据产品更
新换代追加设备技术改造及升级的投入；另一方面，大规模生产制造需要满足大
批量生产采购（尤其是模具投入）的要求，而建立完善物料采购体系并保持其良
性持续的运转还需要大量的流动资金保证。因此，巨大及持续的资金投入是进入
行业的一大障碍。
（五）行业的利润水平的变动趋势及变动原因
    全球电力投资将保持稳定增长，其中输变电投资也将随之稳定增长，因而未
来全球市场对输变电设备的需求仍将保持增长态势。根据全球不同国家和地区的
投资情况以及电力资产现状分析，输变电设备未来市场机遇主要在于：（1）新兴
市场电力需求的增长、电网基础建设；（2）发达地区老化设备的更新；（3）新能
源的并网；（4）跨国跨地区的长距离输电工程建设。
    就我国而言，自―十二五‖规划实施以来，绝缘子行业利润水平基本呈稳步上
升趋势，主要原因为：国家加大了对电力电网建设的投资力度，直接增加了绝缘
子产品的市场需求；另外，新建跨省市高压输电线路工程，提高了对行业内高端
产品的需求。为适应市场需求的变动，行业内企业不断增加研发投入、加快技术
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创新，增强产品性能的同时提高了产品附加值，使行业的利润水平不断上升。但
与此同时，行业内企业也受到原材料价格波动、下游需求量和需求结构变化以及
终端用户采购模式和采购政策变化的影响。
    总体来看，电力作为最主要的二次能源，在能源消费结构中占比将持续增大，
而全球电能用户对于电力更为可靠、更为经济和更为环保的内在需求将长期发挥
作用，这就导致了发电企业、电网公司等公用事业单位将持续追求输变电设备的
可靠性和经济性。基于全球输变电设备需求的稳定增长和用户对于输变电设备更
加可靠和更加经济的内在需求，可以预期未来输变电设备总体利润水平将保持平
稳，而应用新技术将成为发展趋势，对于关键部件、组件的可靠性和经济性要求
也愈发明显，对于不断投入技术创新，性能更可靠和成本更具优势的供应商来说
将获得更好的发展。
    总体来看，业内优势企业将依靠研发和生产高科技含量的产品保持目前的利
润水平。从细分产品及行业看：
    1、变电站绝缘子：由于变电站复合绝缘子市场快速增长，加之全球范围内
部分变电站瓷绝缘子厂家前期扩大产能，导致变电站瓷绝缘子出现产能过剩情
况，形成了供大于求的局面，竞争加剧；变电站复合绝缘子由于其性能优势明显，
且大部分规格产品较传统变电站瓷绝缘子有价格优势，因此市场快速增长，成为
未来发展方向，总体利润水平向好。
    2、线路绝缘子：由于线路复合绝缘子的替代作用，同时瓷、玻璃绝缘子生
产厂商扩大产能，导致瓷、玻璃绝缘子出现供大于求的局面，竞争加剧；线路复
合绝缘子，在高电压等级领域（500kV 以上），由于技术要求高，市场总体供货
厂家较少，竞争相对不激烈，总体利润水平较好；500kV 及以下电压等级的线路
复合绝缘子，由于用户更加注重产品性能和运行表现，未来预计保持合理利润水
平。
    3、橡胶密封件：橡胶密封件是电力装备的重要部件之一，用户对其可靠性
要求较高，且在整机设备成本中占比较小，因此性能满足使用要求，且质量稳定
的产品可以保证合理的利润。
（六）影响行业发展的有利及不利因素
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    1、有利因素
    （1）国家产业政策支持
    行业的发展规模和速度主要受国家对电力工业发展的投资和行业政策的影
响。绝缘子行业与国家电网建设紧密相连，属于国家基础建设的一部分，是国家
鼓励发展的产业。根据国家发改委正式公布的《电力发展―十三五‖规划
（2016-2020 年）》，―十三五‖期间电网建设重点工作：1）优化电网结构，提高
系统安全水平。分别对东北地区、华北地区、西北地区、华东地区、华中地区、
南方地区重点输电工程作了规划；2）升级改造配电网，推进智能电网建设。加
强城镇配电网建设，实施新一轮农网改造升级工程。3）落实一带一路倡议，加
强电力国际合作。基本建成城乡统筹、安全可靠、经济高效、技术先进、环境友
好、与小康社会相适应的现代配电网。以上表明，未来五年将电网建设将实现中
心城市（区）智能化建设和应用水平大幅提高，乡村地区全面解决电网薄弱问题，
基本消除―低电压‖的目标，推进―互联网+‖智能电网建设。相关政策将进一步促
进相关电力设备行业的发展和进步。
    （2）行业需求保持稳定
    电力消费和电力投资的稳健增长则带来了对电力工程建设和电力设备的需
求增长，为本行业产品在全球范围内提供了可靠的市场需求和足够的增长空间。
    根据英国石油公司 2017 版《BP 世界能源数据统计年鉴》和国际能源署 2015
年发布的世界能源投资展望显示，经济发展活跃的亚太地区、中南美以及非洲等
发展中地区的年发电总量在过去十年均保持稳定增长的趋势。随着全球经济持续
稳定增长，欧美国家电力新建工程需求稳定增长，与此同时，部分地区存量电力
工程已经进入技术改造周期，行业需求在未来将继续保持稳定增长。
    （3）行业规模不断提升
    目前，我国电力系统应用的各类绝缘子产品，除特高压变电站用瓷绝缘子外，
基本可以实现国产化。行业内企业的产品质量、生产技术均已达到国际先进水平，
我国基本实现了从绝缘子输入国到输出国的转变，整个行业已形成一定规模，已
经有能力吸引掌握先进技术与理念的高端人才加入，进一步提高行业的整体技术
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水平。行业规模的上升还使得行业内企业的话语权得以提升，有助于基础原材料
质量的提高与生产成本的下降。
    2、不利因素
    （1）技术进步无法及时满足客户日益严苛的需求
    电力行业属于公用事业领域，近年来，电网公司与电气设备制造厂商对设备
的可靠性要求不断提升，同时也期望相关设备供应商通过技术创新降低电网建设
和运行的成本。对本行业而言，相关产品的生产过程需要建立在对材料研究、电
气研究、结构研究、生产工艺研究的基础之上，其技术综合性要求较高。但是，
国内复合绝缘子行业的集中度仅在近几年才得以提高，行业内仅有少数企业才具
备一定的规模和研发实力。整个行业在较长一段时间内研发投入不足，在一定程
度上影响了行业的技术进步速度，从而无法及时满足客户日益严苛的用户需求。
    （2）原材料价格波动较大及人工成本持续上升
    由于原材料价格波动较大，给企业成本控制带来困难；由于人工成本持续上
涨，部分企业无法从产品设计、管理提升和先进制造等方面去控制成本上涨。成
本持续上涨的不利形势将导致部分企业竞争力缺乏。
（七）行业技术水平及技术特点
    1、我国绝缘子产品与技术发展历程
    （1）变电站用绝缘子产品与技术
    变电站用绝缘子主要采用瓷绝缘子或者复合绝缘子。
    我国空心、支柱瓷绝缘子的研发分别可以最早追述至上世纪 30 年代和 50
年代。进入 21 世纪后，我国电网投资规模的不断扩大促进了行业内企业的研发，
2003 年-2007 年，我国陆续完成了 500kV 及以上电压等级的交直流空心、支柱瓷
绝缘子的研发，并具备了初步的生产能力。但是，由于国内企业产品尚不成熟，
在特高压电压等级上，空心瓷绝缘子几乎被日本 NGK、德国 PPC 等国外企业所
垄断，支柱瓷绝缘子则以 NGK、西安西电高压电瓷有限责任公司、抚顺电瓷制
造有限公司和唐山高压电瓷有限公司的产品为主。
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    复合绝缘子方面，上世纪 90 年代，国内企业成功研发出 220kV 及以下电压
等级的空心、支柱复合绝缘子。2005 年，神马电力率先完成了 500kV 及以上电
压等级的交直流空心、支柱复合绝缘子的研发，并开始投入使用。截至目前，挂
网运行的 500kV 及以上电压等级的交直流空心、支柱复合绝缘子主要采用公司
的产品。
    虽然变电站用复合绝缘子研发成功的时间较早，且已经市场化运行了一段时
间，但与瓷绝缘子产品相比挂网运行时间毕竟较短，电网公司仍倾向于使用挂网
运行时间较长的瓷绝缘子产品，复合绝缘子的市场开拓一直较为缓慢。这种格局
直至 2008 年后才发生明显的变化。2008 年的汶川大地震中，大量的瓷绝缘子发
生脆断坍塌事故，造成电站设备大量损坏，进而引发断电事故；同年南方的雨雪
冰冻灾害中，大量瓷绝缘子表面因结冰桥接而发生闪络跳电，由此引发设备爆炸
等恶性事故，导致南方部分地区输电中断。在上述极端的自然灾害条件下，神马
电力的复合绝缘子产品均保持正常运行。此后，电网公司开始加大复合绝缘子的
推广力度，复合绝缘子的市场份额不断增大，尤其在超高压和特高压工程中使用
量已超出瓷绝缘子。近年来，全国已经涌现出了 750kV 沙洲变、750kV 西安南
变、500kV 五寨变、500kV 巴塘变、220kV 玉龙变、220kV 邦达变、110kV 沙渠
变等一批全复合变电站，变电站外绝缘复合化趋势越来越明显。
    （2）线路绝缘子产品与技术
    目前，我国挂网运行的线路绝缘子包括瓷绝缘子、玻璃绝缘子与复合绝缘子
三类。交流线路运用的线路绝缘子电压等级为 10kV-1,000kV，机械强度为
70kN-550kN；直流线路运用的线路绝缘子电压等级为±400kV-±1,100kV，机械强
度为 160kN-1,000kN。
    ①线路瓷绝缘子
    我国线路瓷绝缘子的研发最早可以追溯至上世纪初。上世纪 90 年代初期曾
出现过一大批中小企业，但由于工艺水平落后，自动化程度低等因素，产品质量
普遍不高，主要生产机械强度在 160kN 以下的产品。进入 21 世纪以来，
300kN-530kN 的交、直流产品陆续研制成功并投放市场。目前，我国已经具备各
个电压等级以及机械强度的线路瓷绝缘子的生产能力。
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    线路瓷绝缘子在我国运行多年，因瓷属于无机材料，不易老化，使用寿命可
达三十年以上。但瓷表面具有亲水性和较差的耐污性，容易因水或灰尘形成导电
通路，因此耐污闪能力较差。同时，线路瓷绝缘子的机械性能较差，且电击穿强
度较差。而且，线路瓷绝缘子存在因劣化而导致的零值不易被发现和检出的问题，
需要使用专业仪器进行劣化检测等运行维护工作，后期维护成本较高。
    ②线路玻璃绝缘子
    我国自上世纪 50 年代起开始研发生产线路玻璃绝缘子，较长时间内，主要
产品机械强度均在 160kN 以下，且自爆率居高不下，因此，玻璃绝缘子用量较
少。2003 年前后，随着自爆率降低到 0.02%水平，玻璃绝缘子用量开始快速增加。
目前，我国已经具备各个电压等级以及机械强度的线路玻璃绝缘子的生产能力，
生产技术已达国际先进水平。
    线路玻璃绝缘子同样在我国运行多年，与瓷绝缘子一样属于无机材料，不易
老化。线路玻璃绝缘子具有自爆的特点，通过人工地面巡检或飞机巡检即可发现，
后期维护成本比瓷绝缘子低。同时，线路玻璃绝缘子不存在因劣化而导致的掉串
事故，机械性能较好，且电击穿强度较强。但是，玻璃表面同瓷一样具有亲水性
和较差的耐污性，容易因水或灰尘形成导电通路，因此耐污闪能力差。
    ③线路复合绝缘子
    我国于 1985 年开始研发交流悬式复合绝缘子，1988 年开始挂网运行；1993
年开始研发直流悬式复合绝缘子，1995 年开始试挂网运行。相比于国外，我国
虽然起步较晚，但起点较高，一开始就采用高温硫化硅橡胶材料，并较早地运用
了端部压接工艺和多重密封技术，综合制造技术处于国际领先水平。
    2001 年，我国发生的大面积污闪事故为复合绝缘子的全面推广应用提供了
契机，复合绝缘子成为我国解决污秽程度较高地区输电线路外绝缘污闪问题最为
经济有效的方法。2004 年后，国产 300kN-530kN 大吨位产品相继研发成功，至
此，国外产品陆续退出中国市场，国产产品开始占据主导地位。
    线路复合绝缘子具有机电性能优良、重量轻、制造工艺简单、直径和结构高
度不易受制造工艺限制、性能优良和运行维护简便的优势，不存在零值、自爆检
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测问题。由于复合绝缘子的销售价格较低，后期维护成本较小，老化性能的问题
可以通过定期更换的方式解决，其综合经济成本仍然低于瓷绝缘子与玻璃绝缘
子。复合绝缘子的综合性能优势较大，因为复合材料拥有良好的憎水性和耐污性，
可以有效解决我国近年来污秽程度较高地区的污闪问题。因此，近年来我国线路
绝缘子的复合化趋势较为明显。
    2、行业技术水平及技术特点
     （1）变电站复合绝缘子
    总体来看，国内变电站瓷绝缘子总体水平落后于国际，特别是在超高压、特
高压领域，国际变电站瓷绝缘子厂家技术更为先进。2000 年以前，国际变电站
复合绝缘子技术水平总体领先国内。2000 年以后，中国变电站复合绝缘子研制
企业技术取得长足进步，总体领先国际厂家。技术特点方面，国际上变电站复合
绝缘子主要有 RTV 伞套技术、LSR 伞套技术和 HTV 螺旋式伞套技术，国内企业
在 HTV 整体真空注射技术方面取得突破。
    （2）线路复合绝缘子
    国内线路瓷、玻璃绝缘子近年来技术水平快速提升，基本达到与国际水平相
当。国内线路复合绝缘子技术水平总体领先于国际水平。技术特点方面，国内线
路复合绝缘子全部采用 HTV 伞套，大部分厂家采用整体注射成型技术，国外部
分厂家采用 RTV 和 LSR 伞套。
    （3）橡胶密封件
    橡胶密封件国内外技术水平相当，但是国外制造厂家产品成本相对高，且多
元化经营，其橡胶密封件产品不仅为电力行业供货，还为其他行业供货。国内橡
胶密封件企业相对专业化，主要为电力行业供货，可以充分了解用户需求，从而
专业化研发，更好地满足客户需求。技术特点方面，国内厂家为用户提供整体密
封解决方案，国外企业一般仅提供橡胶密封件产品。
    3、行业的经营模式
    产品的最终用户主要为电网公司和电力公司，对用户的销售以两种途径实
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现：一是直接参与公开招投标程序，直接对其进行销售，母线支柱复合绝缘子、
线路复合绝缘子和复合横担主要通过此种方式销售；二是销售给电气设备的生产
商，与设备主机配套后再销售给电网公司，电气设备用空心、支柱复合绝缘子和
橡胶密封件主要通过此种方式销售。
    4、行业的周期性
    电网公司的投资规划将在很大程度上决定绝缘子行业的市场空间与发展方
向，因此，绝缘子行业随电网公司投资周期的波动呈现出一定的周期性。
    5、行业的季节性
    国内市场，目前电力部门在设备采购、货款结算方面仍遵守严格的预算管理
制度，总体工程立项到建设投产可以在任意时间开始和完成，但是由于寒冷地区
进入冬季后冻土施工难度较大。因此，绝缘子行业呈现出一定的季节性。
（八）上下游行业的关联性及其影响
    1、上游行业的关联性及其影响
    发行人所处行业上游行业为有机硅、玻璃纤维与有色金属等行业，由于公司
主要原材料占生产成本的比重较高，上游行业原材料价格的波动会对本公司的营
业成本造成一定的影响。
    2、下游行业的关联性及其影响
    发行人所处行业的下游行业为电力设备制造与发电、输电和配售电领域，下
游领域的需求与采购模式变化对公司业务会产生一定影响。总体来看，下游领域
的企业更为注重产品性能、品质、采购成本、使用寿命以及运行维护成本，通过
权衡可靠性和经济性作出购买决定，公司坚持的性能最优、综合成本最低的产品
策略原则符合客户内在需求。
（九）出口业务情况
    2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司产品出口业务收入分别为 12,735.55
万元、16,607.26 万元和 22,940.54 万元，占同期主营业务收入的比例分别为
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22.80%、24.69%和 35.43%，主要地区为北美、欧盟、印度以及东南亚地区国家。
截至 2018 年 12 月 31 日，主要出口目的国对于公司产品均不存在贸易壁垒。
（十）近期政策影响
     2018 年 9 月国家能源局印发的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建
设工作的通知》指出，在 2018-2019 年期间核准开工九个重点输变电工程，其中
有七个是特高压工程（两交五直），该规划将带来继 2012 年大规模规划建设特高
压之后的新一轮整体电网建设高峰。
     前述九个重点输变电工程均采用招投标方式，相关工程在推进过程中主要包
括如下阶段：1）可研阶段：工程进入可行性研究阶段；2）初设阶段：工程设计
方案开始进行初步评审；3）招标阶段：针对工程所需设备进行挂网招标；4）采
购合同协商与供货：中标厂商与电网公司签订采购合同并协商交期；5）土建与
施工：工程正式开始施工。
     截至目前，上述规划的实施进展以及发行人已经或者拟将参与情况如下：
     1、变电站复合外绝缘
序                            预计核     电压等    容量（万                  发行人参
            工程名称                                            实施阶段
号                            准时间       级        元）                      与情况
 1   青海-河南特高压工程       2019      ±800kV      6,015   ⑤土建与施工   已参与
 2   陕北-湖北特高压工程       2019      ±800kV      8,188   ⑤土建与施工   已参与
 3   张北-雄安特高压工程       2019     1,000kV       1,567   ③招标         已参与
 4   雅中-江西特高压工程       2019      ±800kV      7,349   ②初设         暂未开始
     南阳-荆门-长沙特高压工
 5                             2019     1,000kV       7,349   ②初设         暂未开始
     程
 6   白鹤滩-江苏特高压工程     2019      ±800kV      7,349   ①可研         暂未开始
 7   白鹤滩-浙江特高压工程     2019      ±800kV      2,563   ②初设         暂未开始
                                                              ④采购合同协
 8   云贵互联通道工程          2019      ±500kV       913                   已参与
                                                              商与供货
 9   闽粤联网工程              2019      500kV         669    ①可研         暂未开始
     2、输配电线路复合外绝缘
                                预计
序                                        电压等   容量（万                   发行人参
           工程名称             核准                             实施阶段
号                                          级       元）                     与情况
                                时间
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1   青海-河南特高压工程        2019      ±800kV   12,102   ⑤土建与施工   已参与
2   陕北-湖北特高压工程        2019      ±800kV    8,680   ⑤土建与施工   已参与
3   张北-雄安特高压工程        2019     1,000kV     3,072   ③招标         已参与
4   雅中-江西特高压工程        2019      ±800kV   13,005   ②初设         暂未开始
5   南阳-荆门-长沙特高压工程   2019     1,000kV     5,981   ②初设         暂未开始
6   白鹤滩-江苏特高压工程      2019      ±800kV   16,616   ①可研         暂未开始
7   白鹤滩-浙江特高压工程      2019      ±800kV   15,300   ②初设         暂未开始
                                                            ④采购合同协
8   云贵互联通道工程           2019      ±500kV     811                   暂未开始
                                                            商与供货
9   闽粤联网工程               2019      500kV       600    ①可研         暂未开始
三、发行人在行业中的竞争地位
（一）市场竞争情况
    1、变电站复合外绝缘
    变电站绝缘子主要指空心绝缘子与支柱绝缘子，采用瓷与复合材料作为基础
材料。由于变电站绝缘子技术要求和制造难度较高，因此该细分行业的行业壁垒
较高。
    自高压输电技术诞生以来，变电站绝缘子一直采用瓷绝缘子，虽然该类材料
具有绝缘性能良好、化学性能稳定等特点，但其天然的一些特性，也越来越成为
制约电网安全可靠运行的关键瓶颈。比如，电瓷材料本身的脆性和比强度特性，
决定了大尺寸、高电压等级变电站瓷绝缘子制造和安装难度的增大，以及在运行
过程中易发生爆炸和断裂等恶性事故的问题，尤其增加了在地震地区应用的安全
风险；又比如，电瓷材料表面的亲水性特征，决定了其在抗雨闪、冰闪和污闪方
面存在显著的弱点，尤其是在气候较为潮湿、多雨、多雪以及大气污染较为严重
的地区，过往历史上所发生的该类运行事故已经严重威胁了电网的安全运行；再
比如，电瓷材料本身的制造和使用过程，对资源的消耗和环境的影响也比较大，
在环境友好和资源节约方面同样存在问题。诸如以上这些变电站瓷绝缘子所存在
的问题，虽然不能否定长期以来它对电力系统发展所做出的贡献，但其对新材料
新技术的渴求，已经是业界，尤其成为了电网用户的广泛共识。
    正是基于以上事实，促使了发行人在 1999 年开始投入研发变电站复合绝缘
子。通过对硅橡胶材料和工艺技术的创新，发行人分别于 2004 和 2008 年研发出
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填补国际空白的空心复合绝缘子和支柱复合绝缘子，不仅兼顾了电瓷材料所具备
的绝缘性能良好的优势，更是解决了上述瓷绝缘子所存在的易发生断裂、爆炸、
闪络等方面的问题，尤其是解决了其他材料工艺类型的复合绝缘子所存在的不耐
老化问题。因此，随着发行人变电站复合绝缘子投入应用以来，尤其是近几年，
变电站绝缘子中复合（类型）的占比不断增加，越来越成为了一种发展的趋势。
    目前来看，随着电压等级的上升，对空心、支柱绝缘子产品性能、制造工艺
的要求也不断提高，行业内仅有少数企业能够生产 500kV 及以上电压等级的产
品，其他企业主要从事 500kV 以下电压等级产品的生产。抚顺高科电瓷电气制
造有限公司、醴陵市华鑫电瓷电气有限公司、西安西电高压电瓷有限责任公司、
唐山高压电瓷有限公司已经具备了 500kV 及以上电压等级变电站瓷绝缘子的生
产能力。变电站复合绝缘子方面，目前国内挂网运行的 500kV 及以上电压等级
变电站采用复合绝缘子，发行人占据优势主导地位。
    2、输配电线路复合外绝缘
    线路复合绝缘子的制造工艺相比于变电站绝缘子制造难度较低，细分行业壁
垒较低，因此过去从事线路复合绝缘子生产的企业较多，产品质量、技术水平参
差不齐，行业竞争的无序性较高。自复合绝缘子从 1990 年开始使用以来，国内
复合绝缘子厂家数量最多时达到 100 多家。从国家电网大平台中标情况来看，
2016 年、2017 年和 2018 年中标厂家数量分别为 15 家、20 家和 9 家，中标量前
80%的厂家数量分别为 7 家、11 家和 7 家，发行人是少数具备特高压投标资质的
厂家之一。
    线路复合绝缘子具有质量轻、免维护、成本低等优点，有效克服了线路瓷绝
缘子与玻璃绝缘子普遍存在的耐污闪能力差等典型问题。此外，由于线路复合绝
缘子的性能优势和成本优势，在国际上也成为了电网用户普遍接受的技术和产
品，被广泛应用。
    尽管线路复合绝缘子具备极强竞争力，但不同制造厂家的伞套材料因采用不
同材质或相同材质不同配方而产生的老化问题会对线路复合绝缘子的使用寿命
产生较大影响，目前行业内出现了大量的线路复合绝缘子投运 5-10 年即发生了
严重的老化现象，从而大幅削弱了此类线路复合绝缘子的性能优势与成本优势。
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因此，采用具备与电力设备同寿命周期伞套材料制造的线路复合绝缘子与 10 年
内即发生老化问题的线路复合绝缘子相比具有显著优势。
    3、橡胶密封件
    全球范围看，输变电设备密封件制造厂家数量繁多，但市场集中度较高。
    在国外市场，输变电设备密封件市场份额较高的企业均在密封领域具备多元
化业务；在国内市场，输变电设备密封件市场份额较高的企业多为专注做输变电
设备密封件。近几年，随着国外综合型电力设备制造商成本诉求日益增加，其面
向全球进行密封件寻源的需求越来越大。
    中国输变电密封行业经过多年的技术积累和发展，仅有少数本土企业具备了
研发设计、生产和服务的全套能力，具有较高的成本优势，在超高压、特高压市
场基本实现了国产化并走向了国际市场。然而在产品附加值低、技术含量不高的
中低压密封件市场，企业众多，竞争激烈，利润不断走低。随着全球电网越来越
注重密封质量，未来行业集中度将进一步提高，竞争将从低价竞争逐渐转向研发
同步、技术服务、性价比等多方面的综合竞争。
    发行人致力且专注于电力行业橡胶密封件的研发和制造。在国内，发行人的
橡胶密封件在回弹性和耐油性能等性能方面，处于技术领先地位，在行业内拥有
良好的市场口碑；在国外，发行人的橡胶密封件也被知名集团所知悉，并建立了
良好的合作关系，性能相较于国外常用的软木橡胶有较大的技术优势。
（二）竞争对手数量和具体情况
    1、变电站复合外绝缘
    针对瓷绝缘子，目前国外代表性企业有一家，为日本特殊陶业株式会社
（NGK），国内代表性企业有八家，分别为醴陵华鑫电瓷科技股份有限公司、
抚顺高科电瓷电气制造有限公司、西安西电高压电瓷有限责任公司、抚顺电瓷制
造有限公司、中材高新材料股份有限公司、苏州电瓷厂股份有限公司、浙江金利
华电气股份有限公司和麦克奥迪（厦门）电气股份有限公司。
   针对复合绝缘子，目前国外代表性企业有三家，分别为 TE Connectivity、
                               1-1-1-160
江苏神马电力股份有限公司                                  首次公开发行股票招股说明书
SAVER S.p.A.、Reinhausen Group（Business unit of Power Composite），国内代表
性企业有三家，分别为西安西电高压套管有限公司、河南平高电气股份有限公司、
青州市力王电力科技有限公司。
     变电站绝缘子主要生产企业的情况如下：
序                资产规模       营业收入
      公司名称                                                 基本概况
号                （万元）       （万元）
                                              始建于1985年，是国内空心瓷套产量最大
                                              的制造企业之一，年设计能力2.6万吨，主
     醴陵华鑫电
                                              要 从 事 35kV-1,000kV 空 心 瓷 套 生 产 ，
1    瓷科技股份       39,686        29,860
                                              110kV-500kV 空 心 瓷 套 为 主 导 产 品 ，
     有限公司
                                              750kV-1,000kV变压器、互感器、避雷器、
                                              电容器瓷套已成功开发并实现批量生产。
                                              始建于2003年3月，控股股东为创元科技股
     抚顺高科电
                                              份 有 限 公 司 （ 000551.SZ ） ， 主 要 生 产
2    瓷电气制造       39,698        10,850
                                              72.5kV~1,100kV 棒 形 瓷 绝 缘 子 、
     有限公司
                                              72.5kV~1,100kV各类电器瓷套。
                                              原为西安高压电瓷厂，―一五‖期间由原苏
                                              联援建我国156项重点建设项目中的两项
     西安西电高
                                              （高压电瓷和避雷器）合并而成，于1953
3    压电瓷有限       60,456        38,937
                                              年 筹 建 、 1959 年 投 产 ， 主 要 产 品 有
     责任公司
                                              126kV-1,100kV各类棒形支柱绝缘子产品、
                                              126kV-1,100kV各类电器瓷套产品。
                                              成立于2004年，主要从事66kV-1,000kV电
     抚顺电瓷制
4                     58,986        20,958    站用棒形支柱绝缘子及40.5kV-1,000kV电
     造有限公司
                                              站用高压电器瓷套。
                                              中国中材股份有限公司出资控股，于2000
     中材高新材
                                              年 12月15日经原国家经贸委批准发起设
5    料股份有限            N/A         N/A
                                              立的股份制企业，主要从事棒形支柱瓷绝
     公司
                                              缘子的生产。
                                              原名苏州电瓷厂、苏州电瓷厂有限公司，
                                              始创于1936年，主要产品包括40-550kN交/
     苏州电瓷厂                               直 流 盘 形 悬 式 瓷 绝 缘 子 、
6    股份有限公      104,282        48,303    AC1,000kV/DC±800kV及以下棒形支柱瓷
     司                                       绝缘子、145kV及以下线路柱式瓷绝缘子、
                                              电气化铁道与城市轨道交通接触网用瓷绝
                                              缘子以及穿墙瓷套管等。
     日本特殊陶                               NGK是1936年创立的日本特殊陶业株式
7    业株式会社            N/A         N/A    会社的简称，主要生产35kV-1,000kV空心
     （NGK）                                  瓷绝缘子和支柱瓷绝缘子。
                                              金利华电（300069.SZ）主要从事高压、超
                                              高压和特高压交、直流输变电线路上用于
     浙江金利华                               绝缘和悬挂导线的玻璃绝缘子的研发、生
8    电气股份有    79,170.94      14,290.13   产、销售和相关技术服务，主要产品为高
     限公司                                   压、超高压和特高压交、直流输电线路上
                                              用于绝缘和悬挂导线用的玻璃绝缘子及陶
                                              瓷绝缘子，共计6大系列50多个品种90余种
                                     1-1-1-161
江苏神马电力股份有限公司                                  首次公开发行股票招股说明书
序                  资产规模     营业收入
      公司名称                                                 基本概况
号                  （万元）     （万元）
                                              规格型号产品，线路电压等级覆盖了从
                                              10kV到1,000kV的范围。
                                              由香港麦克奥迪控股有限公司投资并控股
     麦 克 奥 迪
                                              的上市公司（300341.SZ），主要产品包括
     （厦门）电
9                   143,129.49    69,291.31   10kV-550kV各种电压等级的一系列绝缘
     气股份有限
                                              零部件，除玻璃绝缘件和瓷绝缘件外，产
     公司
                                              品同时包括环氧绝缘件、硅橡胶绝缘子。
                                              成立于2008年10月，隶属于中国西电集团
                                              公司，是由原西安电瓷研究所有限公司复
                                              合绝缘子产业和西安西电高压电瓷有限责
                                              任公司交直流电容套管产业整合而成，主
     西安西电高                               要产品为10kV-1,000kV架空线路用交流棒
10   压套管有限        67,522       29,059    形悬式复合绝缘子、±500kV-±1100kV架空
     公司                                     线路用直流棒形悬式复合绝缘子、
                                              110kV-1,100kV电器设备用交流空心复合
                                              绝缘子、10kV-1,000kV交流系统用棒形支
                                              柱复合绝缘子、±500kV-±1100kV直流系统
                                              用棒形支柱复合绝缘子。
                                              成立于1990年，是国家电网有限公司全资
                                              子公司平高集团有限公司控股的上市公司
                                              （600312.SH）,主要产品为72.5kV-1,100kV
                                              SF6 气 体 绝 缘 封 闭 式 组 合 电 器
     河南平高电                               （GIS/H-GIS）、72.5kV-1,100kV六氟化硫
     气股份有限                               罐 式 断 路 器 开 关 设 备 （ T-GCB ） 、
11   公司（复合         8,586        8,210    72.5kV-1,100kV 敞 开 式 SF6 断 路 器 、
     绝缘子事业                               40.5kV-1,100kV 交 流 隔 离 开 关 及 接 地 开
     部）                                     关、10kV-1,120kV直流隔离开关及接地开
                                              关，液压/弹簧机构、复合绝缘子、SF6气
                                              体回收充放装置、真空灭弧室等开关核心
                                              配套零部件,其中复合绝缘子产品成立了
                                              专门事业部。
                                              产品有交、直流70-550kN瓷（玻璃）复合
                                              绝缘子、10kV-1,100kV大直径复合支柱绝
     青州市力王                               缘 子 、 220kV 以 下 棒 形 悬 式 绝 缘 子 、
12   电力科技有        37,057       19,652    6kV-220kV合成绝缘氧化锌避雷器、35kV
     限公司                                   及以下高压穿墙套管、高压隔离开关、跌
                                              落式熔断器、限流熔断器、合成绝缘低压
                                              配电产品等系列产品。
                                              专注与为汽车、飞机、电网、家用电器、
     TE                                       电子产品、工厂等领域提供各种连接解决
13                         N/A         N/A
     Connectivity                             方案，主要生产72.5kV-750kV液态硅橡胶
                                              空心复合绝缘子和支柱复合绝缘子。
                                              成立于1980年，位于意大利，生产玻璃钢
     SAVER
14                         N/A         N/A    筒起家，目前主要生产72.5kV-500kV液态
     S.p.A.
                                              硅橡胶空心复合绝缘子。
     Reinhausen                               德国莱茵豪森集团旗下电力复合部门，初
15   Group                 N/A         N/A    始以生产玻璃钢筒为主，随后过渡到复合
     （ Business                              绝缘子业务，其产品使用液态硅橡胶材料,
                                     1-1-1-162
江苏神马电力股份有限公司                                   首次公开发行股票招股说明书
序                  资产规模      营业收入
      公司名称                                                 基本概况
号                  （万元）      （万元）
     unit     of                               主要生产72.5kV-750kV液态硅橡胶空心复
     Power                                     合绝缘子和支柱复合绝缘子。
     Composite）
    数据来源：《2017 年绝缘子避雷器行业统计资料汇编》、公司官方网站、上市公司定期
报告等。
     2、输配电线路复合外绝缘
     近年来，细分行业经过反复洗牌产生了一些代表性企业，产生了国内如发行
人、长园高能电气股份有限公司、广州市迈克林电力有限公司、江苏祥源电气设
备有限公司、襄阳国网合成绝缘子股份有限公司、淄博泰光电力器材厂，国外如
Pfisterer（含 Lapp）、HUBBELL、Maclean、K-line 等一些代表性企业。
     线路绝缘子主要生产企业的情况如下：
序                 资产规模（万   营业收入
      公司名称                                                 基本概况
号                     元）       （万元）
                                             前身大连电瓷厂为国家机电工业重点骨干
                                             企业，是首批被国家电网认可的具有500kV
                                             及以上电压等级线路绝缘子供货资格的上
     大连电瓷集                              市 公 司 （ 002606.SZ ） ， 产 品 主 要 包 括
1    团股份有限      135,140.20    43,972.08 70kN-550kN交流和直流悬式瓷绝缘子、
     公司                                    35kV-1,000kV 交 流 复 合 绝 缘 子 、
                                             ±500kV-±800kV 直 流 复 合 绝 缘 子 、
                                             110kV-1,000kV电站用支柱绝缘子/高压瓷
                                             套及各种电瓷金具等。
                                             成立于1987年，具备年产100万支合成绝缘
                                             子及其系列产品的生产能力，主要产品为
                                             10kV-1,000kV 交 直 流 棒 形 悬 式 复 合 绝 缘
     襄樊国网合
                                             子 、 10kV-500kV 复 合 相 间 间 隔 棒 、
2    成绝缘子有            N/A          N/A
                                             10kV-220kV横担（支柱）式复合绝缘子、
     限责任公司
                                             防鸟害、防风偏、防冰闪等特种绝缘子、
                                             电气化铁道用复合绝缘子和防污涂料等系
                                             列产品。
                                             原为东莞市高能电气有限公司，是上市公
                                             司长园集团股份有限公司（600525.SH）的
                                             控股子公司，具备年产160万支110kV绝缘
     长园高能电
                                             子的生产能力，具备1,100kV及以下等级交
3    气股份有限          32,997       21,503
                                             直流复合绝缘子全套试验能力，可生产
     公司
                                             10kV-1,100kV间各电压等级悬式、柱式复
                                             合绝缘子及复合套管、熔断器绝缘子等系
                                             列产品。
                                             创 建 于 1991 年 初 ， 是 35kV-1,000kV 及
     淄博泰光电
4                        40,802       27,815 70kN-550kN复合绝缘子的大型专业生产厂
     力器材厂
                                             家，是清华大学紫光集团高电压绝缘技术
                                      1-1-1-163
江苏神马电力股份有限公司                                 首次公开发行股票招股说明书
序                 资产规模（万   营业收入
      公司名称                                               基本概况
号                     元）       （万元）
                                              的中试基地。
                                              是2003年10月由美国迈克林电力集团与广
     广州市迈克                               州MPC国际电工有限公司合资设立的电力
5    林电力有限            N/A         N/A    高新技术企业，以开发和生产高压电力线
     公司                                     路上用的复合绝缘子及系列电工产品为
                                              主。
     江苏祥源电                               成 立 于 1985 年 ， 主 要 产 品 包 括
6    气设备有限          15,541      19,125   10kV-1,100kV复合绝缘子、电气化铁路接
     公司                                     触网用25kV棒型复合绝缘子等。
     武汉莱恩输
                                              主要产品包括10kV-1,100kV复合绝缘子、
7    变电设备有            N/A         N/A
                                              电气化铁路接触网用棒型复合绝缘子等。
     限公司
                                              是我国电器工业史上第一家高压电瓷厂，
     南京电气                                 始建于1936年，是白云电气集团在华东地
8    （集团）有         199,531      80,597   区的总部，主要生产变压器套管、线路玻
     限责任公司                               璃绝缘子、线路复合绝缘子、高于开关、
                                              互感器等电力设备。
                                              赛维斯集团
                                              （http://www.seves.com/seves_group.html）
     SEVES
9                          N/A         N/A    旗下赛迪维尔（sediver）是全球最大的线
     GROUP
                                              路玻璃绝缘子生产厂家，同时也生产线路
                                              复合绝缘子，其在全球各地均有合资工厂。
                                              哈勃集团
     HUBBELL
                                              （http://www.hubbellpowersystems.com）旗
10   Power                 N/A         N/A
     Systems Inc                              下的绝缘子事业部是美国线路复合绝缘子
                                              最大的生产商之一，其产品销往全球各地。
                                              费斯德（http://de.pfisterer.com）集团是德
                                              国最大的电缆连接件和线路复合绝缘子最
     PFISTERER
11                         N/A         N/A    大的生产企业，同时还生产其他的设备，
     S.r.l.
                                              其复合绝缘子在欧洲、中东等市场的市场
                                              份额较高。
    数据来源：《2017 年绝缘子避雷器行业统计资料汇编》、公司官方网站、上市公司定期
报告等。
     3、橡胶密封件
     全球范围看，输变电设备橡胶密封件制造厂家数量繁多，但市场集中度相对
较高，国内外具有一批代表性的企业，国内如西安向阳航天材料股份有限公司、
陕西华兴橡胶制品有限公司、保定万荣橡胶制造有限公司、湖北派克密封件有限
公司，国外如科德宝集团公司。
     橡胶密封件主要生产企业的情况如下：
                                      1-1-1-164
江苏神马电力股份有限公司                                        首次公开发行股票招股说明书
                    资产规
                               营业收入
序号     公司名称   模（万                                       基本概况
                               （万元）
                      元）
                                               中国航天科技集团公司所属的高科技股份公
        西安向阳                               司，主营金属复合材料、高分子材料及其制品，
        航天材料                               目前已形成双金属复合管、特种橡胶及复合材
 1                     N/A           N/A
        股份有限                               料、环保设备、催化剂和二氧化碳驱油系列产
        公司                                   品，产品广泛应用于石油天然气、化工、电力、
                                               环保等众多领域。
                                               专注于高压输变电行业配套橡胶密封制品的研
        陕西华兴
                                               发、制造，密封配套已从高压开关制造业拓展
 2      橡胶制品       N/A           N/A
                                               到电力变压器互感器制造业、高压避雷器制造
        有限公司
                                               业，以及航空领域和批量出口进入国际市场。
                                               主要从事高分子材料及相关材料的产品研制开
                                               发、生产销售及服务，产品主要应用在输变电、
        保定万荣
                                               汽车电器等行业，产品主要原材料为丁腈橡胶、
 3      橡胶制造       N/A           N/A
                                               氢化丁腈橡胶、三元乙丙橡胶、氯丁橡胶、丙
        有限公司
                                               烯酸酯橡胶等，产品已出口到韩国、美国等国
                                               家。
                                               中美合资企业，是国家部分高端密封件产品技
        湖北派克
                                               术标准的主要起草单位，主要经营高分子橡胶
 4      密封件有       N/A           N/A
                                               密封件，产品在石油化工、高压电气、汽车制
        限公司
                                               造等领域有着较高的知名度和美誉度。
                                               为 30 多个不同的市场和成千上万种应用开发
        科德宝集                               前沿技术、精良产品和服务方案，包括密封、
 5                     N/A           N/A
        团公司                                 减震控制组件、无纺布、过滤器、特种化工产
                                               品、医疗产品、IT 服务和现代清洁用品。
     数据来源：公司官方网站等。
（三）市场占有率
       1、变电站复合外绝缘和输配电线路复合外绝缘
       根据中国电器工业协会绝缘子避雷器分会统计，2017 年绝缘子避雷器行业
完成工业总产值 152.21 亿元，较 2016 年增长 2.94 亿元，同比增幅 1.97%，2017
年度的工业总产值分布情况如下表：
     工业总产值            >5,000 万元                >1 亿元                >3 亿元
         家数                             80                       47                    17
 产值合计（亿元）                   143.79                      119.86                 69.66
       行业占比                    94.47%                   78.75%                 45.77%
     数据来源：《2017 年绝缘子避雷器行业统计资料汇编》
                                         1-1-1-165
江苏神马电力股份有限公司                                    首次公开发行股票招股说明书
       根据《2017 年绝缘子避雷器行业统计资料汇编》，公司 2017 年多项统计指
标在行业内均排名前列。以行业内主要企业销售产值（行业主要企业主营业务收
入包含了避雷器设备）为指标，公司 2015 年-2017 年市场份额比重在 2.23%到
3.41%之间，逐年上升，具体情况如下：
     年份     行业（万元）       神马电力（万元）          占比              行业排名
 2015 年         1,395,648.08           31,068.08                 2.23%                  12
 2016 年         1,533,354.33           45,852.33                 2.99%                   8
 2017 年         1,630,076.62           56,191.62                 3.41%                   5
      注：神马电力数据主营业务收入未含橡胶密封件部分，并按照审计口径收入予以调整。
       根据《2017 年绝缘子避雷器行业统计资料汇编》，行业销售产值前八位企业
具体情况如下，发行人为唯一以复合绝缘子产品为主的厂家。
序号              企业名称              销售收入（万元） 占比             主要产品类型
                                                                     避雷器、复合绝缘子
 1      江东金具设备有限公司                   87,833.00    5.36%
                                                                     （线路）
                                                                     玻璃绝缘子、复合绝
                                                                     缘子、高压套管（穿
                                                                     墙套管、机车套管、
 2      南京电气（集团）有限责任公司           80,597.00    4.92%    空心复合绝缘子等）、
                                                                     高压互感器、高压电
                                                                     瓷（盘形绝缘子、支
                                                                     柱绝缘子、电瓷套管）
 3      大连电瓷集团股份有限公司               79,466.05    4.85%    以线路瓷绝缘子为主
 4      四川省宜宾环球集团有限公司             59,076.00    3.61%    玻璃绝缘子
 5      江苏神马电力股份有限公司               56,191.62    3.43%    -
                                                                     电缆附件、避雷器、
 6      固力发集团有限公司                     50,072.00    3.06%
                                                                     复合绝缘子（线路）
                                                                     避雷器、复合绝缘子
 7      红光电气集团有限公司                   48,950.00    2.99%
                                                                     （线路+支柱）
 8      苏州电瓷厂股份有限公司                 48,303.00    2.95%    以线路瓷绝缘子为主
       （1）变电站复合外绝缘
       变电站复合绝缘子由于综合性能好、全寿命周期成本优势明显，正在全球范
围内快速提升应用比例。
       根据《2017 年绝缘子避雷器行业统计资料汇编》数据显示，目前国内变电
站复合绝缘子替代瓷绝缘子的比例已达 26%。
                                       1-1-1-166
江苏神马电力股份有限公司                                  首次公开发行股票招股说明书
      ①发行人 500kV 以上母线支柱招标、中标情况
      发行人变电站复合外绝缘产品中仅母线支柱绝缘子需要招投标，其他均为设
备厂家中标后将订单需求给至发行人。根据国家电网公开招投标数据统计，报告
期内，发行人母线支柱招标、中标情况统计如下：
 序号      年份           工程名称                招标数量           中标数量   中标比例
                  上海庙—山东±800 千伏特                       4 个包共
  1        2016                            4 个包共 1,259 支                    100%
                  高压直流工程                                   1,259 支
                  内蒙古锡盟—江苏泰州
                                                                 2 个包共
  2        2016   ±800 千伏特高压直流输电 2 个包共 573 支                      100%
                                                                 573 支
                  工程
                  扎鲁特至青州±800 千伏特                       2 个包共
  3        2016                            2 个包共 574 支                      100%
                  高压直流工程                                   574 支
                  昌吉至古泉±1100 千伏特                        1 个包共
  4        2016                              2 个包共 1,099 支                  78%
                  高压直流工程                                   857 支
                  国家电网公司输变电项目
                  2016 年 第五次变电设 备
                  （含电缆）招标采购-避雷                        1 个包共 14
  5        2016                              1 个包共 14 支                     100%
                  器及支柱绝缘子（巴塘 500                       支
                  千伏变电站升压扩建工
                  程）
                  国家电网公司输变电项目
                  2017 年 第二次变电设 备
                  （含电缆）招标采购-避雷                        1 个包共
  6        2017                           1 个包共 116 支                       100%
                  器及支柱绝缘子（宁夏太                         116 支
                  阳山 750 千伏变电站主变
                  扩建工程）
                  国家电网公司输变电项目
                  2018 年第十一次变电设备
                  （含电缆）招标采购避雷
                  器及支柱绝缘子（敦煌
                  750kV 变电站间隔扩建工                         1 个包共 26
  7        2018                           2 个包共 56 支                        46.43%
                  程、白银 750kV 变电站间                        支
                  隔扩建工程、张掖 750kV
                  变电站间隔扩建工程、河
                  西 750kV 变电站间隔扩建
                  工程）
      注：序号 1-4 为特高压工程招标，序号 5-7 为国家电网集中招标。
      ②发行人空心复合绝缘子行业产量排名情况
      根据中国电器工业协会绝缘子避雷器分会出具的《2017 年绝缘子避雷器行
                                      1-1-1-167
江苏神马电力股份有限公司                             首次公开发行股票招股说明书
业统计资料汇编》主要产品产量排序统计的空心复合绝缘子产量排序情况‖，发
行人在全电压等级系列空心复合绝缘子产量统计中，行业领先优势均较为明显。
                                                                      单位：支
                  项目                 发行人产量       行业占有率    行业排名
110kV 空心复合绝缘子产量                    36,238           80.72%          1
220kV 空心复合绝缘子产量                    10,392           37.88%          2
330kV 空心复合绝缘子产量                     5,138           95.29%          1
500kV 空心复合绝缘子产量                     2,323           58.32%          1
750kV 空心复合绝缘子产量                      880            73.76%          1
1,000kV 空心复合绝缘子产量                    438            94.19%          1
                  合计                      55,409           66.47%          1
    发行人在象征变电站复合外绝缘最高技术水平的特高压市场中占有较大份
额，同时在变电站复合外绝缘特高压市场以外的市场份额也处于领先水平。
    国外市场方面，发行人市场份额也处于领先水平，以较具代表性的美国为例，
根据美国海关数据统计，2017 年 3 月-2018 年 5 月，美国从海外进口的所有复合
绝缘子中，（按重量计）发行人占比 31%，份额远超全球范围内其他复合绝缘子
生产企业。
    （2）输配电线路复合外绝缘
    上个世纪 80 年代末，全国电网面临大面积污闪压力，线路复合绝缘子可有
效防止污闪事故，其市场份额稳步增长，2012 年以来复合绝缘子连续 6 年用量
比例超过 50%。线路复合绝缘子已经成为输电线路绝缘子的首选，并占据了最大
比例的市场份额。
    发行人作为行业内线路复合绝缘子后进入者，针对解决了线路复合绝缘子普
遍存在的老化问题及耐张塔不能使用线路复合绝缘子的问题，正式进行市场并迅
速获取了重点工程应用业绩。
    目前发行人正凭借其已在高端市场（特高压、运行环境恶劣区域等）得以充
分证明的性能优势快速覆盖 220kV 及以下市场。
    国内方面，根据 2015 年至今国家电网公开招投标数据统计（35kV 及以上所
有的电压等级）以及国家电网、南方电网特高压工程招投标数据统计，国内主要
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     江苏神马电力股份有限公司                                                          首次公开发行股票招股说明书
     复合绝缘子厂家市场份额如下：
                                                                                                                     单位：万元
       公司名称（复合类）          2018 年           占比             2017 年               占比           2016 年       占比
襄阳国网合成绝缘子股份有限
                                   8,524.31         14.54%            14,263.51            22.86%          15,421.00     17.42%
公司
淄博泰光电力器材厂                 4,990.80           8.51%           11,708.02            18.77%          15,287.00     17.27%
长园高能电气股份有限公司          11,988.14         20.45%                6,951.15         11.14%          17,484.00     19.75%
广州市迈克林电力有限公司           5,710.81           9.74%               2,343.35          3.76%           9,582.00     10.83%
江苏祥源电气设备有限公司           9,969.08         17.01%                9,656.68         15.48%           9,167.00     10.36%
新疆新能天宁电工绝缘材料有
                                             -                 -              946.00        1.52%           5,274.00      5.96%
限公司
江苏神马电力股份有限公司           3,298.69           5.63%                   325.00        0.52%           4,329.00      4.89%
武汉莱恩输变电设备有限公司         3,147.46           5.37%               1,818.87          2.92%           4,256.00      4.81%
南京电气（集团）有限责任公司       1,654.44           2.82%               1,455.75          2.33%           2,270.00      2.56%
大连电瓷集团股份有限公司            928.25            1.58%                   563.00        0.90%           2,268.00      2.56%
保定冀开电力器材有限公司           1,924.00           3.28%               1,911.63          3.06%           1,124.00      1.27%
江东金具设备有限公司               2,472.89           4.22%               2,813.39          4.51%            912.00       1.03%
吉林泷鑫电气设备有限公司            421.63            0.72%               1,658.97          2.66%            561.00       0.63%
山东齐林电力设备股份有限公
                                    905.42            1.54%               1,371.21          2.20%            320.00       0.36%
司
河北硅谷化工有限公司                         -                 -          1,254.00          2.01%            260.00       0.29%
扬州市双宝电力设备有限公司         2,682.01           4.58%               2,480.13          3.98%                    -           -
郑州祥和集团电气设备有限公
                                             -                 -              186.00        0.30%                    -           -
司
正泰电气股份有限公司                         -                 -              686.00        1.10%                    -           -
           报告期内，发行人累计市场份额占有率为 3.78%，排名行业第 7。
           此外，发行人是少数具备特高压投标资质的厂家之一，报告期内在特高压市
     场份额占有率为 5.40%，排名行业第 6。
                                                                                                                     单位：万元
             公司名称（复合类）                  2018 年           占比          2017 年       占比          2016 年      占比
     襄阳国网合成绝缘子股份有限公司                 2,809          14.22%          8,872       33.24%           9,235    19.40%
     淄博泰光电力器材厂                               782          3.96%           8,217       30.79%          10,228    21.48%
     长园高能电气股份有限公司                       4,177          21.14%          2,576           9.65%       10,382    21.80%
     广州市迈克林电力有限公司                       2,006          10.15%               -              -        6,032    12.67%
     江苏祥源电气设备有限公司                       5,290          26.77%          7,026       26.32%           3,761     7.90%
     新疆新能天宁电工绝缘材料有限公司                      -              -             -              -        3,900     8.19%
     江苏神马电力股份有限公司                       2,520          12.75%               -              -        2,574     5.41%
     武汉莱恩输变电设备有限公司                       524          2.65%                -              -        1,501     3.15%
                                                      1-1-1-169
江苏神马电力股份有限公司                         首次公开发行股票招股说明书
扬州市双宝电力设备有限公司     1,649    8.35%     -       -        -      -
     国外方面，发行人已从相关重点国家或地区入手开拓业务，根据经济发展程
度，分别选取印度与美国进行说明。印度近些年持续在推广使用线路复合绝缘子，
但现存问题是不少绝缘子运行 5-10 年后伞套便发生老化现象，从而严重影响线
路安全运行，客户急需也急于寻找伞套与电力设备同寿命周期的产品。美国同样
存在线路复合绝缘子老化问题，目前美国主要电网已与发行人对接启动了新产品
验证工作。
     2、橡胶密封件
    国内电力设备橡胶密封件市场容量约为 1.7 亿元，其中油浸式电力设备橡胶
密封件市场容量 1.1 亿元、气体绝缘电力设备橡胶密封件市场容量 0.5 亿元（测
算详细情况请参见本招股说明书本节之―二、公司所处行业的基本情况‖之―（三）
所处行业的基本情况‖之―5、市场容量及增长趋势‖）。结合发行人每年境内营业
收入情况，可推算出发行人目前在国内油浸式电力设备橡胶密封件市场的占有率
为 60%-70%、在国内气体绝缘电力设备橡胶密封件市场的占有率为 20%-30%。
     发行人凭借在行业内持续积累的输变电设备密封件研发及制造领先优势积
极开拓海外市场，现已成功开发 GE 集团密封件业务，同时发行人与 Siemens 集
团、ABB 集团也在积极接洽认证事宜，此外发行人也在快速开发全球各类集团
客户及区域重点客户的密封件业务。
（四）发行人的行业地位
     1、变电站复合外绝缘
     发行人是业内知名变电站绝缘子生产商，研发出变电站复合外绝缘技术填补
国际空白，产品性能国际领先，是变电站复合绝缘子 IEC、IEEE 等国际标准和
国家标准、行业标准与电网公司企业标准的主要起草单位，在特高压交流工程和
特高压直流工程上的应用打破了国际厂商对我国高端变电站用绝缘子市场的垄
断。空心复合绝缘子方面，2004 年 4 月 11 日，公司研发的 40.5kV-550kV 复合
空心绝缘子产品经―中国机械工业联合会‖与―国家电力公司‖鉴定：―复合空心绝
缘子采用高温硫化硅橡胶（HTV）整体注射成型，突破了目前国际上普遍采用
                                 1-1-1-170
   江苏神马电力股份有限公司                                 首次公开发行股票招股说明书
   LSR、RTV 生产复合空心绝缘子的局面，解决了利用 HTV 硅橡胶生产复合空心
   绝缘子的一系列关键技术难题，填补了国内外复合空心绝缘子制造技术空白，为
   国内外首创技术，综合技术性能达到国际领先水平‖（中机电科鉴字[2004]第 10
   号新产品鉴定证书）。目前，公司空心复合绝缘子产品已经实现了全系列电压等
   级的应用覆盖。其中，在 2008 年国内第一条 750kV 超高压交流―兰州东－官亭‖
   线路应用了神马 750kV 空心复合绝缘子；在 2009 年我国第一条 1,000kV 交流特
   高压线路―晋东南－南阳－荆门‖中也应用了神马 1,000kV 空心复合绝缘子。
        支柱复合绝缘子方面，2007 年 6 月 27 日，公司―±800kV 直流支柱复合绝缘
   子‖产品经―中国电力企业联合会‖鉴定：―产品所用直径 280mm 大直径环氧玻璃
   纤维芯棒采用连续纤维湿法分步缠绕，逐层固化工艺；大直径实芯环氧棒绝缘子
   的伞裙采用高温硫化硅胶真空整体注射成型工艺，这两项关键工艺技术为国际首
   创。该大直径实芯环氧棒支柱复合绝缘子设计合理，填补了国际空白，其技术性
   能达到国际领先水平‖（中电联鉴字[2006]第 65 号新产品鉴定证书）。该产品于
   2009 年在世界第一条±800kV 特高压直流线路―云南－广东‖项目工程中得到大量
   应用。
        公司的空心、支柱复合绝缘子产品自 2008 年以来应用于国内全部特高压直
   流、交流重点工程。其中，直流重点工程具体应用情况如下：
 合同时间                           应用工程                       数量（支）     投运日期
2007 年 11 月   云南至广东特高压±800kV 直流输电工程                 342        2010 年 6 月
2011 年 11 月   锦屏—苏南±800kV 特高压直流输电工程                 427        2012 年 6 月
2012 年 11 月   哈密南-郑州±800kV 特高压直流输电工程                1,699      2014 年 1 月
2012 年 9 月    糯扎渡电站送电广东±800kV 直流输电工程               587        2013 年 9 月
2013 年 4 月    溪洛渡左岸-浙江金华±800kV 特高压直流输电工程        975        2014 年 7 月
2015 年 1 月    宁东—浙江±800 千伏特高压直流输电工程               2,297      2016 年 8 月
2015 年 12 月   山西晋北—江苏南京±800 千伏特高压直流输电工程       665        2017 年 6 月
2016 年 4 月    酒泉-湖南±800 千伏特高压直流输电工程                1,447      2017 年 6 月
2016 年 2 月    上海庙—山东±800 千伏特高压直流工程                 2,719      2017 年 5 月
2016 年 2 月    内蒙古锡盟—江苏泰州±800 千伏特高压直流输电工程     2,244      2017 年 9 月
2016 年 5 月    滇西北至广东±800 千伏特高压直流工程                 5,063      2017 年 12 月
2016 年 11 月   扎鲁特至青州±800 千伏特高压直流工程                 1,407      2017 年 12 月
2017 年 10 月   渝鄂直流背靠背±420 千伏直流输电工程                 144            在建
2017 年 12 月   昌吉—古泉±1,100 千伏特高压直流输电工程             890            在建
        其中，交流重点工程具体应用情况如下：
                                          1-1-1-171
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 合同日期                            应用工程                         数量（支）    投运日期
2007 年 8 月    晋东南-南阳-荆门 1,000 千伏特高压交流输变电工程          3         2009 年 1 月
2010 年 9 月    晋东南-南阳-荆门 1,000 千伏特高压交流输变电工程扩建      6         2011 年 12 月
2011 年 12 月   皖电东送淮南-上海 1,000 千伏特高压交流输电示范工程       15        2013 年 9 月
2014 年 4 月    浙北-福州特高压 1,000 千伏交流输变电工程                 30        2014 年 12 月
2014 年 9 月    淮南—南京—上海 1,000 千伏特高压交流输变电工程          42        2016 年 4 月
2015 年 1 月    锡盟—山东 1,000 千伏特高压交流输变电工程                29        2016 年 7 月
2015 年 3 月    蒙西-天津南 1,000 千伏特高压交流工程                     31        2016 年 11 月
2015 年 9 月    榆横-潍坊 1,000 千伏特高压交流输变电工程                169        2017 年 8 月
2016 年 3 月    1,000 千伏泰州变电站扩建工程                             19        2016 年 4 月
2016 年 4 月    锡盟-胜利 1,000 千伏特高压交流输变电工程                 12        2016 年 7 月
2016 年 10 月   青州换流站-潍坊变电站                                    90        2017 年 9 月
2016 年 12 月   临沂换流站-临沂变电站 1,000 千伏输变电工程              201        2017 年 11 月
2017 年 2 月    皖南-古泉 1,000 千伏输变电工程                           6             在建
2017 年 2 月    泰州站主变 1,000 千伏扩建工程                            3             在建
2018 年 2 月    北京西-石家庄 1,000 千伏工程                             18            在建
2018 年 2 月    1,000 千伏潍坊变电站扩建工程                             6             在建
2018 年 2 月    1,000 千伏济南变电站扩建工程                             7             在建
2018 年 2 月    华能北方联合电厂                                         9             在建
2018 年 4 月    石家庄-菏泽-枣庄-临沂-潍坊工程（1,000 千伏菏泽站）       10            在建
2018 年 8 月    1,000kV 南通引接站                                       6             在建
2018 年 10 月   1,000kV 苏州引接站                                       6             在建
         2、输配电线路复合外绝缘
         2008 年，发行人开展线路复合绝缘子的研发，先后承担了国家电网及南方
    电网关于《大吨位线路绝缘子在特高压直流系统中的应用研究》、《线路绝缘子和
    RTV 使用寿命研究》以及《耐张塔合成绝缘子研究》课题，并于 2008 年底成功
    研发出了交流 35~1,000kV 和直流±500kV、±600kV 和±800kV 线路复合绝缘子，
    产品经―中国电力企业联合会‖鉴定：直流±500kV、±600kV 和±800kV 产品，交
    流 750kV、1,000kV―产品技术性能达到国际先进水平‖（中电联鉴字[2008]第 131、
    132、133、134 号新产品鉴定证书）。
         2011 年投运的国家电网格尔木-拉萨±400kV 直流输电线路工程项目，建设条
    件苛刻，存在海拔高（海拔 4,000 米以上地区的线路长度超过 900 公里，占总长
    的 87%）、冻土里程长（该线路穿越 565 千米多年连续冻土区）、紫外线辐射强、
    昼夜温差大、风沙强、鸟害严重等特点，且国家电网要求免运维，对所用的线路
    绝缘子提出了严苛的质量和性能要求。公司的复合绝缘子经过材料和产品性能测
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试，并最终获得了该工程线路复合绝缘子 58%的中标量。2012 年，公司成为第
一家在特高压工程上使用线路耐张复合绝缘子的厂家。公司产品率先应用于
±800kV 锦屏至苏南直流输电工程，改变了特高压工程耐张塔上只用瓷或玻璃绝
缘子的历史。2016 年，公司―±1,100kV 直流棒形悬式复合绝缘子‖产品经―中国电
力企业联合会‖鉴定，―产品综合性能达到国际领先水平（中电联鉴字[2016]第 94
号新产品鉴定证书）‖。
   发行人线路复合绝缘子也逐步赢得国外主要电网用户的关注，美国 AEP 集
团、印度 Adani 公司等电网公司纷纷验证发行人产品性能，推动产品在其工程中
应用。
    3、橡胶密封件
    随着近几年电网投资的加大，密封件的需求也有所增加。而电气设备在不同
环境下使用，对密封件的性能要求也不一样。为此，发行人研发出了使用在不同
环境、具有不同性能要求的密封件产品，包括：丁腈橡胶、丙烯酸酯橡胶、三元
乙丙橡胶、氟橡胶、氟硅橡胶等。
    1996 年成功研发出的丁腈橡胶，多应用于充油变压器、互感器、开关、电
容器及其组件，具有优异的耐油性能和良好的回弹性；1999 年研发成功的丙烯
酸酯橡胶，彻底杜绝了变压器渗漏油事故，回弹性和压变性能更佳，具有优异的
耐臭氧老化、耐天候老化性能，可与设备同寿命；2001 年研发出的三元乙丙橡
胶，多应用于充 SF6 气体的高压开关、中低压开关、互感器等设备，满足客户
的不同设备需求；2003 年成功开发氟橡胶，俗称―耐油王‖，且耐高温 250℃，适
用于紫外线较强区域、盐雾深度较高区域；氟硅橡胶是 2005 年研发成功，性能
较前面几种胶种更加优异，不仅可以用于紫外线较强区域、盐雾深度较高区域，
还因为其良好的耐低温性能，适用于低寒地区。
    除此以外，近几年发行人还研制出了氢化丁腈橡胶、NP 橡胶和丁基橡胶等，
满足客户的定制化需求。发行人本着―以客户需求为导向‖的宗旨，时刻致力于解
决客户问题，为客户提供最为经济、合理的整体密封解决方案。
    发行人作为电力行业密封件领域的专业生产企业，多年来致力于技术创新，
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在橡胶制品研发领域获得多项荣誉。凭借良好的产品质量、合理的价格、可靠的
交期和优质的服务，在行业内具有良好的竞争优势，是我国电站设备渗漏油问题
解决的主要贡献者，产品和解决方案的优势赢得设备制造企业和电网用户的广泛
认可。同时，凭借多年的积累，生产规模和综合实力在所处细分行业内处于领先
地位。
（五）公司的竞争优势及劣势
    1、公司的主要竞争优势
    自 1996 年成立以来，发行人一直针对行业存在的问题，通过技术创新，不
断研发出解决行业问题的新产品，并将产品性价比做到具备市场竞争优势，从而
赢得市场。经过 20 多年的积累，发行人逐步形成由以下五个方面的能力构成的
系统竞争优势：一是具备洞察市场的能力，找准自身能够解决的行业问题；二是
具备研发和先进制造的能力，研发出能够解决行业问题的产品，并将产品的性价
比做到具备市场竞争优势；三是具备高效营销的能力，能够让客户接受符合其自
身利益的产品；四是具备系统的经营管理能力，让研发、制造、营销等过程更高
效；五是形成了持有共同价值观的团队，即通过为客户创造价值，体现自身价值，
并具备了将这一核心文化转化为核心竞争力的能力。
    （1）产品性能优势
    电网运行的安全稳定性对国家战略安全至关重要，因此绝缘子的质量和性能
就成为其核心竞争力。发行人绝缘子以硅橡胶为基础材料，具有良好的防爆、抗
震、防污闪性能，可有效防止污闪、爆炸和脆断等恶性事故，提升变电站运行的
可靠性；发行人的橡胶密封件可有效地解决电气设备渗漏油问题。2008 年我国
南方冰冻雨雪灾害和―5.12 汶川地震‖灾害中，大量瓷质绝缘子发生覆冰闪络、碎
断坍塌事故，是导致电网瘫痪的主因之一，而公司在灾区应用的产品均安全运行。
    公司坚持把产品质量放在第一位，2001 年即通过 ISO9001:2000 质量管理体
系认证，在研发制造环节建立了完善的检测体系、质量保证体系。发行人产品的
质量及性能优势主要体现在以下方面：
    1）良好的机械性能，可防爆抗震，有效提升电站运行的可靠性。公司复合
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绝缘子以硅橡胶为基础，硅橡胶弹性好，具有良好的机械撕裂及抗拉扯强度，抗
弯强度和内压力强度高于高强瓷，因此具有良好的防爆抗震性能。复合绝缘子杜
绝了电站设备爆炸伤害事故，即使在内压过大等极端情况下，复合绝缘子只会通
过破口或裂缝泄压，而不会发生爆炸。
    2）良好的耐老化性能。公司复合绝缘子的基础材料高温硫化硅橡胶（HTV）
为自主研发，主要表现在抗紫外线、耐高低温（成品耐温范围：-50℃到+90℃）、
抗臭氧、耐电老化、耐风沙性能优越，保障了公司绝缘子产品可满足恶劣环境条
件下的长时间使用要求。发行人自复合绝缘子产品投入使用以来，尚未收到用户
关于产品出现老化问题反馈。2011 年，国网电力科学研究院牵头中国电科院、
清华大学、西安交通大学等研究单位，对发行人应用于 1,000kV 交流特高压试验
示范工程荆门站 HGIS 组合电器的 3 只 1,000kV 复合套管产品在运行三年后开展
了深化研究工作，经检测产品性能和材料性能均无明显变化。
    3）全寿命周期免维护，具有维护成本优势。硅橡胶具有憎水性和憎水性的
迁移性，使得公司复合绝缘子在潮湿、污秽、雾凇或倾盆大雨的环境下都具备优
异的耐污闪性、冰闪性能，污闪电压比相同爬距的瓷绝缘子高，因此电网公司无
须定期对绝缘子外部进行清扫或硅烷化处理，减少维护工作量，节省大量维护费
用。同时由于硅橡胶和环氧玻璃纤维管的密度明显低于瓷，重量轻，因此运输安
装方便。
    （2）市场洞察优势
    自成立以来，发行人持续发现行业当下及影响未来可持续发展的问题，研发
出能够解决行业问题的产品：无论是有效防止污闪、爆炸和脆断等恶性事故，提
升变电站运行的可靠性并为电网建设和运行节约成本的变电站复合绝缘子，还是
针对传统路复合绝缘子存在的伞套材料老化，不能满足长期使用要求的问题所进
行的线路材料技术研发，亦或是解决了电气设备渗漏油的橡胶密封件系列产品，
都是对发行人市场洞察优势的有力佐证。
    （3）技术研发优势
    发行人是国际大电网委员会（Cigre）会员、电气和电子工程师协会（IEEE）
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会员和中国电机工程学会（CSEE）会员，拥有国家能源电力绝缘复合材料重点
实验室、博士后科研工作站 2 个国家级研发平台，以及江苏省输变电复合外绝缘
工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省（神马）复合电力装备技
术研究院 3 个省级研发平台，在行业内具有一定优势。
    截至 2018 年 12 月 31 日，发行人拥有技术研发人员 222 人，技术研发团队
包括高电压技术、复合材料、高分子材料、结构力学和金属材料等专业背景的复
合型人才，专业、学历、年龄结构搭配合理。同时，发行人积极与国家电网、中
国南方电网、清华大学等公司及科研单位共同开展技术创新。发行人与国际大电
网委员会中国国家委员会（Cigre CNC）、中国电机工程学会（CSEE）共同举办 ―复
合材料在电力系统中应用的国际会议（CMAPS）‖（每两年一届，目前已举办两
届），邀请来自全球电力行业内的主要用户、设备商、科研院所等专家学者出席
会议，共同就复合材料在电力系统中的应用主题进行技术交流和研讨。目前，
CMAPS 成为全球电力系统用复合材料领域的权威技术交流平台之一。
    正是凭借公司在自主创新技术研发方面的能力与优势，发行人研制出橡胶密
封件、变电站复合绝缘子等一系列解决行业难题的产品，形成境内专利 240 项（其
中发明专利 76 项、实用新型专利 152 项、外观设计 12 项）、境外专利 27 项（截
至 2018 年 12 月 31 日）。公司董事长马斌作为―特高压交流输电关键技术、成套
设备及工程应用‖项目的主要完成人之一，获得 2012 年度国家科技进步特等奖。
2017 年 12 月 6 日，发行人作为主要完成单位之一、发行人董事长马斌作为主要
完成人之一参与的―特高压±800kV 直流输电工程‖项目获得 2017 年度国家科技进
步特等奖。
    （4）客户资源优势
    经过多年市场积累，发行人产品在行业内形成了一定的品牌影响力。目前已
与包括国家电网公司、中国南方电网公司、中国西电集团等国内客户，以及 ABB
集团、Siemens 集团、GE 集团为代表的国际知名电气设备供应商在内的超过 1,000
家客户，建立了良好的业务合作关系。同时，发行人通过与 IBM 管理咨询公司
的业务合作与管理咨询建议，建立了以市场为导向的市场营销体系。
    发行人主要产品均已挂网运行多年，获得终端客户电网公司的认可。在此基
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础之上，发行人进一步与客户展开了合作研发等深层次的业务合作。从产品销售、
售后服务到技术研发合作，发行人与客户的合作更为广泛并形成良性互动关系。
这将有助于发行人准确把握客户需求并及时跟进，同时发行人的新产品也更容易
在客户端进行试用与推广。
    （5）经营管理优势
    经过多年的探索与积累，发行人在包括生产制造、成本控制、市场营销等经
营管理全流程形成了一套行之有效的规则制度，是发行人产品的质量、生产周期、
综合成本等方面在业内具有竞争优势的制度保障。
    发行人在提升内部管理的同时，还不断聘请知名管理咨询机构对公司内部管
理进行全面梳理诊断，并根据其管理咨询建议提升公司管理的规范性与有效性。
自 2010 年以来，发行人先后聘请西门子自动化（中国）研究院、IBM 咨询管理
公司、SAP、DDI、美世等知名的管理咨询机构，就数字化工厂、管理流程优化、
市场营销体系、企业信息化、公司治理结构、人力资源管理等方面进行合作。
    经过上述两方面的探索，发行人在经营管理方面形成了一定的比较优势。
    （6）企业文化优势
    自 1996 年成立以来，发行人瞄准行业存在的难题，通过自身的研发创新，
研制出橡胶密封件、变电站绝缘子、线路复合绝缘子等一系列解决行业难题的产
品，逐步意识到只有真正为客户创造价值，自身才能获得生存与发展，并在此基
础上形成了―创造价值，就有价值‖的企业文化。公司的企业文化内化到公司的人
力资源管理体系中，并逐步形成一支认可企业文化及价值观的团队，是公司持续
提升核心竞争力的内在动力。
    2、公司的主要竞争劣势
    （1）地理位置相对不具优势、人才吸引力有限
    公司目前主要的办公和生产经营场所（如皋分公司）位于如皋市，如皋为县
级市，虽然具有相对低的人力成本优势，但在吸纳高端人才方面与上海、厦门、
广州等传统电力设备制造地区相比存在一定的差距。
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    目前，公司已在上海设立了子公司，并拟以此作为基础，逐步建立辐射全国
的营销及管理中心。同时，公司在南通市苏通科技产业园区购置了 275 亩的土地，
用于募集资金投资项目的发展，公司未来的主要生产经营场所也将扩展至苏通科
技产业园区新址。
    （2）融资渠道单一
    目前，公司主要的融资方式为银行贷款。融资渠道单一、金额有限、成本较
高，在一定程度上限制了公司的发展步伐。因此，公司拟通过本次发行拓展公司
的融资渠道，为公司日后的发展奠定良好的基础。
四、公司主营业务情况
（一）公司主要产品
    主要产品包括空心复合绝缘子、支柱复合绝缘子、变压器复合套管、开关绝
缘套管、线路复合绝缘子、复合横担、橡胶密封件和防闪络解决方案。公司主要
产品及用途详细情况请参见本招股说明书本节之―一、发行人的主营业务及其变
化情况‖之―（一）发行人的主要产品‖。
（二）主要产品的工艺流程
    本节主要介绍变电站复合绝缘子（包括空心复合绝缘子、支柱复合绝缘子）、
线路复合绝缘子和橡胶密封件的工艺流程。
    1、变电站复合绝缘子生产工艺流程
    按照功能区分，变电站复合绝缘子产品主要由内绝缘部件、外绝缘伞裙和端
部法兰三部分构成。其中，内绝缘部件分为空心绝缘管和实心绝缘棒，分别通过
缠绕固化和拉挤工艺制备，相应用于空心复合绝缘子和支柱复合绝缘子，起内绝
缘和机械支撑作用；外绝缘伞裙特指高温硫化硅橡胶伞裙，通过真空整体注射成
型，起外绝缘作用；端部法兰（上下两端）为金属件（铸铁/铸铝），通过胶装工
艺实现与内绝缘部件的连接，起机械支撑及与客户电气设备相连接的作用。
    空心复合绝缘子的生产工艺流程如下：
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      关键工序包括缠绕、注射和法兰胶装，说明如下：
 序号      项目                              说明
                   通过缠绕机，使得玻璃纤维在环氧树脂中充分浸润后缠绕到模具表
  1     缠绕
                   面，支撑玻璃钢管。
  2     注射       使用大型橡胶注射机在玻璃钢管表面注射硅橡胶伞套。
                   指借助于专用胶装夹具和烘箱，将预装有密封圈的金属法兰夹装至
  3     法兰胶装   绝缘管端部，并通过注入既定配方的胶装剂和加热保温的方式，使
                   得法兰和绝缘管成型为一体的过程。
      2、线路复合绝缘子生产工艺流程
      按照功能区分，线路复合绝缘子产品主要由内绝缘芯棒、外绝缘伞裙和端部
金具三部分构成。其中，内绝缘芯棒为实心拉挤芯棒，通过拉挤工艺制备，主要
起承受拉伸载荷和内绝缘的作用；外绝缘伞裙特指高温硫化硅橡胶伞裙，通过注
射成型工艺制备，起外绝缘作用；端部金具（上下两端）为铝制金属件，通过压
接工艺实现与内绝缘芯棒的连接，起与输电塔和导线连接的作用。
      其生产工艺流程如下：
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       关键工序包括芯棒拉挤、注射成型和二次压接，说明如下：
 序号        项目                              说明
                     指借助于专用拉挤设备，将从树脂胶液中浸润过的玻璃纤维纱，以
   1      芯棒拉挤   一定的速度从专用模具中拉出并经过加热固化处理，形成固定直径
                     尺寸的芯棒的过程。
                     指借助于注射机和注射伞型模具，将按照既定配方混炼而成的硅橡
   2      注射成型   胶，注入模具型腔并经过一定的时间、温度和压力后，硫化成型为
                     芯棒外部伞裙的过程。
                     指借助于专用拉挤设备和声发射监测设备，将金具以一定的压力压
   3      二次压接
                     接至芯棒端部，使其能够承受住设计的拉伸载荷的过程。
       3、橡胶密封件生产工艺流程
       橡胶密封件的生产工艺流程如下：
       关键工序包括炼胶、预成型和硫化，说明如下：
  序号      项目                                说明
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  序号      项目                                 说明
                     指借助于密炼机，将按照既定配方配置的母胶、配合剂等，以一定的
   1       炼胶
                     时间顺序和温度进行均匀混合的过程。
                     指借助于预成型设备，将混炼胶预先加工成一定尺寸形状的半成品的
   2       预成型
                     过程。
                     指借助于专用的硫化机和模具，在一定的温度、压力和时间，使胶料
   3       硫化
                     内部产生网状胶联状态，以具有相应的物理机械性能的过程。
（三）主要经营模式
       1、采购模式
    公司需对外采购的物资主要有：（1）生产电力设备用橡胶密封件的化工原辅
材料；（2）生产复合绝缘子的化工原辅材料以及法兰、包装物等；（3）能源动力。
上述各种物资的市场供应充足，均由采购部根据公司的生产计划，确定最佳采购
和存储批量，统一编制采购计划，经授权后直接向供货商进行采购。
    公司为了保证采购的原材料品质稳定，根据 ISO9001：2000 质量管理标准
的程序，对采购流程进行严格管理，并建立了严格的合格供应商管理制度，采购
部门负责根据原材料需求组织公司的技术、质量等部门一起对新供应商或新原材
料进行认定。公司将产品品质好、供应稳定、信誉度高的供应商认定为合格供应
商，建立长期的合作关系。公司建立了合格供应商名册，批量采购的原材料均从
合格供应商中选择采购。公司在采购时根据市场状况与供应商定期协商确定价
格。采购部每季度会对供应商进行一次评价，根据考评流程，组织技术、质量等
部门一起对合格供应商的质量、价格、交货期、服务和产品交付能力等方面进行
综合考评，根据考评结果要求供应商进行相应的整改，剔除不合格供应商。
    为严格控制公司产品的质量，使之符合客户的要求和标准，对于法兰、导电
杆等零部件材料，公司会向供应商提供相关的图纸及工艺文件，供应商据此进行
生产。交货后，公司质检部门会对全部采购原材料进行质量检验，并出具检验报
告。
    公司为了保证各类采购物资供应安全，一般对于每一种物料和服务都会确定
1-2 家备选供应商，以防止在主要供应商供货无法满足的情况下，保证公司各类
物资供给正常。
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    公司采购流程图如下：
    2、生产管理模式
    绝缘子与橡胶密封件产品具有一定的特殊性，主要应用在电网上，电网的变
电站及输电线路设计方案将决定绝缘子与橡胶密封件产品的具体材料、规格以及
特性。因此，公司的产品主要为非标产品，根据各个变电站、输电线路的不同，
进行相应的设计与生产。
    公司的生产组织主要分为方案设计、获得订单、订单分解、原材料采购入库、
实际排产、生产、成品入库等环节。公司在取得订单并评审确认后，即将订单进
行分解，查验库存以明确是否有足够原材料可供生产，然后再向采购部门提出采
购申请，采购部门将原材料采购到位后，生产部门即可进行生产并将产成品入库。
    公司按照客户订单进行生产安排，通过 APS 排程系统进行生产订单的管理
和安排，排程分为主计划与分计划，按照关键工序的生产安排指定出每一个订单
的主计划，并按此主计划倒推上游工序原材料、部件和半成品的就位时间，推导
下游工序的生产安排，直至检验、包装、入库和发货运输。公司在制造中心成立
了计划物流部，负责所有订单向生产订单转化和排产工作。计划物流部推导出相
应的物料需求，从而控制原材料、半成品和成品的库存，调度各产品线、各工序
的产能利用，较好地控制制造成本。
    3、销售模式
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    （1）客户群体与销售模式
    公司的主要国内客户为国家电网、南方电网及其各省电网公司，以及大型电
力设备生产商。对于电网公司，公司主要通过招投标获取订单；对于电力设备生
产商，公司主要根据合同、订单向其供货。电网公司通常采用招投标的方式选定
产品供应商。公司在取得合格投标资格后，可参与电网公司组织的竞标工作。各
电网公司依据评标规则确定中标企业，国家电网与南方电网总部组织建设的特高
压工程由中标厂家与电网公司、电网建设工程单位和工程建设单位共同签订商务
合同和技术协议。各省电网公司组织建设的工程由中标厂家与各省电网公司签订
商务合同和技术协议。电力设备生产商选择供应商时，首先要求供应商产品的各
项性能达标，在此基础上再进行比质比价及应用业绩的对比选择。
    公司主要国际客户为以 ABB 集团、GE 集团、Siemens 集团为代表的大型电
力设备生产商。对于 ABB 集团、GE 集团、Siemens 集团等客户，公司一般与其
签订年度框架协议或规范采购的通用合作条款，客户按月下达具体订单。对于其
他客户，公司采用一事一议的方式，逐笔进行商业谈判并签订销售合同。
    公司已经通过以 ABB 集团、GE 集团和 Siemens 集团为代表的全球范围内超
过 1,000 多家电气设备制造商的资质认证，成为其合格供应商。向电力企业销售，
首先需要按照当地标准，在客户认可的试验机构完成相应试验，在中国市场还需
要取得产品鉴定证书，然后需要通过客户的资质认证，成为客户的合格供应商。
发行人报告期内不存在经销商业务模式。
    橡胶密封件是各类电力设备装配过程中必备组部件之一，电力设备厂商参与
电网业主（国内外）、电源业主（各类电厂）、工业用户等设备招标项目，中标设
备后在安排设备的生产计划时，便会向密封件供应商下达密封件订单。国内市场
专注于电力设备用密封件研发制造的较大规模企业有限且具备区域特征，发行人
作为电力设备密封件领域较大规模企业之一，行业知名度较高，获取订单能力较
强。
    发行人 1999 年丙烯酸酯橡胶的成功研发，解决了 变压器渗漏油问题；随后，
发行人先后成功研发出了硅橡胶、三元乙丙橡胶、氟橡胶、氟硅橡胶、氢化丁腈
橡胶、NP 橡胶和丁基橡胶等，填补了国内外多项技术空白。不断的技术创新，
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为发行人橡胶密封件的市场开拓奠定了良好的基础。胶密封件的客户一般为国内
外电气设备厂家，按照胶种的不同，油密封的客户大多为主变压器和配变压器厂
家，气密封的客户大多为开关类设备厂家。橡胶密封件产品的客户与复合外绝缘
产品的客户有重叠的部分，但是两者不存在明显的匹配关系。报告期内，特高压
工程数量减少，而橡胶密封件收入相对稳定，说明橡胶密封件的订单与特高压工
程的数量相关性不大。
    （2）销售业务与管理体系
    业务体系方面，公司已经建立了面向全球市场的营销体系：在国内，将市场
划分为 33 个区域；在国外，设有面向全球设备制造商销售的国际设备营销部，
和面向电网公司的终端业主销售的国际电网营销部，负责区域内的产品推广、销
售合同执行和客户关系维护。管理体系方面，公司设有调研部、营销管理部和推
广部。
    （3）产品定价方式
    公司每年根据市场供求及成本变动情况，在保证一定毛利率的基础上确定产
品的投标价格或者直接销售价格。如果市场出现了较为特殊的突发性情况或者竞
争格局发生了较大变化，公司将会酌情对价格进行特别调整。
    （4）售后服务模式
    公司建立了一支专业的技术支持与售后服务队伍，能够在产品销售的各个阶
段提供及时有效的技术支持。技术支持队伍定期与客户进行技术交流，解答客户
在产品设计和使用过程中的各种疑虑。在售后服务阶段，公司定期对客户进行产
品运行回访与满意度调查，快速有效的为客户解决问题，并根据客户反馈的信息，
积极提高公司的产品质量与服务水平。（四）报告期内主要产品的销售情况
（四）报告期内主要产品的销售情况
    1、公司主要产品的营业收入
    报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：
         项目              2018 年度               2017 年度               2016 年度
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                       营业收入                   营业收入                 营业收入（万
                                    占比（%）                 占比（%）                   占比（%）
                       （万元）                   （万元）                     元）
变电站复合外绝缘        51,011.39     78.05%      54,007.52     79.37%        37,288.00     66.46%
输变电线路复合外绝缘     2,610.77      3.99%       2,184.10      3.21%         8,564.33     15.26%
橡胶密封件              11,120.02     17.01%      11,082.74     16.29%        10,011.63     17.84%
主营业务收入合计        64,742.19     99.06%      67,274.36     98.86%        55,863.97     99.56%
其他业务收入              615.87       0.94%         773.05      1.14%           245.04     0.44%
        合计            65,358.05    100.00%      68,047.41    100.00%        56,109.01   100.00%
     2、公司主要产品销售价格的变动情况
     报告期内，公司主要产品的均价情况如下：
                                       2018 年       变动幅     2017 年       变动幅      2016 年
               产品
                                          度           度          度           度           度
变电站复合外绝缘（元/支）              5,881.88      -21.30%    7,473.33      14.51%      6,526.64
输变电线路复合外绝缘（元/支）            604.33      15.97%       521.13      -72.24%     1,877.28
橡胶密封件（元/件）                        6.78      15.90%         5.85       -7.87%         6.35
橡胶密封件（元/千克）                     49.04       -3.52%       50.83      14.20%        44.51
    注：发行人橡胶密封件产品包括两类计量口径，一类为按重量计（包括胶条、胶板等），
一类为按件数计（包括平面圈、O 型圈、垫块等），下同。
     变电站复合外绝缘产品方面，报告期内平均售价呈上升趋势，其中 2016 年
上升幅度较大，平均售价差异主要由于各设备厂商设计方案不同以及中标份额造
成的订单结构差异所致，具体存在以下两种情况：（1）相同电压等级下，不同应
用设备的性能要求导致用材差异（以柱式断路器灭弧式用绝缘子为例，其对内壁
耐高温、耐酸参数要求更为严苛，需使用特殊材料，且对技术工艺要求更高，成
本因此上升）和规格差异（以 110kV 为例，组合电器用绝缘子的常见规格为
Φ102×Φ195×1500，SF6 电流互感器用绝缘子的规格为 Φ248×Φ272×1460，后者规
格更大，成本更高）；（2）各设备不同材质绝缘子存在价格竞争因素：以 110kV
为例，组合电器用绝缘子主要替代方案为瓷绝缘子，电缆终端用绝缘子主要替代
方案为复合绝缘子，公司定价策略存在区别。
     输变电线路复合外绝缘产品方面，报告期内平均售价变动较大，平均售价受
国网/南网中标结果影响，其中 2016 年确认收入的特高压项目数量占比较多，特
高压系列产品技术含量较高、售价较高导致平均售价大幅上升。
     橡胶密封件产品方面，发行人橡胶密封件主要应用于电气设备，其中国家电
网变压器招投标情况对数量和单价影响较大。一般情况下，主网变压器因为其应
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 用电压等级高，性能要求较为严苛，胶种选型要求更高；同时，单台主网变压器
 体积更大，所需密封件数量更多，因此单台主网变压器应用价值更高，价格更贵，
 适用的橡胶密封件单价也比配网变压器更高。报告期内，主网变压器数量占比逐
 年增加，发行人橡胶密封件产品平均售价总体保持增长趋势，其中 2016 年按件
 计单价较高的是由于该年度向国家电网和南方电网出售定制化程度较高的增爬
 伞裙产品，导致该年度按件计单位售价较高。
     3、报告期内公司主要产品的产能、产量及销量情况
     报告期内，公司主要产品的产能、产量及销量情况如下：
                                    2018年
            产品               产能     产量             产能利用率    销量       产销率
变电站复合外绝缘子（支）        84,450          80,592        94.76%    86,726 107.61%
输变电线路复合外绝缘（支）     167,040          39,486        23.64%    43,201 109.41%
橡胶密封件（件）             17,886,000 14,614,210            81.71% 14,339,463    98.12%
橡胶密封件（千克）             450,000      313,072           69.57%   285,616     91.23%
                                       2017年
            产品               产能         产量         产能利用率    销量       产销率
变电站复合外绝缘子（支）         84,450     77,143            91.35%     72,267    93.68%
输变电线路复合外绝缘（支）      167,040     45,051            26.97%     41,911    93.03%
橡胶密封件（件）             17,886,000 16,195,115            90.55% 15,974,861    98.64%
橡胶密封件（千克）             450,000      347,052           77.12%   341,742     98.47%
                                       2016年
            产品               产能         产量         产能利用率    销量       产销率
变电站复合外绝缘子（支）        77,400          70,322        90.86%    57,132     81.24%
输变电线路复合外绝缘（支）      167,040     57,503            34.42%     45,621    79.34%
橡胶密封件（件）             17,504,000 13,985,209            79.90% 13,734,874    98.21%
橡胶密封件（千克）             450,000      297,346           66.08%   290,032     97.54%
     在电网投资大幅增加的宏观背景下，公司变电站复合外绝缘子订单持续增
 长，自 2016 年以来，公司连续三年增加固定资产投入以扩大相关产线，报告期
 内变电站复合外绝缘子主要产品的产能利用率均保持在 90%以上，平均产销率同
 样接近 90%，且均逐年上升；输变电线路复合外绝缘方面，公司订单获取远低于
 预期，产能利用率维持在 50%以下，产销率 2016 年接近 80%，2017 年度达到
 93.03%，2018 年达到 109.41%的主要原因为之前订单集中交付所致；橡胶密封
 件方面，产能利用率介于约 66%到 91%之间，产销率保持在 91%以上，基本保
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持稳定。
       输配电线路复合外绝缘方面，报告期内产能利用率较低主要系该市场前景广
阔，发行人储备相关产能以适应市场可能出现的需求。该产品线的产销率在 2016
年接近 80%，2017 年度和 2018 年度达到 93.03%和 109.41%，毛利率维持在 18%
及以上，生产线产生的收入可以弥补相关成本费用及支出，对发行人产生积极的
边际贡献影响。
        4、报告期内公司前 5 名客户情况
       （1）前五大客户基本情况（合并口径）
       公司客户以电网公司、大型电力设备供应商为主。报告期内，公司前五大客
户的情况如下：
       1）2018 年前五大客户情况：
序号                    客户名称                  销售收入（万元）    占营业收入比例
  1      国家电网公司                                     14,298.31             21.88%
 2       ABB集团                                           8,842.31            13.53%
 3       GE集团                                            5,987.48             9.16%
 4       Siemens集团                                       5,332.08             8.16%
 5       中国西电电气股份有限公司                          3,360.24             5.14%
                         合计                             37,820.42            57.87%
       注：受同一实际控制人控制的销售客户，已合并计算销售额，下同。
       2）2017 年度前五大客户情况：
序号                    客户名称                  销售收入（万元）    占营业收入比例
  1      国家电网公司                                     14,055.50             20.66%
 2       中国西电电气股份有限公司                          8,955.73            13.16%
 3       ABB集团                                           6,200.14             9.11%
 4       GE 集团                                           5,647.74             8.30%
 5       Siemens 集团                                      4,350.92             6.39%
                         合计                             39,210.03            57.62%
       3）2016 年度前五大客户情况：
序号                    客户名称                  销售收入（万元）    占营业收入比例
 1       国家电网公司                                     15,365.12            27.38%
 2       中国西电电气股份有限公司                          5,155.09             9.19%
 3       ABB集团                                           4,933.59             8.79%
                                      1-1-1-187
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 4      GE集团                                          4,122.41              7.35%
 5      中国电力控股有限公司                            3,106.97              5.54%
                        合计                           32,683.18            58.25%
       报告期内，公司不存在向单个客户的销售比例超过总额的 50%或严重依赖于
少数客户的情况。
       本公司与报告期内的前 5 名客户不存在关联关系，公司董事、监事、高级管
理人员、其他核心人员和持股 5%以上的股东均未在上述客户中占有权益。
       （2）不同产品的前五大客户销售收入金额及占比
       报告期内，发行人主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外
绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售。
       1）变电站复合外绝缘产品前五大客户销售收入金额及占比
       ①2018 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                  客户名称                 销售收入（万元）    占营业收入比例
  1     国家电网有限公司                               13,123.98             20.08%
 2      ABB 集团                                        8,411.95            12.87%
 3      Siemens 集团                                    4,898.13             7.49%
 4      GE 集团                                         4,845.58             7.41%
 5      中国西电电气股份有限公司                        3,312.36             5.07%
                         合计                          34,591.99            52.93%
       ②2017 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                  客户名称                 销售收入（万元）    占营业收入比例
  1     国家电网有限公司                               12,240.65             17.99%
 2      中国西电电气股份有限公司                        8,891.34            13.07%
 3      ABB集团                                         5,848.34             8.59%
 4      GE集团                                          4,562.33             6.70%
 5      Siemens集团                                     3,932.82             5.78%
                         合计                          35,475.48            52.13%
       ③2016 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                   客户名称                销售收入（万元）    占营业收入比例
 1      国家电网有限公司                                7,075.88            12.61%
 2      中国西电电气股份有限公司                        5,146.54             9.17%
 3      ABB集团                                         4,680.39             8.34%
                                   1-1-1-188
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 4      GE集团                                                3,189.97             5.69%
 5      中国电力控股有限公司                                  3,106.97             5.54%
                         合计                                23,199.76           41.35%
       2）输配电复合外绝缘产品前五大客户销售收入金额及占比
       ①2018 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                   客户名称                     销售收入（万元）      占营业收入比例
 1      中国南方电网有限责任公司                              1,386.14             2.12%
 2      国家电网有限公司                                      1,086.72             1.66%
 3      中国能源建设集团                                         84.40             0.13%
 4      甘肃凯瑞机电设备有限公司                                 13.79             0.02%
 5      南阳金冠电气有限公司                                     12.32             0.02%
                         合计                                 2,583.38            3.95%
       ②2017 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                  客户名称                      销售收入（万元）     占营业收入比例
  1     国家电网有限公司                                      1,692.12             2.49%
 2      GE 集团                                                133.95              0.20%
 3      Adani Transmission （India） Limited                     72.93             0.11%
 4      中国南方电网有限责任公司                                 51.59             0.08%
 5      ABB 集团                                                 39.29             0.08%
                         合计                                 1,989.89            2.96%
       ③2016 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                   客户名称                     销售收入（万元）     占营业收入比例
 1      国家电网有限公司                                      8,098.52            14.43%
 2      中国南方电网有限责任公司                               252.71              0.45%
 3      潍坊长安铁塔股份有限公司                                 45.77             0.08%
 4      湖南省湘棋送变电建设有限公司                             21.54             0.04%
 5      苏州妙佳商贸有限公司                                     15.38             0.03%
                         合计                                 8,433.93           15.03%
       3）橡胶密封件产品前五大客户销售收入金额及占比
       ①2018 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                   客户名称                     销售收入（万元）      占营业收入比例
 1      G&W Electric Company                                  1,516.60             2.32%
 2      GE 集团                                               1,141.90             1.75%
 3      新疆特变电工集团有限公司                               565.80              0.87%
                                        1-1-1-189
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 4      Siemens 集团                                       433.96              0.66%
 5      ABB 集团                                           430.36              0.66%
                          合计                            4,088.62            6.26%
       ②2017 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                  客户名称                  销售收入（万元）     占营业收入比例
  1     新疆特变电工集团有限公司                          1,153.17             1.69%
 2      GE集团                                             951.46              1.40%
 3      Tridelta Parafoudres S.A                           592.10              0.87%
 4      Siemens集团                                        418.10              0.61%
 5      ABB 集团                                           312.51              0.46%
                          合计                            3,427.32            5.04%
       ③2016 年度前五大客户销售收入金额及占比
序号                    客户名称                销售收入（万元）     占营业收入比例
 1      GE 集团                                            929.58              1.66%
 2      Tridelta Parafoudres S.A                           581.36              1.04%
 3      中国南方电网有限责任公司                           567.08              1.01%
 4      新疆特变电工集团有限公司                           504.04              0.90%
 5      Siemens 集团                                       294.48              0.52%
                          合计                            2,876.54            5.13%
       （3）各类产品前五大客户的基本情况
       1）变电站复合外绝缘产品前五大客户基本情况
       ①国家电网有限公司
       国家电网有限公司成立于 2002 年 12 月 29 日，注册资本 8,295 亿元，截至
2017 年 12 月 31 日资产总额 38,088.3 亿元，2017 年度营业收入 23,237 亿元，实
现利润 910 亿元。作为国务院国有资产监督管理委员会管理的国有独资公司，以
投资建设运营电网为核心业务，经营区域覆盖 26 个省（自治区、直辖市），覆盖
国土面积的 88%以上，供电服务人口超过 11 亿人，运营在菲律宾、巴西、葡萄
牙、澳大利亚、意大利、希腊、中国香港等国家和地区的资产。
       ②中国西电电气股份有限公司（601179.SH）
       中国西电电气股份有限公司（以下简称―中国西电‖）成立于 2008 年 4 月 30
日，注册资本 51.26 亿元，截至 2018 年 9 月 30 日总资产为 338 亿元，2018 年
                                    1-1-1-190
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1-9 月实现营业收入 82.61 亿元，净利润为 2.51 亿元，公司控股股东为中国西电
集团有限公司（持股 51.32%）。中国西电是我国输配电设备制造行业领先的生产
和销售商，是我国高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和
试验检测的重要基地。公司主导产品是 110kV 及以上电压等级的高压开关、变
压器、电抗器、电力电容器、互感器、直流输电换流阀等，产品已在西北 750kV
示范工程成功运行，国内首台 800kV 双断口罐式断路器在银川东变电站已经投
入运行。国际市场上，产品和技术已出口 40 多个国家和地区，并成功地进入了
德国、美国、新加坡、香港等发达国家和地区市场。
     ③ABB 集团
     ABB 集团全称 ABB Motorsand Generators，位列全球 500 强企业，集团总部
位于瑞士苏黎世，在苏黎世、斯德哥尔摩和纽约证券交易所上市交易。ABB 集
团由瑞典的阿西亚公司（ASEA）和瑞士的布朗勃法瑞公司（BBCBrownBoveri）
在 1988 年合并而成，两公司分别成立于 1883 年和 1891 年。ABB 集团是电力和
自动化技术领域的领导企业，业务遍布全球 100 多个国家和地区，雇员达 14.7
万。截至 2018 年 9 月 30 日，ABB 集团总资产为 2,995.17 亿元，2018 年 1-9 月
ABB 集团实现收入 1,795.88 亿元，归母净利润 124.50 亿元1。ABB 在中国拥有
研发、制造、销售和工程服务等全方位的业务活动，40 家本地企业，1.8 万名员
工遍布于 142 个城市，线上和线下渠道覆盖全国 300 多个城市。在华业务包括四
大业务部，其中电气产品业务部和电网业务部负责中低压和高压电气设备的生产
和服务。
     ④新泰集团（亚洲）有限公司
     新东北电气集团高压开关设备有限公司和新东北电气集团隔离开关有限公
司均为发行人客户，其中新东北电气集团高压开关设备有限公司为新东北电气集
团隔离开关有限公司控股股东，截至 2018 年 12 月 31 日，新泰集团（亚洲）有
限公司通过持有子公司辽宁昊晖电气设备有限公司（100%控股）成为营口兆景
电力设备有限公司控股股东，营口兆景电力设备有限公司为新东北电气集团高压
1
 根据 2017 年 12 月 29 日美元中间价（收盘）与 2018 年 9 月 28 日美元中间价（收盘）的平均值换算。
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开关设备有限公司控股股东。新泰集团（亚洲）有限公司成立于 2010 年 10 月
22 日，注册地为香港，发行总股本 12,000 股，股东为徐积良（90.5%）和 TTM Capital
L.P.（9.5%）。
    原控股股东中国电力控股有限公司 2017 年 8 月 9 日更名为中国电气集团有
限公司。
    其中，新东北电气集团高压开关设备有限公司成立于 2006 年 9 月 27 日，股
东为营口兆景电力设备有限公司，注册资本 28,000 万美元，是一家专业设计、
开发、制造及销售用于电力传输及配送系统的高压、超高压、特高压开关电气制
造企业。公司主导产品气体绝缘金属封闭开关设备（简称 GIS）、六氟化硫断路
器、发电机保护断路器、高压交流隔离开关等 20 余个系列、190 余个品种、450
余种规格，分布于 72.5kV-1100kV 的多个电压等级；新东北电气集团隔离开关有
限公司成立于 2011 年 5 月 10 日，股东为新东北电气集团高压开关设备有限公司，
经营范围包括：输变电高压设备及电网输配电系统用断路器、隔离开关、接地开
关、二次保护设备、智能化操作机构、机械电子设备、中低压输配电设备、汇控
柜、开关柜、金属机械加工、通用零部件加工、电器元件加工、五金工具、绝缘
材料、绝缘成型件、橡胶制品、金属材料、成套保护装置产品的研发、设计、制
造、试验；电网、电站成套工程项目的总承包和分包；输配（变）电设备及电气
成套工程的建造、设备安装、调试、维修、售后服务；技术成果转让、服务、咨
询、开发；劳务服务（除劳务派遣 ）；国内一般商业贸易；自营和代理各类商品
和技术的进出口（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
动。） 。
    ○5 GE 集团
    GE 集团全称美国通用电气公司（以下简称―通用电气‖），通用电气创立于
1892 年，是一家多元化的科技、媒体和金融服务公司，通用电气产品及服务范
围广阔，涉足六大业务领域：基础设施、商务金融、消费者金融、医疗、媒体娱
乐与工业。目前，通用电气业务遍及世界上 100 多个国家。，通用电气于 1899 年
在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码―GE.N‖。2015 年 9 月，通用电气以 123.5
亿欧元收购阿尔斯通电力及电网业务。阿尔斯通是全球发电和轨道交通基础设施
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领域的领先企业，电力及电网业务方面，电网解决方案事业部，为全球 90%的电
力基础设施提供优质的专业支持，为发电到终端电力用户提供可靠, 高效的电力
供给。具体包括电容器产品线、断路器组合开关产品线、变压器套管产品线和二
次自动化产品线。截至 2018 年 12 月 31 日总资产为 20,709.70 亿元，2018 年实
现营业收入 8,148.21 亿元，净利润为 721.86 亿元，其中能源板块实现营业收入
1,829 亿元，净利润为-54.14 亿元2。
     ○6 Siemens 集团
     Siemens 集团全称为西门子股份公司，德国西门子股份公司创立于 1847 年，
是全球电子电气工程领域的领先企业。西门子公司股份是德国乃至欧洲最大的电
器电子公司,也是世界上最大的电气工程和电子公司之一。公司的业务主要集中
于 3 大业务单元：医疗，能源和工业服务。在这三大业务单元之下的有分为信息
和通讯、自动化和控制、电力、交通、医疗系统、水处理和照明等。电力服务包
括：高压变电站、高压产品、高压直流输电系统、柔性交流输电系统、电网接入
解决方案、其他绝缘输电线路和变压器等。截至 2018 年 9 月 30 日总资产为
10,988.18 亿元，2018 财年（2017 年 10 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日）实现营业
收入 6,574.76 亿元，净利润为 484.53 亿元，其中能源板块实现营业收入 984.98
亿元，净利润为 29.85 亿元3。
     2）输配电复合外绝缘产品前五大客户基本情况
     ①Adani Transmission （India） Limited
     Adani Transmission (India) Limited 成立于 2013 年，为印度领先的输配电设
备制造企业 Adani Transmission Ltd.全资子公司，控股股东为 Shri Gautam S.
Adani/ Shri Rajesh S. Adani（代表 S.B. Adani Family Trust）持股比例为 56.48%，
主要产品包括±500kV 直流输电系统、400kV 和 765kV 柔性交流输电系统。统。
截至 2018 年 12 月 31 日总资产为 350.92 亿元，2018 年 4 月-12 月营业收入为 47.44
2
 根据 2017 年 12 月 29 日美元中间价（收盘）与 2018 年 12 月 29 日美元中间价（收盘）的平均值换算。
3
 根据 2017 年 10 月 1 日英镑中间价（收盘）与 2018 年 3 月 31 日英镑中间价（收盘）的平均值换算。
                                            1-1-1-193
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亿元，净利润为 4.45 亿元4。
      ②中国南方电网有限责任公司
      中国南方电网有限责任公司成立于 2004 年 6 月 18 日，注册资本 600 亿元，
公司股东为广东省人民政府、中国人寿保险（寿险）公司、海南省人民政府和国
家电网公司。公司供电区域为广东、广西、云南、贵州和海南，负责投资、建设
和经营管理南方区域电网，经营相关的输配电业务，参与投资、建设和经营相关
的跨区域输变电和联网工程；从事电力购销业务，负责电力交易与调度；从事国
内外投融资业务；自主开展外贸流通经营、国际合作、对外工程承包和对外劳务
合作等业务。从 2003 年到 2018 年，公司售电量从 2,575 亿千瓦时增长到 9,702
亿千瓦时，年均增长 9.2%；营业收入从 1,290 亿元增长到 5,373 亿元，年均增长
10.4%；西电东送电量从 267 亿千瓦时增长到 2,175 亿千瓦时，年均增长 15.0%；
资产总额从 2,312 亿元增长到 8,167 亿元，增长了 3.5 倍；累计实现利税 5,377.7
亿元。全网 110 千伏及以上变电容量从 2 亿千伏安增长到 9.8 亿千伏安，线路长
度从 7.3 万公里增长到 22.2 万公里，分别增长了 3.9 倍和 2.0 倍。
      ③潍坊长安铁塔股份有限公司
      潍坊长安铁塔股份有限公司成立于 1994 年 4 月 14 日，注册资本 22,608 万
元，截至 2018 年 6 月 30 日资产总额为 21.90 亿元，2018 年上半年实现营业收入
2.57 亿元，控股股东为山东量金投资管理有限公司（96.30%）。公司产品涵盖了
电力铁塔及类似钢结构的全系列产品，主要有输电线路角钢塔、组合钢管塔、钢
管杆、大跨越塔、变电构支架等镀锌钢结构，产品电压等级达到 1000kV。公司
占地 339 亩，建有现代化厂房 10 余万平方米，拥有员工 1,200 余人，年生产能
力 20 万吨。
      ④湖南省湘棋送变电建设有限公司
      湖南省湘棋送变电建设有限公司成立于 2009 年 7 月 13 日，注册资本为 4,458
万元，主要经营范围涉及 110kV 及以内电力施工的安装、维修及试验活动。作
为电力施工二级资质企业，公司工程遍布全国各地。公司具有职称人数 189 人，
4
 根据 2018 年 3 月 31 日印度卢比中间价与 2018 年 12 月 29 日印度卢比中间价的平均值换算。
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其中工程系列管理人员 45 人，高、中级职称人员 51 人，初级职称人员 93 人；
特种作业、电工进网等各类工程技术人员 300 余人。拥有适用本专业的多种施工
机械设备 1,807 台套，各种施工车辆 20 台，总动力设备功率 2,700 千瓦，能满足
110 千伏及以下电压等级电力设施的安装、维修及实验活动。
    ⑤苏州妙佳商贸有限公司
    苏州妙佳商贸有限公司成立于 2015 年 8 月 24 日，注册资本 200 万元，苑卫
立 100%控股。截至 2018 年 12 月 31 日总资产为 800 万元，2018 年实现营业收
入 600 万元，2018 年实现净利润 60 万元。经营范围包括：经销劳保用品、办公
用品、办公家具及设备、电脑耗材、电子产品、日用百货、服装、家庭用品、机
械设备、通讯设备、木制品、塑料制品、包装材料、五金交电、纺织原料、金属
材料、建筑装潢材料、灯具、电线电缆、监控设备；计算机系统集成服务；水电
安装；园林绿化工程、景观工程；展览服务；自营和代理各类商品及技术的进出
口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的
项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
    ⑥中国能源建设集团有限公司
    中国能源建设集团有限公司（简称―中国能建‖）成立于 2011 年 9 月 29 日，
是经国务院批准、由国务院国资委直接管理的特大型能源建设集团，注册资本
260 亿元，营业收入逾 1,800 亿元，资产总额逾 2,200 亿元。主要成员企业包括：
中国葛洲坝集团有限公司、中国电力工程顾问集团有限公司、电力规划设计总院
有限公司（国家电力规划研究中心）、中国能建集团装备有限公司，以及 15 个省
（市、区）电力勘测设计、工程企业。其中中国能源建设集团云南省电力设计院
有限公司、中国能源建设集团安徽省电力设计院有限公司为发行人主要客户。
    中国能源建设集团云南省电力设计院有限公司成立于 1958 年，是云南省最
早从事电力工程勘测设计的专业设计院，现为中国能源建设股份有限公司全资子
公司，注册资本 2 亿元。经营范围包括：电力行业甲级、工程勘察综合类甲级，
火电（发送变电）、水文地质、工程测量、岩土工程咨询甲级，环境影响评价通
信信息（专业通信网）建筑咨询乙级，建筑工程及相应的工程咨询各装饰设计，
电子通信广电行业通信工程类（专用通信网）乙级、工程总承包甲级、环境污染
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防治专项工程设计（气甲级、水固乙级）、电力设备、建筑材料的采购及销售；
电力工程施工；房屋租赁；货物及技术进出口业务；售电业务，电力输配，电力
基础设施建设、运营及改造。截至 2018 年 12 月 31 日资产总额为 10.52 亿元，
2018 年实现营业收入 1.24 亿元。
    中国能源建设集团安徽省电力设计院有限公司创建于 1958 年，是隶属于中
国能源建设集团有限公司的二级企业，注册资本 4 亿元。经营范围包括：力系统
规划、设计；电力工程的设计、咨询、监理、工程总承包，工程勘察综合类（岩
土工程、水文地质勘察、工程测量），建筑工程设计，建筑装饰设计，消防设施
设计，环境工程（废气）设计；环境影响综合评价，废水、噪声、电子系统、专
用通信网、油气库、热力、给水、排水、环境卫生、围垦等工程设计，工程测绘；
项目管理；物资采购与销售；房屋租赁；承包境外电力工程及境内国际招标工程，
承包上述境外工程的勘测、咨询、设计和监理项目，上述境外工程所需的设备、
材料出口，对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员；售电业务；电力输配；
电力集成设施建设、运营及改造；软件技术开发、服务、转让、中介、咨询与产
业化；项目投资、开发、建设、经营及管理。截至 2018 年 12 月 31 日资产总额
为 18.09 亿元，2018 年实现营业收入 14.65 亿元，2018 年实现净利润 1.47 亿元。
    ⑦南阳金冠电气有限公司
    南阳金冠电气有限公司成立于 2005 年 3 月 28 日，注册资本 9,900 万元，股
东包括深圳万崇嘉铭投资管理有限公司（持股 50.33%）、深圳中睿博远投资中心
（有限合伙）（持股 12.32%）、深圳市鼎汇通实业有限公司（持股 11.66%）、青
岛光控智造股权投资有限公司（持股 7.99%）和符建业（持股 3.24%）等。2018
年 6 月 28 日更名为金冠电气股份有限公司，是国内专业生产金属氧化物避雷器
及在线监测仪、互感器、复合绝缘子等电力装备产品的高新技术企业，是国家电
网公司和南方电网公司认定的避雷器、互感器产品优秀供应商。截至 2018 年 12
月 31 日资产总额为 11 亿元，2018 年实现营业收入 3.2 亿元，2018 年实现净利
润 3,500 万元。
    ○8 甘肃凯瑞机电设备有限公司
    甘肃凯瑞机电设备有限公司成立于 2018 年 2 月 8 日，注册资本 100 万元，
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股东为范振宁（100%），经营范围包括：发电机、发电机组的研发、成套装配、
销售及安装（凭资质证经营）；环保设备、水处理设备、汽油机、柴油机、建筑
机械、工程机械、矿山空压机、变压器、交通设施、五金工具、机电产品及配件、
办公用品、耗材、消防器材、橡胶制品、润滑油、劳保用品的批发零售；机电设
备的租赁、机电设备的维保（不含特种设备）（以上各项依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）。截至 2018 年 12 月 31 日资产总额为 40
万元，2018 年实现营业收入 170 万元，2018 年实现净利润 30 万元。
    3）橡胶密封件产品前五大客户基本情况
    ①新疆特变电工集团有限公司
    成立于 2003 年 1 月 27 日，注册资本 7,500 万元，公司股东为张新（持股
40.08%）、陈伟林（持股 33.61%）、张爱琴（持股 9.73%）、吕新福（9.06%）和
孟庆荣（持股 7.52%），为上市公司特变电股份有限公司（600089.SH）第一大股
东，主营业务包括输变电业务、新能源业务及能源业务。公司输变电业务主要包
括变压器、电线电缆及其他输变电产品的研发、生产和销售,输变电国际成套系
统集成业务等;新能源业务主要包括多晶硅、逆变器的生产与销售，为光伏、风
能电站提供设计、建设、调试及运维等全面的能源解决方案；能源业务主要包括
煤炭的开采与销售，上市公司截至 2018 年 9 月 30 日资产总额为 918.61 亿元，
2018 年 1-9 月营业收入为 282.23 亿元，净利润为 23.25 亿元。上市公司子公司中
特变电工沈阳变压器集团有限公司、特变电工股份有限公司新疆变压器厂、特变
电工康嘉（沈阳）互感器有限责任公司、特变电工衡阳变压器有限公司、特变电
工昭和（山东）电缆附件有限公司、特变电工中发上海高压开关有限公司、特变
电工湖南工程有限公司、特变电工沈阳变压器集团有限公司中特分公司、特变电
工山东沈变电气设备有限公司均为发行人客户。
    ②Tridelta Parafoudres S.A
    Tridelta Parafoudres S.A 成立于 1999 年，作为 Tridelta Gmbh 的子公司，总部
设在法国的巴涅尔斯，主要设计和制造高压避雷器，用于保护输电和配电网络。
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公司于 2015 年被 Ensto Novexia 收购，2015 年全年营业收入为 8,730.48 万元5。
     ③G&W Electric Company
     成立于 1905 年，由芝加哥联邦爱迪生公司的两位输配电工程师 Harry Gear
和 Paul Williams 创建，1978 年由 John D. Mueller 接手。公司产品包括高压电缆
附件、配电自动化与户外配电开关应用方案、重合器、架空线配电开关和限流保
护器等。公司于 2001 年通过了 ISO 9001：2000 认证，并在 2002 年通过了 IOS 14001
认证。
     上述客户信息来源：国家企业信用信息公示系统、上市公司定期报告、企业
官方网站、客户确认说明等。
     （4）公司主要客户的获取方式和维护方式以及报告期内客户的增减变动情
况
     报告期内，发行人的主要客户为电网客户及国内、外电力设备生产商。
     电网客户每年年初发布年度项目招标计划，发行人的销售人员根据电网官网
的招标计划表定期关注电网客户的招标项目并参与投标，各电网公司依据评标规
则确定中标企业。
     发行人国内主要设备厂商客户主要通过参加产品展览会及已有设备厂商客
户的推荐获取，国际设备厂商客户主要为 ABB 集团、GE 集团、Siemens 集团等
公司，发行人与其签订年度框架协议或规范采购的通用合作条款，客户按月下达
具体订单。
     发行人各电网客户及国内、外设备厂商客户的销售负责人会定期与客户沟通
产品使用状况以及新的业务需求，以加深合作关系及扩展新业务。
     发行人国内客户主要集中于华东、华北及西北地区，国际客户主要集中于欧
洲地区，报告期内客户增减变动情况如下：
                                      2018 年增加客户       2018 年减少客户
       项目           2017 年客户                                                  2018 年客户
                                       增加额      占比     减少额      占比
5
 根据 2014 年 12 月 31 日欧元中间价（收盘）与 2015 年 12 月 31 日欧元中间价（收盘）的平均值换算。
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客户数量（个）             1,151       379    32.93%            379      32.93%              1,151
客户收入（万元）     68,047.41     3,752.87   5.74%         4,203.48     6.18%           65,358.05
平均收入（万元）           59.12      9.90          -         11.09           -              56.78
    注：1、本年增加客户是指上年度与公司未发生交易，本年度与公司发生交易，则为本
年度新增客户，对应的增加收入为对该客户本年度的销售收入，相应占比为增加客户数量、
增加收入对本年度客户数量、本年度客户收入的占比；
    2、本年减少客户是指上年度与公司发生交易，本年度与公司未发生交易，则为本年度
减少客户，对应的减少收入为对该客户上年度的销售收入，相应占比为减少客户数量、减少
收入对上年度客户数量、上年度客户收入的占比；
    3、以下关于客户增减变动情况均采用相同计算方法。
                                    2017 年增加客户           2017 年减少客户
     项目          2016 年客户                                                         2017 年客户
                                   增加额      占比           减少额        占比
客户数量（个）             1,072       391     33.97%             312      29.10%            1,151
客户收入（万元）     56,109.01     2,492.48     3.66%         4,934.06      8.79%        68,047.41
平均收入（万元）           52.34       6.37             -       15.81              -         59.12
                                    2016 年增加客户           2016 年减少客户
     项目          2015 年客户                                                         2016 年客户
                                   增加额      占比           减少额        占比
客户数量（个）             1,094       310     28.92%             332      30.35%            1,072
客户收入（万元）     41,058.02     5,907.07    10.53%         2,274.43      5.54%        56,109.01
平均收入（万元）           37.53      19.06             -         6.85             -         52.34
    由上表可以看出，2018 年较 2017 年增加客户数量为 379 个，增加客户数量
占比为 32.93%，增加客户收入为 3,752.87 万元，增加收入占比为 5.74%，增加
客户 2018 年平均销售收入为 9.90 万元；减少客户数量为 379 个，减少客户数量
占比为 32.93%，减少客户对应 2017 年度全年销售收入为 4,203.48 万元，减少收
入占比为 6.18%，减少客户 2017 年度平均销售收入为 11.09 万元。
    2017 年较 2016 年增加客户数量为 391 个，增加客户数量占比为 33.97%，增
加客户收入为 2,492.48 万元，增加收入占比 3.66%，增加客户 2017 年平均销售
收入为 6.37 万元；减少客户数量为 312 个，减少客户数量占比为 29.10%，减少
客户对应 2016 年度全年销售收入为 4,934.06 万元，减少收入占比为 8.79%，减
少客户 2016 年度平均销售收入为 15.81 万元。
    报告期内，发行人持续努力开拓新客户，同时因中标工程段的影响结束和一
些客户的合作关系，以及发行人强化海外策略的影响，发行人的客户数量有所波
动但未发生重大变化，变化的客户对应的收入占各年度收入比例较小，但各年度
合作客户的明细变化造成收入的波动，主要体现如下：
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       1、新增客户方面，2016 年新增客户主要集中于规模相对较大、具有一定增
长潜力的境内客户，所以 2016 年增加的客户年均销售收入相对较高；2017 年以
来，发行人开始加强发展境外客户，由于境外客户开发周期较长，导致 2017 年
新增客户年均销售收入有所下滑；进入 2018 年，新增客户年均销售收入开始上
升。
       2、减少客户方面，报告期内减少客户的主要原因是公司产品主要用于电网
运营下输变电工程，由于中标工程段的设计差异，部分产品结构有所变化，无相
应的采购需求导致此部分客户的流失。总体来看，发行人在持续挖掘已有大客户
产品需求的基础上，持续主动开发新客户，立足长远，着重未来盈利的持续增长，
近年来不断加大市场开发力度，取得了一定的成果。
       （5）主要客户的具体销售情况
       1）2018 年主要客户具体销售情况
                                                                         单位：万元
序号              客户名称              产品类别           销售金额      金额占比
                                变电站复合外绝缘             13,123.98       20.08%
                                输配电复合外绝缘             1,086.72        1.66%
  1      国家电网有限公司
                                橡胶密封件（按件）              71.14        0.11%
                                橡胶密封件（按千克）            16.47        0.03%
                                变电站复合外绝缘             8,411.95       12.87%
                                输配电复合外绝缘                     -            -
  2      ABB集团
                                橡胶密封件（按件）             298.50        0.46%
                                橡胶密封件（按千克）           131.86        0.20%
                                变电站复合外绝缘             4,845.58        7.41%
                                输配电复合外绝缘                     -            -
  3      GE集团
                                橡胶密封件（按件）             971.22        1.49%
                                橡胶密封件（按千克）           170.68        0.26%
                                变电站复合外绝缘             4,898.13        7.49%
                                输配电复合外绝缘                     -            -
  4      Siemens集团
                                橡胶密封件（按件）             370.83        0.57%
                                橡胶密封件（按千克）            63.13        0.10%
                                变电站复合外绝缘             3,312.36        5.07%
         中国西电电气股份有限   输配电复合外绝缘                     -            -
  5
         公司                   橡胶密封件（按件）              47.88        0.07%
                                橡胶密封件（按千克）                 -            -
                   合计                                -    37,820.42       57.87%
                                     1-1-1-200
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    注：发行人橡胶密封件产品包括两类计量口径，一类为按重量计（包括胶条、胶板等），
一类为按件数计（包括平面圈、O 型圈、垫块等），下同。
       2）2017 年度主要客户具体销售情况
                                                                        单位：万元
序号              客户名称                 产品类别           销售金额    金额占比
                                   变电站复合外绝缘           12,240.65     17.99%
                                   输配电复合外绝缘             1,692.12     2.49%
 1      国家电网有限公司
                                   橡胶密封件（件）                53.41     0.08%
                                   橡胶密封件（千克）              69.31     0.10%
                                   变电站复合外绝缘             8,891.34    13.07%
                                   输配电复合外绝缘                    -          -
 2      中国西电电气股份有限公司
                                   橡胶密封件（件）                45.05     0.07%
                                   橡胶密封件（千克）              19.35     0.03%
                                   变电站复合外绝缘             5,848.34     8.59%
                                   输配电复合外绝缘                39.29     0.06%
 3      ABB集团
                                   橡胶密封件（件）               256.39     0.38%
                                   橡胶密封件（千克）              56.11     0.08%
                                   变电站复合外绝缘             4,562.33     6.70%
                                   输配电复合外绝缘               133.95     0.34%
 4      GE集团
                                   橡胶密封件（件）               763.58     2.08%
                                   橡胶密封件（千克）             187.87     0.51%
                                   变电站复合外绝缘             3,932.82     5.78%
                                   输配电复合外绝缘                    -          -
 5      Siemens集团
                                   橡胶密封件（件）               347.50     0.95%
                                   橡胶密封件（千克）              70.60     0.19%
                   合计            -                           39,210.03   57.62%
       3）2016 年度主要客户具体销售情况
                                                                         单位：万元
序号              客户名称                 产品类别           销售金额     金额占比
                                   变电站复合外绝缘             7,075.88     12.61%
                                   输配电复合外绝缘             8,098.52    14.43%
 1      国家电网有限公司
                                   橡胶密封件（件）               190.72     0.34%
                                   橡胶密封件（千克）                  -          -
                                   变电站复合外绝缘             5,146.54     9.17%
                                   输配电复合外绝缘                    -          -
 2      中国西电电气股份有限公司
                                   橡胶密封件（件）                 8.55     0.00%
                                   橡胶密封件（千克）                  -          -
                                   变电站复合外绝缘             4,680.39     8.34%
 3      ABB集团                    输配电复合外绝缘                 0.08     0.00%
                                   橡胶密封件（件）               207.59     0.37%
                                       1-1-1-201
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序号             客户名称                    产品类别                  销售金额        金额占比
                                     橡胶密封件（千克）                     45.51          0.08%
                                     变电站复合外绝缘                    3,189.97          5.69%
                                     输配电复合外绝缘                        2.86          0.01%
 4      GE集团
                                     橡胶密封件（件）                      767.36          1.37%
                                     橡胶密封件（千克）                    162.21          0.29%
                                     变电站复合外绝缘                    3,106.97          5.54%
                                     输配电复合外绝缘                             -             -
 5      中国电力控股有限公司
                                     橡胶密封件（件）                             -             -
                                     橡胶密封件（千克）                           -             -
                    合计             -                                  32,683.18        58.25%
       报告期内，发行人对前五大客户结算方式均通过银行账户完成结算，不存在
直接现金收付的情况，具体信用期根据公司《客户授信及应收账款管理制度》相
关规定执行。
       报告期内，发行人各期前五大客户均非新增客户，销售金额根据当年订单获
取情况有所波动，与主要客户交易整体保持稳定并具备稳定性和可持续性。
       报告期内，发行人不存在对单一重大客户销售金额占全年营业收入 50%以上
情形，不构成对重大客户的依赖。
       （6）前五大客户变动的原因及单个客户销售占比变化的原因，报告期内同
一客户的销售价格的变动情况、不同客户相同产品的价格差异情况
       1）前五大客户变动的原因及单个客户销售占比变化的原因
       报告期内，国家电网有限公司、中国西电电气股份有限公司、ABB 集团和
GE 集团持续为前五大客户，Siemens 集团为 2017 年和 2018 年前五大客户，中
国电力控股有限公司为 2016 年前五大客户，其报告期营业收入及当期营业收入
占比情况如下：
                                                                                      单位：万元
序号                客户名称                    2018 年             2017 年            2016 年
          国家电网有限公司                         14,298.31         14,055.50          15,365.12
  1
          当期营业收入占比                           21.88%           20.66%             27.38%
          中国西电电气股份有限公司                   3,360.24         8,955.73           5,155.09
  2
          当期营业收入占比                             5.14%          13.16%               9.19%
          ABB集团                                    8,842.31         6,200.14           4,933.59
  3
          当期营业收入占比                           13.53%             9.11%              8.79%
                                         1-1-1-202
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序号               客户名称                2018 年             2017 年        2016 年
         中国电力控股有限公司                   2,778.87         2,993.88       3,106.97
  4
         当期营业收入占比                         4.25%            4.40%          5.54%
         Siemens 集团                           5,332.08         4,350.92       3,077.06
  5
         当期营业收入占比                         8.16%            6.39%          5.48%
         GE 集团                                5,987.48         5,647.74       4,122.41
  6
         当期营业收入占比                         9.16%            8.30%          7.35%
      报告期内，各年新增前五大客户均在报告期内有业务往来，公司前五大客户
销售收入占比变化原因主要为发行人或各设备厂商由于工程项目中标的技术要
求差异，导致设计方案不同以及订单结构差异所致。
      2）报告期内同一客户的销售价格的变动情况、不同客户相同产品的价格差
异情况
      ①同一客户的销售价格变动情况分析
      A、变电站复合外绝缘
                                                                             单位：元/支
 序号                客户名称                   2018 年         2017 年        2016 年
         国家电网有限公司（母线支柱绝缘子）      38,867.73      19,679.26      47,381.97
  1
         国家电网有限公司（其他）                16,761.07      20,466.41      21,271.48
  2      ABB集团                                  3,199.71        3,331.42      2,927.08
  3      中国西电电气股份有限公司                34,684.43      13,536.41      31,062.76
  4      中国电力控股有限公司                    46,022.87      61,321.66      44,344.65
  5      GE 集团                                  4,263.95        5,735.62      6,017.93
  6      Siemens 集团                             4,643.59        6,261.87      8,396.10
    注：国家电网有限公司（其他）主要指由国家电网公司实际控制的设备厂商。下文将
220kV 及以下划分为常规高压等级，220kV 至 750kV 划分为超高压等级，750kV 以上划分
为特高压等级。
      同一客户不同年度的销售单价波动，主要受历年产品订单结构的差异（如不
同的电压等级、规格、设计参数导致的用材和工艺的差别等）影响。各设备厂商
设计方案不同以及中标份额造成的订单结构差异，具体存在以下两种情况：一是
相同电压等级下，不同应用设备的性能要求导致用材差异（以柱式断路器灭弧式
用绝缘子为例，其对内壁耐高温、耐酸参数要求更为严苛，需使用特殊材料，且
对技术工艺要求更高，成本因此上升）和规格差异（以 110kV 为例，组合电器
用绝缘子的常见规格为 Φ102×Φ195×1500，SF6 电流互感器用绝缘子的规格为
                                    1-1-1-203
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Φ248×Φ272×1460，后者规格更大，成本更高）；二是各设备不同材质绝缘子存在
价格竞争因素：以 110kV 为例，组合电器用绝缘子主要替代方案为瓷绝缘子，
电缆终端用绝缘子主要替代方案为复合绝缘子，公司定价策略存在区别。与此同
时，国家电网母线支柱绝缘子通过集中规模招标采购，价格差异基本反映了市场
价格水平。
    报告期内，历年前五大客户销售价格出现明显波动及其原因如下：
    （A）国家电网有限公司（母线支柱绝缘子）：电网母线支柱主要是投标，
中标价格视当时的分包情况和评标规则而波动。即使中标，交付的批次和每批次
的交付数量也不同。2017 年出售给国家电网的母线支柱绝缘子多为 110kV 及以
下常规高压等级产品（具体为 35kV、40.5kV、72.5kV、66kV 和 110kV），导致
平均售价下滑；
    （B）国家电网有限公司（其他）：2018 年平均售价较低，主要原因为该年
度低电压等级产品（具体为 110kV 空心复合绝缘子）数量占比较高，导致平均
售价下滑。
    （C）中国西电电气股份有限公司：2016 年平均售价较高，主要原因为该年
度额定电压等级 750kV（具体为罐式断路器用空心复合绝缘子）和特高压等级产
品（具体为 1,100kV 组合电器用空心复合绝缘子）数量占比较高所致；2018 年
平均售价较高，主要由于西电集团 2018 年减少了外购，大量使用集团内产品，
缩减了与发行人在常规高压和超高压等级产品的合作，同时对于特高压部分产品
由于技术和质量要求，西电集团与发行人合作关系稳定，但也因此导致整体平均
单价上升。
    （D）中国电力控股有限公司：2017 年平均售价较高，主要原因为该年度额
定电压等级 220kV 及以下的产品数量占比大幅下滑，额定电压等级 750kV 产品
（具体为 750kV 组合电器用空心复合绝缘子）数量占比大幅上升所致；2018 年
平均售价出现回落，一方面是因为 750kV 产品的合作同比降幅在 30%左右，另
一方面常规高压产品合作扩张接近 4 倍，导致 2018 年平均售价的下降。
    （E）GE 集团：2017 年，GE 集团的收入集中于超高压产品、销售数量集中
                                 1-1-1-204
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于常规高压产品，且有特高压产品的收入；2018 年 GE 集团的收入和销售数量均
集中于常规高压产品，无特高压产品的收入。在高价格的超高压产品上，2018
年收入较 2017 年下降 19%，而数量上升了 8%，主要表现为超高压产品中电压
等级最低的 330kV 的空心复合绝缘子数量的上涨，更进一步拉低了平均单价。
       （F）Siemens 集团：报告期内平均售价持续下降，主要原因为 Siemens 集团
处于持续开发阶段的用户，合作的深度和广度持续扩展，量化影响来看主要为额
定电压等级 500kV 产品销售数量占比逐年下降（报告期内分别为 16.76%、7.34%
和 4.60%），导致该客户整体平均售价逐年下降。
       B、输配电复合外绝缘系列产品
                                                                               单位：元/支
序号      客户名称         电压等级            2018 年          2017 年         2016 年
                      220kV 及以下                  235.47         260.35          220.74
         国家电网有
 1                    220kV 至 750kV               1,281.93        717.30           828.54
         限公司
                      特高压                       3,743.66      3,510.52         4,027.02
                      220kV 及以下                         -       369.47                 -
 2       ABB 集团     220kV 至 750kV                       -     3,191.81                 -
                      特高压                               -               -              -
                      220kV 及以下                         -       308.21           326.14
 3       GE集团       220kV 至 750kV                       -     1,277.55         1,881.12
                      特高压                               -     1,583.62
       报告期内，国家电网采购的输配电复合外绝缘产品主要系通过集中规模采
购，价格差异基本体现了该电压等级下市场价格水平；ABB 集团仅 2017 年采购
输配电复合外绝缘产品，主要为用于变电站内部配套使用的定制化线路绝缘子。
GE 集团所采购产品中，2016 年超高压（220kV 至 750kV）规格产品为专项定制
产品价格略高，其余年份价格基本保持稳定。
       C、橡胶密封件系列产品
       报告期内，橡胶密封件同一客户销售价格的变动情况，因密封件产品类型与
规格的组合繁多，但计量单位主要分数量（件）与重量（千克）两种，按此维度，
报告期橡胶密封件中相关客户数据如下表：
 序号         客户名称          单位           2018 年          2017 年         2016 年
  1       国家电网有限公司     元/件                     6.75      23.21            223.80
                                       1-1-1-205
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 序号         客户名称         单位             2018 年          2017 年     2016 年
                              元/千克                181.68        170.51              -
                              元/件                       9.65       6.34          5.90
  2       ABB集团
                              元/千克                254.09         20.97         17.33
          中国西电电气股份    元/件                   21.57         31.98         16.38
  3
          有限公司            元/千克                 21.57        871.23              -
                              元/件                   10.72         13.54         11.90
  4       Siemens集团
                              元/千克                 30.14         64.89         48.85
                              元/件                       9.39       9.59          9.69
  5       GE集团
                              元/千克                486.40        424.19        422.76
      注：报告期内，发行人未向中国电力控股有限公司出售橡胶密封件系列产品。
      报告期内，按件计产品中，国家电网、中国西电和 Siemens 集团平均单价出
现较大波动；按千克计产品中，除国家电网、ABB 集团和 Siemens 集团单价波
动较大，其余客户平均单价变动幅度波动较小。具体分析如下：
      （A）国家电网采购的橡胶密封件主要包括硅橡胶伞裙与橡胶密封件（按件
计），前者平均单价不低于 300 元，相对较高。发行人伞裙产品从 2014 年开始投
放市场，2015 年与 2016 年获取伞裙订单较多，因此 2015 年-2016 年平均单价较
高，落在 200±35 元的区间；而 2017 年开始国家电网开工项目中适配伞裙情形相
对较少，对应订单有所回落，导致 2017 年和 2018 年平均单价也下降。
      （B）中国西电 2017 年按照千克销售的产品平均单价较高，原因是这两年
所采购的产品胶种类型为氟硅橡胶，应用于重点工程中的变压器，其成本为普通
丁腈橡胶的 20 倍以上。
      （C）Siemens 集团 2018 年按件计和按千克计的产品平均售价均出现回落，
主要原因为发行人为后续新业务拓展，对前期处于试验阶段产品主动做出的调价
影响。
      （D）ABB 集团 2018 年按件计和按千克计产品平均售价出现大幅上升，主
要原因为 2018 年大量交付丙烯酸酯橡胶产品所致，丙烯酸酯产品为应用于主网
变压器的橡胶材质，成本与售价均较常规胶种更高。
      ②不同客户相同产品的价格差异情况
      A、变电站复合外绝缘系列产品
                                        1-1-1-206
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      由于发行人产品所适用的项目工程技术要求以及厂商内部技术标准的差异，
不同客户之间具备可比性的相同产品较少，现选取同一电压等级（110kV）、同
一应用设备（GIS）条件下，产品规格相同（φ102×φ195×1500，三个数字分别代
表内径、外径和长度，单位均为毫米）的变电站绝缘子含税售价作为比对：
                                                                                    单位：元/支
  序号               客户名称                     2018 年          2017 年          2016 年
    1      中国西电电气股份有限公司                         -        1,800.00         2,500.00
      2    中国电力控股有限公司                    1,900.00          1,900,00        1,900.00
      3    Siemens集团                             2,134.00                   -      2,254.93
                         平均值                    2,017.00          1,800.00        2,218.31
      由于即使在同一电压等级、同一应用设备以及同一产品规格条件下，不同客
户对产品的具体参数要求仍有差异，带来外部伞裙设计、法兰材料选用以及整体
包装设计上的差异，从而带来成本与定价的差异。具体到 110kV 电压等级下 GIS
用的规格为―φ102×φ195×1500‖的变电站绝缘子来说，由于主要竞争产品为瓷质
绝缘子，部分客户销售价格较低的原因是设备制造成本控制较为严格，且前述低
价客户普遍行业地位较高，与发行人合作规模较大，合作时间较长，有长期战略
考虑；部分客户销售价格较高的原因主要是客户相对认可复合绝缘类产品所致。
      B、输配电复合外绝缘系列产品
      由于不同电网公司的输电线路工程采用的技术标准不同，报告期内发行人未
向不同客户出售过相同的输配电复合外绝缘产品。
      C、橡胶密封件系列产品
      针对不同客户相同产品，因密封件产品数量繁多，不宜完整列式比较，因此
选取具有通用性的按重量计算的相同胶种的胶条或胶板作为比较对象去分析不
同客户的价格情况，因橡胶密封件客户每年中标的设备明细变动较大，对应采购
的橡胶密封件胶种类型变动也较大，因此每年选取的对象会有所区别，具体情况
如下：
                                                                                  单位：元/千克
                                        2018 年                 2017 年             2016 年
 序号            客户名称
                                       丙烯胶板                 丁腈胶板            丙烯胶板
  1       国家电网有限公司                        499.10             260.01              226.91
                                      1-1-1-207
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 序号              客户名称                  2018 年               2017 年              2016 年
   2          ABB集团                                  84.15            54.00                       -
     3        Siemens集团                              97.68                   -                  120
         发行人销售给国家电网公司的橡胶密封件大多应用于变压器检修，一方面发
行人需提供服务工程师到现场提供技术服务，另一方面抵达变压器检修现场地理
位置偏远，需采取特殊装卸予以使用，因此 2018 年的国家电网公司采购的橡胶
密封件价格相对于一般设备厂商偏高。
         5、前五大境外客户报告期销售额
         （1）变电站复合外绝缘产品前五大境外客户销售收入金额及同类占比
         1）2018 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
序号                           客户名称                        销售收入（万元）         同类占比
 1         ABB 集团                                                     6,204.39           31.66%
 2         GE 集团                                                      4,573.35           23.34%
 3         Siemens 集团                                                 3,049.56           15.56%
 4         ELECTROTECNICA ARTECHE HERMANOS S.L                               923.19         4.71%
 5         Hubbell Power Systems Inc.                                        676.12         3.45%
                                 合计                                  15,426.61           78.72%
         注 1：受同一实际控制人控制的销售客户，已合并计算销售额，下同；
         注 2：占比为占发行人变电站复合外绝缘产品境外收入比重，下同。
         2）2017 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
序号                        客户名称                   销售收入（万元）               同类占比
  1        GE 集团                                               4,245.81                   29.12%
 2         ABB 集团                                               3,719.79                 25.52%
 3         Siemens 集团                                           1,755.50                 12.04%
 4         KONAR Instrument Transformers                           622.12                   4.27%
           ELECTROTECNICA ARTECHE
 5                                                                 507.59                   3.48%
           HERMANOS S.L
                             合计                                10,850.81                 74.43%
         3）2016 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
序号                        客户名称                   销售收入（万元）               同类占比
  1        ABB 集团                                              3,383.34                   30.31%
 2         GE 集团                                                3,082.19                 27.61%
 3         Hubbell Power Systems Inc.                             1,020.32                  9.14%
 4         Siemens 集团                                            717.58                   6.43%
                                           1-1-1-208
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序号                客户名称                             销售收入（万元）      同类占比
  5     KONAR Instrument Transformers                              639.47              5.73%
                          合计                                     8,842.90          79.22%
       （2）输配电线路复合外绝缘产品境外前五大客户销售收入金额及同类占比
       1）2018 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
序号                   客户名称                          销售收入（万元）      同类占比
  1     American Energy Products                                     3.48            76.95%
 2      Chhatisgarh-WR Transmission Limite                             1.04          23.05%
                          合计                                         4.53         100.00%
     注 1：占比为占发行人输配电线路复合外绝缘产品境外收入比重，下同。
       2）2017 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
序号                     客户名称                         销售收入（万元）      同类占比
  1     GE 集团                                                     133.95            52.18%
 2      Adani Transmission (India) Limited                             72.93         28.41%
 3      ABB 集团                                                       13.00          5.07%
 4      Chhatisgarh-WR Transmission Limite                              3.67          1.43%
 5      Raipur-Rajnandgaon-Warora Transmiss                             2.37          0.92%
                           合计                                      225.92          88.01%
       3）2016 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
序号                    客户名称                         销售收入（万元）      同类占比
 1      GE 集团                                                        1.76          95.65%
 2      ABB 集团                                                       0.08           4.35%
                          合计                                         1.84         100.00%
       （3）橡胶密封件产品境外前五大客户销售收入金额及同类占比
       1）2018 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
序号                  客户名称                           销售收入（万元）      同类占比
  1     G&W Electric Company                                       1,516.60          45.42%
 2      GE 集团                                                     897.85           26.89%
 3      Ensto Novexia                                               391.50           11.72%
 4      ABB 集团                                                    101.66            3.04%
 5      PT.XD Sakti Indonesia                                         90.05           2.70%
                          合计                                     2,997.66          89.77%
     注 1：占比为占发行人橡胶密封件产品境外收入比重，下同。
       2）2017 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
                                             1-1-1-209
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序号                     客户名称                         销售收入（万元）             同类占比
  1     GE 集团                                                     696.31                   39.29%
 2      Ensto Novexia                                                   592.10                  33.41%
 3      PT.XD Sakti Indonesia                                           107.62                   6.07%
 4      Crompton Greaves Limited                                        102.29                   5.77%
 5      Joint Stock Company Energomash                                   48.80                   2.75%
                           合计                                     1,547.12                    87.29%
       3）2016 年度境外前五大客户销售收入金额及占比
序号                     客户名称                         销售收入（万元）             同类占比
 1      GE 集团                                                         673.14                  42.83%
 2      Ensto Novexia                                                   581.36                  36.99%
 3      Crompton Greaves Limited                                         64.88                   4.13%
 4      ABB 集团                                                         51.40                   3.27%
 5      SIEBERT TECHNISCHER GROH                                         31.08                   1.98%
                           合计                                     1,401.86                    89.20%
（五）主要原材料与能源
       1、报告期内公司主要原材料和能源占成本的比重
       公司生产所需原材料主要包括缠绕纱、铝锭、法兰、环氧树脂、硅橡胶、丙
烯酸酯等。公司生产所需能源主要为电力和天然气。报告期内，公司主要原材料
与能源的消耗情况具体如下：
                        2018 年度                   2017 年度                       2016 年度
主要原材料
                金额（万      占主营业       金额（万      占主营业                           占主营业
  与能源                                                                  金额（万元）
                  元）        务成本           元）        务成本                               务成本
原材料成本        18,795.76       48.21%      20,817.35       52.22%             13,811.61      48.01%
水电煤燃料         2,335.01         5.99%      2,273.77         5.70%             1,845.34       6.41%
     合计         21,130.77       54.20%      23,091.12       57.92%             15,656.95      54.42%
       2、报告期内公司主要原材料变动情况
       （1）主要原材料变动情况
                                             2018 年度              2017 年度                2016 年度
            主要原材料
                                       均价        变化幅度      均价      变化幅度            均价
玻璃钢类原材料（元/千克）                   6.76     -3.95%        7.03           5.14%            6.69
橡胶类原材料（元/千克）                 15.10        -4.34%       15.78          46.85%           10.75
金属类原材料（元/件）                  128.41       -62.50%      374.22      140.07%             155.88
                                              1-1-1-210
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金属类原材料（元/千克）              12.87       0.26%         12.84     12.00%         11.46
    注：玻璃钢类原材料主要包括缠绕纱、环氧树脂、固化剂、芯棒等；橡胶类原材料主要
包括硅橡胶、白炭黑、丙烯酸酯、氢氧化铝等；金属类原材料主要包括铝锭等。
    2017 年，橡胶类原材料较 2016 年涨幅较大，主要受到 2017 年以来国内有
机硅生产企业开工下滑，国内市场供应缩减明显所致，其原材料氯甲烷、金属硅
价格继续上涨，考虑到三季度进入需求旺季，供需错配可能造成相关原材料维持
高位。金属类原材料由于产品结构原因导致规格型号需求变化，其中 2017 年按
件计量和按千克计量单价较 2016 年均有所上升，2018 年按件计量单价较 2017
年下滑幅度较大。
    报告期内公司主要通过以下措施来控制原材料价格波动的风险：持续提升研
发及技术水平，优化产品结构，精益改善提升效率和人均产出，以增强公司盈利
能力；加强与原材料供应商关系维护，通过建立长期合作关系，保证原材料供应
品质、交期及价格的稳定性；及时跟踪产品市场需求及成本变动情况，注重公司
内部协调，积极调整定价策略，在保证良好的毛利率水平基础上灵活定价，提高
产品市场竞争力；加强生产技术改造力度，不断改进生产工艺，采取多种措施加
强成本控制。
    （2）主要原材料采购价格变化的原因
    发行人主要原材料包括玻璃钢类、橡胶类、金属类和木箱类，对其采购价格
变化的原因主要是由于市场价格变动所致。其中部分原材料为定制化产品，无法
获取准确的市场价格。对于可获取市场价格的原材料分析如下：
    1）玻璃钢类
    报告期间，玻璃钢类市场价格在 5.28 元/千克-21.16 元/千克之间波动，发行
人对主要供应商的采购价格在 4.62 元/千克-18.60 元/千克之间波动。其中：
                                                                                单位：元/千克
                              市场价格                                 发行人采购价格
   玻璃钢
                   最低单价                  最高价格            最低单价         最高价格
缠绕纱                        5.28                      5.39             4.62            5.26
环氧树脂                   11.17                    21.16                9.92           18.60
固化剂                     10.94                    13.34                9.96           12.50
    因原材料市场价格变动，发行人采购价格随之变动，采购价格区间与市场价
                                        1-1-1-211
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格区间相比略低于市场价格，主要原因系大量采购且与供应商长期合作所致。
       2）橡胶类
       报告期间，橡胶类价格市场价格在 2.48 元/千克-44.83 元/千克之间波动，发
行人对主要供应商的采购价格在 2.40 元/千克-36.54 元/千克之间波动。其中：
                                                                             单位：元/千克
                                   市场价格                        发行人采购价格
        橡胶类
                         最低单价             最高价格         最低单价        最高价格
硅橡胶                             14.18              26.41          12.76           26.15
白炭黑                             17.81              27.59          17.26           27.48
丙烯酸酯                           41.03              44.83          36.14           36.54
活性氢氧化铝                        5.81               5.56           5.10            5.17
氢氧化铝                            2.48               2.48           2.40            2.40
       因原材料市场价格变动，发行人采购价格随之变动，采购价格区间与市场价
格区间相比略低于市场价格，主要原因系大量采购且与供应商长期合作所致。
       3）金属类
       报告期间，金属类中铝锭的市场价格在 11.29 元/千克-13.02 元/千克之间波
动，发行人对主要供应商的采购价格在 11.46 元/千克-12.91 元/千克之间波动。其
中：
                                                                             单位：元/千克
                              市场价格                             发行人采购价格
  金属类
                   最低单价                最高价格           最低单价         最高价格
铝锭                       11.29                      13.02         11.46            12.91
       因原材料市场价格变动，发行人采购价格随之变动，采购价格区间与市场价
格区间相比略低于市场价格，主要原因系大量采购且与供应商长期合作所致。
       上述市场价格数据来源为长江有色金属网、卓创资讯网。
       3、报告期内公司前 5 名供应商情况
       （1）报告期前五大供应商（合并口径）
       报告期内，公司前五大原材料供应商情况如下：
       1）2018 年前五大原材料供应商：
                                         1-1-1-212
       江苏神马电力股份有限公司                                 首次公开发行股票招股说明书
       序号              供应商名称              采购金额（万元）       占总采购金额比例
         1     合盛硅业股份有限公司                          2,850.07               15.23%
         2     中国巨石股份有限公司                          1,462.86                7.82%
         3     临沂宇佳贸易有限公司                          1,422.06                7.60%
         4     南通星辰合成材料有限公司                       796.36                 4.26%
         5     无锡奥联博精密机械有限公司                     697.55                 3.73%
                            合计                             7,228.90               38.64%
             2）2017 年度前五大原材料供应商：
       序号              供应商名称              采购金额（万元）       占总采购金额比例
         1     合盛硅业股份有限公司                          2,735.96               10.54%
         2     中国巨石股份有限公司                          2,602.62               10.03%
         3     临沂宇佳贸易有限公司                          1,861.59                7.17%
         4     南通星辰合成材料有限公司                      1,482.25                5.71%
         5     南通国俊木制包装箱有限公司                     844.87                 3.25%
                            合计                             9,527.29               36.70%
             3）2016 年度前五大原材料供应商：
       序号               供应商名称               采购金额（万元）      占总采购金额比例
         1     中国巨石股份有限公司                          2,300.63               10.62%
         2     合盛硅业股份有限公司                          1,900.61                8.77%
         3     临沂宇佳贸易有限公司                          1,521.39                7.02%
         4     南通星辰合成材料有限公司                        884.05                4.08%
         5     南通国俊木制包装箱有限公司                      835.65                3.86%
                             合计                            7,442.32               34.35%
             报告期内，公司不存在向单个供应商的采购比例超过总额的 50%或严重依赖
       于少数供应商的情况。
             本公司与报告期内的前 5 名供应商不存在关联关系，公司董事、监事、高级
       管理人员、其他核心人员和持股 5%以上的股东均未在上述供应商中占有权益。
             （2）各原材料种类下公司各期前五大供应商
             1）发行人主要原材料采购情况
             ①2018 年主要原材料采购情况
                                                                 单位：万元、元/千克、元/件
原材                                                                    2018 年
                        供应商
料                                                采购金额     占采购    采购单   采购单      市场价
                                            1-1-1-213
        江苏神马电力股份有限公司                                   首次公开发行股票招股说明书
                                                                   总额比       价        位        格
                                                                     例
         中国巨石股份有限公司（生产商）               1,462.86      7.82%        4.62   元/千克      5.29
         南通星辰合成材料有限公司（生产商）               796.36    4.26%       18.60   元/千克     18.97
 玻璃
         浙江正大新材料科技有限公司（生产商）             427.49    2.28%       10.83   元/千克     11.90
 钢类
         重庆国际复合材料股份有限公司（生产商）           288.60    1.54%        5.19   元/千克      5.29
         山东清洋新材料有限公司（生产商）                  87.72    0.47%       12.50   元/千克     13.34
         合盛硅业股份有限公司（生产商）               2,850.07     15.23%       26.15   元/千克     26.41
         赤峰盛森硅业科技发展有限公司（生产商）           558.51    2.98%       27.48   元/千克     27.59
 橡胶
         宜昌汇富硅材料有限公司（生产商）                 496.32    2.65%       26.29   元/千克     27.59
 类
         广汉金鑫胶业有限公司（生产商）                   288.26    1.54%       36.14   元/千克     44.83
         新乡市盛达氢氧化铝有限公司（生产商）             208.45    1.11%        2.40   元/千克      2.48
         临沂宇佳贸易有限公司（贸易商）               1,422.06      7.60%       12.91   元/千克     13.02
         无锡奥联博精密机械有限公司（生产商）             697.55    3.73%       81.66   元/件        N/A
 金属    南通方源电力科技有限公司（生产商）               351.25    1.88%      274.07   元/件        N/A
 类      上海仕瑞实业有限公司（贸易商）                   172.18    0.92%       12.58   元/千克     13.02
                                                           37.79    0.20%      482.67   元/件        N/A
         南通鑫马轻合金科技有限公司（生产商）
                                                           56.63    0.30%       29.94   元/千克      N/A
         南通国俊木制包装箱有限公司（生产商）             682.83    3.65%      260.99   元/件        N/A
         如皋市恒翔木制品有限公司（生产商）               183.53    0.98%      313.72   元/件        N/A
 木箱
         如皋市中宏包装材料有限公司（生产商）              47.78    0.26%      242.30   元/件        N/A
 类
         如东金升木业有限公司（生产商）                    20.61    0.11%      217.41   元/件        N/A
         海安杏阳包装材料有限公司（生产商）                 3.33    0.02%      237.61   元/件        N/A
            注：所有定制采购的原材料单位价格为元/件，定制采购的原材料无市场价格信息；非
        定制采购的原材料单位价格为元/千克，下同。
            ②2017 年度主要原材料采购情况
                                                                    单位：万元、元/千克、元/件
                                                                            2017 年
原材
                       供应商                                  占采购总       采购单    采购单    市场价
  料                                             采购金额
                                                               额比例           价        位        格
        中国巨石股份有限公司（生产商）             2,602.62        10.03%        4.68   元/千克      5.28
        南通星辰合成材料有限公司（生产商）         1,482.25        5.71%        13.27   元/千克     21.16
玻璃
        重庆国际复合材料股份有限公司（生产商）      668.73         2.58%         5.22   元/千克      5.28
钢类
        泰州华东绝缘材料有限公司（生产商）          649.33         2.50%        16.44   元/千克      N/A
        南通福来特化工有限公司（生产商）            570.81         2.20%        10.81   元/千克     11.88
        合盛硅业股份有限公司（生产商）             2,735.96        10.54%       19.31   元/千克     21.91
        宜昌汇富硅材料有限公司（生产商）            542.31         2.09%        20.09   元/千克     21.52
橡胶
        广汉金鑫胶业有限公司（生产商）              457.62         1.76%        36.32   元/千克     42.74
类
        南京禧通祥盛科技发展有限公司（生产商）      403.85         1.56%         5.10   元/千克      5.81
        赤峰盛森硅业科技发展有限公司（生产商）      389.22         1.50%        17.26   元/千克     21.52
金属    临沂宇佳贸易有限公司（贸易商）             1,861.59        7.17%        12.88   元/千克     12.96
                                              1-1-1-214
         江苏神马电力股份有限公司                                   首次公开发行股票招股说明书
类       南通方源电力科技有限公司（生产商）         600.30          2.31%      306.54    元/件       N/A
         南通友德机械有限公司（生产商）             172.64          0.66%      380.69    元/件       N/A
         南通市宇润铸业有限公司（生产商）           122.17          0.47%      832.79    元/件       N/A
         南通鑫马轻合金科技有限公司（生产商）        88.16          0.34%       29.33    元/千克     N/A
         南通国俊木制包装箱有限公司（生产商）       844.87          3.25%      262.82    元/件       N/A
木箱
         如皋市恒翔木制品有限公司（生产商）         395.42          1.52%      325.63    元/件       N/A
类
         如皋市银松包装材料有限公司（生产商）        15.28          0.06%      248.86    元/件       N/A
             ③2016 年度主要原材料采购情况
                                                                    单位：万元、元/千克、元/件
                                                                             2016 年
原材料                     供应商                   采购金        占采购总     采购单     采购单   市场价
                                                      额            额比例       价         位       格
           中国巨石股份有限公司（生产商）           2,300.63        10.62%        4.84   元/千克     5.39
           泰州华东绝缘材料有限公司（生产商）         723.78         3.34%       16.76   元/千克     N/A
玻璃钢
           南通星辰合成材料有限公司（生产商）         884.05         4.08%        9.92   元/千克    11.17
  类
           南通福来特化工有限公司（生产商）           785.35         3.63%        9.96   元/千克    10.94
           重庆国际复合材料股份有限公司（生产商）     743.20         3.43%        5.26   元/千克     5.39
           合盛硅业股份有限公司（生产商）           1,900.61         8.77%       12.76   元/千克    14.18
           赤峰盛森硅业科技发展有限公司（生产商）     729.22         3.37%       17.33   元/千克    17.81
橡胶类     山东狮邦化工科技有限公司（生产商）         440.89         2.04%        5.13   元/千克     5.56
           广汉金鑫胶业有限公司（生产商）             423.85         1.96%       36.54   元/千克    41.03
           南京禧通祥盛科技发展有限公司（生产商）     421.01         1.94%        5.17   元/千克     5.56
           临沂宇佳贸易有限公司（贸易商）           1,521.39         7.02%       11.46   元/千克    11.29
           南通方源电力科技有限公司（生产商）         567.35         2.62%      279.70   元/件       N/A
金属类     南通鑫马轻合金科技有限公司（生产商）           84.08      0.39%       28.72   元/千克     N/A
           南通友德机械有限公司（生产商）                 69.86      0.32%      419.35   元/件       N/A
           如皋市诚实机械厂（生产商）                     21.61      0.10%      294.87   元/件       N/A
           南通国俊木制包装箱有限公司（生产商）       835.65         3.86%      247.72   元/件       N/A
木箱类     如皋市恒翔木制品有限公司（生产商）         193.91         0.90%      352.68   元/件       N/A
           如皋市银松包装材料有限公司（生产商）            8.75      0.04%      281.25   元/件       N/A
             （3）各主要原材料前五大供应商基本情况
             1）玻璃钢类
             ①中国巨石股份有限公司（600176.SH）
             成立于 1999 年 4 月 16 日，注册资本 291,858.90 万元，股东为中国建材股份
         有限公司持股 26.97%，振石控股集团有限公司持股 15.59%，香港中央结算有限
         公司持股 5.99%。经营范围为新材料的技术开发、技术服务；玻璃纤维及其制品、
                                              1-1-1-215
江苏神马电力股份有限公司                          首次公开发行股票招股说明书
复合材料、建筑材料、工程材料及制品、玻璃纤维相关原材料、化工原料（不含
危险品及易制毒品）、设备及配件的批发等，截至 2018 年 9 月 30 日总资产规模
为 2,949,950 万元，2018 年 1-9 月营业收入为 762,935 万元，净利润为 191,807
万元。
    ②南通星辰合成材料有限公司
    成立于 2000 年 08 月 21 日，注册资本 80,000 万元，中国蓝星（集团）股份
有限公司持股 100%，主要经营范围为危险化学品批发（按有效许可证所列项目
在指定地点经营）；环氧树脂（中间产品）的研究、开发、生产及销售自产产品；
塑料及改性、彩色显影剂系列、双酚 A、化工产品（危险品、有毒品等国家专项
规定产品除外）生产、销售、研究、开发；经营本企业自产产品及技术的出口业
务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务。截至 2018
年 12 月 31 日总资产规模为 305,216 万元，2018 年度营业收入为 477,118 万元，
净利润为 46,892 万元。
    ③浙江正大新材料科技有限公司
    成立于 2004 年 8 月 2 日，注册资本 1,000 万元，吴国庆持股 62.90%，主要
经营范围为年产：邻氯对氨基甲苯（2B 油）3000 吨、邻氯对甲苯胺磺酸（2B
酸）3000 吨、邻氯对甲苯胺磺酸钠（2B 酸钠盐）1000 吨、二茂铁 1000 吨、甲
基四氢苯酐（固化剂）10000 吨、甲基六氢苯酐（固化剂）3000 吨、2-氯-4-硝基
甲苯（中间产品）3000 吨、盐酸（副产）6000 吨、甲醇（副产）3500 吨、C5
（副产）4000 吨；带储存经营：对硝基甲苯、甲醇钠甲醇溶液、双环戊二烯、
丙酮（毒）、对甲苯胺、硫酸（毒）、顺丁烯二酸酐、三氯化铁、氢氧化钠、氨水、
硫磺（爆）、甲醇、回收碳五、盐酸（毒）、甲苯（毒）、三氯甲烷（毒）、对甲苯
胺磺酸（4B 酸）、邻氯对氨基甲苯（2B 油）、邻氯对甲苯胺磺酸（2B 酸及 2B 酸
钠盐）、二茂铁、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、混合碳五（间戊二烯与异戊二
烯混合物）、聚氨酯树脂、N，N-二甲基甲酰胺、2-丁酮（毒）、二甲苯、二氯乙
烷；不带储存经营（票据贸易）：间戊二烯、异戊二烯（凭有效许可证经营）； 新
材料的研发销售；3，4-二氯苯胺-6-磺酸（6B 酸）、2-硝基苯胺-4-磺酸（8B 酸）
的销售；多聚酸酐、皮革助剂（水性）（不含危险化学品）的生产、销售；从事
                                 1-1-1-216
江苏神马电力股份有限公司                            首次公开发行股票招股说明书
各类商品及技术的进出口业务。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 8,824 万
元，2018 年营业收入为 22,960 万元，净利润为 500 万元。
    ④重庆国际复合材料股份有限公司
    成立于 1991 年 8 月 27 日，注册资本 344,214.60 万元，控股股东为云天化集
团有限责任公司持股 65.74%，主要经营范围为生产、销售玻璃纤维系列产品、
玻璃纤维增强塑料产品、玻璃纤维用浸润剂及助剂、空气分离制品（压缩或液化
的氧、液化的氩、压缩的氮〈限长寿区分公司经营〉）（按重庆市危险化学品生产
企业设立批准书核定事项从事经营）；玻璃纤维工业成套技术与成套装备的研发
与制造；从事非配额许可证管理，非专营商品的收购出口业务（国家有专项规定
的除外）；贵金属及合金材料、合金制品的研发、加工、销售、租赁及回收业务；
道路货物运输（取得相关行政许可后在许可范围内从事经营）。截至 2018 年 12
月 31 日总资产规模为 1,080,000 万元，2018 年度营业收入为 460,000 万元，净利
润为 41,400 万元。
    ⑤泰州华东绝缘材料有限公司
    成立于 2004 年 3 月 15 日，注册资本 1,008 万元，黄剑锋持股 52.38%，主要
经营范围为高压绝缘材料、复合绝缘子、电力金具、断喙器制造、销售；通用机
械零部件加工、自销；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定公司
经营和禁止进出口的商品及技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
后方可开展经营活动）。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 3,795.84 万元，2018
年度营业收入为 7,349 万元，净利润为 241.18 万元。
    ⑥南通市福来特化工有限公司
    成立于 2011 年 5 月 16 日，注册资本 1,000 万元，王悦康持股 61.30%，主要
经营范围为合成辣椒素（壬酸香草酰胺，CAS 号：2444-46-4）、化工产品（危险
化学品除外）销售、研发、技术咨询。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 2,809
万元，2018 年度营业收入为 3,997 万元。2015 年 9 月 1 日，南通市福来特化工
有限公司出具函说明，与发行人所有销售业务均变更至南通福来特电子商务有限
公司。南通福来特电子商务有限公司截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 3.31
                                   1-1-1-217
江苏神马电力股份有限公司                           首次公开发行股票招股说明书
万元，2018 年度营业收入为 35.34 万元。
    ⑦河北康博电力科技股份有限公司
    成立于 2009 年 04 月 22 日，注册资本 3,000 万元，白云持股 80%，主要经
营范围为电力生产研发；避雷器、合成绝缘子、电力金具、芯棒、玻璃钢制品生
产销售；货物进出口、技术进出口业务。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为
7,000 万元，2018 年度营业收入为 5,000 万元，净利润为 100 万元。
    ○8 山东清洋新材料有限公司
    成立于 2010 年 11 月 25 日，注册资本 300 万元，施土根持股 66.67%，主要
经营范围为甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、碳五混合物、甲四聚合物的生产销售、
货物进出口业务。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 6,074.29 万元，2018 年
度营业收入为 10,494.95 万元，净利润为 1,022.45 万元。
    2）橡胶类
    ①合盛硅业股份有限公司（603260.SH）
    成立于 2005 年 8 月 23 日，注册资本 67,000 万元，截至 2017 年 12 月 31 日
控股股东为宁波合盛集团有限公司持股 58.28%，经营范围为生产销售甲基三氯
硅烷、甲基二氯硅烷、二甲基二氯硅烷、三甲基氯硅烷、六甲基环三硅氧烷、 D3）、
八甲基环四硅氧烷（D4）、二甲基硅氧烷混合环体（DMC）（八甲基环四硅氧烷
93%、十甲基环五硅氧烷 6.5%、六甲基环三硅氧烷 0.5%）、高沸物（叔丁基二甲
基一氯硅烷 30%-50%、二甲基四氯二硅烷 30%-50%）、共沸物（四氯化硅
30%-45%、三甲基氯硅 40%-60%）、低沸物（二甲基二氯硅烷 20%-40%、甲基二
氯硅烷 20%-40%）、氯甲烷[中间产品]、副产 80%硫酸、副产 31%盐酸、γ-氨丙
基甲基二甲氧基硅烷、氨基硅油、硅橡胶、气相白炭黑、含氢硅油、二甲基硅油、
十甲基环五硅氧烷（D5）；工业硅批发，是我国硅行业中业务链最完整、生产规
模最大的企业之一。截至 2018 年 9 月 30 日总资产规模为 1,535,641 万元，2018
年 1-9 月营业收入为 844,080 万元，净利润为 229,259 万元。
    ②宜昌汇富硅材料有限公司
                                  1-1-1-218
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    成立于 2014 年 02 月 28 日，注册资本 5,714.29 万元，成都君嘉泰和科技有
限公司持股 44.63%，汪正明持股 30.62%。经营范围为化工原料及产品（不含危
险爆炸化学品及国家限制经营的产品）研发、生产、销售及技术服务；货物和技
术进出口服务（法律、行政法规禁止或限制以及指定经营的进出口项目除外）；
食品添加剂的生产及销售。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 24,291 万元，
2018 年度营业收入为 22,272 万元，净利润为 3,159 万元。
    ③广汉金鑫胶业有限公司
    成立于 2006 年 10 月 23 日，注册资本 80 万元，舒建伟持股 37.50%、黄克
俊持股 19.13%，经营范围为制造、销售：合成橡胶、橡胶制品；销售：化工产
品（不含危险化学品、易制毒化学品易燃易爆物品）。截至 2018 年 12 月 31 日总
资产规模为 800 万元，2018 年度营业收入为 1,100 万元，净利润为 80 万元。
    ④南京禧通祥盛科技发展有限公司
    成立于 2007 年 8 月 27 日，注册资本 500 万元，王春风持股 50%，经营范围
为计算机软硬件研发、销售；化工产品、五金、劳保用品、汽车配件、金属材料、
消防器材、保温材料的销售；防腐保温工程施工；机械设备、工程机械维修；氢
氧化铝生产、加工、销售；复合绝缘子混炼胶加工、销售；自营和代理国内各类
商品及技术的进出口业务。
    ⑤赤峰盛森硅业科技发展有限公司
    成立于 2008 年 07 月 10 日，注册资本 26,778 万元，马公林持股 43.09%，赤
峰国有资本运营（集团）有限公司持股 42.15%，主要许可经营项目：盐酸、次
氯酸钠、氢气（安全生产许可证有效期内经营）一般经营项目：制造气相法二氧
化硅、沉淀法二氧化硅、液碱、片碱；化工新技术研发；有机硅类科技开发；四
氯化硅销售。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 31,000 万元，2018 年度营业
收入为 12,600 万元，净利润为 2,100 万元。
    ⑥山东狮邦化工科技有限公司
    成立于 2007 年 01 月 10 日，注册资本 200 万元，彭素芬持股 40%，周岩明
持股 25%，主要经营范围为氧化铝、氢氧化铝加工、销售（不含化学危险品及易
                                 1-1-1-219
江苏神马电力股份有限公司                            首次公开发行股票招股说明书
制毒化学品）；货物及技术进出口；包装制品销售。截至 2018 年 12 月 31 日总资
产规模为 1,468 万元，2018 年度营业收入为 1,433 万元，净利润为 1.77 万元。
    ⑦新乡市盛达氢氧化铝有限公司
    成立于 2011 年 11 月 38 日，注册资本 100 万元，许寿有持股 80%，经营范
围为氢氧化铝粉加工。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 2,068 万元，2018
年度营业收入为 3,644 万元，净利润为 162 万元。
    ○8 上海仕瑞实业有限公司
    成立于 2013 年 12 月 10 日，注册资本 100 万元，涂承泽持股 51%，经营范
围销售有色金属（除专项）、金属材料及制品、矿产品（除专项）、化工原料及产
品（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品）、
工艺礼品（除专项）、日用百货、清洁用品、办公用品、服装服饰、针纺织品（除
专项）、建材、装潢材料、机电设备，实业投资（除股权投资及股权投资管理），
投资咨询（除专项、除经纪），物业管理，计算机专业领域内的技术开发，计算
机维修，从事货物及技术的进出口业务。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为
1,000 万元，2018 年度营业收入为 20,000 万元，净利润为 100 万元。
    3）金属类
    ①临沂宇佳贸易有限公司
    成立于 2003 年 8 月 28 日，注册资本 2,000 万元，林森持股 100%，主要经
营范围为销售：金属材料，建筑材料。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
后方可开展经营活动）。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 4,830.17 万元，2018
年度营业收入为 5,933.53 万元，净利润为-52.94 万元。
    ②南通方源电力科技有限公司
    成立于 2007 年 06 年 14 日，注册资本 100 万元，姚兵持股 60%，主要经营
范围为空心绝缘子法兰研究、开发、加工、销售；线路器材销售；金属铸造用模
具加工、销售。光伏发电；电力销售。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 312.45
万元，2018 年度营业收入为 388.13 万元，净利润为 9.37 万元。
                                   1-1-1-220
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    ③南通友德机械有限公司
    成立于 2014 年 01 年 03 日，注册资本 500 万元，纪建兵持股 70%，主要经
营范围为卷扬机、建筑机械、矿山机械、船舶机械、纺织机械及配件生产、销售；
电器控制柜销售；机械配件加工；空心绝缘子法兰、杆塔法兰、杆塔连接件、线
路金具的研发、加工及销售；（以上生产必须符合国家产业政策）；机械设备租赁
服务；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出
口的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营
活动）。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 524.60 万元，2018 年度营业收入
为 365.70 万元，净利润为 19.07 万元。
    ④南通市宇润铸业有限公司
    成立于 2004 年 02 年 11 日，注册资本 688 万元，沙刘冰持股 45%，焦桂妹
持股 45%。主要经营范围为钢铸件、铝铸件、减速机外壳、电动机外壳、机械配
件加工、销售；机械设备销售；园林绿化工程、园林养护管理工程设计、施工；
园林设施及设备安装；苗木、花卉、盆景、草坪的培育、种植、销售；园林景观
工程总承包。截至 2017 年 12 月 31 日总资产规模为 1,800 万元，2017 年度营业
收入为 1,500 万元，净利润为 200 万元。
    ⑤南通鑫马轻合金科技有限公司
    成立于 2002 年 01 月 23 日，注册资本 180 万元，姜永建持股 38.89%，缪宏
斌持股 30.56%，主要经营范围为轻合金材料生产技术研究、开发；通用机械设
备制造、销售；针纺机械制造、销售；针织服装加工；有色金属（铜、铝）铸造
加工、销售；网络工程技术服务。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 1,235.65
万元，2018 年度营业收入为 980.30 万元，净利润为 20.12 万元。
    ⑥如皋市诚实机械厂
    成立于 2011 年 04 月 28 日，注册资本 100 万元，丁海兵持股 50%，徐小建
持股 50%。主要经营范围为机械零部件加工、销售。截至 2018 年 12 月 31 日总
资产规模为 120 万元，2018 年度营业收入为 67.63 万元，净利润为 26 万元。
    ○7 无锡奥联博精密机械有限公司
                                 1-1-1-221
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    成立于 2015 年 1 月 8 日，注册资本 100 万元，苗其永持股 90%，主要经营
范围为精密模具、五金产品、通用机械及配件的加工、销售；金属材料、化工产
品及原料（不含危险品）、塑料制品、电子元器件、日用百货、包装材料、建筑
装修材料（不含油漆、涂料）、办公用品的销售；道路普通货物运输；自营各类
商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。截
至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 510 万元，2018 年度营业收入 1,474.30 万元，
净利润为 265.37 万元。
    4）木箱类
    ①南通国俊木制包装箱有限公司
    成立于 2006 年 09 月 29 日，注册资本 50 万元，李建国持股 80%，主要经营
范围为木制包装箱生产、加工、销售；建筑装饰装璜材料销售。截至 2018 年 12
月 31 日总资产规模为 200 万元，2018 年度营业收入为 1,041.87 万，净利润 32
万元。
    ②如皋市恒翔木制品有限公司
    成立于 2008 年 08 月 26 日，注册资本 480 万元，黄淑娟持股 60%，主要经
营范围为木质包装箱、木板、木条、木块、家具生产、销售；杂树收购、销售；
道路普通货物运输。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 500 万元，2018 年度
营业收入为 860 万元，净利润为 28 万元。
    ③如皋市银松包装材料有限公司
    成立于 2007 年 09 月 20 日，注册资本 50 万元，韩银松持股 60%，主要经营
范围为木制包装箱、木工板生产、销售。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为
200 万元，2018 年营业收入 2,685.69 万元，净利润为 100 万元。
    ○4 如东金升木业有限公司
    成立于 2009 年 6 月 9 日，注册资本 108 万元，薛冬春持股 74.07%，主要经
营范围为杂树收购、加工、销售；家具、电缆盘、家用纺织品、石油机械配件生
产、销售；五金建材、装饰材料销售。截至 2017 年 12 月 31 日总资产规模为 400
                                  1-1-1-222
江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
万元，2017 年度营业收入为 400 万元，净利润为 20 万元。
     ○5 如皋市中宏包装材有限公司
     成立于 2005 年 8 月 16 日，注册资本 50 万元，郭裕华持股 60%，主要经营
范围为木制包装箱生产、销售。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 109.38 万
元，2018 年营业收入 521.90 万元，净利润为 4.81 万元。
    ○6 海安杏阳包装材料有限公司
     成立于 2015 年 4 月 13 日，注册资本 100 万元，李洪兵 70%，主要经营范围
为木制包装材料加工、销售；建材、五金、塑料制品，橡胶制品、装饰材料、金
属材料批发、零售；杂树收购。截至 2018 年 12 月 31 日总资产规模为 447 万元，
2018 年营业收入为 697 万元，净利润为 10.30 万元。
     上述供应商信息来源：国家企业信用信息公示系统、上市公司定期报告、企
业官方网站、供应商确认说明等。
     （4）主要供应商变化原因及单个供应商采购占比变化的原因
     1）玻璃钢类
                   主要供应商                      2018 年       2017 年   2016 年
1   中国巨石股份有限公司（缠绕纱）                      7.82%    10.03%    10.62%
2   南通星辰合成材料有限公司（环氧树脂）                4.26%     5.71%     4.08%
3   浙江正大新材料科技有限公司（固化剂）                2.28%     1.64%     0.02%
4   重庆国际复合材料股份有限公司（缠绕纱）              1.54%     2.58%     3.43%
5   山东清洋新材料有限公司（固化剂）                    0.47%     0.06%     0.03%
6   泰州华东绝缘材料有限公司（芯棒）                    0.44%     2.50%     4.13%
7   南通福来特化工有限公司（固化剂）                         -    2.20%     3.63%
     玻璃钢类主要包括缠绕纱、环氧树脂、芯棒及固化剂。
     报告期内，发行人原材料缠绕纱的主要供应商及对其采购占比较为稳定，主
要为中国巨石股份有限公司及重庆国际复合材料股份有限公司。其中，2018 年
对中国巨石股份有限公司的采购比例下降 2.21 个百分点，对重庆国际复合材料
股份有限公司的采购比例下降 1.04 个百分点，主要原因为耗用缠绕纱较多的特
高压电站绝缘子订单减少幅度较大为 72.30%所致。
                                       1-1-1-223
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     报告期内，发行人原材料环氧树脂的主要供应商为南通星辰合成材料有限公
司，2018 年对其采购比例下降 1.45 个百分点，主要原因为耗用环氧树脂较多的
特高压电站绝缘子订单减少下降幅度较大为 72.30%所致。
     报告期内，发行人原材料芯棒的主要供应商及对芯棒供应商采购占比略有变
动。2017 年对起泰州华东绝缘材料有限公司的采购占比逐年下降，主要是由于
发行人开始逐步自制芯棒，从而减少了对供应商的采购。
     2016 年至 2017 年，发行人原材料固化剂的主要供应商为南通福来特化工有
限公司，对其采购占比较为稳定。2018 年增加对浙江正大新材料科技有限公司
的采购，并停止对南通福来特化工有限公司的采购，原因为南通福来特于 2017
年第四季度将生产固化剂的相关设备及业务出售给浙江正大新材料科技有限公
司所致。
     发行人玻璃钢类主要供应商行业地位较为靠前，可以为发行人提供持续稳定
的货源。
     2）橡胶类
                      主要供应商                   2018 年    2017 年    2016 年
1   合盛硅业股份有限公司（硅橡胶）                  15.23%     10.54%      8.77%
2   赤峰盛森硅业科技发展有限公司（白炭黑）           2.98%      1.50%      3.37%
3   宜昌汇富硅材料有限公司（白炭黑）                 2.65%      2.09%           -
4   广汉金鑫胶业有限公司（丙烯酸酯）                 1.54%      1.76%      1.96%
5   新乡市盛达氢氧化铝有限公司（氢氧化铝）           1.11%      0.82%      0.36%
6   南京禧通祥盛科技发展有限公司（活性氢氧化铝）     0.09%      1.56%      1.94%
7   山东狮邦化工科技有限公司（活性氢氧化铝）              -          -     2.04%
     橡胶类含硅橡胶、白炭黑、丙烯酸酯、氢氧化铝等。
     报告期内，发行人原材料硅橡胶的主要供应商为合盛硅业股份有限公司。
2018 年采购比例较 2017 年度上升 4.69 个百分点，主要原因为硅橡胶市场价格上
涨所致。
     报告期内，发行人原材料白炭黑的主要供应商有所变动，采购占比随之变动。
白炭黑 2016 年主要供应商为赤峰盛森硅业科技发展有限公司，于 2017 年变为宜
昌汇富硅材料有限公司，主要原因为 2017 年受国家环保政策影响，赤峰盛森硅
业科技发展有限公司生产规模减小，为确保货源稳定，主要供应商新增供应商宜
                                    1-1-1-224
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昌汇富硅材料有限公司。
     报告期内，发行人原材料活性氢氧化铝的主要供应商有所变动，2016 年主
要供应商为山东狮邦化工科技有限公司和南京禧通祥盛科技发展有限公司，自
2017 年起，发行人采购氢氧化铝自制活性氢氧化铝，因此对活性氢氧化铝的采
购逐渐减少，对新乡市盛达氢氧化铝有限公司的氢氧化铝采购量逐渐增多。
     发行人橡胶类主要原材料的主要供应商行业地位靠前，可以为发行人提供持
续稳定的货源。
     3）金属类
                 主要供应商                      2018 年         2017 年         2016 年
1 临沂宇佳贸易有限公司（铝锭）                       7.60%             7.17%       7.02%
2 无锡奥联博精密机械有限公司（铜棒）                 3.73%             0.21%               -
3 南通方源电力科技有限公司（法兰）                   1.88%             2.31%       2.62%
4 上海仕瑞实业有限公司（铝锭）                       0.92%             0.37%               -
5 南通鑫马轻合金科技有限公司（法兰）                 0.50%             0.34%       0.39%
6 南通友德机械有限公司（法兰）                       0.49%             0.66%       0.32%
     报告期内，发行人金属类的主要供应商及采购占比较为稳定，2018 年公司
增加对无锡奥联博精密机械有限公司的采购，主要原因为公司 2018 年起新增产
品低电压类橡胶制品，其主要原材料之一为铜棒所致。2017 年新增供应商仕瑞
实业有限公司，并于 2018 年增加对其的采购额，主要原因为上海仕瑞实业有限
公司报价可以锁定当天价格，因此随行情波动，报价相对其他供应商有一定优势
所致。
     4）木箱类
             主要供应商                   2018 年            2017 年           2016 年
1   南通国俊木制包装箱有限公司                   3.65%           3.25%             3.86%
2   如皋市恒翔木制品有限公司                     0.98%           1.52%             0.90%
3   如皋市中宏包装材料有限公司                   0.26%                 -                   -
4   如东金升木业有限公司                         0.11%                 -                   -
5   海安杏阳包装材料有限公司                     0.02%                 -                   -
6   如皋市银松包装材料有限公司                        -          0.06%             0.04%
     2016 年和 2017 年发行人木箱类的主要供应商及采购占比较为稳定，主要为
南通国俊木制包装箱有限公司、如皋市恒翔木制品有限公司和如皋市银松包装材
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料有限公司。2018 年，发行人减少了对如皋市恒翔木制品有限公司和如皋市银
松包装材料有限公司的采购，新增供应商如东金升木业有限公司、如皋市中宏包
装材料有限公司、海安杏阳包装材料有限公司，主要原因为原供应商供货不稳定，
发行人新增供应商以保证货源的稳定。
    报告期内，发行人主要供应商未发生重大变化，新增及减少供应商采购占比
均较小。发行人不存在对单一重大供应商采购金额占全年采购 50%以上情形，不
构成对重大供应商的依赖。
    发行人生产所需的原材料皆为通用或加工工艺简单的原材料，市场上可获取
途径较为广泛。在保证产品质量、价格的前提下，发行人选取服务较为优质的行
业领先企业进行长期稳定合作。
（六）产品质量控制情况
    1、质量管理体系
    公司根据现代企业管理模式建立了严密的管理体制和运作机制，建立健全了
适应现代企业管理模式的组织机构。公司严格按照 ISO9001：2015 质量管理体
系的标准建立了一套完整的质量管理、控制体系，使公司的经营严格按照质量体
系的要求运作。
    2、质量控制措施
    公司严格遵循质量体系标准的要求，编制了《质量手册》、《程序文件》和《作
业指导书》等相关文件，内容包含了质量管理方针和目标、生产和管理的各个过
程及其相互关系，适用于公司所有涉及产品及其相关过程的管理作业。公司定期
进行内部审核，以确定质量体系得到有效的实施和保持，对于内部审核发现的问
题及时采取纠正措施，并完善质量手册和其他相关标准文件。
    公司建立了严格的全流程质量控制体系，强化检验工作，做好层层把关，认
真贯彻―不接受不良品，不生产不良品，不流转不良品‖的规定，严格执行三级检
验。对主要原材料、半成品、产成品进行一系列的品质可靠性试验，使产品质量
得到有效的控制。
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    公司注重客户的质量反馈，定期向客户发放《客户调查反馈表》，收集客户
对公司产品和服务的意见，并分析顾客反馈意见以改进工艺流程，并将这些改进
反映到未来质量管理要点中。公司建立了―客户投诉处理程序‖，及时处理客户投
诉，严格按程序处理质量事故，最大程度满足客户需求。
    在组织机构方面，公司设立了质量部，全权负责执行质量控制体系的运转，
具有最高质量决策权，实行涵盖整个公司业务的横向质量控制管理，保证各产品
质量稳定，满足客户要求，减少可能出现的质量风险，提升客户对产品检验能力
的认知度和信任度。
    3、产品质量控制流程
    产品质量控制流程如下：
    原材料采购工序：原材料入厂时应按照图纸要求及检验作业指导书进行外
观、尺寸和强度的检测，对于关键原材料，将每批次原材料进行抽样并由检测中
心依据原材料检验标准进行物理性能及化学成分等指标的检验。
    缠绕工序：恒温恒湿的全封闭缠绕环境避免了缠绕过程中杂质的进入，降低
了局放，保证了产品的电气性能，稳定的环境温度保证了胶液在缠绕芯模上粘度
均匀，利于进一步浸润，提高管体机械强度。
    固化工序：最主要的控制点是主控温度和时间，公司通过自动控制设备对主
控温度和时间进行设定，并采用了高精度热电偶进行控制，烘箱温度波动幅度控
制在±5℃，操作人员每小时对每台设备实施监控，以确保烘箱绝缘子芯的固化达
到公司固化工序的控制要求。
    车削工序：公司通过多种方式对员工进行培训来提升员工操作技能及质量意
识，并通过防呆措施的改进，减少员工出错的机率，提高了产品合格率。
    半成品检验：公司设立了绝缘子芯专职检验人员，主要对绝缘子芯外观尺寸
进行专职检验，并对批次绝缘子芯抽取样本送至检测中心对物理性能、化学性能
及电气性能进行检测，保证绝缘子芯部件质量。
    注射工序：公司通过在机械设计、模具制造和材料工艺等领域的大量深入研
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究，与国际最大的注射模具的开发与制造商法国 REP 共同完成了全球领先的注
射机的设计和制造。注射量达 100,000cc，锁模力达 2,400t。先进的注射机保证
了在注射过程中对锁模力、注射量、注射压力、真空度、注射速度、胶量分流、
胶温控制、硫化温度和硫化时间等工艺要素实现有效控制，确保了工艺的稳定性
与一致性，提高了产品的综合性能。
    胶装工序：针对恒温养护过程中各个监控点的温度进行现场监测。
    成品检验：对每支产品进行外观、尺寸、密封性能、工频等方面的检验，根
据客户要求，对批次产品，送检测中心高压试验厅对产品电气性能、机械性能等
进行例行试验，保证出厂产品符合用户要求。
    4、出现的质量纠纷及措施
    公司成立以来质量稳定可靠，依法经营，守法履约。报告期内，公司不存在
因产品质量而引起的重大诉讼、仲裁或行政处罚，未发生因质量问题而导致的重
大纠纷。
    公司目前的生产场所在如皋分公司。根据如皋市市场监督管理局于 2017 年
9 月 27 日、2018 年 1 月 9 日、2018 年 7 月 6 日、2019 年 1 月 11 日出具的《证
明》，如皋分公司自 2014 年 8 月 26 日至 2018 年 12 月 31 日期间，―在本辖区内
未发现其在工商行政管理、产品质量监督管理方面发生违法行为，无已办结、在
办或未办结行政处罚案件‖。
    根据南通经济技术开发区市场监督管理局于 2017 年 10 月 16 日、2018 年 1
月 8 日、2018 年 7 月 3 日、2019 年 1 月 9 日出具的《证明》，江苏神马电力股份
有限公司自 2015 年 1 月至 2018 年 12 月 31 日，―未有因违反相关法律法规被我
局行政处罚记录‖。
（七）环保及安全情况
    1、环境保护
    （1）公司生产经营中主要排放污染物的排放量、环保设施处理能力及实际
运行情况、报告期各年环保投入和相关费用支出情况、环保投入与排放量的匹配
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情况等
    1）发行人在经营中排放的主要污染物名称及排放量
    发行人所处的行业为新材料行业，不属于高污染行业，产品生产造成的环境
污染有限，在经营过程中产生的污染物主要包括：A、废气，如颗粒物、非甲烷
总烃、甲苯等；B、废水，公司无生产废水产生，废水污染源主要为职工生活污
水和循环冷却清下水等；C、危险废弃物，如废乳化液、废矿物油、废缠绕胶液、
废化学试剂、废包装桶、废活性炭等。
    发行人报告期内排放的主要污染物及排放量平均情况如下：
     污染物种类及名称            排放量/产生量                环评批复要求
              颗粒物              708.24 千克                 11.548 吨/年
  废气      非甲烷总烃            5,103.43 千克                3.327 吨/年
               甲苯               131.24 千克                  0.23 吨/年
             悬浮物 SS              225 千克                    1.49 吨/年
  废水         氨氮               175.97 千克                  0.384 吨/年
               COD                1,012.5 千克                 2.362 吨/年
             废乳化液             3,818.33 千克
             废矿物油             6,318.9 千克         委托有资质的危废单位处理；
                                                       其中废乳化液、废矿物油、废
危险废弃    废缠绕胶液           14,548.33 千克
                                                       包装桶综合回收利用；废缠绕
  物        废化学试剂            1,769.8 千克
                                                       胶液、废化学试剂、废活性炭
             废包装桶             2,846.07 千克                焚烧处理
             废活性炭             754.25 千克
                                                       生活垃圾由环卫部门统一处
一般废弃
                 -                      -              理；其他一般工业废弃物综合
  物
                                                               回收利用
                                                         南、北厂界：昼间：60dB
                                                               夜间：50dB
  噪声           -                      -
                                                         东、西厂界：昼间：70dB
                                                               夜间：55dB
    2）发行人的环保设施处理能力及实际运行情况
    截至 2018 年 12 月 31 日，发行人的环保设施处理能力及实际运行情况如下：
                                                             实际运行情况（处理效
                      环保措施（类
污染物种类 污染物名称              处理设备       处理能力   率（%）、运行天数、与
                        型/工艺）
                                                             主体设施的同步运转率
                                    1-1-1-229
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                                                                       等）
                       脉冲滤筒除 硅胶除尘机 12,852-22,803
                           尘         2台        m/h
                                    橡胶炼胶除
                        布袋除尘                   130cmm          处理效率：95%
                                    尘机 2 台
                                                                 运行天数：300 天
                       旋风+湿式除 抛丸机除尘
                                                  8,000 m/h      同步运转率：100%
            颗粒物         尘      设备 1 台
                       脉冲滤筒除 车削除尘机
                                                      /
                           尘         1台
                                  橡胶活性炭
                       活性炭吸附 吸附装置 1      6,457m/h
                                      台
                                    缠绕活性炭
                                    吸附装置 1        /
                                        台
                                    BH 区活性
                                    炭吸附装置    70,000m/h
                                        2台
                                    D 区活性炭
   废气                             吸附装置 1    65,000m/h
                                        台
                                    固化北中活
                                    性炭吸附装    30,000m/h
                                      置1台
                       活性炭吸附                                  处理效率：80%
                                    固化北西活
          非甲烷总烃                                             运行天数：300 天
                                    性炭吸附装    60,000m/h
                                                                 同步运转率：100%
                                      置1台
                                    固化南西活
                                               11,040-15,010m
                                    性炭吸附装
                                                       h
                                      置1台
                                    固化南中活
                                               48,210-51,780m
                                    性炭吸附装
                                                       h
                                      置1台
                                    硅胶活性炭
                                    吸附装置 1    21,507 m/h
                                        台
                                    橡胶光氧催
                        光氧催化                  35,000 m/h
                                    化装置 1 台
                                                                   处理效率：84%
             COD                                                 运行天数：300 天
   废水                CASS 工艺 污水处理站       100 吨/天
                                                                 同步运转率：100%
              SS                                                  处理效率：82%
                                      1-1-1-230
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                                                                     同步运转率：100%
                                                                       处理效率：70%
                氨氮                                                 运行天数：300 天
                                                                     同步运转率：100%
                                                                       处理效率：90%
                总磷                                                 运行天数：300 天
                                                                     同步运转率：100%
                      以适当的容
                                   移交有资质
                      器进行收集、
                                   的外部危废
           危险废弃物 储存、并严防                        /                  运行良好
                                   处置机构处
固体废弃物            渗漏、溢出、
                                       理
                      抛洒或挥发
                           集中分类存   环卫处理/
             一般废弃物                                   /                  运行良好
                               放       综合利用
                          选用低噪声设备、安装减
   噪声          /        振措施、设置绿化带、加          /                   达标
                                强设备保养
      3）报告期各年环保投入和相关费用支出情况
      发行人在环保方面的投入和相关费用支出主要包括各类环保设备投入、防污
改造工程建设投入、绿化环保改造工程建设投入、环保运营费用投入等。2016
年、2017 年和 2018 年，发行人环保投入金额分别为 323.78 万元、335.14 万元和
445.71 万元。
                                                                                 单位：万元
序号                 环保投入项目               2016 年        2017 年           2018 年
          环保设备投入                                69.26        52.23                146.88
  1       其中：新增设备投资                          62.05        45.04                140.47
                设备折旧                               7.21         7.20                  6.41
          防污改造工程建设投入                         0.51         4.10                 75.24
  2
          其中：新增工程                               0.51         4.10                 75.24
          绿化环保改造工程建设投入                    56.22        33.74                 42.34
  3       其中：新增工程                              27.54        33.74                 42.34
                工程折旧                              28.68              -                   -
          环保运营费用投入                           197.79       245.07                191.25
          其中：废弃物搬运费用                       163.31       208.48                151.01
  4         环保设施的维修费用                         0.64        17.58                 11.14
            排污费                                     4.82         1.16                 13.19
            环保工人工资                              11.45        12.89                  8.49
                                         1-1-1-231
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         环评、环保检测、监测等费用                17.56         4.96            7.42
                    合计                          323.78       335.14          455.71
    4）环保投入与排放量的匹配情况
    报告期内，公司环保运营费用投入逐年增加，与公司生产规模变动趋势一致，
与生产经营产生的污染排放量相匹配。根据发行人的确认，未来随着公司生产规
模的增加以及本次募投项目的实施，公司在环保经营方面的投入将相应增加。
    （2）发行人的环保是否符合国家和各地方环保要求、是否发生环保事故、
发行人有关污染处理设施的运转是否正常有效，有关环保投入、环保设施及日常
治污费用是否与处理公司生产经营所产的污染相匹配等
    1）发行人的环保是否符合国家和各地方环保要求
    截至本招股说明书签署之日，发行人已取得有关排污许可证（发行人如皋分
公司持有的如皋市环境保护局于 2013 年 5 月 9 日核发的皋环许证字[2013]034 号
《江苏省排放污染物许可证》（有效期：2013 年 5 月 11 日至 2016 年 5 月 10 日）、
如皋市行政审批局于 2016 年 5 月 12 日核发的皋行审环许证字[2016]051 号《江
苏省排放污染物许可证》（有效期：2016 年 5 月 12 日至 2019 年 5 月 11 日）），
且排污许可证尚在有效期内，发行人可以按照排污许可证的规定排放污染物，符
合国家和地方的环保要求。
    2）发行人报告期是否发生环保事故
    报告期内，发行人如皋分公司于 2016 年 8 月 11 日因超标排放水污染物，被
如皋市环境保护局责令其改正并处以 11,910.65 元罚款；发行人如皋分公司于
2017 年 12 月 14 日因危险废物仓库内贮存的部分废油桶、废切削液桶、废包装
物塑料薄膜上未设置危险废物识别标志，被如皋市环境保护局责令改正违法行为
并处以 16,000 元罚款。
    根据如皋市环境保护局分别于 2017 年 2 月 25 日、2018 年 1 月 10 日出具的
《情况说明》，并经走访如皋市环境保护局，上述两起环保处罚不属于重大行政
处罚，发行人已缴纳罚款及完成整改。
    经查询南通市环境保护局网站信息、江苏省环境保护厅网站信息、如皋市行
                                      1-1-1-232
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政许可和行政处罚等信用信息公示专栏网络信息、南通市行政许可和行政处罚等
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信息，报告期内除上述处罚外，发行人不存在其他环境保护行政处罚情况。
    报告期内，除上述处罚外，发行人不存在其他环境保护行政处罚情况。
    3）发行人有关污染处理设施的运转是否正常有效
    经实地查看发行人厂区内的污染处理设施、核查环保设施的设备点检表及污
染排放物检测报告，并根据发行人的确认，保荐机构、发行人律师认为，截至
2018 年 12 月 31 日，发行人有关污染处理设施正在有效运转中。
    4）发行人有关环保投入、环保设施及日常治污费用是否与处理公司生产经
营所产的污染相匹配
    报告期内，公司环保费用投入逐年增加。截至 2018 年 12 月 31 日，发行人
的环保设施正在有效运转中，环保投入、环保设施及日常治污费用可以满足发行
人日常生产经营所产生的污染治理基本需要。随着发行人生产规模的增加以及本
次募集资金投资项目的实施，发行人将进一步增加在环境保护经营方面的投入。
    2、生产安全
    由于公司的生产涉及到橡胶混炼、硫化成型等工艺流程，公司在内部管理制
度中就生产过程中的规范操作制定了相应管理制度及安全操作规程，并在职工岗
前培训中进行安全生产教育，考核合格后才允许上岗生产。
    2015 年 7 月 24 日，如皋市安全生产监督管理局就发行人于 2015 年 5 月 2
日电站绝缘子事业部成型车间发生的一起安全生产责任事故出具编号为―皋安监
管罚[2015]21-1 号‖的《行政处罚决定书》，认为该事故系生产过程中发生人员触
电伤亡事故，并对发行人处以 20 万元罚款。发行人收到《行政处罚决定书》后，
积极采取整改措施，严格核查公司安全生产管理制度，加强对员工安全培训教育，
并按照相关法律规定对存在上述安全隐患的地方予以严格规范，并按期向如皋市
安全生产监督管理局缴纳了罚款。
    根据国务院颁布的《生产安全事故报告和调查处理条例》（国务院令第 493
                                 1-1-1-233
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号）的规定，2015 年 5 月 2 日发行人电站绝缘子事业部成型车间发生的一起安
全生产责任事故属于一般事故，不属于重大安全事故。根据如皋市安全生产监督
管理局于 2017 年 8 月 15 日出具的《证明》，自 2014 年 1 月 1 日至《证明》出具
日，发行人―能够认真遵守国家和地方有关安全生产方面的法律、法规和规章制
度，企业未发生较大以上等级的安全事故，不存在重大违法违规行为‖。
    2017 年 7 月 5 日，南通市安全生产监督管理局出具《行政处罚决定书》（（通）
安监罚[2017]5060 号），发行人因未及时申报变更职业病危害项目内容，被南通
市安全生产监督管理局依据《职业病危害项目申报办法》第十五条的规定处以罚
款 22,500 元。
    根据如皋市安全生产监督管理局于 2017 年 5 月 31 日出具的（如皋市）安职
申（2017）第 000022 号《作业场所职业病危害申报回执》，发行人已对上述被处
罚事项进行了整改。
    根据如皋市安全生产监督管理局分别于 2017 年 1 月 9 日、2017 年 8 月 15
日、2018 年 1 月 9 日、2018 年 7 月 3 日和 2019 年 1 月 7 日出具的《证明》，自
2014 年 1 月 1 日至《证明》出具日，发行人―能够认真遵守国家和地方有关安全
生产方面的法律、法规和规章制度，企业未发生较大以上等级的安全事故，不存
在重大违法违规行为‖。
    根据南通市安全生产监督管理局于 2017 年 10 月 10 日、2018 年 1 月 9 日、
2018 年 7 月 9 日和 2019 年 1 月 7 日出具的《证明》，自 2016 年 1 月 1 日至《证
明》出具日，发行人能够认真遵守国家和地方有关安全生产方面的法律、法规和
规章制度，企业未发生亡人事故、较大及以上等级的安全事故，不存在重大违法
违规行为。
    根据南通市安全生产监督管理局于 2018 年 8 月 20 日出具的说明，发行人因
未及时申报变更职业病危害项目内容受到南通市安全生产监督管理局的行政处
罚，―该行政处罚属于一般行政处罚，不属于重大行政处罚的情形。公司已根据
处罚决定书缴纳罚款，并完成整改‖。
五、主要固定资产与无形资产等资源要素
                                   1-1-1-234
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     （一）公司主要固定资产情况
          公司生产经营使用的主要固定资产为房屋建筑物和生产设备。截至 2018 年
     12 月 31 日，公司固定资产净值为 21,681.24 万元，具体情况如下：
                                                                                        单位：万元
             类别                固定资产原值               固定资产净值              成新率
     房屋建筑物                            11,810.47                   6,395.66                54.15%
     机器及生产设备                       24,154.32                10,875.07                   45.02%
     家具及辅助工具                        11,334.54                   3,826.31                33.76%
     电子设备                               1,008.71                    433.28                 42.95%
     运输设备                                513.05                     150.92                 29.42%
             合计                         48,821.08                21,681.24                   44.41%
          1、自有房产
          截至 2018 年 12 月 31 日，发行人取得《房屋所有权证》或《不动产权证书》
     的房屋共计 38 项，且未在上述房屋上设置其他第三方权利，具体如下表所示：
序    不动产权证书       房地产权证                          建筑面                               他项
                                               坐落                         用途    终止日期
号        编号             编号                              积（M2）                             用途
                         皋房权证字       世纪佳园 7 幢
1                    -                                        136.51        住宅    2075.10.31     -
                         第 100638 号 1   305 室
                         皋房权证字       世纪佳园 3 幢
2                    -                                        106.53        住宅    2075.10.31     -
                         第 100639 号 1   404 室
                         皋房权证字       世纪佳园 3 幢
3                    -                                        106.53        住宅    2075.10.31     -
                         第 100640 号 1   301 室
                         皋房权证字       世纪佳园 7 幢
4                    -                                        107.03        住宅    2075.10.31     -
                         第 100641 号 1   502 室
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村 8
                         皋房权证字
5     皋市不动产权                                           7,966.79      车间 1   2054.07.12     -
                         第 100642 号 2   组 15 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村 8
                         皋房权证字
6     皋市不动产权                                           6,191.76      车间 2   2054.07.12     -
                         第 100643 号 2   组 16 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4
                         皋房权证字
7     皋市不动产权                                           1,750.19       办公    2054.07.12     -
                         第 100644 号 2   组
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4                    生产
                         皋房权证字
8     皋市不动产权                                           3,121.86               2054.07.12     -
                         第 100646 号 2   组                                车间
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字                          14,066.9
9     皋市不动产权                                                          车间    2057.09.03     -
                         第 100650 号 2   4、8 组               7
      第 0022316 号
10    苏 （ 2017 ） 如   皋房权证字       如城镇贺洋村       4,221.85     成品车    2057.09.03     -
                                                1-1-1-235
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序    不动产权证书       房地产权证                         建筑面                             他项
                                               坐落                       用途     终止日期
号          编号             编号                           积（M2）                           用途
      皋市不动产权       第 100651 号 2   4、8 组                          间
      第 0022316 号
      苏 （ 2018 ） 如                    皋南镇安定村
                         皋房权证字
11    皋市不动产权                                          1,766.30     公寓楼   2052.12.30    -
                         第 100677 号     17 组
      第 0004969 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4
                         皋房权证字
12    皋市不动产权                                           808.91       仓库    2054.07.12    -
                         第 100678 号 2   组
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4                 绝缘子
                         皋房权证字
13    皋市不动产权                                          6,579.58              2054.07.12    -
                         第 100748 号 2   组                               车间
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4                 金工缠
                         皋房权证字
14    皋市不动产权                                          2,131.68              2054.07.12    -
                         第 100749 号 2   组                             绕车间
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4
                         皋房权证字
15    皋市不动产权                                           73.88       配电间   2054.07.12    -
                         第 100794 号 2   组
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4
                         皋房权证字
16    皋市不动产权                                           230.84      配电间   2054.07.12    -
                         第 100795 号 2   组
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4                 技术中
                         皋房权证字
17    皋市不动产权                                          1,048.72              2054.07.12    -
                         第 100796 号 2   组                               心
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
18    皋市不动产权                                           393.48       仓库    2054.07.12    -
                         第 116769 号 2   4、8 组 17 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
19    皋市不动产权                                           21.25       厕所 1   2054.07.12    -
                         第 116770 号 2   4、8 组 18 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村                   烘箱房
                         皋房权证字
20    皋市不动产权                                           116.21               2054.07.12    -
                         第 116771 号 2   4、8 组 19 幢                  （西）
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村                   烘箱房
                         皋房权证字
21    皋市不动产权                                           87.41                2054.07.12    -
                         第 116772 号 2   4、8 组 20 幢                  （东）
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
22    皋市不动产权                                           17.94       厕所 2   2054.07.12    -
                         第 116773 号 2   4、8 组 21 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
23    皋市不动产权                                           114.08       车间    2054.07.12    -
                         第 116774 号 2   4、8 组 22 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
24    皋市不动产权                                           376.24      配电间   2054.07.12    -
                         第 116775 号 2   4、8 组 23 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村                   消防泵
                         皋房权证字
25    皋市不动产权                                           32.78                2057.09.03    -
                         第 116776 号 2   4、8 组 24 幢                    房
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如   皋房权证字       如城镇贺洋村                   传达室
26    皋市不动产权                                           59.18                2058.04.30    -
                         第 116777 号 2   4、8 组 25 幢                    1
                                                1-1-1-236
     江苏神马电力股份有限公司                                          首次公开发行股票招股说明书
序    不动产权证书       房地产权证                         建筑面                             他项
                                              坐落                        用途     终止日期
号         编号            编号                             积（M2）                           用途
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
27    皋市不动产权                                           59.18       传达室   2057.09.03    -
                         第 116778 号     4、8 组 26 幢
      第 0022320 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字                         28,007.2
28    皋市不动产权                                                        车间    2058.04.30    -
                         第 116779 号     4、8 组 27 幢        0
      第 0022320 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字                         16,188.1
29    皋市不动产权                                                        车间    2054.07.12    -
                         第 116780 号     4、8 组 28 幢        6
      第 0022320 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
30    皋市不动产权                                           33.45       附房 1   2054.07.12    -
                         第 116781 号 2   4、8 组 29 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
31    皋市不动产权                                           18.29       附房 2   2054.07.12    -
                         第 116782 号 2   4、8 组 30 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
32    皋市不动产权                                           47.78       附房 3   2054.07.12    -
                         第 116783 号 2   4、8 组 31 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    如城镇贺洋村
                         皋房权证字
33    皋市不动产权                                          1,364.32      车间    2054.07.12    -
                         第 129990 号 2   4、8 组 32 幢
      第 0022316 号
      苏 （ 2017 ） 如                    皋南镇贺洋村 4
                         皋房权证字
34    皋市不动产权                                           463.37      材料库   2054.07.12    -
                         第 119519 号 2   组
      第 0022316 号
                                                                         输变电
      苏 （ 2017 ） 如                    如城街道益寿
                                                                         设备密
35    皋市不动产权                    -   南路 99 号（贺    3,893.62              2057.12.08    -
      第 0022316 号                                                      封件生
                                          洋村 4、8 组）
                                                                         产车间
      苏 （ 2017 ） 如                    如城街道益寿                   金属成
36    皋市不动产权                    -   南路 99 号（贺    8,518.07     品仓库   2057.12.08    -
      第 0022320 号
                                          洋村 4、8 组）                   一
      苏 （ 2018 ） 如                    如城街道安定
37    皋市不动产权                    -                      809.57      办公楼   2052.12.30    -
      第 0004969 号                       村 17 组
      苏 （ 2018 ） 如                    如城街道安定
38    皋市不动产权                    -                      693.93       厂房    2052.12.30    -
      第 0004969 号                       村 17 组
         注 1：序号 1-4 四处住宅房地产权证仅披露登记信息，通过国土局查询对应土地登记信
     息，计算出终止日期，即终止日期为四处住宅对应土地使用权的终止日期。
         注 2：2017 年 12 月 8 日，发行人将第 5-10 项、12-26 项、30-34 项房屋所有权及项下土
     地使用权变更登记至第 35 项苏（2017）如皋市不动产权第 0022316 号《不动产权证书》项
     下，将 27-29 项房屋所有权及项下土地使用权变更登记至第 36 项苏（2017）如皋市不动产
     权第 0022320 号《不动产权证书》项下。
         注 3：2018 年 3 月 27 日，发行人将第 37-38 项新增 2 项房屋所有权及第 11 项房屋所有
     权及项下土地使用权一同登记至苏（2018）如皋市不动产权第 0004969 号《不动产权证书》
                                                1-1-1-237
江苏神马电力股份有限公司                                  首次公开发行股票招股说明书
项下。
     根据如皋市规划局于 2017 年 9 月 26 日、2018 年 1 月 9 日、2018 年 7 月 10
日和 2019 年 1 月 9 日分别出具的《证明》，―江苏神马电力股份有限公司自设立
之日起至今，在经营活动中能依照国家和地方有关规划方面的法律、法规依法经
营，不存在因违反国家及地方有关规划方面的法律、法规而受到我局处罚的情形，
亦未发现该公司有违反建筑施工、验收、房产管理方面有关法律、法规行为，其
取得的土地使用权、房屋所有权合法有效，不存在因违反建筑施工、验收、房产
管理方面相关法律、法规而被（立案）调查及受到行政处罚的情形‖。
     根据如皋市不动产登记局于 2018 年 7 月 12 日、2019 年 1 月 29 日出具的《如
皋市不动产登记信息查询结果》，发行人拥有的土地使用权不存在被抵押或查封、
预告登记及异议登记的情形。
     根据南通市经济技术开发区不动产登记交易中心于 2018 年 7 月 10 日、2019
年 2 月 14 日出具的《土地登记信息》，发行人拥有的土地使用权不存在他项权利
信息或查封情形。
     根据南通市国土资源局开发区分局分别于 2018 年 7 月 12 日和 2019 年 1 月
18 日出具《证明》，―江苏神马电力股份有限公司在开发区范围内，2018 年 1 月
1 日至 2018 年 6 月 30 日‘和2018 年 7 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日‘能遵守土地
管理法律、法规和规范性文件，我局未发现与土地管理相关的违法行为记录，也
不存在因违反土地管理相关法律、法规或规范性文件而受到我局行政处罚的情
形‖。
     2、房屋租赁
     截至本招股说明书签署之日，本公司租赁房产情况如下表所示：
                               租赁           租金（元/
序                    租赁地   房屋    租赁                  面积
         出租方                               平方米/                       租赁时间
号                      点     房产    用途                （M2）
                               证号             日）
     南通欣贴心企业   3 号仓                                           2019.01.08-2019.04.
1                              -       仓库        0.32     2,664.00
     管理有限公司     库                                               07
     经核查上述仓库租赁合同及租赁房产的产权证书，发行人租赁的部分仓库无
                                      1-1-1-238
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房产证，发行人租赁房产存在被有关部门依法要求拆迁的风险。
       发行人租赁的上述无房屋产权证的仓库，主要是为了满足部分变电站工程项
目对于交期的要求，临时存储产品使用；相关客户项目随着工程进展一般会在较
短时间内要求发行人发货，一旦接到客户的发货通知完成发货，则该部分仓储需
求减少，仓储需求本身具有临时性、不稳定性的特点，因此发行人的仓库租赁期
限较短。发行人募集资金投资项目已有配套建设仓库方案，足以满足发行人未来
的仓储需求。发行人周边可利用的空闲仓库充足，如该等租赁物业被有关部门要
求拆迁，发行人可以另行租赁相关房产，发行人的生产经营不会因上述房产搬迁
而受到重大不利影响。
       发行人实际控制人马斌、陈小琴已出具承诺，承诺―如神马电力所租赁房产
在租赁合同有效期内因产权证书不齐全等原因被拆迁，致使神马电力无法继续使
用相关房产，本人将承担由此给公司带来的损失‖。
       发行人租赁房产主要作为仓库使用，不存在用作生产场所的租赁房产，上述
租赁的部分仓库无房产证对发行人的生产经营不会构成重大不利影响。
（二）公司无形资产情况
       公司的主要无形资产为土地使用权、计算机软件、专利权和商标。截至 2018
年 12 月 31 日，公司主要无形资产情况如下：
                                                                        单位：万元
       项目名称            账面原值                累计摊销           账面价值
土地使用权                      10,521.29                 790.13            9,731.15
计算机软件                       1,845.99                 892.97              953.02
专利权                                99.39                   45.72              53.67
商标                                  11.79                    1.72              10.07
         合计                   12,478.47                1,730.55          10,747.92
       1、土地使用权
       截至 2018 年 12 月 31 日，发行人拥有 10 项土地使用权，且未在上述土地设
置其他第三方权利，具体如下表所示：
                                       1-1-1-239
     江苏神马电力股份有限公司                                   首次公开发行股票招股说明书
                                                      使用
序    不动产权证编    国有土地使用     土地坐    用          土地面积     使用权终止   账面价值
                                                      权类
号        号            权证编号         落      途          （M 2）          日期     （万元）
                                                        型
      苏（2018）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
1     皋市不动产权    第 82100133      安定村         出让    8,651.00    2052.12.30       35.94
                                                 业
      第 0004969 号         号          17 组
      苏（2017）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
2     皋市不动产权    第 82100135      贺洋村         出让                               484.45
                                                 业
      第 0022316 号         号         4、8 组
      苏（2017）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
3     皋市不动产权    第 82100130      贺洋村         出让   88,035.00    2056.03.12     485.96
                                                 业
      第 0022316 号         号           4组
      苏（2017）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
4     皋市不动产权    第 82100131      贺洋村         出让                                 71.82
                                                 业
      第 0022316 号         号           8组
      苏（2017）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
5     皋市不动产权    第 82100132      贺洋村         出让                               356.51
                                                 业
      第 0022320 号         号         4、8 组
      苏（2017）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
6     皋市不动产权    第 82100134      贺洋村         出让                               864.55
                                                 业
      第 0022320 号         号         4、8 组
      苏（2017）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
7     皋市不动产权    第 82100180      贺洋村         出让   79,051.00    2059.01.24     121.89
                                                 业
      第 0022320 号         号         4、8 组
      苏（2017）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
8     皋市不动产权    第 82100071      贺洋村         出让                               340.62
                                                 业
      第 0022320 号         号         4、8 组
      苏（2017）如    皋国用（2011）   如城镇
                                                 工
9     皋市不动产权    第 82100069      贺洋村         出让                               518.57
                                                 业
      第 0022320 号         号         4、8 组
                                       苏通科
      苏（2017）南                     技产业
      通开发区不动                     园江荣    工
10                          -                         出让   182,985.72   2067.11.21    7,240.97
          产权第                       路东、    业
        0244958 号                     海维路
                                         北侧
         注 1：2017 年 12 月 8 日，发行人将序号 2-9 的土地使用权及上附房产变更登记至苏（2017）
     如皋市不动产权第 0022316 号《不动产权证书》、苏（2017）如皋市不动产权第 0022320 号
     《不动产权证书》项下；
         注 2：2018 年 3 月 27 日，发行人将新增 2 项房屋所有权及第 11 项房屋所有权及项下―皋
     国用（2011）第 82100133 号‖土地使用权一同登记至第 1 项苏（2018）如皋市不动产权第
     0004969 号《不动产权证书》项下。
          2、商标
          截至 2018 年 12 月 31 日，发行人在境内拥有 20 项注册商标权，境外拥有 4
     项注册商标权，具体情况如下：
                                             1-1-1-240
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序                                                                  注册有效期    核定
       商标     国别          注册人         注册号    注册日期
号                                                                      至        范围
                           江苏神马电力
1               中国                        3739419    2005.07.14   2025.07.13     17
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
2               中国                        3739420    2005.07.14   2025.07.13     17
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
3               中国                        5699410    2009.11.14   2019.11.13     17
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
4               中国                        13793442   2015.03.14   2025.03.13     40
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
5               中国                        13793366   2015.03.14   2025.03.13     19
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
6               中国                        13793059   2015.03.14   2025.03.13     9
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
7               中国                        13793258   2015.03.14   2025.03.13     17
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
8               中国                        13792893   2015.07.28   2025.07.27     6
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
9               中国                        17300765   2016.08.14   2026.08.13     40
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
10              中国                        17300324   2016.08.28   2026.08.27     37
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
11              中国                        17299703   2016.09.07   2026.09.06     17
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
12              中国                        17300246   2016.09.07   2026.09.06     35
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
13              中国                        17299852   2016.10.28   2026.10.27     9
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
14              中国                        17300481   2017.05.21   2027.05.20     42
                           股份有限公司
                           江苏神马电力     30364165
15              香港                                   2015.12.25   2025.12.24     17
                           股份有限公司        2
                           江苏神马电力
16              中国                        20879547   2017.09.28   2027.09.27     17
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
17              中国                        17299173   2017.09.28   2027.09.27     6
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
18              中国                        17300191   2018.02.28    2026.06.27    19
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
19              中国                        21952229   2018.01.07    2028.01.06    41
                           股份有限公司
                           江苏神马电力
20              中国                        21952106   2018.01.07    2028.01.06    41
                           股份有限公司
               马德里      江苏神马电力                                           6、9、
21                                          1348445    2016.09.19    2026.09.18
               国际注      股份有限公司                                           17、
                                       1-1-1-241
     江苏神马电力股份有限公司                                         首次公开发行股票招股说明书
                         册商标                                                                  19、
                                                                                                  42
                                     江苏神马电力
     22                      中国    股份有限公司     28395808      2018.12.14     2028.12.13    41
                         巴基斯      江苏神马电力
     23                                               405620        2015.06.26     2025.06.25    17
                           坦        股份有限公司
                                     江苏神马电力
     24                      台湾                     1826514       2017.03.01     2027.02.28    17
                                     股份有限公司
         注：发行人序号 15 的境外商标已通过―香港特别行政区政府知识产权署商标注册处官方
     网站‖予以验证；序号 21 的境外商标已通过―世界知识产权组织（WIPO）网站之马德里电子
     服务之全球品牌数据库‖予以验证，该商标已在澳大利亚、德国、欧盟、英国、新西兰和印
     度获准保护；序号 23 的境外商标已通过―Clarivate Analytics（原汤森路透旗下的知识产权与
     科技业务）‖予以验证；序号 24 的境外商标已通过 ―台湾经济部智慧财产局官方网站‖予以
     验证。
            3、专利
            截至 2018 年 12 月 31 日，发行人在境内拥有 240 项专利权（其中发明专利
     76 项，实用新型专利 152 项，外观设计 12 项），在境外拥有 27 项专利权（其中
     发明专利 10 项，外观设计 17 项）。
            （1）境内专利权
序                                                                                              取得    他项
          权利人      类型          专利名称        专利号                有效期
号                                                                                              方式    权利
                               一种复合绝缘子       ZL 03 1                                     受让
1    发行人           发明                                      2003.9.11-2023.9.10                      -
                               及其生产方法         58222.2                                     取得
                               1,100kV 组 合 电
                               器用空心复合绝     ZL 2006 1                                     原始
2    发行人           发明                                      2006.8.11-2026.8.10                      -
                               缘子及其制造方     0041196.4                                     取得
                               法
                               一种 126kV 户外
                      实用     高压交流隔离开     ZL 2009 2                                     原始
3    发行人                                                     2009.3.27-2019.3.26                      -
                      新型     关用支柱复合绝     0041226.0                                     取得
                               缘子
                               一种绝缘子上下
                      实用                        ZL 2009 2                                     原始
4    发行人                    法兰同轴度保证                   2009.4.28-2019.4.27                      -
                      新型                        0150811.4                                     取得
                               工装
                      实用                        ZL 2009 2                                     原始
5    发行人                    一种夹具拉杆                     2009.4.28-2019.4.27                      -
                      新型                        0150833.0                                     取得
                      实用     一种法兰安装孔     ZL 2009 2                                     原始
6    发行人                                                     2009.4.28-2019.4.27                      -
                      新型     同轴度夹具         0150830.7                                     取得
                      实用     一种芯棒与金具     ZL 2009 2                                     原始
7    发行人                                                     2009.4.28-2019.4.27                      -
                      新型     连接的定位环       0150832.6                                     取得
                                                  1-1-1-242
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序                                                                             取得     他项
       权利人    类型      专利名称        专利号             有效期
号                                                                             方式     权利
                 实用                    ZL 2009 2                             原始
8    发行人             一种均压环                   2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                    0150839.8                             取得
                 实用   一种无缝钢管铸   ZL 2009 2                             原始
9    发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   造模框           0150837.9                             取得
                 实用   一种柱式断路器   ZL 2009 2                             原始
10   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   空心绝缘子       0150834.5                             取得
                 实用   一种拉挤模具的   ZL 2009 2                             原始
11   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   抽真空装置       0150831.1                             取得
                 实用   一种绝缘子内张   ZL 2009 2                             原始
12   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   紧夹具           0150813.3                             取得
                 实用   一种套杆的双电   ZL 2009 2                             原始
13   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   极装置           0150812.9                             取得
                 实用                    ZL 2009 2                             原始
14   发行人             一种注胶枪                   2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                    0150821.8                             取得
                 实用   一种芯棒纱线拉   ZL 2009 2                             原始
15   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   挤料槽           0150815.2                             取得
                 实用   一种绝缘子端面   ZL 2009 2                             原始
16   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   平行度测量工装   0150822.2                             取得
                 实用                    ZL 2009 2                             原始
17   发行人             一种鳄式硫化机               2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                    0150836.4                             取得
                        一种空心绝缘子
                 实用                    ZL 2009 2                             原始
18   发行人             压力检漏定位装               2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                    0150827.5                             取得
                        置
                 实用                    ZL 2009 2                             原始
19   发行人             一种空心绝缘子               2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                    0150825.6                             取得
                 实用   一种绝缘子金具   ZL 2009 2                             原始
20   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   压接机           0150826.0                             取得
                 实用   一种线路绝缘子   ZL 2009 2                             原始
21   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   护套注射装置     0150838.3                             取得
                 实用                    ZL 2009 2                             原始
22   发行人             一种线路绝缘子               2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                    0150814.8                             取得
                 实用   一种线路绝缘子   ZL 2009 2                             原始
23   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   的注射模具       0150807.8                             取得
                 实用   一种错位可调式   ZL 2009 2                             原始
24   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   模具             0150806.3                             取得
                 实用   一种法兰筒安装   ZL 2009 2                             原始
25   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   孔的打孔工装     0150829.4                             取得
                 实用                    ZL 2009 2                             原始
26   发行人             一种喷砂打磨机               2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                    0150805.9                             取得
                 实用                    ZL 2009 2                             原始
27   发行人             一种绝缘子金具               2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                    0150828.X                             取得
                 实用   一种快接式绝缘   ZL 2009 2                             原始
28   发行人                                          2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   子缠绕机夹具     0150820.3                             取得
                                         1-1-1-243
     江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                              取得     他项
       权利人    类型      专利名称         专利号              有效期
号                                                                              方式     权利
                 实用   一种压接机的前    ZL 2009 2                             原始
29   发行人                                           2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   台架              0150808.2                             取得
                        一种芯棒拉挤模
                 实用                     ZL 2009 2                             原始
30   发行人             具的真空浸胶装                2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型                     0150804.4                             取得
                        置
                 实用   一种模具移动装    ZL 2009 2                             原始
31   发行人                                           2009.4.28-2019.4.27                 -
                 新型   置                0150809.7                             取得
                        一种法兰安装孔    ZL 2009 1                             原始
32   发行人      发明                                 2009.4.28-2029.4.27                 -
                        同轴度夹具        0134663.1                             取得
                        一种套管电极支    ZL 2009 1                             原始
33   发行人      发明                                 2009.4.28-2029.4.27                 -
                        撑件              0134668.4                             取得
                        一种电网输电线
                 实用                     ZL 2009 2                             原始
34   发行人             用带斜拉杆的上                2009.9.2-2019.9.1                   -
                 新型                     0175796.9                             取得
                        字型绝缘塔
                                          ZL 2010 1                             原始
35   发行人      发明   复合绝缘子                    2010.1.7-2030.1.6                   -
                                          0003283.7                             取得
                        一种电网输电线
                 实用                     ZL 2010 2                             原始
36   发行人             用带斜拉杆的人                2010.1.30-2020.1.29                 -
                 新型                     0127192.X                             取得
                        字型绝缘塔
                 实用   一种电网输电线    ZL 2010 2                             原始
37   发行人                                           2010.1.30-2020.1.29                 -
                 新型   用杆塔            0126125.6                             取得
                 实用   一种复合空心绝    ZL 2010 2                             原始
38   发行人                                           2010.4.6-2020.4.5                   -
                 新型   缘子              0174818.2                             取得
                        绝缘子用芯棒及
                        其制造方法、以    ZL 2010 1                             原始
39   发行人      发明                                 2010.5.5-2030.5.4                   -
                        及具有该芯棒的    0177493.8                             取得
                        复合绝缘子
                                          ZL 2010 1                             原始
40   发行人      发明   一种复合绝缘子                2010.5.5-2030.5.4                   -
                                          0177553.6                             取得
                        一种空心复合绝    ZL 2010 1                             原始
41   发行人      发明                                 2010.5.20-2030.5.19                 -
                        缘子              0190575.6                             取得
                        一 种 72.5kV 、
                 实用                     ZL 2010 2                             原始
42   发行人             100kV 开关用空                2010.5.24-2020.5.23                 -
                 新型                     0213805.1                             取得
                        心复合绝缘子
                        一种 170kV 开关
                 实用                     ZL 2010 2                             原始
43   发行人             用空心复合绝缘                2010.5.24-2020.5.23                 -
                 新型                     0213821.0                             取得
                        子
                        一 种 245kV 、
                 实用                     ZL 2010 2                             原始
44   发行人             252kV 开关用空                2010.5.24-2020.5.23                 -
                 新型                     0213801.3                             取得
                        心复合绝缘子
                 实用   一 种 363kV 、    ZL 2010 2                             原始
45   发行人                                           2010.5.24-2020.5.23                 -
                 新型   420kV 开关用空    0213778.8                             取得
                                          1-1-1-244
     江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                              取得     他项
       权利人    类型      专利名称         专利号              有效期
号                                                                              方式     权利
                        心复合绝缘子
                        一种 550kV 开关
                 实用                     ZL 2010 2                             原始
46   发行人             用空心复合绝缘                2010.5.24-2020.5.23                 -
                 新型                     0213786.2                             取得
                        子
                        一 种 126kV 、
                 实用   145kV、170kV 互   ZL 2010 2                             原始
47   发行人                                           2010.5.24-2020.5.23                 -
                 新型   感器用空心复合    0213699.7                             取得
                        绝缘子
                 实用   一种空心复合绝    ZL 2010 2                             原始
48   发行人                                           2010.6.18-2020.6.17                 -
                 新型   缘子              0239636.9                             取得
                 实用   一种空心复合绝    ZL 2010 2                             原始
49   发行人                                           2010.6.18-2020.6.17                 -
                 新型   缘子              0242638.3                             取得
                 实用   一种空心复合绝    ZL 2010 2                             原始
50   发行人                                           2010.6.18-2020.6.17                 -
                 新型   缘子              0242621.8                             取得
                 实用   一种空心复合绝    ZL 2010 2                             原始
51   发行人                                           2010.6.18-2020.6.17                 -
                 新型   缘子              0239627.X                             取得
                        一种绝缘管缠绕    ZL 2010 1                             原始
52   发行人      发明                                 2010.7.23-2030.7.22                 -
                        挂纱系统          0244630.5                             取得
                        一种 550kV 低压
                 实用                     ZL 2011 2                             原始
53   发行人             强 SF6 气体绝缘               2011.12.6-2021.12.5                 -
                 新型                     0503607.3                             取得
                        复合套管
                 实用   一种空心复合绝    ZL 2011 2                             原始
54   发行人                                           2011.12.20-2021.12.19               -
                 新型   缘子的法兰        0538684.2                             取得
                 实用   一种 1,100kV 气   ZL 2011 2                             原始
55   发行人                                           2011.12.20-2021.12.19               -
                 新型   体绝缘复合套管    0538695.0                             取得
                 实用   一种 800kV 气体   ZL 2011 2                             原始
56   发行人                                           2011.12.20-2021.12.19               -
                 新型   绝缘复合套管      0538706.5                             取得
                        电网输电线用复
                                          ZL 2012 1                             原始
57   发行人      发明   合杆塔及其复合                2012.10.25-2032.10.24               -
                                          0411674.1                             取得
                        横担结构
                        一种 2250kV 户
                 实用   外工频实验用空    ZL 2012 2                             原始
58   发行人                                           2012.10.27-2022.10.26               -
                 新型   心复合绝缘子的    0581980.5                             取得
                        法兰固定工装
                 实用   一种大直径管材    ZL 2012 2                             原始
59   发行人                                           2012.10.27-2022.10.26               -
                 新型   装配起吊工装      0581976.9                             取得
                 实用   一种绝缘子包装    ZL 2012 2                             原始
60   发行人                                           2012.10.27-2022.10.26               -
                 新型   箱结构            0581961.2                             取得
                        一种大套管用胶    ZL 2012 1                             原始
61   发行人      发明                                 2012.10.27-2032.10.26               -
                        装烘箱            0438304.7                             取得
                                          ZL 2012 1                             原始
62   发行人      发明   一种大直径管材                2012.10.27-2032.10.26               -
                                          0438302.8                             取得
                                          1-1-1-245
     江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                              取得     他项
       权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                              方式     权利
                         装配起吊工装
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕   实用   复合横担包装结   ZL 2012 2                             原始
63                                                    2012.12.5-2022.12.4                 -
     西省电力     新型   构               0660115.X                             取得
     公司规划
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕   实用   复合横担元件用   ZL 2012 2                             原始
64                                                    2012.12.5-2022.12.4                 -
     西省电力     新型   胶装夹具         0660070.6                             取得
     公司规划
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕   实用   杆塔复合横担连   ZL 2012 2                             原始
65                                                    2012.12.5-2022.12.4                 -
     西省电力     新型   接节点           0660069.3                             取得
     公司规划
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕   实用   尺寸可调节的绝   ZL 2012 2                             原始
66                                                    2012.12.5-2022.12.4                 -
     西省电力     新型   缘子内张紧夹具   0660146.5                             取得
     公司规划
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕   实用   绝缘子内压试验   ZL 2012 2                             原始
67                                                    2012.12.5-2022.12.4                 -
     西省电力     新型   装置             0660071.0                             取得
     公司规划
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕   实用                    ZL 2012 2                             原始
68                       可拆卸的包装箱               2012.12.5-2022.12.4                 -
     西省电力     新型                    0660159.2                             取得
     公司规划
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕   实用   复合横担伞形结   ZL 2012 2                             原始
69                                                    2012.12.5-2022.12.4                 -
     西省电力     新型   构               0660139.5                             取得
     公司规划
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
                                          ZL 2013 1                             原始
70   限公司、陕   发明   复合绝缘子                   2013.1.7-2033.1.6                   -
                                          0004709.4                             取得
     西省电力
     公司规划
                                          1-1-1-246
     江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                              取得     他项
       权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                              方式     权利
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕          复合绝缘子的密   ZL 2013 1                             原始
71                发明                                2013.1.7-2033.1.6                   -
     西省电力            封方法           0004710.7                             取得
     公司规划
     评审中心 1
     发行人、西
     北电网有
     限公司、陕                           ZL 2013 1                             原始
72                发明   复合绝缘子法兰               2013.1.7-2023.1.6
     西省电力                             0004862.7                             取得
     公司规划
     评审中心 1
                         电网输电线用复
                                          ZL 2013 1                             原始
73   发行人       发明   合杆塔及其复合               2013.3.14-2033.3.13                 -
                                          0082442.0                             取得
                         横担结构
                         绝缘子用法兰及
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
74   发行人              带有这种法兰的               2013.4.19-2023.4.18                 -
                  新型                    0202470.7                             取得
                         绝缘子
                         绝缘子用法兰及
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
75   发行人              带有这种法兰的               2013.4.19-2023.4.18                 -
                  新型                    0206366.5                             取得
                         绝缘子
                         绝缘子用连接件
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
76   发行人              及带有这种连接               2013.4.19-2023.4.18                 -
                  新型                    0203344.3                             取得
                         件的绝缘子
                                          ZL 2013 1                             原始
77   发行人       发明   绝缘子制造方法               2013.4.19-2033.4.18                 -
                                          0138647.6                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
78   发行人       发明   绝缘子                       2013.4.19-2033.4.18                 -
                                          0138743.0                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
79   发行人       发明   绝缘子                       2013.4.19-2033.4.18                 -
                                          0138723.3                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
80   发行人       发明   绝缘子用连接件               2013.4.19-2033.4.18                 -
                                          0141145.9                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
81   发行人       发明   绝缘子                       2013.4.19-2033.4.18                 -
                                          0140870.4                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
82   发行人       发明   绝缘子                       2013.4.19-2033.4.18                 -
                                          0138774.6                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
83   发行人       发明   绝缘子用法兰                 2013.4.19-2033.4.18                 -
                                          0138742.6                             取得
                  外观                    ZL 2013 3                             原始
84   发行人              绝缘子法兰                   2013.6.14-2023.6.13                 -
                  设计                    0251408.2                             取得
                         组合式芯棒及带
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
85   发行人              有这种芯棒的绝               2013.6.14-2023.6.13                 -
                  新型                    0345980.X                             取得
                         缘子
86   发行人       实用   绝缘子用法兰     ZL 2013 2   2013.6.14-2023.6.13       原始      -
                                          1-1-1-247
      江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
序                                                                              取得     他项
        权利人    类型      专利名称        专利号             有效期
号                                                                              方式     权利
                  新型                    0344264.X                             取得
                         带有线材的绝缘
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
87    发行人             子芯棒及带有线               2013.6.14-2023.6.13                 -
                  新型                    0344564.8                             取得
                         材的绝缘子
                         绝缘子芯棒及带
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
88    发行人             有这种芯棒的绝               2013.6.14-2023.6.13                 -
                  新型                    0344565.2                             取得
                         缘子
                                          ZL 2013 1                             原始
89    发行人      发明   绝缘子保护装置               2013.6.14-2033.6.13                 -
                                          0237809.1                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
90    发行人      发明   法兰铸造模具                 2013.6.14-2033.6.13                 -
                                          0236408.4                             取得
                         绝缘子芯棒及带
                                          ZL 2013 1                             原始
91    发行人      发明   有这种芯棒的绝               2013.6.14-2033.6.13                 -
                                          0238156.9                             取得
                         缘子
                         带有线材的绝缘   ZL 2013 1                             原始
92    发行人      发明                                2013.6.14-2033.6.13                 -
                         子芯棒制造方法   0236305.8                             取得
                         带有线材的绝缘   ZL 2013 1                             原始
93    发行人      发明                                2013.6.14-2033.6.13                 -
                         子制造方法       0238273.5                             取得
                         绝缘子芯棒制造   ZL 2013 1                             原始
94    发行人      发明                                2013.6.14-2033.6.13                 -
                         方法             0237742.1                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
95    发行人      发明   绝缘子用法兰                 2013.6.14-2033.6.13                 -
                                          0236094.8                             取得
                         带有线材的绝缘   ZL 2013 1                             原始
96    发行人      发明                                2013.6.14-2033.6.13                 -
                         子制造方法       0236406.5                             取得
                         绝缘子芯棒及带
                                          ZL 2013 1                             原始
97    发行人      发明   有这种芯棒的绝               2013.6.14-2033.6.13                 -
                                          0236407.X                             取得
                         缘子
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
98    发行人             绝缘套管                     2013.7.26-2023.7.25                 -
                  新型                    0451368.0                             取得
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
99    发行人             铸造炉                       2013.7.26-2023.7.25                 -
                  新型                    0455832.3                             取得
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
100   发行人             绝缘子运输装置               2013.7.26-2023.7.25                 -
                  新型                    0451367.6                             取得
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
101   发行人             绝缘子检验装置               2013.7.26-2023.7.25                 -
                  新型                    0454382.6                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
102   发行人      发明   绝缘子检验装置               2013.7.26-2033.7.25                 -
                                          0321404.6                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
103   发行人      发明   绝缘子运输装置               2013.7.26-2033.7.25                 -
                                          0319332.1                             取得
                         绝缘子内芯用固   ZL 2013 1                             原始
104   发行人      发明                                2013.7.26-2033.7.25                 -
                         化工装           0319456.X                             取得
                  实用                    ZL 2013 2                             原始
105   发行人             辅助伞套                     2013.10.29-2023.10.28               -
                  新型                    0672417.3                             取得
106   发行人      发明   辅助伞套         ZL 2013 1   2013.10.29-2033.10.28     原始      -
                                          1-1-1-248
      江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
序                                                                              取得     他项
        权利人    类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                              方式     权利
                                          0520705.1                             取得
                                          ZL 2013 1                             原始
107   发行人      发明   辅助伞                       2013.10.29-2033.10.28               -
                                          0527033.7                             取得
                  实用   气体绝缘输电线   ZL 2014 2                             原始
108   发行人                                          2014.3.3-2024.3.2                   -
                  新型   路               0093317.X                             取得
                  实用                    ZL 2014 2                             原始
109   发行人             复合电缆沟                   2014.4.10-2024.4.9                  -
                  新型                    0173382.3                             取得
                  实用                    ZL 2014 2                             原始
110   发行人             复合材料电缆沟               2014.4.10-2024.4.9                  -
                  新型                    0173591.8                             取得
                  外观                    ZL 2014 3                             原始
111   发行人             辅助伞                       2014.4.14-2024.4.13                 -
                  设计                    0087544.7                             取得
                  外观                    ZL 2014 3                             原始
112   发行人             电力设备支撑架               2014.4.14-2024.4.13                 -
                  设计                    0087508.0                             取得
                         复合塔头及带有
                  实用                    ZL 2014 2                             原始
113   发行人             这种复合塔头的               2014.5.13-2024.5.12                 -
                  新型                    0243491.8                             取得
                         格构式输电塔
                         复合横担及带有
                  实用                    ZL 2014 2                             原始
114   发行人             这种复合横担的               2014.5.26-2024.5.25                 -
                  新型                    0274060.8                             取得
                         输电塔
                         复合绝缘子及其   ZL 2014 1                             原始
115   发行人      发明                                2014.6.16-2034.6.15                 -
                         制造方法         0268770.4                             取得
                                          ZL 2014 1                             原始
116   发行人      发明   排渣装置                     2014.6.20-2034.6.19                 -
                                          0281527.6                             取得
                  实用   气体绝缘输电线   ZL 2014 2                             原始
117   发行人                                          2014.7.9-2024.7.8                   -
                  新型   路               0379144.8                             取得
                  实用                    ZL 2014 2                             原始
118   发行人             修边机                       2014.7.9-2024.7.8                   -
                  新型                    0377736.6                             取得
                                          ZL 2014 1                             原始
119   发行人      发明   密封圈修边机                 2014.7.9-2034.7.8                   -
                                          0326522.0                             取得
                                          ZL 2014 1                             原始
120   发行人      发明   修边机                       2014.7.9-2034.7.8                   -
                                          0326590.7                             取得
                  实用                    ZL 2014 2                             原始
121   发行人             输电塔                       2014.9.1-2024.8.31                  -
                  新型                    0499066.5                             取得
                         带有操纵杆的绝   ZL 2014 1                             原始
122   发行人      发明                                2014.9.1-2034.8.31                  -
                         缘子             0441743.2                             取得
                         操纵杆及带有这
                                          ZL 2014 1                             原始
123   发行人      发明   种操纵杆的绝缘               2014.9.1-2034.8.31                  -
                                          0440164.6                             取得
                         子
                         导向件及带有操   ZL 2014 1                             原始
124   发行人      发明                                2014.9.1-2034.8.31                  -
                         纵杆的绝缘子     0441329.1                             取得
                  实用                    ZL 2014 2                             原始
125   发行人             伞裙注射模具                 2014.10.14-2024.10.13               -
                  新型                    0594344.5                             取得
                         伞裙修补装置及   ZL 2014 1                             原始
126   发行人      发明                                2014.11.12-2034.11.11               -
                         伞裙修补方法     0637649.4                             取得
                                          1-1-1-249
      江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                               取得     他项
        权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                               方式     权利
                   实用                    ZL 2014 2                             原始
127   发行人              一种复合盖板                 2014.11.26-2024.11.25               -
                   新型                    0723932.4                             取得
                          角度校正工装及
                          绝缘套管中的导   ZL 2014 1                             原始
128   发行人       发明                                2014.12.16-2034.12.15               -
                          电体的角度校正   0785124.5                             取得
                          方法
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
129   发行人              辅助伞套                     2015.1.5-2025.1.4                   -
                   新型                    0003628.7                             取得
                          辅助伞及其制造   ZL 2015 1                             原始
130   发行人       发明                                2015.1.5-2035.1.4                   -
                          方法             0002808.8                             取得
      发行人、华
      北电力科
                          维修伞及绝缘子   ZL 2015 1                             原始
131   学研究院     发明                                2015.1.5-2035.1.4                   -
                          的维修方法       0003018.1                             取得
      有限责任
      公司 6
      发行人、南
      方电网科
                   实用   一种横担用端部   ZL 2015 2                             原始
132   学研究院                                         2015.1.6-2025.1.5                   -
                   新型   法兰             0007379.9                             取得
      有限责任
      公司 2
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
133   发行人              空心绝缘子                   2015.1.12-2025.1.11                 -
                   新型                    0021507.5                             取得
                          异向装置及带有   ZL 2015 1                             原始
134   发行人       发明                                2015.2.4-2025.2.4                   -
                          操纵杆的绝缘子   0057984.1                             取得
      发行人、南
      方电网科
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
135   学研究院            一种胶装夹具                 2015.2.9-2025.2.8                   -
                   新型                    0093021.2                             取得
      有限责任
      公司 2
      发行人、南
      方电网科
                   实用   一种用于复合横   ZL 2015 2                             原始
136   学研究院                                         2015.2.9-2025.2.8                   -
                   新型   担的端部固定件   0092729.6                             取得
      有限责任
      公司 2
                   实用   一种气体绝缘输   ZL 2015 2                             原始
137   发行人                                           2015.3.17-2025.3.16                 -
                   新型   电线路           0151520.2                             取得
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
138   发行人              一种绝缘支撑件               2015.5.6-2025.5.5                   -
                   新型                    0288871.8                             取得
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
139   发行人              一种缠绕夹具                 2015.5.6-2025.5.5                   -
                   新型                    0289196.0                             取得
      发行人、国          均压环及带有这
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
140   家电网公            种均压环的绝缘               2015.7.22-2025.7.21                 -
                   新型                    0534741.8                             取得
      司                  子
      发行人、国
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
141   家电网公            一种均压环                   2015.7.22-2025.7.21                 -
                   新型                    0537219.5                             取得
      司
                                           1-1-1-250
      江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                               取得     他项
        权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                               方式     权利
                          复合绝缘子芯棒
                                           ZL 2015 1                             原始
142   发行人       发明   及其制备方法及               2015.7.31-2035.7.30                 -
                                           0465473.3                             取得
                          复合绝缘子
                   实用   绝缘套管及绝缘   ZL 2015 2                             原始
143   发行人                                           2015.8.11-2025.8.10                 -
                   新型   管               0599018.8                             取得
                          绝缘管及带有这
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
144   发行人              种绝缘管的绝缘               2015.8.11-2025.8.10                 -
                   新型                    0602411.8                             取得
                          套管
                   实用   导向装置及带有   ZL 2015 2                             原始
145   发行人                                           2015.9.1-2025.8.31                  -
                   新型   操纵杆的绝缘子   0674755.X                             取得
                          一种用于气体绝
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
146   发行人              缘输电线路的输               2015.9.9-2025.9.8                   -
                   新型                    0697046.3                             取得
                          电单元
      发行人、中
      国电力工
      程顾问集     实用                    ZL 2015 2                             原始
147                       一种输电塔                   2015.9.9-2025.9.8                   -
      团华东电     新型                    0697201.1                             取得
      力设计院
      有限公司 4
      发行人、中
      国电力工            一种复合横担及
      程顾问集     实用                    ZL 2015 2                             原始
148                       包含该复合横担               2015.9.9-2025.9.8                   -
      团华东电     新型                    0694968.9                             取得
      力设计院            的输电塔
      有限公司 4
                   实用   一种拉伸试验工   ZL 2015 2                             原始
149   发行人                                           2015.10.30-2025.10.29               -
                   新型   装               0859753.8                             取得
                          一种管状导体及
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
150   发行人              输电单元和气体               2015.10.30-2025.10.29               -
                   新型                    0858164.8                             取得
                          绝缘输电线路
      发行人、国
      网新疆电
      力公司经     实用   复合横担及输电   ZL 2015 2                             原始
151                                                    2015.11.24-2025.11.23               -
      济技术研     新型   塔               0944994.2                             取得
      究院、国家
      电网公司 3
      发行人、国
      网新疆电
      力公司经     实用   复合横担及输电   ZL 2015 2                             原始
152                                                    2015.11.24-2025.11.23               -
      济技术研     新型   塔               0944522.7                             取得
      究院、国家
      电网公司 3
      发行人、国          斜拉绝缘子及其
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
153   网新疆电            复合横担和输电               2015.12.17-2025.12.16               -
                   新型                    1060473.7                             取得
      力公司经            塔
                                           1-1-1-251
      江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                               取得     他项
        权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                               方式     权利
      济技术研
      究院、国家
      电网公司 3
                          末屏接地装置及
                   实用                    ZL 2015 2                             原始
154   发行人              具有该装置的变               2015.12.24-2025.12.23               -
                   新型                    1100715.0                             取得
                          压器套管
                          绝缘子及其胶装   ZL 2016 1                             原始
155   发行人       发明                                2016.3.29-2036.3.28                 -
                          方法             0188109.1                             取得
                          金具和绝缘子及
                   实用                    ZL 2016 2                             原始
156   发行人              其复合横担和输               2016.3.30-2026.3.29                 -
                   新型                    0257128.0                             取得
                          电塔
                          末端结构及具有
                   实用                    ZL 2016 2                             原始
157   发行人              该末端结构的变               2016.5.16-2026.5.15                 -
                   新型                    0441955.5                             取得
                          压器套管
                   实用   一种异型横担及   ZL 2016 2                             原始
158   发行人                                           2016.6.8-2026.6.7                   -
                   新型   输电杆           0554425.1                             取得
                   实用                    ZL 2016 2                             原始
159   发行人              横担及输电杆                 2016.6.8-2026.6.7                   -
                   新型                    0553405.2                             取得
                   实用   复合横担及输电   ZL 2016 2                             原始
160   发行人                                           2016.6.8-2026.6.7                   -
                   新型   杆               0554296.6                             取得
                   实用   一种固定装置及   ZL 2016 2                             原始
161   发行人                                           2016.6.8-2026.6.7                   -
                   新型   输电杆           0553549.8                             取得
                   实用                    ZL 2016 2                             原始
162   发行人              一种绝缘拉杆                 2016.7.5-2026.7.4                   -
                   新型                    0705188.4                             取得
                   实用                    ZL 2016 2                             原始
163   发行人              一种包装装置                 2016.7.12-2026.7.11                 -
                   新型                    0732355.4                             取得
                   实用   一种母线支撑装   ZL 2016 2                             原始
164   发行人                                           2016.7.14-2026.7.13                 -
                   新型   置               0743586.5                             取得
                   实用   一种横担及转角   ZL 2016 2                             原始
165   发行人                                           2016.7.26-2026.7.25                 -
                   新型   塔               0796690.0                             取得
                   实用   一种横担及输电   ZL 2016 2                             原始
166   发行人                                           2016.7.26-2026.7.25                 -
                   新型   塔               0796270.2                             取得
                   实用   一种横担及耐张   ZL 2016 2                             原始
167   发行人                                           2016.7.26-2026.7.25                 -
                   新型   塔               0792106.4                             取得
                   实用   一种绝缘拉杆试   ZL 2016 2                             原始
168   发行人                                           2016.8.30-2026.8.29                 -
                   新型   验装置           1032343.7                             取得
      发行人、电
      力规划总
      院有限公
      司、中国电   外观   输电线路杆塔紧   ZL 2016 3                             原始
169                                                    2016.9.29-2026.9.28                 -
      力工程顾     设计   凑型塔头         0489811.2                             取得
      问集团华
      东电力设
      计院有限
                                           1-1-1-252
      江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                               取得     他项
        权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                               方式     权利
      公司 5
      发行人、电
      力规划总
      院有限公
      司、中国电
                   外观   输电线路杆塔紧   ZL 2016 3                             原始
170   力工程顾                                         2016.9.29-2026.9.28                 -
                   设计   凑型塔头         0489809.5                             取得
      问集团华
      东电力设
      计院有限
      公司 5
      发行人、电
      力规划总
      院有限公
      司、中国电
                   外观   输电线路杆塔紧   ZL 2016 3                             原始
171   力工程顾                                         2016.9.29-2026.9.28                 -
                   设计   凑型塔头         0489346.2                             取得
      问集团华
      东电力设
      计院有限
      公司 5
                          导向装置及带有   ZL 2015 1                             原始
172   发行人       发明                                2015.9.1-2035.8.31
                          操纵杆的绝缘子   0553274.8                             取得
      发行人、电
      力规划总
      院有限公
      司、中国电
                   实用   一种输电杆塔的   ZL 2016 2                             原始
173   力工程顾                                         2015.9.29-2025.9.28                 -
                   新型   塔头及输电杆塔   1098349.4                             取得
      问集团华
      东电力设
      计院有限
      公司 5
                          组合式芯棒及带
                                           ZL 2013 1                             原始
174   发行人       发明   有这种芯棒的绝               2013.6.14-2033.6.13                 -
                                           0237777.5                             取得
                          缘子
                          气体绝缘输电线   ZL 2014 1                             原始
175   发行人       发明                                2014.7.9-2034.7.8                   -
                          路               0326815.9                             取得
                                           ZL 2015 1                             原始
176   发行人       发明   输电塔                       2015.4.7-2035.4.6                   -
                                           0161548.9                             取得
                   外观                    ZL 2016 3                             原始
177   发行人              横担                         2016.12.1-2026.11.30                -
                   设计                    0586325.2                             取得
                          组合式芯棒制造   ZL 2013 1                             原始
178   发行人       发明                                2013.6.14-2033.6.13                 -
                          方法             0237743.6                             取得
                          气体绝缘输电线   ZL 2014 1                             原始
179   发行人       发明                                2014.7.9-2034.7.8                   -
                          路               0326294.7                             取得
                          末端结构及具有
                                           ZL 2016 1                             原始
180   发行人       发明   该末端结构的变               2016.5.16-2036.5.15                 -
                                           0323174.0                             取得
                          压器套管
                                           1-1-1-253
      江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
序                                                                              取得     他项
        权利人    类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                              方式     权利
                         复合绝缘子芯及
                                          ZL 2016 1                             原始
181   发行人      发明   其制备方法及复               2016.8.17-2036.8.16                 -
                                          0680230.6                             取得
                         合绝缘子
                  外观                    ZL 2017 3                             原始
182   发行人             连体伞套                     2017.4.25-2027.4.24                 -
                  设计                    0142758.3                             取得
                  外观                    ZL 2016 3                             原始
183   发行人             输电杆                       2016.12.1-2026.11.30                -
                  设计                    0586331.8                             取得
                                          ZL 2016 1                             原始
184   发行人      发明   一种胶装装置                 2016.8.22-2036.8.21                 -
                                          0699677.8                             取得
                  实用   一种绝缘横担及   ZL 2017 2                             原始
185   发行人                                          2017.3.21-2027.3.20                 -
                  新型   电力塔           0279144.4                             取得
                         一种辅助伞的安
                                          ZL 2013 1                             原始
186   发行人      发明   装方法及一种辅               2013.10.29-2033.10.28               -
                                          0519786.3                             取得
                         助伞
                                          ZL 2015 1                             原始
187   发行人      发明   空心绝缘子                   2015.1.12-2035.1.11                 -
                                          0015340.6                             取得
                         导向装置及带有   ZL 2016 1                             原始
188   发行人      发明                                2016.5.16-2036.5.15                 -
                         操作杆的绝缘子   0317636.8                             取得
                         复合绝缘管及其   ZL 2016 1                             原始
189   发行人      发明                                2016.8.4-2036.8.3                   -
                         制备方法和应用   0631454.8                             取得
                  实用   伞套及应用该伞   ZL 2017 2                             原始
190   发行人                                          2017.4.25-2027.4.24                 -
                  新型   套的电气设备     0445695.3                             取得
                  外观                    ZL 2017 3                             原始
191   发行人             导线固定装置                 2017.4.25-2027.4.24                 -
                  设计                    0143541.4                             取得
                         复合绝缘管内衬
                                          ZL 2015 1                             原始
192   发行人      发明   及其制备方法和               2015.8.26-2035.8.25                 -
                                          0530279.9                             取得
                         应用
                         绝缘拉杆的浸渍   ZL 2015 1                             原始
193   发行人      发明                                2015.12.7-2035.12.6                 -
                         成型装置及方法   0891451.3                             取得
                                          ZL 2015 1                             原始
194   发行人      发明   预紧装置                     2015.12.14-2035.12.13               -
                                          0926319.1                             取得
                         一种母线支撑装   ZL 2016 1                             原始
195   发行人      发明                                2016.7.14-2036.7.13                 -
                         置               0554611.X                             取得
                  实用   一种绝缘子及复   ZL 2017 2                             原始
196   发行人                                          2017.5.4-2027.5.3                   -
                  新型   合横担           0491255.1                             取得
                  实用                    ZL 2017 2                             原始
197   发行人             绝缘子                       2017.4.27-2027.4.26                 -
                  新型                    0462174.9                             取得
                  实用   一种导线固定装   ZL 2017 2                             原始
198   发行人                                          2017.4.25-2027.4.24                 -
                  新型   置及复合横担     0446611.8                             取得
                  实用   一种横担及单杆   ZL 2017 2                             原始
199   发行人                                          2017.5.9-2027.5.8                   -
                  新型   塔               0507468.9                             取得
                  实用                    ZL 2017 2                             原始
200   发行人             一种密封圈                   2017.6.12-2027.6.11                 -
                  新型                    0680130.3                             取得
                  实用                    ZL 2017 2                             原始
201   发行人             一种密封圈                   2017.6.12-2027.6.11                 -
                  新型                    0680192.4                             取得
                                          1-1-1-254
      江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                               取得     他项
        权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                               方式     权利
                   实用   复合横担及输电   ZL 2017 2                             原始
202   发行人                                           2017.6.9-2027.6.8                   -
                   新型   杆               0672610.5                             取得
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
203   发行人              一种密封圈                   2017.6.13-2027.6.12                 -
                   新型                    0687091.X                             取得
      南通电力
      设计院有     实用   复合横担及输电   ZL 2017 2                             原始
204                                                    2017.6.9-2027.6.8                   -
      限公司；发   新型   杆               0672722.0                             取得
      行人 8
      南通电力
      设计院有     实用   一种固定装置及   ZL 2017 2                             原始
205                                                    2017.6.9-2027.6.8                   -
      限公司；发   新型   横担和输电杆     0672723.5                             取得
      行人 8
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
206   发行人              一种复合横担                 2017.7.10-2027.7.9                  -
                   新型                    0833101.6                             取得
                   外观                    ZL 2017 3                             原始
207   发行人              导线固定头                   2017.7.10-2027.7.9                  -
                   设计                    0300264.3                             取得
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
208   发行人              一种伞套                     2017.8.31-2027.8.30                 -
                   新型                    1111618.0                             取得
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
209   发行人              输电塔                       2017.10.18-2027.10.17               -
                   新型                    1352799.6                             取得
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
210   发行人              一种绝缘子                   2017.10.10-2027.10.9                -
                   新型                    1303843.4                             取得
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
211   发行人              架空配电线路                 2017.10.30-2027.10.29               -
                   新型                    1422581.3                             取得
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
212   发行人              一种铸造模具                 2017.11.9-2027.11.8                 -
                   新型                    1491352.7                             取得
                          用于绝缘套管修
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
213   发行人              补的防护套及绝               2017.10.27-2027.10.26               -
                   新型                    1410503.1                             取得
                          缘套管
                   实用   一种高压套管运   ZL 2017 2                             原始
214   发行人                                           2017.11.7-2027.11.6                 -
                   新型   输支架           1477385.6                             取得
                   实用                    ZL 2017 2                             原始
215   发行人              一种绝缘芯棒                 2017.10.26-2027.10.25               -
                   新型                    1406447.4                             取得
                   实用   一种绝缘支撑装   ZL 2017 2                             原始
216   发行人                                           2017.11.29-2027.11.28               -
                   新型   置               1633493.8                             取得
                          一种导体安装装   ZL 2015 1                             原始
217   发行人       发明                                2015.5.29-2035.5.28                 -
                          置               0287346.9                             取得
                          绝缘拉杆的电气   ZL 2015 1                             原始
218   发行人       发明                                2015.12.17-2035.12.16               -
                          检测装置及方法   0956052.0                             取得
                          末屏接地装置及
                                           ZL 2015 1                             原始
219   发行人       发明   具有该装置的变               2015.12.24-2035.12.23               -
                                           0990466.5                             取得
                          压器套管
                          内部填充聚氨酯
                                           ZL 2016 1                             原始
220   发行人       发明   的绝缘子及聚氨               2016.3.25-2036.3.24                 -
                                           0180398.0                             取得
                          酯填充方法
                          金具和绝缘子及   ZL 2016 1                             原始
221   发行人       发明                                2016.3.30-2036.3.29                 -
                          其复合横担和输   0192495.1                             取得
                                           1-1-1-255
      江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                               取得     他项
        权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                               方式     权利
                          电塔
                          一种横担及转角   ZL 2016 1                             原始
222   发行人       发明                                2016.7.26-2036.7.25                 -
                          塔               0597271.9                             取得
      国网江苏
      省电力有
      限公司检
      修分公司；          一种用于输电线
      中国电力            路杆塔的边相导   ZL 2017 1                             原始
223                发明                                2017.5.10-2037.5.9                  -
      工程顾问            线支撑装置及安   0324979.1                             取得
      集团华东            装方法
      电力设计
      院有限公
      司；发行人
      国网江苏
      省电力有
      限公司检
      修分公司；
                          一种用于输电线
      中国电力                             ZL 2017 1                             原始
224                发明   路的可伸缩的限               2017.5.10-2037.5.9                  -
      工程顾问                             0325070.8                             取得
                          位用阻尼器
      集团华东
      电力设计
      院有限公
      司；发行人
      国网江苏
      省电力有
      限公司检
      修分公司；          一种用于单回路
      中国电力     实用   输电线路杆塔的   ZL 2017 2                             原始
225                                                    2017.5.10-2027.5.9                  -
      工程顾问     新型   中相导线防风偏   0513463.7                             取得
      集团华东            装置
      电力设计
      院有限公
      司；发行人
                   实用   一种纤维缠绕用   ZL 2017 2                             原始
226   发行人                                           2017.10.26-2027.10.25               -
                   新型   挂纱装置         1398517.6                             取得
                   实用   复合绝缘子和复   ZL 2017 2                             原始
227   发行人                                           2017.12.01-2027.11.30               -
                   新型   合套管           1656574.X                             取得
                   实用   一种复合横担及   ZL 2017 2                             原始
228   发行人                                           2017.12.13-2027.12.12               -
                   新型   输电杆           1739341.6                             取得
                   实用   一种绝缘管沿面   ZL 2017 2                             原始
229   发行人                                           2017.12.27-2027.12.26               -
                   新型   闪络试验工装     1875595.0                             取得
                   实用   一种电抗器底座   ZL 2017 2                             原始
230   发行人                                           2017.12.29-2027.12.28               -
                   新型   及电抗器         1920858.5                             取得
                          绝缘管及带有这
                   实用                    ZL 2018 2                             原始
231   发行人              种绝缘管的绝缘               2018.2.8-2028.2.7                   -
                   新型                    0227913.0                             取得
                          子
                   实用   一种绝缘拉杆真   ZL 2018 2                             原始
232   发行人                                           2018.3.1-2028.2.29                  -
                   新型   空浸渍设备       0291649.7                             取得
                                           1-1-1-256
      江苏神马电力股份有限公司                               首次公开发行股票招股说明书
序                                                                               取得      他项
        权利人     类型      专利名称        专利号              有效期
号                                                                               方式      权利
                  实用                     ZL 2018 2                             原始
233   发行人              一种缠绕模具                 2018.3.6-2028.3.5                    -
                  新型                     0307673.5                             取得
                  外观    配网横担导线固   ZL 2018 3                             原始
234   发行人                                           2018.3.12-2028.3.11                  -
                  设计    定装置           0091112.1                             取得
                  实用    一种横担引线固   ZL 2018 2                             原始
235   发行人                                           2018.3.12-2028.3.11                  -
                  新型    定装置及横担     0339361.2                             取得
                  实用    一种支柱绝缘子   ZL 2018 2                             原始
236   发行人                                           2018.3.27-2028.3.26                  -
                  新型    及绝缘支柱       0427746.4                             取得
                  实用                     ZL 2018 2                             原始
237   发行人              一种套管                     2018.4.12-2028.4.11                  -
                  新型                     0522592.7                             取得
                          绝缘子及使用该
                  实用                     ZL 2018 2                             原始
238   发行人              绝缘子的隔离开               2018.4.28-2028.4.27                  -
                  新型                     0639939.6                             取得
                          关
                  实用                     ZL 2018 2                             原始
239   发行人              绝缘套管                     2018.5.3-2028.5.2                    -
                  新型                     0655383.X                             取得
                  实用    气体套管防雨罩   ZL 2018 2                             原始
240   发行人                                           2018.5.29-2028.5.28                  -
                  新型    及气体套管       0821119.9                             取得
          注 1：发行人与西北电网有限公司及陕西省电力公司规划评审中心的有关专利成果归
      属、使用及授权使用的主要规定如下：―三方可以单独实施专利，一方因单独实施专利而取
      得的收益归该方所有；经三方书面同意，可以许可他方实施专利，专利许可费由三方共同所
      有；经三方书面同意，可以向他方转让专利，专利转让费由三方共同所有；三方分别对各自
      在专利基础上开发的相关后续技术拥有独立的知识产权，由此获得的相关利益由开发后续技
      术一方单独享有‖。
          注 2：发行人与南方电网科学研究院有限责任公司的有关专利成果归属、使用及授权使
      用的主要规定如下：―双方可以单独实施专利，一方因单独实施专利而取得的收益归该方所
      有；经双方书面同意，可以许可他方实施专利，专利许可费由双方共同所有；经双方书面同
      意，可以向他方转让专利，专利转让费由双方共同所有；双方分别对各自在专利基础上开发
      的相关后续技术拥有独立的知识产权，由此获得的相关利益由开发后续技术一方单独享有‖。
          注 3：发行人与国网新疆电力公司经济技术研究院有关专利成果归属、使用及授权使用
      的主要规定如下：―双方可以单独实施专利，一方因单独实施专利而取得的收益归该方所有；
      经双方书面同意，可以许可他方实施专利，专利许可费由双方共同所有；经双方书面同意，
      可以向他方转让专利，专利转让费由双方共同所有；双方分别对各自在专利基础上开发的相
      关后续技术拥有独立的知识产权，由此获得的相关利益由开发后续技术一方单独享有‖。
          注 4：发行人与中国电力工程顾问集团华东电力设计院有限公司有关专利成果归属、使
      用及授权使用的主要规定如下：―双方可以单独实施专利，一方因单独实施专利而取得的收
      益归该方所有；经双方书面同意，可以许可他方实施专利，专利许可费由双方共同所有；经
      双方书面同意，可以向他方转让专利，专利转让费由双方共同所有；双方分别对各自在专利
      基础上开发的相关后续技术拥有独立的知识产权，由此获得的相关利益由开发后续技术一方
      单独享有‖。
          注 5：发行人与电力规划总院有限公司及中国电力工程顾问集团华东电力设计院有限公
      司有关专利成果归属、使用及授权使用的主要规定如下：―三方可以单独实施专利，一方因
      单独实施专利而取得的收益归该方所有；经三方书面同意，可以许可他方实施专利，专利许
      可费由三方共同所有；经三方书面同意，可以向他方转让专利，专利转让费由三方共同所有；
      三方分别对各自在专利基础上开发的相关后续技术拥有独立的知识产权，由此获得的相关利
                                           1-1-1-257
      江苏神马电力股份有限公司                              首次公开发行股票招股说明书
      益由开发后续技术一方单独享有‖。
          注 6：发行人与华北电力科学研究院有限责任公司有关专利成果归属、使用及授权使用
      的主要规定如下：―…江苏神马电力股份有限公司享有以上所列各项专利权利（包括但不限
      于独占权、实施许可权、禁止实施权、诉请保护权、转让权、放弃权、标示权），可单独行
      使无需征求华北电力科学研究院的同意，且行使以上权利所得收益均由其自身享有；华北电
      力科学研究院仅享有上述独占权中的使用权，即对专利产品的使用或专利方法的使用，其他
      权利均不享有。‖
          注 7：发行人与国网江苏省电力公司检修分公司；中国电力工程顾问集团华东电力设计
      院有限公司有关专利成果归属、使用及授权使用的主要规定如下：―三方可以单独实施专利，
      一方因单独实施专利而取得的收益归该方所有；经三方书面同意，可以许可他方实施专利，
      专利许可费由三方共同所有；经三方书面同意，可以向他方转让专利，专利转让费由三方共
      同所有；三方分别对各自在专利基础上开发的相关后续技术拥有独立的知识产权，由此获得
      的相关利益由开发后续技术一方单独享有‖。
          注 8：发行人与南通电力设计院有限公司有关专利成果归属、使用及授权使用的主要规
      定如下：―双方可以单独实施专利，一方因单独实施专利而取得的收益归该方所有；经双方
      书面同意，可以许可他方实施专利，专利许可费由双方共同所有；经双方书面同意，可以向
      他方转让专利，专利转让费由双方共同所有；双方分别对各自在专利基础上开发的相关后续
      技术拥有独立的知识产权，由此获得的相关利益由开发后续技术一方单独享有‖。
          注 9：发行人与国网江苏省电力有限公司检修分公司、中国电力工程顾问集团华东电力
      设计院有限公司有关专利成果归属、使用及授权使用的主要规定如下：―三方可以单独实施
      专利，一方因单独实施专利而取得的收益归该方所有；经三方书面同意，可以许可他方实施
      专利，专利许可费由三方共同所有；经三方书面同意，可以向他方转让专利，专利转让费由
      三方共同所有；三方分别对各自在专利基础上开发的相关后续技术拥有独立的知识产权，由
      此获得的相关利益由开发后续技术一方单独享有‖。
          （2）境外专利权
序                                                                                 取得    他项
     权利人   国别    类型             专利名称             专利号     有效期
号                                                                                 方式    权利
                             COMPOUND AND HOLLOW
                             INSULATOR AND ITS              US7,7    2004.6.23-2   原始
1    发行人   美国    发明   MANUFACTURING METHOD           28,230                         -
                                                              B2     026.10.17     取得
                             THEREOF
                             （复合绝缘子及其生产方法）
                             複合中空碍子及びその製造方法 特許第     2004.6.23-2   原始
2    发行人   日本    发明                                  454934                         -
                             （一种复合绝缘子及其生产方法） 6 号     024.6.22      取得
                             COMPOUND AND HOLLOW
                             INSULATOR AND                           2004.6.23-2   原始
3    发行人   印度    发明                                  251250                         -
                             MANUFACTURING METHOD                    024.6.22      取得
                             （一种复合绝缘子及其生产方法）
                             COMPOUND AND HOLLOW
                             INSULATOR AND                  166717   2004.06.23-   原始
4    发行人   欧盟    发明                                                                 -
                             MANUFACTURING METHOD              5     2024.06.22    取得
                             THEREOF
                                          1-1-1-258
      江苏神马电力股份有限公司                                                       首次公开发行股票招股说明书
序                                                                                                          取得   他项
     权利人    国别    类型                      专利名称                            专利号     有效期
号                                                                                                          方式   权利
                              （一种复合绝缘子及其生产方法）
                              電力綱送電線のための複合材送
                              電塔およびその複合材腕金構造                           特許第   2013.10.24-   原始
5    发行人    日本    发明   体                                                     604571                        -
                                                                                              2033.10.23    取得
                              （电网输电线用复合杆塔及其复                             0号
                              合横担结构） 
                                                                                     10-170   2015.05.18-   原始
6    发行人    韩国    发明                                                                                        -
                                                                                      7758    2035.05.17    取得
                              （电网输电线用复合杆塔及其复
                              合横担结构）
                              композиционнаяОПОРАДляДляЛ
                              ИНИИЭлектропередачи и
                              Конструкция ЕЕ                            261178   2012.10.25-   原始
7    发行人   俄罗斯   发明                                                                                        -
                              Композиционной Траверсы            3      2033.10.24    取得
                              （电网输电线用复合杆塔及其复
                              合横担结构）
                              Composite Tower for Power
                              Transmission Lines of Power Grid
                              and Composite Cross Arm Structure                      US969    2013.10.24-   原始
8    发行人    美国    发明                                                                                        -
                              Thereof                                                 8585    2018.10.23    取得
                              （电网输电线用复合杆塔及其复
                              合横担结构）
                              Crossarm for a Telephone or Power
                       外观                                                                   2016.12.01-   原始
9    发行人   新西兰          Pole                                                   423093                        -
                       设计                                                                   2021.11.30    取得
                              （横担）
                       外观   Electric supply poles （part of -）                    004022   2017.05.29-   原始
10   发行人    欧盟                                                                  705-00                        -
                       设计   （横担）                                                  01    2022.05.28    取得
                       外观   Crossarm                                               302017   2017.06.01-   原始
11   发行人   新加坡                                                                  03902                        -
                       设计   （横担）                                                  U     2022.05.31    取得
              澳大利   外观   Crossarm                                               201713   2017.05.29-   原始
12   发行人                                                                                                        -
                亚     设计   （横担）                                                 199    2022.05.28    取得
                       外观   橫擔                                                   170106   2017.05.31-   原始
13   发行人    香港                                                                                                -
                       设计   （横担）                                                 5.7    2022.05.30    取得
                       外观   電柱用腕金                                             登録第   2017.09.08-   原始
14   发行人    日本                                                                  158704                        -
                       设计   （横担）                                                  4     2037.09.07    取得
                                                                                       MY
              马来西   外观   Crossarm                                               17-005   2016.12.01-   原始
15   发行人                                                                                                        -
                亚     设计   （横担）                                               76-010   2021.11.30    取得
                                                                                        1
                       外观   CROSSARM FOR ELECTRIC                                           2017.05.30-   原始
16   发行人    印度                                                                  294273                        -
                       设计   SUPPLY POLE                                                     2027.05.29    取得
                                                      1-1-1-259
      江苏神马电力股份有限公司                                                  首次公开发行股票招股说明书
序                                                                                                      取得   他项
     权利人    国别    类型                      专利名称                       专利号      有效期
号                                                                                                      方式   权利
                              （横担）
                       外观   橫擔                                              D1879     2018.01.21-   原始
17   发行人    台湾                                                                                            -
                       设计   （横担）                                          98        2029.05.30    取得
                              сведения о патенте на
                       外观                                                               2017.05.31-   原始
18   发行人   俄罗斯          промышленных образец           107485                         -
                       设计                                                               2042.05.30    取得
                              （横担）
                       外观     （Crossarm） 30-094                                       2017.05.30-   原始
19   发行人    韩国                                                                                            -
                       设计   （横担）       2875                                         2037.05.29    取得
                       外观   CROSSARM                                                    2018.01.05-   原始
20   发行人   加拿大                                                            175139                         -
                       设计   （横担）                                                    2028.01.04    取得
                       外观   Barrote                                                     2017.05.31-   原始
21   发行人   阿根廷                                                            91835                          -
                       设计   （横担）                                                    2022.05.30    取得
                       外观   CROSSARMS                                         A2017/    2016.12.01-   原始
22   发行人    南非                                                                                            -
                       设计   （横担）                                          00890     2031.11.30    取得
                       外观   CROSSARM                                          US        2018.08.14-   原始
23   发行人    美国                                                             D825,7
                       设计   （横担）                                          84S       2033.08.13    取得
                                      ~
                       外观   X                                                           2017.06.01-   原始
24   发行人    越南                                                             27132                          -
                       设计                                                               2032.05.31    取得
                              （横担）
                              CROSSARM                 UNTUK            TIANG   IDD00
              印度尼   外观                                                               2017.05.31-   原始
25   发行人                   TELEPON                                           004896                         -
                西亚   设计                                                     2         2027.05.30    取得
                              （横担）
                              A COMPOSITE TOWER
                              COMPRISING ACROSS ARM
                              STRUCTURE FOR POWER                               292161    2013.10.24-   原始
26   发行人    欧洲    发明                                                                                    -
                              TRANSMISSION LINES                                3         2033.10.24    取得
                              （电网输电线用复合杆塔及其复
                              合横担结构）
                              COMPOSITE TOWER FOR
                              POWER TRANSMISSION LINES
                              OF POWER GRID AND
                                                                                2,889,4   2013.10.24-   原始
27   发行人   加拿大   发明   COMPOSITE CROSS ARM                                                              -
                                                                                16        2033.10.24    取得
                              STRUCTURE THEREOF
                              （电网输电线用复合杆塔及其复
                              合横担结构）
          注：发行人境外专利已通过―中华人民共和国国家知识产权局官方网站‖之―专利文献信
      息公共服务‖之―互联网公共服务资源‖之―互联网专利检索系统链接‖下各国官方专利网站索
      引进行验证。
      （三）其他与公司业务有关的资源要素
                                                      1-1-1-260
江苏神马电力股份有限公司                       首次公开发行股票招股说明书
    绝缘子避雷器行业执行严格的行业准入制度，进入该行业的产品须通过中国
合格评定国家认可委员会（CNAS）、国际电工委员会电工产品合格测试与认证
组织电工产品测试证书互认体系 （IECEE-CB）、国际实验室认可合作组织
（ILAC-MRA）等认可的质量检验检测单位的型式试验检测。目前，公司产品检
测主要通过 3 家检测机构：西安高压电器研究院（下辖国家高压电气质量监督检
验中心、国家绝缘子避雷器质量监督检验中心、国家电力电容器质量监督检验中
心和国家智能电气设备质量监督检验中心）和中国电力科学研究院电力工业电气
设备质量检验测试中心（下辖互感器质检站、高压试验设备及仪表质检站、电磁
兼容实验室、避雷器质检站、低压电器质检站、电力电缆质检站、电力电瓷质检
站、变压器质检站、带电作业质检站和外绝缘实验室）和苏州电科院，进行签署
型式试验检测报告。同时，也会根据客户特定需求安排特定机构的检测。
    此外，各电网运营企业通常会审查确定产品在所辖电网的入网资格，如国家
电网要求在新产品批量采用前，须通过中电联组织的由技术权威部门和大用户代
表参加的产品技术鉴定，并获得相应产品的技术鉴定证书。一般而言，电网运营
企业对供应商资质的要求会高于中电联。
                               1-1-1-261
江苏神马电力股份有限公司                                                                                 首次公开发行股票招股说明书
      截至 2018 年 12 月 31 日，公司累计取得了 315 项质量检验检测单位的检测合格证书和 15 项行业新产品技术鉴定。
      1、质量检验检测单位的检测合格证书
序号            检测单位           报告编号          试验报告上所用型号/产品     报告日期     检验类别           适用标准代号
                                                                                                          GB/T 531 、GB/T 528、GB/T
         化工部沈阳橡胶研究设计                                                                           529、GB/T 1682、GB/T 533、
  1                               2000030       变压器用密封件（丙烯酸酯橡胶）   2000.09.05   委托检验
         院理化测试中心                                                                                   GB/T 7759 、 GB/T 1690 、
                                                                                                          GB7762
                                                                                                          GB/T 528 、GB/T 529、GB/T
         化学工业胶管和胶市制品                                                                           531、GB/T 533、GB/T 1682、
  2                               2000023       变压器用密封件（丙烯酸酯橡胶）   2000.09.05   委托检验
         质量监督检验中心                                                                                 GB/T 1690、GB/T 7762、GB/T
                                                                                                          7759
         国家绝缘子避雷器质量监
  3                               WJ-105-2001   126kV 电气设备用复合空心绝缘子   2001.10.15   型式试验    IEC 61462:1998
         督检验中心
         国家绝缘子避雷器质量监
  4                               WJ-051-2002   FHLW2-252 复合空心绝缘子         2002.05.08   型式试验    GB/T 16927.1-1997
         督检验中心
         国家绝缘子避雷器质量监
  5                               WJ-052-2002   FDW3-40.5 复合空心绝缘子         2002.05.10   型式试验    GB/T 16927.1-1997
         督检验中心
         国家绝缘子避雷器质量监
  6                               WJ-099-2002   FHW1-363 复合空心绝缘子          2002.06.13   型式试验    GB/T 16927.1-1997
         督检验中心
         化学工业胶管和胶市制品                                                                           GB/T 528 、GB/T 529、GB/T
  7                               2002032       丙烯酸酯橡胶                     2002.09.10   委托检验
         质量监督检验中心                                                                                 1682、GB/T 1690、GB/T 7759
                                                                                                          GB/T 528 、GB/T 529、GB/T
         化学工业胶管和胶市制品
  8                               2002031       九八耐油橡胶                     2002.09.10   委托检验    531、GB/T 1682、GB/T 1690、
         质量监督检验中心
                                                                                                          GB/T 7759、GB/T 7762
         上海市化工产品质量监督   W （ 7 ）                                                               GB/T 1682-1994 、 GB/T
  9                                             三元乙丙绝缘橡胶                 2003.06.02   委托检验
         检测中心橡胶制品站       2003-97                                                                 528-1998 、 GB/T 531-1999 、
                                                                   1-1-1-262
江苏神马电力股份有限公司                                                                                    首次公开发行股票招股说明书
序号           检测单位           报告编号          试验报告上所用型号/产品         报告日期     检验类别           适用标准代号
                                                                                                             GB/T 1692-1992 、 GB/T
                                                                                                             1693-1981（1989）
        国家绝缘子避雷器质量监
 10                              WJ-035-2003   FHW1-550 复合空心绝缘子             2003.06.27    型式试验    GB/T 16927.1-1997
        督检验中心
        国家绝缘子避雷器质量监                                                                               IEC    61109:1992   、   IEC
 11                              WJ-170-2003   复合空心绝缘子                      2004.01.07    单项试验
        督检验中心                                                                                           61462:1998
        国家绝缘子避雷器质量监   WJ-016（1）
 12                                            FHW2-800 复合空心绝缘子              2004.03.11   型式试验    GB/T 16927.1-1997
        督检验中心               -2004
        国家绝缘子避雷器质量监   WJ-016（5）
 13                                            FHW2-126 复合空心绝缘子             2004.03.12    型式试验    GB/T 16927.1-1997
        督检验中心               -2004
        国家绝缘子避雷器质量监   WJ-016（4）
 14                                            FHW2-252 复合空心绝缘子             2004.03.12    型式试验    GB/T 16927.1-1997
        督检验中心               -2004
        国家绝缘子避雷器质量监   WJ-016（3）
 15                                            FHW2-363 复合空心绝缘子             2004.03.12    型式试验    GB/T 16927.1-1997
        督检验中心               -2004
        国家绝缘子避雷器质量监   WJ-016（2）
 16                                            FHW2-550 复合空心绝缘子             2004.03.12    型式试验    GB/T 16927.1-1997
        督检验中心               -2004
        上海橡胶制品研究所检测   W （ X ）
 17                                            （2#、WJ、2#9#）硅胶                2006.06.08    委托检验    GB/T 1689-1998
        中心                     2006-599-1
                                                                                                             GB/T     531-1999 、 GB/T
        上海橡胶制品研究所检测   W （ X ）                                                                   528-1998 、 GB/T 1692-1992 、
 18                                            WJ 硅橡胶                           2006.06.09    委托检验
        中心                     2006-596                                                                    GB/T 1695-1989 、 GB/T
                                                                                                             1694-1989、GB/T 529-1999
        上海橡胶制品研究所检测   W （ X ）     F75GL-4#、F75GL-5#、F75GL-6#、E70、
 19                                                                                2006.11.28    委托检验    GB/T 1682-1994
        中心                     2006-1481     A03 橡胶试片
        国家绝缘子避雷器质量监
 20                              WJ-217-2006   FDLW1-550 复合空心绝缘子（锥形）    2007.02.14    定型试验    IEC 61462:1998
        督检验中心
        国家绝缘子避雷器质量监
 21                              WJ-006-2007   FDLW1-126 复合空心绝缘子（锥形）    2007.03.12    定型试验    IEC 61462:1998
        督检验中心
                                                                1-1-1-263
江苏神马电力股份有限公司                                                                                      首次公开发行股票招股说明书
序号           检测单位           报告编号           试验报告上所用型号/产品          报告日期     检验类别           适用标准代号
        国家绝缘子避雷器质量监
 22                              WJ-005-2007    FDLW1-252 复合空心绝缘子（锥形）      2007.03.27   定型试验    IEC 61462:1998
        督检验中心
        国家绝缘子避雷器质量监
 23                              WJ-004-2007    FDLW-363/复合空心绝缘子               2007.03.27   定型试验    IEC 61462:1998
        督检验中心
                                 （变压器质
                                                                                                               GB1094.3-2003    、     IEEE
        电力工业电力设备及仪表   检站）检字
 24                                             PKK-800-3125-75 干式空心平波电抗器    2007.03.31   委托检验    1277-2000、IEEE C57.16-1996、
        质量检验测试中心         2007 第 003
                                                                                                               GB10229-1988、IEC60289 等