崇义章源钨业股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连 带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其 摘要中财务会计资料真实、完整。 中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其 对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、 律师、会计师或其他专业顾问。
招股意向书摘要释义
指中华人民共和国国务院 中国证监会指中华人民共和国国土资源部 商务部
指中家环保总局 指 原国家环境保护总局 国家安监局 指 国家安全生产监督管理总局
外经贸部 指 原中华人民共和国对外贸易经济合作部指中国钨行业协会发行人、公司、本公司、指招股意向书摘要 钨 指 元素符号为 W，是熔点最高的金属之一，熔点 高达 3,410℃，最大特点是高比重、同时具有良 好的高温强度和导电、传热性能，常温下钨的化 是生产仲钨酸铵 矿全部自用。 APT 指 仲钨酸铵的英文简称，属钨工业的中间产品，钨 是生 是生产 主要用于钨 材加工及碳化钨生产的原料。 球 磨、筛分工序制成，碳化钨粉是生产硬质合金的 产品、钨铜合金等。以 经压制、半 成品加工、烧结、机械加工制得。
学性质稳定。
钨精矿 指 钨矿石经粗碎、重力选矿及精选后得到钨精矿，
一般含WO365%以上，钨精矿
（APT）、钨铁的主要原料，本公司生产的钨精
精矿经压煮－离子交换－蒸发结晶而制得，
产氧化钨的主要原料。
氧化钨指属钨工业的中间产品，由APT煅烧制成，
钨粉的主要原料。
钨粉指以氧化钨为原料，用氢气还原制成，
碳化钨粉指以金属钨粉和炭黑为原料，经过配碳、碳化、主要原料。
硬质合金及其工具指硬质合金产品主要以碳化钨为硬质相、钴为粘结相，经球磨、喷雾制粒、压制、烧结制得。因其具有很高的硬度、强度、耐磨性和耐腐蚀性，硬质合金号称"工业牙齿"，主要用于切削工具、
冲压工具、模具、采矿和筑路工程机械等领域。
钨材指包括高密度合金、钨异形钨粉为原料，或添加相关合金元素，
招股意向书摘要
品位指矿石中含有某种金属元素或有用组分的相对含量。 是指经过详细勘探，在目前和预期的当地经济条件下，可用现有技术开采的数量。保有储量指探明储量扣除已开采量和地下损失量后的实有储量。 按照美国矿产储量分级标准定义的资源储量，化学标准的资源。包括从现有探明矿产资源和控制矿产资源中估计的储量，也包含超出现有经济和技术水准所能证实但有潜力具备经济开采价值的资源。 预可采储量的简称，的工作程度要求，预可行性研究结果表明开采是经济的，估算的可采储量可信度价结果的可信度一般。 控制的经济基础储量的简称，同（122）的差别在于本类型是述的。 推断的内蕴经济资源量的简称，指勘查工作程度达到了普查阶段的工作程度要求。 勘查工作程度达到了预查阶段的工作程度要求。区已有的矿体及矿化线索进行控制和追索，达到控制矿体估算储量/资源量以及新发现矿体的目的，探求122b+333+334资源量。
招股意向书摘要
选矿指对开采出的原矿进行加工，除去其中大部分脉石与有害
损失率指采掘过程中矿石损失量与消耗的储量之比，用百分数表示。
贫化率指采掘过程中混入矿石中的废石量与采出矿量之比，用百
回收率指某项加工环节产出的金属量相比投入的金属量的百分比。 将矿物中的金属与经化学作用相结合或物理混合的杂质分离的加热冶金工艺。 主要用地质填图、333+334资源量。 主要是用地质填图、槽探等手段对矿区寻找矿化线索，圈定矿化异常，为下步普查提供依据。HV指硬度单位 指一切新建、改建和扩建的基本建设项目、技术改造、自的设施和其他环境保护设施，必须与主体工程同时设计、同时施工、同时投产。
平安指平安证券有限责任公司
开元信德会计师事务所有限公司，天健会计师事务所的重组方之一。 天健会计师事务所有限公司
招股意向书摘要
天健信指原深圳天健信德会计师事务所，开元信德的合并方之一
国浩集团指国浩律师集团（上海）事务所
A股指发行人本次发行的面值为人民币1元的普通股 崇义章源钨业股份有限公司股东大会
董事会指崇义章源钨业股份有限公司董事《中华人民共和国公司法》《证券法指《中华人民共和国证券法2007年度、2008年度、2009年度
招股意向书摘要
第一节 重大事项提示 资 注意
1、本次发行前本公司总股本为 385,213,646 股，本次拟发行不超过 4,300 万 股，发行后总股本 超过 规定，本公司本次公开发行前已发行的股份自本公司股票在证券交易 所上市交易之日起一年内不得转让；本公司董事、监事、高级管理人员任职期间 持有本公司股票的，每年转让的股份不超过其所持有本公司股份总数的百分之二 后半年内不得 让其 定要求外， 司 司承诺：自本公司 易所上市交 之日 委托他人管理其本 次发行前已持有的本公司股份，也不由本公司收购其持有的股份，承诺期限届满 后，上述股份可以上市流通和转让；本公司实际控制人黄泽兰先生承诺：自崇义 钨业股份有限公司股 上市 个月内，本人不转让本人在章源钨业 份有限公司上市前已持有的崇义章源投资控股有限公司股权。深圳市湃龙投资 有限公司承诺："在上述承诺期限届满后，华小宁担任章源钨业董事期间，本公 司每年转让的股份数不得超过其所持有章源钨业股份总数的百分之二十五，华小 宁离职后半年内，本公司不转让其所持有的章源钨业股份。
2、经本公司 2008 年度第二次临时股东大会决议：若本公司本次公开发行股 票（A 股）并上市方案经中国证监会核准并得以实施，首次公开发行股票前滚存 的未分配利润在公司首次公开发行股票并上市后由新老股东共同享有。截至 2009 年 12 月 31 日，本公司未分配利润为 21,813.38 万元。 公司的利润分配重视投资者的合理投资回报，利润分配政策保持连续性和稳 定性，《公司章程》草案规定：公司可以采取现金或者股票方式分配股利，可以 进行中期利润分配；公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实 现的年均可分配利润的 30%。
3、依据江西省科学技术厅、江西省国家税务局、江西省财政厅和江西省地
本公司提醒广大投者以下重大事项：
股普通不428,213,646股，上述股份全部为流通股。根据《公司法》十五，离职转所持有的本公司股份。
除上述法本公股东崇义章源投资控股有限公股票在证券交易起三十六个月内，不转让或者章源票之日起36股
招股意向书摘要
方税务局赣科发【2009】1 号文件，本公司被认定为高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》及《中华 ， 2009-2011 年度，公司适用的企业所得税率为 15%，该税收优惠将对本公司财务 带来有利影响。
5、本公司特别提醒投资者关注"风险因素"中的下列风险： 发生急剧波动，公 司经营业绩将受到影响。 平和经营业绩产生一定人民共和国企业所得税法实施条例》
4、本公司从2007年1月1日起执行财政部2006年2月15日颁布的《企业会计准则》，本招股意向书申报财务报表以公司持续经营为基础，按照《企业会计准则》规定编制；根据实际发生的交易和事项及本公司会计政策，对涉及《企业会计准则第38号--首次执行企业会计准则》第五条至第十九条经济事项进行了追溯调整。
（1）宏观经济或下游需求波动导致行业景气度变化对公司经营业绩影响 钨产品广泛应用于国民经济各个行业，主要包括装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯行业等，尽管某一或少量的行业不景气对钨行业的整体影响有限，但如果宏观经济出现周期性大幅波动，将对钨行业的市场需求产生较大影响，进而导致钨行业景气度发生变化。尽管发行人拥有自有矿山，具备完整的钨行业产业链和较大的规模优势，且产品大部分应用于周期性较弱行业，不生产受需求波动性大的应用于钢铁、钨化工等行业的产品，但公司仍处于行业大环境中，不可避免的受到行业景气度波动的影响，如果行业景气度
（2）钨精矿供应及价格风险 近三年，公司外购钨精矿占钨精矿总量的比例分别为58.07%、50.53%、67.57%，期间钨精矿市场价格波动幅度较大，对公司毛利率水
影响。如果未来国内外钨精矿价格发生剧烈变化，将会影响本公司产业链各环节产品的生产成本。另外，如果市场对钨精矿的需求发生爆发式增长，或国家突然压缩钨精矿生产配额，公司将可能难以及时并在合理价格范围内确保外购原材料的稳定供应。
（3）资源储量风险
招股意向书摘要
本公司未来发展的关键因素之一在于新资源及潜在资源勘探开发，本公司保持或扩大目前钨产品生产能力较大程度上取决于公司的资源储量。若公司不能通过勘探增加现有矿区的资源储量，本公司扩大目前钨产品生产水平将面临一定困难。
本公司的资源储量估算根据国家有关标准报告，本招股意向书所载明的资源储量数据是专业机构根据有关知识、经验及行业惯例确定，所得的有效估算可能随着新信息或技术的出现而更新。由于未来可能取得更多资料，有关估算可能出现变动。上述资源储量估算变动可能导致本公司的营运及发展计划发生改变，从而对公司的业务及截至2008年12月31日，公司所辖矿区在开采范围内保有钨储量5.33%，按照静态计算，公司钨储量能确保在现有条件下约30年的开如果公司未来扩大开采规模，公司现有储量的可开采年限将小于按静态计算的可开采年限。
（3）税收风险 税务部门同意发行人在2007年12月31日前实际购置国产设备的投资1,942.71万元，在2007年度结束后尚未抵免完的投资额，可按其剩余抵免期限继续抵免到期为止。据此，截至2009年12月31日，发行人2009年度结束后尚未抵免所得税为96.23万元，预计在2010-20
（5）实际控制人控制风险 本次发行不超过4,300万股后，黄泽兰先生通过崇义章源投资控股有限公司间接控制本公司81.50%的股份（按发行4,300万股计算），仍为本公司实际控制人。根据《公司章程》和相关法律法规规定，黄泽兰先生能够通过股东大会和董事会行使表决权对本公司实施控制和重大影响，有能力按照其意愿实施选举本公司董事和间接挑选高
招股意向书摘要
第二节 本次发行概况 类： 人民币普通股（A 股） 股票 发行 总 股 本 385,213,646 股计算） 发行前每股净资产： 股发行价格除以发行后每 确定） 发行 用余额包销方式承销
股票种
面值： 人民币1.00元 发行股数： 不超过4,300万股，占发行后总股本比例10.04%（按4,300万股计算） 发行价格： 通过向询价对象询价确定发行价格
市盈率： 【 】倍（每股收益按照2009年经审核的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后的总股本【 】万股计算） 【 】倍（每股收益按照2009年经审核的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前的
【 】元/股（按经审计的2009年12月31日净资产除以本次发行前的总股本385,213,646股计算） 发行后每股净资产： 【 】元/股（在经审计后的2009年12月31日净资产的基础上考虑本次发行募集资金净额的影响） 发行市净率： 【 】倍（按询价后确定的每
股净资产
方式： 采用网下向询价对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式 发行对象： 符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人、法人等投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）承销方式： 由主承销商组织承销团对本次公开发行的社会公众股采
招股意向书摘要
预计募集资金总额： 【 预计募集资金净额： 【 】万元 金总额的【 】% 】万元 】万元
发行费用概算： 总额【 】万元，其中：承销费为募集资保荐费【 】万元 审计费【律师费【 】万元
招股意向书摘要
第行人基本情况
1、公司名称： 英文名称： ZHANGYUAN TUNGSTEN
2、法定代表人：
3、变更设立日期： 2007年 11 月 28 日
4、注册资本： 385,213,646 元
5、注册地址： 江西省崇义县城塔下
6、邮政编码： 341300
7、联系电话： （0797）3813839
8、传 真： （0797）3816889
9、互联网网址： WWW.ZY-TUNGSTEN.COM
10、电子信箱： INFO@ZY-TUNGSTEN.COM 本公司是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一，钨粉及碳化钨粉前二名供 应商、硬质合金前四名供应商（《中国钨工业年鉴 2008》排名）。本公司拥有 5 个探矿权矿区、4 座采矿权矿山、5 个钨冶炼及精深加工厂，建立了从上游采矿、 选矿，中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系，产业链条核心环节技术 处于国内领先水平。 二、发行人历史沿革及改制重组情况 本公司是由章源钨制品整体变更设立的股份有限公司。2007 年 11 月 28 日， 本公司在赣州市工商行政管理局办理工商变更登记手续并领取了注册号为三节
招股意向书摘要
360725210000155 的企业法人营业执照。
（一）发行人设立方式 ，经章源钨制品股东会决议，公司整体变更为股份有限公 司。 计师事务所 公司以 其 2007 年 10 月 31 日经审计的账面净资产 385,213,646.19 元，按 1：1 的比例折 合为 38 剩余 0.19 验资报字(2007)第 072 号验资报告对本次整体变更的净资产折股进行验证。2007 年 11 赣州市 政管理局完成工商变更登记手续，并领取 了注册号为 注册资本为 385,213,646 元。 为崇义章 公司、深圳市湃龙投资有限公司、 深圳市合智投资有限公司、南昌创业投资有限公司、深圳市立达创业投资管理有 限公司、 自然人 黄泽 章源投资 限公司为主要发起人。股份公司设立时发 起人的认购股数和认购比例情况如下： ） 股权比例
2007年11月8日
根据开元信德会 信德特审报字(2007)第673号审计报告，
5,213,646股， 元为资本公积。深圳天健信德会计师事务所信德
月28日，本公司在工商行
360725210000155 的企业法人营业执照，
本公司的发起人 源投资控股有限
深圳市伟创富通投资有限公司、 南京京汇矿产品实业有限公司、
辉先生。其中崇义 控股有
股东名称 出资额（元
348,987,770.00
11,505,176.00
市合智投资有限公司 10,272,492.002.67%深圳市伟创富通投资有限公司 3,492732.000.91%南昌创业投资有限公司圳市立达创业投资管理有限公司 2,4
1,926,068.000.50%合计 385,213,646100.00%
招股意向书摘要
（二）发行人改制设立前后业务及资
1、变更前后，主要发起
变更之前，主要发起人章源控股除拥有本公司90.60%股权之外，还拥有湖南顶立科技有限公司50.45%的股权、赣州市商业银行股份有限公司13.63%的股权、崇义县农村信用合作联社3.28%的股权。变更前后，章源控股主要从事股权投资业务，兼营水利发电及林业业务。变更之后，主要发起人章源控股拥有的主要资产和实际从事的主要业务与变更前一致，未发生变化。 2、发行人成立时拥有的主要资产和实际从事的主要业务
冶炼、精深加工等围绕钨产业链的相关经营性资产，实际从事的主要业务是钨产业链上相关产品（包括APT、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨材、硬质合金及其工具等）的冶炼、加工、研发和销售，主营业务及经营模式未发生变化。3、改制前后发行人的业务流程及与原企业业务流程间的联系
（一）本次发行前后
本公司本次发行前总股按本次发行发行后
股东
司
.99% 2.69%
招股意向书摘要
发行前股权结构
股数（股） 比例 股数（股）
市合智投资有限公司 10,272,4922.67% 10,272,492 2.40% 深圳市伟创富通投资有限公司 3,492,7320.91% 3,492,732 0.82% 黄泽辉 南昌创业投资有限公司 3,081,7090.80% 3,08
市立达创业投资管理2,465,3670.64% 2,465
京汇矿产品实业有限公司 1,926,0680.50% 1,926,068 0.45% 社会公众股东 0 0 43,000,000 10.04%合计 385,213,646100.00%428,213,646 100.00%
注：上表按发行4,300万股计算。
本公司控股股东章源控股之控股股东黄泽兰先生与本公司自然人股东黄泽
生为兄弟关系。
内，不转让或者委托他人其持有的股份，
1－2－16 招股意向书摘要 股份。 （六）内部职工股情况工股 ）工会持股、职工持 、信托持股、委托持股等情况 不曾存在工会持股、职工持股会持股、信托持股、委托持股或股东数量 人业务情况 ）发行人的主营业务及产品 建立了从钨上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工 一体化生产体系，产 环节 国内 报告 公司主营业务未发生变化。本公司的主要产品有钨精矿、仲钨酸铵（APT）、氧 化钨、钨粉、碳化钨粉、钨材、硬质合金及其工具等。 （二）发行人生产经营模式 1、经营模式 本公司是国内钨行业产业链最完整的少数厂商之一，拥有 5 个探矿权矿区、 4 座 完整一体化生产体系。公司秉承"利用资源、依靠科技、 吸引大批优秀钨 行业人才，加大研发和精深加工环节设备投入，提高钨资源综合利用和产业链核 心环
公司未发行过内部职 。
（七 股会持股
公司
超过200人的情况。
四、发行
（一
本公司从成立以来，
的完整 业链条核心 技术处于 领先水平。 期内，
采矿权矿山、5个钨冶炼及精深加工厂，建立了从钨上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工的
以人为本、诚信至上"的经营理念，充分利用自有钨资源优势，
节技术水平，不断壮大和做强最完整产业链。
2、公司整体业务流程
1－2－17 招股意向书摘要
公司
1－2－18
完整的产业链 一体化的生产加工及产品体系 价值链招股意向书摘要 （三）发行人原材料供应情况 公司采购原材料主要为钨精矿，公司从市场采购的钨精矿主要来源于赣州市 的钨矿，赣州是中国钨矿最密集的成矿区，供应充足。除钨精矿外，公司还对外 采购少量 APT 和氧化钨，以规避市场价格波动及调节生产过程中的临时性余缺。 公司对外采购的原材料还有钴粉，钴粉是生产硬质合金的主要原材料之一。 （四）发行人行业竞争及市场地位 1、行业竞争情况 除本公司外，国内乃至全球钨行业完整产业链的公司有湖南有色金属股份有 限公司（以下简称"湖南有色"）和厦门钨业股份有限公司（以下简称"厦门钨 业"）。 湖南有色于 2006 年 3 月 31 日在香港上市（股票代码 2626.HK），是国内产 量最大的有色金属综合生产商，拥有从钨的上游勘探、采选矿以及中游冶炼至下 游精炼的一体化产业链。 厦门钨业于 2002 年 11 月在上海证券交易所上市（股票代码 600549），主要 从事钨冶炼产品、钨粉末、硬质合金、钨钼丝材、新能源材料等的研发、生产与 销售，是国内最大的钨钼产品生产与出口企业，该公司现拥有两个矿山、两个钨 冶炼公司、一个硬质合金公司、四个钨钼丝材公司、一个国际贸易公司和一个房 地产开发公司。 2、市场地位及市场份额 本公司于 2002 年进入钨粉及碳化钨粉市场、2004 年进入硬质合金市场，经 过几年快速发展，公司主要产品已具备一定的行业地位，2007 年公司主要产品 市场销售量占国内市场的比重分别为：钨粉及碳化钨粉销售 1,610 吨，占 16.06%、 硬质合金（含混合料）销售 1,277 吨，占 6.87%，分别比 2006 年增长 6.04 个百 分点和 1.81 个百分点。 根据《中国钨工业年鉴统计》（2008 年）数据，2007 年，公司已保持国内市 门金鹭特种合金有限公司。2007
场钨粉及碳化钨粉销售量前二名，第一名为厦
1－2－20 招股意向书摘要
年，公司硬质合金（含混合料）销售
（五）竞争优势 公司的竞争优势主要体现在完整的钨行业产业链、强大的资源保障能力、领先的技术研发能力及经验丰富的钨行业人才等方面。
1、完整的钨行业产业链
本公司是国内钨行
5个钨冶炼及精深加工厂，建立了从钨上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系。完整的产业链为本公司持续盈利和减少盈利波动创造良好的条件，
依托完整的产业链优势，本公司具备经营钨精矿、APT、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨材、硬质合金及其工具等全系列、
报告期内，公司产业链不断壮大，下游精深加工产品销售量逐年上升，2009年度，公司下游精深加工产品销售额为65,311.63万元，占总销售收入比重为63.50%。公司将进一步做精做强完整产业链，开发和生产更高附加值的新产品。2、强大的钨
本公司拥有淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、
矿山。截至2008年12月31日，公司四矿山合计可开采面积为39.2654平方公里，公司所辖矿区在开采范围内保有钨储量9.60万吨，占全总量的5.33%，按照静态计算，公司钨储量能确保在现有条件下约30年的开采能力；公司四矿山钨品位平均为2.104%，其中淘锡坑钨矿钨品位高达2.600%，是国内少见的大储量、高品位钨矿山；公司四矿山地质条件简单，
1－2－21 招股意向书摘要
在矿产资源紧缺，钨精矿价格持续上涨的背景下，拥有丰富的钨资源储备意味着稳定的原料供应保障，同时能有效缓解上游钨精矿上涨带来的成本压力，保
3、雄厚的技术和研发实力
、"离子交换新工艺"及"氨
每吨APT的碱单耗、吨用水量及氨排放指标均大大优于国内先进水平，具有良好的节能减排效应。下游精深加工环节中，公司能生产国际先进水平的纯度大于99.995%的钨粉和晶粒度小于100纳米的碳化钨粉，晶粒度小于400纳米的超细晶粒硬质合金。公司 "白（黑）钨矿洁净高效制取超高性能钨粉体成套技术及产业化"获得国家科学技术进步二等奖。
本公司是国家级高新技术企业，中国地质科学院和中南大学分别在公司设立了博士后工作站和博士后科研基地，赣南科学院钨业研究所和江西省钨制品工程技术研究中心均设在本公司。本公司十分重视自主创新能力的培养和提高，一
公司坚持"面向市场，面向未来，面向产业化"的研究方向，以新装备、新工艺和新产品为研究重点，始终站在钨制品和硬质合金行业技术研发的前沿领域。
本公司始终坚持走自主创新
荣获江西省科技进步一等奖，纳米钨粉、纳米碳化钨粉、球形铸造碳化钨粉、超细晶硬质合金挤压棒材、带多螺旋内冷却孔挤压棒材等研发成果均达到国际先进水平。公司积极参与行业标准制定，正主持《纳米钨粉》行业标准的起草工作。 4、富有丰富经验的钨行业人才 以黄泽兰先生为核心的公司高级管理人员和核心技术人员拥有资深钨行业资历，在钨采
1－2－22 招股意向书摘要 级管本公司拥有淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、天井窝钨矿四个采 矿权证，均通过转让方式取得。公司拥有 5 个探矿权证，均位于江西省崇义县境 内，均为转让取得。 司对前述土地使用权拥有完备有效的权属 证书，权属完备有效。 为"2008126102"的《矿产品加工资格证》。 六、 （一）本公司不存在同业竞争的情况 章源控股为本公司控股股东，其主要业务是股权性投资，还经营水利发电及
理人员核心技术人员多次荣获国家、省级科学技术奖项。本公司管理和核心技术团队拥有的丰富经历有助于公司深刻理解国内外行业发展趋势，及时制订和调整公司的发展战略，使本公司能够在市场竞争中抢得先机，保持业务的快速增长。
5、有利的发展机遇
目前，我国通过多方面的产业政策引导钨行业整合，提高产业集中度，鼓励发展钨行业精深加工，推动我国钨行业向着大型、高效、低污染和高附加值的方向发展。自2004年起，我国公布了一系列政策法规限制环境污染和资源浪费，关停大量的小规模钨矿山企业。本公司将凭借领先的钨采选、冶炼、精深加工的一体化的产业链优势，在行业整合中抢占先机。 五、与公司业务相关的主要资产权属
本公司拥有所有权的房产共有 54处，建筑面积109,970.3平方米。公司所有房产均取得完备的房屋产权证书。本公司及其子公司以出让方式取得土地共28宗，总面积为386,010.3平方米。公
公司拥有一项注册商标--"章源"，该项注册商标已于取得国家工商行政管理总局核发的《商标注册证》。 除取得《采矿许可证》外，从事矿山和下游冶炼加工还须取得《矿产品经营许可证》和《矿产品加工资格证》，公司持有证号为"09013"的《矿产品经营许可证》和证号
同业竞争和关联交易
1－2－23 招股意向书摘要
林业业务；章源控股控制的湖南顶立科技有限公司主要从事粉末冶金设备、工业加热设备的研发、制造和销售，上述公司与本公司的主营业务完全不同，不存在同业竞争情况。本公司实际控制人黄泽兰先生除拥有章源控股94%股权之外，未持有其
1、近三年的关联采购 2007年1-11月，公司向兰江工贸采购钨精矿13,353.47万元、APT5,134.56万元和钨粉2,811.97万元，合计金额21,300万元，占当期原材料采购金额的45.04%。
2009年度，公司向赣南钨业采购钨精矿1,
钨材产品317.35万元，占采购金额的0.36%。
加工成
2009年 2008年 2007年 金额 比例 金额 比例 金额 比例
1－2－24 招股意向书摘要
单位：万元 章源控股
司302
章源控股 赣州市商业银行股份有限公司4,510万股股初始投资额 4,510.00 2007年10月司
章源控股 崇义县农村信用合作社43万股股权 初始投资额 43.00 2007年10月
章源控股。具体情况详见本
情况"。 2、关联贷款
额：
单位：万元
9年12月 12月31 12月31日
6,00
崇义县农村信用合作联社 50 5
上述贷款的利率与市场同期利率一致。
1－2－25 招股意向书摘要 1－2－26 本公司之实际控制人黄泽兰及其配偶赖香英和本公司个人股东黄泽辉分别 为本公司在 2006 年 5 月 23 日至 2010 年 5 月 23 日期间向中国银行崇义支行贷款 提供不超过 200,000,000.00 元连带担保；本公司之实际控制人黄泽兰、实际控制 人之配偶赖 公 同 在 2 月 2012 年 12 月 25 日期间向中国农业银行崇义支行贷款提供不超过 300,000,000.00 元连带担保 其 为本 20 26 日至 2013 年 9 7 0.00 元连带担保；本公司之实际控制人黄泽兰及其配偶赖香英为本公司 向兴业银行南昌分行贷款 60,000,000.00 元提供连带担保；本公司之实际控制人 黄泽兰及其配偶赖香英为本公司向建设银行大余支行贷款 20,000,000.00 元提供 连带担保。 4、经营性往来 报告期内，公司与西安华山钨制品有限公司存在经营性往来， 2007 年 12 月 31 日，公司向西安华山钨制品有限公司预收货款 2,700 万元，2008 年 12 月 31 日，公司向西安华山钨制品有限公司应收货款 577.89 万元。2009 年 12 月 31 日，公司向西安华山钨制品有限公司应收货款 324.80 万元。 5、非经营性往来 报告期期末，公司其他应收款余额中无关联方非经营性往来。 2010 年 1 月 20 日，公司独立董事对报告期内的关联交易进行了审查，并发 表了独立意见。 关法律、法规及当时《公司章程》和相关制度的规定，关联交易价格合理，未损 害本公司及本公司其他股东的利益。 七、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员
0,000,00 香英和本 司个人股东黄泽辉共 为本公司 007年3 28日至
.本公司之 实际控制人黄泽兰及月26日期间向中国银行赣州市分行贷款提供不超过 配偶赖香英 公司在 08年9月
（四）本公司独立董事对关联交易的核查意见
公司独立董事认为： 近三年内的关联交易已依据交易发生时的有
招股意向书摘要 姓 名 务 任期起 日期 要 历 公 股 数） 与本公司其 他利益关系
兼职情况 直接持有司份的量（万股 章源股 董事长- -处公总- 业- -职务深圳友时骏业管理问限公总裁、圳湃龙资有限司行董、深圳马电子份有限司立董、杭州轮股份限市飞达集团股份有限公司独立董-
厂
简经 ,曾公司总经理、董事长质合有限公司作，理兼工程师，湖南005年加入章源钨制品，农牧业局崇县委公室任、局长；200、副经理财总监安达两家际计师
自贡副总
000曾在长、经理 曾先局任职，历任曾先
0.11 0.11 0.11
年龄止55岁207.11理、人50岁2007.11经监 46岁2007.1147岁2007.11
职 董事长董事、核心员 董事、理、财董事
1－2－27 招股意向书摘要 事、深圳中航地产股 分有限公司独立董 份有限公司独立董事
事、深圳天虹商场股
董事 历任章源钨制品赣州开发区项目经理、章源钨制品副总经理、
中国工程院院士、著名矿床地质学家，第九届全国政协委员、
司 独立董事 有限公司董事、总经理、华宝国际控股有限公司独立董事、中国动向（集团）有限公司独立董事
1－2－28 招股意向书摘要 仝允桓 先生 独立董事 58岁 2007.11-2010.11 清华大学经济管理学院教授、副院长，博士生导师，全国工 商管理硕士指导教育委员会秘书长 - -
安阳鑫盛机床股份有限公司独立董事
刘军 先生 监事 岁 2007.11-2010.11 年加入章源钨 -
杨贵彬 先生 心技术人员 46岁 2007.11-2010.11 曾任职于厦门钨业粉末 曾在湖南株洲硬质合金厂工作，历任车间主任、技术科长、技术副处长、硬质合金分厂厂长等职 曾在铁山垅钨矿从事井下采矿生产技术管理工作；1994年1月在中国 - -
谭兴龙 先生 副总经理、 41岁 2007.11-2010.11 曾工作于四川自贡硬质合金厂五分厂，曾任中国工程物理研究院七所主任、金刚石厂
- -
-
1－2－29 招股意向书摘要 1－2－30 事 会秘书 股份有限公司数码影像事 业部市场总监兼产品总监 - - -
刘佶 女土 副总理、董 37岁 2008.1-2011.1 曾担任清华大学继续教育学院金融中心部长；清华紫光集团信业投资公司市场总监；清华紫光
副总经理、 20001ISO9000质量管理体系管理者代表、董事长
曾工作于株洲硬质合金厂，历任 - -
招股意向书摘要 八、控本公司控股股东和实际控制人 本公司控股股东为章源控股，实际控制人为黄泽兰先生。 控股为 公司控 股东，章源控股成立于 2007 年 9 月 13 日，注册资本 为 30,170.81 万元，其中，黄泽兰先生出资 28,361.57 万元，占 94%的股权；赖香 英女士出资 1,809.24 万元，占 6%的股权。公司住所为崇义县中山南路 12 号，法 定代表人为黄泽兰，公司的经营范围为实业投资；水利发电；造林、营林、木材 采伐。 黄泽兰先生， 岁， 4 年-1989 年，黄泽兰先生从事个体钨精矿贸易；1989 年 年，承包经营崇义县铜矿加工厂并经营柯树岭矿；1994 年-2003 年，拍 卖并独立经营淘锡坑钨矿和新安子钨锡矿；1996 年-1999 年，承包经营崇义县冶 金化工厂。1990 -199 ，黄泽兰先生多次获得崇义县纳税大户、崇义县优秀 经营者、赣州地区先进生产者及江西省劳动模范等荣誉。 2000年2 兰 生创办章源钨制品，任董事长兼总经理；2005年1月 -2007 1 2007年11月，任崇义章源钨 业 份 公 年，黄泽兰先生多次被评为"江西省优秀厂 长（经理），先后评为"江西省优秀民营科技企业家"、"江西省优秀企业家"、 "江西省优秀中国特色社会主义事业建设者"、"中国优秀民营科技企业家"、"全 国乡镇企业家"和"全国劳动模范"。 中国钨业协会理事、主席团主席、 江西 协委员 赣州市工商联副会长，江西省企业家协会理 事。 九、简要财务会计信息 （一）近三年合并资产负债表 单位：元 资产 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31
黄泽兰先生系中国有色金属工业协会理事、省政 -1994年1月，任崇义章源钨制品有限公司董事长；股有限" 章源
、赣州市人大代表、 55年月，黄泽司董事长 本
1989年先。2000-2008 股
1－2－31 招股意向书摘要
资产 2009-12-31
88,169,968.2872,172,226.66 76,
性金融资产 -37,012,084.62 - 32,预付款项
5,68526.81存货 342,958,256.80225,859,282.10 274,905,926.38流动资产合计 644,680,500.31587,197,256.52 600,896,535.97非流动资产: 长期股权投资 63,310,640.1259,458,496
资产 482,534,366.32446,744,871.52 375,195,116.5在建工程 90,506,121.2790,382,135.96 68,289,737.3564,67长期待摊费用 11,694,66
递延所得税资产 3,408,672.551,758,624.60 1,314,131.62非流动
短期借款 344,000
148,875,000.0031,830,000.00 - 38,033,009 50,663,394
105,944,517
1－2－32 招股意向书摘要
资产 2009-12-31 2008-12-31
预收款项 4 6
应付职工薪 5,952,070.82 11,321,433.82
应交税费 7 25,451,678.87
其他应付款 6,108,651.92 5,140,230.62
一年内到期 50,000,000.00 56,000,000.00
流动负债合 19,433,664.44 665,915,267.79
非流动负债：
长期借 140,000,000.00 125,000,000.00
长期应付款 1,300,000.00 1,300,000.00
专项应付款
递延收益 17,231,000.04 5,590,000.00
非流动负债 158,531,000.04 131,890,000.00
负债合计 77,964,664.48 97,805,267.79
股东权益：
股本 5,213,646.00 5,213,646.00
资本公积 2,280,000.19 0.19
专项储备 2,612,566.71 2,455,024.65
盈余公积 9,194,224.46 0,737,544.30
未分配利润 218,133,837.76 118,546,908.31
少数股东权 -
股东权益合计
负债和股东 ,425,398,939.60 ,324,758,391.24
2007-12-31
6,957,749.74
7
7,296,845.78
44,000,000.00
645,157,780.64
125,000,000.00
1,300,000.00
5,190,000.00
131,490,000.00
76,647,780.64
0
0.19
5,224,551.22
6,956,415.69
43,027,942.79
-
,217,070,336.53
1－2－33 招股意向书摘要
项目 2009年度 2008年度
一、营业总 071,846,049.92 879,028,155.4
减：营业成本 869,408,547.7 667,254,401.4
营业税金及 4,649,340.36 7,246,064.22
销售费用 8,016,999.86 7,515,561.70
管理费用 39,447,266.5 46,930,540.5
财务费用 33,823,759.5 44,080,975.5
资产减值损失
加：公允价 (12,084.62 12,084.62
投资收益 4,035,744.17 1,535,656.55
其中：对联营
业的投资收
二、营业利润 121,129,597.0 106,854,330.7
加：营业外 15,762,664.0 2,714,473.77
减：营业外支
其中： 16,291.8 1,597.2
三、利润总 135,430,640.0 ,082.
减：所得税 17,387,030.4 18,840,987.
四、净利润 118,043,609.6 89,300,094.1
归属于母公司 118,043,609.6 89,300,094.1
五、每股收益：
（一）基本每股 0.3 0.2
（二）稀释每股收益 0.3 0.2
2007年度
900,323,202
660,379,439
5,820,247
8,969,701
41,394,851
37,568,760
1,694,018
151,993,815
3,932,430
1,667,128
4,040
20,443,904
131,290,135
131,290,135
1－2－34 招股意向书摘要 项目 年度 2008 年度
2009 2007年度
1,126,08 30,306,550.86
767,14
78,18
24,
52,952,863.27
173,13
6,00
15 929,737.2
1－2－35 招股意向书摘要 项目 年度 2008 年度
2009 2007年度
32,13 288,473,891.82
(25,79
976,84 00,000.0
976,847, 815,775,000.00
38,25 133,696,461.41
(167,59
(562,669.00)
103,
1－2－36 招股意向书摘要 项目 年度 2008 年度
2009 2007年度
财务指标 2
率 1.040.880.93
速
应收账
存货周转率（次） 息税折
利息保障倍数 5.0 3.6
0 0.23
净资产收益 18.2 16.95%
净资产收益率（加 20.1 18.41%
报告期内，本公司 性损益发生额 表所示：
）非流
5.21
0.34
29.81%
41.41%
1－2－37 招股意向书摘要 非经常性损益项目 2009 年度 年度
2008
）计入当期损益的政府补 司
符合国家政策、
除同公司正常经营业务相关的有效套持有交易性金融资产、
(1,285,2 (1,330,093
－
（六）备考合并利
以下备考合并利润证券的公
信息的编制和披露》的 行编制，在编 考合并利润表时
2005年1月1日开始 行财政部于20 2月15日颁布
则》及其指南。
项目 2009年度 008年度
一、营业收入 71,846,049.92 28,155.47
2007年度
(2,202,846.9
－
公司假定自
企业会计准
007年度
00,323,202.37
1－2－38 招股意向书摘要
项目 009年度 008年度
减：营业成本 营业税金及附加
销售费用 16,999.86 15,561.70
823,759.52 80,975.50
加
投资收益 其中
007年度
8,969,701.24
7,568,760.51
收入 4.05 473.77
减：营业
其中：非流
失
三、利润总额 10
减：所得税费用
四、净利润 61 4.13
其中：归属于母
若本公司从2006年1 006年
《企业会计准则》，申报 备考合 存在差
,932,430.
65
0.15
.84
0,135.31
31
布的
1－2－39 招股意向书摘要
十
年稳定增长；净
下表：
项目 金额 20
营业收入 107,184.60 21.9钨品销售量 8,918.53 84.1钨品销售占比 95.
报告期内，公司营业收入分别为
量持续较快增长是报告 速增长或保 定的主要原因
扩张、资金、客户稳定程度及原材料供应等因素是产品销售量持续较快增长的内
高，同时积极进行探矿，为公司 多的矿产资 少公司对外
依赖，避免原材料价格波 利的影响。
07年
司产能
精矿的
从资产结构来看，报告期内公司流动资产与固定资产的结构较为稳定。资产流动性强，结构较为合理，整体资产优良，与公司现阶段发展状况相适应。公司流动资产主要包括货币资金、应收账款、预付账款、存货等。报告期内，公司流
1－2－40 招股意向书摘要
动资产、固定资产规模均有较大幅度增长。公司流动资产占比较高，主要是因为公司拥有最完整的
司机器
从偿债能力来看， 在经营活动中 应收款项催收
东，增资
有所下降，公 务扩大的基
资产负债管理
润 流支持。公司 性现金流在
、购买机器设备等建设
650 0,000吨
年、2009年
从本公司近三年筹资
加快应收账款
万元，
地控制了资
强。随着募集
、2008年度
大量新开工
1－2－41 招股意向书摘要 公司财务状况良好、举债规模适当、债务筹资能力较强，该等因素为公司正 常生产经营提供了有效保证和支持。根据公司报告期及目前业务经营及现金流量 状况，本公司管理层认为：公司有充足的现金满足公司正常运营及偿还债务的需 求。 （四1、钨行业下游需求 钨行业的下游主要是装备制造、基础建设、汽车、能源开采及军工等行业， 处在重化工业阶段，下游各行业特别是基础建设、能 源开采行业对钨品的需求具有较强刚性。受金融危机影响，2008 年第四季度， 国内 点行业振兴规划，该等措施将大幅刺激钨品下游需求，预计未来一段时 期，钨品需求将保持稳定，发行人产品覆盖面广，在钨粉、碳化钨 片、凿岩工具等下游重点需求产品具备较大竞争优势，并与重大客户建立了稳定、 良好的合作关系，发行人将利用本轮需求变动周期进一步提升行业地位和盈利水 平。 2、钨品价格走势 钨品价格是影响发行人的盈利能力主要因素之一，钨精矿价格是钨行业的核 心指标，其价格波动将相应影响其他钨品价格走势，2004 年，钨精矿涨价开始 启动，2005 年大幅上涨，2006 年高位震荡，2007 年到 2008 年 9 月，钨精矿价 格基本保持稳定，略有下滑，2008 年 10 月、11 月，受金融危机影响，钨精矿价 格呈加速下滑趋势，2008 年 12 月，受国家刺激经济政策及钨精矿收储计划影响， 钨精矿价格开始回暖，2009 年 1 月继续上升，2009 年 2 月后，保持稳定，2009 年 7 月开始，又开始出现上升趋势。目前来看，钨精矿价格已处于历史低位，接 近部分钨精矿开采企业的成本边缘，加之钨行业企业经过几轮"去库存化"后， 钨精矿及后续在产品普遍存量较低，预计未来一段时间，钨精矿价格将继续上升 或保持稳定。
）管理层对未来趋势的分析
未来较长一段时期，我国仍
钨品需求出现非正常下滑，从2009年1月开始，钨品需求出现回暖，到2009年3月，基本恢复到正常水平，2009年3月以后，钨品需求继续保持正常水平。国家制定了一系列刺激经济的计划，加大基础设施投入，出台装备制造、汽车、钢铁等重
、硬质合金刀
1－2－42 招股意向书摘要 钨精矿价格的波动直接影响钨行业发行人的生产成本，由钨精矿价格引致的 钨品价格波动直接影响钨行业发行人产品售价，金融危机背景下，部分以生产前 端产品为主或无自有钨精矿资源的发行人受到冲击较大。发行人外购钨精矿比例 在 50%左右，但发行人拥有四个高品位矿山，能利用自产钨精矿降低生产成本， 发行人下游精深加工产品销售比重在 78%以上，且品质较优，发行人拥有一定的 定价权，下游精深加工产品的价格波动小于钨精矿价格波动。因此，相比其他钨 行业公司，发行人受钨精矿价格波动的影响相对较小，抗风险能力更强。未来， 如果钨精矿价格持续上升，将有利于提高行业景气程度，带动其他钨品价格上升， 对发 抗风险能力和持续盈利能力基础 年、 年，发行人充分利用行业发展机遇，利用自有资金和银行支 商之一，发行人系 年国内钨粉及碳化钨粉前二名供应商、硬质合金前四名 ，
行人经营业绩带来有利影响。 3、国家产业和出口政策 国家对小矿山进行清理整顿，钨矿的开采日趋有序和集中，钨精矿流通市场更加规范，价格体系更加有序；国家对初级钨产品征收较高关税，对硬质合金刀片、凿岩工具等精深加工产品连续提高出口退税率，有利于减少中国对外出口初级产品，增强国内钨行业企业对国际钨价的影响力。发行人是国内钨精矿市场的重要参与主体，也是重要的钨品出口企业，国家产业政策和出口政策有利于扶植国内优势企业做大做强和行业整合，也有利于增强优势企业在国内、国际市场的价格话语权，发行人将从该等产业政策和出口政策中受益。
4、发行人具备较强的
20062007持，通过技术改造投资，扩大和提高了钨行业产业链各环节的产能和技术水平，优化了产业链各环节产品结构。发行人业已成为国内钨行业产业链完整的少数厂2007供应商，行业地位突出，发行人下游高毛利率产品比重高，受外部冲击影响程度较小。发行人拥有占全国总量的5.92%、可开采约30年的钨资源现有储量和合计可勘探面积143.54平方公里的探矿权，资源优势明显。
本轮金融危机中，发行人的产业链完整及规模优势显现，面对重大外部冲击，发行人表现出明显高于其他产业链短或规模较小企业的抗风险能力，如：灵活调整自产钨精矿比例优化原材料成本，提高毛利率水平；大幅增加APT产销量，
1－2－43 招股意向书摘要
充分利用自有产能，提高市场份额和地位；顺应国家四万亿投资方向，扩大凿岩工具产量，充分满足下游需求；快速调整产业链各环节在产品、产成品数量，应对频繁波动的下游需求等。未来，发行人上述优势将继续体现，发行人有能力应对各种不利局面。 经过2006年、2007
度进入夯实、巩固期，除原
付款项总量和结构。到2009年，发行人财务状况进一步改善，资产质量良好，负债总量和结构更趋合理，资产负债率稳步下降，现金流量持续改善。发行人良好财务状况为发行人未来发展和持续盈利奠定了坚实基础。 5、技术研发
生产技术是影响发行人利润水平和未来盈利能力的重要因素，报告期内，发行人通过加大研发投入、技术改造及引进国外先进技术，大幅降低产业链主要环节的原材料单耗水平，提高发行人产品档次和售价。发行人拥有一支国内一流的研发团队，研发成果不断应用于生产，形成了良好的经济效益。发行人未来将持续进行研发和技术投入，在开采和选矿环节，发行人将通过技术改造和资源循环综合利用，充分利用各类伴生金属矿，获得更多经济效益；在钨品生产加工环节，发行人将改善工艺流程，提高工艺水平，大幅降低生产成本；在新产品开发环节，
人将大幅提高硬质合金刀片的精度和产品附加值，大力拓展高端市场。 6、募投项目
将为发行人研发新的技术、改良产品、节约成本消耗提技术支持；"高性能、高精度涂层刀片技术改造工程"将大幅提升发行人产品的档次，增强发行人的核心竞争能力，成为发行人下一个主要利润增长点高，公司的客户结构和销售稳定性将相应提升，公司的财务状况和盈利前景看好。
1－2－44 招股意向书摘要 十一公司分配当年税后利润时， （10%）列入公司法定 公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十（50%）以上的， 可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定 提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定 公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。 司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分 配。股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配 利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不参 与分公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资 本。但是， 法定公积金转为资本时，所留 存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的百分之二十五（25%）。 分配重视投资者的合理投资回报，利润分配政策保持连续性和稳 定性
、公司利润分配情况 （一）股利分配政策 《公司章程》对于股利分配政策做出了相关规定： 应当提取利润的百分之十公
配利润。 资本公积金将不用于弥补公司的亏损。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后二（2）个月内完成股利（或股份）的派发事项。 本公司本次发行后的股利分配政策将与发行前保持一致，具体分配方案由董事会提出预案，经股东大会审议后决定。具体如下： 公司的利润
；公司可以采取现金或者股票方式分配股利，可以进行中期利润分配；公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%；公司董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露未进行现金分红的原因以及未用于现金分红的资金留存公司的用途，独立董事应对此发表独立意见。
1－2－45 招股意向书摘要
（二）公司近三年利润分配情况
）发行前滚存利润的分配安排
、发行人控股子公司及其基本情况
赣州章源为本公司的全资子公司，赣州章源成立于2007年12月11日，成年1月25日其注册资本增加到6,632万元，2008年4月30日其注册资本增加到8,996万元，赣州章源注册地址为赣州市经济技术开发区工业三路，公司业务定涂层刀片技术改造工程项目"拟由赣州章源实施。
元。
1－2－46 招股意向书摘要 第四节 募集资金运用 所募集资 金拟用于建设以下项目： 序号
公司本次拟向社会公开发行股票不超过4,300万股，若成功发行，
单位：万元 项目名称 投资总额核准/备案批文 环保批文 （一期） 31,000.003,093.00赣经贸投资[2008]7赣环督[2008]92号研发中心技术改造项目（一期） 2,150.00赣市经贸投资备赣州市环保
2、若本次实际募股资金不能满足拟投资项目的资金需求，公司将通过自筹资金方式解决资金缺口，募集资金超过项目所需部分用于补充公司流动资金。 公司全体董事已就本次募集资金投资项目进行了充分考虑和审慎调查，一致认为本次募股资金的运用符合公司的发展规划，具有实施可行性。上述三个
。
1－2－47 招股意向书摘要 第五节 风险因素及其他重要事项 一、风险因素 （一 成果 利影响。 （二本公司的地下矿山开采存在安全生产风险。当采矿活动造成地应力不均衡 时， （三）技术研发风险 公司未来将继续加大研发投入，但由于钨行业需求不断升级，对技术要求越 来越高，公司能否持续跟进国内外钨行业最新技术，把握客户最新需求，开发出 富有 损失。 （四 客户中的地位和声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
）探矿和采矿风险 若公司不能通过勘探增加现有矿区的资源储量，本公司扩大目前钨产品生产水平将面临一定困难。勘探探获资源储量将发生较大费用支出，但能否取得勘探
具有一定不可预计性。本公司所制订的采矿计划可能无法达到预期的目标或满足所有采矿需要，从而对业务和经营业绩产生不
）安全生产风险
采空区可能塌陷，从而造成安全事故而影响正常生产。另外，本公司在勘探、选矿、冶炼及精深加工过程中，亦存在发生意外事故、技术问题、机械故障或损坏等的可能。上述安全生产事故均可能导致本公司的业务短时间受影响，或经营成本增加，或人员伤亡。
竞争力的新产品，提高公司技术和工艺水平将直接影响本公司经营业绩与持续竞争力，另外，由于技术研发项目本身存在一定不确定性，如果某个技术研发
项目未达到预期目标，将可能给公司带来
）质量风险 报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，从未发生过重大产品质量纠纷。随着公司经营规模的持续扩大，精深加工产品数量将大幅增加，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，一旦公司产品出现质量问题，将影响公司在
1－2－48 招股意向书摘要
（五）募集资金投资项目风险
公司本次募集资金主要用于"高性能、高精度涂层刀片技术改造工程"、"资源保障与利用项目"、"研发中心技术改造项目"和"补充营运资金项目"。募投项目的实施与市场供求、国家产业政策、行业竞争情况、技术进步、公司管理及人才等因素密切相关，上述任何因素的变动都可能直接影响项目的经济效益。（六）出口贸易资质和配额风险 商务部和海关总署将钨及其制品列入出口配额商品管理范围。贸易出口企业资格和钨品出口供货企业资格制定非常严格的标准，国家对出口配额数量采取从紧政策，各年度配额逐步减少。如果国家制定更为严格的出口企业资
1－2－49 招股意向书摘要 （十）融资渠道单一和偿债风险 公司通过银行渠道的融资能力较强，但融资渠道相对单一，公司报告期内承 担较高的融资费用。随着公司产业链的进一步壮大，公司资金需求将更加强烈， 公司将面临一定的资金压力，从而影响公司的快速 发展。 一）资产 押风险 过程中， 导致公司盈利能力和现金流量发生重大不 利变 借 产采取强制措施，或为公司提供担保的单位要求有关部门对公司资产采取强制措 施，进而影响公司的经营。 （十二）人力资源风险 随着生产经营规模的进一步扩张，公司对高级管理人员、核心技术人员和营 吸收引进足够的管理、技术和营 销人本公司已依法取得约39.2654平方公里的采矿权，有效期10年左右不等，依 法取得约143.54平方公里的探矿权，有效期由1年至3年不等。相关采矿权或探矿 权的许可期届满后，公司须向有关部门申请延长期限。 满后延续有关权力，或取得勘查作业区内矿产资源的采矿权，则公司的业务和经 营业绩可能受到不利影响。 （十四）矿石资源税及矿产资源补偿费用提高风险 如果国家未来进一步提高矿产资源税和矿产资源补偿费用水平，公司采矿成 本和费用将增加，从而给公司的经营业绩带来不利影响。 （十五）环保政策风险 本公司近年来投入大量资金、人力和物力，用于有关污染治理及环境保护设
如果公司不能拓展融资渠道，
（十 抵押和质
公司将部分固定资产、无形资产和遇到不可预料的突发性事件， 存货进行 了抵押和质押，如果
化，公司有可能不能及时偿还银行 款，从而导致借款银行对质押或抵押资
公司在经营
销人员的需求将大幅增长，如果本公司未能及时
才，将直接影响到公司的长期经营和发展。 （十三）探矿权、采矿权有效期风险
若本公司未能在许可期届
1－2－50 招股意向书摘要 备的购买和工艺改造，同时按照相关规定每年向当地政府缴纳排污费用。如果未 来国家实施更严格的环境规定， 染管制规定、施行更严格的许可机制及更多物质被纳入污染管制范围，本公司遵 守环境法律及法规的成本将可能会上升。 二、其他重要事项
如收紧排污限制、增加排污费、实施更广泛的污
本公司无其他需要披露的重大事项。
1－2－51 招股意向书摘要 第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、本次发行各方当事人 名 称 住 所 联系电话 传 真 联系人姓名
证券有限责任公司 深圳市福田区金田南路大中华交易广场8楼 （0755）22622603 （0755）25325468 国浩律师集团（上上海市南京西路580号 （021） （021） 杜晓堂
街甲18号北京国际
券登有限责任公司深圳分公司 广东省深圳市深南中路1093 号中信大厦18 楼 （0755） 2593000 （0755） 25988122 － 二、本次发行的有关重要日期
预计股票上市日期： 发行完成后尽快安排上市
1－2－52 招股意向书摘要 第七节 备查文件 招股意向书全文可以通过深圳证券交易所网站查阅。深圳证券交易所网
1、招股意向书全文、备查文件和附件可到发行人及保荐人（主承销商）的法定住所查阅。查阅时间：每周一至周五上午8:30-11:30，下午13:00-17:00。 2、
址：htpp://www.szse.com.cn。
