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特别提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。
创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成
长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场
风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，
审慎作出投资决定。


常州中英科技股份有限公司
Changzhou Zhongying Science & Technology Co., Ltd.

（常州市飞龙西路 28 号）




首次公开发行股票并在创业板上市

招股说明书



保荐机构（主承销商）




（上海市广东路 689 号）




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中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文
件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、
投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不
实陈述。

根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自
行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发
行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。




声明及承诺

发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资
料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承
担个别和连带的法律责任。

发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。

发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人
以及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，
将依法赔偿投资者损失。

保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者
损失。




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本次发行概况

发行股票类型： 人民币普通股（A 股）
发行股数： 1,880.00 万股
每股面值： 1.00 元
每股发行价格： 30.39 元
预计发行日期： 2021 年 1 月 11 日
拟上市的交易所和板块： 深圳证券交易所创业板
发行后总股本： 7,520.00 万股
保荐机构（主承销商）： 海通证券股份有限公司
招股说明书签署日期： 2021 年 1 月 7 日




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重大事项提示

发行人提醒投资者特别关注下述重大事项提示。此外，在做出投资决策之
前，发行人请投资者认真阅读本招股说明书全部内容。


一、特别风险提示

公司特别提醒投资者关注“第四节 风险因素”中的下列风险：

（一）技术风险

公司产品目前主要应用于移动通信领域，全球范围内 4G、5G 通信基站投资
的持续增长是公司报告期内业绩增长的主要驱动因素。其中，5G 通信作为最新
一代的移动通信技术，其通信频段更高，速度更快，数据容量也更大，对高频通
信材料的需求量也将成倍增长。2019 年以来，中国、韩国、美国、英国、瑞士
等国家和地区均已开启 5G 建设。5G 通信对产品的技术要求较高，且通信行业
技术升级、迭代的速度快，如果公司 5G 产品不能及时满足最新技术变革的需求，
在 5G 大规模商用时无法进一步拓展市场空间，会导致公司销售收入下降，为公
司的持续盈利能力带来不利影响。

（二）行业竞争格局变化的风险

技术优势是中英科技盈利能力近年来不断增强的核心优势，由于在高频覆铜
板领域，产品技术难度大，市场份额集中在罗杰斯、泰康利、中英科技、生益科
技等少数厂商，产品附加值较高。但随着覆铜板、PCB 等相近行业内其他厂商
研发投入的不断加强，核心技术扩散的风险将会提高，从而对市场格局产生重大
影响，竞争的加剧无疑会使行业内产品供给增加，产品价格下降，单个厂商盈利
能力降低。

（三）市场竞争加剧的风险

近年来，随着高频覆铜板市场需求不断扩大，国内生产覆铜板的企业逐步加
强在高频覆铜板领域的研发和投资，高频覆铜板细分行业整体产能不断提升。

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国内上市公司生益科技的子公司江苏生益特种材料有限公司，主要从事特种
覆铜板生产销售，2020 年 1-6 月，江苏生益特种材料有限公司实现销售收入
5,082.19 万元，但未披露高频覆铜板的具体收入，根据生益科技的公开披露信息，
生益科技已具备年产 100 万平方米以上的高频覆铜板产能。华正新材年产 450
万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目已投产，根据华正新
材的年报披露，部分高频高速覆铜板细分产品实现关键终端客户认证入库。

除生益科技、华正新材外，国内上市公司中，南亚新材、高斯贝尔等也在加
强高频覆铜板领域的研发和布局。

由于同行业公司的不断扩产，以及高频覆铜板领域新进入者的增加，会导致
产品供给增加，市场竞争更加激烈。一方面，若公司不能在市场竞争中持续保持
技术优势，可能会导致公司的市场份额下降；另外一方面，市场供给的增加会导
致产品价格下降，毛利率降低，若市场规模不能持续增长，可能会降低公司的盈
利能力。

（四）营业收入下降的风险

公司产品主要为高频覆铜板和高频聚合物基复合材料，报告期内，公司上述
产品主要应用与 4G、5G 基站中，移动通信领域，特别是下游通信基站的建设需
求对公司营业收入的变动影响较显著。

2019 年，公司营业收入虽同比 2018 年保持稳定，但由于国内 4G 建设进入
尾声，5G 建设尚未大规模开启，国内市场需求下降，当期境内收入同比下降
23.84%。其中，2019 年第四季度，由于来自移动通信领域的需求下降，公司销
售收入同比下降 54.68%。

2020 年上半年，新冠疫情影响了国内一季度基站建设进度和下游行业的生
产复工，导致公司一季度收入同比下降 41.93%，虽然二季度以来国内 5G 建设开
启使得公司销售订单快速增加，但 2020 年上半年收入依然同比下降 16.57%。

由于下游通信基站的建设需求对公司销售收入的影响较大，如果未来受疫
情、国际贸易摩擦等事件影响，国内外 5G 基站建设进度放缓，可能会导致公司
营业收入下降，影响公司的整体业绩。


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（五）应收账款发生坏账的风险

随着公司营业收入的大幅增长，信用期内的应收账款相应增长。报告期各期
末，公司应收账款账面价值分别为 5,524.19 万元、5,074.16 万元、7,055.01 万元
和 8,989.70 万元，应收账款周转率分别为 2.65、3.30、2.91 和 2.15。考虑到下游
客户的经营及收付款情况，公司一般给予客户 3-6 个月的信用期，如果未来公司
客户财务状况发生剧烈恶化，公司应收账款将存在发生坏账的风险。

截至本招股说明书出具日，公司 2019 年末应收两家客户兴达鸿业、龙腾电
子的账款分别有 103.06 万元、79.01 万元尚未收回，上述应收账款已逾期。经公
司对上述应收账款的综合评估，未发现客观证据表明上述应收款项已发生信用减
值，且上述客户在审计截止日后持续回款，报告期末，公司对上述客户的应收账
款按照预期信用损失率为 5%计提了坏账准备。由于上述应收账款已逾期，若客
户兴达鸿业、龙腾电子未来经营发生重大不利变化，可能会导致公司该部分应收
账款难以收回，信用减值损失增加。

（六）对客户 DURI 的应收账款发生信用减值的风险

DURI 系公司在 2019 年新增前五大客户，根据中国出口信用保险公司出具
的 DURI 资信报告，DURI 成立于 2000 年，2019 年度，实现销售收入 11,264.35
万元，截止 2019 年末的净资产为 8,072.62 万元，70%以上收入来自于韩国天线
厂商 ACE。公司在产品通过 ACE 认证后与其开始合作。

2019 年，DURI 向公司采购高频覆铜板 3,323.50 万元，2020 年，公司向其
销售高频覆铜板 60.14 万元。截至本招股说明书出具日，公司应收 DURI 的货款
有 27.36 万元未收回。2020 年 7 月以来，韩国 5G 建设再次提速，由于 DURI 为
ACE 的 PCB 配套厂商，公司未来仍将与其保持合作。

由于 2019 年四季度韩国市场基站建设放缓及 2020 年上半年疫情影响，DURI
的销售收入下滑较多，根据中国出口信用保险公司出具的资信报告，2019 年一
至四季度及 2020 年第一季度，DURI 分别实现销售收入 3,292.66 万元、3,463.18
万元、4,035.64 万元、1,184.94 万元和 2,081.20 万元，收入下降使得 DURI 现金
流紧张，对公司的销售回款逾期。


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2020 年 3 月，客户 DURI 经与公司协商后出具还款计划，还款计划中对所
欠公司款项进行了确认，并承诺在 2020 年二季度回款 30 万美元，2020 年 7 月
至 11 月间每月回款 34 万美元，到 2020 年底付清全部货款。截至本招股说明书
出具日，DURI 已按还款计划回款 264.59 万美元1，回款金额占 2019 年末 DURI
所欠款项的比例为 100.00%。

公司在对 DURI 应收账款进行单独测试后，未发现对该公司的应收账款已发
生信用减值，且该公司期后严格履行还款协议向公司持续回款，截止报告期末，
应收账款账龄在 1 年以内，因此，报告期末，公司按照 5%的预期信用损失率计
提坏账 84.54 万元。

截至本招股说明书出具日，公司对 DURI 的应收账款净额为 25.99 万元，占
2019 年营业利润的比重为 0.43%。由于客户 DURI 在境外，不存在担保等其他增
信措施的保护，若未来 DURI 公司无法按照还款计划还款，将导致公司对 DRUI
的应收账款发生信用减值损失，可能会使得公司资产减少、当期经营业绩下降。

公司选取的上市标准为“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于 5,000
万元”。2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月，公司分别实现净利润（以扣非前后
孰低计算）5,178.93 万元、4,482.24 万元和 2,010.59 万元（2018 年所得税率为 15%，
2019 年及 2020 年上半年为 25%），符合发行条件和上市标准。保荐机构和申报
会计师认为：极端情况下，假如公司对 DURI 的应收账款在 2021 年全部无法收
回，则公司 2021 年需计提信用减值损失 6.40 万元，影响扣非后净利润 5.44 万元，
公司依然持续符合发行条件和上市标准，但是会减少公司净利润，投资者进行投
资时，应重点关注对 DURI 的应收账款发生信用减值的风险。

公司本次发行上市后，将按月公开披露 DURI 还款计划的履行情况和回款金
额。

（七）市场需求变化的风险
1
264.59 万美元系 2020 年 3 月-2021 年 1 月的实际回款金额，公司分别在 2020 年 3 月 26 日、5 月 7 日、6
月 1 日、7 月 1 日、7 月 22 日、8 月 28 日、9 月 29 日、10 月 29 日、12 月 1 日、2021 年 1 月 5 日收到 DURI
回款 6.32 万美元、9.09 万美元、10.35 万美元、5.25 万美元、34.00 万美元、34.00 万美元、34.00 万美元、
37.04 万美元、66.82 万美元、32.36 万美元（收款时间晚于汇款时间，按公司实际收款日期统计），回款金
额合计 269.23 万元，高于 2019 年末应收账款金额，其余部分系 2020 年对 DURI 销售回款，欠款在信用期
内。



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随着信息技术的发展和通讯产品的更新换代，通信传输逐渐由低频段向高频
段发展，直接促进了高频通信材料需求的快速增长。虽然公司在报告期内把握了
通信行业技术发展的契机，但若未来下游行业，特别是移动通信行业固定资产投
资速度放缓，或高频通信材料及其制品受下游行业发展速度的制约应用领域未有
效扩大，将会影响发行人产品的市场需求，可能造成发行人订单减少，对其经营
业绩产生不利影响。

（八）毛利率下降的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 54.92%、48.22%、48.28%和 43.50%，
毛利率维持较高水平。发行人自 2013 年开始实现高频覆铜板的批量销售以来，
该业务由于技术门槛高、竞争厂商少等原因导致公司能够获得较高的产品附加
值，但随着覆铜板、PCB 等相近行业内其他竞争厂商逐渐进入市场，不断增加
的产品供给会加剧市场竞争，使产品价格下降，影响公司毛利率。此外，由于发
行人毛利率相对较高，若短期内市场需求下降，公司销售收入减少，但固定资产
折旧、人员薪资等不可能随收入下降而快速调整，也会使得公司毛利率下降。因
此，发行人未来存在产品价格和毛利率下降的风险。

（九）未来不能持续享受高新技术企业税收优惠的风险

常州中英科技股份有限公司于 2016 年 11 月 30 日取得高新技术企业证书，
证书编号 GR201632002702，证书有效期三年，于 2019 年 11 月 30 日到期，公司
2019 年进行了高新技术企业申报，但未通过高新技术企业的认证，上述情形导
致公司 2017 年、2018 年享受 15%的企业所得税税率优惠，但 2019 年按照 25%
的企业所得税税率纳税。上述情况导致公司在 2019 年营业收入增加的情况下，
净利润同比下降。公司 2020 年再次进行了高新技术企业申报, 截至 2020 年 12
月 21 日，公司已通过江苏省认定机构办公室的高新技术企业评审环节、认定环
节、报备环节,已进入最后“备案、公告、颁发证书”环节,公司预计将于 2021
年初正式取得高新技术企业资质证书，2020 年、2021 年、2022 年将适用 15%的
企业所得税税率。但若公司未来高新技术企业资质到期后，不能持续通过认证，
无法持续享受高新技术企业优惠，或未来国家的相关税收优惠政策发生变化，将
对公司未来的净利润、现金流产生不利影响。

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（十）贸易摩擦导致的下游需求变动风险

公司生产的高频通信材料目前主要应用于移动通信领域的 5G、4G 基站天
线，通信基站建设需求是影响公司产品需求的重要因素。中美发生贸易摩擦以来，
我国部分通信企业的业务受到了不利影响。截至本招股说明书出具日，虽然公司
产品未发现被他国限制或禁用的情形，但是行业下游部分基站生产商（如华为）
的基站相关产品被部分国家限制使用。由于通信基站领域的市场集中度高，行业
内大厂商的基站业务受不利影响后，可能会影响行业内 5G 建设的进度，进而对
高频通信材料行业的市场需求造成一定的不利影响。如果国际贸易摩擦持续升
级，部分国家针对我国通信产业链企业的限制或禁用增加，如对我国基站设备生
产商或基站天线企业的产品进行长期限制，将会对国内高频通信行业的发展产生
重大不利影响，进而影响公司的经营业绩。


二、滚存利润分配安排

根据发行人 2018 年第四次临时股东大会决议，发行人在本次公开发行人民
币普通股（A 股）股票前实现的所有累计滚存未分配利润，由本次发行新股完成
后的全体新老股东按持股比例共同享有。


三、本次发行相关主体作出的重要承诺

本公司提示投资者认真阅读本公司、股东、董事、监事、高级管理人员、核
心技术人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的重要承诺以及未能
履行承诺的约束措施，具体承诺事项请参见本招股说明书附件之“与投资者保护
相关的承诺”。


四、财务报告审计截止日至招股说明书签署日公司主要经
营情况

公司财务报告审计基准日是 2020 年 6 月 30 日。立信会计师事务所对公司
2020 年 1-9 月的财务报表进行了审阅，包括 2020 年 9 月 30 日的合并及母公司资
产负债表，2020 年 1-9 月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表以及



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财务报表附注，并出具了信会师报字[2020]第 ZH10324 号《审阅报告》。2020 年
1-9 月，公司主要财务数据及经营情况如下表：

单位：万元
2020 年 1-9 月 2019 年 1-9 月
项目 变动幅度
/2020.9.30 /2019.9.30
资产总额 43,722.51 35,334.18 23.74%
股东权益总额 34,409.02 30,418.30 13.12%
归属于母公司股东权益 34,409.02 30,418.30 13.12%
营业收入 15,300.87 15,752.27 -2.87%
营业利润 5,542.17 5,785.54 -4.21%
利润总额 5,543.12 5,784.95 -4.18%
净利润 4,207.93 4,432.19 -5.06%
归属于母公司股东的净利润 4,207.93 4,432.19 -5.06%
扣除非经常性损益后归属于母
3,634.88 4,154.85 -12.51%
公司股东的净利润
经营活动产生的现金流量净额 547.23 -310.76 --

1、收入变动分析

2020 年 1-9 月，公司营业收入同比下降 2.87%，收入下降主要系两方面因素：

①公司产品主要用于移动通信领域，受疫情影响，一季度基站建设明显减少，
导致公司一季度收入下降明显。2020 年一季度、2020 年二季度、2020 年三季度，
公司销售收入分别为 2,418.72 万元、6,202.36 万元、6,679.79 万元。一季度同比
下降 41.93%，是公司上半年收入下降的主要因素。公司产品主要应用于移动通
信领域，通信基站建设进度是影响公司需求的主要因素，由于春节假期和疫情叠
加影响，2020 年一季度国内外基站建设整体放缓2且行业上下游复工率不高，主
要客户均到 3 月初才正常复工，影响了公司一季度的订单量。

②受国外疫情影响，公司外销收入减少。报告期内，公司外销收入主要来自
于韩国和印度，2020 年上半年，韩国、印度等地区的疫情持续时间较长，基站
建设受到的影响较明显，导致公司 2020 年上半年外销收入为 95.57 万元，远低

2
2020 年 5 月，十三届全国人大三次会议期间，工业和信息化部部长苗圩表示“ 5G 从今年以来加快了建设
速度。虽然受疫情影响，1、2 月份甚至 3 月份可能受到一些影响，但是各个企业还在努力加大力度，争取
把时间赶回来。”



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于去年同期的 2,525.16 万元。

2、利润变动分析

公司 2020 年 1-9 月，扣非后净利润同比下降主要系：PTFE 型产品的毛利率
有所下降。2019 年至今，公司 PTFE 型高频覆铜板产品价格受下游终端天线厂商
价格下降及市场竞争的影响，价格总体呈下降趋势，导致 PTFE 型产品毛利率有
所降低。

由于公司 2020 年上半年收到政府补助的影响，公司净利润的同比下降幅度
低于扣非后净利润变动幅度。

3、经营活动现金流量净额变动分析

2020 年 1-9 月，公司经营活动现金流量净额同比增长较快，增加主要系当期
的销售回款情况好于 2019 年同期。


五、公司申请高新技术企业认证的进展情况

公司于 2016 年 11 月 30 日取得高新技术企业证书，证书有效期三年，于 2019
年 11 月 30 日到期，公司 2019 年进行了高新技术企业申报，但由于申报材料的
技术领域划分与公司主营业务情况存在偏差，公司未通过高新技术企业的认证。

根据江苏省高新技术企业认定管理工作协调小组 2020 年 3 月 27 日发布的
《关于组织申报 2020 年度高新技术企业的通知》，江苏省 2020 年度的高新技术
企业申报工作已经开始。公司对申报材料进行了认真准备，并请常州市科技局的
相关专家予以指导和协助，经专业分析和论证后，公司选择了适当的技术领域，
再次进行了高新技术企业申报。

2020 年 12 月 2 日，全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室公示
《2020 年江苏省第一批拟认定高新技术企业名单》，公司已进入江苏省第一批拟
认定高新技术企业名单中，公示期为 10 个工作日。公示期过后，将进入“备案、
公告、颁发证书”环节。

根据公司江苏省高新技术企业辅助材料提交系统的查询结果，截至 2020 年
12 月 21 日，公司已通过江苏省认定机构办公室的高新技术企业评审环节、认定

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环节、报备环节，进入待备案环节。

“备案、公告、颁发证书”为公司通过认定且公示无异议后，高新技术企业
资质申请的最后一个环节，公司预计将于 2021 年初正式取得高新技术企业资质
证书，公司 2020 年可享受高新技术企业税收优惠。

公司本次发行上市后，将及时公开披露公司高新技术企业申报的最新进展。




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目 录

声明及承诺 ................................................................................................................... 2


本次发行概况 ............................................................................................................... 3


重大事项提示 ............................................................................................................... 4
一、特别风险提示 ................................................................................................... 4
二、滚存利润分配安排 ........................................................................................... 9
三、本次发行相关主体作出的重要承诺 ............................................................... 9
四、财务报告审计截止日至招股说明书签署日公司主要经营情况 ................... 9
五、公司申请高新技术企业认证的进展情况 ..................................................... 11


目 录 ......................................................................................................................... 13


第一节 释义 ............................................................................................................. 19
一、普通术语 ......................................................................................................... 19
二、专业词汇 ......................................................................................................... 21


第二节 概览 ............................................................................................................. 24
一、发行人及本次发行的中介机构基本情况 ..................................................... 24
二、本次发行概况 ................................................................................................. 24
三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标 ................................................. 26
四、发行人主营业务概述 ..................................................................................... 26
五、发行人符合创业板定位的相关说明 ............................................................. 27
六、发行人选择的具体上市标准 ......................................................................... 28
七、发行人公司治理特殊安排 ............................................................................. 28
八、本次募集资金用途 ......................................................................................... 28


第三节 本次发行概况 ............................................................................................. 30
一、本次发行的基本情况 ..................................................................................... 30


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二、本次发行的有关当事人 ................................................................................. 31
三、发行人与本次发行有关中介机构关系等情况 ............................................. 32
四、与本次发行上市有关的重要日期 ................................................................. 32


第四节 风险因素 ..................................................................................................... 34
一、创新风险 ......................................................................................................... 34
二、技术风险 ......................................................................................................... 34
三、经营风险 ......................................................................................................... 34
四、内控风险 ......................................................................................................... 38
五、财务风险 ......................................................................................................... 39
六、法律风险 ......................................................................................................... 42
七、发行认购不足的风险 ..................................................................................... 43
八、募投项目风险 ................................................................................................. 43
九、其他风险 ......................................................................................................... 44


第五节 发行人基本情况 ......................................................................................... 45
一、发行人的基本情况 ......................................................................................... 45
二、发行人改制设立情况及报告期内股本和股东变化情况 ............................. 45
三、发行人的股权结构及组织结构 ..................................................................... 50
四、发行人的控股子公司、参股公司及分公司简要情况 ................................. 51
五、发行人控股股东、实际控制人及主要股东基本情况 ................................. 52
六、发行人股本情况 ............................................................................................. 58
七、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员 ............................................. 64
八、发行人与董事、监事、高级管理人员及其他核心人员所签订的协议及履
行情况，上述人员所持股份被质押、冻结、诉讼纠纷等情形 ......................... 74
九、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近 2 年内曾发生变动情况
及原因 ..................................................................................................................... 75
十、发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的其他对外投资情况
................................................................................................................................. 76
十一、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属持股情况 ..... 76



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十二、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近一年的薪酬、最近一
年从发行人及其关联企业领取收入的情况 ......................................................... 78
十三、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员、员工实行的股权激励及
其他制度安排和执行情况 ..................................................................................... 79
十四、发行人员工情况 ......................................................................................... 80


第六节 业务和技术 ................................................................................................. 86
一、发行人主营业务、主要产品的基本情况 ..................................................... 86
二、发行人所处行业的基本情况 ....................................................................... 107
三、发行人的竞争地位 ....................................................................................... 131
四、发行人销售情况和主要客户情况 ............................................................... 146
五、发行人采购情况和主要供应商情况 ........................................................... 153
六、发行人与业务相关的主要固定资产及无形资产 ....................................... 160
七、发行人的核心技术与研发情况 ................................................................... 167
八、主要产品的质量控制情况 ........................................................................... 176
九、公司境外经营情况 ....................................................................................... 177


第七节 公司治理与独立性 ................................................................................... 178
一、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及
运行情况及董事会专门委员会的设置情况 ....................................................... 178
二、发行人特别表决权股份的情况 ................................................................... 181
三、发行人协议控制架构情况 ........................................................................... 181
四、内部控制自我评价意见及会计师对公司内部控制的鉴证意见 ............... 181
（一）公司管理层对内部控制完整性、合理性及有效性的自我评估意见 ... 181
（二）注册会计师对公司内部控制的鉴证意见 ............................................... 181
五、发行人报告期内的违法违规行为及受到处罚的情况 ............................... 182
六、发行人报告期内资金占用和对外担保的情况 ........................................... 182
七、发行人直接面向市场独立持续经营的能力 ............................................... 182
（一）资产完整 ................................................................................................... 182
（二）人员独立 ................................................................................................... 182


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（三）财务独立 ................................................................................................... 183
（四）机构独立 ................................................................................................... 183
（五）业务独立 ................................................................................................... 183
（六）主营业务、控制权、管理团队和核心技术人员稳定 ........................... 183
（七）无对持续经营有重大影响事项 ............................................................... 183
八、同业竞争情况 ............................................................................................... 184
（一）控股股东、实际控制人与公司同业竞争情况 ....................................... 184
（二）控股股东、实际控制人出具的关于避免同业竞争的承诺 ................... 184
九、关联方及关联交易 ....................................................................................... 185
十、报告期内关联方的变化情况 ....................................................................... 194


第八节 财务会计信息与管理层分析 ................................................................... 196
一、财务报表 ....................................................................................................... 196
二、审计意见、关键审计事项、与财务会计信息相关的重要性水平判断标准
............................................................................................................................... 199
三、影响收入、成本、费用和利润的主要因素，以及对发行人具有核心意
义、或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标 ............... 202
四、财务报表的编制基础、合并范围及变化情况 ........................................... 205
五、主要会计政策和会计估计 ........................................................................... 208
六、公司适用的税率及享受的税收优惠政策情况 ........................................... 232
七、经注册会计师核验的非经常性损益明细表 ............................................... 242
八、主要财务指标 ............................................................................................... 242
九、经营成果分析 ............................................................................................... 244
十、资产质量分析 ............................................................................................... 305
十一、偿债能力、流动性与持续经营能力的分析 ........................................... 337
十二、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项 ............................... 347
十三、审计截止日后的经营情况 ....................................................................... 348
十四、公司 2020 年上半年业绩预测及实现情况 ............................................. 349


第九节 募集资金运用 ............................................................................................. 359



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一、本次募集资金运用概况 ............................................................................... 359
二、募集资金专户存储安排 ............................................................................... 360
三、本次募集资金投资项目的可行性及其与发行人现有主要业务、核心技术
的关系 ................................................................................................................... 360
四、募集资金投资项目介绍 ............................................................................... 361
五、董事会对募集资金投资项目可行性的分析意见 ....................................... 376
六、本次募集资金对发行人经营及财务状况的影响 ....................................... 378
七、募集资金投资项目进展情况 ....................................................................... 379
八、公司的战略规划、为实现战略目标已采取的措施及实施效果、未来规划
采取的措施 ........................................................................................................... 380


第十节 投资者保护 ............................................................................................... 384
一、投资者关系的主要安排 ............................................................................... 384
二、股利分配政策 ............................................................................................... 385
三、本次发行前滚存利润的分配安排和决策程序 ........................................... 389
四、股东投票机制 ............................................................................................... 389


第十一节 其他重要事项 ....................................................................................... 391
一、重大合同 ....................................................................................................... 391
二、对外担保 ....................................................................................................... 393
三、重大诉讼及仲裁事项 ................................................................................... 393


第十二节 有关声明 ............................................................................................... 394
一、公司全体董事、监事、高级管理人员声明 ............................................... 394
二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................... 395
三、保荐机构（主承销商）声明（一） ........................................................... 396
三、保荐机构（主承销商）声明（二） ........................................................... 397
四、发行人律师声明 ........................................................................................... 398
五、承担审计业务的会计师事务所声明 ........................................................... 399
六、承担评估业务的机构声明 ........................................................................... 400



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七、承担验资业务的会计师事务所声明 ........................................................... 401


第十三节 附件 ....................................................................................................... 403




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第一节 释义

在本招股说明书中，除文意另有所指，下列简称或名词具有如下含义：


一、普通术语

发行人、公司、本公司、
指 常州中英科技股份有限公司
中英科技、股份公司
中英有限 指 常州中英科技有限公司，发行人前身
中英管道 指 常州市中英管道有限公司，发行人股东
常州中英汇才股权投资管理中心（有限合伙），发行人股
中英汇才 指
东
中英新材料 指 常州中英新材料有限公司，发行人子公司
宁波梅山保税港区宜安投资合伙企业（有限合伙），发行
宜安投资 指
人股东
宁波梅山保税港区曦华股权投资合伙企业（有限合伙），
曦华投资 指
发行人股东
天津涌泉 指 天津涌泉企业管理合伙企业（有限合伙），发行人股东
泰康利复合材料（苏州）有限公司，高频通信材料制造
泰康利 指
商
罗杰斯 指 Rogers Corporation，高频通信材料制造商
泰州旺灵 指 泰州市旺灵绝缘材料厂，高频通信材料制造商
Premix 指 Premix Oy，高频通信材料制造商
雅龙 指 Arlon Bairnco，高频通信材料制造商
Isola 指 Isola Group，覆铜板及电介质预浸料生产商
通宇通讯 指 广东通宇通讯股份有限公司，通信设备生产商
Rosenberger Hochfrequenztechnik Gmbh & Co.，通信设备
罗森伯格 指
生产商
京信通信 指 京信通信技术（广州）有限公司，通信设备生产商
康普 指 CommScope Holding Company, Inc.，通信设备生产商
虹信通信 指 武汉虹信通信技术有限责任公司，通信设备生产商
凯瑟琳 指 Kathrein Group，通信设备生产商
摩比天线 指 摩比天线技术（深圳）有限公司，通信设备生产商
华为技术、华为 指 华为技术有限公司，通信设备生产商
ACE 指 Ace Technologies Corp.，通信设备生产商
沪电股份 指 沪士电子股份有限公司，发行人客户
博敏电子 指 博敏电子股份有限公司，发行人客户
安泰诺 指 常州安泰诺特种印制板有限公司，发行人客户
深圳市五株科技股份有限公司，及其全资子公司东莞市
五株科技 指
五株电子科技有限公司，发行人客户


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协和电子 指 江苏协和电子股份有限公司，发行人客户
常州市超远通讯科技有限公司，为协和电子的全资子公
超远通讯 指
司，发行人客户
艾威尔 指 艾威尔电路（深圳）有限公司，发行人客户
兴达鸿业 指 广东兴达鸿业电子有限公司，发行人客户
特创电子 指 惠州市特创电子科技有限公司，发行人客户
生益科技 指 广东生益科技股份有限公司，覆铜板生产商
建滔化工 指 建滔化工集团股份有限公司，覆铜板生产商
金安国纪 指 金安国纪科技股份有限公司，覆铜板生产商
超华科技 指 广东超华科技股份有限公司，覆铜板生产商
航宇新材 指 江西省航宇新材料股份有限公司，覆铜板生产商
辅星科技（香港）有限公司（FOXIN TECHNOLOGY
辅星科技 指 HONG KONG LIMITED），发行人曾经的关联方，已于
2017 年 12 月注销
常州中英电器有限公司，发行人控股股东曾控制的公司，
中英电器 指
该公司已于 2017 年 2 月注销
雷纳机械 指 常州市雷纳机械制造有限公司，发行人关联方
英中电气 指 常州市英中电气有限公司，发行人关联方
深圳科创新源新材料股份有限公司（300731.SZ），可比
科创新源 指
上市公司
深圳市欣天科技股份有限公司（300615.SZ），可比上市
欣天科技 指
公司
深圳丹邦科技股份有限公司（002618.SZ），可比上市公
丹邦科技 指
司
东岳高分子 指 山东东岳高分子材料有限公司
宏和电子材料科技股份有限公司（曾用名为上海宏和电
宏和科技 指
子材料有限公司）
中昊晨光 指 中昊晨光化工研究院有限公司
巨化股份 指 浙江巨化股份有限公司
卢森宝佳辉 指 张家港保税区卢森宝佳辉铜箔有限公司
幻彩塑胶 指 昆山幻彩塑胶科技有限公司
科承达化工 指 无锡科承达化工有限公司
中信保 指 中国出口信用保险公司
中国出口信用保险公司于 2020 年 7 月发布的《DURI
DURI 资信报告 指
ELECTRONICS CO.,LTD. Standard Credit Report》
第三代合作伙伴计划，是一个成立于 1998 年 12 月的标
准化机构。目前其成员包括欧洲的 ETSI、日本的 ARIB
和 TTC、中国的 CCSA、韩国的 TTA、北美洲的 ATIS 和
3GPP 指
印度的电信标准开发协会。其目标是在国际电信联盟的
IMT-2000 计划范围内制订和实现全球性的（第三代）移
动电话系统规范。
《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议
三会议事规则 指
事规则》


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《公司章程（草案）》 指 发行人上市后适用的《公司章程》
《公司章程》 指 《常州中英科技股份有限公司章程》
工信部 指 中华人民共和国工业和信息化部
国家发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会
常州中英科技股份有限公司首次公开发行人民币普通股
本次发行、本次公开发行 指
并在创业板上市
《常州中英科技股份有限公司首次公开发行股票并在创
本招股说明书 指
业板上市招股说明书》
保荐机构、主承销商、海
指 海通证券股份有限公司
通证券
发行人律师、公司律师 指 国浩律师（上海）事务所
申报会计师、立信会计师 指 立信会计师事务所（特殊普通合伙）
江苏中企华中天资产评估有限公司（曾用名为江苏中天
资产评估机构 指
资产评估事务所有限公司）
常州中英科技股份有限公司的全体发起人于 2016 年 10
创立大会 指
月 21 日举行的创立大会
最近三年、报告期 指 2017 年、2018 年、2019 年、2020 年 1-6 月
最近一年 指 2019 年
创业板 指 深圳证券交易所创业板
A股 指 人民币普通股
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
财政部 指 中华人民共和国财政部
深交所、交易所 指 深圳证券交易所
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》


二、专业词汇

介电常数（Dk）是电极间充以某种物质时的电容与同样构造的
真空电容器的电容之比，通常表示某种材料储存电能能力的大
小。通过印制板上电信号的电流方向通常是正负交替变化的，
相当于对于基板进行不断充电、放电的过程。在互换中，电容
量会影响信号传输速度。而这种影响在高速传送的装置中显得
介电常数（Dk） 指
更为明显。当 Dk 大时，表示储存电能能力大，电路中电信号
传输速度就会变慢。Dk 小时，表示储存能力小，充、放电过
程亦快。所以，在高频传输中，要求介电常数低。介电常数除
了直接影响信号的传输速度以外，对特性阻抗也有很大的影
响。因此，不同线路设计对介电常数大小的要求也不同。
介质损耗因子（Df，也叫介质损耗因素，介质损耗角正切），
介质损耗因子（Df） 指 绝缘材料或电介质在交变电场中，由于介质电导和介质极化的
滞后效应，使电介质内流过的电流相量和电压相量之间产生一



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定的相位差，即形成一定的相角，此相角的正切值即介质损耗
因子（Df），由介质电导和介质极化的滞后效应引起的能量损
耗叫做介质损耗。Df越高，介质电导和介质极化滞后效应越明
显，电能损耗或信号损失越多，是电介质损耗电能的能力，也
是绝缘材料损失信号能力的表征物理量。
第三代移动通信技术的简称，是指支持高速数据传输的蜂窝移
动通讯技术。3G将无线通信与国际互联网等多媒体通信结合在
3G 指
一起，能够同时传送声音及数据信息，速率一般在几百kbps以
上。
第四代移动通信技术的简称，4G集3G与WLAN于一体，并能
4G 指 够快速传输数据、高质量、音频、视频和图像等。该技术包括
TD-LTE和FDD-LTE两种制式。
4G技术的延伸，可以实现随时随地100Mbps连接速度，网络时
4.5G 指 延将从4G的几十毫秒缩短到10毫秒，并能支撑300亿量级的连
接数。
目前正在研究和试运营的第五代移动通信技术的简称，是4G
5G 指
的延伸。
4G通信标准之一，采用时分双工技术，数据的接收和发送信道
TD-LTE 指
通过时间来分离。
4G通信标准之一，采用频分双工技术，在分离的两个对称频率
FDD-LTE 指
信道上同时进行数据的接收和发送。
窄带物联网（Narrow Band-Internet of Things）的简称，聚焦于
低功耗广覆盖物联网市场，是一种可在全球范围内广泛应用的
NB-IoT 指
新兴技术。其具有覆盖广、连接多、速率低、成本低、功耗低、
架构优等特点。
Broadband，在基本电子和电子通信上，是描述续号或者是电
带宽 指
子线路包含或者是能够同时处理较宽的频率范围。
全称公用移动通信基站，是无线电台站的一种形式，是指在一
基站 指 定的无线电覆盖区中，通过移动通信交换中心，与移动电话终
端之间进行信息传递的无线电收发信电台。
宏基站 指 体积、容量较大的基站，与小基站相对应。
小基站 指 体积、容量较小的基站，与宏基站相对应。
全称 Multiple-Input Multiple-Output 技术，指在发射端和接收端
MIMO 指 分别使用多个发射天线和接收天线，使信号通过发射端与接收
端的多个天线传送和接收，从而改善通信质量的技术。
毫米波 指 波长为 1～10 毫米的电磁波
全称覆铜板层压板，英文简称 CCL，是由木浆纸或玻纤布等作
覆铜板 指 增强材料，浸以树脂，单面或双面覆以铜箔，经热压而成的一
种产品，广泛用作通讯电子产品的基础材料，故又称基材。
全称 Printed Circuit Board、印制电路板，又称印刷线路板，是
PCB、电路板 指 重要的电子部件，是电子元器件的支撑体和电子元器件电气连
接的载体。




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用于高频通信领域的复合材料的总称，本招股说明书中主要指
高频通信材料 指
高频介质材料和高频透波材料两类。
高频聚合物基复合 目前公司最新研发的新产品，由纳米陶瓷填充高频树脂加工而
指
材料 成，其制品可以广泛应用于基站天线等领域。
能透过高频率电磁波且几乎不改变电磁波的性质（包括能量）
高频透波材料 指
的材料。
Polytetrafluoroethylene，即聚四氟乙烯，因具有抗酸抗碱、抗
PTFE 指 各种有机溶剂和几乎不溶于所有的溶剂的特点，一般又称作
“不粘涂层”或“易清洁物料”。
烃类，是有机化合物的一种，只由碳和氢两种元素组成，其中
碳氢化合物 指 包含烷烃、烯烃、炔烃、环烃及芳香烃，是许多其他有机化合
物的基体
分子结构中含有环氧基团的高分子化合物，固化后的环氧树脂
具有良好的物理、化学性能，它对金属和非金属材料的表面具
有优异的粘接强度，介电性能良好，变形收缩率小，制品尺寸
环氧树脂、FR-4 指
稳定性好，硬度高，柔韧性较好，对碱及大部分溶剂稳定，因
而广泛应用于国防、国民经济各部门，作浇注、浸渍、层压料、
粘接剂、涂料等用途。
基站中用来发射或接收电磁波的部件，是一种能够将传输线上
天线、基站天线 指 传播的导行波，变换成在无界媒介（通常是自由空间）中传播
的电磁波，或者进行相反的变换的变换器。
在给定失真率条件下，能产生最大功率输出以驱动某一负载的
功率放大器 指
放大器。
能够对特定频率的频点或该频点以外的频率进行有效滤除的
滤波器 指 器件，通过将信号中特定波段频率滤除，可以得到一个特定频
率的信号，或消除一个特定频率后的信号。
移相器 指 能够对波的相位进行调整的一种装置。
造粒机 指 一种可将物料制造成特定形状的成型机械。
指两个或更多的频率在非线性器件中混合在一起产生的杂散
PIM 指
信号。
PTFE 型 高 频 覆 铜 以 PTFE 为树脂的高频覆铜板产品，公司的 D 型高频覆铜板和
指
板、PTFE 型产品 CA 型高频覆铜板均以 PTFE 为树脂。
碳氢化合物型高频 以碳氢化合物为树脂的高频覆铜板产品，公司的 8000 型高频
指
覆铜板、碳氢型产品 覆铜板以碳氢化合物为树脂。

本招股说明书中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五
入原因造成。




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第二节 概览

本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真
阅读招股说明书全文。


一、发行人及本次发行的中介机构基本情况

（一）发行人基本情况
发行人名称 常州中英科技股份有限公司 成立时间 2006年3月28日
注册资本 5,640.00万元 法定代表人 俞卫忠
注册地址 常州市飞龙西路28号 主要生产经营地址 常州市飞龙西路28号
控股股东 俞卫忠、戴丽芳、俞丞 实际控制人 俞卫忠、戴丽芳、俞丞
在其他交易场所
计算机、通信和其他电子设
行业分类 （申请）挂牌或上 无
备制造业（C39）
市的情况
（二）本次发行的有关中介机构
保荐人 海通证券股份有限公司 主承销商 海通证券股份有限公司
立信会计师事务所（特
发行人律师 国浩律师（上海）事务所 审计机构\验资机构
殊普通合伙）
江苏中企华中天资产评估有
评估机构 其他承销机构 无
限公司


二、本次发行概况

（一）本次发行的基本情况
股票种类 人民币普通股（A 股）
每股面值 人民币 1.00 元
占发行后总股本
发行股数 1,880.00 万股 25.00%
比例
占发行后总股本
其中：发售新股数量 1,880.00 万股 25.00%
比例
股东公开发售股份 占发行后总股本
无 -
数量 比例
发行后总股本 7,520.00 万股
每股发行价格 30.39 元/股
发行市盈率 50.99 倍



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0.79 元/股（每股收
益按照 2019 年经审
5.81 元/股（以 2020 年 6 月
计的扣除非经常性
发行前每股净资产 30 日经审计的净资产除以 发行前每股收益
损益前后孰低的净
本次发行前总股本计算）
利润除以本次发行
前总股本计算）
0.60 元/股（每股收
11.15 元/股（在 2020 年 6 益按照 2019 年经审
月 30 日经审计的净资产基 计的扣除非经常性
发行后每股净资产 发行后每股收益
础上考虑本次发行募集资 损益前后孰低的净
金净额的影响） 利润除以本次发行
后总股本计算）
发行市净率 2.73 倍
本次发行采用网上按市值申购向持有深圳市场非限售 A 股股份和非
限售存托凭证市值的社会公众投资者直接定价发行（以下简称“网上
发行方式
发行”）的方式，全部股份通过网上向投资者发行，不进行网下询价
和配售。
2021 年 1 月 11 日（T 日）前在中国证券登记结算公司深圳分公司（以
下简称“中国结算深圳分公司”）开立证券账户并开通创业板交易权
限、且在 2021 年 1 月 7 日（T-2 日）前 20 个交易日（含 T-2 日）日
均持有深圳市场非限售 A 股股票和非限售存托凭证一定市值的投资
者，并且符合《深圳市场首次公开发行股票网上发行实施细则》（深
证上[2018]279 号）的规定。其中，自然人需根据《深圳证券交易所
发行对象 创业板投资者适当性管理实施办法（2020 年修订）》等规定已开通创
业板市场交易（国家法律、法规禁止购买者除外）权限。
根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度，持有市值 10,000 元
以上（含 10,000 元）的投资者才能参与新股申购，每 5,000 元市值可
申购一个申购单位，不足 5,000 元的部分不计入申购额度。每一个申
购单位为 500 股，申购数量应当为 500 股或其整数倍，但最高不得超
过本次网上初始发行股数的千分之一，即不得超过 18,500 股。
承销方式 余额包销
拟公开发售股份股
-
东名称
发行费用的分摊原
-
则
募集资金总额 57,133.20 万元
募集资金净额 51,119.11 万元
1、新建年产 30 万平方米 PTFE 高频覆铜板项目
2、新建年产 1,000 吨高频塑料及其制品项目
募集资金投资项目
3、研发中心项目
4、补充营运资金
发行费用概算 6,014.09 万元
（二）本次发行上市的重要日期
刊登发行公告日期 2021 年 1 月 8 日
网上申购日期 2021 年 1 月 11 日




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网上缴款日期 2021 年 1 月 13 日
股票上市日期 本次股票发行结束后将尽快申请在深圳证券交易所创业板挂牌交易


三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标

2020 年 1-6 月/ 2019 年度/ 2018 年度/ 2017 年度/
项目
2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
资产总额（万元） 41,957.96 37,519.83 28,434.97 18,602.94
归属于母公司所有者
32,749.37 30,201.10 25,430.61 15,589.08
权益（万元）
资产负债率（母公司） 21.86% 19.41% 10.47% 16.10%
营业收入（万元） 8,621.08 17,648.61 17,484.84 14,538.60
净利润（万元） 2,548.27 4,770.49 5,275.08 4,661.05
归属于母公司所有者
2,548.27 4,770.49 5,275.08 4,661.05
的净利润（万元）
扣除非经常性损益后
归属于母公司所有者 2,010.59 4,482.24 5,178.93 4,565.26
的净利润（万元）
基本每股收益（元） 0.45 0.85 0.95 0.89
稀释每股收益（元） 0.45 0.85 0.95 0.89
加权平均净资产收益
8.10 17.15 24.46 35.16
率（%）
经营活动产生的现金
2,023.26 469.94 5,275.70 3,759.01
流量净额（万元）
现金分红（万元） - - 1,002.75 -
研发投入占营业收入
2.97 5.39 5.14 4.58
的比例（%）


四、发行人主营业务概述

目前公司主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，主要向下

游行业供应能够在高频条件下为信号载体提供稳定传输环境的高频通信材料。公

司与下游沪电股份、安泰诺、协和电子、艾威尔、五株科技、深南电路等 PCB

行业知名厂商建立了良好的合作关系，自主研发的高频通信材料及其制品实现了

国内高频通信材料的进口替代，已被康普、华为、京信通信、罗森伯格、ACE、

通宇通讯、虹信通信等通信设备制造商成功应用于国内、欧洲、印度、南美等地

区的 4G、5G 基站建设，公司在基站天线细分市场的竞争力逐渐增强。


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公司主要产品包括 D 型、CA 型、8000 型三类高频覆铜板及高频聚合物基复

合材料。其中，高频覆铜板是目前移动通信领域 5G 基站建设的核心原材料之一，

是无人驾驶毫米波雷达、高精度卫星导航等技术升级所需的重要新兴材料，是通

信装备、航天军工等产业急需的关键基础材料。

作为国内较早开始研发、生产高频通信材料的企业，公司在高频覆铜板领域

打破国外垄断，销售量在国内企业中处于领先地位，有力支持了国内的 4G 和 5G

建设。根据电子信息行业知名咨询机构 Prismark 的研究报告，2018 年，全球高

频覆铜板 80%以上的市场份额被罗杰斯、泰康利等美日企业主导，国内从事高频

覆铜板生产的企业主要为中英科技和生益科技。公司在高频覆铜板领域的市场占

有率为 6.4%，仅次于罗杰斯、泰康利。

五、发行人符合创业板定位的相关说明

1、公司主要产品是移动通信领域的核心原材料

公司主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，主要向下游行

业供应能够在高频条件下为信号载体提供稳定传输环境的高频通信材料。公司主

要产品高频覆铜板是目前移动通信领域 5G、4G 基站建设的核心原材料之一，主

要用于基站的天线振子、馈电网络、射频单元、功放等系统中，对基站通信质量

有重要影响。

公司历经多年研发，高频覆铜板产品得到华为、康普、京信通信、通宇通讯、

ACE、虹信通信等全球主要基站天线生产厂商的认证，与沪电股份、安泰诺、协

和电子、艾威尔、五株科技等国内知名 PCB 生产企业保持了良好的合作关系，

销售规模持续增长。

2、公司打破国外垄断，是国内领先的高频覆铜板制造商

作为国内较早开始研发、生产高频通信材料的企业，公司在高频覆铜板领域

打破国外垄断，有力支持了我国 4G 和 5G 建设。

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我国是全球制造业大国，在移动通信产业链的基站设备、PCB、覆铜板等上

下游行业占有重要的市场份额，但在部分关键材料上仍需依赖进口。其中，在基

础材料覆铜板领域，中国大陆产量占全球产量的 72%，2018 年净出口覆铜板 1.43

万吨，但是贸易逆差达 5.26 亿美元，主要系国内出口的覆铜板产品主要为低附

加值的 FR-4 覆铜板等产品，而技术含量高的高频高速覆铜板、封装基板等大量

依赖进口。

根据电子信息行业知名咨询机构 Prismark 的研究报告，2018 年，全球高频

覆铜板 80%以上的市场份额被罗杰斯、泰康利等美日企业主导，国内从事高频覆

铜板生产的企业主要为中英科技和生益科技。公司在高频覆铜板领域的市场占有

率为 6.4%，仅次于罗杰斯、泰康利。

综上所述，公司发展符合国家的制造强国战略，拥有着高频覆铜板、高频聚

合物基复合材料等高频通信材料的生产核心技术，科研创新能力突出，主要产品

的核心技术均来自于公司研发团队的自主研发，具有成熟稳定的商业模式，市场

认可度较高，具有成长性，符合创业板定位。

六、发行人选择的具体上市标准

公司本次申请创业板上市选取的市值及财务指标标准为：“最近两年净利润

均为正，且累计净利润不低于 5,000 万元。”

七、发行人公司治理特殊安排

截至本招股说明书签署日，发行人不存在公司治理特殊安排。


八、本次募集资金用途

公司本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于以下具体项目：

序 投资总额 募集资金投资额
项目名称 备案号
号 （万元） （万元）
1 新 建 年 产 30 万 平 方 米 19,000.00 19,000.00 钟发改备[2018]24 号



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序 投资总额 募集资金投资额
项目名称 备案号
号 （万元） （万元）
PTFE高频覆铜板项目
新 建 年 产 1,000 吨 高 频
2 6,500.00 6,500.00 钟发改备[2018]25 号
塑料及其制品项目
3 研发中心项目 4,500.00 4,500.00 钟发改备[2018]26 号
4 补充营运资金 12,000.00 12,000.00 -
合计 42,000.00 42,000.00 -

若本次发行实际募集资金小于上述项目投资资金需求，缺口部分由公司自筹
解决。同时，为把握市场机遇，在募集资金到位之前，公司将根据项目进展的实
际需要以自筹资金先行投入，待本次发行募集资金到位之后，公司将按有关募集
资金使用管理的相关规定置换本次发行前已投入使用的自筹资金。




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第三节 本次发行概况

一、本次发行的基本情况

1、股票种类： 人民币普通股（A 股）
2、每股面值： 1.00 元
3、发行股数及占比： 1,880.00 万股，占发行后总股本的比例为 25.00%
4、每股发行价： 30.39 元
5、发行市盈率： 50.99 倍（每股发行价除以发行后每股收益）
0.60 元/股（每股收益按照 2019 年经审计的扣除非经常
6、发行后每股收益：
性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）
5.81 元（以 2020 年 6 月 30 日经审计的净资产除以本次
7、发行前每股净资产：
发行前总股本计算）
11.15 元（在 2020 年 6 月 30 日经审计的净资产基础上
8、发行后预计每股净资产：
考虑本次发行募集资金净额的影响）
2.73 倍（在 2020 年 6 月 30 日经审计的净资产基础上考
9、发行市净率：
虑本次发行募集资金净额的影响）
本次发行采用网上按市值申购向持有深圳市场非限售
A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者直
10、发行方式：
接定价发行（以下简称“网上发行”）的方式，全部股
份通过网上向投资者发行，不进行网下询价和配售。
2021 年 1 月 11 日（T 日）前在中国证券登记结算公司
深圳分公司（以下简称“中国结算深圳分公司”）开立
证券账户并开通创业板交易权限、且在 2021 年 1 月 7
日（T-2 日）前 20 个交易日（含 T-2 日）日均持有深圳
市场非限售 A 股股票和非限售存托凭证一定市值的投
资者，并且符合《深圳市场首次公开发行股票网上发行
实施细则》（深证上[2018]279 号）的规定。其中，自然
人需根据《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实
11、发行对象： 施办法（2020 年修订）》等规定已开通创业板市场交易
（国家法律、法规禁止购买者除外）权限。
根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度，持有市
值 10,000 元以上（含 10,000 元）的投资者才能参与新
股申购，每 5,000 元市值可申购一个申购单位，不足
5,000 元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为 500
股，申购数量应当为 500 股或其整数倍，但最高不得超
过本次网上初始发行股数的千分之一，即不得超过
18,500 股。
12、承销方式： 余额包销
13、发行费用概算： 6,014.09 万元



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其中：承销和保荐费用： 4,345.59 万元
审计评估费用： 840.00 万元
律师费用： 358.49 万元
用于本次发行的信息披
452.83 万元
露费用：
发行手续费用及其他 17.18 万元


二、本次发行的有关当事人

（一）发行人：常州中英科技股份有限公司

法定代表人： 俞卫忠
住所： 常州市飞龙西路 28 号
电话： 0519-83253321
传真： 0519-83253350
联系人： 俞丞

（二）保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司

法定代表人： 周杰
住所： 上海市广东路 689 号
办公地址： 上海市广东路 689 号海通证券大厦
电话： 021-23219000
传真： 021-63411627
保荐代表人： 晏璎、陈城
项目协办人： 程韬
项目人员： 宋一波、金天、李昕骥、张占聪

（三）发行人律师：国浩律师（上海）事务所

负责人： 李强
住所： 上海市北京西路 968 号嘉地中心 23-25 层
电话： 021-52341668
传真： 021-52341670
经办律师： 秦桂森、罗端

（四）会计师事务所：立信会计师事务所（特殊普通合伙）

负责人： 杨志国
住所： 上海市南京东路 61 号新黄浦金融大厦 4 楼
电话： 025-85653722


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传真： 025-83309819
经办会计师： 诸旭敏、何卫明

（五）资产评估机构：江苏中企华中天资产评估有限公司

法定代表人： 谢肖琳
常州市天宁区北塘河路 8 号恒生科技园二区 6 幢
住所：
1号
电话： 0519-88122170
传真： 0519-88155858
经办评估师： 周雷刚、滕飏

（六）拟上市的证券交易所：深圳证券交易所

住所： 深圳市深南东路 5045 号
联系电话： 0755-82083333
传真： 0755-82083164

（七）股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司

住所： 深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼
电话： 0755-25938000
传真： 0755-25988122

（八）收款银行：招商银行股份有限公司

开户银行： 招商银行上海分行常德支行
户名： 海通证券股份有限公司
账号： 010900120510531


三、发行人与本次发行有关中介机构关系等情况

发行人与本次发行的中介机构之间不存在直接或间接的股权关系和其他权
益关系，各中介机构负责人、高级管理人员及经办人员未持有发行人股份，与发
行人也不存在其他权益关系。


四、与本次发行上市有关的重要日期

发行安排 日期
刊登发行公告日期 2021 年 1 月 8 日
网上申购日期 2021 年 1 月 11 日


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网上缴款日期 2021 年 1 月 13 日
本次股票发行结束后将尽快申请在深圳证券
股票上市日期
交易所创业板挂牌交易




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第四节 风险因素

投资者在评价发行人此次公开发行股票时，除本招股说明书提供的其他各
项资料外，应特别考虑下述各项风险因素。以下风险因素可能直接或间接对发
行人生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生不利影响。发行人提请投资
者仔细阅读本节全文。


一、创新风险

公司所处高频通信材料行业属于技术密集型行业，公司在根据市场和客户需
求进行新产品研发时，存在因无法在新产品、新工艺、新材料等领域取得进步而
导致研发不及预期的创新风险。


二、技术风险

公司产品目前主要应用于移动通信领域，全球范围内 4G、5G 通信基站投资
的持续增长是公司报告期内业绩增长的主要驱动因素。其中，5G 通信作为最新
一代的移动通信技术，其通信频段更高，速度更快，数据容量也更大，对高频通
信材料的需求量也将成倍增长。2019 年以来，中国、韩国、美国、英国、瑞士
等国家和地区均已开启 5G 建设。5G 通信对产品的技术要求较高，且通信行业
技术升级、迭代的速度快，如果公司 5G 产品不能及时满足最新技术变革的需求，
在 5G 大规模商用时无法进一步拓展市场空间，会导致公司销售收入下降，为公
司的持续盈利能力带来不利影响。


三、经营风险

（一）市场需求变化的风险

随着信息技术的发展和通讯产品的更新换代，通信传输逐渐由低频段向高频
段发展，直接促进了高频通信材料需求的快速增长。虽然公司在报告期内把握了
通信行业技术发展的契机，但若未来下游行业，特别是移动通信行业固定资产投
资速度放缓，或高频通信材料及其制品受下游行业发展速度的制约应用领域未有


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效扩大，将会影响发行人产品的市场需求，可能造成发行人订单减少，对其经营
业绩产生不利影响。

（二）行业竞争格局变化的风险

技术优势是中英科技盈利能力近年来不断增强的核心优势，由于在高频覆铜
板领域，产品技术难度大，市场份额集中在罗杰斯、泰康利、中英科技、生益科
技等少数厂商，产品附加值较高。但随着覆铜板、PCB 等相近行业内其他厂商
研发投入的不断加强，核心技术扩散的风险将会提高，从而对市场格局产生重大
影响，竞争的加剧无疑会使行业内产品供给增加，产品价格下降，单个厂商盈利
能力降低。

（三）市场竞争加剧的风险

近年来，随着高频覆铜板市场需求不断扩大，国内生产覆铜板的企业逐步加
强在高频覆铜板领域的研发和投资，高频覆铜板细分行业整体产能不断提升。

国内上市公司生益科技的子公司江苏生益特种材料有限公司，主要从事特种
覆铜板生产销售，2020 年 1-6 月，江苏生益特种材料有限公司实现销售收入
5,082.19 万元，但未披露高频覆铜板的具体收入，根据生益科技的公开披露信息，
生益科技已具备年产 100 万平方米以上的高频覆铜板产能。华正新材年产 450
万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目已投产，根据华正新
材的年报披露，部分高频高速覆铜板细分产品实现关键终端客户认证入库。

除生益科技、华正新材外，国内上市公司中，南亚新材、高斯贝尔等也在加
强高频覆铜板领域的研发和布局。

由于同行业公司的不断扩产，以及高频覆铜板领域新进入者的增加，会导致
产品供给增加，市场竞争更加激烈。一方面，若公司不能在市场竞争中持续保持
技术优势，可能会导致公司的市场份额下降；另外一方面，市场供给的增加会导
致产品价格下降，毛利率降低，若市场规模不能持续增长，可能会降低公司的盈
利能力。

（四）原材料价格发生较大波动的风险

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发行人生产所需的主要原材料为铜箔、玻璃纤维布、聚四氟乙烯乳液、PTFE
等。报告期内公司主要产品的原材料成本占主营业务成本的比例分别为 81.89%、
85.25%、85.06%和 87.74%。

公司原材料主要为化工类产品，报告期内，受市场供求因素影响，相关原材
料和辅材价格波动频繁，尽管公司产品附加值较高，原材料价格的小幅波动对企
业盈利能力的影响较为有限，但若多项主要原辅材料采购价格持续上升，且公司
产品售价无法及时进行相应调整，将给发行人盈利能力的稳定性带来不利影响。

（五）商业周期变化的风险

高频通信材料作为高频通信行业发展的基础材料，广泛应用于移动通信、汽
车电子、卫星导航、军工通信及雷达等多个领域。公司的上游行业为有色金属、
氟化工等基础行业，上述领域及行业的发展情况受宏观经济波动的影响较大。目
前国内外经济形势复杂多变，如果国际国内经济长时间调整，下游行业的投资规
模可能面临调整或延缓，进而影响对整个高频通信材料行业的市场需求，而上游
行业则受国内经济结构调整的影响较大，在部分行业去产能的过程中，可能会出
现短期内供给紧缺的现象，对公司原材料的采购产生一定的不利影响。

（六）客户集中的风险

报告期内，中英科技不存在对单个客户的销售比例超过销售收入总额 50%
或严重依赖于少数客户的情形，但前五大客户销售占比超过 65%，销售相对集中。
客户集中一方面是下游 PCB 行业中，具备高频 PCB 加工能力的企业相对集中；
另一方面是由于公司产能有限，为维持与大客户的良好合作关系，公司优先确保
了对大客户的产品供应。虽然客户集中提升了公司的品牌形象和服务能力，也有
利于公司拓展高端产品，但若大客户自身发展出现不利因素或未能及时跟进大客
户产品需求的变动，也将会对公司的持续经营带来一定的风险。

（七）收入季度间波动的风险

公司产品主要应用于移动通信领域的 4G、5G 基站建设，由于各国家和地区
的通信运营商招标、建设具有独立性，公司产品销售不具有明显季节性，公司各



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季度产品收入取决于下游通信运营商的基站招标进度和公司当期获取订单情况，
由于下游通信运营商的招标计划在各季度间分布不均匀，导致公司各季度间收入
存在较大幅度波动的风险。

（八）突发公共卫生事件风险

2020 年 1 月新型冠状病毒肺炎疫情爆发，大部分行业均遭受了不同程度的
影响。受疫情影响，国内 2020 年一季度基站建设放缓，影响了公司一季度的营
业收入。目前虽然国内疫情已趋于平稳且开始加快 5G 网络建设，但国外有蔓延
的趋势，疫情持续时间尚无法估计。未来，如果疫情在全球范围内进一步恶化或
持续较长时间，则将对世界经济造成较大冲击，导致国外通信网络的建设进度放
缓，对公司的经营带来不利影响。

（九）贸易摩擦导致的下游需求变动风险

公司生产的高频通信材料目前主要应用于移动通信领域的 5G、4G 基站天
线，通信基站建设需求是影响公司产品需求的重要因素。中美发生贸易摩擦以来，
我国部分通信企业的业务受到了不利影响。截至本招股说明书出具日，虽然公司
产品未发现被他国限制或禁用的情形，但是行业下游部分基站生产商（如华为）
的基站相关产品被部分国家限制使用。由于通信基站领域的市场集中度高，行业
内大厂商的基站业务受不利影响后，可能会影响行业内 5G 建设的进度，进而对
高频通信材料行业的市场需求造成一定的不利影响。如果国际贸易摩擦持续升
级，部分国家针对我国通信产业链企业的限制或禁用增加，如对我国基站设备生
产商或基站天线企业的产品进行长期限制，将会对国内高频通信行业的发展产生
重大不利影响，进而影响公司的经营业绩。

（十）供应商集中的风险

公司高频覆铜板生产所需的主要原材料有铜箔、PTFE、聚四氟乙烯乳液和
玻璃纤维布，上述材料均为大宗化工产品，市场供应相对充足。为保证产品性能
的稳定，同时集中采购原材料以降低采购成本，公司铜箔和玻璃纤维布均向行业
内规模较大的单一供应商采购。其中，铜箔的供应商为卢森宝佳辉，玻璃纤维布
的供应商为宏和科技。但如果未来公司与上述供应商的合作关系发生不利变化，

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或上述企业自身经营出现重大变化，将导致公司短期内原材料供应紧张，对公司
正常生产造成不利影响。


四、内控风险

（一）实际控制人不当控制的风险

本次发行前，公司的实际控制人为自然人俞卫忠、戴丽芳和俞丞，俞丞为俞
卫忠和戴丽芳夫妇之子。俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人合计控制中英科技 83.86%
的股权。本次发行完毕后，俞卫忠夫妇及其子俞丞仍控制发行人 62.89%的表决
权，对发行人的发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响。此外，公
司股东中，俞佳娜、张小玉、俞彪、俞晔、戴丽英、戴丽娟、戴丽华、俞丽娜、
刘卫范、刘亚南、马龙秀等 11 位股东与发行人关系密切或存在亲属关系。

若上述股东在股东大会决策中，共同利用其持股优势，通过行使所持表决权
或其他方式对发行人的人事安排、经营决策等重大事项进行不当控制，在公司发
展战略、经营方针、人事安排和利润分配等方面对发行人实施不当影响，将可能
损害发行人及其他中小股东的权益。

（二）管理风险

报告期内，公司的资产规模持续扩大。随着募集资金投资项目的实施，公司
的资产规模、员工人数将进一步扩大。在质量管理、资源整合、技术开发、市场
开拓等方面将对发行人提出更高的要求。如果公司管理层素质及管理水平不能适
应企业规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度不能随着公司规模的扩大而及
时调整，将制约公司的进一步发展，进而削弱公司的市场竞争力。

（三）核心人员流失和技术失密的风险

公司自 2008 年开始研发高频通信材料以来，通过数年的实践和积累，培养、
积累了一批核心研发技术人员。当前公司需进一步推进技术研发，核心技术人员
稳定及核心技术保密对公司的发展尤为重要。在稳定核心人员方面，报告期内核
心技术人员队伍稳定，但仍面临行业竞争加剧，竞争对手争夺优秀技术人才导致
公司核心技术人员流失的风险；在核心技术保密方面，公司的核心技术除通过申

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请专利方式保护外，还通过商业秘密的方式来保护，尽管公司自成立以来未发生
过泄露商业秘密的情形，但不能排除技术人员违反职业操守泄密的可能或者被他
人盗用的风险，从而制约发行人发展。若确实发生，发行人虽能通过司法程序得
到法律保护，但必须为此付出大量人力、物力及时间，从而对发行人的业务及业
绩带来不利影响。


五、财务风险

（一）营业收入下降的风险

公司产品主要为高频覆铜板和高频聚合物基复合材料，报告期内，公司上述
产品主要应用与 4G、5G 基站中，移动通信领域，特别是下游通信基站的建设需
求对公司营业收入的变动影响较显著。

2019 年，公司营业收入虽同比 2018 年保持稳定，但由于国内 4G 建设进入
尾声，5G 建设尚未大规模开启，国内市场需求下降，当期境内收入同比下降
23.84%。其中，2019 年第四季度，由于来自移动通信领域的需求下降，公司销
售收入同比下降 54.68%。

2020 年上半年，新冠疫情影响了国内一季度基站建设进度和下游行业的生
产复工，导致公司一季度收入同比下降 41.93%，虽然二季度以来国内 5G 建设开
启使得公司销售订单快速增加，但 2020 年上半年收入依然同比下降 16.57%。

由于下游通信基站的建设需求对公司销售收入的影响较大，如果未来受疫
情、国际贸易摩擦等事件影响，国内外 5G 基站建设进度放缓，可能会导致公司
营业收入下降，影响公司的整体业绩。

（二）毛利率下降的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 54.92%、48.22%、48.28%和 43.50%，
毛利率维持较高水平。发行人自 2013 年开始实现高频覆铜板的批量销售以来，
该业务由于技术门槛高、竞争厂商少等原因导致公司能够获得较高的产品附加
值，但随着覆铜板、PCB 等相近行业内其他竞争厂商逐渐进入市场，不断增加
的产品供给会加剧市场竞争，使产品价格下降，影响公司毛利率。此外，由于发


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行人毛利率相对较高，若短期内市场需求下降，公司销售收入减少，但固定资产
折旧、人员薪资等不可能随收入下降而快速调整，也会使得公司毛利率下降。因
此，发行人未来存在产品价格和毛利率下降的风险。

（三）经营业绩波动的风险

报告期内，公司实现营业收入分别为 14,538.60 万元、17,484.84 万元、
17,648.61 万元和 8,621.08 万元，综合毛利率分别为 54.45%、47.91%、48.09%和
43.53%，销售净利率分别为 32.06%、30.17%、27.03%和 29.56%。由于公司综合
毛利率相对较高，假如公司产品的市场需求发生不利变动、公司产品出现重大质
量问题或产品价格大幅下降，公司营业收入减少，将导致公司营业利润、净利润
发生大幅波动，对公司的持续盈利能力产生不利影响。

（四）制造费用大幅上升的风险

公司自 2008 年起开始研发高频覆铜板，2013 年实现大批量出货，公司主要
设备均是在 2014 年以前购置，报告期内大额固定资产更新较少，导致固定资产
折旧相对较低，在公司销售量高速增长的情况下，规模效应较为明显。但随着公
司产能的急剧紧张，公司已提前实施本次发行募集资金投资项目并进行新产品的
研发及生产，预计未来固定资产投资将大幅增长，导致公司制造费用上升，增加
生产成本。

（五）应收账款发生坏账的风险

随着公司营业收入的大幅增长，信用期内的应收账款相应增长。报告期各期
末，公司应收账款账面价值分别为 5,524.19 万元、5,074.16 万元、7,055.01 万元
和 8,989.70 万元，应收账款周转率分别为 2.65、3.30、2.91 和 2.15。考虑到下游
客户的经营及收付款情况，公司一般给予客户 3-6 个月的信用期，如果未来公司
客户财务状况发生剧烈恶化，公司应收账款将存在发生坏账的风险。

截至本招股说明书出具日，公司 2019 年末应收两家客户兴达鸿业、龙腾电
子的账款分别有 103.06 万元、79.01 万元尚未收回，上述应收账款已逾期。经公
司对上述应收账款的综合评估，未发现客观证据表明上述应收款项已发生信用减



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值，且上述客户在审计截止日后持续回款，报告期末，公司对上述客户的应收账
款按照预期信用损失率为 5%计提了坏账准备。由于上述应收账款已逾期，若客
户兴达鸿业、龙腾电子未来经营发生重大不利变化，可能会导致公司该部分应收
账款难以收回，信用减值损失增加。

（六）对客户 DURI 的应收账款发生信用减值的风险

DURI 系公司在 2019 年新增前五大客户，根据中国出口信用保险公司出具
的 DURI 资信报告，DURI 成立于 2000 年，2019 年度，实现销售收入 11,264.35
万元，截止 2019 年末的净资产为 8,072.62 万元，70%以上收入来自于韩国天线
厂商 ACE。公司在产品通过 ACE 认证后与其开始合作。

2019 年，DURI 向公司采购高频覆铜板 3,323.50 万元，2020 年，公司向其
销售高频覆铜板 60.14 万元。截至本招股说明书出具日，公司应收 DURI 的货款
有 27.36 万元未收回。2020 年 7 月以来，韩国 5G 建设再次提速，由于 DURI 为
ACE 的 PCB 配套厂商，公司未来仍将与其保持合作。

由于 2019 年四季度韩国市场基站建设放缓及 2020 年上半年疫情影响，DURI
的销售收入下滑较多，根据中国出口信用保险公司出具的资信报告，2019 年一
至四季度及 2020 年第一季度，DURI 分别实现销售收入 3,292.66 万元、3,463.18
万元、4,035.64 万元、1,184.94 万元和 2,081.20 万元，收入下降使得 DURI 现金
流紧张，对公司的销售回款逾期。

2020 年 3 月，客户 DURI 经与公司协商后出具还款计划，还款计划中对所
欠公司款项进行了确认，并承诺在 2020 年二季度回款 30 万美元，2020 年 7 月
至 11 月间每月回款 34 万美元，到 2020 年底付清全部货款。截至本招股说明书
出具日，DURI 已按还款计划回款 264.59 万美元3，回款金额占 2019 年末 DURI
所欠款项的比例为 100.00%。


3
264.59 万美元系 2020 年 3 月-2021 年 1 月的实际回款金额，公司分别在 2020 年 3 月 26 日、5 月 7 日、6
月 1 日、7 月 1 日、7 月 22 日、8 月 28 日、9 月 29 日、10 月 29 日、12 月 1 日、2021 年 1 月 5 日收到 DURI
回款 6.32 万美元、9.09 万美元、10.35 万美元、5.25 万美元、34.00 万美元、34.00 万美元、34.00 万美元、
37.04 万美元、66.82 万美元、32.36 万美元（收款时间晚于汇款时间，按公司实际收款日期统计），回款金
额合计 269.23 万元，高于 2019 年末应收账款金额，其余部分系 2020 年对 DURI 销售回款，欠款在信用期
内。



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公司在对 DURI 应收账款进行单独测试后，未发现对该公司的应收账款已发
生信用减值，且该公司期后严格履行还款协议向公司持续回款，截止报告期末，
应收账款账龄在 1 年以内，因此，报告期末，公司按照 5%的预期信用损失率计
提坏账 84.54 万元。

截至本招股说明书出具日，公司对 DURI 的应收账款净额为 25.99 万元，占
2019 年营业利润的比重为 0.43%。由于客户 DURI 在境外，不存在担保等其他增
信措施的保护，若未来 DURI 公司无法按照还款计划还款，将导致公司对 DRUI
的应收账款发生信用减值损失，可能会使得公司资产减少、当期经营业绩下降。

公司选取的上市标准为“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于 5,000
万元”。2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月，公司分别实现净利润（以扣非前后
孰低计算）5,178.93 万元、4,482.24 万元和 2,010.59 万元（2018 年所得税率为 15%，
2019 年及 2020 年上半年为 25%），符合发行条件和上市标准。保荐机构和申报
会计师认为：极端情况下，假如公司对 DURI 的应收账款在 2021 年全部无法收
回，则公司 2021 年需计提信用减值损失 6.40 万元，影响扣非后净利润 5.44 万元，
公司依然持续符合发行条件和上市标准，但是会减少公司净利润，投资者进行投
资时，应重点关注对 DURI 的应收账款发生信用减值的风险。

公司本次发行上市后，将按月公开披露 DURI 还款计划的履行情况和回款金
额。


六、法律风险

（一）未来不能持续享受高新技术企业税收优惠的风险

常州中英科技股份有限公司于2016年11月30日取得高新技术企业证书，证书
编号GR201632002702，证书有效期三年，于2019年11月30日到期，公司2019年
进行了高新技术企业申报，但未通过高新技术企业的认证，上述情形导致公司
2017年、2018年享受15%的企业所得税税率优惠，但2019年按照25%的企业所得
税税率纳税。上述情况导致公司在2019年营业收入增加的情况下，净利润同比下
降。公司2020年再次进行了高新技术企业申报, 截至2020年12月21日，公司已通
过江苏省认定机构办公室的高新技术企业评审环节、认定环节、报备环节,已进


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入最后“备案、公告、颁发证书”环节,公司预计将于2021年初正式取得高新技
术企业资质证书，2020年、2021年、2022年将适用15%的企业所得税税率。但若
公司未来高新技术企业资质到期后，不能持续通过认证，无法持续享受高新技术
企业优惠，或未来国家的相关税收优惠政策发生变化，将对公司未来的净利润、
现金流产生不利影响。

（二）知识产权的风险

公司自创立以来，一直走自主开发为主的研发路线。通过持续不断的探索和
积累形成了具有自主知识产权的专业核心技术和相关技术储备，该等核心技术均
为公司自主研发成果，属于公司所有，公司也未允许任何他人使用公司所拥有的
其他知识产权。公司研发的各种产品的技术文件和材料等均归公司所有，公司以
专利、商业秘密的形式保护公司知识产权。虽然公司目前已认识到通过专利申请
保护知识产权的重要性，但仍不能排除存在一些关键技术被竞争对手模仿或恶意
起诉的可能性，从而影响公司正常的生产经营。


七、发行认购不足的风险

发行人本次申请首次公开发行股票并在创业板上市拟公开发行的新股数量
为不超过 1,840.00 万股。如果公开发行时网下投资者申购数量低于网下初始发行
量，发行人将面临中止发行的风险。


八、募投项目风险

公司本次发行募集资金投资项目是依据当前高频通信行业发展状况、市场环
境、公司技术研发与市场推广能力，并结合公司多年的经营经验和发展战略提出
的。这些项目的实施有利于进一步提升公司核心技术竞争力、丰富产品线、扩大
服务范围，在开拓新业务和增强市场风险抵御能力等方面都具有重要的意义。

在项目实施过程中，面临着技术开发的不确定性、技术替代、政策环境变化、
市场环境变化、与客户的合作关系变化等诸多影响因素。此外，如果募集资金不
能及时到位、市场环境突变或行业竞争加剧等情况发生，造成募集资金投资项目
的实施进度被延长、无法达到项目预期效果，都将会导致募集资金投资项目投产


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后达不到预期效益的风险。


九、其他风险

（一）国际贸易摩擦风险

报告期内，公司主要出口国家和地区为印度、韩国，还有少量收入来自于美
国、英国等，外销收入分别为 825.42 万元、929.17 万元、5,039.41 万元和 106.99
万元，占当期营业收入的比例分别为 5.68%、5.31%、28.55%和 1.24%。现阶段，
上述国家和地区对于包括公司在内的中国企业所生产的覆铜板产品的进口未设
定特殊的限制性贸易保护程序。未来，如果其他国家或地区与我国发生涉及公司
主营业务产品的贸易摩擦，可能会对公司经营业绩产生一定的不利影响。

（二）发行后净资产收益率下降的风险

报告期内，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为 34.43%、
24.01%、16.11%和 6.39%。本次发行完成后，公司净资产规模将大幅增加。由于
募集资金投入项目的完成需要一定时间，在项目完成并实现产业化后才能实现收
益，因此短期内公司净资产收益率存在下降的风险。




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第五节 发行人基本情况

一、发行人的基本情况

发行人： 常州中英科技股份有限公司
英文名称： Changzhou Zhongying Science & Technology Co., Ltd
注册资本： 人民币 5,640.00 万元
法定代表人： 俞卫忠
成立日期： 2006 年 3 月 28 日
整体变更日期： 2016 年 10 月 25 日
住所： 常州市飞龙西路 28 号
邮政编码： 213012
互联网网址： http://www.czzyst.cn
高频覆铜板及多层线路板用半固化片的制造及销售；金属管及
非金属管、金属材料（除专项规定）、改性塑料、改性塑料埋地
管道的销售；聚合物、高频塑料等新材料的技术开发。自营和
经营范围：
代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止
进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部
门批准后方可开展经营活动）
信息披露和投资者
证券事务部
关系的负责部门：
信息披露和投资者
俞丞
关系的负责人：
对外咨询电话： 0519-83253321
传真： 0519-83253350
电子信箱： ZYST@czzyst.cn


二、发行人改制设立情况及报告期内股本和股东变化情况

（一）有限公司设立情况

发行人前身为常州中英科技有限公司，由俞卫忠、戴丽芳夫妇以货币资金出
资设立，注册资本 1,088.00 万元人民币。2006 年 3 月 22 日，常州恒盛会计师事
务所出具《验资报告》（常恒会验（2006）第 078 号），确认公司设立的注册资本
已缴足。2006 年 3 月 28 日，江苏省常州工商行政管理局核发中英有限《企业法
人营业执照》（注册号 3204002103548，注册资本 1,088.00 万元）。中英有限设立
时的股权结构如下：



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序号 股东姓名 出资份额（万元） 出资比例（%）
1 俞卫忠 816.00 75.00
2 戴丽芳 272.00 25.00
合计 1,088.00 100.00


（二）股份有限公司设立情况

2016 年 10 月 5 日，中英有限召开股东会，会议决议由中英有限原有股东作
为发起人，将常州中英科技有限公司整体变更为股份有限公司。根据立信会计师
事务所（特殊普通合伙）出具的《审计报告》，中英有限以 2016 年 7 月 31 日为
改制基准日，由原股东发起设立，按照改制基准日的净资产 35,205,230.69 元，
按 1.020462：1 的比例折合股份 3,449.93 万股，每股面值 1.00 元，未折股部分人
民币 705,930.69 元计入变更后股份有限公司资本公积。

2016 年 10 月 21 日，常州中英科技股份有限公司召开创立大会。

2016 年 10 月 25 日，常州市工商行政管理局核发中英科技《营业执照》（统
一社会信用代码 91320400786311897W，注册资本 3,449.93 万元）。

发行人历史上不存在挂靠集体组织经营的情形。发行人自成立以来，一直从
事覆铜板及高频覆铜板相关产品的研发、生产和销售，具备经营有关的生产系统
和配套设施，合法拥有土地使用权、房屋所有权、机器设备、注册商标专利，各
项资产不存在产权权属纠纷或潜在的相关纠纷；发行人一直以来均独立获取客
户、自主选择供应商，与主要客户、供应商建立了良好的长期合作关系。

（三）报告期内股本和股东变化情况

1、报告期内新增股东的持股数量及变化情况、取得股份的时间、价格和
定价依据

2018 年 3 月 7 日，经中英科技 2018 年第三次临时股东大会决议通过，同意
公司注册资本由 5,250.00 万元增至 5,640.00 万元，向天津涌泉、宜安投资、曦华
投资等 3 名对象发行 390.00 万股，每股面值为人民币 1.00 元，在综合考量公司
2017 年业绩、过去三年盈利增长情况、未来成长性等因素后，经协商确定本次
增资价格为 14.28 元/股。


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此次增资的 3 名增资方均为发行人的新增股东，均不属于战略投资者，具体
情况如下：

增资股份数量 增资价格
序号 增资方 出资方式 定价依据
（股） （元/股）
1 天津涌泉 1,800,000 14.28 现金出资 协商定价
2 宜安投资 1,050,000 14.28 现金出资 协商定价
3 曦华投资 1,050,000 14.28 现金出资 协商定价
合计 3,900,000 - - -

2018 年 3 月 11 日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具《验资报告》
（信会师报字[2018]第 ZH10040 号）对上述出资进行了审验。2018 年 3 月 13 日，
中英科技完成工商登记变更，常州市工商行政管理局向中英科技核发了统一社会
信用代码为 91320400786311897W 的《营业执照》。

中英科技本次增资完成后，股权结构如下：


序号 股东姓名/名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
1 俞卫忠 1,772.76 31.43
2 戴丽芳 590.92 10.48
3 俞丞 1,311.32 23.25
4 中英管道 750.00 13.30
5 中英汇才 304.50 5.40
6 天津涌泉 180.00 3.19
7 朱新爱 157.50 2.79
8 胡智彪 110.25 1.95
9 宜安投资 105.00 1.86
10 曦华投资 105.00 1.86
11 马龙秀 58.00 1.03
12 秦凯 52.50 0.93
13 顾书春 31.50 0.56
14 叶开文 31.50 0.56
15 任会英 26.25 0.47
16 俞佳娜 6.00 0.11
17 俞彪 6.00 0.11
18 俞晔 6.00 0.11
19 戴丽英 6.00 0.11




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20 戴丽娟 6.00 0.11
21 戴丽华 6.00 0.11
22 刘卫范 6.00 0.11
23 张小玉 4.50 0.08
24 俞丽娜 4.50 0.08
25 刘亚南 2.00 0.04
合计 5,640.00 100.00

2、新增股东的基本情况

（1）天津涌泉

公司名称 天津涌泉企业管理合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码 91120118MA05N07R2W
出资总额 3,200.00 万元
成立日期 2017 年 2 月 9 日
天津自贸试验区（中心商务区）响螺湾庆盛道与集华道金唐大厦 A
注册地址
座 9 层 A-55
执行事务合伙人 李宁
实际控制人 李宁
企业管理；企业管理咨询。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
主营业务
后方可开展经营活动）
合伙人及出资比例 李宁（0.31%）、彭素君（30.94%）、唐昕（21.88%）、邱晓华（46.88%）

天津涌泉普通合伙人李宁的基本信息情况如下：

李宁先生，1972 年 9 月出生，身份证号码为：362222197209******，居住
地址为：北京市海淀区蓟门里东*号楼。

（2）宜安投资

公司名称 宁波梅山保税港区宜安投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码 91330206MA290FN06P
出资总额 13,575.00 万元
成立日期 2017 年 4 月 25 日
注册地址 浙江省宁波市北仑区梅山七星路 88 号 1 幢 401 室 B 区 G0150
执行事务合伙人 宁波梅山保税港区子今投资管理合伙企业（有限合伙）
实际控制人 柳小娟
实业投资、投资管理、投资咨询。（未经金融等监管部门批准不得从
主营业务
事吸收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业


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务）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
宁波梅山保税港区子今投资管理合伙企业（有限合伙）（0.55%）、庄
合伙人及出资比例 浩（14.73%）、孔祥春（18.42%）、邵静（22.10%）、深圳市中装建设
投资控股有限公司（44.20%）

宜安投资属于私募股权基金，已在中国证券投资基金业协会备案，其公示信
息如下：

基金名称 宁波梅山保税港区宜安投资合伙企业（有限合伙）
基金编号 SX4819
成立时间 2017 年 4 月 25 日
备案时间 2017 年 10 月 25 日
基金类型 股权投资基金
币种 人民币现钞
基金管理人名称 宁波梅山保税港区子今投资管理合伙企业（有限合伙）
管理类型 受托管理

（3）曦华投资

公司名称 宁波梅山保税港区曦华股权投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码 91330206MA290NQR8M
出资总额 10,090.00 万元
成立日期 2017 年 5 月 5 日
注册地址 浙江省宁波市北仑区梅山七星路 88 号 1 幢 401 室 B 区 G0155
执行事务合伙人 宁波梅山保税港区子今投资管理合伙企业（有限合伙）
实际控制人 柳小娟
股权投资及相关咨询服务。（未经金融等监管部门批准不得从事吸收
主营业务 存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）（依
法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
宁波梅山保税港区子今投资管理合伙企业（有限合伙）（0.89%）、虎
合伙人及出资比例 林创达投资有限公司（19.82%）、太阳雨控股集团有限公司（29.73%）、
上海联明投资集团有限公司（49.55%）

曦华投资属于私募股权基金，已在中国证券投资基金业协会备案，其公示信
息如下：

基金名称 宁波梅山保税港区曦华股权投资合伙企业（有限合伙）
基金编号 SX4818
成立时间 2017 年 5 月 5 日
备案时间 2017 年 10 月 25 日



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基金类型 股权投资基金
币种 人民币现钞
基金管理人名称 宁波梅山保税港区子今投资管理合伙企业（有限合伙）
管理类型 受托管理

宜安投资、曦华投资的普通合伙人均为私募基金管理人宁波梅山保税港区
子今投资管理合伙企业（有限合伙），其基本信息情况如下：

公司名称 宁波梅山保税港区子今投资管理合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码 91330206MA290FNX6M
私募基金管理人登
P1063916
记编号
成立日期 2017 年 4 月 27 日
私募基金管理人登
2017 年 7 月 27 日
记日期
注册资本 1,000 万元
注册地址 浙江省宁波市北仑区梅山七星路 88 号 1 幢 401 室 B 区 G0152
执行事务合伙人 柳小娟
实际控制人 柳小娟
投资管理。（未经金融等监管部门批准不得从事吸收存款、融资担保、
主营业务 代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）（依法须经批准的项
目,经相关部门批准后方可开展经营活动）
合伙人及出资比例 柳小娟（1.00%）、简中华（99.00%）


（四）发行人重大资产重组情况

报告期内，发行人不存在重大资产重组情况。

（五）发行人在其他证券市场的上市和挂牌情况

本次公开发行股票之前，发行人不存在其他证券市场上市或挂牌情况。


三、发行人的股权结构及组织结构

（一）发行人的股权结构

截至报告期末，发行人的股权结构如下：




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何泽红等
15位自然人

20.07%


1.28% 68.31% 10.34%


75.00% 25.00%


俞 戴 俞 顾 朱新爱等
卫 丽 中英管道 中英汇才 书 天津涌泉 曦华投资 宜安投资
忠 芳 丞 春 16位自然人

31.43% 10.48% 23.25% 13.30% 5.40% 0.56% 8.67% 3.19% 1.86% 1.86%




中英科技

100.00%


中英新材料



发行人现有直接股东 25 人，其中自然人股东 20 人，企业股东 5 人，法人股
东中，宜安投资和曦华投资已取得中国证券投资基金业协会备案，无需穿透计算
股东人数。

发行人穿透计算后的股东为 42 人（扣除重复计算的股东），不存在股东合计
超过 200 人的情形。

（二）发行人的组织架构




四、发行人的控股子公司、参股公司及分公司简要情况

发行人拥有控股子公司 1 家，为常州中英新材料有限公司，无参股公司和分


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公司。

常州中英新材料有限公司的简要情况如下：


项目 内容
成立日期 2016 年 04 月 14 日
住所 常州市新北区天山路 11 号
注册资本 100.00 万元人民币
实收资本 100.00 万元人民币
法定代表人 俞丞
股东结构 中英科技持有 100.00%股权
高性能膜材料、改性塑料粒子、塑料制品、玻璃纤维增强塑料制品的
研发，生产，销售；自营和代理各类商品及技术的进出业务（国家限
经营范围
定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）
主营业务 高频聚合物和透波材料的生产加工

中英新材料主要进行公司新产品高频聚合物基复合材料的生产，其最近一年
及一期的财务数据如下：

单位：万元
2020.6.30/2020 年 1-6
项目 2019.12.31/2019 年度 2018.12.31/2018 年度
月
总资产 152.00 167.28 191.43
净资产 2.30 -10.46 22.47
净利润 12.76 -32.94 -24.67
注：上述财务数据已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计。

五、发行人控股股东、实际控制人及主要股东基本情况

（一）发行人控股股东、实际控制人的基本情况

公司的控股股东为自然人俞卫忠、戴丽芳和俞丞，俞丞为俞卫忠和戴丽芳夫
妇之子。俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人分别直接持有发行人 31.43%、10.48%、23.25%
的股份；俞卫忠、戴丽芳夫妇二人通过其控制的中英管道控制中英科技 13.30%
的股份；此外，俞卫忠为公司员工持股平台中英汇才的普通合伙人，中英汇才持
有发行人 5.40%的股份。因此，俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人合计控制中英科技
83.86%的股权，三人为公司控股股东、实际控制人。

俞卫忠基本情况如下：

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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书

本次发行前直接持有发 境外永久居
姓名 身份证号 国籍
行人的股份比例 留权
俞卫忠 320411196102****** 中国 31.43% 无

戴丽芳基本情况如下：

本次发行前直接持有发 境外永久居
姓名 身份证号 国籍
行人的股份比例 留权
戴丽芳 320402196206****** 中国 10.48% 无

俞丞基本情况如下：

本次发行前直接持有发 境外永久居
姓名 身份证号 国籍
行人的股份比例 留权
俞丞 320402198904****** 中国 23.25% 无

实际控制人简历参见本招股说明书第五节之“七、董事、监事、高级管理人
员及其他核心人员”。

（二）控股股东、实际控制人控制的其他企业的情况

截至报告期末，除发行人以外，实际控制人俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人控制
的其他企业为中英管道和中英汇才，具体信息如下：

1、常州市中英管道有限公司


中英管道的基本情况如下：

成立日期 1998 年 03 月 20 日
住所 常州新北区大诚苑 17-106 号
注册资本 1,258.00 万元
实收资本 1,258.00 万元
法定代表人 俞卫忠
股东结构 俞卫忠持股 75%，戴丽芳持股 25%
主营业务 球墨管道的经销


中英管道自成立以来，均从事管道相关的贸易以及生产销售业务，与发行

人业务无重叠现象。




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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书


中英管道最近一年及一期财务数据如下：

单位：万元
2020.6.30/2020 年 1-6
类别 2019.12.31/2019 年度 2018.12.31/2018 年度
月
总资产 2,558.57 3,925.08 3,129.55
净资产 2,273.72 2,267.04 2,235.86
净利润 6.68 31.18 144.35
注：上述财务数据未经审计。

中英管道系由常州市中英物资公司改制而来，中英物资成立时间为 1993 年

1 月，并于 1998 年 3 月改制为中英管道，历史沿革情况如下：

变动后 变动后股东及
时间 变动原因 变动情况
注册资本 持股比例
常州市中英
1993 年
物资公司成 - 50 万元 集体所有制企业
1月
立
中英物资改制为常州市
俞卫忠货币出资 30 万元，
中英物资管道有限公司
持股 60%；
（后更名为常州市中英
1998 年 中英管道 戴丽芳货币出资 15 万元，
管道有限公司），改制后 50 万元
3月 成立（改制） 持股 30%；
由自然人俞卫忠、戴丽
褚珍娣货币出资 5 万元，
芳、褚珍娣 3 人共同设
持股 10%。
立。
褚珍娣向俞卫忠转让
俞卫忠货币出资 105 万
10%股权；俞卫忠以留存
2002 年 股权转让及 元，持股 70%；
收益转增 70 万元，戴丽 150 万元
2月 增资 戴丽芳货币出资 45 万元，
芳以留存收益转增 30 万
持股 30%。
元。
俞卫忠货币出资 381 万
俞卫忠货币增资 276 万
2004 年 元，持股 75%；
增资 元，戴丽芳货币增资 82 508 万元
4月 戴丽芳货币出资 127 万
万元。
元，持股 25%。
俞卫忠货币出资 943.5 万
俞卫忠货币增资 562.5 万
2005 年 元，持股 75%；
增资 元，戴丽芳货币增资 1,258 万元
11 月 戴丽芳货币出资 314.5 万
187.5 万元。
元，持股 25%。



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中英物资成立时间为 1993 年 1 月，设立时注册资本为 50 万元。1993 年 1

月 6 日，常州经济技术开发区与常州经济发展局共同出具《关于同意成立“常州

市中英物资公司”的批复》（常开经[1993]第 8 号），批复成立的中英物资企业性

质为集体所有制企业。


中英物资成立后，至改制为中英管道之前，主营业务为“主要从事工、农业

生产资料（除专项规定）、建筑材料、纺织品的经营，经济信息咨询服务，实物

租赁”；改制后至今，中英管道主要从事铸铁管、金属材料（除专项规定）、普通

机械、五金、交电、百货的销售。


常州市中英物资公司于 1998 年 3 月改制为中英管道，其履行了以下程序：


1996 年，江苏兴跃会计师事务所出具了《资产评估报告》（苏跃会字（1996）

第 65 号）。


1997 年 7 月 8 日，常州市新区财政局出具了《关于对资产评估结果的确认

通知》（常新财评审字（1997）第 04 号），对《资产评估报告书》（苏跃会字（1996）

第 65 号）进行了确认，同意评估结果。

1997 年 12 月 17 日，常州市新区贸易发展局出具了《关于同意常州市中英

物资公司改制为常州市中英物资管道有限公司的批复》（常新贸[1997]63 号），确

定中英物资净资产额为 19,105.99 元，其中 1,850.60 元界定为公有资产；同意中

英物资职工关于资产分配的会议纪要，从净资产中将 1,850.60 元上缴区财政，其

余 17,255.39 元分割到企业职工，作为改制后企业个人股本金；同意改制为常州

市中英物资管道有限公司（后更名为常州市中英管道有限公司），改制后由自然

人俞卫忠、戴丽芳、褚珍娣 3 人共同设立，股本总额为 50 万元人民币，各股东

出资额分别为：俞卫忠 30 万元、戴丽芳 15 万元、褚珍娣 5 万元。


1998 年 3 月 6 日，常州高新技术产业开发区审计师事务所出具《验资报告》

（常开审事验股[1998]第 1048 号），确认常州市中英管道有限公司已收到其股东

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投入的股本 50 万元。


中英物资改制为中英管道的过程合法合规，已履行了改制必备的程序，不存

在国有资产流失。


发行人资产不存在来源于中英物资的情况，部分土地使用权、房产来源于中

英管道，具体情况如下：

中英管道 中英管道
资产 发行人取得时间 发行人取得方式
原始取得时间 原始取得方式
2005 年 8 月，常州 2006 年 5 月，发行
飞龙西路
市国土资源局和中 人前身中英有限与
28 号 土 地 2005 年 8 月 2006 年 5 月
英管道签署国有土 中英管道签署土地
使用权
地使用权出让合同。 使用权转让协议。
2001 年 4 月，江苏 2016 年 11 月，发行
天 山 路 11
省常州市规划国土 人与中英管道签署
号土地使
2001 年 4 月 管理局与中英管道 2016 年 11 月 增资协议，中英管道
用权及房
签署了国有土地使 以土地、房产向发行
产
用权出让合同。 人增资。


上述资产交易情况具体参见本招股说明书第六节之“六/（二）/1、/（1）飞

龙西路（原新闸路）土地使用权”及“六/（二）/1、/（2）天山路土地使用权”。

中英物资于 1998 年 3 月改制为中英管道。中英管道分别于 2001 年、2005

年通过出让方式取得天山路 11 号、飞龙西路 28 号土地使用权，前述土地使用权

的取得及房产的建造时间均在中英物资改制为中英管道之后，因此发行人资产不

存在来源于中英物资的情况。


由于中英管道在取得前述土地使用权及房产时已改制为私营企业，后续转让

及增资不涉及国有资产或集体资产。此外，前述土地使用权及房产的转让系同一

控制人控制的两家企业之间的转让，不存在法律纠纷。因此，发行人从中英管道

获得的资产并非来源于国有资产、集体资产。


发行人的前身中英有限于 2006 年 3 月成立，系俞卫忠、戴丽芳二人以货币

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出资设立，并非由中英物资、中英管道改制而来。

2、常州市中英汇才股权投资管理中心（有限合伙）

公司名称 常州市中英汇才股权投资管理中心（有限合伙）
出资总额 913.50 万元
成立日期 2016 年 9 月 1 日
注册地址 常州市钟楼区飞龙西路 28 号
主要生产经营地 常州市钟楼区飞龙西路 28 号
执行事务合伙人 俞卫忠
主营业务 股权投资管理

中英汇才于 2016 年 9 月 1 日设立，最近一年及一期财务数据如下：

单位：万元
2020.6.30/2020 年 1-6
项目 2019.12.31/2019 年度 2018.12.31/2018 年度
月
总资产 913.90 913.89 913.67
净资产 913.07 913.07 913.07
净利润 0.0006 -0.06 58.09
注：上述财务数据未经审计。

报告期内，实际控制人除控制中英管道和中英汇才外，还控制中英电器，中
英电器因无实际业务经营，于 2017 年 2 月注销。其存续期间的主要信息如下：


名称 常州中英电器有限公司（已于 2017 年 2 月注销）
注册号 320407000153040
法定代表人姓名 俞卫忠
公司类型 有限责任公司
住所 常州市新北区天山路 11 号
注册资本 60.00 万元
营业期限 2010 年 12 月 23 日至 2030 年 12 月 22 日
电器技术咨询服务；PCB 电路板、远红外发热板、覆铜板、电器机
经营范围 械及器材、太阳能硅片、风力发电用复合材料、五金交电的销售。（依
法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
股东 俞卫忠（60%）、俞丞（30%）、戴丽芳（10%）


（三）持有发行人 5%以上股份其他主要股东的基本情况

除发行人控股股东俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人外，持有发行人 5%以上股份
的股东分别为中英管道和中英汇才。其持股情况如下：

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序号 股东名称 直接持有股份数（万股） 持股比例
1 中英管道 750.00 13.30%
2 中英汇才 304.50 5.40%

1、常州市中英管道有限公司

中英管道的基本情况参见招股说明书本节“五/（二）控股股东、实际控制
人控制的其他企业的情况”。

2、常州市中英汇才股权投资管理中心（有限合伙）

中英汇才的基本情况参见招股说明书本节“五/（二）控股股东、实际控制
人控制的其他企业的情况”。

（四）发行人控股股东、实际控制人持有的发行人股份被质押或
者其他争议情况

截至报告期末，发行人控股股东、实际控制人俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人持
有的发行人股份不存在委托持股、信托持股等情形，不存在质押、被司法机关冻
结等任何股东权利受到限制的情形，亦不存在其他争议情况。


六、发行人股本情况

（一）本次发行前后的股本情况

发行人本次发行前总股本为 5,640.00 万股，本次发行 1,880.00 万股新股，发
行人股东不发售老股，本次发行前后公司股本结构如下表：


发行前股本结构 发行后股本结构
序号 股东 持股数量 持股数量
持股比例 持股比例
（万股） （万股）
1 俞卫忠 1,772.76 31.43% 1,772.76 23.57%
2 俞丞 1,311.32 23.25% 1,311.32 17.44%
3 中英管道 750.00 13.30% 750.00 9.97%
4 戴丽芳 590.92 10.48% 590.92 7.86%
5 中英汇才 304.50 5.40% 304.50 4.05%
6 天津涌泉 180.00 3.19% 180.00 2.39%



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发行前股本结构 发行后股本结构
序号 股东 持股数量 持股数量
持股比例 持股比例
（万股） （万股）
7 朱新爱 157.50 2.79% 157.50 2.09%
8 胡智彪 110.25 1.95% 110.25 1.47%
9 宜安投资 105.00 1.86% 105.00 1.40%
10 曦华投资 105.00 1.86% 105.00 1.40%
11 马龙秀 58.00 1.03% 58.00 0.77%
12 秦凯 52.50 0.93% 52.50 0.70%
13 顾书春 31.50 0.56% 31.50 0.42%
14 叶开文 31.50 0.56% 31.50 0.42%
15 任会英 26.25 0.47% 26.25 0.35%
16 俞佳娜 6.00 0.11% 6.00 0.08%
17 俞彪 6.00 0.11% 6.00 0.08%
18 俞晔 6.00 0.11% 6.00 0.08%
19 戴丽英 6.00 0.11% 6.00 0.08%
20 戴丽娟 6.00 0.11% 6.00 0.08%
21 戴丽华 6.00 0.11% 6.00 0.08%
22 刘卫范 6.00 0.11% 6.00 0.08%
23 张小玉 4.50 0.08% 4.50 0.06%
24 俞丽娜 4.50 0.08% 4.50 0.06%
25 刘亚南 2.00 0.04% 2.00 0.03%
26 无限售条件的流通股 - - 1,880.00 25.00%
合计 5,640.00 100.00% 7,520.00 100.00%


（二）前十名股东

截至本招股说明书签署日，发行人前十名股东如下：


序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例
1 俞卫忠 1,772.76 31.43%
2 俞丞 1,311.32 23.25%
3 中英管道 750.00 13.30%
4 戴丽芳 590.92 10.48%
5 中英汇才 304.50 5.40%
6 宜安投资/曦华投资 210.00 3.72%
7 天津涌泉 180.00 3.19%
8 朱新爱 157.50 2.79%
9 胡智彪 110.25 1.95%



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10 马龙秀 58.00 1.03%
注：宜安投资和曦华投资的持股数量均为 105.00 万股，二者的执行事务合伙人均为宁波梅
山保税港区子今投资管理合伙企业（有限合伙），此处合并计算。

（三）前十名自然人股东及其在发行人处任职情况

截至报告期末，发行人前十名自然人股东及其在发行人处任职具体情况如
下：


序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例 任职情况
1 俞卫忠 1,772.76 31.43% 董事长、总经理
2 俞丞 1,311.32 23.25% 副总经理、董事会秘书
3 戴丽芳 590.92 10.48% 董事
4 朱新爱 157.50 2.79% 未在发行人处担任职务
5 胡智彪 110.25 1.95% 未在发行人处担任职务
6 马龙秀 58.00 1.03% 未在发行人处担任职务
7 秦凯 52.50 0.93% 未在发行人处担任职务
8 顾书春 31.50 0.56% 董事、副总经理
9 叶开文 31.50 0.56% 未在发行人处担任职务
10 任会英 26.25 0.47% 未在发行人处担任职务


（四）发行人国有股份与外资股份的情况

本次发行前，发行人的股本中不存在国有股份或外资股份。

（五）股东中的战略投资者持股及其简况

本次发行前，发行人的股东中不存在战略投资者。

（六）发行人最近一年新增股东情况

发行人最近一年无新增股东。

（七）本次发行前各股东间的关联关系及关联股东各自持股比例

本次发行前，公司股东间的关联关系如下：

1、发行人股东俞卫忠、戴丽芳、马龙秀、俞丞、俞佳娜、俞彪、俞晔、戴
丽英、戴丽娟、戴丽华、俞丽娜、刘卫范之间为亲属关系，具体情况如下：


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（1）发行人股东俞卫忠、戴丽芳为夫妻关系。

（2）俞卫忠、戴丽芳分别与俞丞为父子、母子关系。

（3）俞卫忠与俞佳娜、俞丽娜、俞彪、俞晔为叔侄（女）关系。

（4）戴丽芳与戴丽英、戴丽娟、戴丽华为姐妹关系。

（5）马龙秀为戴丽芳为姑嫂关系。

（6）刘卫范与俞丞配偶刘蒙竹为父女关系。

（7）张小玉与俞卫忠为叔嫂关系。

2、俞卫忠和戴丽芳分别持有中英管道 75.00%和 25.00%股份，中英管道是
俞卫忠和戴丽芳共同控制的企业。

3、俞卫忠、戴丽芳、顾书春分别持有中英汇才 1.28%、68.31%、10.34%的
出资份额，俞卫忠为中英汇才的执行事务合伙人。

4、宜安投资和曦华投资的执行事务合伙人均为宁波梅山保税港区子今投资
管理合伙企业（有限合伙）。

除上述情况外，公司股东之间无其他关联关系。

（八）发行人股东公开发售股份对发行人控制权、治理结构及生
产经营的影响

本次发行不存在发行人股东公开发售股份的情形。

（九）发行人工会、职工持股会、信托、委托持股情况

截至本招股说明书签署日，发行人未曾有工会持股、职工持股会持股、信托
持股、委托持股或股东数量超过两百人的情况。

（十）发行人员工持股平台的相关情况

2016 年 9 月，发行人为对员工实施股权激励、维护核心员工稳定性，设立
了员工持股平台中英汇才。

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1、员工持股计划的人员构成及确定标准

中英汇才入股员工均为发行人内部职工，选定依据为：①中英科技中层以上
员工；②引进的核心技术人员；③部分对公司发展贡献较为显著的工龄 5 年以
上的老员工。

中英汇才入股员工的具体情况如下：

序
姓名 合伙人类型 认缴出资额（元） 认缴比例 担任发行人职务 入职时间
号
1 俞卫忠 普通合伙人 117,000 1.28% 董事长、总经理 2006 年 3 月
2 戴丽芳 有限合伙人 6,240,000 68.31% 董事 2006 年 3 月
3 顾书春 有限合伙人 945,000 10.34% 董事、副总经理 2006 年 10 月
4 何泽红 有限合伙人 240,000 2.63% 董事、财务总监 2010 年 5 月
5 谌发明 有限合伙人 180,000 1.97% 品质经理 2009 年 3 月
监事会主席、职
6 董婷婷 有限合伙人 180,000 1.97% 2013 年 8 月
工监事
7 吴邦军 有限合伙人 180,000 1.97% 工务经理 2007 年 10 月
8 于玉果 有限合伙人 180,000 1.97% 采购主管 2007 年 6 月
9 陈锋 有限合伙人 150,000 1.64% 销售经理 2010 年 9 月
10 姚长竹 有限合伙人 150,000 1.64% 销售经理 2010 年 9 月
11 马东虎 有限合伙人 120,000 1.31% 生产经理 2012 年 3 月
12 贺政 有限合伙人 120,000 1.31% 生产经理 2012 年 5 月
13 刘文民 有限合伙人 60,000 0.66% 生产经理 2015 年 4 月
14 巢凌英 有限合伙人 60,000 0.66% 行政人员 2015 年 4 月
15 冯凯 有限合伙人 60,000 0.66% 技术人员 2016 年 6 月
16 高婷婷 有限合伙人 60,000 0.66% 品质经理 2008 年 3 月
17 王吉顺 有限合伙人 48,000 0.53% 工务主管 2007 年 10 月
18 张晓东 有限合伙人 45,000 0.49% 生产经理 2010 年 10 月
已
退 陈明 有限合伙人 180,000 1.97% -- 2011 年 3 月
出


2、员工持股平台的人员变动情况

在公司员工完成增资后，员工陈明因个人原因离职，向戴丽芳转让其持有的
18 万元出资额，出资额转让的对价已支付。除上述情形外，公司员工持股平台
的人员未发生变动。

3、员工持股平台相关权益定价的公允性




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2016 年 12 月，中英汇才以 3 元/股的价格增资公司，增资价格低于同期外部
自然人的投资价格 7.18 元/股。公司对中英汇才增资价格低于公允价值的差价部
分在当期确认为股份支付。

4、管理模式、决策程序、存续期及期满后所持有股份的处置办法和损益分
配方法

中英汇才的管理及决策模式为：有限合伙企业。合伙企业事务的执行由普通
合伙人执行，执行合伙事务的合伙人为执行事务合伙人；有限合伙人不执行合伙
企业事务，不得对外代表合伙企业。以下事项应经普通合伙人同意，并且经三分
之二以上有限合伙人同意：①修改合伙企业的合伙协议；②普通合伙人的入伙和
退伙；③以合伙企业名义对外提供担保；④项目收益的分配方案；⑤投资原则或
投资范围有重大改变；除前款事项外，其他事项应经普通合伙人同意，且经过半
数有限合伙人同意。

存续期及期满后所持有股份的处置办法为：中英汇才有限合伙人身份变更导
致其不符合《常州中英汇才股权投资管理中心（有限合伙）合伙协议》规定的有
限合伙人身份限制的，丧失该等身份的有限合伙人，应根据合伙协议的约定转让
其持有的合伙企业财产份额。

中英汇才的损益分配方法为：各方按实际缴付的出资比例分配利润。

5、中英汇才的股份锁定期安排

中英汇才承诺：自公司首次公开发行的股票在证券交易所上市之日起 36 个
月内，不转让或者委托他人管理本单位直接或间接持有的公司上市前已发行的股
份，也不由公司回购该部分股份。公司上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交
易日的收盘价均低于发行价（如遇除权、除息事项，发行价应作相应调整），或
者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价（发行价如遇除权、除息事项，应作相应
调整），本单位所持有的公司股票锁定期自动延长 6 个月。公司股票上市后，本
单位所持有的公司股票在锁定期满后两年内减持的，减持价格不低于发行价（如
遇除权、除息事项，发行价应作相应调整）；本单位采取集中竞价方式减持公司
股票的，在任意连续 90 个自然日内，减持股份的总数不超过公司股份总数的 1%；



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采取大宗交易方式减持的，在任意连续 90 个自然日内，减持股份的总数不超过
公司股份总数的 2%；本单位在卖出后 6 个月内买入公司股份，或买入后 6 个月
内卖出公司股份的，所得收益归公司所有。

6、不存在发行人或第三方为员工参加持股计划提供奖励、资助、补贴等安
排，员工持股计划合法合规、规范运行及备案情况

中英汇才全体合伙人均为自有资金出资，资金来源合法，不存在发行人或第
三方为员工参加持股计划提供奖励、资助、补贴等安排；员工持股计划根据发行
人拟定的选定依据执行，内容合法合规，且已根据《常州中英汇才股权投资管理
中心（有限合伙）合伙协议》得到规范运营，中英汇才的设立、增加投资额以及
份额转让均已经常州市钟楼区市场监督管理局备案。

保荐机构和发行人律师认为：发行人员工持股计划合法合规，中英汇才的设
立、增加投资额以及份额转让均已履行相关备案程序。中英汇才的合伙人均为公
司员工，中英汇才有合法明确的管理模式、决策程序、存续期及期满后所持有股
份的处置办法和损益分配方法，出具的股份锁定承诺符合法律法规的要求。中英
汇才全体合伙人均为自有资金出资，资金来源合法，不存在发行人或第三方为员
工参加持股计划提供奖励、资助、补贴等安排。


七、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员

（一）董事会成员基本情况

公司董事会由 7 名成员组成，其中包括 3 名独立董事，每届董事任期为三年。
公司董事名单及简历如下：

序号 姓名 职务 任职期间 提名人
1 俞卫忠 董事长 2020年1月-2023年1月 俞卫忠
2 戴丽芳 董事 2020年1月-2023年1月 俞卫忠
3 顾书春 董事 2020年1月-2023年1月 俞卫忠
4 何泽红 董事 2020年1月-2023年1月 俞卫忠
5 符启林 独立董事 2020年1月-2023年1月 俞卫忠
6 梁华权 独立董事 2020年1月-2023年1月 俞卫忠
7 周洪庆 独立董事 2020年1月-2023年1月 俞卫忠



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（1）俞卫忠先生，1961 年 2 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高中
学历，高级经济师职称。1977 年至 1989 年任职于武进建材工业公司技术研发部；
1989 年至 1992 年担任常州中墅实业公司副总经理；1992 年至 1997 年，担任常
州市中英物资公司总经理；1997 年创立常州市中英管道有限公司，担任执行董
事、总经理；2006 年创立常州中英科技有限公司，担任执行董事、总经理；2016
年 10 月起，担任常州中英科技股份有限公司董事长兼总经理。

（2）戴丽芳女士，1962 年 6 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专
学历。1992 年至 1997 年，任常州市中英物资公司财务部经理；1997 年起担任常
州市中英管道有限公司财务总监；2007 年至 2016 年担任常州中英科技有限公司
财务总监。2016 年 10 月起担任常州中英科技股份有限公司董事。

（3）顾书春先生，1978 年 11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本
科学历。2001 年 11 月至 2006 年 10 月，任职于昆山合正电子有限公司工务部，
任工程师；2006 年 10 月至 2009 年 2 月，担任常州中英科技有限公司生产工务
部经理；2009 年 3 月至 2011 年 2 月，担任常州中英科技有限公司总经理助理；
2011 年 3 月至 2016 年 10 月，担任常州中英科技有限公司副总经理；2016 年 10
月起，担任常州中英科技股份有限公司董事、副总经理。

（4）何泽红女士，1968 年 7 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专
学历。1985 年 6 月至 1994 年 6 月，于常州针织总厂任职；1994 年 7 月至 1999
年 1 月，于常州电视机厂任会计；2000 年 5 月至 2004 年 12 月，于常州江威机
械有限公司任会计；2008 年 10 月至 2010 年 5 月，于常州佳琦电子有限公司任
会计；2010 年 5 月至 2016 年 10 月，担任常州中英科技有限公司财务部主管会
计；2016 年 10 月起任常州中英科技股份有限公司董事、财务总监。

（5）符启林先生，1954 年 7 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士
学历。1972 年，于国营红华农场任生产队长；1973 年至 1978 年，于陕西 8217
部队、新疆 36319 部队服兵役，于团政治处工作并从事新闻报道工作；1978 年
至 1982 年，于广州华南师范大学政治系学习，获哲学学士学位；1982 年至 1984
年，于中共临高县委宣传部工作；1984 年至 1994 年，于海南大学任教；1994
年至 2004 年于中国政法大学任教授、博士生导师；2005 年至 2008 年，任暨南


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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书

大学法学院院长、教授、博士生导师；2009 年至 2012 年，任首都经济贸易大学
法学院院长、教授、博士生导师；2012 年至今，于中国政法大学任教授、博士
生导师，并担任中国政法大学房地产法研究中心主任。目前还担任华宝香精股份
有限公司、梦百合家居科技股份有限公司独立董事。

（6）梁华权先生，1981 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士
学历，中级会计师、注册会计师、注册税务师、律师。2007 年 6 月至 2008 年 7
月，于深圳市宇阳科技发展有限公司任企管专员；2008 年 7 月至 2009 年 10 月，
于中国航空技术深圳有限公司任高级财务专员；2009 年 11 月至 2016 年 6 月，
于深圳证券交易所任监管员；2016 年 7 月至今，于深圳信公企业管理咨询有限
公司任执行董事、总经理。目前还担任上海信公科技集团股份有限公司董事，并
担任深圳市麦达数字股份有限公司、远光软件股份有限公司、珠海恒基达鑫国际
化工仓储股份有限公司独立董事等。

（7）周洪庆先生，1963 年 10 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博
士学历。1989 年 5 月至 1991 年 4 月，于南京化工学院硅工系任助教；1991 年 5
月至 1998 年 11 月，于南京化工学院材料系任助理研究员；1998 年 12 月至 2004
年 5 月于南京工业大学材料学院任副研究员；2004 年 6 月至今于南京工业大学
任研究员；2006 年至今于南京工业大学任博士研究生导师。目前还担任南京硅
工电子科技有限公司总经理、常州同大电子科技有限公司监事、南京扬子工大科
技有限公司总经理。

（二）监事会基本情况

公司监事会由 3 名成员组成，其中 1 名为职工代表监事，每届监事任期为三
年。股东代表监事由股东大会选举产生，职工代表监事由职工代表大会选举产生。

公司监事名单及简历如下：

序号 姓名 职务 任职期间 提名人
监事（监事会主席、
1 董婷婷 2020年1月-2023年1月 职工选举
职工代表监事）
2 史建忠 监事 2020年1月-2023年1月 俞卫忠
3 程前 监事 2020年1月-2023年1月 俞卫忠



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（1）董婷婷女士，1982 年 12 月出生，中国国籍，本科学历。2003 年 9 月
至 2005 年 2 月，就职于常州溢达针织品有限公司，任经理助理；2005 年 3 月至
2011 年 4 月；就职于常州欧美特力办公用品有限公司，任人事行政主管；2011
年 5 月至 2013 年 5 月，就职于中图节能科技（常州）有限公司，任管理部经理；
2013 年 8 月至今，就职于常州中英科技股份有限公司，任行政部经理；2016 年
10 月，经中英科技职工代表大会选举为职工代表监事。

（2）史建忠先生，1969 年 8 月出生，中国国籍，高中学历。1989 年 10 月
至 1992 年 5 月，就职于常州西梯玛瑙有限公司，任模具工段工段长；1993 年 7
月至 1997 年 11 月，就职于常州华商不锈钢有限公司，任采购部采购员；2003
年 1 月至 2012 年 5 月，就职于常州中天钢铁有限公司，任生产部调度员；2012
年 7 月至今，就职于常州中英科技股份有限公司，任行政部总务；2018 年 5 月
起，担任中英科技监事。

（3）程前女士，1981 年 12 月出生，中国国籍，大专学历。2003 年 9 月至
2005 年 10 月，就职于常州东方永成纺织有限公司，任仓库主管；2006 年 3 月至
2008 年 8 月，担任常州佳琦电子有限公司财务会计；2008 年 9 月至 2012 年 9
月，于常州苏冶金属材料有限公司任会计；2012 年 10 月至 2014 年 12 月，于常
州昆仑光电科技有限公司任会计；2015 年 3 月至今，就职于常州中英科技股份
有限公司财务部；2018 年 5 月起，担任中英科技监事。

（三）高级管理人员基本情况

根据《公司章程》规定，公司总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书为
公司高级管理人员。2020 年 1 月 15 日，公司第二届董事会第一次会议聘任俞卫
忠先生为总经理，聘任顾书春先生为副总经理，聘任俞丞先生为董事会秘书兼副
总经理，聘任何泽红女士为财务总监，任期三年。

公司高级管理人员名单及简历如下：


序号 姓名 职务 任职期间
1 俞卫忠 总经理 2020年1月-2023年1月
2 顾书春 副总经理 2020年1月-2023年1月
3 俞丞 副总经理、董事会秘书 2020年1月-2023年1月


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4 何泽红 财务总监 2020年1月-2023年1月

（1）俞卫忠简历详见本节“七、董事、监事、高级管理人员及其他核心人
员”之“（一）董事会成员基本情况”。

（2）顾书春简历详见本节“七、董事、监事、高级管理人员及其他核心人
员”之“（一）董事会成员基本情况”。

（3）俞丞先生，1989 年 4 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学
历。2011 年 7 月至 2016 年 10 月，担任中英有限总经理助理；2016 年 10 月至
2016 年 11 月任中英科技董事；2016 年 10 月起，任中英科技董事会秘书、副总
经理。

（4）何泽红简历详见本节“七、董事、监事、高级管理人员及其他核心人
员”之“（一）董事会成员基本情况”

上述董事、监事、高级管理人员已参加保荐机构、发行人律师、申报会计师
组织的关于股票发行上市相关法律法规的合规培训，充分了解股票发行上市相关
法律法规及其法定义务责任。经保荐机构、发行人律师、申报会计师等中介机构
辅导，上述人员对股票发行上市、公司规范运作等相关法律法规进行了学习、了
解，知悉其作为上市公司董事、监事、高级管理人员的法定义务及责任。

（四）其他核心人员基本情况

公司其他核心人员主要为核心技术人员，包括俞卫忠、顾书春、俞丞、冯凯。
上述人员中，俞卫忠、顾书春、俞丞在公司担任高级管理人员，三人简历详见本
节“一、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员”之“（三）高级管理人员
基本情况”。核心技术人员冯凯简历如下：

冯凯先生，1989 年 2 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，复旦大学博
士研究生学历。2012 年以来，冯凯在含氟聚合物、聚芳砜等复合新材料领域，
以第一作者身份分别在 J. Mater. Chem. A、ACS Appl. Mater. Interfaces 和 J. Membr.
Sci.等专业期刊共发表 SCI 论文 13 篇，并以第一发明人身份获得相关发明专利授
权 7 项。2016 年 6 月起任中英科技研发中心副主任。



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（五）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员兼职情况

截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员
兼职情况如下：

其他任职单位
姓名 公司职务 其他任职单位 现任职务
与公司关系
公司持股 5%以
中英管道 执行董事
董事长、总 上股东
俞卫忠
经理 公司持股 5%以
中英汇才 普通合伙人
上股东
公司持股 5%以
中英管道 监事
戴丽芳 董事 上股东
中英新材料 监事 公司子公司
副总经理、 执行董事、
俞丞 中英新材料 公司子公司
董事会秘书 总经理
执行董事、
深圳信公企业管理咨询有限公司 公司关联方
总经理
上海信公科技集团股份有限公司 董事 公司关联方
珠海恒基达鑫国际化工仓储股份
独立董事 公司关联方
梁华权 独立董事 有限公司
远光软件股份有限公司 独立董事 公司关联方
深圳市麦达数字股份有限公司 独立董事 公司关联方
上海沃橡信息技术服务合伙企业 执行事务合
公司关联方
（有限合伙） 伙人
执行董事、
南京硅工电子科技有限公司 公司关联方
总经理
周洪庆 独立董事 常州同大电子科技有限公司 监事 公司关联方
南京扬子工大科技有限公司 总经理 公司关联方
南京工业大学 教授 无

华宝香精股份有限公司 独立董事 公司关联方
符启林 独立董事
梦百合家居科技股份有限公司 独立董事 公司关联方
中国政法大学 教授 无

上述企业中，公司与独立董事任职企业间的关联关系主要因公司独立董事或
其关系密切的家庭成员在对方单位担任董事、高级管理人员而形成，不存在其他
关联关系。除上述兼职外，公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员无其
他兼职情况。

（六）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员相互之间存在

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的亲属关系

1、董事长俞卫忠与董事戴丽芳为夫妻关系。

2、董事长俞卫忠与董事会秘书俞丞为父子关系。

3、董事戴丽芳与董事会秘书俞丞为母子关系。

除此之外，发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员之间不存在亲
属关系。

（七）董事、监事、高级管理人员的学历、职称信息

取得学历/职称的 学历/职称的专
职位 姓名 学历/职称 学历/职称颁发的机构
时间 业类型
高中学历 1977 年 7 月 常州第十中学 ——

董事 俞卫忠
高级经济师 2005 年 11 月 江苏省人事厅 经济专业


董事 戴丽芳 大专学历 1985 年 7 月 江苏广播电视大学 机械制造
董事 顾书春 本科学历 2012 年 12 月 南京大学 公共关系
董事 何泽红 大专学历 1999 年 7 月 常州市电子工业职工大学 财务会计
独立董
符启林 博士学历 1998 年 7 月 中国政法大学 法学
事
硕士学历 2007 年 6 月 兰州大学 企业管理
中华人民共和国财政部、
中级会计师 2010 年 8 月 广东省人力资源和社会保 会计专业
独立董 障厅
梁华权
事 注册会计师 2009 年 12 月 深圳市注册会计师协会 会计专业
国家税务总局、深圳市人
注册税务师 2011 年 6 月 税务专业
力资源和社会保障局
律师职业资格 2014 年 3 月 中华人民共和国司法部 法律专业
独立董 无机非金属材
周洪庆 博士学历 1998 年 7 月 南京化工大学
事 料专业
监事 董婷婷 本科学历 2014 年 7 月 常州工学院 工商管理
监事 史建忠 高中学历 1989 年 7 月 常州市新闸中学 ——
监事 程前 大专学历 2013 年 9 月 中国人民大学 会计学




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高级管 计算机科学与
俞丞 本科学历 2011 年 6 月 南京邮电大学
理人员 技术


（八）创始人的创业历程

1、实际控制人创立发行人前的经历


俞卫忠自上世纪八十年代起开始经商，多年创办中墅实业、中英管道等企业，

承包经营福禄大酒店等实体，积累了一定资产。2006 年前后，国内覆铜板应用

领域不断扩展，覆铜板行业发展良好，景气度较高。俞卫忠夫妇根据对覆铜板行

业的市场调研，对覆铜板行业的技术壁垒、发展状况、市场竞争格局等进行分析，

认为覆铜板市场发展前景良好，决定投资覆铜板行业，并于 2006 年设立了中英

科技。

2、公司研发高频覆铜板的背景


发行人设立时主要生产传统的 FR-4 覆铜板，产品主要应用于消费类电子产

品、家电等。公司在 2006 年-2008 年间积累了一批熟悉覆铜板行业和生产经验的

研发人员和生产人员。


但 2008 年金融危机到来后，消费电子行业的市场需求下滑，同时由于 FR-4

覆铜板行业技术较成熟，市场竞争较激烈，公司在行业内不具备规模优势，毛利

较薄，竞争力有限。公司迫切需要寻找新的突破，形成自己的核心技术优势和产

品特色以提高竞争力。


2008 年，高频覆铜板属于行业内的技术高点，应用主要集中在军工、移动

通信等领域，市场规模相对较小，且基本被罗杰斯、泰康利等外国公司垄断，国

内除少数科研院所有产品研发项目外，尚未形成大规模的产能。经多方调研后，

俞卫忠认为随着通信业务从低频到高频的不断升级，高频覆铜板在未来前景广

阔，发展高频覆铜板项目有助于公司突破当时的竞争困局，遂开始代领团队研发

高频覆铜板。

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3、公司高频覆铜板产品的自主研发过程

俞卫忠带领公司团队于 2008 年开始组织研发团队进行高频覆铜板的研发，
2010 年 9 月正式成立“常州市高频微波材料工程技术研究中心”，在此基础上
于 2010 年 12 月成立“常州市企业技术中心”，专门从事高频覆铜板方面的研究。
公司近十年自主研发的简要过程及实现的技术突破如下：


（1）2008 年至 2010 年：玻璃纤维布增强的 PTFE 高频覆铜板初步成型


公司 2008 年开始研发高频覆铜板后，研发团队通过查阅学术文献、资料、

访问专家、调研 PTFE 行业等方式，一方面对当时已有文献中高频覆铜板生产的

各类理论方案进行了反复研究和探讨，初步形成了 PTFE 上胶的方案；另一方面

确定了产品技术参数的国际标准，明确了公司各组实验方案论证及参数调整的方

向。在上述两项工作确定后，公司的核心技术人员通过反复实验探索及持续研发

实现了以下重要突破：


①半固化片的制造技术


PTFE 作为典型的非极性高分子材料，具有高润滑、不粘性的特点，和玻璃

纤维布混合的难度较大。公司通过多方考察其他 PTFE 制品的生产工艺并不断尝

试，创造性借鉴了 PTFE 高温漆布的生产工艺，并通过反复实验，对 PTFE 乳液

浓度、浸胶速率、上胶速率、浸胶时间和温度、上胶的温度和压力、粘合剂的类

型等进行调节、尝试及论证，形成了各类参数的最优组合方案，掌握了 PTFE 附

着玻璃纤维布的生产技术，为高频覆铜板的研制成功奠定了良好的基础。


②高温压机的改造


发行人研发团队在原有压机基础上，通过改造其动力系统、供能系统和压合

模式，使其能够满足 380 摄氏度以上长时间压合的技术需求，确保不会出现因温

度变化较大、内部受热不均等因素导致板材平整度降低、均一性较差或可加工性

弱的情况。


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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书


公司在该阶段主要掌握了 PTFE 附着上胶技术、联体在线烘干烧结工艺、真

空成型压制工艺三项关键技术，实现了 PTFE 高频覆铜板的量产，是公司目前 D

型高频覆铜板的雏形。


（2）2011 年至 2013 年：陶瓷填充、玻璃纤维布增强的 PTFE 高频覆铜板

研发完成


公司该阶段的研发主要包括两方面：一方面对公司玻璃纤维增强的高频覆铜

板产品解决方案进行完善，形成成熟的 D 型高频覆铜板产品；另一方面在 D 型

产品的基础上，攻克陶瓷填充技术，研发 CA 型高频覆铜板。


公司 2011 年研发成功的玻璃纤维增强的高频覆铜板在产品解决方案上采用

超多层玻璃纤维布模式，耗用的玻璃纤维布较多，单个半固化片浸胶量低，导致

成本高且产品性能稳定性受多层半固化片的影响大。公司通过改善浸胶技术、优

化联体在线烘干烧结工艺，逐步增加玻璃纤维布的浸胶量，优化了产品性能并降

低了生产成本。


公司 2012 年开始研发陶瓷填充型的高频覆铜板，陶瓷填充后的产品可以明

显提升产品硬度，有利于 PCB 的加工，更重要的是可以提升产品导热性，增加

板材的散热能力，在 5G 通信中尤为重要。公司对陶瓷填充物的化学成分、粒径

设计、辅料选择等进行了反复尝试，并对浸胶、上胶工艺进行系统升级，于 2013

年完成 CA 型高频覆铜板的研发。


2013 年，公司 CA 型产品完成研发的同时，公司 D 型产品实现大批量稳定

出货，标志着公司成功将高频覆铜板生产由理论转化为实践，并得到下游行业的

认可和大规模应用。


（3）2014 年至 2015 年：实现对 PTFE 膜的自主生产，产品结构不断优化。


公司自 2013 年开始研发 PTFE 膜的生产技术，经过近两年的持续研发，于



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2014 年底掌握厚膜、中级膜的生产技术，2015 年上半年实现薄膜的自制。PTFE

膜是公司高频覆铜板生产的主要原材料之一，公司 2015 年以前主要依赖对外采

购，PTFE 膜的生产需要经过配料、制胚、烧结、车削等多道工艺，有一定的技

术门槛，外购成本远高于自制。


此外，公司 2014 年对高频覆铜板配方数据库进行了完善和丰富，成功研发

了介电常数为 2.65、2.55 的高频覆铜板。


2015 年，公司 CA 型高频覆铜板实现批量销售并于 2015 年底通过康普公司

的产品认证。


（4）2016 年至今：针对 5G、汽车、军工领域等多领域的研发布局，持续

提升技术实力


2016 年以来，俞卫忠代领公司研发团队对核心产品高频覆铜板进行持续的

研发升级，先后布局研发高导热型、适用于 20GHZ 以上通信频率的 6000 型、适

用于基站功放系统中的 8000 型及适用于军工领域的 XT 型产品四类高频覆铜板。

同时，公司产品性能不断提升，CA 型、D 型、8000 型产品均能满足目前 5G 通

信的需求，已大批量应用于国内、韩国等地区的 5G 建设。

发行人聚四氟乙烯高频覆铜板产品已通过“国家化工行业生产力促进中心”

组织的专家鉴定，并于 2012 年获得中国石油和化学工业联合会科技进步二等奖、

江苏省科学技术三等奖及常州市科学进步二等奖，具备较高的技术水平和先进

性。公司目前拥有 13 项已授权专利，其中发明专利 11 项，另有 15 项发明专利

（含 1 项国际专利）在审核中。

八、发行人与董事、监事、高级管理人员及其他核心人员
所签订的协议及履行情况，上述人员所持股份被质押、冻
结、诉讼纠纷等情形


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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书

公司与在公司领取薪酬的董事、监事、高级管理人员及其他核心人员按照《劳
动合同法》分别签订了《劳动合同》、《保密及竞业限制合同》，报告期内，上述
协议均得到良好履行。

公司的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员所持股份不存在被质押、
冻结或发生诉讼纠纷等情形。


九、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近 2 年内
曾发生变动情况及原因

报告期初，公司董事、监事、高级管理人员和其他核心人员名单如下：


职位 名单
董事 俞卫忠、戴丽芳、顾书春、何泽红、梁华权、符启林、周洪庆
监事 董婷婷、陈明、谌发明
俞卫忠（总经理）、顾书春（副总经理）、俞丞（副总经理兼董事会秘书）、
高级管理人员
何泽红（财务总监）
其他核心人员 俞卫忠、顾书春、俞丞、冯凯


（一） 最近 2 年内董事变动情况

近两年内，公司董事未发生变化。

（二） 最近 2 年内监事变动情况

2018 年 5 月 10 日，公司监事陈明、谌发明因个人原因向公司监事会递交辞
呈，辞去监事职务，辞呈自公司新监事履职起生效。

2018 年 5 月 31 日，公司 2017 年度股东大会审议通过了《关于选举公司监
事的议案》，选举史建忠、程前为公司监事，与职工代表监事董婷婷共同组成公
司第一届监事会，任期三年。

（三） 最近 2 年内高级管理人员变动情况

近两年内，公司高级管理人员未发生变化。

（四） 最近 2 年内其他核心人员变动情况

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近两年内，公司其他核心人员未发生变化。


十、发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的
其他对外投资情况

截至本招股说明书出具日，公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员
的其他对外投资情况如下：

姓名 对外投资 持股比例
中英管道 75.00%
俞卫忠 中英汇才 1.28%
新疆恒祥塑业有限公司 1.15%
中英管道 25.00%
戴丽芳
中英汇才 68.31%
上海沃橡信息技术服务合伙企业（有限合伙） 64.29%
梁华权
分宜沃桓资产管理合伙企业（有限合伙） 6.00%
南京硅工电子科技有限公司 94.44%
周洪庆 常州同大电子科技有限公司 50.00%
南京扬子工大科技有限公司 41.00%

除上述所列对外投资事项外，发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心
人员无其他重大对外投资。发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的
上述其他对外投资与公司不存在利益冲突。


十一、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近
亲属持股情况

公司董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属持有公司股份的
情况如下：

1、直接持股


姓名 直接持股数量（万股） 持股比例 所持股份是否质押或冻结
俞卫忠 1,772.76 31.43% 否
戴丽芳 590.92 10.48% 否
俞丞 1,311.32 23.25% 否



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顾书春 31.50 0.56% 否
戴丽英 6.00 0.11% 否
戴丽娟 6.00 0.11% 否
戴丽华 6.00 0.11% 否

公司董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属直接持有的公司
股份不存在质押或冻结的情况。

2、间接持股

（1）公司董事长、总经理俞卫忠通过中英管道、中英汇才间接持有公司股
份，其所持股份不存在被质押或冻结的情况；

（2）公司董事戴丽芳通过中英管道、中英汇才间接持有公司股份，其所持
股份不存在被质押或冻结的情况；

（3）公司董事、副总经理顾书春通过中英汇才间接持有公司股份，其所持
股份不存在被质押或冻结的情况；

（4）公司董事、财务总监何泽红通过中英汇才间接持有公司股份，其所持
股份不存在被质押或冻结的情况；

（5）公司监事董婷婷通过中英汇才间接持有公司股份，其所持股份不存在
被质押或冻结的情况；

（6）公司董事、副总经理顾书春妻子于玉果通过中英汇才间接持有公司股
份，其所持股份不存在被质押或冻结的情况；

（7）公司核心技术人员冯凯通过中英汇才间接持有公司股份，其所持股份
不存在被质押或冻结的情况。

上述公司董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属间接持有公
司股份的具体情况如下：


序号 姓名 职位 间接持股方式
（1）直接持有中英管道 75%的出资额；
1 俞卫忠 董事长、总经理
（2）直接持有中英汇才 1.28%的出资额
2 戴丽芳 董事 （1）直接持有中英管道 25%的出资额；


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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书


序号 姓名 职位 间接持股方式
（2）直接持有中英汇才 68.31%的出资额
3 顾书春 董事、副总经理 直接持有中英汇才 10.34%的出资额
4 何泽红 董事、财务总监 直接持有中英汇才 2.63%的出资额
5 董婷婷 监事会主席 直接持有中英汇才 1.97%的出资额
6 于玉果 采购员 直接持有中英汇才 1.97%的出资额
7 冯凯 研发中心副主任 直接持有中英汇才 0.66%的出资额


十二、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近一
年的薪酬、最近一年从发行人及其关联企业领取收入的情
况

（一）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的薪酬情况

2016 年 10 月 21 日，发行人第一届董事会通过了《关于公司相关负责人报
酬的议案》，根据公司发展情况，公司总经理年薪不低于 50 万元、不高于 200
万元，副总经理年薪不低于 30 万元、不高于 120 万元，财务总监年薪不低于 20
万元、不高于 100 万元，董事会秘书年薪不低于 20 万元、不高于 100 万元。每
年具体薪酬，由董事长在上述范围内决定。

2016 年 11 月 25 日，公司 2016 年第二次临时股东大会审议通过了《关于审
议公司董事、监事津贴的议案》，审议通过股份公司不兼任高管的董事津贴为 0
万元/年（税前）、独立董事津贴为 5 万元/年（税前），监事津贴为 0 万元/年（税
前）。

公司现任董事、监事、高级管理人员及其他核心人员在 2019 年领取薪酬情
况如下：

单位：万元
序号 姓名 职务 薪酬
1 俞卫忠 董事长、总经理 75.64
2 戴丽芳 董事 23.02
3 顾书春 董事、副总经理 100.80
4 何泽红 董事、财务总监 24.89
5 符启林 独立董事 5.00



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6 梁华权 独立董事 5.00
7 周洪庆 独立董事 5.00
8 董婷婷 监事（监事会主席、职工代表） 13.77
9 史建忠 监事 9.88
10 程前 监事 10.21
11 俞丞 副总经理、董事会秘书 47.85
12 冯凯 研发中心副主任 35.63

在公司任职的董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的员工薪酬由基本
工资、绩效奖金、保险公积金等组成。基本工资根据岗位、工龄等确定，绩效奖
金由月度绩效考核奖金和年终奖构成。报告期内，发行人现任董事、监事、高级
管理人员及其他核心人员在公司领取薪酬情况如下表：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
现任董事、监事、高级管理人
员及其他核心人员各期合计 92.67 356.69 405.08 367.99
薪酬
净利润 2,548.27 4,770.49 5,275.08 4,661.05
占当期净利润比例 3.64% 7.48% 7.68% 7.90%


（二）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近一年从发
行人关联企业领取收入的情况

最近一年及一期，除公司独立董事在其任职和担任董事的公司领取薪酬外，
公司其他董事、监事、高级管理人员及其他核心人员未从公司的关联企业领取薪
酬。

（三）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员所享受的其他
待遇和退休金计划

除独立董事外，在公司领取薪酬的董事、监事、高级管理人员及其他核心人
员，公司按照国家和地方的有关规定，依法为其办理失业、养老、医疗、工伤等
保险，并缴纳住房公积金，不存在其他特殊待遇。


十三、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员、员工


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实行的股权激励及其他制度安排和执行情况

截至报告期末，发行人不存在正在执行的对其董事、监事、高级管理人员、
其他核心人员实行的股权激励。


十四、发行人员工情况

报告期内，发行人与所有员工均签订了劳动合同，并已经建立了完善的劳动
用工制度，包括人事管理制度、薪资管理制度、绩效管理制度、培训管理制度以
及福利管理等制度。上述制度对员工的招聘面试、入职、培训、试用、转正、离
职，劳动合同的管理、解除，薪酬政策、工资发放、假期的薪资待遇、绩效管理，
以及社保和公积金的缴纳、社保关系和公积金账户的调转进行了明确的规定。

（一）员工人数及最近三年的变化情况

时间 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
人数 123 118 115 107


（二）员工专业结构及社保、公积金缴纳情况

截至 2020 年 6 月 30 日，发行人员工共 123 人，具体构成情况如下：


专业构成 人数 占比
生产人员 64 52.03%
销售人员 12 9.76%
研发人员 18 14.63%
采购人员 3 2.44%
行政管理人员 16 13.01%
财务人员 10 8.13%
合计 123 100.00%

截至报告期末，公司员工社保、公积金缴纳情况如下表：


项目 缴纳人数
养老保险 115
医疗保险 115
失业保险 115



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工伤保险 115
生育保险 115
住房公积金 115
员工人数 123
退休返聘 8
应缴纳员工人数 115
社保缴纳比例 100%
公积金缴纳比例 100%

截至报告期末，公司已为全部符合条件的员工缴纳了社保、公积金。

公司在报告期内实现了社保、公积金对全员工的覆盖，具体如下：

单位：人
期间 2020 年 6 月末 2019 年末 2018 年末 2017 年末
期末人数 123 118 115 107
社保已缴人数 115 109 103 94
社保未缴人数 8 8 12 13
其中：退休返聘人员 8 8 8 8
新入职员工或材料未齐
- 1 4 5
全
应缴未缴人员 - - - -
公积金已缴人数 123 108 103 94
公积金未缴人数 8 8 12 13
其中：退休返聘人员 8 8 8 8
新入职员工或材料未齐
- 2 4 5
全
应缴未缴人员 - - - -

公司实际控制人俞卫忠、戴丽芳、俞丞已出具《关于补缴五险一金的承
诺》，对于中英科技及其控股子公司在首次发行上市前未依法足额为员工缴纳基
本养老保险、基本医疗保险、失业保险、生育保险、工伤保险及住房公积金事
宜，如果在任何时候有权机关要求中英科技及其控股子公司补缴，或者对中英
科技及其控股子公司罚款、加收滞纳金，实际控制人俞卫忠、戴丽芳、俞丞将
全额承担该等补缴、罚款、滞纳金等费用，且在承担后不向中英科技及其控股
子公司追偿，保证中英科技及其控股子公司不会因五险一金事宜遭受任何损
失。


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（三）发行人员工薪酬情况

1、员工薪酬政策

公司结合当地的 GDP 增长、物价水平、最低工资标准、常州市工资指导
线、同行业工资水平、宏观经济环境等综合因素，根据公司不同类别员工的实
际情况，制定了《薪酬管理制度》，对薪酬结构、薪酬调整、调薪流程、薪资核
算和发放、各种假期的相关薪资待遇等方面做出了明确规定。

公司根据工作岗位价值、职务、技能要求等要素建立了薪资级别系统，根
据员工的实践经验、知识技能水平和薪酬市场情况、服务年限等综合条件因素
确定具体的薪资。公司的员工薪酬主要由基本工资、浮动工资（与职务层级、岗
位职能相关）、绩效工资（与公司效益、个人考核相关）、福利津贴（如工龄补
贴、值班补贴、高温补贴、年终奖等）四部分组成。

公司根据各岗位职责和任职要求、员工队伍现状和公司经营状况，设置不
同级别的岗位工资模式。薪资调整主要依据公司薪资系统、个人综合考评、公
司发展状况及薪酬市场的变化来确定，主要分为普调、工龄调薪、岗位变动调
薪等形式。

公司的薪酬及福利制度以吸引人才、培养人才、激励人才、留住人才为基
本原则和目标，体现了提升员工整体素质及公司品牌形象的思路。

2、上市前后高管薪酬安排

2016 年 10 月 21 日，公司第一届董事会通过了《关于公司相关负责人报酬
的议案》，根据公司发展情况，公司总经理年薪不低于 50 万元、不高于 200 万
元，副总经理年薪不低于 30 万元、不高于 120 万元，财务总监年薪不低于 20
万元、不高于 100 万元，董事会秘书年薪不低于 20 万元、不高于 100 万元。每
年具体薪酬，由董事长在上述范围内决定。

2016 年 10 月以来，公司高级管理人员薪酬政策未发生变化。报告期内，公
司现任高级管理人员各期薪酬如下：

单位：万元



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姓名 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
俞卫忠 10.86 75.65 113.14 115.29
顾书春 35.18 100.81 105.52 70.70
何泽红 5.96 24.91 25.65 27.00
俞丞 5.44 47.87 61.61 49.16

3、薪酬委员会对工资奖金的规定

公司薪酬委员会定期对公司《薪酬管理制度》的执行情况进行审议，并提议
是否变更公司《薪酬管理制度》。2018 年、2019 年、2020 年，公司薪酬委员会
认为公司现行的《薪酬管理制度》符合公司的实际情况，有利于调动公司员工积
极性。公司薪酬委员会分别对 2017 年、2018 年、2019 年高级管理人员奖金发放
金额进行了审议并通过。

4、各级别、各岗位员工的薪酬水平及增长情况

（1）各级别员工的薪酬水平

报告期内，公司各级别员工的薪酬水平情况如下表所示：


2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
分类 平均薪 平均薪 平均薪 平均薪
人数 人数 人数 人数
酬（万 酬（万 酬（万 酬（万
（人） （人） （人） （人）
元） 元） 元） 元）
高层员工 4 14.36 4 62.31 4 76.48 4 65.54
中层员工 11 6.68 11 18.26 12 16.78 12 16.43
一般员工 106 3.94 100 8.39 101 7.73 94 6.67
注：上述员工人数为按每月人数平均。

（2）各岗位员工的薪酬水平

报告期内，公司各岗位员工的薪酬水平情况如下表所示：


2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
分类 人数 平均薪酬 人数 平均薪酬 人数 平均薪酬 人数 平均薪酬
（人） （万元） （人） （万元） （人） （万元） （人） （万元）
生产人员 62 4.13 58 6.95 60 6.58 54 5.52
销售人员 12 4.51 10 16.36 10 17.16 10 15.98
研发人员 18 6.92 18 20.80 18 20.59 18 16.48
管理人员 29 3.85 29 12.00 29 11.87 28 11.87



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注：上述员工人数为按每月人数平均。

报告期内，公司销售人员、管理人员、研发人员队伍稳定，生产人员数量
在报告期内随经营情况的变化而变化。2018 年，生产人员数量明显增加主要系
高频覆铜板产量上升导致预叠、组合、裁切等工序用工人数增加，而且公司新
产品高频聚合物基复合材料实现量产。2020 年 1-6 月，管理人员和销售人员平均
薪酬下降，主要系受疫情影响，公司业绩不及预期，影响了管理人员和销售人员
的奖金考核；生产人员的工资呈明显增长趋势。

（3）员工薪酬的增长情况

2016 年，公司完成股份改制后，制定了相对成熟、完善的薪酬管理制度，
各级别、各岗位员工的薪酬水平均有明显提升，充分调动了员工的积极性。公
司是研发导向性企业，销售人员主要是订单承接、客户维护、销售回款管理等
工作，报告期内销售人员的工资保持了相对稳定，生产人员的工资受基本工资
及月产量影响较大，工资金额随产量的增加而上升，研发人员工资相对稳定，
管理人员的工资受当期经营业绩的影响而有所波动。

公司已建立完善的人力资源管理相关内控制度，严格按照薪酬管理制度的
规定准确计提、准时发放各级别、各岗位员工的工资，并受公司监事会及职工
代表大会的监督。

5、员工薪酬水平与行业水平、当地平均水平的比较情况

2017 年至 2019 年，公司主营业务快速增长，产能利用率持续提升，盈利能
力稳定增强，公司员工薪酬水平也呈上升趋势且明显高于行业水平、当地平均
水平，比较情况如下表：

单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
公司员工平均薪酬 11.25 11.20 10.11
全国规模以上制造业单位就业人员年平均工资 7.05 6.46 5.80
全国私营制造业单位就业人员年平均工资 5.29 4.93 4.50
常州市城镇私营单位就业人员年平均工资 - 5.62 4.97
公司员工年平均薪酬高于全国规模以上制造业单
59.57% 73.37% 74.31%
位就业人员年平均工资百分比
公司员工年平均薪酬高于全国私营制造业单位就 112.67% 127.18% 124.67%


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业人员年平均工资百分比
公司员工年平均薪酬高于常州市城镇私营单位就
- 99.29% 103.42%
业人员年平均工资百分比
注：公司员工年平均薪酬包括工资、奖金、津贴、补贴及单位代扣代缴的社保、公积金个
人缴纳部分；全国规模以上制造业单位就业人员年平均工资、全国私营制造业单位就
业人员年平均工资、常州市城镇私营单位就业人员年平均工资数据来源自 Wind 及江苏
省统计局官方数据。

如上表所示，报告期内，公司员工年平均薪酬高于全国规模以上制造业单
位就业人员年平均工资、全国私营制造业单位就业人员年平均工资及常州市城
镇私营单位就业人员年平均工资，明显高于行业及当地平均水平。




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第六节 业务和技术

一、发行人主营业务、主要产品的基本情况

（一）发行人主营业务及其变化情况

1、发行人主营业务

公司主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，主要向下游行
业供应能够在高频条件下为信号载体提供稳定传输环境的高频通信材料。高频覆
铜板及高频聚合物基复合材料为公司目前的主导产品，是报告期内发行人收入的
主要来源。其中，高频覆铜板是目前移动通信领域 5G、4G 基站建设的核心原材
料之一，是无人驾驶毫米波雷达、高精度卫星导航等技术升级所需的重要新兴材
料，是通信装备、航天军工等产业急需的关键基础材料。

作为国内较早开始研发、生产高频通信材料的企业，公司在高频覆铜板领域
打破国外垄断，销售量在国内企业中处于领先地位，有力支持了国内的 4G 和 5G
建设。我国是全球制造业大国，在移动通信产业链的基站设备、PCB、覆铜板等
上下游行业占有重要的市场份额，但在部分关键材料上仍需依赖进口。其中，在
基础材料覆铜板领域，中国大陆产量占全球产量的 72%，2018 年净出口覆铜板
1.43 万吨，但是贸易逆差达 5.26 亿美元，主要系国内出口的覆铜板产品主要为
低附加值的 FR-4 覆铜板等产品，而技术含量高的高频高速覆铜板、封装基板等
大量依赖进口。根据电子信息行业知名咨询机构 Prismark 的研究报告，2018 年，
高频覆铜板 80%以上的市场份额被罗杰斯、泰康利等美日企业主导，国内从事高
频覆铜板生产的企业主要为中英科技和生益科技。公司在高频覆铜板领域的市场
占有率为 6.4%，仅次于罗杰斯、泰康利。

公司历经多年研发，产品得到华为、康普、京信通信、通宇通讯、ACE、虹
信通信等全球主要基站天线生产厂商的认证，与沪电股份、深南电路、安泰诺、
协和电子、艾威尔、五株科技等 PCB 生产企业保持了良好的合作关系，销售规
模持续增长。2019 年以来，公司 5G 产品已成功批量应用于韩国及国内的 5G 基

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站建设，为公司在 5G 商用时代的可持续发展奠定了良好的开端。公司未来将紧
抓 5G 通讯带来的行业发展机遇，不断提升研发能力和经营水平，拓展产品体系
和业务领域。

公司现有专利 13 项，其中发明专利 11 项，另有 15 项发明专利（含 1 项国
际专利）在审核中。公司于 2011 年获常州市政府批准成立“企业技术中心”和“高
频微波工程研究中心”，专门从事先进高频通信材料的生产设备和工艺研发。公
司核心产品高频覆铜板已获得“国家化工行业生产力促进中心”认定的科技成果
鉴定证书，并获得江苏省科学技术厅的“高新技术产品认定”称号。鉴于公司卓越
的研发能力，公司曾获得“中国石油和化学工业科技进步奖”和“江苏省科技进步
奖”。此外，公司多次获得“江苏省民营科技企业”“江苏省明星企业”“常州市民营
科技企业”“常州市科技进步奖”等各类奖项或荣誉称号。

2、发行人所从事的专业领域及其在细分产业链中的位置

公司生产的高频覆铜板、高频聚合物基复合材料均可用于通信频率在 1GHz
以上的环境中，能够为信号载体提供稳定的传输环境。在高频通信产业链中，公
司生产出高频覆铜板、高频聚合物基复合材料等产品后，经下游客户生产为适用
于高频环境的高频电路板、移相器等电子元器件后应用于基站天线、功率放大器
等设备中，并最终广泛应用于通信基站（天线、功率放大器、滤波器等）、航天
技术、卫星通讯、军事雷达、电子对抗系统、全球定位系统等高频通信领域。

过去十年以来，3G、4G、4.5G、5G 通信在全球范围内逐步覆盖，移动通信
数据需求高速增长，成为带动高频通信材料行业跨越式发展的最主要力量。目前，
中英科技生产的高频覆铜板和高频聚合物基复合材料主要应用于移动通信领域
中，表现出较好的成长性，公司产品在产业链中的位置如下图：




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产业链位置 产业链中的作用 代表企业


为高频材料的生产
原材料供应商 供应商较多
提供所需原材料


根据通信设备商设
中英科技、罗杰斯、
高频材料制造商 计要求制造满足性
泰康利、Premix等
能参数的高频材料


根据通信设备商设
PCB、移相器等 沪电股份、五株科
计要求生产PCB、
制品制造商 技、深南电路等
移相器等制品

通宇通讯、京信通
生产通信基站天线、
通信设备制造商 信、康普、摩比天
功放等通信设备
线等

架设通信网络，并 中国移动、中国联
通信运营商 向终端客户提供通 通、中国电信、
信服务 AT&T等



终端客户 使用通信服务



高频通信材料在整个移动通信产业链中属于中上游环节，处于原材料和通信
设备制造产业之间，起到承上启下的重要作用。高频通信材料行业的市场需求主
要受下游移动通信基站设备需求的影响，移动运营商对基站设备的投资规模对本
行业的发展影响重大。

3、发行人产品是移动通信产业链中不可或缺的关键基础材料

（1）基站在移动通信产业链中的作用及运行机理

移动通信系统主要用于实现将通信信息从发信者传递给在另一个时空点的
收信者，移动通信系统信号传输途径示意如下图：




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基站是移动通信系统中信息传输的核心设备。移动通信信息以电磁波为媒
介进行传输，基站的主要功能和作用是负责接收与发送无线信号、以及将无线
信号转换成易于传输的光/电信号，实现信息在不同终端之间的传输并将不同频
率的信号识别区分出来。

3G、4G、5G 基站的基本原理相同，但在具体设计上存在一定的差异。随
着通信频率的上升，高频通信材料在基站中的应用呈不断上升趋势。本世纪
初，无线通讯频段较低，仅有军工航天及卫星通信等特殊领域需要 1GHz 以上
的信号，高频通信材料需求有限。而 3G、4G 的推进，使得高频段的应用场景
大幅增加，且相比于 3G 时代，高频通信材料在 4G 基站的天线、功率放大器、
滤波器等部件中的使用更加普及，而在 5G 基站中，高频 PCB 有望逐步实现对普
通 PCB 板的全面替代，带动高频通信材料市场需求的成倍增长。本招股说明书
以报告期内使用量较大且较为成熟的 4G 基站为例详述高频通信材料在其中的应
用。

目前的 4G 基站设备主要包含三个部分：基带处理单元（BBU）、远端射频
处理单元（RRU）和天线系统，简图如下：




基带处理单元主要完成信道编解码、基带信号的调制解调、协议处理等功
能，同时需要提供与上层网元的接口功能。射频处理单元是天线系统和基带处
理单元沟通的中间桥梁：接收信号时，RRU 将天线传来的射频信号经滤波、低



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噪声放大、转化成光信号，传输给 BBU；发送信号时，RRU 将从 BBU 传来的
光信号转成射频信号通过天线放大发送出去。天线系统主要进行信号的接受和发
送，是基站设备与终端用户之间的信息能量转换器。

目前在 4G 通信基站中，天线系统和 RRU 均要用到高频通信材料，其中天
线系统中的辐射单元和馈电网络系统是发行人产品目前应用的主要细分领域。

（2）高频通信材料是基站天线功能实现的关键基础材料

天线是整个通信系统中的“眼睛”和“耳朵”，对无线通信网络质量具有
一票否决的关键作用。在信号发送过程中，调制后的射频电流能量经过基站天
线转换为电磁波能量，并以一定强度向预定区域（手机用户）辐射出去；在接受
过程中，用户信息经调制后的电磁波能量，由基站天线接收，有效地转换为射
频电流能量，传输至主设备。天线作为能量转化与定向辐射及接收的装备，是
整个基站运转的核心，其内部主要由辐射单元、馈电网络、反射板、封装平
台、电调天线控制器（RCU）五个核心关键部件组成。




其中，辐射单元是将来自射频电缆的电信号转化成空间的电磁波信号或相
反将电磁波信号转变成传输线中信号的装置，其核心部件为振子。馈电网络又
称为功率分配网络，主要作用是实现能量在端口与振子间的传输以及振子间幅
度相位分配，其核心部件有 PCB 或同轴电缆、移相器、功分器等。电调天线控
制器（RCU）通过检测和控制移相器运动，实现调整电调天线下倾角的功能。反


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射板起着支撑天线各部件的作用，并对天线的前后比特性及水平面辐射产生影
响。天线外罩是保护天线系统免受外部环境影响的结构物。

A、高频覆铜板在辐射单元中的应用

振子是基站天线最核心的部件，其设计方案的好坏直接决定了天线的辐射
性能。虽然辐射单元的结构形状各异，但从辐射原理上可分为微带贴片单元和
振子单元两种方案，振子单元又有压铸成型、钣金组合成型、PCB 印刷三种方
式。目前在基站天线中，由于通信频率高数据流量大，对电性能要求非常高，
PCB 印刷辐射单元和压铸辐射单元是主流的两种振子方式。PCB 印刷辐射单元
由于加工精度较高且重量轻，在 4G 及 5G 通信的基站中优势更明显，但其电性
能指标受 PCB 基材（即覆铜板）介电常数稳定性的影响较高，因此原材料必须
选用介电常数稳定、介质损耗低的高频覆铜板。

B、高频覆铜板和高频聚合物基复合材料在馈电网络中的应用

馈电网络的作用一方面是能量传输，另一方面是将射频电能按照一定关系分
配到各个辐射单元，是决定天线信号接收、传输、发射的关键部件。馈电网络有
微带线馈电网络和同轴电缆馈电网络两种。目前基站天线生产商多选用 PCB 微
带线馈电网络或 PCB 与同轴电缆混合型馈电网络。同样由于通信频率高且变化
范围大，4G、5G 基站的馈电网络中，PCB 基材以高频覆铜板为主。

馈电网络中的移相器通过控制分配到各辐射单元的相位差实现对信号传输
的调节，也是电调天线的核心部件之一。介质移相器通过移动介质板以改变信
号在媒介中的传输速度从而实现传输相位的改变。公司生产的高频聚合物基复
合材料即用于移相器中的介质板，该类产品介电常数低且稳定，介质损耗可低
至 0.0006，在移动过程中，能有效避免产生新的互调干扰。




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C、高频聚合物基复合材料在天线罩中的应用

天线外罩是保护天线系统免受外部环境影响的结构物。使用天线罩可以保
证天线系统的工作性能稳定可靠，同时减轻天线系统的磨损、腐蚀和老化，延
长使用寿命。另外天线外罩可以降低风负荷和风力矩，减小转动天线的驱动功
率，减轻机械安装件的重量。

目前市场中，基站天线罩主要是 PVC 天线罩和玻璃钢天线罩两类，两类产
品各自有优势，但主要是在物理性能方面。天线罩作为天线的外壳，其自身的
电学性能也会对通信信号产生影响，这种影响在高频条件下更加明显，因此选
用具有良好电磁辐射透过性能的天线罩成为当前技术提升的热点。公司新研发
的高频发射器外壳由公司高频聚合物基复合材料深加工而成，透波性能和电学性
能优于 PVC 天线罩和玻璃钢天线罩，目前正在被终端客户进行场外测试，有望
成为 5G 时代全新的天线罩产品。

（3）高频通信材料在 RRU 功放系统中的应用

RRU 是基站传输中实现射频信号和光信号之间转换的核心装备，它主要包
括中频模块、收发信机模块、功放模块和滤波模块。中频模块用于光传输的调
制解调、数字上下变频等；收发信机模块完成中频信号到射频信号的变换；功
放模块主要是放大信号的输出功率，加深基站覆盖范围，滤波模块主要是对信


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号进行滤波。目前 4G 基站中，RRU 中功放模块由于工作频率较高，其所用的
PCB 板要使用高频覆铜板为基材。基站中功率放大器的各主要元器件都是印刷
在 PCB 电路中，其使用的高频覆铜板以碳氢化合物树脂高频覆铜板为主。

（4）高频通信材料在 5G 通信中的应用

在 5G 通信基站中，基站天线和 RRU 的部分功能整合到基站天线中，即天
馈一体化设计，导致基站天线对高频覆铜板的需求将成倍增长。其中，基站天
线的辐射单元、公分网络等模板对 PTFE 高频覆铜板的需求量持续上升，而基站
天线的校准网络、功放模块要大量使用碳氢型高频覆铜板。

此外，在 4G 通信中，出于成本考虑，高频覆铜板在基站主机设备 BBU 中
渗透率较低，但随着通信频率的提升以及数据处理量的几何倍数增加，基站主
机中使用高频覆铜板的场景将快速提升，基站主机中的 PCB 使用量大，层数较
多，将有效提升整个基站系统对高频通信材料的需求量。

综上所述，公司产品高频覆铜板和高频聚合物基复合材料是移动通信行业发
展所需的关键基础原材料：公司的主要产品均应用于基站天线的核心部件中，是
基站辐射单元、馈电网络、移相器等器材生产所需的关键原材料；高频覆铜板在
5G 通信中的应用更加广泛，公司目前的 CA 型和 ZYF-8000 型高频覆铜板均可应
用于 5G 基站建设，公司正在研发的 ZYF-6000 型产品主要面向更高频段的通信。
公司新产品高频发射器外壳有助于提升 5G 通信天线的整体性能。

4、设立以来发行人主营业务的变化情况

2006 年设立时，公司的主营业务为普通覆铜板的生产、研发和销售，主要
收入主要来自于 FR-4 覆铜板及其半固化片的销售。覆铜板是电子工业的基础材
料，主要用于加工制造印制电路板（PCB），广泛用于家用电器、电脑、计算机
等电子产品中。FR-4 覆铜板技术较为成熟，市场竞争较为充分，产品毛利率相
对较低。

为增强公司的竞争力和持续盈利能力，公司从 2008 年开始研发以高频覆铜
板为核心产品的高频通信材料及其制品。经过 4 年多的持续研发，2012 年起，
公司自主研发的高频覆铜板陆续通过京信通信、通宇通讯等国内一流通信设备生


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产商的质量认证，进入其采购目录。此后，公司的主营业务由 FR-4 覆铜板的生
产、研发和销售逐渐转型升级为高频通信材料及其制品的生产、研发和销售。

2015 年，公司 CA 型高频覆铜板产品通过美国康普的质量认证，标志着公
司产品开始进入国际通信市场，在更为广阔的市场中参与竞争和交流。2016 年
下半年，公司高频聚合物基复合材料研发成功，并通过了罗森伯格的认证，成为
少数在该领域能提供成熟产品的国内企业，为公司未来的发展开辟了更广阔的空
间。2019 年，公司全年高频覆铜板销售量突破 36 万张，市场份额不断提升，适
用于 NB-IoT 网络建设的产品得到终端客户认可并批量销售，市场影响力和客户
服务能力迈上新台阶。2019 年以来，公司以碳氢化合物为树脂的 ZYF-8000 型产
品研发完成并顺利通过终端客户认证，并形成小批量供货，公司产品应用领域从
基站天线覆盖到整个基站系统，市场空间明显提升，为公司未来业绩增长提供了
新的动能。

（二）发行人主要产品

公司主要产品包括 D 型、CA 型、8000 型三类高频覆铜板及高频聚合物基复
合材料。报告期内，公司收入主要来源为 D 型、CA 型、8000 型三类高频覆铜板
销售。

公司生产的高频覆铜板一方面有着介质损耗低、介电常数稳定、PIM 小的特
点，能有效减少高频信号传输中的能量损失；另一方面在导热性、阻燃性、板厚
均匀度、热膨胀系数等物理性能方面性能表现较好，有利于下游产品的加工和性
能稳定。公司生产的 D 型、CA 型、8000 型三类高频覆铜板，目前主要应用于
TD-LTE、FDD-LTE 两种制式的 4G 基站、5G 基站及国内 NB-IoT 网络建设，得
到了京信通信、通宇通讯、康普、罗森伯格、虹信通信、ACE 等国内外知名通
信设备生产商的普遍认可，进入其合格产品采购目录。公司主要客户安泰诺、协
和电子、沪电股份、五株科技、博敏电子、深南电路等在国内 PCB 行业享有盛
名，产销规模较大，上述客户向公司采购高频覆铜板并加工成 PCB 供应给通宇
通讯、康普等终端设备制造商。此外，公司生产的高频覆铜板还可用于全球定位
系统、无人驾驶、军事雷达等多个领域，有着较为广阔的市场空间。




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公司新产品高频聚合物基复合材料主要用于天线移相器，并可用于连接器、
电缆、滤波器、波导、谐振器等，提高信号传输质量。

公司高频覆铜板目前分为 CA 型、D 型和 8000 型三大类高频覆铜板，其中
CA 型和 D 型均以 PTFE 为树脂，8000 型以碳氢化合物为树脂，上述三类产品均
主要应用于通信领域基站天线中，但具体应用部件存在差异。从产品性能看，
PTFE 型产品的电学性能突出，介电损耗小，在 5G 天线振子单元、功分板（部
分天线为馈电网络板）中应用较广泛，8000 型产品虽电学性能不及 PTFE 型产品，
但物理性能更好，适合多层板设计，在功放板、介质滤波器等器件中应用更多。


应用产品类型 主要适用部件
PTFE 型高频覆铜板 振子单元（PCB 振子）、功分板/馈电网络板
8000 型高频覆铜板 介质滤波器、功放板、校准网络板/转接板

公司 8000 型产品的研发、销售拓展了公司产品的应用领域和市场空间。

1、高频覆铜板

（1）产品介绍

高频覆铜板为公司核心产品，是报告期内公司收入和利润的主要来源。该产
品的技术工艺涉及力学、电磁学、化学、自动化工艺技术与控制等各方面相关技
术，具备较高的技术含量。高频覆铜板与油墨、蚀刻液等原材料一起经由下游
PCB 制造商生产为适用于高频通信领域的高频电路板，并最终广泛应用于移动
通讯、航天技术、卫星通讯、卫星电视、军事雷达、电子对抗系统、全球定位系
统等高频通信领域。




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公司生产的 CA 型、D 型高频覆铜板主要以聚四氟乙烯（PTFE）为填充
材料，以玻璃纤维布为增强材料。高频覆铜板的结构如下：




公司生产的 8000 型高频覆铜板结构与 CA 型、D 型相似，但所用填充材
料为碳氢化合物树脂。

报告期内，公司主要生产的各产品型号、特性及应用领域如下：


产品名称 产品特性 应用领域
应 用 于 TD-LTE
以聚四氟乙烯树脂为主体，以电子级玻璃纤维布为增强
制式 4G 基站和
材料，专门为高频印制线路板设计的复合型高频基板；
ZYF-D 型 5G 基站天线中。
产品具有较低的介电常数和介质损耗。
高频覆铜板 并可用于路由
本产品系列介电常数位于 2.14-2.65 之间，板材厚度可选
器、卫星导航等
范围在 0.127-3.175mm 之间，介质损耗可低至 0.0005。
场景。
ZYF-CA 系列高频覆铜板是由陶瓷填充、玻璃纤维布增
强的聚四氟乙烯高频覆铜板，是一款低介质损耗材料， 应用于 FDD-LTE
可满足高频印制线路材料所需的高性能要求。本系列产 制式的移动通信
品采用独特结构，产品一致性高，介电常数（Dk）值公 基 站 设 备 及
ZYF-CA 型
差为±0.05，介质损耗小于 0.0012，性能优良且稳定性 NB-IoT 网络基站
高频覆铜板
较好。 天线，并可应用
本产品系列介电常数 2.55-6.0 之间，可选板材厚度为 于 5G 通信的基
0.254-12.7mm，为设计者提供多种产品，满足不同的设 站天线中。
计需求。
拥有微波射频电路、匹配网络以及特定阻抗传输线的设
目前主要用于
计者所需要的特性，更好的导热性，因此相对于 PTFE
ZYF-8000 型 4G、5G 通信基站
材料热处理能力会更好，符合 UL 94V-0 防火等级。
高频覆铜板 的射频、功放系
本产品系列介电常数 2.65 到 6.0，可选板材厚度为
统中。
0.254-12.7mm。

（2）产品应用

目前发行人的高频覆铜板产品主要用于与油墨、蚀刻液等原材料一起通过覆
膜、蚀刻、深度钻孔、表面处理等工序制造为高频 PCB，而后再被用于制作移
动通信基站天线的部分零部件并装配成为通信基站天线产品。



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序号 类别 名称
1 高频覆铜板制造商 罗杰斯、泰康利、中英科技、泰州旺灵等
高频 PCB（印制电路板）制造商 五株科技、安泰诺、深南电路（002916.SZ）、协
2
（发行人的客户） 和电子、沪电股份（002463.SZ）等
华为技术、通宇通讯（002792.SZ）、康普、罗森
3 通信基站天线及配件制造商
伯格、京信通信（2342.HK）、ACE 等

（3）高频覆铜板与 FR-4 覆铜板的区别

覆铜板是电子工业的基础材料，是绝大多数电子产品达到电路互连不可缺少
的主要组成部件。可分为纸基板、复合基板、FR-4 覆铜板、无卤板、高频覆铜
板、封装基板等几种常见类型，其中，FR-4 覆铜板和高频覆铜板是移动通信领
域应用较广泛的两类覆铜板产品。

高频覆铜板相比于 FR-4 覆铜板主要的优势体现在介电常数低且稳定、介质
损耗低。根据信号传输相关理论，电信号传播的速度与介电常数平方根成反比，
介电常数越低，信号传送速度越快。而介质损耗越小，信号传输过程中产生的能
力损失越小，由于能量损失跟通信频率正相关，因此频率越高的电磁场中，较高
的介质损耗意味着成倍增加的信号损失，通信的完整性会受到明显的影响。传统
的通信业务中，主要使用 FR-4 覆铜板，高频覆铜板在上世纪主要用于军工、卫
星导航等特殊领域。在 3G 通信业务兴起后，由于 FR-4 覆铜板的介质损耗大，
基站中电磁信号传输精度较高的部件逐步转向采用高频覆铜板；4G 通信中，基
站天线的 PCB 振子、天线馈电系统、功率放大器、滤波器等成为高频覆铜板市
场需求的最主要部分；而 5G 基站的 PCB 中，高频覆铜板将有望逐步实现对 FR-4
覆铜板的逐步替代。

高频覆铜板在性能上明显优于 FR-4 覆铜板，但其加工工艺、技术难度也相
对较高。目前，全球超过一半的覆铜板产能为 FR-4 覆铜板，产品生产工艺非常


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成熟，市场准入门槛相对较低，市场供应量大，但高频覆铜板相关的技术和专利
集中于罗杰斯、泰康利、中英科技、生益科技、华正新材、泰州旺灵、国能新材、
松下电工等少数企业，导致高频覆铜板的市场价格通常为 FR-4 覆铜板的 3-4 倍。
由于技术相对成熟且市场竞争激烈，日本、美国、欧洲已逐步退出低阶 FR-4 板
材生产领域，转向专注于高频、高速、封装基材等小而精的细分领域。

2、高频聚合物基复合材料

（1）产品介绍

报告期内，公司研发成功了新型高频聚合物基复合材料，其制品可以用于生
产高频通信基站中天线、连接器、电缆、滤波器、波导、谐振器等的介质部分。
公司可提供介电常数位于 2.4-10.5 之间，介质损耗可低至 0.0006 的多种型号产品。

公司生产的高频聚合物基复合材料及其制品，具体如下：




（2）产品应用

发行人的高频聚合物基复合材料主要用于通过压铸成型、深度钻孔、表面处
理等工艺制作成为移动通信基站天线中的移相器等结构件，再由通信基站天线制
造商将其与其他配件一起制造成为通信基站天线。


序号 类别 名称
1 高频聚合物基复合材料及制品生产商 Premix、中英科技等
华为技术、通宇通讯（002792.SZ）、康普、
2 通信基站天线及配件制造商
罗森伯格、京信通信（2342.HK）、ACE 等

3、公司产品通过认证情况



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公司产品认证是指公司产品通过终端天线厂商的测试后，天线厂商在其 PCB
设计图纸中标识公司产品型号并下达给其 PCB 供应商，PCB 生产企业按照天线
厂商的设计图纸要求向公司采购。天线厂商通过公司产品认证后，会邮件或电话
通知公司向哪些 PCB 厂商供应产品。

公司产品自 2011 年开始向终端天线厂商申请认证，在国内 4G 建设开启前，
通过公司 4G 产品认证的天线厂商为京信通信、华为、通宇通讯。2014 年至 2018
年，公司 4G 产品又通过了康普、罗森伯格、虹信通信、ACE、摩比发展的产品
认证。2018 年开始，公司开始申请 5G 产品认证。公司 5G 产品目前分为三个系
列，包括 CA 型、D 型、8000 型，其中 CA 型最早于 2018 年通过认证且实现销
售；D 型和 8000 型均于 2020 年上半年实现大批量销售。截至本招股说明书出具
日，通过公司产品认证的天线厂商的具体认证时间及认证产品类型汇总如下：


终端天线 4G 产品 5G 产品
厂商名称 D 型认证时 CA 型认证时 D 型认证时 CA 型认证时 8000 型认证
间 间 间 间 时间
京信通信 2011 年 2015 年 - 2018 年 2019 年
华为 2013 年 2016 年 2020 年 - -
康普 - 2015 年 - 2019 年 2020 年
罗森伯格 - 2016 年 - 2020 年 2020 年
ACE - 2018 年 - 2018 年 2020 年
通宇通讯 2013 年 2017 年 2019 年 2018 年 2019 年
摩比发展 2018 年 2018 年 - 2020 年 -
虹信通信 2014 年 2017 年 - - -
恩电开 - - 2019 年 2019 年 2020 年

2018 年，公司 5G 产品自实现销售以来，随着 5G 建设的兴起，销售规模持
续增长。报告期内，公司 4G、5G 产品的具体销售金额及主要客户、主要终端天
线厂商情况如下：

单位：万元
系列 项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售收入 1,877.36 11,521.85 16,507.24 13,986.13
4G 产
占当期营
品 21.78% 65.28% 94.41% 96.05%
业收入比



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例
艾威尔、安泰 艾威尔、安泰 艾威尔、安泰 安泰诺、协和电
诺、协和电 诺、协和电子、 诺、协和电子、 子、沪电股份、
主 要 PCB
子、沪电股 沪电股份、兴 沪电股份、五株 五株科技、杰赛
客户
份、特创电 达鸿业等 科技等 科技等
子、艾诺信等
京信通信、通 京信通信、华 京信通信、华 京信通信、华
宇通讯、华 为、通宇通讯、 为、通宇通讯、 为、通宇通讯、
主要天线
为、康普、罗 康普、罗森伯 康普、罗森伯 康普、罗森伯
厂商
森伯格、虹信 格、虹信通信 格、虹信通信等 格、虹信通信等
通信等 等
销售收入 6,011.82 5,560.53 320.00 -
占当期营
业收入比 69.73% 31.51% 1.83% -
例
艾威尔、安泰 DURI 、 艾 威 艾 威 尔 、 RF -
诺、协和电 尔、安泰诺、 Board 、沪电股
5G 产
主要客户 子、沪电股 沪电股份、深 份等
品
份、特创电 圳博敏等
子、艾诺信等
京信通信、通 ACE 、 京 信 通 京信通信、通宇 -
主要天线 宇通讯、摩比 信、通宇通讯 通讯、ACE
厂商 发展、康普、
罗森伯格等


（三）发行人主营业务收入的主要构成

1、发行人报告期内的营业收入构成情况如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营业务
8,534.05 98.99% 17,487.32 99.09% 17,263.05 98.73% 14,324.35 98.53%
收入
其他业务
87.03 1.01% 161.29 0.91% 221.79 1.27% 214.25 1.47%
收入
合计 8,621.08 100.00% 17,648.61 100.00% 17,484.84 100.00% 14,538.60 100.00%

2、发行人报告期内主营业务收入构成情况如下：



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单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度
项目
收入 占比 收入 占比
CA 型 5,065.37 59.35% 14,960.23 85.55%
D型 2,092.41 24.52% 1,789.03 10.23%
高频覆铜板
8000 型 1,228.15 14.39% 81.35 0.47%
其他型 4.27 0.05% 5.49 0.03%
高频聚合物基复合材料 133.33 1.56% 631.57 3.61%
其他 10.51 0.12% 19.65 0.11%
合计 8,534.05 100.00% 17,487.32 100.00%
2018 年度 2017 年度
项目
收入 占比 收入 占比
CA 型 13,870.27 80.35% 10,258.79 71.62%
高频覆铜板 D型 2,438.49 14.13% 3,567.07 24.90%
其他型 8.09 0.05% 4.01 0.03%
高频聚合物基复合材料 946.20 5.48% 494.47 3.45%
合计 17,263.05 100.00% 14,324.35 100.00%


（四）发行人的主要经营模式

1、销售模式

（1）高频覆铜板的销售模式

在通常的销售流程下，公司的产品首先需要经过终端设备制造商的检测及认
证，达到其所需要的技术要求则被纳入终端设备制造商的采购目录。同时，终端
设备制造商将公司的高频覆铜板产品的特性参数设定为其原材料采购时的规范
要求，并加入产品设计图纸。当终端设备制造商对高频 PCB 产生需求时，会向
其指定的 PCB 加工厂下达订单及设计图纸。PCB 加工厂则根据订单及设计图纸，
向公司下达采购订单。最终，公司根据 PCB 厂下达的订单完成销售。




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公司直接订单来自于 PCB 加工厂商，但终端设备制造商对于 PCB 生产厂商
的重要原材料有较大的影响力。因此产品获得终端设备制造商的认可是公司销售
模式中最重要的环节。

在认证环节，终端设备制造商需要对公司高频覆铜板产品进行严格的性能测
试，包括电性能、加工性能等多方面指标。另外，对公司的生产能力、供货响应
速度、企业管理水平等方面进行严格审查、评价。从认证过程上看，通常包括文
件审核、现场评审、现场调查、样品小试以及合作关系确立后的定期审核等众多
阶段。一般而言，从首次接洽至通过国内外知名终端设备制造商认证可能需要长
达 24 个月的时间甚至更长，周期相对较长；首次认证后，新产品获得终端设备
制造商认证时间也需要 6-12 个月的时间。

（2）高频聚合物基复合材料的销售模式

高频聚合物基复合材料的销售流程与公司高频覆铜板的销售流程相似，公司
的产品首先需要经过终端设备制造商的检测及认证，达到其所需要的技术要求则
被纳入终端设备制造商的采购目录。同时，终端设备制造商将公司的高频聚合物
基复合材料的特性参数设定为其原材料采购时的规范要求，并加入相关产品设计
图纸。当终端设备制造商对相关产品产生需求时，会向其指定的加工厂下达订单
及设计图纸。加工厂根据订单及设计图纸，向公司下达采购订单。最终，公司根
据加工厂下达的订单完成销售。




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2、生产模式

公司的产品主要采用订单式生产模式，从订单接受到生产结束需要经过销
售、计划、生产、采购等部门。销售部门接受订单之后，交由技术和生产部门进
行审核，后由计划部根据生产能力及订单情况确定生产计划，最后由生产部门按
照计划完成生产。另外，为保证生产的顺利进行，计划部与仓储物流部、采购部
进行协调，制定合理的原材料采购计划，保证原材料的及时供应。

3、采购模式

公司生产所需的原材料主要为 PTFE、聚四氟乙烯乳液、铜箔和玻璃纤维布
等，由公司采购部负责向供应商采购，并对供应商进行统一管理。公司根据
ISO9001 标准建立了严格的合格供应商管理体系和采购控制体系。采购部建立了
合格供应商名录，所有产品的原材料均向合格供应商进行采购。

公司具体采购流程由生产部门、计划部、仓储物流部及采购部协调完成。公
司生产和技术部门根据产品生产确定原料种类、数量等要素，当公司原材料下降
到预定的库存数量时，仓储物流部向采购部发起采购申请，由采购部制定采购计
划并予以执行。每月月底，采购部根据采购计划向供应商提供次月采购数量的预
估情况，并最终以订单形式完成采购。




（五）报告期内主要经营模式的演变情况


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报告期内，发行人的主要生产经营模式没有发生变化。

（六）主要产品的工艺流程图

1、高频覆铜板的工艺流程

公司目前的核心产品为高频覆铜板，主要工艺流程如下：




PTFE 粘接片：将 PTFE 乳液和辅料按照一定配比泵入自动加料混胶系统，
混合搅拌（搅拌过程中容器密闭）均匀后静置待用，将配置好的 PTFE 乳液泵入
上胶系统的含浸槽中，之后玻璃纤维布通过上胶系统传送带在含胶浸槽中浸胶，
随后进入上胶系统一体的烘道内烘干成型，成品粘接片经自动收卷机收卷。

PTFE 高频覆铜板：将粘接片和 PTFE 材料按照生产需求分切一定长尺寸，
经预叠生产线叠置后与铜箔经自动线组合，组合好的板材送入真空压机内压合，
压合完成后将成品高频覆铜板从板材中自动拆解出来，将高频覆铜板按规定尺寸
在自动裁切系统进行剪板，最后对高频覆铜板进行检验，检验合格后包装入库。

2、高频聚合物基复合材料及其制品的生产工艺

公司的高频聚合物基复合材料生产工艺流程如下：




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高频聚合物基复合材料：根据配方，将高频树脂、辅料通过上料机输入搅拌
机搅拌，并保证原料拌匀拌透，防止结块，之后静置，将搅拌好的原料加入造粒
机，形成粒状成品，对加工好的产品进行检验，检验合格为成品高频聚合物基复
合材料。

高频聚合物基复合材料注塑制品：将高频聚合物基复合材料加入注塑机，在
模具内固化成型，开模后取出形成高频聚合物基复合材料制品。

高频聚合物基复合材料吸塑制品：将高频聚合物基复合材料加入塑料挤出
机，经过板材模具挤出高频聚合物基复合材料板材，经自动收卷机收卷，将高频
聚合物基复合材料板材按照生产需求分切一定长尺寸，经过加热送料工艺进入吸
塑成型，经过冷却定型后，冲切而得到具有一定几何形状和尺寸的高频聚合物基
复合材料制品。最后高频聚合物基复合材料制品进行检验，检验合格后包装入库。

（七）生产经营中涉及的主要环境污染物、主要处理设施及处理
能力

1、主要污染物

公司目前主要从事高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品包
括 D 型和 CA 型高频覆铜板及高频聚合物基复合材料，所处行业不属于重污染行
业。公司的主要污染物为废水、大气污染物、固体废弃物。具体排污及处理情况
如下：

（1）废水

公司水污染物排放总量为：污水总量 14,700 吨/年，COD 1.83 吨/年，SS 1.31


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吨/年等。公司排放的主要是生活用废水，生活废水主要来自于办公室的生活废
水，及车间职工清洁废水。

（2）废气

公司大气污染物排放总量：VOCs 3.0308 吨/年、烟尘 0.168 吨/年、SO2
0.07 吨/年、NOx 1.3097 吨/年。生产中的废气主要是上胶生产过程中所使用溶剂
挥发所致。

（3）噪音

车间噪声主要来自空压机等设备运作产生。

（4）危化品及废弃物

公司生产中主要涉及的危化品及废弃物包括：生产过程中所产生的板材、铜
箔废料以及工业废桶等。

2、排放情况

公司在核定的排污范围内排放，未出现超标排放情况。

3、环保措施

公司环保投入与运营情况如下：


序号 污染物 环保设施或措施 运行情况
生活污水由地下管沟汇入当地污水处理站，经集中处理后
达到国家排放标准。公司目前已持有常州市城乡建设局下
1 废水 正常
发的《城镇污水排入排水管网许可证》（苏常字第
20170052 号）
购置了废气处理系统，即将上胶过程中产生的有机废气全
2 废气 正常
部集中后光催化处理，废气排放达到国家标准要求
单独设置封闭的空压机隔离设施、空压机进风口设置消声
3 噪音 正常
器，在有强噪声的厂房内墙四周贴敷吸声材料
（1）板材、铜箔废料：通过常州市鼎鸿资源再生有限公
司、武义波斯特工贸有限公司、江苏夏博士节能工程股份
危化品与废
4 有限公司、东阳市大川塑胶有限公司回收处置 正常
弃物
（2）工业废桶：与江苏顶新容器再生利用有限公司签署
协议，委托第三方处置

报告期内，公司的环保设施处理能力能够满足公司环保需求，设备运行良好。



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4、合法合规情况

发行人报告期内不存在违反环保相关法律、行政法规或规章的情形，且不存
在因环保问题受到行政处罚的情形。


二、发行人所处行业的基本情况

（一）发行人所处行业及确定所属行业的依据

公司的主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售。根据证监会
发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所属行业为计算机、通
信和其他电子设备制造业（C39）；根据国民经济行业分类标准（GB/T 4754-2017），
公司所属行业为通信系统设备制造（C3921）。

（二）所处行业主管部门及监管体制和行业主要法律法规政策及
对发行人经营发展的具体影响

1、行业主管部门及监管体制

公司所在行业的行政主管部门是国家工业和信息化部。工信部的主要职责是
提出行业发展战略和政策，拟订并组织实施行业发展规划，推进产业结构战略性
调整和优化升级；指导行业技术创新和技术进步，组织实施有关国家科技重大专
项，推进相关科研成果产业化等。国内各家进入该领域从事生产经营活动的企业，
在国家产业政策的引导下，依法自主进行经营与管理，平等、独立地参与市场竞
争。

行业自律组织为中国复合材料工业协会。复合材料中的覆铜板行业自律组织
还包括中国覆铜板行业协会和中国印制电路行业协会。公司参加了中国覆铜板行
业协会（CCLA）。行业自律性组织的职能是承担行业引导和服务职能，主要负
责产业与市场研究，对会员企业的公共服务，行业自律管理以及代表会员企业向
政府提出产业发展建议和意见等。

2、行业政策

（1）2015 年 3 月，工信部发布《工业和信息化部关于开展 2015 年工业强


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基专项行动的通知》。在附件《2015 年工业强基专项行动实施方案》的“三 重
点工作/（四）组织实施工业强基示范工程”中，提出“关键基础材料工程化、
产业化重点支持航空航天用高温合金和记忆合金、核用高纯硼酸、聚四氟乙烯纤
维及滤料、高频覆铜板、片式电容器用介质材料等方向，提升材料保障能力”，
高频覆铜板作为信息高速化时代的基础材料被列为产业化的重点方向之一。

（2）2017 年 1 月，国家发展改革委员会发布了《战略性新兴产业重点产品
和服务指导目录（2016 版）》。其中“1.3.5 关键电子材料”，“包括高端专用材
料如磁性材料、陶瓷材料、压电晶体材料、通信系统用高频覆铜板及相关材料、
电子无铅焊料、厚薄膜材料等”被列为战略新兴产业重点产品。

（3）2017 年 6 月，工信部发布了《关于全面推进移动物联网（NB-IoT）建
设发展的通知》，提出“加快推进网络部署，构建 NB-IoT 网络基础设施”。要
求到 2017 年末，实现 NB-IoT 网络覆盖直辖市、省会城市等主要城市，基站规
模达到 40 万个。到 2020 年，NB-IoT 网络实现全国普遍覆盖，面向室内、交通
路网、地下管网等应用场景实现深度覆盖，基站规模达到 150 万个。按此预计，
2017 年至 2020 年将成为我国 NB-IoT 网络的重要建设期，将对基站、天线、综
合解决方案等网络软硬件设备产生大量的采购需求，在 NB-IoT 领域技术领先、
产品线丰富、研发实力强大的网络软硬件设备供应商将率先受益。

（4）2017 年 9 月，工信部、财政部、保监会联合发布的《重点新材料首批
次应用示范指导目录（2017 年版）》，将性能要求在“介电常数（DK）3.50±0.05
（10GHz），高频损耗＜0.004（10GHz），玻璃化温度（Tg）＞200℃，剥离强度
＞0.8N/mm”的高频微波覆铜板名列其中，公司生产的 CA 型高频覆铜板满足上
述性能要求。

（5）2018 年 7 月，工信部、发改委发布《扩大和升级信息消费三年行动计
划（2018-2020 年）》，提出“推动信息基础设施提速降费，深入落实‘宽带中国’
战略，组织实施新一代信息基础设施建设工程，推进光纤宽带和第四代移动通信
（4G）网络深度覆盖，加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试验，推进
5G 规模组网建设及应用示范工程。深化电信普遍服务试点，提高农村地区信息
接入能力”。


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（6）2018 年 10 月，国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案
（2018—2020 年）》，提出“进一步扩大和升级信息消费，加快推进第五代移动
通信（5G）技术商用”。

（7）2018 年 12 月 19 日至 21 日，中央经济工作会议在北京举行，会议明
确了 2019 年经济工作要抓好的 7 项重点，其中在第二大重点工作中专门提出“要
发挥投资关键作用，加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等
新型基础设施建设”。

（8）2019 年 6 月 6 日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广
电四家企业颁发了基础电信业务经营许可证，批准四家企业经营“第五代数字
蜂窝移动通信业务”，即 5G 商用牌照。

（9）2020 年 3 月 4 日，中共中央政治局常务委员会召开会议，会议指出要
加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

上述行业政策对发行人经营资质、准入门槛、运营模式、行业竞争格局等
持续经营能力方面不存在重大不利影响。

（三）高频通信材料行业特点及发展趋势

公司主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，主要为下游行
业提供能够在高频条件下为信号载体提供稳定传输环境的高频材料。

公司产品主要应用于高频通信行业，属于高频通信行业产业链中的前端产
品。公司的发展状况与高频通信行业发展状况紧密相关。

1、高频通信行业概况

随着信息技术的发展和通讯产品走向大众，低频率无线电波日益拥挤，迫使
通信传输向更高频率发展。高频信号一般指频率较高的电磁信号。在通信行业，
高频一般定义为频率在 1GHz 以上。高频信号的频段相对于一般的低频信号更为
宽广，能够同时完成数以千万计的电话、电视等相关信息的传输。移动通信行业
从 1G、2G、3G 逐步发展至目前 4G、5G 正是通信行业从低频向高频发展的显著
代表。高频通信业务的发展极大改善了居民的生活质量并改变了大众的生活方


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式。

除移动通信行业外，高频通信还广泛应用于卫星接收、基站、导航、医疗、
运输、仓储等各个领域。随着高频通信行业的持续发展，高频设备还将在以下领
域实现全方位覆盖：


应用场所 使用频率
全球卫星定位系统（GPS） 1.2-1.6GHz
汽车、个人接收卫星 2.4GHz
家庭接收卫星 12-14GHz
直播卫星系统 13GHz
个人接收基地台或卫星发射 13-24GHz
数字微波系统（基站对基站接收） 10-38GHz
无线电变频通讯系统 70-80GHz
汽车防碰撞系统（CA） 75GHz
军事领域 90-100GHz
卫星小型地面站 12-145GHz
资料来源：《全球 PCB 用高频/高速覆铜板的迅速发展》

上述领域涵盖目前社会生活的众多领域以及未来可能给大众生活方式带来
巨大影响的无人驾驶、车联网等多个领域。此外，高频通信由于其信息容量大、
传输速度快、抗干扰能力强等特点也广泛应用于舰船通信、导弹控制、多维通信
的军事领域，为国防安全提供有效的保障。高频通信领域相关设备产业的快速、
稳定发展为公司的持续、高速增长以及公司核心技术的产品化、产业化提供了良
好的外部环境。

2、高频通信材料是高频通信行业发展的基础

高频化是通信行业发展的必然趋势，传统应用于低频通信电路中的材料一般
很难达到高频通信所必需的电性能要求。电子信号在电路中传输会产生传输损
耗，根据信号传输相关理论，信号传输损失与通信频率和介质损耗因数成正比，
因此，在高频通信中，要减少信号传输损失，必须选用介质损耗因数小的基材；
越大。此外，就信号传输的速度而言，电信号传播的速度与介电常数平方根成反
比，介电常数越低，信号传送速度越快。

因此，从技术角度而言，信息处理和信息传播的高频、高速化对通信材料在



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介电常数（Dk）、介质损耗（Df）、PIM 等方面的性能参数提出了更高的要求，
为了适应高频和高速数据传输的需要，高性能的电路基材至关重要。高频通信要
求相关的电子材料有精准且稳定的介电常数（Dk）和更小的介质损耗（Df）；精
准介电常数有利于提升对电路设计的匹配度，而稳定的介电常数有利于高速电路
中抗阻的连续稳定进而保障信号传输的快速和稳定性；更小的介质损耗则有利于
最大限度的降低传播中的信号损失。因此，介质损耗低和电磁性能稳定的高频通
信材料是通信高频化发展的重要基础。

普通覆铜板存在毫米波等高频信号传输性能不稳定及损耗大的缺陷，而高频
覆铜板能够在高频信号传输中保证其信号传输稳定性的同时极大地降低信号的
损耗，为通信行业的高频化提供材料支持。高频通信的发展和电子设备的高频化
既为高频通信材料的发展提供良好的契机，又对高频通信材料的持续研发、升级
提供了方向。高频通信材料的市场，特别是作为专业基础材料的高频覆铜板市场
会随着电子技术和通讯的迅猛发展而得到快速的扩大。

以移动通信市场为例，目前印制电路板所用的覆铜板大多为环氧树脂玻璃布
基材料（FR-4），其介电常数通常在 4.6 左右，介质损耗一般在 0.01 以上。而 4G
移动通讯产品通常要求电路板的介电常数达到 4.0 以下，介质损耗需降低至 0.003
以下。因此，普通 FR-4 覆铜板已很难满足移动通信高频化的发展要求。

综上，高频通信的发展既对通信材料在介电常数、介质损耗等方面的性能参
数提出了更高的要求，也为高频通信材料的发展提供了重要机遇。

3、高频通信材料行业发展历程和国内发展状况

高频通信材料作为新兴材料，随着高频通信业务的发展而产生，最早应用于
军工领域，欧美国家在上世纪中期就开始积极布局研发，进入 21 世纪后，高频
通信材料虽然在移动通信领域大放异彩，但其核心材料仍由欧美国家主导。我国
高频通信材料的研发起步相对较晚，技术水平目前仍落后于美国及日本。

以目前市场需求最大的高频覆铜板为例，行业巨头罗杰斯在上世纪 50 年代
即开始持续投入对高频微波基板材料的研发；在 70 年代中期，其主打的短玻纤
增强型的 PTFE 覆铜板已在军工、航空等领域有较好的应用；80 年代中期以后，



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罗杰斯研发成功了陶瓷填充型 PTFE 覆铜板和陶瓷填充的热固性树脂高频覆铜
板，奠定了高频覆铜板行业的技术标准；90 年代初期，高频覆铜板进入商业应
用发展时期，产品重点市场转为以移动通信为代表的民品市场；进入 20 世纪以
来，高频覆铜板在移动通信行业有了快速增长，罗杰斯开发的 PTFE 高频覆铜板
和碳氢树脂型覆铜板成功应用到基站天线和功率放大器系统中，有效提升了基站
信号传输性能；近年来，罗杰斯将研发聚焦到 5G 通信和汽车领域，成功研发出
适用于 5G 高频段通信和汽车毫米波雷达的 RO3000 型高频覆铜板，是目前行业
内新的技术标尺。除罗杰斯外，美国的泰康利，日本的松下电工等在高频高速覆
铜板领域深耕多年，均有着自己独树一帜的产品。

国内最早研发高频通信材料的厂商为陕西华电材料总公司（国营 704 厂），
作为国内覆铜板行业曾经的排头兵，国营 704 厂生产的聚苯醚型高频覆铜板曾用
于国内军工领域，但产品一直未成为市场主流产品，高频通信材料在国内的市场
一直高度依赖于进口，罗杰斯、泰康利、松下电工等国外厂商占据着较大的市场
份额，我国虽为覆铜板生产大国，但是高频覆铜板、封装基板等技术含量高的板
材每年进口额较大，覆铜板贸易持续逆差。

2007 年起，3G 通信开始在全球范围内布局，国内中英科技、泰州旺灵等公
司率先认识到高频通信材料在未来通信中的重要作用，开始专门布局研发高频覆
铜板产品。彼时正值消费电子工业高速发展阶段，FR-4 型、无卤型覆铜板市场
需求量远高于高频基材，国内大的覆铜板厂商如生益科技、建滔化工、金安国纪、
超华科技等主要集中于 FR-4 型等普通覆铜板生产规模的扩大，并没有将高频覆
铜板作为主攻方向。

2013 年，国内 4G 网络正式实施，中国移动率先开始主导“TD-LTE”制式
基站的建设，凭借本土优势，中英科技、泰州旺灵等少数公司的产品进入华为、
京信通信、通宇通讯等通信设备生产商的合格产品目录，标志着国内高频通信材
料生产商得以在该领域占有一席之地。2015 年以来，中英科技产品凭借良好的
电性能及物理性能优势，先后通过全球知名通信设备生产商美国康普公司和德国
罗森伯格的认证，进入国际市场，具备了在基站天线领域与行业龙头同台竞争的
能力，市场份额及品牌知名度逐年提高。



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国内 4G 建设进入高潮以后，意识到高频通信材料的巨大市场潜力，国内部
分电子材料公司逐步开展了高频通信材料的研发与产业化工作，包括覆铜板生产
商生益科技、华正新材、超华科技、航宇新材等。

4、加快发展高频通信材料是国内电子工业转型升级的应有之义

高频通信材料作为未来移动通信、汽车、军工等领域发展必须的关键基础材
料，实现国产自主化生产是提升我国工业技术实力的必要前提。但相比于美国、
日本企业，国内的高频通信材料仍处于相对落后状态。目前，在高频覆铜板领域，
产品实现大批量销售的国内企业仅中英科技、生益科技等少数企业。行业巨头罗
杰斯、泰康利等依然占有相对较大的市场份额，我国对高频覆铜板等高技术附加
值材料的进口依赖度依然较高。

以覆铜板行业为例，我国的覆铜板市场占有率在全球占有绝对优势，但产能
较多停留在普通覆铜板领域，高频高速板材技术的研发生产能力仍主要掌握在美
国和日本等企业手中。根据 Prismark 统计，2018 年全球刚性覆铜板产值为 124.02
亿美元，其中中国大陆产值占比约 68.13%；全球刚性覆铜板产量达到 6.28 亿平
方米，其中中国大陆产量占比约 72.41%。由此可见，中国大陆生产的刚性覆铜
板平均单价低于全球平均单价，产品附加值较低。

目前，全球 65%以上的覆铜板由中国制造，是全球覆铜板最主要的出口国之
一。2012 年至 2018 年，中国大陆覆铜板净出口量由 3.18 万吨下降至 1.43 万吨，
但贸易逆差金额却由 3.25 亿美元扩大至 5.26 亿美元。2018 年，中国大陆覆铜板
出口均价约 6.33 美元/kg，进口均价约 14.09 美元/kg，进口价格为出口价格的两
倍，主要原因系：国内出口的覆铜板产品主要为低附加值的普通覆铜板产品，而
高端的高频覆铜板、封装基板等大量依赖进口。2012 年至 2018 年，中国大陆覆
铜板的进出口量、贸易逆差金额、进出口均价如下所示：




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18 6 16
14
15 5
12
12 4
10

9 3 8
6
6 2
4
3 1
2
0 0 0
2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

出口量（万吨） 进口量（万吨） 贸易逆差（亿美元） 出口均价（美元/kg） 进口均价（美元/kg）



数据来源：Wind，海关总署

基于此状况，加快发展高频通信材料行业对我国电子、通信、汽车等行业未
来的发展意义重大，为实现制造业转型升级、降低高频通信材料的进口依赖，国
内高频通信材料行业有望迎来新的历史机遇。

（四）发行人所处行业市场状况及发展前景

1、高频通信材料行业发展的市场驱动因素

目前，高频通信主要集中在移动通信、汽车、卫星导航、军工雷达和通信等
对信号传输速度和质量要求较高的领域。其中，移动通信行业是高频通信最重要、
市场规模最大的应用领域。

首先，全球迈入移动互联网时代，终端用户对数据流量的消费需求呈几何式
增长，推动移动通信业务的全面快速增长。根据 2019 年 6 月爱立信发布的《移
动市场报告》，4G 移动通信网络已经在全球普及，截至 2018 年签约用户数突破
35 亿；全球月度移动数据总流量将由 2018 年的 28EB 增长至 2024 年的 131EB，
年化复合增长率接近 30%。移动通信业务的高速发展，带动了移动运营商设备投
资的增长，全球基站建设数量稳步提升。基站作为移动信号接收、处理、发送的
核心设备，对信号传输的要求较高，在移动通信从低频到高频发展的背景下，基
站的天线、功放等核心设备必须选用低损耗、高稳定性的高频通信材料。全球范
围内的大规模移动通信设施建设是高频通信材料行业在近年以及未来持续增长
的主要动因。

其次，在信息时代科技浪潮的推动下，智能驾驶目前已成为汽车行业变革的
核心内容。自 2009 年，谷歌启动无人驾驶技术研究至今，宝马、奥迪、特斯拉、


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通用等全球知名汽车生产商均制定了各自的无人驾驶规划，丰田、宝马等公司提
出在 2020 年实现无人驾驶汽车的商业化。美国、日本、欧盟等国政府也制定了
明确的无人驾驶产业支持政策，我国工信部出台《车联网发展创新行动计划》，
组织开展车联网试点以及相关技术标准的制定。为实现更快的信号传输速率、更
高的准确度和解析度，在智能驾驶的毫米波雷达等设备中使用电性能更优良的高
频通信材料已成必然趋势。

再次，全球卫星导航系统（GPS）民用完全放开以后，卫星导航得以在航空、
海运、汽车、测绘、导航等大众消费领域大放异彩，卫星导航应用产业已成为继
移动通信和互联网之后的全球第三大新经济增长点。目前，在军用、测绘/GIS、
海用、时间等对精度要求较高的卫星导航领域对高频通信材料有着一定的需
求。

最后，国防信息化是现代军事发展的必然方向，作为高频通信的传统应用领
域，军事、雷达、航天等领域的发展离不开高频通信材料的支撑。

在高频通信产业链中的各项应用中，公司生产的产品目前主要应用于移动通
信行业，因此公司的产品容量和发展前景与移动通信行业的市场发展密切相关。
除移动通信行业外，未来高频通信材料在智能汽车、卫星通信终端、军工通信和
雷达等领域也有着重要的应用。

2、移动通信业务市场发展前景广阔，是公司业绩增长的重要保障

移动通信是当今全球信息产业最具活力的发展领域之一，全球移动通信用户
数保持着持续增长，大幅带动了通信系统设备制造业及各子行业的迅猛发展。全
球移动通信网络的技术已经走过了第一代模拟技术（1G）、第二代数字技术（2G）
和第三代宽带数字技术（3G），目前正处在第四代移动通信技术（4G）高速普及
并向第五代移动通信技术（5G）过渡的阶段。

技术 国内商业 中心频率
代表性制式 技术特点 主要性能
代际 运营时间 （GHz）
蜂窝网络布局，实现大区域覆
模拟移动通
1G 1987 年 TACS 0.9 盖，支持移动终端跨区切换，
信系统
实现移动幻境下不间断通信
0.8/0.9/ 数字移动通 支持短信等非语音通信业务，
2G 1993 年 GSM/CDMA
1.8 信系统 频谱利用率大大高于 1G


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支持高速度数据传输，能将无
CAMA2000/ 线通信与国际互联网等多媒体
数字移动通
3G 2009 年 WCDMA/ 1.9/2.1 通信相结合为用户提供语音通
信系统
TD-SCDMA 信、文本信息、图像、音乐、
视频、网页浏览等服务。
比 3G 更高的数据传输速度，更
高速数据传
TD-LTE/ 低的时延和更高的频谱利用
4G 2013 年 2.1/2.6 输数字移动
FDD-LTE 率，能给用户带来更好的无限
通信系统
多媒体服务体验。
以 10Gbps 的数据传输速率支持
数万用户；以 1Gbps 的数据传
输速率同时提供给在同一楼办
高速度、泛
公的许多人员；支持数十万的
2.6/3.5/ 在网、低时
5G 2019 年 NR 并发连接以用于支持大规模传
4.9 延数字移动
感器网络的部署；频谱效率相
通信系统
比 4G 被显著增强；覆盖率比
4G 有所提高；信令效率得到加
强；延迟显著低于 LTE。

目前，东亚、北美、欧洲地区的 4G 建设进入中后期，但由于全球各地区通
信建设的不均衡性，未来几年，南亚、非洲、东南亚、东欧、南美等地区的 4G
建设将持续推进。根据爱立信出具的研究报告，到 2024 年，南亚地区 4G 连接
渗透率将从 2018 年的 38%上升到 82%；东欧的 4G 连接渗透率预计从 42%上升
到 74%以上，上述地区的 4G 基站对高频通信材料的需求将保持增长。

此外，单个基站的通信负荷量是有限的，随着通信数据流量的提升，需要不
断增加基站的数量来满足通信需求。在 5G 尚未全面覆盖之前，4G 已覆盖地区
的 4G 基站建设量仍有望增加。

5G 建设将成为全球通信投资的热点和重心，目前，全球各主要国家均已启
动 5G 建设，未来五年将成为 5G 通信发展的重要机遇期。5G 宏基站的建设数量
是 4G 基站的 1.5-2 倍，小基站数量成倍增加，单基站的高频覆铜板耗用量是 4G
的 2-3 倍，为高频通信材料行业提供了快速增长的历史机遇。

（1）全球范围内 4G、4.5G 建设为高频通信材料行业带来稳定的市场需求

4G 通信技术凭借其快速、稳定、大容量的信号传输能力，在极大地提高通
讯便利程度的同时保障了自身的高速发展。




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从国内看，国内 4G 建设在 2013 年至 2018 年间发展迅速。根据工信部数据，
2018 年，全国净增移动通信基站 29 万个，总数达 648 万个；其中 4G 基站净增
43.9 万个，总数达到 372 万个。




648
619
559
466 489
461
405
351
320
241
207 213
175
140
109
63 82
46


2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

移动通信基站（万个） 3G/4G基站（万个）


从 4G 移动网络扩张的角度看，中国移动起步最早、投入最大，截至 2018
年末，其 4G 基站数量达到 241 万个，是全球最大的 4G 运营商，其 4G 用户数
量达到 7.13 亿人；中国电信和中国联通的 4G 业务起步稍晚，在网络建设上落后
于中国移动，截至 2018 年末，4G 基站数量分别为 138 万个和 99 万个。根据中
国移动、中国电信、中国联通的披露数据，自 2013 年起，各年末三大运营商 4G
基站数量如下图所示：




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三大运营商4G基站数量（单位：万个）


241

187
151
138
110 117
89 99
74 85
72
51 40
10 6 0 18 9

2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

中国移动 中国电信 中国联通


此外，随着移动通信技术的快速发展，当前的各种创新应用开始将信息交
互的方式推向新的高度。在 5G 技术商用前夕，4.5G 技术作为 4G 到 5G 的过渡
阶段，在物联网、虚拟现实（VR）、4K 超高清视频、增强现实（AR）、远程
医疗等领域开始兴起；尤其是物联网领域，NB-IoT 已进入规模商用阶段，有效
提升了报告期内高频通信材料行业的市场空间。

根据工信部 2017 年 6 月发布的《关于全面推进移动物联网（NB-IoT）建设
发展的通知》：到 2017 年末，全国实现 NB-IoT 网络覆盖直辖市、省会城市等
主要城市，基站规模达到 40 万个；到 2020 年，NB-IoT 网络实现全国普遍覆
盖，基站规模达到 150 万个；2017 年实现基于 NB-IoT 的 M2M（机器与机器）
连接超过 2,000 万，2020 年总连接数超过 6 亿。

（3）5G 通信时代，有望带动高频通信材料行业的高速增长

2018 年 6 月 13 日，3GPP 召开会议，正式发布了 5G NR 标准 SA（独立组
网）方案，标志着首个面向商用的 5G 标准出炉，5G 通信有望在 2020 年左右实
现商业化。5G 传输速度可达 10Gbps，比 4G 网络的传输速度快十倍到百倍，解
决海量无线通信需求，将实现真正的“万物互联”。




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2019 年 6 月 6 日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电正
式发放 5G 商用牌照。这是全球 5G 发展的标志性事件——中国 5G 时代正式开
启。据全球移动通信协会（GSMA）预测，到 2025 年全球 5G 连接数为 14 亿，
其中中国占 4.6 亿，超过北美和欧洲的总和，位列全球第一。

据 GSA 统计，截至 2020 年 1 月，全球共有 121 个国家/地区的 356 家运营
商正进行 5G 计划、试验、部署或已实现 5G 商用，其中 34 个国家/地区的 62 个
运营商已宣布提供 3GPP 标准下的 5G 商用服务（包括固定接入服务和移动服务），
目前运营商公布的 5G 规划基本都将商用时点设为 2020 或 2021 年，全球 5G 发
展规划超预期。GSMA 智库数据显示，目前全球有 58 个运营商正式商用了 5G，
预测到 2025 年，全球 411 家运营商将会在 119 个国家/地区商用 5G 网络，全球
5G 用户数将超过 16 亿，中国将以 6 亿用户数成为全球最大的 5G 市场，占比 40%。

相比与 4G 通信，5G 的通信频率更高，意味着单个基站的覆盖面积变小，
信号衰减更高，为实现在通讯速率及容量上的升级，5G 通信需要更多的技术升
级，主要体现在毫米波、小基站、Massive MIMO 多天线技术、束波成型技术等。
由于上述技术的应用，5G 时代的通信设备对通信材料的要求更高，需求量也将
更大，为高频通信材料行业未来发展带来更广阔的前景。

①毫米波技术对通信材料性能要求更高，高频通信材料在基站中的应用范围
更加广阔

5G 通信将全面使用毫米波传输，就是通过增加频谱带宽方式提升速率，波


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长越短，频率越高，通信带宽则越大。以 28GHz 频段为例，其可用频谱带宽达
到 1GHz，而 60GHz 频段每个信道的可用信号带宽则为 2GHz。

但毫米波最大的缺点就是穿透力差、衰减大，因此要让毫米波频段下的 5G
通信在高楼林立的环境下传输并不容易。为了克服毫米波穿透力差、衰减大的缺
点，5G 通信设备对高频通信材料的性能要求将会更加严苛。高频通信材料在高
频率段能够在控制介质损耗最小化的情况下保持介电常数的稳定优质，将成为上
述技术能够有效实施的重要基础。

5G 通信设备毫米波技术的应用将加速淘汰普通中低频通信材料，大幅增加
高频通信材料的需求。在目前 4G 基站中，高频通信材料应用最广泛的设备是基
站天线的振子、馈电网络以及 RRU 中的功放系统，而其余部分 PCB 板使用的介
质材料一般为普通 FR-4 板。在 5G 高频通信时代，5G 基站中 DU（分布单元）、
AAU（有源天线处理单元）、CU（集中式单元）中的大部分元器件均需要采用高
频基材，5G 单基站使用高频覆铜板的面积相比 4G 基站成倍增长。

②5G 通信频率的提升使通信运营商建设基站的数量大幅增加

毫米波的穿透力差并且在空气中的衰减很大，未来 5G 移动通信将不再依赖
大型基站的布建架构，而是使用大量的小型基站取代大型基站，小基站可以覆盖
大基站无法触及的末梢通信。运营商可以在每个城市中部署数千个小基站以形成
密集网络，每个基站可以从其他基站接收信号并向任何位置的用户发送数据。小
基站系统构架如下：




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由于 5G 的通信频率较高，高频段意味着覆盖半径更小，单基站的覆盖半径
将相比 4G 大幅减少，同样覆盖范围的情况下，5G 宏基站的数量将达到 4G 时期
的 1.5-2 倍，而要实现高速度、大流量的数据传输，在宏基站间还需要大量的小
基站来增加流量覆盖， 5G 时代小基站技术的应用将会使通信运营商建设基站的
数量大幅增加，同时对高频通信材料的需求也将大幅提升。

③Massive MIMO 技术将使单个基站中需要的高频覆铜板大幅增加

除了基站的数量大幅提升外，由于 Massive MIMO 技术的应用，5G 基站还
将拥有比现在 4G 基站多得多的天线，更多的天线意味着天线振子、馈电网络系
统将使用更多的高频覆铜板和高频聚合物基复合材料。




从基站的结构上来看，移动基站天线经历了一体化宏基站天线、基带处理单
元和射频拉远模块分离、MIMO 天线、有源天线、Massive MIMO 等发展阶段。




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Massive MIMO 技术可以使用大量天线形成大规模的天线阵列，使基站可以
同时向更多用户发送和接收信号，从而将移动网络的容量提升数十倍或更大。现
有的 4G 基站只有十几根天线，但 5G 基站可以支持上百根天线。




目前高频覆铜板主要应用于基站天线中。5G 对毫米波技术的要求，也促进
移动终端和基站端天线的更新换代和数量的增长，天线向有源方向发展将带动单
个天线的价值提升。Massive MIMO 技术的应用将使单个基站中高频覆铜板的需
求量大幅增加。

④5G 通信预计将使用高频透波材料

5G 信号由于频率更高导致其传输时产生的能量衰减对发射器外壳的透波率
将更加敏感，未来高频透波材料也会在 5G 通信中有更广泛的应用。天线罩作为
天线的外壳，其自身的电学性能也会对通信信号产生影响，这种影响在高频条
件下更加明显，因此选用具有良好电磁辐射透过性能的天线罩成为 5G 技术提升

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的热点。公司新研发的高频发射器外壳由公司高频聚合物基复合材料深加工而
成，透波性能和电学性能优于 PVC 天线罩和玻璃钢天线罩，目前正在被终端客
户进行场外测试，有望成为 5G 时代全新的天线罩产品。


综上所述，在全球范围内，4G 建设仍将稳步推进，4G 覆盖人口范围将持

续增长。随着 4.5G 和 5G 时代的到来，基站建设数量相比 4G 时代成倍增长，单

个基站中的天线数量将大幅增加，高频通信材料在基站中的应用场景也将更加

广泛，由此导致 5G 时代对高频覆铜板、高频聚合物基复合材料的需求增加。下

游市场的持续发展和繁荣将为公司主营业务的发展提供更广阔的市场空间。

2、智能汽车领域是高频通信材料行业的重要发展方向

汽车行业的客户群体广泛，需求量大。5G 技术的发展，通信速率、质量将
大幅提升，为汽车辅助驾驶技术的进一步成熟提供了较好的支撑，有利于加快其
商业化应用进程，毫米波雷达在行业中的渗透率有望大幅提升。根据中信建投研
究所的报告，毫米波雷达在未来几年的复合增长率将达到 19%。

无人驾驶技术的实现，其中较为重要的一环在于车载雷达能精确的检测大范
围内车辆的速度、加速度、距离等高精度信息。目前的车载雷达大多数为超声波
雷达，最远检测距离仅 10m，且信息传输速度较慢，主要用于泊车系统中，无法
满足无人驾驶的技术需求。高频率的毫米波雷达探测距离可达 200 米，其可用频
段为 76GHz-79GHz，频率高波长短，导致其弥散性低、测量精度较高，且数据
传输能力快，不易被低频信号干扰，是未来无人驾驶技术中主流发展方向。

①自动驾驶的毫米波雷达技术将为高频通信材料打开广阔的新市场

自动驾驶技术需要搭载先进的车载传感器、控制器、执行器等装置，并融合
现代通信技术，使车辆具备复杂环境感知、智能化决策与控制功能，能综合实现
安全、节能、环保及舒适行驶的新一代智能汽车。




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资料来源：国金证券研究所

其中车载传感器包括毫米波雷达、超声波雷达和激光雷达等。毫米波雷达探
测距离远、精度高，能够检测到大范围内车辆速度、加速度等高精度信息。并且
毫米波雷达具有体积小、质量轻、空间分辨率高；穿透雾、烟、灰尘的能力强、
传输距离远、具有全天候全天时的特点；性能稳定，不受目标物体形状、颜色等
干扰的多项优点。

目前，毫米波雷达可用频带有 24GHz、60-61GHz、76-79GHz 等。毫米波雷
达有低频向高频过度的趋势，未来 76-79GHz 是主流发展方向。由于毫米波雷达
发送和接收频率较高，对使用的高频通信材料有较高的要求。毫米波雷达无疑会
大量使用高频通信材料产品。

毫米波雷达使用的高频 PCB 及高频覆铜板如下：




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根据 Plunkett Research 估算，到 2020 年全球车载毫米波雷达出货量将达
7,000 万个，5 年平均复合增长率将达 20%以上，市场规模达 576 亿元。毫米波
雷达属于较为典型的高频通信设备，对系统中介质材料的介质损耗要求非常高，
高频通信材料在该类型雷达中有着良好的市场前景。




资料来源：Plunkett Research

②车联网技术未来也将给高频通信材料带来大量的商业机会

车联网指基于远程通信技术构建汽车与互联网的链接，使车载终端通过
4G/5G 等通信技术与互联网进行无线链接，使车联网用户具有智能信息服务、应
用管理和控制功能等。

车联网包括两大技术层面：第一，基于 4G 和未来 5G 的车和互联网之间的
网络通信；第二，云端数据处理，云端分布式计算机将车辆终端的实时数据信息
进行筛选处理再发送给车载智能终端。目前，中国的 4G 网络覆盖已经日趋完善，
汽车运营商纷纷联合车载终端商不断推出车联网产品，但是仍然满足不了数据传
输量和速度的需求。车联网技术为了满足数据传输率和速度的需求，必定会跟随
5G 技术发展进行高频化。车联网技术未来也将给高频通信材料带来大量的商业
机会。

3、高频通信材料在卫星通信终端领域潜力巨大




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随着卫星导航相关应用的不断拓展，终端天线的需求量有望持续提升。根据
长江证券研究所的报告，卫星通信设备中，高精度天线占据了价值链中 22%的份
额。

目前我国的北斗卫星系统已具备了区域服务性能，正在向全球拓展。在北斗
卫星通信设备中，高精度天线占据了价值链中较大的比重。




资料来源：长江证券研究所

在卫星导航产业链中，终端天线是卫星信号的进入口，其主要功能是实现卫
星导航信号的接收和发送。一般来说，车辆监控和车载导航主要使用以微波陶瓷
介质天线为核心的外置天线，目前军用、测绘/GIS、海用、时间等对精度要求
的较高领域会使用国外厂商生产的高频通信材料，价格相对较高。

我国卫星导航与位置服务产业产值的高速增长意味着高频通信材料在卫星
通信领域有着庞大的市场潜力。根据长江证券研究所的预测，预计 2020 年北斗
产业规模有望达到 2,267 亿元。随着国产材料替代进口材料趋势的日益明显，北
斗卫星通信系统在该部分材料需求上也将减少对外国厂商的依赖，从而加强北
斗通信特别是军用领域的安全性和自主性。

4、军工雷达和军用通信的建设有望为公司带来新的发展机遇

作为高频通信的传统领域，军工通信对高频通信材料有着稳定的需求，且在
涉及国家安全的领域，国内企业也将会有更大的进口替代市场。

国防信息化是现代军事发展的必然方向。国防信息化产业链主要包括雷达、
卫星导航、信息安全、军工通信与军工电子五大领域。其中，军用雷达和军工通
信是高频信号的传统应用领域。受益于国防信息化战略的推进，军用雷达和军工


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通信系统也必将步入快速建设阶段。据中国产业发展研究网预测，国防信息化建
设到 2025 年市场总规模有望达到 1.66 万亿元，其中，军用雷达预计突破 573 亿
元，军工通信达到 308 亿元。相比于国外高频通信材料生产商，在涉及国家安全
的军事领域，国内传统军工材料生产商和新兴的民用高频通信材料企业将会有更
大的市场机遇。

（五）行业的周期性、区域性与季节性特征

1、行业的周期性与季节性

报告期内，公司主营业务产品主要用于通信运营商的 4G、4.5G、5G 基站建
设，公司营业收入受下游通信设备制造商采购需求的影响较大。

由于各国家和地区的通信运营商招标、建设具有独立性，公司产品销售不具
有明显季节性，公司各季度产品收入取决于下游通信运营商的基站招标进度和公
司当期获取订单情况。

2、行业的区域性特征

高频通信材料的下游应用行业主要为通信设备制造行业及电子行业。上述行
业在国内呈现较强的区域性，主要集中在华南区域和华东区域。因此，高频通信
材料行业也相对集中在上述区域。

（六）影响发行人发展的有利和不利因素

1、有利因素

（1）产业政策支持

高频通信材料作为信息高速化时代的关键基础材料，对 5G 通信、智能驾驶、
万物联网、卫星导航、军工雷达等高端制造业的发展有着较为重要的影响，推进
高频通信材料研究、生产的国产化有利于提升我国的工业基础能力，符合国家的
制造强国战略。

2018 年 12 月 19 日至 21 日，中央经济工作会议在北京举行，会议明确了
2019 年经济工作要抓好的 7 项重点，其中在第二大重点工作中专门提出“要发


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挥投资关键作用，加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新
型基础设施建设”。

2020 年 3 月 4 日，中共中央政治局常务委员会召开会议，会议指出要加快
5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。2020 年一季度，国务院常务会
议、工信部会议多次要求加快 5G 网络建设，发展基于 5G 的平台经济，发挥 5G
“稳投资”的重要作用。5G 正在广泛、深入的影响着各行各业。

国家产业政策极大地鼓励了高频通信材料行业的发展，为公司的发展提供了
极为有利的政策环境。

（2）高频通信行业快速发展，下游需求旺盛

公司目前产品主要应用的移动通信行业处于蓬勃发展并逐渐领先全球的生
命周期，随着人们移动通信信息量需求的爆发增长，基站建设和运行维护的规模
增长同样带来巨大的市场需求。

① 全球范围内的 4G、4.5G 仍将稳定发展

全球 4G 网络投资和国内 NB-IoT 网络建设仍处于高峰期。根据全球移动供
应商协会（GSA）最新统计显示，2016 年底全球 LTE（4G）移动通信用户数量
增加到 19.35 亿，2017 年突破 20 亿人。虽然美国、中国、日本、韩国等国家和
地区的 4G 网络覆盖率已超过 80%，但是全球范围内的 4G 通信发展具有不平衡
性，东南亚、东欧、南美、非洲等地逐渐进入 4G 建设的快速发展期，全球 4G
用户的不断增长为整个通信行业的持续发展提供了需求支撑。

② 5G 通信即将迎来全面发展

5G 建设将成为全球通信投资的热点和重心，目前，全球各主要国家均已启
动 5G 建设，未来五年将成为 5G 通信发展的重要机遇期。5G 宏基站的建设数量
是 4G 基站的 1.5-2 倍4，小基站数量成倍增加，单基站的高频覆铜板耗用量是 4G
的 2-3 倍，为高频通信材料行业提供了快速增长的历史机遇。

4
2017 年“面向 5G 的 LTE 网络创新研讨会”上，中国联通网络技术研究院无线技术研究部高级专家李
福昌预计，从连续覆盖角度来看，5G 的基站数量可能是 4G 的 1.5-2 倍。在“2018 中国芯片发展高峰论坛”
上，工信部通信科委常务副主任韦乐平预计，从投入上看，5G 时代的基站数量至少是 4G 的 2~3 倍。




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作为“新基建”的重要组成部分，2020 年以来，中央政治局会议、国务院
常务会议多次强调要加快 5G 网络建设，发展基于 5G 的平台经济。三大运营商
也迅速跟进，中国移动规划 2020 年将建设 30 万 5G 基站，中国联通与中国电信
将在 2020 年三季度末新建设 25 万 5G 基站，合计规划 55 万个 5G 基站（2019
年全年为 13 万个），2020 年 5G 基站建设总量预计在 70 万个以上。

（3）国产替代空间巨大

在民用高频通信行业领域，以华为、中兴为首的中国本土企业已经进入国际
领先行列，但长期以来国外企业占据了高频通信材料及制品行业大部分市场份
额。目前，国内企业对高频通信材料的研发不断重视和加强，但是目前能提供成
熟产品且有较好商业化应用的厂商相对较少。华为、中兴等国内通信设备终端制
造商对进口高频通信材料的需求仍然很大。

随着中英科技等本土企业研发成功，国外企业对高频通信材料的技术垄断被
打破。与国外进口产品相比，中英科技的产品质量、性能稳定且具有显著的价格
优势、地理优势和服务优势，能够及时响应需求快速供货。本土化的采购需求给
中英科技等国内高频通信材料企业带来巨大的进口替代机遇。

2、不利因素

在高频通信材料行业，国外先进企业经过长时间探索和研发，已经完成了技
术积累且产业集中度较高。我国高频通信材料行业起步较晚，目前，能够大量提
供品质稳定、高性能高频通信材料的本土企业较少。与罗杰斯等国际知名公司相
比，国内从事高频通信材料生产的企业发展历史较短，在技术积累、资金实力、
生产规模、品牌知名度等方面本土同行业企业均还处于相对弱势地位。

（七）进入本行业的主要障碍

1、技术壁垒

随着高频通信行业的发展，对高频通信材料的性能要求日益严苛，需要具有
介质损耗低、介电常数稳定、PIM 小、耐热性高、可靠性好的材料才能满足市场
的需求。



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在高频覆铜板加工为下游产品时，加工工艺的精度较高，对产品的各种物理
性能有严格的要求，包括高频覆铜板的尺寸稳定性、耐热性、平整性、铜箔与基
板及基板材料层间的粘接性等。

要达到上述各项产品性能指标，需要企业掌握全面的生产工艺及方法，在各
方面具备深厚的技术积累；并且要求企业具备持续创新能力，能够不断改进生产
工艺、方法，以及时满足市场日益提高的产品要求。

综上所述，由于行业对产品质量和性能的要求严苛，对新进入者在技术、工
艺积累和研发能力等方面均存在较高的进入壁垒。

2、人才壁垒

高频通信材料及其制品的生产、研发涉及力学、电磁学、化学、自动化工艺
技术与控制等各方面相关技术，需要专业的技术人员持续对现有产品进行创新性
改进和新产品的开发，并最终实现持续、高品质的产品供货能力。因此，高频通
信材料及其制品行业对人才的综合素质要求较高，除需要深厚的专业技术知识积
累外，还需要具备丰富而扎实的现场生产管理经验。目前，公司构建了一支干练
且经验丰富的研发团队，汇集了相关技术领域的优秀人才。

人才建设是企业运营的基础，在高频通信材料的领域尤为明显。吸纳符合企
业要求的专业人员，构建一支复合型的人才队伍，需要大量的时间积累和卓越的
管理体系支持。因此，人才队伍的建设也成为进入这一行业的较大壁垒。

3、客户认证壁垒

高频通信行业下游终端设备制造商一般规模较大，在选择原材料供应商时，
其产品认证及资质审查较为严格和复杂。

在认证环节，终端设备制造商需要对公司高频覆铜板等产品进行严格的性能
测试，包括电性能指标、工艺基本性能、可靠性能等多方面指标。另外，对公司
的生产能力、供货响应速度、企业管理水平等方面进行严格的审查、评价。从认
证过程上看，通常包括文件审核、现场评审、现场调查、样品小试以及合作关系
确立后的定期审核等众多阶段。一般而言，从首次接洽至通过国内外知名终端设
备制造商认证可能需要 24 个月的时间甚至更长，周期相对较长；首次认证后，

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新产品获得终端设备制造商认证的时间也需要 6-12 个月的时间。

生产企业通过终端设备制造商认证后，终端设备制造商将生产企业的高频覆
铜板产品的特性参数设定为其原材料采购时的规范要求，并加入产品设计图纸，
在产品品质保持稳定、销售价格与市场差异不大的情况下终端设备制造商通常不
会轻易变更产品设计图纸和供应商。因此，高频通信材料行业具有较高的客户认
证壁垒。

公司的高频覆铜板产品已满足了多项国际、国内标准的要求，并进入国内外
知名通信设备生产商的采购名单，产品得到康普、罗森伯格、京信通信、通宇通
讯等终端设备制造商的认可，与之建立了良好的合作关系。


三、发行人的竞争地位

（一）发行人在行业中的地位概述

中英科技主要从事高频通信材料的研发、生产和销售。公司目前的产品分为
高频覆铜板和高频聚合物基复合材料两大类。其中，高频覆铜板是公司目前核心
产品和主要收入来源。

因产业发展进程等原因，高频覆铜板大部分市场份额长期以来被国外企业所
占据，国内目前具备高频覆铜板研发、生产能力的企业相对较少。公司作为国内
较早进入高频通信材料行业的企业，2013 年至今，公司的各类产品已成功应用
于全球各地区的 4G、4.5G、5G 基站建设，公司的自主创新能力、技术水平、产
品品质和市场地位均处于国内前列。

根据 Prismark 2019 年发布的研究报告，2018 年，公司的高频覆铜板领域的
市场占有率为 6.4%，仅次于美国的罗杰斯和泰康利，在国内企业中处于领先地
位。

（二）主要竞争对手的简要情况

1、高频覆铜板领域竞争企业情况

（1）国外竞争对手


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根据 Prismark 的统计，目前全球的特殊覆铜板包括 IC 封装基板、高速、高
频（射频/无线）覆铜板等，2017 年全球特殊覆铜板产值合计 22.49 亿美元，相
比 2016 年增长 19.10%。Prismark 统计的全球主要特殊覆铜板生产企业如下表所
示：

IC 封装基板 高速 射频/无线

企业名称 其 DK DK Df
类 DK< DK> Df< Df>
BT PTFE PI 3.5- 4.0- PTFE 0.007-
BT 他 3.5 5 0.007 0.01
4.0 5.0 0.0125
雅龙5 *** **** *** **
斗山电子 *** **
Isola * ** * *** * ** *
松下电工 ** * * ** **** *** *
南亚塑胶 **
三菱瓦斯 **** ** **
Park * * **** ** ** *** *
罗杰斯 *** *** *** ** **** ****
住友电木 **
泰康利 * ***

数据来源：Prismark，《印制电路板咨询》（2018 年 7 月第四期）

按照 Prismark 的分类，发行人生产的高频覆铜板属于上表中的射频/无线覆
铜板。

从产品相关性看，在高频覆铜板领域，全球主要的供应商有：罗杰斯（包括
其子公司雅龙）、泰康利、Park Electrochemical Corp（旗下 Park Nelco 公司主要
经营高频覆铜板相关业务）、松下电工、Isola 等企业。

从业务关联度看，松下电工、Isola 以及 Park Electrochemical Corp 与发行人
的关联度较低。松下电工、Isola 的高频覆铜板采用聚苯醚等其他树脂，日本的
松下电工在高速、大容量电子计算机、半导体原件等领域有较高话语权；美国的
Isola 目前在基站的功放系统等领域具有一定的市场份额，其在中国的苏州、惠
州设立有子公司。Park Electrochemical 为美股上市公司，该公司产品中有部分
PTFE 高频覆铜板，但主要应用于汽车及航天领域，在通信基站中的应用较少，
与发行人目前的业务竞争较少。

5
已于 2015 年被罗杰斯收购。



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因此，在国外厂商中，目前与发行人使用同种材料、应用领域相同、客户重
叠的竞争厂商为：罗杰斯、泰康利。两家企业的基本信息如下：

①罗杰斯（Rogers Corporation）

高频通信材料领域的行业龙头厂商，纽交所上市公司。彼得罗杰斯（Peter
Rogers）于 1832 年创立罗杰斯公司，作为美国历史最悠久的上市公司之一，罗
杰斯目前已经发展成为世界领先的特殊材料供应商，涵盖众多高技术设备和系
统，在高频通信材料领域处于世界领先地位。

罗杰斯在上世纪 50 年代即开始持续投入对高频微波基板材料的研发；在 70
年代中期，其主打的短玻纤增强型的 PTFE 覆铜板已在军工、航空等领域有较好
的应用；80 年代中期以后，罗杰斯研发成功了陶瓷填充型 PTFE 覆铜板和陶瓷填
充的热固性树脂高频覆铜板，奠定了高频覆铜板行业的技术标准；90 年代初期，
高频覆铜板进入商业应用发展时期，产品重点市场转为以移动通信为代表的民用
市场；进入 20 世纪以来，高频覆铜板市场规模在移动通信行业有了爆发式增长，
罗杰斯开发的 PTFE 高频覆铜板和碳氢树脂型覆铜板成功应用到基站天线和功率
放大器系统中，有效提升了基站信号传输性能；近年来，罗杰斯将研发聚焦到
5G 通信和汽车领域，成功研发出适用于 5G 高频段通信和汽车毫米波雷达的
RO3000 型高频覆铜板，是目前行业内新的技术标杆。

罗杰斯在 2015 年 1 月完成对全球知名高频通信材料生产商雅龙（Arlon
Bairnco）的并购，拥有其 100%的股权。雅龙在高频通信材料中的微波/射频基材
领域中处于领导地位，其生产的 AD-C 系列产品已成为基站天线用 PCB 基材的
领导者，主导基材产品主要面向高端天线市场。对雅龙收购的完成大大增强了罗
杰斯在高频通信材料领域的市场竞争力。

罗杰斯的 ACS 事业部（Advanced Connectivity Solutions“先进互联解决方
案”）负责高频通信材料的生产、销售和研发。2017 年、2018 年和 2019 年，罗
杰斯 ACS 事业部的销售收入分别为 3.01 亿美元、2.94 亿美元、3.17 亿美元，中
英科技的收入规模相比罗杰斯仍有较大差距。

②泰康利（Taconic）



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PTFE 材料领域的知名技术领先企业。美国泰康利公司自 1961 年成立以来，
在聚四氟乙烯产品加工领域具有较为领先的技术优势，其创始人 Lester T. Russell
是玻璃纤维布涂覆聚四氟乙烯的发明者。泰康利的主要产品分为工业用材料
（IPD）和高性能绝缘材料（ADD）等，产品出口到全球四十多个国家，在全球
天线板材市场中具有较大的影响力。

（2）国内竞争对手

①泰州市旺灵绝缘材料厂

泰州市旺灵绝缘材料厂是国内较早从事微波印制电路基板研发、生产的企业
之一，其主导产品有聚四氟乙烯玻璃布覆铜箔板、陶瓷填充聚四氟乙烯玻璃布覆
铜箔板系列、微波复合介质基片系列、微波多层板等。公司具备年生产覆铜箔板
136 万平方米、微波复合介质基片 5 万平方米的产能，产品广泛应用于航天、航
空、卫星通讯、导航、雷达、电子对抗、4G 通信、北斗卫星系统等领域，特别
是在国内航天、航空等军工领域有着较好的知名度和市场认可度。

②珠海国能新材料股份有限公司

珠海国能新材料股份有限公司主营业务为玻璃钢、铁氟龙复合材料和压铸五
金制品三大系列产品的研发、生产和销售，“新三板”挂牌企业，主要生产适用
于移动通信领域的核心零部件、材料和产品。

③ 生益科技

生益科技是国内覆铜板行业的龙头企业之一，2019 年实现销售收入 132.41
亿元。2016 年 8 月 24 日，生益科技董事会通过《关于在华东地区设立公司生产
特种覆铜板的议案》，在江苏常熟（后改到江苏南通）设立子公司生产特种覆铜
板，介入特种覆铜板（高频）领域，设计产能一期月产 4 万张。该公司于 2017
年收购了日本中兴化成的 PTFE 高频材料全套生产设备、工艺和专利。生益科技
2018 年已有批量的高频覆铜板供应。

④ 华正新材

华正新材主要从事多种类型覆铜板的研发、生产，2019 年覆铜板销售收入



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14.07 亿元。华正新材在浙江临安青山湖生产基地投资建设的一期项目“年产 450
万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目”生产线于 2018 年
2 月投产。

2、高频聚合物基复合材料领域竞争企业情况

高频聚合物基复合材料目前主要应用在天线基站的移相器领域，属于新兴材
料，市场中竞争厂商较少，目前主要为芬兰公司 Premix Group。

Premix 公司创始于上世纪 80 年代初期，是最早进入导电塑料市场的公司之
一，至今仍是该领域的世界领跑者。Premix 公司的产品和定制的解决方案被广
泛应用于包括汽车、电子、医学诊断、采矿及化工等诸多行业。随着无线通信的
带宽和频率范围迅速增长，用于天线设计和天线附近其他组件的塑料材料在实现
提升天线效率方面起到了关键作用。Premix 公司技术优势在于为天线及高频设
备找到最优材料配比，为特定客户设计寻找最适合的材料解决方案。Premix 公
司目前在高频塑料领域居于领先地位。

（三）发行人的市场地位

1、产品市场需求及公司的市场占有率

（1）主要产品的市场需求

报告期内，公司产品收入主要来源于高频覆铜板的销售。高频覆铜板是 5G
产业链中的关键基础材料。根据 Prismark 2019 年发布的研究报告，2018 年，全
球覆铜板的市场需求约 124.02 亿美元，其中特殊覆铜板需求 29.62 亿美元。特殊
覆铜板包括高频覆铜板、高速覆铜板和封装基板等。2018 年，全球高频覆铜板
的市场需求约 4.39 亿美元。

单位：亿美元
类别 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
普通 FR-4 覆铜板 41.93 44.45 40.05 49.04 47.02
高 Tg FR-4 覆铜板 10.57 9.54 10.54 10.87 11.81
无卤覆铜板 15.33 14.48 16.86 21.02 18.6
纸基覆铜板 6.36 7.31 6.77
14.51 7.56
复合基覆铜板 8.75 10.66 10.2


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特殊覆铜板 16.29 17.73 19.32 22.49 29.62
高频 3.65 4.02 4.39
高速 7.48 9.14 15.22
封装基板 7.19 8.31 8.64
其他 1.00 1.01 1.37
合计 113.14 101.32 101.89 121.39 124.02

高频覆铜板目前主要用于移动通信领域，包括基站天线、4G 基站的 RRU、
5G 基站的 AAU 等，此外，在汽车雷达、卫星导航、军工雷达等领域也有一定
的市场应用。

（2）主要产品的市场份额

公司是国内较早开始研发、生产高频覆铜板的企业。2013 年，公司高频覆
铜板开始实现大批量销售，目前已得到京信通信、通宇通讯、ACE、华为、康普、
罗森伯格等多家天线厂商的产品认证。近 6 年来，高频覆铜板销售量持续增长，
是国内领先的高频覆铜板生产商。2016 年、2017 年、2018 年、2019 年和 2020
年 1-6 月，公司高频覆铜板销售收入分别为 10,904.58 万元、13,829.87 万元、
16,316.85 万元、16,836.10 万元和 8,390.21 万元，结合 Prismark 的研究报告，2016
年-2018 年的高频覆铜板市场占有率如下：

单位：亿元
类别 2016 年 2017 年 2018 年
中英科技高频覆铜板销售收入
1.28 1.60 1.88
（含税）
高频覆铜板市场需求6 25.46 28.04 30.63
市场占有率 5.01% 5.71% 6.14%
注 1:2019 年尚无公开可取得的市场需求统计数据；
注 2：公司按照经审计后收入为基础计算的市场占有率 6.14%与 Prismark 的研究报告中
统计的公司 2018 年在高频覆铜板领域的市场占有率为 6.4%略有差异，主要系：Prismark 的
市场占有率系按照其统计的公司 2018 年高频覆铜板收入 2800 万美元除以 4.39 亿美元的市
场份额计算。由于汇率折算、含税收入换算等差异导致与公司计算的数据存在小幅差异。为
统一数据来源口径，本招股说明书其他部分引用的公司和同行业公司市场占有率数据均为
Prismark 的统计数据。

（3）竞争对手的市场占有率

目前，全球范围内，从事高频覆铜板研发、生产的企业相对较少。根据
6
需求数据根据 prismark 对应年份的研究报告数据；汇率按照 2019 年 12 月 31 日汇率统一折算。



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Prismark 的研究报告，2018 年，全球主要的高频覆铜板生产企业为罗杰斯、泰康
利、中英科技和生益科技。除上述企业外，目前从事高频覆铜板生产的企业还有
Isola、Park Electrochemical、松下电工等企业。

单位：百万美元
厂商 销售额 市场占有率
罗杰斯 281 64.0%
泰康利 52 11.8%
Isola 11 2.5%
Park
6 1.4%
Electrochemical
日本松下 5 1.1%
三棱瓦斯 3 0.7%
生益科技 21 4.8%
中英科技 28 6.4%
其他 33 7.5%
合计 439 100%

注：公司按照经审计后收入为基础计算的市场占有率 6.14%与 Prismark 的研究报告中统计的
公司 2018 年在高频覆铜板领域的市场占有率为 6.4%略有差异，主要系：Prismark 的市场占
有率系按照其统计的公司 2018 年高频覆铜板收入 2800 万美元除以 4.39 亿美元的市场份额
计算。由于汇率折算、含税收入换算等差异导致与公司计算的数据存在小幅差异。为统一数
据来源口径，本招股说明书其他部分引用的公司和同行业公司市场占有率数据均为 Prismark
的统计数据。

发行人的最主要竞争对手为美国罗杰斯，罗杰斯是高频通信材料领域的龙头
厂商，产品种类丰富，在行业中市场占有率约为 64.00%。其他竞争对手中，泰
康利是 PTFE 材料领域的知名技术领先企业，其在高频覆铜板市场的占有率约
11.80%。公司在国内最大的竞争对手为生益科技，生益科技是国内知名的覆铜板
生产企业，2016 年设立子公司专业从事高频覆铜板的研发、生产，2018 年市场
占有率约 4.80%。

除上述企业外，在高频覆铜板领域，国内的泰州旺灵、国能新材、华正新材
等企业也有高频覆铜板产能。其中，国能新材 2018 年、2019 年分别实现高频覆
铜板销售收入 523.66 万元、820.17 万元。泰州旺灵和华正新材目前尚无公开的
高频覆铜板销售数据。



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2、终端设备制造商覆盖情况

公司的高频覆铜板主要用于制作 PCB 电路板并最终广泛应用于基站天线等
领域。

根据 2017 年 EJL Wireless Research 发布的报告，全球基站天线发货量合计
约 453 万副，市场份额排名靠前的公司依次为华为、京信通信、康普、摩比发展、
ACE、通宇通讯、凯瑟琳等，比例如下图所示：


其他 16%


华为 32%
凯瑟琳 5%


通宇通讯 7%


ACE 7%


摩比发展 8% 京信通信 13%

康普 12%


根据 EJL Wireless Research 按市场份额对全球基站天线供应商的划分，一级
供应商为华为、京信通信、康普，二级供应商为摩比发展、ACE、通宇通讯、凯
瑟琳，三级供应商为罗森伯格、安弗施、安费诺，四级供应商为烽火通信、捷士
通。目前，中英科技的产品已经获得康普、罗森伯格、ACE 等国外基站天线供
应商的认证，并向其 PCB 加工厂供货；国内主要基站天线供应商中，公司产品
已通过华为、京信通信、通宇通讯、虹信通信等多家公司的认证或测试，并向其
PCB 加工厂供货。

（四）发行人的技术水平及特点

1、高频覆铜板

在高频覆铜板加工为下游产品时，加工工艺的精度较高，对产品的各种物理
性能有严格的要求。加工为印制电路板（PCB）时，对高频覆铜板的尺寸稳定性、



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耐热性、平整性、铜箔与基板及基板材料层间的粘接性、钻孔性、孔金属化、耐
化学药品性、吸湿性等性能有较高的要求；在元器件安装方面，还要注重热膨胀
系数、焊接耐热性、平整度、铜箔剥离强度、弯曲强度等性能；在整机产品运行
方面，主要注重高频覆铜板的电气绝缘性能、介电常数、介质损耗、板厚精度、
热膨胀系数、耐湿热性、机械强度、阻燃性、导热性、耐离子迁移、耐高低温冲
击等性能。

中英科技的高频覆铜板产品不仅具备优异的电性能，能够满足高频通信设备
的需求，同时也能够满足一般覆铜板加工为 PCB 时上述严苛的其他物理性能要
求。此技术特点不仅为下游 PCB 厂商减少了大量的设备改进投入，也为中英科
技开拓了更加广阔的市场空间。

2、高频聚合物基复合材料

中英科技的高频聚合物基复合材料采用先进的生产工艺及严格的检测程序。
中英科技引入先进的检测设备，在高频聚合物基复合材料的配方配置、生产、成
品检测阶段进行严格检测，保证中英科技高频聚合物基复合材料产品的质量及一
致性良好。

3、核心技术的竞争优势及其先进性

经过十多年的研发，中英科技在高频通信材料领域逐渐形成了配方、工艺、
设备、产品化能力方面的技术优势。积累了纤维布上胶技术、联体在线烘干烧结
工艺、高频覆铜板真空成型压制工艺等核心技术，独立研发了完善的产品配方数
据库，产品达到国际先进水平，核心技术的竞争优势如下：

（1）配方优势

公司通过自主研发，具有先进的产品配方并形成产品配方数据库，包括 PTFE
乳液、膜、玻璃纤维布配比，不同玻璃纤维布的浸胶量，各类型半固化片和 PTFE
膜的组合方式等。

高频通信要求相关的电子材料具有更好的电性能，需要精准且稳定的介电常
数（Dk）和更小的介质损耗（Df）。稳定的介电常数（Dk）有利于保障信号传输
的快速和稳定，更小的介质损耗（Df）则有利于降低传播中的信号损失。同时，

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还需要产品具有更高的导热性等物理性能。

公司同类产品的性能参数指标能够达到行业龙头罗杰斯、泰康利的同等水
平，与上述企业代表性产品的关键性能指标对比如下：

导热性
厂商 型号 Dk（10GHz） Df（10GHz）
（W/mK）
中英科技 CA-C 型 3.0 0.0012 0.31
罗杰斯 AD300-C 3.0 0.0020 0.50
泰康利 RF-30 3.0 0.0014 0.23

注：公司产品数据经第三方检测机构的认证；罗杰斯、泰康利产品数据摘自其官网披露的产
品数据资料表。

如上表，公司产品性能达到国际同行的先进水平，核心技术在行业内具有较
强的竞争优势和先进性。

（2）生产工艺优势

生产工艺决定了高频通信材料企业是否具备量产能力和稳定的产品质量。

一方面，公司通过持续研发，积累了纤维布上胶技术、联体在线烘干烧结工
艺、高频覆铜板真空成型压制工艺等核心技术。领先的生产工艺使公司能够大批
量生产高品质的产品，维持较高的产品良率，保证产品稳定供应，形成竞争优势。

另一方面，公司对核心原材料 PTFE 膜的自制有力提升了公司产品的性能和
技术水平。PTFE 薄膜是高频覆铜板生产的重要原材料，需经过配料、制胚、烧
结、车削等多道工艺，技术门槛较高。2014 年至 2015 年，公司通过研发，掌握
了不同克重型号的 PTFE 膜生产技术，并创造性的实现 PTFE 膜生产过程中的填
充物增强，使产品在导热性、均一性、稳定性方面的表现更加突出。

（3）设备改造优势

在 4G 时代之前，高频覆铜板相关技术主要被罗杰斯、泰康利等企业垄断，
市场中无成熟的设备。公司高频覆铜板生产的相关设备均系公司研发团队自主改
造、升级。如对压机的升级，FR-4 覆铜板的压合温度只需要 200 度左右，但 PTFE
材料由于熔点高等特点，压合温度要在 380 度以上，对设备的稳压控制、均一性
等要求较高。


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（4）产品化优势

通过近十年来的研发、生产实践，公司在配方、工艺、设备上的创新及不断
发展，使公司具备更强的产品化能力，能够适应行业技术发展的需求，为客户及
时提供全套解决方案并进行产品化，形成丰富的产品线和产品定制能力。产品化
优势是公司核心技术竞争优势的综合体现。

（五）发行人的竞争优势及劣势

1、竞争优势

（1）技术优势

公司深耕于高频通信材料研发领域多年，完全掌握了高频覆铜板系列产品的
加工工艺，拥有自主研发的产品配方、加工工艺、生产设备，生产的产品品质优
越，在电性能和物理性能方面已具备了跟国际大型厂商竞争的能力。公司具体的
技术优势参见本节“三/（四）/3、核心技术的竞争优势及其先进性”。

（2）本土品牌优势

高频通信材料在未来信息通讯中战略地位显著，在国内应用领域中实现产品
的国产化替代对国家信息安全和信息产业发展具有重大意义。近年来，国内通信
行业设备制造商在国际市场中发挥着重要、积极的作用，占有较大市场份额，且
其生产基地主要在国内，也为公司提供了一定的本土优势。公司作为国内知名的
高频通信材料生产企业，通过自主研发实现了国内在该领域的技术突破，未来将
争取在国内市场，如移动通信基站网络、北斗导航终端系统、军事雷达等领域有
更突出的表现。

（3）生产工艺优势

公司通过自主研发，对高频覆铜板的生产技术进行了改造升级，生产自动化
程度显著提高，产品的稳定性提升，次品率减少；公司独创联体在线烘干烧结技
术，降低了环境对产品的影响且节约了成本。

（4）产品认证优势



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公司通过前期技术积累，公司的高频覆铜板产品已通过了多项国际、国内标
准的认定，并进入国内外知名通信设备生产商康普、京信通信、罗森伯格、通宇
通讯等公司的产品采购目录。目前，公司已与上述终端设备制造商建立了良好的
合作关系，为公司主营业务规模的扩大奠定了有利的市场基础。

（5）价格优势

目前，国内高频 PCB 加工厂商使用的高频通信材料主要来自于罗杰斯等国
外厂商。对于同样规格的产品，公司生产的产品相对进口产品存在一定的价格优
势。

（6）团队优势

核心团队的组建对企业发展至关重要。公司董事长及高级管理人员团队在行
业内经验丰富，且均在公司服务多年，为公司的持续稳定发展打下了良好的基础。
公司设立以来，核心团队通过对市场发展方向的把握和专业判断，从设立初期的
普通覆铜板行业经过多年的研发，成功完成产业升级并转型。公司的核心团队具
有行业的前瞻性。同时，中英科技管理团队经验丰富，能充分发挥多年积淀形成
的核心竞争力，具有管理团队优势。

2、竞争劣势

（1）资金劣势

公司虽然凭借较强的技术优势在高频通信材料行业中具有领先优势，但在其
他方面仍与竞争对手存在差距。作为民营企业，公司融资平台较为单一，外部融
资渠道较少，主要依靠自身发展和银行融资方式筹集资金。但公司对生产设备和
研发投入要求较高，产品生产线、配套设施建设、研发设备投入和人员薪酬均需
要大量的资金。另外，公司产品销售到客户回款存在一定的信用期，公司还需要
保持足够的运营资金维持公司的日常运转。公司现有资金难以充分满足公司日益
扩大的生产需要及研发投入的需求，公司在融资方面有一定的劣势。

（2）规模劣势

公司 2019 年销售收入 17,648.61 万元、净利润 4,770.49 万元。公司相比于行



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业领先企业在销售收入、净利润、总资产、净资产等多项指标上均存在不小的差
距，在给终端设备制造商进行大规模、多规格的供货时存在一定的劣势。

（六）发行人面临的机遇与挑战

高频通信材料主要应用于移动通信领域，在汽车辅助驾驶、卫星导航等领域
也有较好的应用。下游行业，尤其是移动通信 5G 基站的大范围建设为公司带来
了进一步发展的历史机遇。

未来五年，5G 建设将成为全球通信投资的热点和重心。目前，全球各主要
国家均已启动 5G 建设，5G 宏基站的建设数量是 4G 基站的 1.5-2 倍，小基站数
量成倍增加，单基站的高频覆铜板耗用量是 4G 的 2-3 倍，5G 对高频覆铜板的市
场需求成倍增长。

公司在高频覆铜板领域具备一定的先发优势，具备抓住市场机遇的技术沉淀
和客户积累。5G 技术的应用和普及，对高频通信材料的性能要求日益严苛，需
要具有介质损耗低、介电常数稳定、导热性好的材料才能满足市场的需求。要使
产品达到更高的性能指标，需要企业掌握全面的生产工艺及方法，在各方面具备
深厚的技术积累；并且要求企业具备持续创新能力，能够不断改进生产工艺、方
法，以及时满足市场日益提高的产品要求。经过十多年的研发，中英科技在高频
通信材料领域逐渐形成联体在线烘干烧结工艺、高频覆铜板真空成型压制工艺等
核心技术，并积累形成了一套成熟的高频覆铜板配方数据库。公司 5G 产品已通
过 ACE、通宇通讯、京信通信、摩比发展、恩电开、康普、罗森伯格七家天线
厂商的认证，具有较高的客户认可度和市场开拓能力。

但市场需求的扩大，必然使得其他竞争厂商不断增加在高频覆铜板领域的投
入，公司必须面对更严峻的市场竞争的挑战。同时，5G 通信对高频材料介质损
耗、导热性、均一性、稳定性、加工兼容性的要求更高，由于行业技术升级、迭
代的速度快，公司 5G 产品能否及时满足最新技术变革的需求，在性能、服务上
能否领先于行业内竞争对手，是公司未来经营需要面临的重要挑战。发行人提醒
投资者投资时关注风险因素中的“技术风险”和“行业竞争格局变化的风险”。

（七）行业竞争对发行人业绩、持续经营能力的影响

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1、国内覆铜板企业逐步加大在高频领域的布局

公司是国内较早进行高配覆铜板研发、生产的企业之一。公司自 2008 年开
始研发高配覆铜板，2013 年开始销售高配覆铜板，累计销售量在国内企业中处
于领先地位。

近年来，由于高频覆铜板市场需求不断扩大，且展现出相对较好的盈利能力，
国内生产覆铜板的商逐步开始增加在高频覆铜板领域的投资。

国内上市公司生益科技的子公司江苏生益特种材料有限公司，主要从事特种
覆铜板生产销售，2020 年 1-6 月，江苏生益特种材料有限公司实现销售收入
5,082.19 万元，但未披露高频覆铜板的具体收入，根据生益科技的公开披露信息，
生益科技已具备年产 100 万平方米以上的高频覆铜板产能。华正新材年产 450
万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目已投产，根据华正新
材的年报披露，“部分高频高速覆铜板细分产品实现关键终端客户认证入库”。

除生益科技、华正新材外，国内上市公司中，南亚新材、高斯贝尔等也在加
强高频覆铜板领域的研发和布局。

由于同行业公司的不断扩产，以及高频覆铜板领域新进入者的增加，会导致
产品供给增加，市场竞争更加激烈。一方面，若公司不能在市场竞争中持续保持
技术优势，可能会导致公司的市场份额下降；另外一方面，市场供给的增加会导
致产品价格下降，毛利率降低，若市场规模不能持续增长，可能会降低公司的盈
利能力。发行人提醒投资者投资时关注风险因素中的“市场竞争加剧的风险”。

2、行业竞争不会对公司的业绩、持续经营能力产生重大不利影响

虽然覆铜板行业内的生益科技、华正新材等企业目前正积极拓展在高频覆铜
板领域的布局，但基于以下原因，行业竞争不会对公司业绩、持续经营能力产生
重大不利影响：

①高频覆铜板市场需求持续扩大




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覆铜板行业内企业持续加强在高频覆铜板领域的布局，主要系高频覆铜板未
来的成长空间广阔，存在巨大的进口替代空间。市场需求的持续扩大为行业内企
业的共同成长提供了坚实支撑。

随着信息技术的发展和通讯产品的大规模普及，通信传输向更高频率发展成
为必然趋势。通信频率的提升，带来高频覆铜板市场需求的持续增长。高频覆铜
板已成为覆铜板行业竞争的核心领域之一。

从现阶段看，5G 通信和汽车辅助驾驶是引领高频覆铜板需求扩大的两个重
要因素。

5G 建设目前已成为全球通信投资的热点和重心，全球各主要国家均已启动
5G 建设。5G 宏基站的建设数量是 4G 基站的 1.5-2 倍，小基站数量成倍增加，
单基站的高频覆铜板耗用量是 4G 的 2 倍以上，因此，5G 时代，高频覆铜板的
市场需求量将成倍增长。

汽车行业的客户群体广泛，需求量大。5G 技术的发展，通信速率、质量将
大幅提升，为汽车辅助驾驶技术的进一步成熟提供了较好的支撑，有利于加快其
商业化应用进程，毫米波雷达在行业中的渗透率有望大幅提升，现在主流的毫米
波雷达通信频率为 77GHz，必须要使用高频覆铜板。

②公司在高频覆铜板细分领域具有先发优势，在 5G 建设周期开启后，公司
具有良好的持续经营能力

相比于生益科技和华正新材等覆铜板行业内企业，公司专注于高频覆铜板的
研发和生产，在该细分领域具备一定的先发优势和竞争力。公司通过多年生产实
践，在配方、工艺、设备、产品化能力等方面积累了技术优势，形成了 13 项核
心专利；5G 产品通过京信通信、通宇通信、罗森博格、康普、华为、ACE 等多
家天线厂商的认证；与下游沪电股份、协和电子、安泰诺、艾威尔等国内主要高
频 PCB 厂商保持了良好合作关系；储备了一批专攻高频覆铜板领域的研发和技
术团队。

生益科技与华正新材近年来在高频覆铜板领域的布局不断增强，但高频覆铜
板收入占上述两家企业的比重较低，移动通信行业的需求变化对其业绩的影响相


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对较小，导致公司 2020 年的业绩变动趋势与上述企业存在差异。公司高频覆铜
板的销售收入占公司营业收入的比重超过 90%，移动通信行业下游市场需求的变
动对公司影响较明显，公司 2020 年前三季度的业绩下降主要系 2020 年一季度收
入受疫情影响业绩大幅下滑。

2020 年二季度、三季度和四季度，随着国内 5G 投资的加速，公司的订单量
快速增长，2020 年二季度和三季度分别实现营业收入 6,202.36 万元、6,679.79
万元，分别较前期同比增长 2.68%和 25.91%，公司预计 2020 年四季度收入将同
比增长超过 100%，表现出良好的持续经营能力。

综上所述，市场需求的持续扩大为行业内企业的共同成长提供了坚实支撑，
公司聚焦于高频通信业务，在高频覆铜板领域已具有一定的先发优势，因此，行
业竞争不会对发行人业绩、持续经营能力产生重大不利影响。


四、发行人销售情况和主要客户情况

（一）发行人主要产品的产能和产量

产品 项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
年产能（张） 264,000 264,000 264,000 212,000
高频覆铜板 产量（张） 206,431 344,926 345,675 257,154
产能利用率 - 130.65% 130.94% 121.30%

公司核心产品高频覆铜板的标准产能目前为 26.4 万张/年，2018 年产能增加
的原因主要系：公司对压机进行升级改造，改进压机加热方法，由原来的热盘加
热改造为导热油加热，大幅降低了压机升温和降温的时间，提高了产能。

报告期内，高频覆铜板的产量分别为 25.72 万张、34.57 万张、34.49 万张和
20.64 万张，公司产能利用率超过 100%的主要原因系：一方面，公司产能系按照
主要设备每天单班次 8 小时运转测算，报告期内，公司产品市场需求持续旺盛，
为满足客户需求，公司在销售旺季延长工作时间导致产量较高；另一方面，公司
产能系按照 D 型高频覆铜板的生产能力测算，2017 年以来，公司生产、销售的
主要产品为 CA 型高频覆铜板，CA 型产品平均耗用半成品半固化片的数量比 D
型产品少，导致上胶工艺对应的成品产出效率较高。


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公司的压机设备主要用于高频覆铜板产品生产工艺流程中的压合步骤，是限
制公司高频覆铜板产能的重要因素。2018 年，公司为增加产能，对压机进行了
改造并对生产工艺和流程进行了优化。

公司对压机的改造主要措施为：将压机热盘电加热改为压机导热油加热，改
造后不仅缩短了加热及降温时间，亦减少维护及耗材更换的频次，最终导致整体
生产周期缩短，提高了生产效率和产能。公司对压机的改造分为设备投入和导热
油等耗材投入两部分，其中设备投入 201.12 万元，主要是加热炉和冷却塔的建
造，导热油投入 89.32 万元。

（二）发行人产品的销售情况

报告期内公司主要产品的销售收入、销量及销售单价情况如下：


产品 项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
销售收入（万元） 5,065.37 14,960.23 13,870.27 10,258.79
CA 型
销量（张） 128,674.45 327,066.56 291,050.26 201,279.41
高频覆铜板
销售单价（元/张） 393.66 457.41 476.56 509.67
销售收入（万元） 2,092.41 1,789.03 2,438.49 3,567.07
D型
销量（张） 46,875.81 32,211.28 38,277.93 54,679.67
高频覆铜板
销售单价（元/张） 446.37 555.40 637.05 652.36
销售收入（万元） 1,228.15 81.35 - -
8000 型
销量（张） 18,882.08 2,861.11 - -
高频覆铜板
销售单价（元/张） 650.43 284.33 - -
销售收入（万元） 133.33 631.57 946.20 494.47
高频聚合物基
销量（kg） 23,415.00 101,260.00 142,001.50 72,220.00
复合材料
销售单价（元/kg） 56.94 62.37 66.63 68.47
注：张数出现小数是因公司将销售的小规格板材按标准张尺寸折算后统计。

报告期内，受下游通信行业发展变化的影响，公司 CA 型高频覆铜板、高频
聚合物基复合材料的销量及销售收入均实现快速增长，D 型高频覆铜板的销量及
销售收入有所下降。公司主要产品销量及销售单价变动的原因参见本招股说明书
第八节之“九/（一）/3、主要产品销售数量、价格及变化情况”。

（三）发行人产品的主要消费群体




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公司生产的高频覆铜板主要应用于高频电路板的制造，主要消费群体为印制
电路板（PCB）制造厂商如安泰诺、沪电股份、协和电子和五株科技等，上述客
户主要采购公司的高频覆铜板加工成高频 PCB 供应给通信设备制造商用以生产
基站等通信设备。目前，使用公司产品的终端设备制造商主要有华为、康普、罗
森伯格、通宇通讯、京信通信、虹信通信、ACE 等国内外知名企业。

移动通信行业是高频通信市场规模最大的应用领域，因此公司将主要研发资
源及产能投入移动通信领域的产品，有利于提升市场份额和市场知名度，为公司
业务的持续增长提供支撑。

同时，公司积极针对汽车、军工等多领域的研发布局，持续提升技术实力和
技术储备，丰富产品序列。公司产品在智能汽车、卫星通信终端、军工雷达和军
用通信领域的应用情况如下：


应用领域 通信频率 应用产品
智能汽车（毫米波雷达） 76-79GHz ZYF-6000 型正在研发、ZYF-8000 型已完成研发。
卫星通信终端 10GHz 以上 D 型、CA 型高频覆铜板
高频天线罩，已完成研发并形成小批量销售；
军工雷达和军用通信 90-100GHz
ZYF-XT 型高频覆铜板，正在研发。

2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司在卫星通信终端,雷达等
领域已经取得订单，具体情况如下：

单位：万元

应用领域 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
卫星通信终端 - 55.62 129.65 50.00
雷达等领域 305.22 13.89 - -

未来，随着公司募投项目的投产及新产品的研发完成，公司将向智能汽车、
卫星通信终端、雷达和军用通信等移动通信之外的领域释放更多产能，增加公司
产品和客户的多样性，强化公司的业务拓展及可持续发展能力。

（四）报告期内前五大客户及销售情况

1、报告期内前五大客户情况

报告期内，发行人前五大客户的名称、销售金额及占比情况如下：


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单位：万元
期间 序号 客户 销售金额 占销售总额的比例
1 艾威尔 2,020.11 23.43%
2 协和电子 1,654.42 19.19%
安泰诺 584.98 6.79%
信丰金信诺安泰诺高新技
801.91 9.30%
3 术有限公司
2020 年 1-6 赣州发展金信诺供应链管
108.39 1.26%
月 理有限公司
艾诺信 655.59 7.60%
4 江苏艾诺信电路技术有限
4.04 0.05%
公司
5 特创电子 349.05 4.05%
合计 6,178.49 71.67%
1 艾威尔 3,525.31 19.98%
2 DURI 3,323.50 18.83%
3 安泰诺 2,514.67 14.25%
2019 年度
4 协和电子 1,664.79 9.43%
5 沪电股份 1,358.79 7.70%
合计 12,387.05 70.19%
1 安泰诺 3,985.83 22.80%
2 协和电子 2,952.66 16.89%
3 沪电股份 1,731.08 9.90%
2018 年度
4 艾威尔 1,556.21 8.90%
5 五株科技 1,200.20 6.86%
合计 11,425.99 65.35%
1 京信通信 2,868.33 19.73%
2 安泰诺 2,824.09 19.42%
3 沪电股份 1,980.63 13.62%
2017 年度
4 协和电子 1,467.38 10.09%
5 五株科技 1,459.20 10.04%
合计 10,599.63 72.90%
注：1、安泰诺包括信丰金信诺安泰诺高新技术有限公司、常州安泰诺特种印制板有限公司
和赣州发展金信诺供应链管理有限公司，其中金信诺与常州安泰诺为深圳金信诺高新
技术股份有限公司（300252.SZ）的控股子公司，赣州发展金信诺为深圳金信诺的合营
子公司。
2、江苏艾诺信电路技术有限公司系安诺信的子公司，发行人对上述两家客户的销售按
照合并口径统计。
3、东莞市五株电子科技有限公司为五株科技的全资子公司，发行人对上述两家客户的
销售收入按照合并口径统计。

报告期内，发行人、发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理



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人员及其关系密切的家庭成员与上述客户不存在关联关系。

上述客户及其控股股东、实际控制人不存在是发行人前员工、前关联方、前
股东、发行人实际控制人的密切家庭成员等可能导致利益倾斜的情形。

2、报告期内新增前五大客户情况

公司前五大客户中，艾威尔是 2018 年新增主要客户，DURI 是 2019 年新增
主要客户，艾诺信和特创电子为 2020 年新进前五大客户，上述四家客户的基本
情况及与发行人的合作情况如下：

（1）艾威尔


名称 艾威尔电路（深圳）有限公司
统一社会信用代码 9144030079661308XL
法定代表人 谢招娣
公司类型 有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册资本 1,500.00 万元
注册时间 2007 年 3 月 26 日
注册地址 深圳市宝安区松岗街道燕川社区兴达路 9 号厂房一
一般经营项目：单层线路板、双层线路板及多层线路板的批发；电子
产品的研发、批发（涉及配额许可证管理、专项规定管理的商品按国
经营范围 家有关规定办理）。许可经营项目：以下项目涉及应取得许可审批的，
须凭相关审批文件方可经营：单层线路板、双层线路板及多层线路板
的生产。
股东 江苏本川智能电路科技股份有限公司（100.00%）
实际控制人 董晓俊

（2）DURI


名称 DURI ELECTRONICS CO., LTD
注册号 137-81-29894
法定代表人 Park Jong Jin
注册时间 2000 年 6 月 27 日
注册地址 36, Gajwa-ro 11beon-gil, Seo-gu, Incheon, Republic of Korea
经营范围 生产、销售 PCB
股东 Park Jong Jin
实际控制人 Park Jong Jin

（3）艾诺信



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名称 深圳市艾诺信射频电路有限公司
统一社会信用代码 91440300058961082M
法定代表人 徐利东
公司类型 有限责任公司
注册资本 2,500.00 万元
注册时间 2012 年 12 月 19 日
深圳市宝安区沙井街道共和第四工业区 A4 栋 A7 单元一至三层、A5
注册地址
单元 309 至 311
高频板、电路板、电子产品的销售；国内贸易；货物及技术进出口（不
经营范围 含法律、行政法规、国务院决定禁止项目和需前置审批的项目）。高频
板基材、电路板基材的生产。
徐利东（30.00%）、王春华（30.00%）、王海波（30.00%）、深圳市诺
股东
信智汇投资发展企业（有限合伙）（10.00%）
实际控制人 徐利东

（4）特创电子


名称 惠州市特创电子科技有限公司
统一社会信用代码 91441323562614880G
法定代表人 张远礼
公司类型 有限责任公司(自然人投资或控股)
注册资本 3,962 万元
注册时间 2010 年 10 月 12 日
注册地址 惠东县白花镇太阳坳金排山
线路板设计、加工、组装及销售，货物或技术进出口（国家禁止或涉
经营范围 及行政审批的货物和技术进出口除外），机器设备租凭。(依法须经批
准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)
张远礼（31.2958%），董恩佳（30.4733%），安庆市同安产业招商投资
基金（有限合伙）（11.713%），深圳市元嘉投资发展企业（有限合伙）
股东
（10.7065%），深圳市源长投资发展企业（有限合伙）（9.8829%），深
圳昊越达投资合伙企业（有限合伙）（5.4909%）， 柴俊（0.4392%）
实际控制人 张远礼

艾威尔于 2018 年进入公司前五大客户的原因系：①艾威尔是基站天线生产
商京信通信的 PCB 供应商，2018 年 10 月以前，京信通信对核心原材料高频覆
铜板系直接采购入库，然后外发给艾威尔等 PCB 生产商进行加工，2018 年 10
月后，京信通信采购模式发生变化，京信通信将天线 PCB 生产图纸下达给艾威
尔等 PCB 生产商后，由 PCB 生产商按照采购图纸的要求向合格的供应商采购高
频覆铜板，上述原因导致公司 2018 年艾威尔对公司的采购增加。②根据江苏本
川智能电路科技股份有限公司披露的招股说明书，2018 年、2019 年，该公司向



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京信通信、通宇通讯、摩比发展等天线生产商的销售额增加迅速，子公司艾威尔
是其主要的高频 PCB 生产单位，对高频覆铜板的需求量也迅速增加。

DURI 是韩国基站天线厂商 ACE 的 PCB 供应商。2018 年中，随着韩国 5G
建设兴起，ACE 开启新一轮 5G 基站原材料的产品认证过程，公司产品凭借技术
优势、市场口碑和性价比优势，于 2018 年 12 月正式通过 ACE 的合格原材料认
证。由于 ACE 对原材料供应的管控严格，ACE 指定公司向其 PCB 供应商 DURI
供应高频覆铜板。2019 年，随着韩国 5G 建设加速，公司对 DURI 的销售量也随
市场需求增加而快速增长。

艾诺信和特创电子均从事高频 PCB 生产业务。艾诺信是天线厂商罗森伯格、
通宇通讯、摩比发展的 PCB 供应商，2013 年 6 月开始与发行人合作；特创电子
是通宇通讯、摩比发展等天线厂商的 PCB 供应商，2019 年 2 月开始与发行人合
作。公司产品已通过罗森伯格、通宇通讯、摩比发展等天线厂商的认证，艾诺信
和特创电子 2020 年由于自身业务发展需要，按照天线厂商的图纸材料要求，对
公司产品需求增加。

3、向主要客户 DURI 的销售情况

①公司向 DURI 销售的产品并非定制化产品

公司向 DURI 销售的产品主要为 CA 型高频覆铜板，包括 0.762mm 和
1.524mm 两种厚度，与公司目前销售的 5G 同类型产品性能、主要参数、用途相
同，公司向 DURI 销售的产品为标准化产品，并非定制产品。

②公司与 DURI 的合作模式符合行业惯例

公司与 DURI 的合作模式为：公司产品先申请终端天线厂商（ACE）的产品
认证，产品认证通过后，ACE 会在其高频 PCB 图纸中标识公司的产品型号，DURI
按照 ACE 天线涉及图纸中要求的原材料型号向公司采购。DURI 向公司采购时，
每年签订采购框架合同，具体采购前会与公司先沟通采购量、采购价格及交货期
等，然后向公司下单采购订单，公司按客户要求生产完成后出库报关，DURI 提
货，并在后续付款。

公司与 DURI 的框架合同中一般会约定采购产品大类、参考价格、结算与付

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款时间、品质约定、违约责任等。DURI 每次向公司下达的订单中通常包含产品
具体型号、产品单价、出口港及目的地等。

公司与 DURI 合作的主要流程包括：终端天线厂商认证、签署框架合同、
DURI 向公司下达订单、公司生产交货、客户付款。其中，公司产品申请 ACE
认证的周期约 6 个月；公司产品通过 DURI 认证后，按年签订框架合同，DURI
根据自身需求向公司下订单；公司通常有一定量产品备货，交货周期通常在两周
左右；根据公司与 DURI 签订的框架合同，DURI 的信用期为提单之日起 90 天。
由于 2019 年四季度韩国市场基站建设放缓及 2020 年上半年疫情影响，DURI 向
公司的回款逾期。

公司与 DURI 的合作模式与公司其他 PCB 客户，如安泰诺、协和电子、艾
威尔、沪电股份等的合作模式一致，符合行业惯例。

③DURI 与终端设备制造商 ACE 的合作模式符合行业惯例

根据 DURI 出具的情况说明，天线厂商 ACE 具有严格的供应商准入标准，
DRUI 前期先通过打样测试、技术评审等进入 ACE 的合格供应商体系，ACE 与
DURI 的合作已经超过十年。ACE 正式采购时，会在其采购系统中公布向各供应
商的采购订单，DURI 根据采购订单向 ACE 及时供应高频 PCB。DURI 向 ACE
供应高频 PCB 的周期在一至两周，ACE 在收到货物后的六个月向 DURI 结算货
款。

经查阅公司客户协和电子披露的招股说明书，客户 DURI 与 ACE 的合作模
式与协和电子的销售模式基本一致，DURI 与终端设备制造商 ACE 的合作模式
符合行业惯例。


五、发行人采购情况和主要供应商情况

（一）主要原材料及能源

1、主要原材料

公司主要原材料为 PTFE、聚四氟乙烯乳液、玻璃纤维布及铜箔等。



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报告期内，公司主要原材料占采购总额的比重如下表所示：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
名称
金额 比重 金额 比重 金额 比重 金额 比重
铜箔 1,660.49 23.65% 2,726.79 31.38% 2,379.57 27.14% 2,232.72 33.64%
PTFE 1,119.29 35.09% 2,235.64 25.73% 2,704.90 30.85% 1,815.00 27.34%
玻璃纤维布 762.13 16.10% 946.08 10.89% 1,248.37 14.24% 920.62 13.87%
聚四氟乙烯乳液 349.69 7.39% 691.75 7.96% 1,050.22 11.98% 794.67 11.97%
合计 3,891.60 82.23% 6,600.26 75.96% 7,383.06 84.21% 5,763.01 86.83%
采购总额 4,732.46 100.00% 8,688.72 100.00% 8,767.77 100.00% 6,637.46 100.00%


报告期内不同类别原材料的主要供应商、采购单价、数量、金额及占比情况

如下表所示：

占当期该类原材料的
采购单价 采购数量 采购金额
原材料类别 期间 供应商名称 采购比例
（元/kg） （kg） （万元）
单个 合计

2020 年 东岳高分子 44.43 222,500.00 988.54 88.32%
100.00%
1-6 月 巨化股份 31.89 41,000.00 130.75 11.68%

2019 年度 东岳高分子 46.58 480,000.00 2,235.64 100.00% 100.00%

PTFE 细粉 东岳高分子 57.06 336,640.00 1,920.75 71.01%
2018 年度 100.00%
巨化股份 65.35 120,000.00 784.15 28.99%

东岳高分子 46.03 355,500.00 1,636.28 90.15%
2017 年度 99.91%
巨化股份 42.67 41,500.00 177.09 9.76%

2020 年
中昊晨光 28.06 124,585.00 349.69 100.00% 100.00%
1-6 月

2019 年度 中昊晨光 29.52 234,040.00 690.89 99.88% 99.88%

中昊晨光 42.87 205,720.00 881.97 83.98%
PTFE 乳液 2018 年度 100.00%
东岳高分子 47.53 35,400.00 168.25 16.02%

中昊晨光 36.30 181,740.00 659.69 83.01%

2017 年度 大金氟化工 59.83 12,000.00 71.79 9.03% 95.89%

巨化股份［注］ 38.11 8,000.00 30.49 3.84%

2020 年 宏和科技 5.03 1,440,043.00 724.86 95.11%
100.00%
1-6 月 台嘉玻纤 3.33 111,975.00 37.27 4.89%

玻璃纤维布 2019 年度 宏和科技 4.98 1,894,922.00 943.58 99.74% 99.74%

2018 年度 宏和科技 5.60 2,202,932.00 1,232.74 98.75% 98.75%

2017 年度 宏和科技 5.52 1,604,837.00 886.10 96.25% 96.25%



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占当期该类原材料的
采购单价 采购数量 采购金额
原材料类别 期间 供应商名称 采购比例
（元/kg） （kg） （万元）
单个 合计

2020 年
卢森宝佳辉 95.84 173,257.00 1,660.49 100.00% 100.00%
1-6 月

2019 年度 卢森宝佳辉 100.84 269,922.00 2,721.96 99.82% 99.82%

铜箔 2018 年度 卢森宝佳辉 98.20 242,316.00 2,379.57 100.00% 100.00%

卢森宝佳辉 99.79 194,377.00 1,939.71 86.88%

2017 年度 Oak-Mitsui 96.97 15,229.00 147.68 6.61% 99.62%

江铜耶兹 82.91 16,503.10 136.82 6.13%

注：2017 年度向巨化股份采购的少部分 PTFE 乳液为特殊规格，用于研发试验，表中已剔
除。

2、主要能源

公司经营生产的主要能源为电能。

报告期内，公司主要能源占当期营业成本的比重如下表所示：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
名称 占营业 占营业 占营业 占营业
金额 成本比 金额 成本比 金额 成本比 金额 成本比
重 重 重 重
电费 276.39 5.68% 545.50 5.95% 515.14 5.66% 421.15 6.36%


（二）主要原材料和能源的价格变动趋势

报告期内，公司主要原材料和能源的平均采购价格的变动情况如下：

2017 年
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度
名称 度
均价 涨幅 均价 涨幅 均价 涨幅 均价
铜箔（元/千克） 95.84 -4.92% 100.80 2.65% 98.20 -0.12% 98.32
PTFE 细粉（元/千克） 42.48 -8.80% 46.58 -21.36% 59.23 29.63% 45.69
玻璃纤维布（元/米） 4.91 -1.41% 4.98 -10.59% 5.57 6.30% 5.24
聚四氟乙烯乳液（元
28.06 -4.98% 29.53 -32.21% 43.56 13.56% 38.36
/千克）
电费（元/度） 0.66 -1.49% 0.67 -1.47% 0.68 -5.40% 0.72


1、铜箔价格及变动合理性分析


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铜箔行业的定价主要包含两部分，一部分是即期铜价格，另一部分是加工费。

发行人铜箔月采购均价与全国电解铜市场价的走势基本一致。

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铜箔月采购均价（元/kg） 全国电解铜市场价（元/kg）



2、PTFE 细粉、PTFE 乳液价格及变动合理性分析


报告期内，受氟化工行业去产能及环保政策趋严的影响，聚四氟乙烯产品的

市场价格从 2016 年底开始上涨，至 2018 年 5 月前后涨幅超过 100%，随后价格

有较大的回落。发行人 PTFE 细粉、PTFE 乳液月采购均价的波动与聚四氟乙烯

分散树脂的市场价走势一致。




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30

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0




PTFE细粉月采购均价（元/kg） PTFE乳液月采购均价（元/kg）
聚四氟乙烯分散树脂市场价（元/kg）



3、玻璃纤维布价格及变动合理性分析

玻璃纤维布细分规格较多，不同规格的价格差异较大，市场价格难以获取。

报告期内，发行人 96%以上的玻璃纤维布向宏和科技采购，宏和科技于 2019
年上市，发行人为其前十大客户，该公司招股说明书披露的 2016 年至 2018 年对
发行人销售收入与发行人对其采购金额一致，发行人玻璃纤维布采购价格与该公
司披露的对应产品平均售价基本一致，差异较小。

根据宏和科技招股说明书披露的 2017 年至 2018 年薄布、超薄布的销售均价，
用发行人各年度采购薄布、超薄布的比例作为权重，计算出的加权平均价格与发
行人采购均价对比如下：

单位：元/米

项目 2017 年度 2018 年度
宏和科技平均售价 5.35 5.27
中英科技采购均价 5.24 5.57
差异率 -2.10% 5.39%

2019 年，发行人对玻璃纤维布的采购单价同比下降 10.62%。根据宏和科技
2020 年 1 月 22 日公告的 2019 年年度业绩预告：“2019 年度电子级玻璃纤维布
行业供过于求，竞争激烈，公司产品售价受市场影响同比下降，导致公司净利润


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同比去年减少。”上述信息披露与公司玻璃纤维布采购价格下降的事实一致。


综上所述，发行人主要原材料采购均价的波动具有合理性。

（三）向前五名供应商采购情况

报告期内，公司前五大供应商具体情况如下：

采购金额 占当期采购
期间 供应商 主要采购内容
（万元） 总额的比例
卢森宝佳辉 铜箔 1,660.49 35.09%
东岳高分子 PTFE 988.54 20.89%
宏和科技 玻璃纤维布 724.86 15.32%
2020 年
1-6 月 中昊晨光 聚四氟乙烯乳液 349.69 7.39%
巨化股份 PTFE、聚四氟乙
130.75 2.76%
烯乳液
合计 3,854.33 81.45%
卢森宝佳辉 铜箔 2,721.96 31.33%
PTFE、聚四氟乙
东岳高分子 2,236.50 25.74%
烯乳液
2019 宏和科技 玻璃纤维布 943.58 10.86%
年度
中昊晨光 聚四氟乙烯乳液 690.89 7.95%
幻彩塑胶 聚苯醚 535.57 6.16%
合计 7,128.50 82.04%
卢森宝佳辉 铜箔 2,379.57 27.14%
PTFE、聚四氟乙
东岳高分子 2,089.00 23.83%
烯乳液
2018 宏和科技 玻璃纤维布 1,232.74 14.06%
年度 中昊晨光 聚四氟乙烯乳液 881.97 10.06%
巨化股份/浙江巨圣氟化学有限公
PTFE 784.15 8.94%
司
合计 7,367.43 84.03%
卢森宝佳辉 铜箔 1,939.71 29.22%
PTFE、聚四氟乙
东岳高分子 1,636.78 24.66%
烯乳液
2017 宏和科技 玻璃纤维布 886.10 13.35%
年度 中昊晨光 聚四氟乙烯乳液 659.69 9.94%
巨化股份/浙江巨圣氟化学有限公 PTFE、聚四氟乙
232.80 3.51%
司 烯乳液
合计 5,355.08 80.68%
注：浙江巨圣氟化学有限公司为浙江巨化股份有限公司的控股子公司，发行人对上述两家
供应商的采购金额按照合并口径统计。


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发行人、发行人控股股东实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其关系
密切的家庭成员与前五大供应商不存在关联关系，不存在前五大供应商或其控股
股东、实际控制人是发行人前员工、前关联方、前股东、发行人实际控制人的密
切家庭成员等可能导致利益倾斜的情形。

2017 年、2018 年，公司前五大供应商均为卢森宝佳辉、东岳高分子、宏和
科技、中昊晨光、浙江巨化股份有限公司。2019 年公司新增的前五大供应商为
幻彩塑胶，该企业的基本情况如下：


名称 昆山幻彩塑胶科技有限公司
统一社会信用代码 91320583398335109U
法定代表人 邓思奇
公司类型 有限责任公司（自然人投资或控股）
注册资本 2,000.00 万元
注册时间 2014 年 7 月 29 日
注册地址 张浦镇阳光中路 169 号 7 号房
塑胶原料及辅料、塑胶制品、塑胶颜料、塑胶成型周边配件、塑胶模
具的研发、生产及销售；五金、印刷品的销售；货物及技术的进出口
经营范围
业务。普通货物运输。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动）
股东 邓思奇（60.00%）、邓德权（30.00%）、东晟（10.00%）
实际控制人 邓思奇
合作历史 2019 年 1 月

公司向幻彩塑胶采购的原材料为聚苯醚，是公司 8000 型高频覆铜板生产的
树脂材料。公司 8000 型高频覆铜板适用于 5G 基站的射频等系统中，系公司 2018
年研发完成，2019 年下半年开始实现销售。为保证 8000 型高频覆铜板的材料供
应充足，公司向幻彩塑胶采购了 535.57 万元的原材料。

公司与幻彩塑胶的采购方式为公司向幻彩塑胶下订单，幻彩塑胶发货，公司
验收入库后结算。结算方式为票据或银行转账。

除向幻彩塑胶采购聚苯醚外，2019 年，公司还向无锡科承达化工有限公司
采购了 145.10 万元的聚丁二烯用于 8000 型产品生产。

公司向幻彩塑胶和无锡科承达化工有限公司采购的聚苯醚和聚丁二烯均为
8000 型产品专用原材料，2019 年度因 8000 型产品尚处小批量试生产阶段，生产



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及研发共耗用材料总额 63.80 万元（其中聚苯醚 43.01 万元，聚丁二烯 20.79 万
元），相应的成本均分配至 8000 型高频覆铜板，剩余的 616.88 万元材料结存在
期末原材料中。

公司新产品 8000 型高频覆铜板于 2018 年研发完成，2019 年申请客户认证，
该类产品的可加工性强，适合 5G 通信的多层板方案，是公司目前产品体系的有
效补充。在产品认证阶段，公司的各项技术都在不断完善，为保证产品技术水平，
公司选用了国际上性能较优的沙特基础工业公司(SABIC)的聚苯醚材料，因公司
订购量不符合从供应商处直接采购的需求，经沙特基础工业公司推荐，公司从其
国内经销商昆山幻彩塑胶科技有限公司采购。考虑到中美间贸易摩擦等因素，为
防止产品认证、批量生产阶段的材料供应短缺，公司采购了一定量的聚苯醚和聚
丁二烯原材料作为原材料储备。

但由于 8000 型产品的客户认证周期长，公司 2019 年度 8000 型产品未能取
得批量订单，导致当期仅产生销售收入 81.35 万元，期末结余了较多未使用的原
材料。由于上述材料均可用于 8000 型产品生产，8000 型产品销售毛利率较高，
且市场采购价格持续上升，公司 2019 年末结存的聚苯醚及聚丁二烯原材料不存
在减值风险。


六、发行人与业务相关的主要固定资产及无形资产

（一）主要固定资产情况

1、基本情况

截至 2020 年 6 月 30 日，公司固定资产总体情况如下：

单位：万元
项目 账面原值 累计折旧 账面价值 成新率
房屋及建筑物 7,393.72 1,105.51 6,288.21 85.05%
机器设备 6,821.34 3,937.06 2,884.29 42.28%
运输设备 365.30 298.51 66.79 18.28%
电子设备 109.84 99.44 10.40 9.47%
其他设备 38.31 36.20 2.11 5.52%
合计 14,728.51 5,476.71 9,251.80 62.82%



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截至报告期末，公司固定资产不存在抵押、质押等权利受限的情形。

2、主要生产设备情况

公司的主要生产设备为 PTFE 上胶机、全自动回流线、真空压机机组、全自
动净化系统、电有机热载体炉等。截至 2020 年 6 月 30 日，公司主要生产设备情
况如下：

序 数量 原值 净值
设备 成新率 使用单位
号 （台/套） （万元） （万元）
新型上胶机 1 1,380.85 1,369.92 99.21% 中英科技
1 PTFE 上胶机 4 1,370.71 524.29 38.25% 中英科技
2 全自动回流线系统 1 807.56 40.38 5.00% 中英科技
3 真空压机机组 1 458.00 22.90 5.00% 中英科技
4 全自动净化系统 1 416.48 198.87 47.75% 中英科技
5 电有机热载体炉 1 185.18 132.40 71.50% 中英科技
6 数控高精度旋切机 2 85.47 46.23 54.09% 中英科技
7 矢量网络分析仪 1 66.74 3.87 5.80% 中英科技
8 热压机及温控装置 1 43.31 2.17 5.00% 中英科技
9 自动预叠线 4 34.50 1.73 5.00% 中英科技
10 热机械分析仪 1 32.66 1.63 5.00% 中英科技
11 差示扫描量热仪 1 24.72 1.24 5.00% 中英科技
介质谐振器法复介电
12 1 12.93 10.27 79.43% 中英科技
常数测试装置
滚剪式开料机及成型
13 2 12.48 2.85 22.84% 中英科技
磨具
14 叉车 1 11.95 10.05 84.10% 中英科技
15 喷淋塔 1 10.77 6.68 62.02% 中英科技
16 片材机组 1 34.09 24.37 71.49% 中英新材料
17 玻璃钢拉挤设备 1 23.93 15.40 64.35% 中英新材料
18 造粒机 1 20.35 13.74 67.52% 中英新材料
19 开放式炼胶机 1 13.50 10.41 77.11% 中英新材料

公司生产所需的主要设备部分系公司布局研发高频覆铜板时购置，部分系公
司 2013 年开始大批量生产时购置，报告期内大额的固定资产支出较少，因此公
司固定资产成新率相对较低。由于公司产能利用率趋紧，为扩大产能并开发新产
品，预计未来固定资产购置支出会大额增加。

3、房屋建筑物



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截至报告期末，公司及子公司拥有如下房产：

序 建筑面积
坐落 房产所有权证 幢号 总层数 所有权人 取得方式
号 （m2）
1 1幢 5 1,525.97
2 苏（2017）常 2幢 1 6,148.70
飞龙西路
州市不动产权 中英科技 转让
3 28 号 3幢 1 3,300.71
第 0017387 号
4 4幢 3 4,551.23
5 1幢 3 1,524.28
6 苏（2016）常 2幢 1 841.65
新北区天
州市不动产权 中英科技 增资
7 山路 11 号 3幢 1 77.18
第 0094027 号
8 4幢 2 1,217.08

此外，公司位于正强路 28 号的新厂房已竣工验收，目前正在办理房产所有
权证中。

（二）主要无形资产

公司拥有的无形资产主要有土地使用权、专利和商标。

1、土地使用权

截至报告期末，公司已取得的土地使用权情况如下：

序 面积 土地使用权 使用权
坐落 使用权人 用途 终止日期
号 （m2） 证 类型
苏（2017）常
飞龙西路 28 州市不动产 2055 年 8 月
1 43,139.00 中英科技 出让 工业
号 权第 15 日
0017387 号
苏（2016）常
新北区天山路 州市不动产 2051 年 4 月
2 7,381.45 中英科技 出让 工业
11 号 权第 25 日
0094027 号
苏（2018）常
州市不动产 2068 年 1 月
3 正强路 28 号 45,534.00 中英科技 出让 工业
权第 31 日
0020480 号

2019 年 1 月，公司与江苏银行股份有限公司常州分行签订借款合同，以位
于常州市正强路 28 号的“苏（2018）常州市不动产权第 0020480 号”土地使用
权作为抵押，授信额度为 1.80 亿元人民币。截至报告期末，公司实际使用该笔



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授信 1,237.05 万元。

除上述情况外，截至报告期末，公司土地使用权不存在抵押、质押等权利
受限的情形。

（1）飞龙西路（原新闸路）土地使用权

中英科技拥有的飞龙西路（原新闸路）土地使用权系从中英管道受让而来，
转让定价公允，且转让时不存在权利上的限制或约束。

该土地取得情况如下：

①原始取得

2005 年 8 月 16 日，常州市国土资源局和中英管道签署国有土地使用权出让
合同，约定常州市国土资源局将位于新闸工业园区飞龙西路北侧、面积 43,139
平方米宗地出让予中英管道作为工业用地。

截至 2005 年 12 月 2 日，中英管道向常州市新闸镇财政所支付了土地款 663
万元。

2005 年 10 月 14 日，常州市人民政府向中英管道颁发了房地产证（常国用
（2005）第 0125886 号）。

②转让情况

2006 年 5 月，中英有限与中英管道签署《土地使用权转让协议》，约定中
英管道将其拥有的位于新闸镇新闸路 28 号、面积为 43,139.00 平方米的土地使用
权平价转让予中英有限，价款 669.95 万元；中英管道取得土地使用权至转让给
中英有限的时间间隔较短，转让土地的价格为土地取得成本加相关税费，因此
价格公允。

2006 年 6 月 22 日，常州市人民政府向中英有限颁发了房地产证（编号：常
国用（2006）第 0169555 号）。

2017 年 3 月 9 日，常州市国土资源局向中英科技颁发了不动产权证书（编
号：苏（2017）常州市不动产权第 0017387 号）。


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（2）天山路土地使用权

中英科技拥有的天山路土地使用权系从中英管道受让而来，转让定价公
允，且转让时不存在权利上的限制或约束。

该土地取得情况如下：

①原始取得

2001 年 4 月 26 日，江苏省常州市规划国土管理局与常州市中英管道有限公
司签署了《国有土地使用权出让合同》，约定江苏省常州市规划国土管理局将位
于常州新区 3 井工业园区 7,381.45 平方米的宗地（G3401-14）出让给中英管道，
出让金为 1,027,497.84 元。

截至 2002 年 1 月 31 日，中英管道已向常州市新区规划国土局三井乡土地管
理所全额支付了土地出让金 1,027,497.84 元。

2002 年 2 月 4 日，常州市新区规划国土局向中英管道颁发了《国有土地使
用权证》。

2002 年 3 月 14 日，常州市房产管理局向中英管道颁发了《房屋所有权证》
（常房权证新字第 00005288 号）。

2006 年 1 月 4 日，常州市房产管理局向中英管道颁发了《房屋所有权证》
（常房权证新字第 00026468 号）。

②转让情况

2016 年 11 月 10 日，中英科技与中英管道签署《非公开发行股票协议》，
中英管道以其持有的评估值为 7,502,800 元的房地产认购中英科技非公开发行的
7,500,000 股股份。

本次转让（增资）根据江苏新大陆房地产土地评估造价咨询有限公司于 2016
年 7 月 20 日出具的《估价报告》（苏新大陆房估字（2016）第 1222 号），坐落
于新区天山路 11 号编号为常房权证新字第 0005288 号、常房权证新字第
00026468 号房产和编号为常新规土国用（2002）字第 016 号土地使用权评估总



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价为 750.28 万元。

根据江苏中天资产评估事务所有限公司出具的《资产评估复核报告》（苏中
资评咨字（2017）第 58 号）对《估价报告》（苏新大陆房估字（2016）第 1222
号）的估值结果进行的复核，该《估价报告》的估值结果合理公允，中英管道以
房地产认购中英科技非公开发行的 750 万股股份的行为无不合理公允之处。

2016 年 12 月 13 日，常州市国土资源局向中英科技颁发了不动产权证书（编
号：苏（2016）常州市不动产权第 0094027 号）。

（3）正强路土地使用权

中英科技拥有的正强路使用权系原始取得，定价公允，取得时不存在权利
上的限制或约束。

该土地取得情况如下：

2018 年 1 月 31 日，常州中英科技股份有限公司与常州市国土资源局签订
《国有建设用地使用权出让合同》，出让宗地编号为 2017CZ013，出让宗地面积
为 45,534 平方米，出让宗地坐落于凤凰河东侧、玉龙路西侧，出让价款为
21,856,320 元。

2018 年 1 月 22 日，常州中英科技股份有限公司向常州市财政局支付土地款
21,856,320 元。

2018 年 3 月 1 日，常州中英科技股份有限公司向江苏省常州地方税务局第
一税务分局缴纳税费 666,617 元。

2018 年 4 月 2 日，常州市国土资源局向中英科技颁发了不动产权证书（编
号：苏（2018）常州市不动产权第 0020480 号）。

2、专利

截至本招股说明书签署日，公司已取得 13 项专利授权，具体情况如下：

序
专利名称 专利号 专利权人 授权日期 类型 有效期
号
1 一种防静电高频微波 2013208932452 中英科技 2013.12.31 实用新型 2013.12.31-


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基板 2023.12.30
2013.12.31-
2 一种高频微波基板 2013208932202 中英科技 2013.12.31 实用新型
2023.12.30
2016.11.25-
3 一种覆铜板用粘结片 201611051432.0 中英科技 2016.11.25 发明专利
2036.11.24
一种含氟树脂混合物
2016.11.25-
4 及其制备的半固化片 201611050987.3 中英科技 2016.11.25 发明专利
2036.11.24
和覆铜板
一种无纤维增强的含
2017.07.17-
5 氟树脂基覆铜板及其 201710579838.4 中英科技 2017.07.17 发明专利
2037.07.16
制备方法
一种高透波率的
2017.08.17-
6 ASA 树脂 混合物及 201710706302.4 中英科技 2017.08.17 发明专利
2037.08.16
其制备的天线罩
一种高导热含氟树脂
2017.07.17-
7 基半固化片及其制备 201710579929.8 中英科技 2017.07.17 发明专利
2037.07.16
的覆铜板
一种高导热聚苯醚基 2017.07.17-
8 201710579928.3 中英科技 2017.07.17 发明专利
覆铜板及其制备方法 2037.07.16
一种可交联氟树脂改
2020.03.27-
9 性的半固化片及其制 201810473844.6 中英科技 2020.03.27 发明专利
2040.03.26
备的热固型覆铜板
一种可交联碳氢聚合
物的组合物及其制备 2020.06.05-
10 201810473030.2 中英科技 2020.06.05 发明专利
的半固化片和热固型 2040.06.04
覆铜板
一种聚多酚改性的碳
2020.04.17-
11 氢组合物基半固化片 201910090260.5 中英科技 2020.4.17 发明专利
2040.04.16
及其制备的覆铜板
一种聚多巴胺改性的
2020.08.14-
12 碳氢组合物基半固化 201910090118.0 中英科技 2020.8.14 发明专利
2040.08.14
片及其制备的覆铜板
一种可交联的全氟烷
氧基乙烯基醚共聚物
2020.10.20-
13 及其制备的半固化片 201810473042.5 中英科技 2020.10.20 发明专利
2040.10.20
和热固型含氟树脂基
覆铜板

3、商标

截至本招股说明书签署日，公司已取得的注册商标情况如下：


序号 商标 注册证号 商品类别 有效期至 商标权人

1 7353569 第9类 2020.12.06 中英科技


2 25213610 第 38 类 2028.07.13 中英科技




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序号 商标 注册证号 商品类别 有效期至 商标权人

3 25208153 第9类 2028.07.20 中英科技


4 25210079 第 38 类 2028.07.20 中英科技


5 25213738 第 38 类 2028.07.27 中英科技


6 25213649 第9类 2028.10.13 中英科技


7 38954943 第9类 2030.06.20 中英科技


8 38953359 第 38 类 2030.06.20 中英科技


上述商标由公司委托杭州千克知识产权代理有限公司湖州分所自主申请注
册取得，属于原始取得。

（三）资产租赁情况

报告期内，公司不存在租赁设备或土地、厂房的情况。

（四）拥有的特许经营权情况

截至报告期末，公司不存在拥有特许经营权的情况。

（五）发行人与业务相关的资质情况

公司主要从事高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，一般情况下，高
频通信行业下游终端设备制造商在选择原材料供应商时会进行产品认证及资质
审查，但高频通信行业的生产销售无准入资质证书的要求。


七、发行人的核心技术与研发情况

（一）发行人科技成果与产业深度融合及收入贡献情况

公司生产的高频覆铜板、高频聚合物基复合材料均可用于通信频率在 1GHz
以上的环境中，能够为信号载体提供稳定的传输环境。过去十年以来，3G、4G、
4.5G、5G 通信在全球范围内逐步覆盖，移动通信数据需求高速增长，成为带动

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高频通信材料行业跨越式发展的最主要力量。中英科技生产的高频覆铜板和高频
聚合物基复合材料主要应用于移动通信领域中，广泛应用于全球多个地区的 4G、
5G 建设。

公司经过多年的自主研发与创新，全面掌握了高频覆铜板、高频聚合物基复
合材料等高频通信材料的生产技术和工艺，具备较强的研究开发能力。公司主要
产品的生产技术均来自公司原始创新。

生产技术
产品名称 产品特性
所处阶段
以聚四氟乙烯树脂为主体，以电子级玻璃纤维布为增强材
料，专门为高频印制线路板设计的复合型高频基板；产品具
ZYF-D 型 大批量生
有较低的介电常数和介质损耗。
高频覆铜板 产
本产品系列介电常数位于 2.14-2.65 之间，板材厚度可选范围
在 0.127-3.175mm 之间，介质损耗可低至 0.0005。
ZYF-CA 系列高频覆铜板是由陶瓷填充、玻璃纤维布增强的
聚四氟乙烯高频覆铜板，是一款低介质损耗材料，可满足高
频印制线路材料所需的高性能要求。本系列产品采用独特结
ZYF-CA 型 大批量生
构，产品一致性高，介电常数（Dk）值公差为±0.05，介质
高频覆铜板 产
损耗小于 0.0012，性能优良且稳定性较好。本产品系列介电
常数 2.55-6.0 之间，可选板材厚度为 0.254-12.7mm，为设计
者提供多种产品，满足不同的设计需求。
拥有微波射频电路、匹配网络以及特定阻抗传输线的设计者
所需要的特性，更好的导热性，因此相对于 PTFE 材料热处
ZYF-8000 型 理能力会更好，符合 UL 94V-0 防火等级。 大批量生
高频覆铜板 本 产 品 系 列 介 电 常 数 2.65 到 6.0 ， 可 选 板 材 厚 度 为 产
0.254-12.7mm，目前该类产品公司已研发完毕且有小批量订
单销售。
ZYS-P 系列高频聚合物基复合材料是一款以聚合物树脂（高
频塑料等）为主体、无机纳米陶瓷为填充材料、专为高频应
用领域设计的高性能复合材料。本系列产品拥有极为优异的
介电性能、热-机械性能、尺寸稳定性和耐候性，介电常数在
极宽的范围内可有效调节，并拥有极低的介质损耗和良好的
ZYS-P 高频聚合
介电性能频率稳定性。此外，优异的加工性能使得 ZYS-P 系 批量生产
物基复合材料
列适用于注塑和挤出成型等多种工艺，可制备具有复杂形状
的各类材料。
ZYS-P 系列可提供介电常数为 2.40、2.55、2.65、3.00、3.35、
3.50、4.00、4.50、6.00 和 10.50 的树脂，介质损耗最低至
0.0006。
ZYF-6000 系列高频覆铜板是由无玻璃纤维布增强的陶瓷填
充聚四氟乙烯高频覆铜板，本系列产品具有优异的电气以及
机械稳定性，较低的 Z 轴热膨胀系数，镀通孔的可靠性更好，
ZYF-6000 型 研发中试
介电常数相对于温度变化是非常稳定的，介电常数相对于频
高频覆铜板 阶段
率变化是非常稳定的，应用于频率在 20GHZ 以上的领域时，
更能展现其产品优良的电性能。
本 产 品 系 列 介 电 常 数 2.95 到 6.0 ， 可 选 板 材 厚 度 为



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生产技术
产品名称 产品特性
所处阶段
0.254-12.7mm。
该类产品主要由玻璃纤维毡和玻璃纤维纱与特种树脂复合
样品测试
发射器外壳 而成；或采用注塑工艺加工。在保证强度、耐候性的基础上，
阶段
提高高频信号的透波率，提升高频信号的传输性能。

公司核心技术产品收入占营业收入的比例如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
CA 型 5,065.37 58.76% 14,960.23 84.77% 13,870.27 79.33% 10,258.79 70.56%
D型 2,092.41 24.27% 1,789.03 10.14% 2,438.49 13.95% 3,567.07 24.54%
高频覆铜板
8000 型 1,228.15 14.25% 81.35 0.46% - - - -
其他型 4.27 0.05% 5.49 0.03% 8.09 0.05% 4.01 0.03%
高频聚合物基复合材料 133.33 1.55% 631.57 3.58% 946.20 5.41% 494.47 3.40%
其他 10.51 0.12% 19.65 0.11% - - - -
其他业务收入 87.03 1.01% 161.29 0.91% 221.79 1.27% 214.25 1.47%
合计 8,621.08 100.00% 17,648.61 100.00% 17,484.84 100.00% 14,538.60 100.00%


（二）公司技术研发人员情况

公司成立以来一直非常重视研发团队的建设，构建了一支干练且经验丰富的
研发团队，汇集了高分子化学与物理、高分子加工工艺、分析化学、反应动力学、
机械和电子等多个领域的优秀人才。公司的核心技术人员主要为俞卫忠、顾书春、
俞丞和冯凯，其基本情况参见本招股说明书第五节之“七、董事、监事、高级管
理人员及其他核心人员”。


中英科技的核心技术主要来源于以俞卫忠、顾书春、俞丞、冯凯为核心的技

术研发团队以自主研发的方式在十余年间进行的技术积累。公司不存在以来外部

购买或合作开发等方式进行核心技术的研发，不存在知识产权侵权，核心技术不

存在纠纷或潜在纠纷。


公司拥有专利授权 13 项，15 项发明专利（含 1 项国际专利）正在实审阶段，

上述专利均为公司自主申请，不存在通过外部购买或合作研发等方式取得的情

况。


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公司核心技术人员加入中英科技前的任职情况及对中英科技相关产品的研

发贡献情况如下：

核心技 入职时
加入中英科技前的任职经历 在中英科技的研发职责和贡献
术人员 间
1977 年至 1989 年任职于武进建材
工业公司技术研发部；1989 年至 俞卫忠是公司高频覆铜板研发的总
1992 年担任常州中墅实业公司副 负责人，带领中英科技完成从 FR-4
总经理；1993 年至 1997 年，担任 覆铜板向高频覆铜板产品的成功转
俞卫忠 2006 年
常州市中英物资公司总经理； 型。俞卫忠是主要研发设计者，是公
1997 年创立常州市中英管道有限 司 13 项专利和 15 项在申请发明专利
公司，担任执行董事、总经理。 的主要发明人。
2006 年设立中英科技。
顾书春是公司生产设备设计、研发、
改造的主要负责人，实现了多项工艺
2001 年 11 月至 2006 年 10 月，任
的研发及设备改造。顾书春全程参与
职于昆山合正电子有限公司工务
顾书春 2006 年 了公司高导热型、8000 型、6000 型、
部，任工程师；2006 年加入中英
XT 型等多个系列产品的研发。顾书
科技。
春是公司 11 项专利和 15 项在申请发
明专利的主要发明人之一。
俞丞是公司 PTFE 膜自制、高频聚合
物基复合材料研发的主要责任人。俞
丞全程参与了公司多项高频覆铜板
2011 年本科毕业后加入中英科
俞丞 2011 年 产品的研发过程。并发起了公司新产
技。
品高频聚合物基复合材料的研发，是
公司该类产品配方和生产工艺的主
要设计者。
冯凯是公司研发部门主管，负责公司
2016 年博士毕业后加入中英科 产品全套生产工艺的优化和完善公
冯凯 2016 年
技。 司配方数据库；参与公司目新产品
6000 型、XT 型等产品的研发。


（三）主要产品的核心技术及来源

中英科技的核心技术主要来源于以俞卫忠、顾书春、俞丞、冯凯为核心的
技术研发团队以自主研发的方式在十余年间进行的技术积累。

1、纤维布上胶技术

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公司研发团队通过自主创新和实践，研发出了高效可靠的纤维布浸渍-上胶
工艺技术，即将聚合物分散液体系作为静止端，通过体系黏度和固含量在线监测
系统确保该分散体系的稳定均匀，然后将特定型号的纤维布以特定速率穿过该分
散体系，进而使得聚合物分散液体系按照技术要求一定比例地附着于纤维布之
上。至今为止，公司已针对不同聚合物基、不同胶含量、不同溶剂体系、不同固
化成型机理的半固化片的批产要求，摸索出了相适应的浸渍时间、精确的胶液温
度、高效的纤维布浸渍速率，进而开发出了一系列纤维布浸渍-上胶设备及相匹
配的工艺技术。

2、联体在线烘干烧结工艺

公司创新性地借鉴 PTFE 耐高温漆布的生产工艺，通过持续的试验改进形成
了独有的半固化片联体在线烘干成型技术。具体如下：纤维布开卷后经牵引等进
入胶槽，浸渍树脂后，经挤胶辊控制上胶量，然后进入烘箱，通过烘箱中各区温
度的精确调整和控制，使得半固化片在烘箱中历经除溶剂、半固化成型或烧结成
型等过程，同时经全进程中的实时纠边、阶段性测厚、终端收卷等制成具有一定
树脂含量的高频覆铜板粘接片。既实现了聚合物树脂复合体系与纤维布的均匀、
稳定的结合，又实现了粘接片生产的高效、节能与环保。

3、高频覆铜板真空成型压制工艺

高频覆铜板真空成型压制工艺，即半固化片、膜和铜箔在受热受压条件下粘
合在一起成为一个整体结构的过程。高频覆铜板与 FR-4 覆铜板树脂体系在具体
工艺参数及设备性能上有较大差异，公司重点探索高频覆铜板的真空层压工艺，
经过一系列反复的研究试验，调整压合的各项工作环境和技术参数，使得层压设
备能够在 180~390℃较宽温度范围内长时间工作、且温度波动小、各部位温度均
匀性好；同时在考虑设备热变形等因素的条件下，保证压机的各项精度，如压机
的平整度等、液压系统的稳定性等。

4、高频覆铜板用复合膜制造技术

公司成功将车削工艺引入到高频覆铜板用复合膜的制备中。将树脂、无机填
料和助剂混合均匀之后，经热压烧结-车削工艺快速连续制备得到了面积可控、



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表面平整、厚度均匀易控、韧性和粘性适宜的复合膜。根据实际应用场景，可通
过选择合适的树脂和无机填料而制备得到各类复合膜，实现了多种聚合物基、不
同介电性能、不同表面结构的半固化片之间的良好复合，有效增强了复合膜的实
用性和普适性。复合膜与半固化片之间相容性好、粘结力强，所制备得到的高频
覆铜板热-机械性能佳、稳定高、吸湿性低，能满足不同通信领域对覆铜板的各
项综合性能要求。

5、高频覆铜板各种型号产品配方数据库

公司历经多年的反复生产实践和经验总结，形成了一套成熟的高频覆铜板
配方数据库，包括了在上胶液和膜中，基体树脂、改性树脂、相容剂、有机填
料、无机填料、交联剂、阻燃剂、引发剂与偶联剂等组分之间的配比，上胶液
的浓度，不同填料种类及其形貌、粒径和粒径分布的选择与搭配。公司建立了
匹配不同型号、不同厚度、不同幅宽高频覆铜板生产工艺参数的数据库，包括
不同玻纤布的浸胶量，膜的厚度及其介电常数，半固化片和膜的组合方式，不
同种类铜箔的选择，热压合时的压力-温度-时间曲线等。

（四）发行人主要开展的研发项目及其技术水平

1、公司近年开展的主要研发项目


序号 项目名称 主要特点及应用 核心技术及创新点
核心技术：
介电常数为 2.55 的 ①研发出 Dk:2.55±0.05，Df<0.001 胶粘剂配方；
高频覆铜板主要应 ②研发高频覆铜板真空成型压制工艺并进行了
用基站天线、高频 优化，确保基本尺寸和厚度均匀。具有极低的介
宽带车用片状天线 电常数和损耗因子，较低的热膨胀系数，机械、
电气性能同一性及尺寸稳定性好；
（GPS、SDAR）、
ZYF255D ③研发聚四氟乙烯胶液配方技术，聚四氟乙烯胶
1
高频覆铜板 便携式 RFID 读取
液对玻璃纤维布的浸渍性能优良，与玻璃纤维布
器，而这些领域这 和铜箔的粘结性能达到设计要求。
几年国内发展迅 创新点：
速，如移动 4G 网 ①一步法真空浸渍工艺技术，可以一次浸渍出聚
络的建设、北斗卫 四氟乙烯/玻璃纤维布粘接片，胶含量稳定均匀；
星导航系统等。 ②PTFE 胶液粘度控制系统可以高精度控制达到
连续浸胶，粘度测定反馈及调整及时。
本 项 目 产 品 核心技术：
ZYF265D ZYF265D 高 频 覆 ①制作高品质粘接片，寻找与聚四氟乙烯相容性
2
高频覆铜板 铜板产品主要应用 好的高性能树脂及其他材料组合，研发出满足介
于汽车雷达应用、 电常数为 2.65 高频覆铜板所需的粘接片；


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序号 项目名称 主要特点及应用 核心技术及创新点
全球定位卫星天 ②克服在浸渍加工中出现的粘接片中含有微小
线、蜂窝通信系统- 气泡、树脂胶浸透性差、漏浸、胶含量不均匀等
功率放大器以及天 问题。这些质量问题的存在,会严重影响此工序
线、无线通信中的 以后所制出的覆铜板多层板的可靠性；
贴片天线、直播卫 ③研发出成熟可靠的上胶、压合生产工艺。
星天线、RFID 标 创新点：
签、E 频段点对点 ①采用有利于“立体倒三角”区域胶液流动的
微波通信。 进胶口位置的方案，从而改善粘接片的含浸性；
②对树脂进行改性及优化工艺参数，提高板材的
导热性、尺寸稳定性，适应于 SMT 工艺。
核心技术：
①研发胶粘剂，调整产品配方，使得既满足板材
高导热高频覆铜板 电性能的要求（Dk:3.5±0.05，Df<0.001）,同时
国内处于初级阶 满足板材导热系数的要求；
段，鉴于目前此项 ②制作高导热 PTFE 材料，与陶瓷 PP 粘接片复
技术的运用限制， 合，制得 ZYF350CA-T 高频覆铜板；
国内具有该项技术 ③高导热高频覆铜板真空成型压制工艺技术并
进行生产的厂家较 进行优化，确保基本尺寸和厚度均匀；
ZYF350CA-T 少，国外在此方面 ④研发胶液粘度控制系统可以高精度控制达到
3 高频覆铜板 的生产技术水平已 连续浸胶，粘度测定反馈及调整得及时。
（高导热） 大幅领先于我们， 创新点：
目前高频微波基板 ①制作高导热 PTFE 材料，并将高导热 PTFE 材
的市场基本被美 料与高导热粘接片较叉叠合，互补双方的不足，
国、欧洲和日本所 进一步提升高频覆铜板的导热性能及板材电性
控制。本项目被评 能；
为江苏省中小企业 ②高导热粘接片树脂配方上添加其他优良性能
专精特新产品。 的树脂，改善因陶瓷填充过多及 PTFE 树脂本身
流动差的缺点，从而提升产品的电性能，改善压
合性能。
本产品可应用于
拥有微波射频电路、匹配网络以及特定阻抗传输
4G、5G 基站的功
线的设计者所需要的特性，更好的导热性，因此
率放大器、校准网
相对于 PTFE 材料热处理能力会更好，符合 UL
ZYF-8350 型 络模块、主机系统
4 94V-0 防火等级。
高频覆铜板 等。采用电子级铜
本产品系列介电常数 2.65 到 6.0，可选板材厚度
箔、玻璃纤维布、
为 0.254-12.7mm，目前该类产品公司已研发完
碳氢化合物等材料
毕且有小批量订单销售。
复合而成。

2、公司正在开展的研发项目

高频通信行业目前处于快速发展的阶段，新技术的出现对高频通信材料性能
的要求不断提高，为了满足市场及客户的需求，公司以市场需求为导向，坚持持
续创新，不断推动公司新产品、新技术、新工艺的研发。公司目前主要研发的项
目包括新型高频覆铜板及高频透波材料。

（1）正在研发的新型高频覆铜板


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公司正在研发的高频覆铜板产品主要为 ZYF-6000 型、ZYF-XT 型产品，其
中 ZYF-6000 型产品拥有优异的电性能及更加广泛的应用，主要应用于汽车雷达、
全球定位卫星天线、移动通信系统等领域，ZYF-XT 型产品适用于军工雷达领域。

（2）正在研发的高频透波材料

透波材料是一种电磁波照射其上能够透过的材料，是对电磁波的“透明材
料”。该材料具有较小的介电常数和介质损耗，电磁波通过时产生的能量损耗较
少。公司在研发的该类产品主要由玻璃纤维毡和玻璃纤维纱与特种树脂复合而
成，采用注塑工艺加工，在保证强度、耐候性的基础上，提高高频信号的透波率，
提升高频信号的传输性能。产品主要用于射频器件和高精度通信器件的保护外
壳，如天线罩、雷达罩等。

（五）发行人研发投入情况

为了提高技术创新能力、不断推出满足市场需求的新产品，公司重视研发工
作，保证科研经费的投入。报告期内公司研发投入情况如下表：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
研发费用 256.28 950.63 898.65 666.25
占营业收入比重 2.97% 5.39% 5.14% 4.58%

报告期内，公司持续的研发投入是公司产品水平和技术能力保持领先的核心
因素之一。研发费用的具体构成参见本招股说明书第八节之“九/（四）/3、研发
费用”。

（六）创新机制

公司以市场需求为研发导向，专门设置了研发中心负责新产品的研发及生产
工艺的改进。通过研发机构的设置、研发制度的建立、研发流程的控制等多方面
优化，形成了一整套全方位的技术和产品创新机制，以保障自主创新能力的持续
增强，促使公司产品质量和技术能力保持在较高的水平。

1、研发机构的设置



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公司设置了专门的研发中心，目前下设四个技术平台及一个检测中心，各技
术平台分别负责聚四氟乙烯高频覆铜板、碳氢化合物高频覆铜板、高频聚合物基
复合材料及其制品、高频透波天线罩的产品和技术研发工作。




2、研发工作流程

为确保研发项目的顺利实施，保证项目质量，公司明确了研发项目实施的基
本流程并制订了相关规章制度，使公司的研发工作严谨高效，保证公司技术水平
不断提高，保障公司的竞争地位。

（1）具体步骤：

①成立项目部，项目经理由公司总经理或副总经理担任，下属技术组，设备
组，工程建设组，项目推进组，后勤保障组。

②编制项目总体计划，根据项目实施进度及要求，编制切实可行的项目实施
工程进度表，明确各相关部门的职责，明确具体任务及完成时间。

③依据项目总体计划表，各部门依据分工，对项目进行分步实施。

（2）任务安排：

①项目负责人：对研发项目全面负责，做好项目部的技术和行政管理工作，
对项目实施的质量、进度、成本、成品保护等进行监管，协助做好技术资料归档、
报建手续办理、材物料采购等工作。

②技术组，主要负责产品的研制及生产工艺的研发，优化生产工艺；保证项
目产品各项性能符合国际通用标准，并到达国外同类产品的性能指标。

③设备组：配合技术组优化、制造、采购、安装项目实施所需设备，对项目
实施的设备安装进度及设备性能参数负主要责任。

④项目推进组：协调各部门，使项目能够顺利按时完成。


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⑤后勤保障组，负责项目实施所需资金调配、材料采购、人才招聘等。


八、主要产品的质量控制情况

公司非常重视产品的质量控制，严格遵守质量控制标准，执行多种有效的质
量控制措施，质量控制效果良好。

公司通过了 ISO9001：2008 质量管理体系认证及 ISO14001：2004 环境管理
体系认证，并建立了完善的质量管理体系，设立了专门的品质部，并与工程部、
制造部联合制订了完善的质量管理文件。公司的多个型号高频覆铜板产品通过了
美国 UL 认证、欧盟 RoHS 认证。

（一）质量控制标准

目前，公司执行的主要质量标准如下：


范围 序号 标准编号 标准名称
1 IPC-4103 高速高频基材规范
2 IPC-4101C 刚性及多层印制板用基材规范
3 IPC/CPCA-6012B 刚性印制板的鉴定及性能规范
国际标准
4 IPC-6018 微波最终产品板检验和测试
5 IPC-A-600H 印制板的可接受性
6 IPC-TM-650 测试方法手册


（二）质量控制措施

公司制定了以下质量管理文件及管理措施：

公司的管理体系文件由四个层次组成，包括《质量环境管理手册》、《程序文
件》、《作业指导书》及为确保过程有效策划、运行和得到管制所需的“记录”。

《质量环境管理手册》：管理手册是规定公司管理体系的文件。阐明了公司
管理体系的范围，管理体系所包括的过程、顺序和相互作用，以及符合
GB/T19001-2008、GB/T14001-2004 标准对各个过程管理活动提出的管制要求。
是公司质量/环境管理方针、目标和管理体系的核心，作为公司长期执行的准则。

《程序文件》：程序文件是管理手册的支持性文件，为贯彻实施管理手册的


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要求，程序文件规定了过程管理活动部门、岗位的职责及接口关系、工作步骤及
管制方法所需的资源及管理记录。公司按照标准规定的要求，结合企业自身管理
上的要求，对生产过程中的各个环节均编制了所需程序文件，包括《管理评审控
制程序》、《服务运作程序》、《合规性评价管理程序》、《实验室管理程序》、《工作
环境管理程序》、《生产过程控制程序》、《资源能源控制程序》、《生产设备管理程
序》、《噪音管理程序》等。

《作业指导书》：作业指导工作文件规定了作业所采用的方法和手段，对具
体管理活动进行了过程性和技术性的细节描述，是程序管制文件的补充和细化。
公司对生产工艺中的各个生产流程制订了详细的指导文件，主要包括《配胶工作
指示》、《上胶工作指示》、《高频板 PP 品质控制工作指示》、《层压工作指示》、《高
频板品质控制工作指示》、《原材料性能测试手册》、《质检组工作指示》等。

《记录》：记录是为公司的产品达到规定要求的程序及管理体系运行的有效
性，提供客观证据的文件。

公司制定了完善的管理措施，从原材料采购、各生产工序直到成品入库均制
定了详细的质量控制标准，通过首检、巡检、尾检、抽检等程序检查各阶段产品
质量，保证成品的规格、质量、性能等各方面均能达到公司内部及客户的要求。

（三）质量纠纷

报告期内，公司主要产品未出现重大质量纠纷的情况。


九、公司境外经营情况

报告期内，发行人不存在于境外经营的情况。




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第七节 公司治理与独立性

一、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书
制度的建立健全及运行情况及董事会专门委员会的设置情
况

公司根据《公司法》、《证券法》等相关规定的要求，建立了规范的股东大会、
董事会和监事会等内部治理结构。股东大会、董事会、监事会依据制度规定规范
运行，各股东、董事、监事和高级管理人员尽职尽责，按制度规定切实地行使权
力、履行义务。

（一）股东大会制度的建立健全及运行情况

股东大会是公司的权力机构，2016 年 10 月 21 日，中英科技召开创立大会，
通过了股份公司章程，建立了规范的股东大会制度。公司股东大会决定公司经营
方针和投资计划，审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案，审议重大投资、
担保事项等。自整体变更设立股份公司以来，公司股东出席会议的情况符合公司
章程和股东大会议事规则规定，公司股东对公司设立、董事、监事和独立董事的
选举、注册资本的增加、《公司章程》及三会议事规则等其他公司治理制度的制
定和修改等重大事宜进行审议，历次股东大会的召开规范，所作出的决议合法有
效。

（二）董事会制度的建立健全及运行情况

公司董事会是股东大会的执行机构，对股东大会负责。2016 年 10 月 21 日，
公司召开了创立大会，会议选举产生了公司第一届董事会。2020 年 1 月 15 日，
公司 2020 年第一次临时股东大会选举产生了公司第二届董事会。公司董事会严
格按照《公司章程》、《董事会议事规则》的规定规范运作，负责执行股东大会的
决议、制订公司的年度财务预算方案、决算方案、公司的利润分配方案和弥补亏
损方案、决定公司内部管理机构的设置、聘任或者解聘公司高级管理人员等。自
整体变更设立股份公司以来，公司董事出席会议的情况符合公司章程和董事会议

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事规则规定，公司董事对聘任高管人员、设置内部组织机构、对外投资、制度建
设等进行审议，历次董事会的召开规范，所作出的决议合法有效。

（三）监事会制度的建立健全及运行情况

公司监事会是公司内部的监督机构，对股东大会负责。2016 年 10 月 21 日，
公司召开了创立大会，会议选举产生了公司第一届监事会。2020 年 1 月 15 日，
公司 2020 年第一次临时股东大会选举产生了公司第二届监事会。公司制订了《监
事会议事规则》，公司监事会严格按照《公司章程》、《监事会议事规则》的规定
规范运作。自整体变更设立股份公司以来，公司监事出席会议的情况符合公司章
程和监事会议事规则规定，公司监事依法行使公司章程规定的权利、履行相应的
义务，历次监事会的召开规范，所作出的决议合法有效。

（四）独立董事制度的建立健全及运行情况

2016 年 11 月 26 日，公司召开了 2016 年第二次临时股东大会，选举符启林、
梁华权、周洪庆为公司独立董事，2016 年 12 月 26 日，公司 2016 年第三次临时
股东大会审议通过了《独立董事议事规则》。2020 年 1 月 15 日，公司 2020 年第
一次临时股东大会继续选举符启林、梁华权、周洪庆为公司独立董事。独立董事
自接受聘任以来，认真履行独立董事的职责，按时出席董事会会议，对需要独立
董事发表意见的事项发表了独立意见，维护了全体股东的利益，对完善公司治理
结构和规范运作发挥了积极作用。

报告期内，未发生独立董事对发行人有关事项提出异议的情况。

（五）董事会秘书制度建立健全及运行情况

报告期内，董事会秘书俞丞严格按照《公司章程》和三会议事规则的规定开
展工作，出席了历次董事会、股东大会，并负责会议记录；历次董事会、股东大
会召开前，董事会秘书均及时为董事提供会议材料、会议通知等相关文件，较好
地履行了相关职责。董事会秘书在公司法人治理结构的完善、与中介机构的配合
协调、与监管部门的沟通协调、公司重大生产经营决策等方面发挥了重要作用。

（六）战略、审计、提名、薪酬与考核等专门委员会的设置情况

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为进一步完善公司治理结构，更好地发挥独立董事的作用，根据《公司法》、
《上市公司治理准则》、《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》及《公
司章程》等有关法律法规和规范性文件，2016 年 12 月 16 日，发行人第三次临
时股东大会审议通过《关于设立董事会专门委员会的议案》，同意在董事会下设
立战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会。委员会与组成人
员如下：


委员会名称 召集人 委员
战略委员会 俞卫忠 俞卫忠、顾书春、戴丽芳
审计委员会 梁华权 梁华权、符启林、戴丽芳
提名委员会 周洪庆 周洪庆、梁华权、俞卫忠
薪酬与考核委员会 符启林 符启林、周洪庆、何泽红

各专门委员会成员全部由董事组成，其中审计委员会、提名委员会、薪酬与
考核委员会中独立董事占多数并担任召集人，审计委员会中担任召集人的独立董
事梁华权是会计专业人士。

各专门委员会自设立之日至本招股说明书签署日，始终保持规范、有序运行，
保障了董事会各项工作的顺利展开，为公司完善治理结构和规范运作发挥了重要
作用。

（七）报告期内发行人公司治理存在的缺陷及改进情况

中英科技自改制为股份公司以来，根据公司法、证券法等有关法律、法规、
规范性文件的规定，逐步建立健全了规范的治理结构，设置了董事会秘书和董事
会专门委员会。公司根据实际情况和法律法规的要求，制定和完善了《公司章程》、
《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《独立董事工作
细则》、《控股子公司管理制度》、《财务管理制度》、《关联交易决策制度》、《对外
担保管理制度》、《对外投资管理制度》、《控股股东、实际控制人行为规范》、《总
经理工作细则》、《董事会秘书工作细则》、《财务总监职责及工作细则》、《董事会
审计委员会工作细则》、《董事会战略委员会实施细则》、《董事会薪酬与考核委员
会实施细则》、《董事会提名委员会实施细则》、《内部审计制度》、《信息披露管理
制度》、《独立董事年报工作制度》、《审计委员会年报工作制度》、《年报信息披露
重大差错责任追究制度》、《董事、监事和高级管理人员所持公司股份及变动管理

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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书

制度》、《投资者关系管理制度》等一系列公司治理和内控制度，并能有效落实、
执行上述制度。按照《公司章程》和公司相关的规范性文件，公司的股东大会、
董事会、监事会、独立董事之间权责明确，董事会专门委员会和内审部门均能按
照公司治理和内部控制相关制度规范运行，相互协调和相互制衡，权责明确。

公司成立以来，股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书等机构
和人员均能够严格按照有关法律、法规和《公司章程》的规定诚信勤勉、履职尽
责、有效制衡，保证了公司依法、规范和有序运作，没有违法违规的情形发生。

自公司法人治理结构相关制度制定以来，公司股东大会、董事会、监事会、
独立董事、董事会秘书等机构和人员一贯依法规范运作履行职责，未出现违法违
规现象。


二、发行人特别表决权股份的情况

截至本招股说明书签署日，发行人不存在特别表决权股份或类似安排。


三、发行人协议控制架构情况

截至本招股说明书签署日，发行人不存在协议控制架构。


四、内部控制自我评价意见及会计师对公司内部控制的鉴
证意见

（一）公司管理层对内部控制完整性、合理性及有效性的自
我评估意见

公司管理层认为，公司按照《企业内部控制制度》及相关规定建立健全了完
整的、合理的内部控制制度，总体上保证了公司生产经营活动的正常运作，在一
定程度上降低了管理风险，并按照《企业内部控制制度》及相关规定在所有重大
事项方面保持了与财务报告相关的有效的内部控制。


（二）注册会计师对公司内部控制的鉴证意见


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立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司的内部控制情况进行了鉴证，并
出具《内部控制鉴证报告》，认为“公司按照财政部等五部委颁发的《企业内部
控制基本规范》及相关规定于 2020 年 6 月 30 日在所有重大方面保持了与财务报
表相关的有效的内部控制”。


五、发行人报告期内的违法违规行为及受到处罚的情况

报告期内，发行人不存在因重大违法违规行为被工商、税务等政府主管部门
处罚的情形。


六、发行人报告期内资金占用和对外担保的情况

报告期内，公司不存在资金被控股股东、实际控制人以及其控制的其他企业
以借款、代偿债务、代垫款或者其他方式占用的情况。

报告期内，发行人不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业担保
的情况。


七、发行人直接面向市场独立持续经营的能力

（一）资产完整

发行人具备与生产经营有关的主要生产系统、辅助生产系统和配套设施，合
法拥有与生产经营有关的主要土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技
术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；截至本招股说明
书签署日，发行人不存在资产被实际控制人及其关联方控制和占用的情况，具备
开展业务所必备的独立完整的资产。

（二）人员独立

发行人具备健全的法人治理结构，公司董事、监事、高级管理人员均严格按
照《公司法》、《公司章程》的有关规定产生和任职，程序合法有效；高级管理人
员及其他核心人员均系公司专职工作人员，没有在实际控制人控制的其他企业中
担任除董事、监事以外的其他职务，亦未在实际控制人控制的其他企业领薪；发



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行人财务人员没有在实际控制人控制的其他企业兼职；发行人员工独立于实际控
制人控制的其他企业，已建立并独立执行劳动、人事及工资管理制度。

（三）财务独立

发行人依据《公司法》和《企业会计准则》等法律法规，设置了独立的财务
部门，制订了财务管理制度，建立了独立完善的财务核算体系，能够独立做出财
务决策。发行人独立在银行开户，独立支配自有资金和资产，未与控股股东、实
际控制人及其控股的其他企业共用银行账户，不存在实际控制人任意干预公司资
金运用及占用资金的情况。发行人作为独立纳税人，依法独立进行纳税申报和履
行纳税义务。

（四）机构独立

发行人依据《公司法》和《公司章程》设置了股东大会、董事会、监事会等
决策及监督机构并制定了相应的议事规则，建立了独立完整的组织结构，各机构
依据《公司法》、《公司章程》和各项规章制度的规定在各自的职责范围内行使职
权。发行人生产经营场所完全独立，不存在与实际控制人控制的其他企业以及其
他股东混合经营、合署办公的情形。

（五）业务独立

发行人主营业务为高频通信材料的研发、生产和销售。发行人的业务独立于
控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制
的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易。

（六）主营业务、控制权、管理团队和核心技术人员稳定

发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员及核心技术人员均没有发
生重大不利变化；控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的
股份权属清晰，最近2年实际控制人没有发生变更，不存在导致控制权可能变更
的重大权属纠纷。

（七）无对持续经营有重大影响事项


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发行人不存在主要资产、核心技术、商标的重大权属纠纷，重大偿债风险，
重大担保、诉讼、仲裁等或有事项，经营环境已经或将要发生的重大变化等对持
续经营有重大影响的事项。


八、同业竞争情况

（一）控股股东、实际控制人与公司同业竞争情况

发行人的控股股东、实际控制人为俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人。

报告期内，俞卫忠、戴丽芳夫妇控制的其他企业为常州市中英管道有限公司、
常州中英汇才股权投资管理中心（有限合伙）和常州中英电器有限公司。中英管
道、中英汇才、中英电器的主要信息参见本招股说明书第五节之“五/（二）控
股股东、实际控制人控制的其他企业的情况”。中英管道目前主要从事球墨管的
经销，在产品、业务上与发行人经营范围或主营业务存在较大差异，不存在同业
竞争。中英汇才为公司员工持股平台，主营业务为股权投资管理，与发行人亦不
存在同业竞争。中英电器主要从事远红外发热板的销售，已于2017年2月完成注
销。

报告期内，除中英管道、中英汇才和中英电器外，俞卫忠、戴丽芳夫妇及其
子俞丞无其他控制企业，亦不存在通过其他形式经营与公司相同或相似业务的情
形。发行人与实际控制人及其控制的其他企业之间不存在同业竞争。

（二）控股股东、实际控制人出具的关于避免同业竞争的承诺

为避免在以后经营中产生同业竞争，发行人控股股东、实际控制人俞卫忠、
戴丽芳、俞丞分别出具了《避免同业竞争承诺函》，具体内容如下：

“1、本人及与本人关系密切的家庭成员，将不在中国境内外直接或间接从
事或参与任何在商业上对中英科技构成竞争或可能构成竞争的业务或活动，包括
但不限于直接或间接拥有与中英科技存在同业竞争关系的任何经济实体的权益，
在该等经济实体中担任总经理、副总经理、财务负责人、营销负责人及其他高级
管理人员，在该等经济实体中担任核心技术人员。




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2、如本人及其本人关系密切的家庭成员直接或间接从事的业务或活动与拓
展业务范围后的中英科技构成竞争或可能构成竞争，本人及本人关系密切的家庭
成员将按照纳入‘中英科技’经营、停止经营或转让予无关联第三方的方式消除
同业竞争。

3、本人在直接或间接持有中英科技股份期间，或担任中英科技董事、总经
理或其他高级管理人员、核心技术人员期间以及辞去上述职务六个月内，本承诺
为有效承诺。

4、若违反上述承诺，本人将对由此给中英科技造成的损失做出全面、及时
和足额的赔偿。”


九、关联方及关联交易

根据《公司法》、《企业会计准则》、《深圳证券交易所创业板股票上市规
则》和《上市公司信息披露管理办法》的相关规定，截至报告期末，发行人的关
联方及其关联关系如下：

（一）关联自然人

1、发行人的控股股东

发行人控股股东为俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人，其详细情况参见本招股说明
书第五节之“五/（一）/发行人控股股东、实际控制人的基本情况”。

2、发行人的实际控制人

发行人实际控制人为俞卫忠、戴丽芳、俞丞三人，其详细情况参见本招股说
明书第五节之“五/（一）/发行人控股股东、实际控制人的基本情况”。

3、其他持有发行人 5%以上股份的自然人股东

发行人无其他直接持有发行人 5%以上股份的自然人股东。

4、发行人的董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员

公司董事、监事、高级管理人员的信息详见本招股说明书第五节之“七、董


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事、监事、高级管理人员及其他核心人员”。此外，自然人陈明、谌发明曾在 2016
年 10 月至 2018 年 5 月间担任公司监事，为公司报告期内关联方，两人简历如下：

陈明先生，1980 年 11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。
2011 年 3 月至 2018 年 5 月任中英科技销售部经理；2016 年 10 月至 2018 年 5 月
任中英科技监事。陈明先生已于 2018 年 5 月离职。

谌发明先生，1975 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。
2009 年 3 月至今任中英科技品质部经理；2016 年 10 月至 2018 年 5 月任中英科
技监事。

公司董事、监事、高级管理人员（包括现任董事、监事、高级管理人员和曾
担任监事的陈明、谌发明）关系密切的家庭成员也为公司的关联方，包括配偶、
父母、年满 18 周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶、配偶的父母、兄弟姐
妹、子女配偶的父母。

5、持有发行人 5%以上股份的自然人股东关系密切的家庭成员

直接或间接持有发行人 5%以上股份的自然人股东包括俞卫忠、戴丽芳和俞
丞，与上述股东关系密切的家庭成员构成公司的关联方，包括配偶、父母、年满
18 周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹、子女配
偶的父母。

6、发行人控股股东的董事、监事、高级管理人员

发行人控股股东为自然人，不存在该类关联方。

（二）关联法人

1、持有发行人 5%以上股份的法人或者一致行动人

截至本招股说明书签署日，其他直接持有发行人 5%以上股份的法人股东情
况如下：

序号 股东名称 持股比例
1 中英管道 13.30%



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2 中英汇才 5.40%

中英管道、中英汇才的情况详见本招股说明书第五节之“五/（二）控股股
东、实际控制人控制的其他企业的情况”。

2、发行人控股股东与实际控制人控制的其他企业

报告期内，发行人控股股东与实际控制人控制的其他企业为中英管道、中英
汇才和中英电器，中英管道、中英汇才、中英电器的主要信息参见本招股说明书
第五节之“五/（二）控股股东、实际控制人控制的其他企业的情况”，中英电
器已于 2017 年 2 月注销。

3、发行人的控股子公司和参股子公司

发行人的子公司为常州中英新材料有限公司，其具体情况详见本招股说明书
第五节之“四、发行人的控股子公司、参股公司及分公司简要情况”。

4、其他关联法人

除上述关联方外，发行人关联自然人（实际控制人以外）直接或间接控制以
及发行人关联自然人担任董事、高级管理人员的其他关联方，具体明细如下：


编号 关联方名称 关联关系
发行人控股股东俞卫忠的哥哥俞英忠及其配偶控制
1 常州市英中电气有限公司
的企业
发行人控股股东俞卫忠的哥哥俞英忠及其配偶控制
2 合肥英中绝缘材料有限公司
的企业
发行人控股股东俞卫忠的哥哥俞英忠及其配偶控制
3 常州市华电绝缘材料有限公司
的企业
常州市嘉纳酒店投资管理有限 发行人控股股东俞卫忠的哥哥俞英忠及其配偶控制
4
公司 的企业
5 常州市北港变压器通用件厂 发行人控股股东俞卫忠的哥哥俞英忠控制的企业
6 常州市雷纳物资有限公司 发行人控股股东俞卫忠的哥哥俞英方控制的企业
发行人控股股东俞卫忠的哥哥俞英方及其配偶控制
7 常州市雷纳机械制造有限公司
的企业
发行人控股股东俞卫忠的弟弟俞敏方及其配偶控制
8 常州协亚纺织有限公司
的企业
常州众信联合汽车机械制造有 发行人控股股东俞卫忠的哥哥俞英方在该企业担任
9
限公司 监事
发行人董事会秘书俞丞配偶的父亲刘卫范控制该公
10 常州市常金大药房有限公司
司



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编号 关联方名称 关联关系
发行人副总经理顾书春配偶的弟弟于玉顺担任该公
11 嘉兴佳易数码科技有限公司
司总经理
发行人副总经理顾书春配偶的弟弟于玉顺控制的公
12 嘉兴钉铛科技有限公司
司
深圳信公企业管理咨询有限公 发行人独立董事梁华权担任该公司总经理、执行董
13
司 事
14 深圳市麦达数字股份有限公司 发行人独立董事梁华权担任该公司独立董事
15 佛山市国星光电股份有限公司 发行人独立董事梁华权担任该公司独立董事
珠海恒基达鑫国际化工仓储股 发行人独立董事梁华权担任该公司独立董事
16
份有限公司
17 远光软件股份有限公司 发行人独立董事梁华权担任该公司独立董事
上海信公科技集团股份有限公
18 发行人独立董事梁华权担任该公司董事
司
上海沃橡信息技术服务合伙企
19 发行人独立董事梁华权控制的企业
业（有限合伙）
深圳市天成致远管理咨询有限 发行人独立董事梁华权的配偶彭媛媛担任该公司执
20
公司 行董事、总经理
21 常州同大电子科技有限公司 发行人独立董事周洪庆及其配偶控制的企业
发行人独立董事周洪庆担任该公司执行董事、总经
22 南京硅工电子科技有限公司
理
23 南京扬子工大科技有限公司 发行人独立董事周洪庆担任该公司总经理
24 华宝香精股份有限公司 发行人独立董事符启林担任该公司独立董事
25 梦百合家居科技股份有限公司 发行人独立董事符启林担任该公司独立董事
海南天地人生态农业股份有限 发行人独立董事符启林配偶的哥哥王中青及其配偶
26
公司（及其控股子公司） 控制的企业
发行人独立董事符启林配偶的哥哥王中青及其配偶
27 海南天地人生态管理有限公司
合计持股85%的企业

（三）报告期内曾经的关联方

报告期内，发行人关联自然人曾直接或间接控制以及发行人关联自然人曾担
任董事、高级管理人员的关联方具体明细如下：

1、常州中英电器有限公司

常州中英电器有限公司曾为中英科技实际控制人控制的企业，其设立的目的
为经销中英科技生产的发热板产品，中英科技为其发热板的唯一供应商。由于中
英科技自 2016 年 5 月起已不再进行发热板的生产和销售，导致中英电器后续无
实际业务经营，且中英电器经营范围与中英科技存在部分重合，为避免、消除潜
在同业竞争，2016 年底向当地税务主管部门以及市场监督管理部门申请注销。
2017 年 2 月，中英电器完成注销。


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2、辅星科技（香港）有限公司

辅星科技系中英科技实际控制人俞卫忠的哥哥俞志方控制的公司，2015 年
至 2016 年 4 月，沪电股份希望与中英科技的交易通过境外公司以美元结算，辅
星科技作为中英科技的境外经销商，将高频覆铜板销售给沪电股份。2016 年 5
月起，沪电股份与中英科技的交易调整为人民币结算，中英科技改为直接向沪电
股份销售，不再通过辅星科技经销，导致辅星科技后续无实际业务展开，故将其
注销。2017 年 12 月，辅星科技完成注销。

3、常州市诚信房地产代理有限公司

常州市诚信房地产代理有限公司系发行人实际控制人俞丞配偶的父亲刘卫
范 2017 年 12 月之前控制的企业。

4、中国南玻集团股份有限公司

中国南玻集团股份有限公司系发行人独立董事符启林 2017 年 5 月之前担任
独立董事的企业。

5、深圳市权诚骏投资咨询有限公司

深圳市权诚骏投资咨询有限公司系发行人独立董事梁华权 2017 年 2 月之前
担任执行董事的企业。

6、广东顺威精密塑料股份有限公司

发行人独立董事符启林于 2017 年 9 月之前担任广东顺威精密塑料股份有限
公司董事。

7、浙江东晶电子股份有限公司

发行人独立董事梁华权于 2017 年 7 月之前担任浙江东晶电子股份有限公司
独立董事。

8、北讯集团股份有限公司

发行人独立董事符启林于 2018 年 11 月之前担任北讯集团股份有限公司独立
董事。

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9、广西天地人生态农业有限公司

发行人独立董事符启林配偶的哥哥王中青及其配偶于 2018 年 3 月之前合计
持股 50%的企业，目前已注销。

10、南京华硅科技有限公司

发行人独立董事周洪庆的配偶于 2017 年 2 月之前担任执行董事兼总经理的
企业，目前已注销。

11、冠昊生物科技股份有限公司

发行人独立董事符启林自 2020 年 3 月开始不再担任冠昊生物科技股份有限
公司独立董事。

（四）报告期内的关联交易

1、关联交易简易汇总表

报告期内，发行人与关联方之间的关联交易汇总如下：

交易分类 交易方 交易内容
发行人部分接待活动由该公司管理的常州
经常性关 常州市嘉纳酒店投资管理有限公司
华美达国际大酒店承接
联交易
关键管理人员 薪酬
雷纳机械 关联资金往来
偶发性关
英中电气、俞卫忠、戴丽芳、俞丞 关联担保
联交易
中英管道 关联租赁

发行人与关联方之间的关联销售定价公允，关联采购金额较小且定价合理，
与关联方之间的资金拆借均参考同期银行借款利率支付了利息，相关资金往来不
涉及第三方，不存在关联方为发行人支付成本、费用或采用不公允的交易价格向
发行人提供经济资源的情形。

2、经常性关联交易

（1）与常州市嘉纳酒店投资管理有限公司的关联交易

报告期内，发行人部分客户的接待活动由常州市嘉纳酒店投资管理有限公司


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管理的常州华美达国际大酒店承接，具体的交易情况如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
支出金额 - 1.06 1.33 5.14
支出金额占当期管理费用比 -
0.09% 0.13% 0.45%
重
支出占同类交易比重 - 0.35% 0.59% 2.86%

①关联交易的必要性

公司因发展主营业务需要，需接待部分实地考察的客户，为方便接待工作，
发行人与常州市嘉纳酒店投资管理有限公司签订了合作协议，由后者管理的常州
华美达国际大酒店为公司接待嘉宾提供住宿、餐饮等服务。

②交易价格的确定方法

报告期内，常州华美达国际大酒店向发行人提供的住宿、餐饮等服务的结算
单价与市场价格一致。

③关联交易增减变化的趋势

报告期内，公司与常州市嘉纳酒店投资管理有限公司的关联交易直接受公司
报告期内接待客户人数的影响，交易金额占当期管理费用支出的比重不大。

④报告期内，与交易相关应收应付款项余额变动情况


报告期各期末，中英科技不存在对常州市嘉纳酒店投资管理有限公司的应

收应付款项。

⑤交易对公司经营成果的影响

报告期内，中英科技与常州市嘉纳酒店投资管理有限公司关联交易占当期管
理费用支出的比重不高，且酒店住宿、餐饮服务行业的市场化程度较高，公司与
常州华美达国际大酒店交易的定价符合市场价格，对公司报告期内的财务状况和
经营成果无影响。

（2）关键管理人员薪酬



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报告期各期，公司关键管理人员在公司领取的薪酬情况如下：

单位：万元

项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
向当期董事、监事、高级管
76.02 306.16 376.36 364.60
理人员支付的薪酬总额

3、偶发性关联交易

（1）关联资金往来

公司在 2013 年至 2016 年间存在与雷纳机械、中英管道的资金往来，相关款
项在 2017 年 8 月偿付。具体情形如下：

雷纳机械成立于 2005 年，主营业务为冷拔钢管、液压油缸等产品的生产和
销售。2012 年至 2016 年，由于下游行业增速放缓及市场竞争激烈，雷纳机械主
营业务面临挑战，出现亏损，导致公司现金流面临压力。为维持主营业务并实现
业务转型升级，雷纳机械存在向英中电气、中英科技借款的情况。

2013 年，公司关联方雷纳机械为满足企业日常资金周转需求，向中英科技
短期拆借资金，双方协商的拆借期间在一个月以内。2014 年，由于雷纳机械经
营面临困难，资金周转紧张，无法按期偿还所欠中英科技款项，截至 2016 年 6
月末，欠款本金 567.30 万元，利息 76.17 万元。

2016 年 6 月 28 日，常州中英科技有限公司股东会通过决议，全体股东一致
同意，中英科技将其享有的对雷纳机械总计 643.47 万元的债权（本金 567.30 万
元、利息 76.17 万元）转让予中英管道。

2016 年 6 月 29 日，常州市中英管道有限公司股东会通过决议，全体股东一
致同意，中英管道受让中英科技享有的对雷纳机械总计 643.47 万元的债权（本
金 567.30 万元、利息 76.17 万元）。

2016 年 6 月 30 日，雷纳机械收到中英科技的《债权转让通知》，中英科技
将债权转让给中英管道事项告知债务人雷纳机械。同日，中英科技收到雷纳机械
的《债权转让通知回执》，雷纳机械对报告期内占用中英科技资金的本金及利息
进行了书面确认。



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2017 年 8 月，雷纳机械将该笔欠款全额偿还给中英管道，还款资金来源为
苏州银行借款，资金来源合法。2017 年以来，雷纳机械经营情况持续向好，盈
利能力逐步提升，银行向其借款是基于其资产状况和盈利能力，具有合理性。

雷纳机械的生产经营独立于中英科技，不存在为中英科技代垫成本费用、利
益输送的情形。

（2）关联担保

报告期内，关联方为公司借款提供担保的具体情况如下：

单位：万元
担保是否已
担保方 被担保方 担保金额 担保起始日 担保到期日
经履行完毕
英中电气，俞卫忠 发行人 4,500.00 2013.03.26 2017.01.03
英中电气，俞卫忠 发行人 1,000.00 2013.08.30 2017.01.03
英中电气，俞卫忠 发行人 703.99 2013.09.17 2017.01.03
英中电气，俞卫忠 发行人 949.76 2013.11.15 2017.01.03
是
英中电气，俞卫忠 发行人 846.00 2013.12.19 2017.01.03
发行人 1,000.00 2016.03.15 2017.03.14
英中电气、俞卫忠、
发行人 500.00 2016.04.27 2017.04.26
戴丽芳、俞丞
发行人 1,500.00 2016.05.09 2017.05.08
合计 - 10,999.75 - - -

报告期内，发行人关联方为发行人的关联担保全部为发行人的借款担保，截
至本招股说明书签署日，相关借款已全额归还，关联担保的法律责任已解除。

（3）关联租赁

2017 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日，中英管道租赁中英科技位于常州市
天山路 11 号 18 平方米的房产用于办公，租金为 270 元/月。2017 年末，中英管
道办公场所已搬迁，2018 年开始，公司与中英管道之间不再发生该类关联交易。

（4）偶发性关联交易对公司财务状况和经营成果的影响

公司偶发性关联交易主要为关联资金往来、关联方为公司借款提供的担保、
关联租赁。报告期内，公司已收回向关联方提供借款的全部本金、利息，对公司
未来财务状况和经营成果无影响；关联租赁是为公司向关联方提供办公场地，并



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已收取租金；发行人关联方为公司提供的担保系关联方协助发行人融通和周转资
金，有利于保证发行人经营资金的需求，对公司报告期内的财务状况和经营成果
影响未产生重大影响。

（五）期末关联方应收应付款项余额汇总

报告期各期末，除应付关键管理人员薪酬外，发行人不存在其他对关联方

的应收应付款项。

（六）报告期内发生的关联交易履行公司章程规定的情况及独立
董事意见

1、报告期内关联交易的履行情况

报告期内，发行人关联交易是在平等、协商的基础上进行的，交易价格公允、
公平、合理，决策程序符合当时公司章程和相关法律法规的规定，不存在损害公
司及其他股东利益的情形。

公司在《公司章程》、《独立董事制度》和《关联交易决策制度》中明确规定
了关联股东及关联董事在进行关联交易表决时的回避制度及关联交易公允决策
的程序，确保关联交易决策公允。

2、独立董事对关联交易发表的意见

通过对报告期内发行人关联交易的审查，独立董事发表核查意见，确认发行
人报告期内与关联方之间的关联交易属公司日常业务经营发展需要，关联交易定
价公允，不存在损害公司及其他股东利益的情况。


十、报告期内关联方的变化情况

公司报告期内曾经的关联方主要包括中英电器、辅星科技、常州市诚信房地
产代理有限公司、中国南玻集团股份有限公司、深圳市权诚骏投资咨询有限公司、
广东顺威精密塑料股份有限公司、浙江东晶电子股份有限公司、北讯集团股份有
限公司、广西天地人生态农业有限公司、南京华硅科技有限公司等。上述关联方



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因离任、注销等原因，与发行人不再存在关联关系，在关联关系解除以后也不存
在与公司的后续交易。




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第八节 财务会计信息与管理层分析

发行人聘请的立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2017 年度、2018
年度、2019 年度、2020 年 1-6 月的财务报表进行了审计，并出具了标准无保留
意见的《审计报告》（信会师报字【2020】第 ZH10307 号）。本节的财务会计
数据及有关分析说明，反映了发行人报告期内的财务状况，非经特别说明，下
文所引用的财务数据，均引自立信会计师出具的审计报告。公司提醒投资者阅
读本节及备案文件审计报告相关内容，以获取全部的财务资料。


一、财务报表

（一）合并资产负债表

单位：元

项目 2020.06.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
流动资产：
货币资金 51,035,426.31 68,896,550.90 103,188,892.18 37,882,589.64
交易性金融资产 50,000,000.00 - - -
应收票据 - - 18,892,837.94 24,314,853.87
应收账款 89,896,992.75 70,550,062.37 50,741,605.30 55,241,879.93
应收款项融资 41,461,204.55 44,043,263.60 - -
预付款项 2,166,896.77 1,585,361.16 1,336,758.19 1,606,191.91
其他应收款 3,009,583.88 2,952,831.67 1,252,094.57 993,880.17
存货 34,048,683.06 30,872,659.25 30,619,493.39 25,410,258.69
其他流动资产 210,355.93 12,304,633.74 833,640.85 133,172.44
流动资产合计 271,829,143.25 231,205,362.69 206,865,322.42 145,582,826.65
非流动资产：
固定资产 92,517,994.73 81,940,590.80 27,841,394.34 30,559,635.40
在建工程 21,813,610.78 28,238,072.63 13,280,498.66 -
无形资产 28,850,216.71 29,186,135.71 29,857,973.71 7,915,739.79
长期待摊费用 798,474.30 978,165.66 377,966.79 575,166.75
递延所得税资产 2,042,674.35 1,826,862.98 1,026,430.36 1,182,677.47
其他非流动资产 1,727,514.20 1,823,095.95 5,100,149.71 213,401.54
非流动资产合计 147,750,485.07 143,992,923.73 77,484,413.57 40,446,620.95
资产总计 419,579,628.32 375,198,286.42 284,349,735.99 186,029,447.60
流动负债：


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项目 2020.06.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
短期借款 7,007,350.00 2,200,000.00 - -
应付票据 25,323,073.03 26,355,576.61 5,565,163.43 5,549,741.50
应付账款 35,696,266.64 30,834,117.31 16,335,374.75 14,488,672.41
预收款项 - 1,120.02 1,021,333.73 9,353.46
合同负债 87,286.72 - - -
应付职工薪酬 1,358,257.24 4,062,156.66 4,374,255.51 4,252,994.19
应交税费 9,137,023.97 5,643,323.47 1,549,616.23 4,684,398.63
其他应付款 229.00 40,349.12 1,949.00 -
其他流动负债 738,407.32 626,003.29 702,843.84 563,927.00
流动负债合计 79,347,893.92 69,762,646.48 29,550,536.49 29,549,087.19
非流动负债：
长期借款 12,384,561.68 3,023,131.00 - -
递延收益 353,500.00 400,000.00 493,000.00 586,000.00
递延所得税负债 - 1,553.28 143.68 3,573.42
其他非流动负债 - - - -
非流动负债合计 12,738,061.68 3,424,684.28 493,143.68 589,573.42
负债合计 92,085,955.60 73,187,330.76 30,043,680.17 30,138,660.61
所有者权益：
股本 56,400,000.00 56,400,000.00 56,400,000.00 52,500,000.00
资本公积 94,740,710.69 94,740,710.69 94,740,710.69 42,948,710.69
盈余公积 16,199,772.52 16,199,772.52 11,397,426.03 6,095,041.71
未分配利润 160,153,189.51 134,670,472.45 91,767,919.10 54,347,034.59
归属于母公司所有者权益合计 327,493,672.72 302,010,955.66 254,306,055.82 155,890,786.99
少数股东权益 - - - -
所有者权益合计 327,493,672.72 302,010,955.66 254,306,055.82 155,890,786.99
负债和所有者权益总计 419,579,628.32 375,198,286.42 284,349,735.99 186,029,447.60


（二）合并利润表

单位：元

项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、营业总收入 86,210,827.56 176,486,076.84 174,848,427.55 145,385,994.97
其中：营业收入 86,210,827.56 176,486,076.84 174,848,427.55 145,385,994.97
二、营业总成本 58,868,640.14 118,213,895.97 115,176,210.16 92,325,834.95
其中：营业成本 48,679,738.08 91,609,512.25 91,085,418.00 66,230,256.80
税金及附加 879,552.40 1,662,041.80 2,360,692.72 2,083,957.78
销售费用 2,292,888.64 5,780,253.31 4,343,505.27 4,123,582.58
管理费用 5,163,350.15 11,346,890.07 10,190,987.31 11,337,918.81



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项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
研发费用 2,562,838.66 9,506,326.90 8,986,517.61 6,662,528.67
财务费用 -709,727.79 -1,691,128.44 -1,790,910.75 1,887,590.31
其中：利息费用 145,240.98 217,212.89 339,818.70 1,371,479.17
利息收入 462,613.57 1,094,627.33 1,051,406.78 90,973.62

加：其他收益 6,628,449.82 1,991,084.59 1,148,430.11 333,045.25

投资收益（损失以“-”号填列） 526,558.68 1,579,436.56 - -
信用减值损失（损失以“-”号
-962,916.74 -815,647.67 - -
填列）
资产减值损失（损失以“-”号
- - 235,713.23 746,396.64
填列）
资产处置收益（损失以“-”号
- -4,500.00 8,516.99 -
填列）
三、营业利润 33,534,279.18 61,027,054.35 61,064,877.72 54,139,601.91
加：营业外收入 14,078.00 25,381.23 5,213.67 91,037.60
减：营业外支出 - 15,468.23 28,643.82 58,486.85
四、利润总额 33,548,357.18 61,036,967.35 61,041,447.57 54,172,152.66
减：所得税费用 8,065,640.12 13,332,067.51 8,290,678.74 7,561,663.22
五、净利润 25,482,717.06 47,704,899.84 52,750,768.83 46,610,489.44
（一）按经营持续性分类
1．持续经营净利润 25,482,717.06 47,704,899.84 52,750,768.83 46,610,489.44
2．终止经营净利润 - - - -
（二）按所有权归属分类
1．归属于母公司股东的净利润 25,482,717.06 47,704,899.84 52,750,768.83 46,610,489.44
2．少数股东损益 - - - -
六、其他综合收益的税后净额 - - - -
七、综合收益总额 25,482,717.06 47,704,899.84 52,750,768.83 46,610,489.44
归属于母公司所有者的综合收益总
25,482,717.06 47,704,899.84 52,750,768.83 46,610,489.44
额
归属于少数股东的综合收益总额 - - - -


（三）合并现金流量表

单位：元

项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 70,804,727.13 96,612,395.18 147,515,939.08 140,562,878.61
收到的税费返还 81,468.25 1,887,526.49 - 13,419.19
收到其他与经营活动有关的现金 7,336,132.57 3,428,787.33 2,106,836.89 1,292,759.57
经营活动现金流入小计 78,222,327.95 101,928,709.00 149,622,775.97 141,869,057.37



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项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
购买商品、接受劳务支付的现金 35,640,218.55 59,719,540.47 50,636,963.08 59,803,351.79
支付给职工以及为职工支付的现金 8,838,348.34 15,588,114.93 14,543,476.60 11,725,226.03
支付的各项税费 6,978,311.94 13,183,904.26 24,702,153.61 24,536,435.24
支付其他与经营活动有关的现金 6,532,875.59 8,737,745.93 6,983,226.50 8,213,940.90
经营活动现金流出小计 57,989,754.42 97,229,305.59 96,865,819.79 104,278,953.96
经营活动产生的现金流量净额 20,232,573.53 4,699,403.41 52,756,956.18 37,590,103.41
二、投资活动产生的现金流量：
取得投资收益收到的现金 526,558.68 1,579,436.56 - -
处置固定资产、无形资产和其他长期
- - 11,766.99 -
资产收回的现金净额
投资活动现金流入小计 526,558.68 1,579,436.56 11,766.99 -
购建固定资产、无形资产和其他长期
15,568,252.50 36,035,404.00 34,788,984.74 1,436,860.15
资产支付的现金
投资支付的现金 40,000,000.00 10,000,000.00 - -
投资活动现金流出小计 55,568,252.50 46,035,404.00 34,788,984.74 1,436,860.15
投资活动产生的现金流量净额 -55,041,693.82 -44,455,967.44 -34,777,217.75 -1,436,860.15
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 - - 55,692,000.00 -
取得借款收到的现金 14,147,394.00 8,223,131.00 - -
筹资活动现金流入小计 14,147,394.00 8,223,131.00 55,692,000.00 -
偿还债务支付的现金 - 3,000,000.00 - 44,997,500.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现
412,587.48 57,094.27 10,027,500.00 488,669.58
金
筹资活动现金流出小计 412,587.48 3,057,094.27 10,027,500.00 45,486,169.58
筹资活动产生的现金流量净额 13,734,806.52 5,166,036.73 45,664,500.00 -45,486,169.58
四、汇率变动对现金及现金等价物的
415,794.22 854,702.37 1,105,547.76 -577,747.73
影响
五、现金及现金等价物净增加额 -20,658,519.55 -33,735,824.93 64,749,786.19 -9,910,674.05
加：期初现金及现金等价物余额 68,896,550.90 102,632,375.83 37,882,589.64 47,793,263.69
六、期末现金及现金等价物余额 48,238,031.35 68,896,550.90 102,632,375.83 37,882,589.64


二、审计意见、关键审计事项、与财务会计信息相关的重
要性水平判断标准

（一）审计意见

立信会计师事务所（特殊普通合伙）接受中英科技委托，审计了中英科技
2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2019 年 12 月 31 日、2020 年 6 月 30



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日的合并及公司资产负债表，2017 年度、2018 年度、2019 年度、2020 年 6 月
30 日的合并及公司利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司所有者权益变
动表及财务报表附注，并出具了标准无保留意见的《审计报告》 信会师报字[2020]
第 ZH10307 号），认为公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定
编制，公允反映了公司 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2019 年 12 月
31 日、2020 年 6 月 30 日合并及公司的财务状况以及 2017 年度、2018 年度、2019
年度、2020 年 1-6 月合并及公司的经营成果和现金流量情况。

（二）关键审计事项

关键审计事项是立信会计师根据职业判断，认为分别对 2017 年度、2018 年
度、2019 年度和 2020 年 1-6 月财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对
以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，立信会计师不对这些事项单
独发表意见。

报告期内，立信会计师在审计中识别出的关键审计事项如下：

1、收入确认

（1）事项描述

2020 年 1-6 月、2019 年度、2018 年度、2017 年度，中英科技股份销售产品
确认的营业收入分别为人民币 8,621.08 万元、17,648.61 万元、17,484.84 万元、
14,538.60 万元。中英科技销售产品产生的收入是在商品所有权上的风险和报酬
已转移至客户时确认。由于收入是中英科技的关键业绩指标之一，故存在管理层
为了达到特定目标或期望而操纵收入确认时点的固有风险，立信会计师将中英科
技收入确认识别为关键审计事项。

（2）审计应对

立信会计师在评价收入确认相关的主要审计程序包括：

①对营业收入进行分析性复核，了解销售环境、销售客户、销售价格及销售
条件是否发生异常变化；

②了解、评估并测试中英科技销售合同、销售订单至销售交易入账的收入流

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程及关键内部控制；

③采集公司客户在媒体公开披露信息，并将相关的信息与公司销售金额进行
核对，以分析判断信息一致性；

④针对国内销售收入进行了抽样测试，核对与风险及报酬转移的相关审计证
据，包括订单、发货单、客户签收单、客户签收对账单、客户耗用对账单等支持
性文件；

⑤针对国外销售收入进行了抽样测试，核对与风险及报酬转移的相关审计证
据，包括订单、报关单、提单等支持性文件；

⑥根据客户交易的特点和性质，挑选样本，执行函证程序以确认应收账款余
额和当期销售收入金额；

⑦针对资产负债表日前后确认的销售收入执行截止性审计程序，以评估销售
收入是否在恰当的期间确认；

⑧对公司的退货情况进行检查，确认是否存在影响收入确认的重大异常退货
情况。

2、应收账款的可收回性

（1）事项描述

截至 2020 年 6 月 30 日、2019 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2017 年
12 月 31 日，公司财务报表所示应收账款中应收账款的账面价值分别为人民币
8,989.70 万元、7,055.01 万元、5,074.16 万元、5,524.19 万元，占各所属期合并资
产总额比例分别为 21.43%、18.80%、17.84%、29.70%。应收账款的可回收性取
决于管理层基于应收款的账龄、是否存在回款纠纷、以往付款历史或者其他影响
对方信用的信息的获取以及判断。由于该项目涉及金额重大且需要管理层作出重
大判断，立信会计师将其识别为关键审计事项。

（2）审计应对

针对应收账款可收回性，立信会计师执行的主要审计程序包括：



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①了解公司与应收账款管理相关的内部控制，评价其设计的合理性，测试运
行的有效性；

②对比同行业坏账政策和历史坏账损失情况，判断公司会计政策是否合理；

③对应收账款进行函证，确认是否双方就应收账款的金额等已达成一致意
见；

④了解和复核了减值准备相关的会计估计的计算，并对照企业披露的会计政
策，判断是否一致；

⑤检查和复核应收账款账龄和历史还款记录，通过公开媒体信息查询，相关
客户是否存在不利报道，以评估是否交易对方出现财务问题而对应收账款收回性
产生影响；对选定的样本检查相关支持文件，以验证应收账款账龄的合理性；审
阅应收账款期后回款情况，并复核不能收回而转销应收账款的相关证据。

（三）与财务会计信息相关的重要性水平判断标准

公司在确定与财务会计信息相关的重大事项或重要性水平判断标准时，结
合公司所处的行业、内外环境、发展阶段和经营状况，具体从性质和金额两个
方面来考虑。从性质来看，主要考虑该事项在性质上是否属于日常经营活动、
是否显著影响公司的财务状况、经营成果和现金流量；从金额来看，公司经营
状况持续向好，收入规模不断增长，公司结合资产总额、营业收入总额、净利
润等多个指标分析，将公司合并报表税前利润的 5%确定为合并财务报表整体的
重要性水平。


三、影响收入、成本、费用和利润的主要因素，以及对发
行人具有核心意义、或其变动对业绩变动具有较强预示作
用的财务或非财务指标

（一）影响发行人收入、成本、费用和利润的主要因素

1、影响发行人收入的主要因素




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公司主要从事高频通信材料的研发、生产和销售，收入的主要来源为公司高
频覆铜板和高频聚合物基复合材料的销售。影响公司收入的主要因素为下游行业
的发展情况、公司产品技术先进性和新产品的研发情况等。

（1）下游行业的发展情况

高频通信材料广泛应用于移动通信、卫星导航、车联网、军事通信等领域，
目前主要的客户集中于移动通信领域。2013 年开始，随着全球各地区 4G、4.5G、
5G 网络建设投资的加速，高频通信业务迅速发展，发行人抓住战略机遇，实现
了主营业务收入的不断增长。

未来随着 5G 技术的进一步发展及无人驾驶技术的商业化推广，将带动高频
通信材料行业需求的快速增长。但高频通信的发展需要多项高新技术的支持，如
5G 通信需要大规模 MIMO 技术、基于滤波器的多载波技术、全双工技术等的发
展和完善，如果某一技术的突破和实施出现阻碍，将延缓 5G 通信的发展进程，
进而影响整个移动通信行业对高频通信材料的需求。

因此，下游行业中高频通信业务的发展情况直接影响着公司所处行业的需
求，是影响发行人营业收入的最主要因素。

（2）产品技术的先进性

高频通信业务要求信息传输的干扰小、精度高、速度快，所用的介质材料一
方面需具有精准且稳定的介电常数和较低的介质损耗，另一方面，导热性、膨胀
性等物理指标也要满足特定的要求。公司产品目前已具备跟罗杰斯、泰康利等国
际知名厂商同台竞争的技术实力，下游客户认可度和知名度不断提升，为公司主
营业务发展提供了坚实保障。技术的先进性是报告期内发行人营业收入稳步增长
的重要因素。

（3）新产品的研发情况

高频通信业务在发展过程中，技术变革较快，新的技术解决方案往往需要新
的产品支撑。如果公司未来不能及时研发出满足下游行业新需求的产品，将对公
司营业收入的进一步增长产生较大的影响。



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2、影响发行人成本的主要因素

公司产品的生产成本主要包括原材料、直接人工及制造费用。报告期内，主
要产品的原材料成本占主营业务成本的比例分别为 81.89%、85.25%、85.06%和
87.74%，原材料价格波动将对公司的主营业务成本产生较大影响。

3、影响发行人费用的主要因素

公司发生的期间费用主要包括管理费用、研发费用、销售费用和财务费用。
报告期内，公司销售费用支出不高，管理费用支出有所上升，随着公司盈利能力
的增强，资产负债率降低，财务费用逐年下降。由于公司为技术密集型企业，研
发费用支出占比相对较大且未来可能持续增加，是未来影响发行人费用的主要因
素。

4、影响发行人利润的主要因素

上述影响发行人收入、成本、费用的因素都将对发行人的利润产生影响。综
合来看，营业收入增长和毛利率水平是影响发行人利润的主要因素。

（二）发行人具有较强预示作用的财务或非财务指标

1、营业收入增长率

营业收入增长率能衡量公司主营业务的发展状况，反映公司的市场开拓能力
和趋势。报告期内，公司营业收入分别为 14,538.60 万元、17,484.84 万元、17,648.61
万元和 8,621.08 万元，2018 年、2019 年较上年分别增长 20.26%、0.94%，公司
2018 年已达产能上限，因此 2019 年营业收入增长率较低。

2、主营业务毛利率

毛利率是公司的主要经营指标，反映了公司服务和产品的竞争力和获利潜
力，亦可反映公司的销售定价能力及成本管理水平。公司主营业务是公司利润的
主要来源，公司主营业务由于技术门槛高、同类产品市场需求旺盛但竞争厂商少
等原因导致公司能够获得较高的产品附加值。报告期内，公司主营业务毛利率分
别为 54.92%、48.22%、48.28%和 43.50%，毛利率水平相对较高。



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四、财务报表的编制基础、合并范围及变化情况

（一）合并财务报表编制基础

1、合并范围

合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，合并范围包括本公司及全部子
公司。

2、合并程序

本公司以自身和各子公司的财务报表为基础，根据其他有关资料，编制合并
财务报表。本公司编制合并财务报表，将整个企业集团视为一个会计主体，依据
相关企业会计准则的确认、计量和列报要求，按照统一的会计政策，反映本企业
集团整体财务状况、经营成果和现金流量。

所有纳入合并财务报表合并范围的子公司所采用的会计政策、会计期间与本
公司一致，如子公司采用的会计政策、会计期间与本公司不一致的，在编制合并
财务报表时，按本公司的会计政策、会计期间进行必要的调整。对于非同一控制
下企业合并取得的子公司，以购买日可辨认净资产公允价值为基础对其财务报表
进行调整。对于同一控制下企业合并取得的子公司，以其资产、负债（包括最终
控制方收购该子公司而形成的商誉）在最终控制方财务报表中的账面价值为基础
对其财务报表进行调整。

子公司所有者权益、当期净损益和当期综合收益中属于少数股东的份额分别
在合并资产负债表中所有者权益项目下、合并利润表中净利润项目下和综合收益
总额项目下单独列示。子公司少数股东分担的当期亏损超过了少数股东在该子公
司期初所有者权益中所享有份额而形成的余额，冲减少数股东权益。

（1）增加子公司或业务

在报告期内，若因同一控制下企业合并增加子公司或业务的，则调整合并资
产负债表的期初数；将子公司或业务合并当期期初至报告期末的收入、费用、利
润纳入合并利润表；将子公司或业务合并当期期初至报告期末的现金流量纳入合
并现金流量表，同时对比较报表的相关项目进行调整，视同合并后的报告主体自

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最终控制方开始控制时点起一直存在。

因追加投资等原因能够对同一控制下的被投资方实施控制的，视同参与合并
的各方在最终控制方开始控制时即以目前的状态存在进行调整。在取得被合并方
控制权之前持有的股权投资，在取得原股权之日与合并方和被合并方同处于同一
控制之日孰晚日起至合并日之间已确认有关损益、其他综合收益以及其他净资产
变动，分别冲减比较报表期间的期初留存收益或当期损益。

在报告期内，若因非同一控制下企业合并增加子公司或业务的，则不调整合
并资产负债表期初数；将该子公司或业务自购买日至报告期末的收入、费用、利
润纳入合并利润表；该子公司或业务自购买日至报告期末的现金流量纳入合并现
金流量表。

因追加投资等原因能够对非同一控制下的被投资方实施控制的，对于购买日
之前持有的被购买方的股权，本公司按照该股权在购买日的公允价值进行重新计
量，公允价值与其账面价值的差额计入当期投资收益。购买日之前持有的被购买
方的股权涉及权益法核算下的其他综合收益以及除净损益、其他综合收益和利润
分配之外的其他所有者权益变动的，与其相关的其他综合收益、其他所有者权益
变动转为购买日所属当期投资收益，由于被投资方重新计量设定受益计划净负债
或净资产变动而产生的其他综合收益除外。

（2）处置子公司或业务

①一般处理方法

在报告期内，本公司处置子公司或业务，则该子公司或业务期初至处置日的
收入、费用、利润纳入合并利润表；该子公司或业务期初至处置日的现金流量纳
入合并现金流量表。

因处置部分股权投资或其他原因丧失了对被投资方控制权时，对于处置后的
剩余股权投资，本公司按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量。处置股
权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公
司自购买日或合并日开始持续计算的净资产的份额与商誉之和的差额，计入丧失
控制权当期的投资收益。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益或除净损


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益、其他综合收益及利润分配之外的其他所有者权益变动，在丧失控制权时转为
当期投资收益，由于被投资方重新计量设定受益计划净负债或净资产变动而产生
的其他综合收益除外。因其他投资方对子公司增资而导致本公司持股比例下降从
而丧失控制权的，按照上述原则进行会计处理。

②分步处置子公司

通过多次交易分步处置对子公司股权投资直至丧失控制权的，处置对子公司
股权投资的各项交易的条款、条件以及经济影响符合以下一种或多种情况，通常
表明应将多次交易事项作为一揽子交易进行会计处理：

ⅰ．这些交易是同时或者在考虑了彼此影响的情况下订立的；

ⅱ．这些交易整体才能达成一项完整的商业结果；

ⅲ．一项交易的发生取决于其他至少一项交易的发生；

ⅳ．一项交易单独看是不经济的，但是和其他交易一并考虑时是经济的。

处置对子公司股权投资直至丧失控制权的各项交易属于一揽子交易的，本公
司将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理；但是，在
丧失控制权之前每一次处置价款与处置投资对应的享有该子公司净资产份额的
差额，在合并财务报表中确认为其他综合收益，在丧失控制权时一并转入丧失控
制权当期的损益。处置对子公司股权投资直至丧失控制权的各项交易不属于一揽
子交易的，在丧失控制权之前，按不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的股
权投资的相关政策进行会计处理；在丧失控制权时，按处置子公司一般处理方法
进行会计处理。

（3）购买子公司少数股权

本公司因购买少数股权新取得的长期股权投资与按照新增持股比例计算应
享有子公司自购买日（或合并日）开始持续计算的净资产份额之间的差额，调整
合并资产负债表中的资本公积中的股本溢价，资本公积中的股本溢价不足冲减
的，调整留存收益。

（4）不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的股权投资


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在不丧失控制权的情况下因部分处置对子公司的长期股权投资而取得的处
置价款与处置长期股权投资相对应享有子公司自购买日或合并日开始持续计算
的净资产份额之间的差额，调整合并资产负债表中的资本公积中的股本溢价，资
本公积中的股本溢价不足冲减的，调整留存收益。

（二）合并范围及变化情况

合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，合并范围包括公司及全部子公
司，具体合并范围如下：


子公司名称 持股比例 取得方式 报告期内合并范围变化
中英新材料 100.00% 投资设立 无变化


五、主要会计政策和会计估计

本招股说明书中仅列示了发行人的主要会计政策及会计估计，若需了解全部
会计政策及会计估计，请阅读立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《审计
报告》。

（一）收入

自 2020 年 1 月 1 日起的会计政策

1、收入确认和计量所采用的会计政策

本公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务控制权时
确认收入。取得相关商品或服务控制权，是指能够主导该商品或服务的使用并从
中获得几乎全部的经济利益。

合同中包含两项或多项履约义务的，本公司在合同开始日，按照各单项履约
义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义
务。本公司按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。

交易价格是指本公司因向客户转让商品或服务而预期有权收取的对价金额，
不包括代第三方收取的款项以及预期将退还给客户的款项。本公司根据合同条
款，结合其以往的习惯做法确定交易价格，并在确定交易价格时，考虑可变对价、


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合同中存在的重大融资成分、非现金对价、应付客户对价等因素的影响。本公司
以不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会发生重大转回的金
额确定包含可变对价的交易价格。合同中存在重大融资成分的，本公司按照假定
客户在取得商品或服务控制权时即以现金支付的应付金额确定交易价格，并在合
同期间内采用实际利率法摊销该交易价格与合同对价之间的差额。

满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行履约义务，否则，属于在某一
时点履行履约义务：

客户在本公司履约的同时即取得并消耗本公司履约所带来的经济利益。

客户能够控制本公司履约过程中在建的商品。

本公司履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且本公司在整个合同期
内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。

对于在某一时段内履行的履约义务，本公司在该段时间内按照履约进度确认
收入，但是，履约进度不能合理确定的除外。本公司考虑商品或服务的性质，采
用产出法或投入法确定履约进度。当履约进度不能合理确定时，已经发生的成本
预计能够得到补偿的，本公司按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度
能够合理确定为止。

对于在某一时点履行的履约义务，本公司在客户取得相关商品或服务控制权
时点确认收入。在判断客户是否已取得商品或服务控制权时，本公司考虑下列迹
象：

本公司就该商品或服务享有现时收款权利，即客户就该商品或服务负有现时
付款义务。

本公司已将该商品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有该商品的法定所
有权。

本公司已将该商品实物转移给客户，即客户已实物占有该商品。

本公司已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取得该
商品所有权上的主要风险和报酬。


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客户已接受该商品或服务等。

2、同类业务采用不同经营模式导致收入确认会计政策存在差异的情况

无

2020 年 1 月 1 日前的会计政策

1、销售商品收入确认的一般原则

（1）本公司已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；

（2）本公司既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售
出的商品实施有效控制；

（3）收入的金额能够可靠地计量；

（4）相关的经济利益很可能流入本公司；

（5）相关的、已发生或将发生的成本能够可靠地计量。

2、销售商品收入确认时间的具体判断标准

（1）境内销售

①第一种是耗用后对账确认，即货物送至企业验收合格并实际使用后，根据
月度对账通知开票结算，对方未使用前货物仍属于本企业，以每月收到客户签字
或盖章的结算清单（对账单）作为收入确认的时点和依据。

②第二种是签收后对账确认，通常由公司按照合同约定将产品运送至购货方
指定地点，并由购货方对货物进行签收，以对方签收单据及签收后双方确认的对
账单作为收入确认的时点和依据。

③第三种是签收后确认，通常公司按照合同或订单约定将产品以物流或快递
的方式运送至购货方指定地点，并由购货方对货物进行签收后确认收入，以对方
在快递单据或物流单据上的签收日期作为收入确认的时点和依据。

（2）境外销售

公司外销主要是以 FOB、CIF 形式的贸易类型，其收入确认时点为报关单上

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记载的出口日期或提单上记载的出口日期。

3、确认让渡资产使用权收入的依据

与交易相关的经济利益很可能流入公司；收入的金额能够可靠地计量时，分
别下列情况确定让渡资产使用权收入金额：

①利息收入金额，按照他人使用本公司货币资金的时间和实际利率计算确
定。

②使用费收入金额，按照有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确定。

4、执行新收入准则对发行人的影响

①新收入准则实施后对公司收入确认会计政策的影响

报告期内，公司主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售。高
频覆铜板及高频聚合物基复合材料为公司目前的主导产品，是报告期内发行人收
入的主要来源。公司自 2020 年 1 月 1 日起执行新收入准则，新收入准则实施前
后，公司收入确认会计政策无差异。

②新收入准则实施在公司业务模式、合同条款、收入确认等方面产生的影响

公司主要根据客户需求和行业惯例等因素开展业务。公司业务开展过程中，
产品要先得到终端设备商的认证，PCB 客户按照终端设备商生产图纸的要求向
公司采购，新收入准则的实施不影响公司向客户交付产品、向终端设备商认证的
相关事项，因此新收入准则实施不会在业务模式方面对公司产生重大影响。

公司销售合同中主要条款由公司与客户协商确定，一般符合业务实际情况和
行业惯例，因此实施新收入准则不会在合同条款方面对公司产生重大影响。

公司主要产品为高频覆铜板、高频聚合物基复合材料，公司收入的主要来源
为产品销售，在新收入准则实施前后收入确认政策无差异，因此公司各项业务的
收入确认方面无影响。

（二）金融工具



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金融工具包括金融资产、金融负债和权益工具。

1、金融工具的分类

自 2019 年 1 月 1 日起适用的会计政策：

根据本公司管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，金
融资产于初始确认时分类为：以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且
其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）和以公允价值计量且其变动计
入当期损益的金融资产。

业务模式是以收取合同现金流量为目标且合同现金流量仅为对本金和以未
偿付本金金额为基础的利息的支付的，分类为以摊余成本计量的金融资产；业
务模式既以收取合同现金流量又以出售该金融资产为目标且合同现金流量仅为
对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付的，分类为以公允价值计量且
其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）；除此之外的其他金融资产，
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

对于非交易性权益工具投资，本公司在初始确认时确定是否将其指定为以
公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（权益工具）。在初始确认
时，为了能够消除或显著减少会计错配，可以将金融资产指定为以公允价值计
量且其变动计入当期损益的金融资产。

金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的
金融负债和以摊余成本计量的金融负债。

符合以下条件之一的金融负债可在初始计量时指定为以公允价值计量且其
变动计入当期损益的金融负债：

（1）该项指定能够消除或显著减少会计错配。

（2）根据正式书面文件载明的企业风险管理或投资策略，以公允价值为基
础对金融负债组合或金融资产和金融负债组合进行管理和业绩评价，并在企业
内部以此为基础向关键管理人员报告。

（3）该金融负债包含需单独分拆的嵌入衍生工具。


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2019 年 1 月 1 日前适用的会计政策：

金融资产和金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产或金融负债，包括交易性金融资产或金融负债和直接指定为以
公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债；持有至到期投资；
应收款项；可供出售金融资产；其他金融负债等。

2、金融工具的确认依据和计量方法

自 2019 年 1 月 1 日起适用的会计政策：

（1）以摊余成本计量的金融资产

以摊余成本计量的金融资产包括应收票据、应收账款、其他应收款、长期
应收款、债权投资等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入初始确认
金额；不包含重大融资成分的应收账款以及本公司决定不考虑不超过一年的融
资成分的应收账款，以合同交易价格进行初始计量。

持有期间采用实际利率法计算的利息计入当期损益。

收回或处置时，将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额计入当期
损益。

（2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）包括应
收款项融资、其他债权投资等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入
初始确认金额。该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动除采用实
际利率法计算的利息、减值损失或利得和汇兑损益之外，均计入其他综合收
益。

终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中
转出，计入当期损益。

（3）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（权益工具）

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（权益工具）包括其


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他权益工具投资等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入初始确认金
额。该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入其他综合收益。
取得的股利计入当期损益。

终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中
转出，计入留存收益。

（4）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产、
衍生金融资产、其他非流动金融资产等，按公允价值进行初始计量，相关交易
费用计入当期损益。该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入
当期损益。

（5）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债包括交易性金融负债、
衍生金融负债等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入当期损益。该
金融负债按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入当期损益。

终止确认时，其账面价值与支付的对价之间的差额计入当期损益。

（6）以摊余成本计量的金融负债

以摊余成本计量的金融负债包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应
付款、长期借款、应付债券、长期应付款，按公允价值进行初始计量，相关交
易费用计入初始确认金额。

持有期间采用实际利率法计算的利息计入当期损益。

终止确认时，将支付的对价与该金融负债账面价值之间的差额计入当期损
益。

2019 年 1 月 1 日前适用的会计政策：

（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（金融负债）取得
时以公允价值（扣除已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债


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券利息）作为初始确认金额，相关的交易费用计入当期损益。

持有期间将取得的利息或现金股利确认为投资收益，期末将公允价值变动计
入当期损益。

处置时，其公允价值与初始入账金额之间的差额确认为投资收益，同时调整
公允价值变动损益。

（2）持有至到期投资

取得时按公允价值（扣除已到付息期但尚未领取的债券利息）和相关交易费
用之和作为初始确认金额。

持有期间按照摊余成本和实际利率（如实际利率与票面利率差别较小的，按
票面利率）计算确认利息收入，计入投资收益。实际利率在取得时确定，在该预
期存续期间或适用的更短期间内保持不变。

处置时，将所取得价款与该投资账面价值之间的差额计入投资收益。

（3）应收款项

公司对外销售商品或提供劳务形成的应收债权，以及公司持有的其他企业的
不包括在活跃市场上有报价的债务工具的债权，包括应收账款、其他应收款等，
以向购货方应收的合同或协议价款作为初始确认金额；具有融资性质的，按其现
值进行初始确认。

收回或处置时，将取得的价款与该应收款项账面价值之间的差额计入当期损
益。

（4）可供出售金融资产

取得时按公允价值（扣除已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未
领取的债券利息）和相关交易费用之和作为初始确认金额。

持有期间将取得的利息或现金股利确认为投资收益。期末以公允价值计量且
将公允价值变动计入其他综合收益。但是，在活跃市场中没有报价且其公允价值
不能可靠计量的权益工具投资，以及与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具


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结算的衍生金融资产，按照成本计量。

处置时，将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额，计入投资损益；
同时，将原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转
出，计入当期损益。

（5）其他金融负债

按其公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额。采用摊余成本进行后
续计量。

3、金融资产转移的确认依据和计量方法

公司发生金融资产转移时，如已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬
转移给转入方，则终止确认该金融资产；如保留了金融资产所有权上几乎所有的
风险和报酬的，则不终止确认该金融资产。

在判断金融资产转移是否满足上述金融资产终止确认条件时，采用实质重于
形式的原则。公司将金融资产转移区分为金融资产整体转移和部分转移。金融资
产整体转移满足终止确认条件的，将下列两项金额的差额计入当期损益：

（1）所转移金融资产的账面价值；

（2）因转移而收到的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计
额（涉及转移的金融资产为可供出售金融资产的情形）之和。

金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价
值，在终止确认部分和未终止确认部分之间，按照各自的相对公允价值进行分摊，
并将下列两项金额的差额计入当期损益：

（1）终止确认部分的账面价值；

（2）终止确认部分的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计
额中对应终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产为可供出售金融资产的情
形）之和。

金融资产转移不满足终止确认条件的，继续确认该金融资产，所收到的对价


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确认为一项金融负债。

4、金融负债终止确认条件

金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，则终止确认该金融负债或其一
部分；本公司若与债权人签定协议，以承担新金融负债方式替换现存金融负债，
且新金融负债与现存金融负债的合同条款实质上不同的，则终止确认现存金融负
债，并同时确认新金融负债。

对现存金融负债全部或部分合同条款作出实质性修改的，则终止确认现存金
融负债或其一部分，同时将修改条款后的金融负债确认为一项新金融负债。

金融负债全部或部分终止确认时，终止确认的金融负债账面价值与支付对价
（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间的差额，计入当期损益。

本公司若回购部分金融负债的，在回购日按照继续确认部分与终止确认部分
的相对公允价值，将该金融负债整体的账面价值进行分配。分配给终止确认部分
的账面价值与支付的对价（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间的
差额，计入当期损益。

5、金融资产和金融负债的公允价值的确定方法

存在活跃市场的金融工具，以活跃市场中的报价确定其公允价值。不存在活
跃市场的金融工具，采用估值技术确定其公允价值。在估值时，本公司采用在当
前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术，选择与市场参
与者在相关资产或负债的交易中所考虑的资产或负债特征相一致的输入值，并优
先使用相关可观察输入值。只有在相关可观察输入值无法取得或取得不切实可行
的情况下，才使用不可观察输入值。

6、金融资产减值的测试方法及会计处理方法

自 2019 年 1 月 1 日起适用的会计政策：

本公司考虑所有合理且有依据的信息，包括前瞻性信息，以单项或组合的
方式对以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收
益的金融资产（债务工具）的预期信用损失进行估计。预期信用损失的计量取决


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于金融资产自初始确认后是否发生信用风险显著增加。

如果该金融工具的信用风险自初始确认后已显著增加，本公司按照相当于
该金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备；如果该金融工
具的信用风险自初始确认后并未显著增加，本公司按照相当于该金融工具未来
12 个月内预期信用损失的金额计量其损失准备。由此形成的损失准备的增加或
转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。

通常逾期超过 30 日，本公司即认为该金融工具的信用风险已显著增加，除
非有确凿证据证明该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加。

如果金融工具于资产负债表日的信用风险较低，本公司即认为该金融工具
的信用风险自初始确认后并未显著增加。

如果有客观证据表明某项金融资产已经发生信用减值，则本公司在单项基
础上对该金融资产计提减值准备。

2019 年 1 月 1 日前适用的会计政策：

除以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产外，本公司于资产负债
表日对金融资产的账面价值进行检查，如果有客观证据表明某项金融资产发生减
值的，计提减值准备。

（1）可供出售金融资产的减值准备：

期末如果可供出售权益工具投资的公允价值发生严重下降，或在综合考虑各
种相关因素后，预期这种下降趋势属于非暂时性的，就认定其已发生减值，将原
直接计入所有者权益的公允价值下降形成的累计损失一并转出，确认减值损失。

对于已确认减值损失的可供出售债务工具，在随后的会计期间公允价值已上
升且客观上与确认原减值损失确认后发生的事项有关的，原确认的减值损失予以
转回，计入当期损益。

可供出售权益工具投资发生的减值损失，不通过损益转回。

（2）应收款项坏账准备：



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①单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项：

单项金额重大的判断依据或金额标准：

应收账款单项金额在 200 万元以上（含 200 万元）；

其他应收款单项金额在 200 万元以上（含 200 万元）。

单项金额重大并单独计提坏账准备的计提方法：

单独进行减值测试，如有客观证据表明其已发生减值，按预计未来现金流量
现值低于其账面价值的差额计提坏账准备，计入当期损益。单独测试未发生减值
的应收款项，将其归入相应组合计提坏账准备。

②按信用风险特征组合计提坏账准备应收款项：

对于单项金额非重大的应收款项（除了有证据表明应单独测试计提减值准备
的之外），与经单独测试后未单独计提坏账准备的单项金额重大的应收款项一起，
按信用风险特征划分为若干组合，根据公司以前年度与之相同或相类似的信用风
险的实际损失率为基础，结合现时情况确定应计提的坏账准备。

按风险特征组合确定的计提坏账准备方法为账龄分析法，账龄分析法坏账准
备计提比例如下：


账龄 应收账款计提比例 其他应收款计提比例
1 年以内（含 1 年） 5.00% 5.00%
1－2 年 10.00% 10.00%
2－3 年 30.00% 30.00%
3－4 年 50.00% 50.00%
4－5 年 80.00% 80.00%
5 年以上 100.00% 100.00%

③单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项：

单项金额虽不重大的应收款项，单独进行减值测试。

I. 如有客观证据表明其已发生减值，按预计未来现金流量现值低于其账面
价值的差额计提坏账准备，计入当期损益。



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II. 按个别认定法单项计提坏账准备。报告期内单项金额不重大，按个别认
定法的应收款项包括：应收出口退税、与员工薪酬相关的代扣代缴款项及上市中
介机构费用。

④本公司与合并报表范围内的控股子公司、实际控制人、实际控制人配偶之
间应收款项，按个别认定法单独进行减值测试。

有证据表明不存在收回风险的，不计提坏账准备；有证据表明关联方已撤销、
破产、资不抵债、现金流量严重不足等，并且不准备对应收款项进行债务重组或
无其他收回方式的，以个别认定法计提坏账准备。

（3）持有至到期投资的减值准备：

持有至到期投资减值损失的计量比照应收款项减值损失计量方法处理。

自 2019 年 1 月 1 日起适用的会计政策

1、应收账款

对于应收账款，无论是否包含重大融资成分，本公司始终按照相当于整个存
续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，由此形成的损失准备的增加或转回
金额，作为减值损失或利得计入当期损益。

本公司将该应收账款按类似信用风险特征（账龄）进行组合，并基于所有合
理且有依据的信息，包括前瞻性信息，对该应收账款坏账准备的计提比例进行估
计如下：


账龄 应收账款计提比例
1 年以内（含 1 年） 5.00%
1－2 年 10.00%
2－3 年 30.00%
3－4 年 50.00%
4－5 年 80.00%
5 年以上 100.00%

如果有客观证据表明某项应收账款已经发生信用减值，则本公司对该应收账
款单项计提坏账准备并确认预期信用损失。



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2、应收票据

应收票据分为银行承兑票据和商业承兑票据。

银行承兑票据由于期限较短、违约风险较低，在短期内履行其支付合同现金
流量义务的能力很强，因此本公司将银行承兑票据视为具有较低信用风险的金融
工具，不计提坏账准备。

商业承兑票据预期信用损失的确定方法及会计处理方法比照应收账款。

商业承兑票据的账龄通过其所对应的应收账款发生的时间确认。

（三）存货

1、存货的分类

存货分类为：原材料、自制半成品、库存商品、发出商品、在产品等。

2、发出存货的计价方法

存货发出时按加权平均法计价。

3、不同类别存货可变现净值的确定依据

产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生
产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，
确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生
产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相
关税费后的金额，确定其可变现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存
货，其可变现净值以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购
数量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。

期末按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存
货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在同一地区生产和销售的产品系列相关、
具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，则合并计
提存货跌价准备。




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除有明确证据表明资产负债表日市场价格异常外，存货项目的可变现净值以
资产负债表日市场价格为基础确定。

本期期末存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。

4、存货的盘存制度

采用永续盘存制。

5、低值易耗品和包装物的摊销方法

（1）低值易耗品采用一次转销法；

（2）包装物采用一次转销法。

（四）固定资产

1、固定资产确认条件

固定资产指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有，并且使用寿命
超过一个会计年度的有形资产。固定资产在同时满足下列条件时予以确认：

（1）与该固定资产有关的经济利益很可能流入企业；

（2）该固定资产的成本能够可靠地计量。

2、折旧方法

固定资产折旧采用年限平均法分类计提，根据固定资产类别、预计使用寿命
和预计净残值率确定折旧率。如固定资产各组成部分的使用寿命不同或者以不同
方式为企业提供经济利益，则选择不同折旧率或折旧方法，分别计提折旧。

融资租赁方式租入的固定资产，能合理确定租赁期届满时将会取得租赁资产
所有权的，在租赁资产尚可使用年限内计提折旧；无法合理确定租赁期届满时能
够取得租赁资产所有权的，在租赁期与租赁资产尚可使用年限两者中较短的期间
内计提折旧。

各类固定资产折旧方法、折旧年限、残值率和年折旧率如下：



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类别 折旧方法 预计使用年限 残值率 年折旧率
房屋及建筑物 年限平均法 20 年 5% 4.75%
机器设备 年限平均法 5 年、10 年 5% 19.00%、9.50%
电子设备 年限平均法 5年 5% 19.00%
运输设备 年限平均法 5年 5% 19.00%
其他设备 年限平均法 5年 5% 19.00%

3、融资租入固定资产的认定依据、计价方法

公司与租赁方所签订的租赁协议条款中规定了下列条件之一的，确认为融资
租入资产：

（1）租赁期满后租赁资产的所有权归属于本公司；

（2）公司具有购买资产的选择权，购买价款远低于行使选择权时该资产的
公允价值；

（3）租赁期占所租赁资产使用寿命的大部分；

（4）租赁开始日的最低租赁付款额现值，与该资产的公允价值不存在较大
的差异。

公司在承租开始日，将租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低
者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其
差额作为未确认的融资费。

（五）在建工程

在建工程项目按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出，作
为固定资产的入账价值。所建造的固定资产在工程已达到预定可使用状态，但尚
未办理竣工决算的，自达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或者工
程实际成本等，按估计的价值转入固定资产，并按本公司固定资产折旧政策计提
固定资产的折旧，待办理竣工决算后，再按实际成本调整原来的暂估价值，但不
调整原已计提的折旧额。

（六）借款费用


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1、借款费用资本化的确认原则

借款费用，包括借款利息、折价或者溢价的摊销、辅助费用以及因外币借款
而发生的汇兑差额等。

公司发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产
的，予以资本化，计入相关资产成本；其他借款费用，在发生时根据其发生额确
认为费用，计入当期损益。

符合资本化条件的资产，是指需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能
达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等资产。

借款费用同时满足下列条件时开始资本化：

（1）资产支出已经发生，资产支出包括为购建或者生产符合资本化条件的
资产而以支付现金、转移非现金资产或者承担带息债务形式发生的支出；

（2）借款费用已经发生；

（3）为使资产达到预定可使用或者可销售状态所必要的购建或者生产活动
已经开始。

2、借款费用资本化期间

资本化期间，指从借款费用开始资本化时点到停止资本化时点的期间，借款
费用暂停资本化的期间不包括在内。

当购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态时，
借款费用停止资本化。

当购建或者生产符合资本化条件的资产中部分项目分别完工且可单独使用
时，该部分资产借款费用停止资本化。

购建或者生产的资产的各部分分别完工，但必须等到整体完工后才可使用或
可对外销售的，在该资产整体完工时停止借款费用资本化。

3、暂停资本化期间



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符合资本化条件的资产在购建或生产过程中发生的非正常中断、且中断时间
连续超过 3 个月的，则借款费用暂停资本化；该项中断如是所购建或生产的符合
资本化条件的资产达到预定可使用状态或者可销售状态必要的程序，则借款费用
继续资本化。在中断期间发生的借款费用确认为当期损益，直至资产的购建或者
生产活动重新开始后借款费用继续资本化。

4、借款费用资本化率、资本化金额的计算方法

对于为购建或者生产符合资本化条件的资产而借入的专门借款，以专门借款
当期实际发生的借款费用，减去尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或
进行暂时性投资取得的投资收益后的金额，来确定借款费用的资本化金额。

对于为购建或者生产符合资本化条件的资产而占用的一般借款，根据累计资
产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化
率，计算确定一般借款应予资本化的借款费用金额。资本化率根据一般借款加权
平均利率计算确定。

（七）职工薪酬

1、短期薪酬的会计处理方法

本公司在职工为本公司提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为
负债，并计入当期损益或相关资产成本。

本公司为职工缴纳的社会保险费和住房公积金，以及按规定提取的工会经费
和职工教育经费，在职工为本公司提供服务的会计期间，根据规定的计提基础和
计提比例计算确定相应的职工薪酬金额。

职工福利费为非货币性福利的，如能够可靠计量的，按照公允价值计量。

2、离职后福利的会计处理方法

（1）设定提存计划

本公司按当地政府的相关规定为职工缴纳基本养老保险和失业保险，在职工
为本公司提供服务的会计期间，按以当地规定的缴纳基数和比例计算应缴纳金


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额，确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。

（2）设定受益计划

本公司根据预期累计福利单位法确定的公式将设定受益计划产生的福利义
务归属于职工提供服务的期间，并计入当期损益或相关资产成本。

设定受益计划义务现值减去设定受益计划资产公允价值所形成的赤字或盈
余确认为一项设定受益计划净负债或净资产。设定受益计划存在盈余的，本公司
以设定受益计划的盈余和资产上限两项的孰低者计量设定受益计划净资产。

所有设定受益计划义务，包括预期在职工提供服务的年度报告期间结束后的
十二个月内支付的义务，根据资产负债表日与设定受益计划义务期限和币种相匹
配的国债或活跃市场上的高质量公司债券的市场收益率予以折现。

设定受益计划产生的服务成本和设定受益计划净负债或净资产的利息净额
计入当期损益或相关资产成本；重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的
变动计入其他综合收益，并且在后续会计期间不转回至损益，在原设定受益计划
终止时在权益范围内将原计入其他综合收益的部分全部结转至未分配利润。

在设定受益计划结算时，按在结算日确定的设定受益计划义务现值和结算价
格两者的差额，确认结算利得或损失。

3、辞退福利的会计处理方法

本公司在不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福
利时，或确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本或费用时（两者孰早），确
认辞退福利产生的职工薪酬负债，并计入当期损益。

（八）政府补助

1、类型

政府补助，是本公司从政府无偿取得的货币性资产与非货币性资产。分为与
资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助。

与资产相关的政府补助，是指本公司取得的、用于购建或以其他方式形成长


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期资产的政府补助。与收益相关的政府补助，是指除与资产相关的政府补助之外
的政府补助。

2、确认时点

本公司与资产相关的政府补助的确认时点为：实际收到政府补助，并自长期
资产可供使用时起，按照长期资产的预计使用期限，将递延收益平均分摊转入当
期损益。

本公司与收益相关的政府补助的确认时点为：实际收到政府补助，用于补偿
企业以后期间的相关费用或损失的，在确认相关费用的期间计入当期损益；用于
补偿企业已发生的相关费用或损失的，取得时直接计入当期损益。

3、会计处理

与资产相关的政府补助，冲减相关资产账面价值或确认为递延收益。确认为
递延收益的，在相关资产使用寿命内按照合理、系统的方法分期计入当期损益（与
本公司日常活动相关的，计入其他收益；与本公司日常活动无关的，计入营业外
收入）。

与收益相关的政府补助，用于补偿本公司以后期间的相关成本费用或损失
的，确认为递延收益，并在确认相关成本费用或损失的期间，计入当期损益（与
本公司日常活动相关的，计入其他收益；与本公司日常活动无关的，计入营业外
收入）或冲减相关成本费用或损失；用于补偿本公司已发生的相关成本费用或损
失的，直接计入当期损益（与本公司日常活动相关的，计入其他收益；与本公司
日常活动无关的，计入营业外收入）或冲减相关成本费用或损失。

本公司取得的政策性优惠贷款贴息，区分以下两种情况，分别进行会计处理：

（1）财政将贴息资金拨付给贷款银行，由贷款银行以政策性优惠利率向本
公司提供贷款的，本公司以实际收到的借款金额作为借款的入账价值，按照借款
本金和该政策性优惠利率计算相关借款费用。

（2）财政将贴息资金直接拨付给本公司的，本公司将对应的贴息冲减相关
借款费用。



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（九）递延所得税资产和递延所得税负债

对于可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产，以未来期间很可能取得的用来
抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限。对于能够结转以后年度的可抵扣亏
损和税款抵减，以很可能获得用来抵扣可抵扣亏损和税款抵减的未来应纳税所得
额为限，确认相应的递延所得税资产。

对于应纳税暂时性差异，除特殊情况外，确认递延所得税负债。

不确认递延所得税资产或递延所得税负债的特殊情况包括：商誉的初始确
认；除企业合并以外的发生时既不影响会计利润也不影响应纳税所得额（或可抵
扣亏损）的其他交易或事项。

当拥有以净额结算的法定权利，且意图以净额结算或取得资产、清偿负债同
时进行时，当期所得税资产及当期所得税负债以抵销后的净额列报。

当拥有以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债的法定权利，且递延所
得税资产及递延所得税负债是与同一税收征管部门对同一纳税主体征收的所得
税相关或者是对不同的纳税主体相关，但在未来每一具有重要性的递延所得税资
产及负债转回的期间内，涉及的纳税主体意图以净额结算当期所得税资产和负债
或是同时取得资产、清偿负债时，递延所得税资产及递延所得税负债以抵销后的
净额列报。

（十）重要会计政策和会计估计的变更

1、重要会计政策变更

（1）执行《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》、《企业会计准
则第 23 号——金融资产转移》、《企业会计准则第 24 号——套期会计》和《企业
会计准则第 37 号——金融工具列报》（2017 年修订）（以下合称“新金融工具准
则”）

财政部于 2017 年度修订了《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计
量》、《企业会计准则第 23 号——金融资产转移》、《企业会计准则第 24 号——套
期会计》和《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》。修订后的准则规定，对


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于首次执行日尚未终止确认的金融工具，之前的确认和计量与修订后的准则要求
不一致的，应当追溯调整。涉及前期比较财务报表数据与修订后的准则要求不一
致的，无需调整。

以按照财会〔2019〕6 号和财会〔2019〕16 号的规定调整后的 2018 年 12
月 31 日余额为基础，各项金融资产和金融负债按照修订前后金融工具确认计量
准则的规定进行分类和计量结果对比如下：


原金融工具准则 新金融工具准则

列报项目 计量类别 账面价值 列报项目 计量类别 账面价值

应收票据 摊余成本 -

以公允价 值计 量且其
应收票据 摊余成本 18,892,837.94 应收款项融
变动计入 其他 综合收 18,892,837.94
资
益


（2）执行《企业会计准则第 14 号——收入》（2017 年修订）（以下简称“新
收入准则”）

财政部于 2017 年度修订了《企业会计准则第 14 号——收入》。修订后的准
则规定，首次执行该准则应当根据累积影响数调整当年年初留存收益及财务报表
其他相关项目金额，对可比期间信息不予调整。

本公司自 2020 年 1 月 1 日起执行新收入准则。根据准则的规定，本公司仅
对在首次执行日尚未完成的合同的累积影响数调整 2020 年年初留存收益以及财
务报表其他相关项目金额，2019 年度、2018 年度及 2017 年度的财务报表不做调
整。执行该准则对 2020 年年初留存收益以及财务报表其他相关项目金额无 影
响。

2、首次执行新金融工具准则和新收入准则调整首次执行当年年初财务报表相关
项目情况

（1）2019 年 1 月 1 日首次执行新金融工具准则调整 2019 年年初财务报表
相关项目情况

项目 2018 年 12 月 31 2019 年 1 月 1 日 调整数




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日余额 余额 重新
重分类 合计
计量
应收票据 18,892,837.94 -18,892,837.94 -18,892,837.94

应收款项
18,892,837.94 18,892,837.94 18,892,837.94
融资


（2）公司首次执行新收入准则调整当年年初财务报表相关项目的情况。

调整数
2019 年 12 月 31 2020 年 1 月 1
项目
日余额 日余额 重分类 重新计量 合计
预收账款 1,120.02 -1,120.02 -1,120.02

合同负债 991.17 991.17 991.17

其他流动负债 626,003.29 626,132.14 128.85 128.85


3、其他重要会计政策和会计估计变更情况

（1）执行《企业会计准则第 16 号——政府补助》（2017 年修订）

财政部于 2017 年度修订了《企业会计准则第 16 号——政府补助》，修订后
的准则自 2017 年 6 月 12 日起施行，对于 2017 年 1 月 1 日存在的政府补助，要
求采用未来适用法处理；对于 2017 年 1 月 1 日至施行日新增的政府补助，也要
求按照修订后的准则进行调整。

（2）执行《企业会计准则第 42 号——持有待售的非流动资产、处置组和终
止经营》

财政部于 2017 年度发布了《企业会计准则第 42 号——持有待售的非流动资
产、处置组和终止经营》，自 2017 年 5 月 28 日起施行，对于施行日存在的持有
待售的非流动资产、处置组和终止经营，要求采用未来适用法处理。

本公司自 2017 年 5 月 28 日起执行该准则，执行该准则未对本公司财务状况
和经营成果产生重大影响。

（3）执行《企业会计准则第 7 号——非货币性资产交换》（2019 修订）

财政部于 2019 年 5 月 9 日发布了《企业会计准则第 7 号——非货币性资产
交换》（2019 修订）（财会〔2019〕8 号），修订后的准则自 2019 年 6 月 10 日起
施行，对 2019 年 1 月 1 日至本准则施行日之间发生的非货币性资产交换，应根


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据本准则进行调整。对 2019 年 1 月 1 日之前发生的非货币性资产交换，不需要
按照本准则的规定进行追溯调整。

本公司 2019 年度及以后期间的财务报表已执行该准则，2018 年度及 2017
年度的财务报表不做调整，执行该准则未对本公司财务状况和经营成果产生重大
影响。

（4）执行《企业会计准则第 12 号——债务重组》（2019 修订）

财政部于 2019 年 5 月 16 日发布了《企业会计准则第 12 号——债务重组》
（2019 修订）（财会〔2019〕9 号），修订后的准则自 2019 年 6 月 17 日起施行，
对 2019 年 1 月 1 日至本准则施行日之间发生的债务重组，应根据本准则进行调
整。对 2019 年 1 月 1 日之前发生的债务重组，不需要按照本准则的规定进行追
溯调整。

本公司 2019 年度及以后期间的财务报表已执行该准则， 2018 年度及 2017
年度的财务报表不做调整，执行该准则未对本公司财务状况和经营成果产生重大
影响。

（5）执行《企业会计准则解释第 13 号》

财政部于 2019 年 12 月 10 日发布了《企业会计准则解释第 13 号》财会〔2019〕
21 号，以下简称“解释第 13 号”），自 2020 年 1 月 1 日起施行，不要求追溯调
整。

①关联方的认定

解释第 13 号明确了以下情形构成关联方：企业与其所属企业集团的其他成
员单位（包括母公司和子公司）的合营企业或联营企业；企业的合营企业与企业
的其他合营企业或联营企业。此外，解释第 13 号也明确了仅仅同受一方重大影
响的两方或两方以上的企业不构成关联方，并补充说明了联营企业包括联营企业
及其子公司，合营企业包括合营企业及其子公司。

②业务的定义

解释第 13 号完善了业务构成的三个要素，细化了构成业务的判断条件，同


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时引入“集中度测试”选择，以在一定程度上简化非同一控制下取得组合是否构
成业务的判断等问题。

本公司自 2020 年 1 月 1 日起执行解释第 13 号，2019 年度、2018 年度及 2017
年度的财务报表不做调整，执行解释第 13 号未对本公司财务状况和经营成果产
生重大影响。

（6）执行一般企业财务报表格式的修订

财政部分别 2018 年度和 2019 年度发布了《关于修订印发 2018 年度一般企
业财务报表格式的通知》（财会（2018）15 号）、《关于修订印发 2019 年度一般
企业财务报表格式的通知》（财会（2019）6 号）和《关于修订印发合并财务报
表格式（2019 版）的通知》（财会（2019）16 号），对一般企业财务报表格式进
行了修订。

本公司已按修订后的格式编制本报告期间的财务报表：

资产负债表中“应收利息”和“应收股利”并入“其他应收款”列示；“应
付利息”和“应付股利”并入“其他应付款”列示；“固定资产清理”并入“固
定资产”列示；“工程物资”并入“在建工程”列示；“专项应付款”并入“长期
应付款”列示；

利润表中新增“资产处置收益”项目，将部分原列示为“营业外收入”的资
产处置损益重分类至“资产处置收益”项目；新增“研发费用”项目，将原“管
理费用”中的研发费用重分类至“研发费用”单独列示；财务费用项下新增“其
中：利息费用”和“利息收入”项目；增加列示“持续经营净利润”和“终止经
营净利润”；

所有者权益变动表中新增“设定受益计划变动额结转留存收益”项目；


六、公司适用的税率及享受的税收优惠政策情况

（一）主要税种及税率

税种 计税依据 税率



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2020 年 2019 2018 2017
1-6 月 年度 年度 年度
按税法规定计算的销售货物和应税劳务
收入为基础计算销项税额，在扣除当期 16%、 17%、
13% 17%
增值税 允许抵扣的进项税额后，差额部分为应 13% 16%
交增值税
外销产品销售收入 实行“免、抵、退”
城市维护建设 按实际缴纳的营业税、增值税及消费税
7% 7% 7% 7%
税 计缴
按实际缴纳的营业税、增值税及消费税
教育费附加 3% 3% 3% 3%
计缴
按实际缴纳的营业税、增值税及消费税
地方教育附加 2% 2% 2% 2%
计缴
企业所得税 按应纳税所得额计缴 25% 25% 15% 15%

公司合并财务报表范围内子公司所得税税率为：


纳税主体名称 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
常州中英新材料有限公司 25% 25% 25% 25%


（二）税收优惠

中 英 科 技 于 2016 年 11 月 30 日 取 得 高 新 技 术 企 业 证 书 ， 证 书 编 号
GR201632002702，证书有效期三年，即 2016 年、2017 年、2018 年适用 15%的
企业所得税税率。

根据财政部、税务总局、科技部联合下发的《关于提高科技型中小企业研究
开发费用税前加计扣除比例的通知》（财税〔2017〕34 号）的规定，公司 2017
年、2018 年、2019 年、2020 年 1-6 月用于“新产品、新技术、新工艺”的研发
费用享受 75%加计扣除应纳税所得额，各期分别加计扣除应纳税所得额为 467.17
万元、653.30 万元、707.80 万元、192.21 万元。

（三）公司 2019 年未通过高新技术企业续期的原因及影响

1、发行人 2019 年高新技术企业资质续期未获通过的具体原因

公司于 2016 年 11 月 30 日取得高新技术企业证书，证书有效期三年，2016
年、2017 年、2018 年适用 15%的企业所得税税率。公司于 2019 年再次进行了高
新技术企业申报，但未通过高新技术企业的认证，2019 年按照 25%的税率缴纳



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企业所得税。

针对公司未通过高新技术企业认定的情况，公司进行了详细自查，并向常州
市科技局以及多位从事高新技术企业认定的专家进行了多方了解和沟通，公司此
次未通过高企认定主要是申报材料的技术领域划分与公司主营业务情况存在偏
差：公司 2019 年申报的技术领域选择为“微波通信系统技术”（2016 年通过认定
时选择的领域并获得通过），在高新技术企业技术领域认定更为严谨的背景下，
公司选择“新型功能高分子材料的制备及应用技术”更符合公司的主营业务、产品
研发的实际情况，技术领域选择的偏差导致公司科研成果转化能力未能恰当体现
进而影响了申报结果。

常州市钟楼区科学技术局对上述情况出具了说明：“2019 年企业申报的技术
领域为‘微波通信系统技术’，微波通信系统技术包括‘新型微波通信系统技术；
微波通信天线馈线、发射接收、测试、应用等技术；微波应急通信系统技术；微
波通信系统关键模块/器件设计与制造技术等’。对照高新技术企业认定管理办法
与工作指引，对企业主要产品发挥核心支持作用技术建议选择‘新型功能高分子
材料的制备及应用技术’中的‘具有特殊功能、高附加值的高分子材料制备技术
及以上材料的应用技术等’更为合适”。

2、未取得高新技术企业资质未对公司承接业务造成重大不利影响

（1）公司承接业务主要依赖其核心竞争优势

公司在承接业务过程中，客户最为看重公司实质性的竞争优势。公司的核心
竞争优势参见本招股说明书第六节之“三/（五）/1、竞争优势”。

（2）公司自 2019 年高新技术企业资质到期至今，业务未受到影响

高新技术企业资质到期，对公司的影响主要为公司不能享受所得税优惠税
率，使得公司净利润减少。但公司的生产、研发、销售和采购活动均不受是否取
得高新技术企业资质的影响。

2019 年及 2020 年 1-6 月，公司与主要客户、供应商的合作稳定，未发生客
户因为公司不具有高新技术企业资质而流失的情形，也未发生供应商限制对公司
供应原材料的情形。公司的研发团队稳定，各项研发工作开展正常，与终端天线

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厂商、客户的各项技术交流、沟通等未受到影响。

公司承接业务时，主要终端天线厂商、客户未要求公司提供高新技术企业证
书，不存在因高新技术企业资质续期未通过导致失去任何商业机会的情形。2020
年至今，公司 8000 型新产品新通过通宇通讯、罗森伯格、京信通信等天线厂商
的认证，为公司未来拓展新增长点提供了支撑，未通过高新技术的认证并没有影
响公司的业务拓展。

综上所述，公司自 2019 年高新技术企业资质到期至今，除公司经营业绩受
所得税率上升而有所下降外，公司的业务开展未受到其他不利影响。

3、目前申请高新技术企业资质的进展情况

根据江苏省高新技术企业认定管理工作协调小组 2020 年 3 月 27 日发布的
《关于组织申报 2020 年度高新技术企业的通知》，江苏省 2020 年度的高新技术
企业申报工作已经开始。公司对申报材料进行了认真准备，并请常州市科技局的
相关专家予以指导和协助，经专业分析和论证后，公司选择了适当的技术领域，
再次进行了高新技术企业申报。

（1）申请、续期高新技术企业资质的主要工作流程及时间节点

根据《高新技术企业认定管理办法》和《高新技术企业认定管理工作指引》
有关规定，申请、续期高新技术企业资质的主要工作流程及时间节点如下：




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根据《关于组织申报 2020 年度高新技术企业的通知》（苏高企协办〔2020〕
3 号），省高新技术企业认定管理工作协调小组办公室集中受理各市、县、国家
和省级高新区科技局报送的高新技术企业申报材料，受理截止时间为：7 月 31
日、8 月 31 日和 9 月 15 日；根据江苏省高新技术企业认定管理工作网相关信息，
高新技术企业资质的申报、续期一般在 10 月至 11 月期间完成专家评审，11 月
完成认定报备，并在 11 月至 12 月期间完成高新技术企业审核结果的公示。

(2)高新技术企业资质办理的最新进展情况，拟取得高新技术企业资质的时
间

2020 年 12 月 2 日，全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室公示
《2020 年江苏省第一批拟认定高新技术企业名单》，公司已进入江苏省第一批拟
认定高新技术企业名单中，公示期为 10 个工作日。公示期过后，将进入“备案、
公告、颁发证书”环节。

根据公司江苏省高新技术企业辅助材料提交系统的查询结果，截至 2020 年
12 月 21 日，公司已通过江苏省认定机构办公室的高新技术企业评审环节、认定
环节、报备环节，进入待备案环节。

“备案、公告、颁发证书”为公司通过认定且公示无异议后，高新技术企业

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资质申请的最后一个环节，公司预计将于 2021 年初正式取得高新技术企业资质
证书，公司 2020 年可享受高新技术企业税收优惠。

4、公司 2020 年取得高新技术企业资质不存在实质法律障碍

根据《高新技术企业认定管理办法》第十一条关于认定高新技术企业的条件，
公司符合被认定为高新技术企业的标准及条件，具体情况如下：


是否符合
法规规定 公司具体情况
法定要求
公司前身为常州中英科技有限公司，成立
企业申请认定时须注册成立 日期为 2006 年 3 月 28 日，2016 年 10 月
1 符合
一年以上 25 日整体变更为股份公司，其注册成立时
间一年以上
企业通过自主研发、受让、 截至公司高新技术企业申报日，公司拥有
受赠、并购等方式，获得对 8 项发明专利7，均为自主研发。前述专利
2 其主要产品（服务）在技术 技术均为对其主要产品在技术上发挥核 符合
上发挥核心支持作用的知识 心支持作用的知识产权
产权的所有权
根据常州市钟楼区科学技术局出具的情
况说明，对照高新技术企业认定管理办法
对企业主要产品（服务）发 与工作指引，对公司主要产品发挥核心支
挥核心支持作用的技术属于 持作用技术应选择“新型功能高分子材料
3 符合
《国家重点支持的高新技术 的制备及应用技术”中的“具有特殊功能、
领域》规定的范围 高附加值的高分子材料制备技术及以上
材料的应用技术等”，前述技术属于《国
家重点支持的高新技术领域》规定的范围
企业从事研发和相关技术创 根据中英科技员工花名册及说明文件，中
新活动的科技人员占企业当 英科技 2019 年全年平均在职人数为 106
4 符合
年职工总数的比例不低于 人，研发人员 18 人，研发人员占公司当
10% 年全年平均职工总数的比例不低于 10%
企业近三个会计年度（实际 公司 2017 年、2018 年、2019 年的研发费
经营期不满三年的按实际经 用分别为 666.25 万元、898.65 万元、950.63
5 营时间计算，下同）的研究 万元，研发费用率分别为 4.58%、5.14%、 符合
开发费用总额占同期销售收 5.39%，三年研发费用总额占三年销售收
入总额的比例符合如下要 入总额的比例为 5.06%。公司最近一年销

7
截至本招股说明书出具日，公司拥有 13 项专利，其中 11 项为发明专利，2 项为实用新型专利。




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求： 售收入为 1.76 亿元，在 5,000 万元至 2 亿
2)最近一年销售收入在 5,000 元（含），其研究开发费用总额占同期销
万元至 2 亿元（含）的企业， 售收入总额的比例不低于 4%。
比例不低于 4%；
公司高新技术产品为高频覆铜板和高频
近一年高新技术产品（服务）
聚合物基复合材料，2019 年上述产品收入
6 收入占企业同期总收入的比 符合
合计 17,467.67 万元，占企业同期总收入
例不低于 60%
的比例为 98.97%，不低于 60%。
①截至高新技术企业申报日，公司拥有 8
项为发明专利，均为自主研发。前述专利
技术均为对其主要产品（服务）在技术上
企业创新能力评价应达到相 发挥核心支持作用的知识产权；
7 符合
应要求 ②建立常州市高频微波材料工程技术研
究中心，拥有完善的研发管理制度和优秀
的研发人员，并常年与常州大学保持产学
研合作。
企业申请认定前一年内未发 根据相关政府部门开具的合法合规证明，
8 生重大安全、重大质量事故 公司前一年内未发生重大安全、重大质量 符合
或严重环境违法行为 事故或严重环境违法行为

根据上述分析，公司符合《高新技术企业认定管理办法》规定的认定标准。

保荐机构、发行人律师、申报会计师核查后认为：

公司高新技术企业资质续期未获通过，系由于申报材料的技术领域划分与公
司主营业务情况存在偏差，前述情形未对公司承接业务造成不利影响，根据《高
新技术企业认定管理办法》第十一条关于认定高新技术企业的条件，公司符合被
认定为高新技术企业的标准及条件。

（四）高新技术企业资质的取得的合法合规性及自查工作

根据江苏省高新技术企业认定管理工作协调小组办公室发布《关于做好高新
技术企业日常管理自查自纠工作的通知》，自查对象为“2017 年至 2019 年三年
内，经省高新技术企业认定管理工作协调小组认定的高新技术企业，以及经外省
市认定机构认定、整体迁移进入我省辖区内的高新技术企业。”

公司于 2016 年 11 月 30 日取得高新技术企业证书，原则上不属于江苏省此


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次自查自纠及实地检查工作的范围。

公司参照《关于做好高新技术企业日常管理自查自纠工作的通知》，针对报
告期内高新技术企业资质取得的合法、合规性进行了自查，并取得了当地区科学
技术局出具的关于高新技术企业资质取得合法合规性的证明。具体情况如下：

1、自查自纠工作情况

公司根据《高新技术企业认定管理办法》第十一条关于认定高新技术企业的
条件，针对其持有的有效期自 2016 年 11 月 30 日至 2019 年 11 月 29 日的《高新
技术企业证书》（GR201632002702）取得的合法合规性进行了自查。具体情况如
下：


是否符合
法规规定 公司具体情况
法定要求
公司前身为常州中英科技有限公司，成立
企业申请认定时须注册成立 日期为 2006 年 3 月 28 日，2016 年 10 月
1 符合
一年以上 25 日整体变更为股份公司，其注册成立时
间一年以上
企业通过自主研发、受让、 截至 2016 年 9 月申报之时，公司拥有 2
受赠、并购等方式，获得对 项实用新型专利技术，均为自主研发。前
2 其主要产品（服务）在技术 述专利技术均为对其主要产品在技术上 符合
上发挥核心支持作用的知识 发挥核心支持作用的知识产权。
产权的所有权
对照高新技术企业认定管理办法与工作
对企业主要产品（服务）发
指引，对公司主要产品发挥核心支持作用
挥核心支持作用的技术属于
3 技术选择为“电子信息/通信技术/微波通 符合
《国家重点支持的高新技术
信系统技术”，前述技术属于《国家重点
领域》规定的范围
支持的高新技术领域》规定的范围。
企业从事研发和相关技术创 中英科技 2015 年全年平均在职人数为
新活动的科技人员占企业当 105 人，研发人员 17 人，研发人员占公司
4 符合
年职工总数的比例不低于 当年全年平均职工总数的比例不低于
10% 10%。
企业近三个会计年度（实际 公司 2013 年、2014 年、2015 年的研发费
经营期不满三年的按实际经 用分别为 310.12 万元、425.31 万元、410.21
5 符合
营时间计算，下同）的研究 万元，销售收入分别为 7,437.84 万元、
开发费用总额占同期销售收 8,795.01 万元、9,285.82 万元，三年研发



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入总额的比例符合如下要 费用总额占三年销售收入总额的比例为
求： 4.49%。最近一年（2015 年）销售收入为
2)最近一年销售收入在 5,000 9,285.82 万元，在 5,000 万元至 2 亿元
万元至 2 亿元（含）的企业， （含），其研究开发费用总额占同期销售
比例不低于 4%； 收入总额的比例不低于 4%。
公司高新技术产品为高频覆铜板和高频
近一年高新技术产品（服务） 聚合物基复合材料，2015 年上述产品收入
6 收入占企业同期总收入的比 合计 8,049.82 万元，企业同期总收入为 符合
例不低于 60% 9,285.82 万元，占企业同期总收入的比例
为 86.69%，不低于 60%。
①拥有 2 项为发明专利。前述专利技术均
为对其主要产品（服务）在技术上发挥核
心支持作用的知识产权 ；
企业创新能力评价应达到相
7 ②建立常州市高频微波材料工程技术研 符合
应要求
究中心，拥有完善的研发管理制度和优秀
的研发人员，并常年与常州工学院保持产
学研合作 。
企业申请认定前一年内未发 公司前一年内未发生重大安全、重大质量
8 生重大安全、重大质量事故 事故或严重环境违法行为 符合
或严重环境违法行为

同时，发行人根据《高新技术企业认定管理办法》并参照《关于做好高新技
术企业日常管理自查自纠工作的通知》进行了自查，发行人拥有高新技术企业资
质期间，不存在违反《高新技术企业认定管理办法》、《关于做好高新技术企业日
常管理自查自纠工作的通知》有关要求的情形，具体情况如下：

（1）不存在《高新技术企业认定管理办法》第十九条规定的取消高新技术
企业资格的情形，包括：

①不存在申请认定过程中存在严重弄虚作假行为的情形；

②不存在发生重大安全、重大质量事故或有严重环境违法行为的情形；

③不存在未按期报告与认定条件有关重大变化情况，或累计两年未填报年度
发展情况报表的情形。

（2）不存在《关于做好高新技术企业日常管理自查自纠工作的通知》第二
条自查内容规定的相关情形，包括：

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①不存在与认定条件有关的重大变化情况（如分立、合并、重组以及经营业
务发生变化等）；

②发行人于 2016 年 10 月由“常州中英科技有限公司”更名为“常州中英科
技股份有限公司”，并于 2017 年 3 月及时报告并办理了相关手续；

③提交的知识产权、研发费用归集、高新技术产品（服务）收入、人员等申
请材料真实、准确、完整，符合相关规定；

④申请认定前一年内以及认定后未发生重大安全、重大质量事故或有严重环
境违法行为；

⑤按时填报年度发展情况报表；

⑥按照相关法律法规的要求，依法享受高新技术企业所得税优惠情况，并在
各年度取得了税务主管机构出具的无违法违规证明。

2、当地科技主管部门出具的相关说明

公司取得了常州市科技局出具的《关于常州中英科技股份有限公司高新技术
企业事项的说明》，说明中明确：“常州中英科技股份有限公司持有的有效期自
2016 年 11 月 30 日 至 2019 年 11 月 29 日 的 《 高 新 技 术 企 业 证 书 》
（GR201632002702）的取得符合法律法规的规定，不存在存续期间因不符合相
关法律法规要求而被取消高新技术企业资质或被处罚的情形。同时，公司各项条
件符合 2020 年高企申报要求，近三年内没有发生重大安全、重大质量事故和严
重环境违法行为，并于今年 7 月份按流程申报了 2020 年高新技术企业，目前正
在等待高企公告批示中。”

3、2016 年至 2018 年，公司依法享有高新技术企业所得税优惠，不存在被
追缴相关优惠或处罚的风险

公司在高新技术企业资质到期后，于 2019 年向江苏省高新技术企业认定管
理工作协调小组申请新一期的资质，未获通过，但报告期内公司不存在被相关部
门取消高新技术企业资质的情形，公司 2019 年重新申报高新技术企业未被通过
不影响公司 2016 年高新技术企业资质取得的合法合规性。公司在 2016 年度至



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2018 年度依法享受高新技术企业所得税优惠，相关税收优惠为企业所得税法二
十八条规定的法定优惠，不存在被追缴的情形。报告期内，公司所在地税务机关
出具了税务证明，证明公司“按时申报缴纳税款，所执行税种、税率及享受的税
收优惠符合国家税收法律法规及规范性文件的要求，无欠缴任何税款，或因违反
国家税收法律、法规及政策或其他税务问题被处罚的情形”。

综上所述，公司高新技术企业资质的取得合法合规，不存在骗取相关资质的
情形，曾享有的高新技术企业优惠不存在被追缴的情形，也不存在被处罚的风险，
公司不存在重大违法行为。


七、经注册会计师核验的非经常性损益明细表

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
非流动资产处置损益 - -0.45 0.85 -
计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，
按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除 662.84 199.11 114.84 33.30
外）
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务
外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易
性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动
52.66 157.94 - -
损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、
交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资
取得的投资收益
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 - 26.35 - 76.96
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 1.41 1.44 -2.34 3.26
所得税的影响数 -179.23 -96.15 -17.21 -17.73
合计 537.68 288.25 96.14 95.79


八、主要财务指标

（一）发行人近三年主要财务指标

2020 年 1-6 月 2019 年度/ 2018 年度/ 2017 年度/
财务指标
/2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
流动比率 3.43 3.31 7.00 4.93
速动比率 2.97 2.67 5.89 4.01
资产负债率（母公司） 21.86% 19.41% 10.47% 16.10%
应收账款周转率（次/年） 2.15 2.91 3.30 2.65



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2020 年 1-6 月 2019 年度/ 2018 年度/ 2017 年度/
财务指标
/2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
存货周转率（次/年） 3.00 2.98 3.25 3.19
息税折旧摊销前利润（万元） 3,793.41 6,776.94 6,786.55 6,252.08
利息保障倍数 231.98 282.00 180.63 40.50
归属于发行人股东的净利润（万元） 2,548.27 4,770.49 5,275.08 4,661.05
扣除非经常性损益后归属于母公司股东
2,010.59 4,482.24 5,178.93 4,565.26
的净利润（万元）
每股经营活动现金净流量（元） 0.36 0.08 0.94 0.72
每股净现金流量（元） -0.37 -0.60 1.15 -0.19
每股净资产（元） 5.81 5.35 4.51 2.97
基本每股收益（元/股） 0.45 0.85 0.95 0.89
稀释每股收益（元/股） 0.45 0.85 0.95 0.89
研发投入占营业收入的比例（%） 2.97 5.39 5.14 4.58
注：表中指标计算公式：
资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%
流动比率＝流动资产÷流动负债
速动比率＝（流动资产－存货－预付款项－其他流动资产）÷流动负债
应收账款周转率＝营业收入÷平均应收账款账面价值（半年数据年化）
存货周转率＝营业成本÷平均存货账面价值（半年数据年化）
息税折旧摊销前利润＝利润总额＋利息费用＋固定资产折旧费用＋摊销
利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用
每股经营活动产生的现金流量＝经营活动产生的现金流量净额÷期末股本
每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额÷期末股本
每股净资产＝归属于母公司股东权益÷期末股本
研发投入占营业收入的比例＝研发费用÷营业收入

（二）报告期内净资产收益率及每股收益

按照中国证监会《公开发行证券公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常
性损益》和《公开发行证券公司信息披露编报规则第 9 号——净资产收益率和每
股收益的计算及披露（2010 年修订）》的要求，公司报告期内净资产收益率如下：

加权平均净资产收益率
报告期利润
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
归属于公司普通股股东的净利润 8.10% 17.15% 24.46% 35.16%
扣除非经常性损益后归属于公司
6.39% 16.11% 24.01% 34.43%
普通股股东的净利润

公司报告期内每股收益如下：

基本每股收益（元/股）
报告期利润
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度


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归属于公司普通股股东的净利润 0.45 0.85 0.95 0.89
扣除非经常性损益后归属于公司
0.36 0.79 0.93 0.87
普通股股东的净利润
稀释每股收益（元/股）
报告期利润
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
归属于公司普通股股东的净利润 0.45 0.85 0.95 0.89
扣除非经常性损益后归属于公司
0.36 0.79 0.93 0.87
普通股股东的净利润
注 1：加权平均净资产收益率的计算公式如下：
ROE＝P0÷（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）
其中：P0 分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公
司普通股股东的净利润；NP 为归属于公司普通股股东的净利润；E0 为归属于公司普
通股股东的期初净资产；Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股
股东的净资产；Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资
产；M0 为报告期月份数；Mi 为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj 为减
少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek 为因其他交易或事项引起的、归属于公
司普通股股东的净资产增减变动；Mk 为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末
的累计月数。
注 2：基本每股收益的计算公式如下：
EPS＝P0÷S
S＝S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0－Sk
其中：P0 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东
的净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数；S0 为期初股份总数；S1 为报告期因公
积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si 为报告期因发行新股或债转股等增加
股份数；Sj 为报告期因回购等减少股份数；Sk 为报告期缩股数；M0 报告期月份数；
Mi 为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj 为减少股份次月起至报告期期末
的累计月数。
注 3：稀释每股收益的计算公式如下：
稀释每股收益＝P1÷（S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0－Sk＋认股权证、股份期
权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）
其中，P1 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股
股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进
行调整。公司在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普
通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均
股数的影响，按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益
达到最小值。

九、经营成果分析

公司主营业务为高频通信材料的研发、生产和销售。近年来，随着移动互联
终端的普及以及大数据、物联网等新兴行业的兴起，高频通信业务蓬勃发展，为
高频通信材料行业的快速增长创造了良好的市场环境。报告期内，公司抓住 4G、
4.5G、5G 通信基站大规模建设的战略机遇，围绕核心客户，着力开发高端产品，
主营业务稳步提升，具体盈利指标情况如下表所示：



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单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
营业收入 8,621.08 17,648.61 17,484.84 14,538.60
营业利润 3,353.43 6,102.71 6,106.49 5,413.96
利润总额 3,354.84 6,103.70 6,104.14 5,417.22
净利润 2,548.27 4,770.49 5,275.08 4,661.05
综合毛利率 43.53% 48.09% 47.91% 54.45%
净利率 29.56% 27.03% 30.17% 32.06%


（一）营业收入构成及变动分析

1、营业收入变动趋势分析

（1）营业收入的构成

报告期内，公司主营业务收入和其他业务收入及占比情况如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营业务
8,534.05 98.99% 17,487.32 99.09% 17,263.05 98.73% 14,324.35 98.53%
收入
其他业务
87.03 1.01% 161.29 0.91% 221.79 1.27% 214.25 1.47%
收入
合计 8,621.08 100.00% 17,648.61 100.00% 17,484.84 100.00% 14,538.60 100.00%

报告期内，发行人分别实现营业收入 14,538.60 万元、17,484.84 万元、
17,648.61 万元、8,621.08 万元。2018 年、2019 年较上年分别增长 20.26%、0.94%，
公司 2018 年已达产能上限，因此 2019 年营业收入增长率较低。2020 年上半年，
新冠疫情影响了国内一季度基站建设进度和下游行业的生产复工，导致公司一季
度收入同比下降 41.93%，虽然二季度以来国内 5G 建设开启使得公司销售订单快
速增加，但 2020 年上半年收入依然同比下降 16.57%。

公司主营业务收入主要为高频通信材料的销售收入，包括各类高频覆铜板和
高频聚合物基复合材料，主营业务收入占比较高；公司其他业务收入主要为 PCB
的销售收入，占比低于 2%。

报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重相对较高，公司主营业务技
术壁垒高，下游客户稳定，销售毛利率接近 50%，是公司利润的主要来源。公司

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未来将进一步巩固和发展主营业务，拓展市场份额，提升持续盈利能力。

5G 通信是公司未来发展的重要机遇。5G 时代，高频覆铜板的市场需求量将
成倍增长，为高频通信材料行业带来巨大的增量市场。公司自 2017 年开始研发
5G 相关产品，2018 年通过部分终端设备商的产品认证，并实现小批量销售。2019
年以来，受益于韩国市场 5G 建设的大规模推进及国内 5G 试验网建设，公司 5G
相关产品被 ACE、通宇通讯等天线生产商批量用于 5G 天线生产，来自于 5G 产
品的销售收入快速增长。2020 年 1-6 月，公司来自 5G 的收入将近 70%，为公司
在 5G 商用时代的市场开拓奠定了良好的开端

（2）分区域收入分析

报告期内，公司的主要客户集中在华东区域及华南区域，分地域销售情况如
下表所示：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
地域
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
华东 3,283.13 38.08% 6,051.41 34.29% 9,907.82 56.67% 7,273.11 50.03%
华南 4,062.33 47.12% 5,748.07 32.57% 6,620.49 37.86% 6,311.79 43.41%
华中 1,168.63 13.56% 807.44 4.58% 9.06 0.05% 111.52 0.77%
华北 - - 2.03 0.01% 17.89 0.10% 16.52 0.11%
西北 - - 0.24 0.00% 0.42 0.00% 0.24 0.00%
境外 106.99 1.24% 5,039.41 28.55% 929.17 5.31% 825.42 5.68%
总计 8,621.08 100% 17,648.61 100.00% 17,484.84 100.00% 14,538.60 100.00%


报告期内，公司主要出口国家和地区为印度、韩国及中国香港，还有少量收
入来自于爱尔兰、美国、英国等，收入构成如下：

单位：万元
国家/地区 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
印度 14.19 990.33 753.60 783.03
韩国 0.95 3,915.94 130.18 24.89
爱尔兰 0.07 - 11.80 3.39
美国 90.90 122.37 26.83 1.49
英国 0.87 3.90 4.70 8.22
其他 - 6.87 2.05 4.41
合计 106.99 5,039.41 929.17 825.42


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占营业收入比例 1.24% 28.55% 5.31% 5.68%

现阶段，上述国家和地区对于包括公司在内的中国企业所生产的覆铜板产品
的进口未设定特殊的限制性贸易保护程序，亦未产生大规模的贸易摩擦。报告期
内，公司对美国出口收入分别为 1.49 万元、26.83 万元、122.37 万元、90.90 万
元，占当期营业收入的比例分别为 0.01%、0.15%、0.69%、1.05%，占比非常低。

（3）直销、经销收入分析

报告期内，公司直销、经销的收入构成情况如下：

单位：万元

销售方 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
式 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
直销 8,620.13 99.99% 17,056.17 96.64% 17,356.94 99.27% 14,513.71 99.83%
经销 0.95 0.01% 592.44 3.36% 127.91 0.73% 24.89 0.17%
合计 8,621.08 100.00% 17,648.61 100.00% 17,484.84 100.00% 14,538.60 100.00%

由上表可以看出，发行人在报告期内的销售以直销为主，2017 年至 2019 年
经销占比逐渐上升，2020 年 1-6 月下降，变动原因如下：

2017 年、2018 年公司经销收入占比较低，全部为通过 RF Board 向韩国市场
销售高频覆铜板。2018 年以来，韩国较早开始推动 5G 通信建设，韩国的天线生
产商 ACE、Huber&Suhuner 等对公司 5G 产品需求量增长迅速。其中，公司供应
给 Huber&Suhuner 的产品主要是通过 RF Board 经销，上述原因导致公司 2019
年经销占比上升。2020 年上半年，由于疫情及韩国 5G 建设放缓的影响，来自
RF Board 的销售减少。

（4）内销、外销收入分析

①内销、外销收入的变动情况分析

报告期内，公司境内外销售的收入构成情况如下：

单位：万元

渠道/ 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
模式 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
内销 8,514.09 98.76% 12,609.20 71.45% 16,555.68 94.69% 13,713.18 94.32%


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渠道/ 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
模式 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
直销 8,514.09 98.76% 12,609.20 71.45% 16,555.68 94.69% 13,713.18 94.32%
经销 - - - - - - - -
外销 106.99 1.24% 5,039.41 28.55% 929.17 5.31% 825.42 5.68%
直销 106.04 1.23% 4,446.97 25.19% 801.26 4.58% 800.53 5.51%
经销 0.95 0.01% 592.44 3.36% 127.91 0.73% 24.89 0.17%
总计 8,621.08 100.00% 17,648.61 100.00% 17,484.84 100.00% 14,538.60 100.00%

公司的主要客户分布在国内华东、华南地区，在报告期内的销售以内销为主，
内销收入占比分别为 94.32%、94.69%、71.45%、98.76%。公司内销全部为直销
模式，外销以直销模式为主。

2017 年-2019 年，公司外销收入呈持续增长的趋势，主要原因系：①2015
年 11 月，公司通过终端设备商康普的产品认证后，受印度 4G 建设加速的影响，
康普在印度的 PCB 供应商 ASCENT、EPITOME 对公司高频覆铜板采购量稳定增
加；②2018 年底，公司通过天线生产商 ACE 的产品认证后，ACE 在韩国的 PCB
供应商 DU RI 对公司 5G 产品的采购量快速增长；③2019 年以来，随着韩国 5G
建设兴起，公司在韩国的经销商 RF Board 对公司高频覆铜板需求提升。

2020 年上半年，公司外销收入减少，主要系疫情影响了全球各主要国家的
基站建设，公司来自韩国、印度等地区的收入减少。

②2019 年内销收入变动与国内 4G、5G 基站建设需求变动的一致性

A、2019 年国内 4G、5G 建设情况

根据工信部和三大运营商的统计信息，2017 年、2018 年和 2019 年，国内电
信运营商新建 4G 基站（含 5G 基站）分别为 78 万个、89 万个和 172 万个。2019
年，基站数量增加较多，但以容量和体积较小的小基站（包括微基站、皮基站、
室分基站等）为主。

在移动通信中，宏基站主要实现信号的广域覆盖（城区、郊区、农村、乡镇、
公路等的覆盖）和深度覆盖（城区内话务密集区域的覆盖，作为室内分布系统的
信号源等），有独立的机房，信息容量大，可靠性高。小基站是宏基站的重要补
充，适合小范围精确覆盖，体积小，易部署，主要专注热点区域的容量吸收和弱


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覆盖区的信号增强，包括办公场地、商场、广场和公交地铁等流量热点地区。

我国 4G 宏基站自 2014 年开启大规模建设，2017 年以后，4G 建设进入中后
期，到 2018 年底，4G 宏基站建设接近尾声。根据中国移动公布的 2018 年年报，
截至 2018 年底，中国移动的 4G 基站数达 241 万个，行政村网络覆盖率超过
97.8%。

2019 年，国内 4G 基站的建设主要是小基站建设，4G 和 5G 宏基站建设总
数减少。2019 年 3 月，财政部和工信部下发《2019 年度电信普遍服务试点申报
指南》，提出为实现全国行政村 4G 网络覆盖率超过 98%，边疆地区 4G 网络覆盖
率显著提升，2019 年支持建设 4G 基站约 2 万个。根据工信部的统计数据，2019
年，我国 5G 基站建设开启，截至 2019 年末，电信运营商共建设 13 万个 5G 基
站。

宏基站需要单独的机房和铁塔，设备、电源柜、传输柜、和空调等分开部署，
体积较大，一个宏基站一般需要 3 个天线扇区，而小基站一般是单扇区，因此所
需的高频通信材料数量也较少。

B、公司 2019 年境内收入与基站建设量的需求匹配情况

若 2017 年、2018 年的国内基站全部按照宏基站计算，2019 年的基站建设量
按照 2 万 4G 宏基站、13 万 5G 宏基站、157 万小基站估算，2017 年、2018 年、
2019 年对基站天线的需求量分别为 234 万面、267 万面和 202 万面，2019 年较
2018 年天线需求数量下降 24.34%。由于 5G 基站建设总量少，5G 单扇天线耗用
高频覆铜板的提升对市场需求的影响较小。

2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司境内收入分别为 13,713.20
万元、16,555.70 万元、12,609.20 万元和 8,514.09 万元，2019 年较 2018 年下降
23.84%，上述数据变动与基站天线需求的变动趋势基本一致。

③外销的主要客户情况

报告期内，公司外销的前五大客户情况

单位：万元



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序 销售金 占外销收 占销售总
期间 客户 销售内容
号 额 入比重 额的比例
ADVANCED
1 CIRCUITRY 高频覆铜板 90.90 84.97% 1.05%
INTERNATIONAL
SELECT TELECOM
2020 2 PCB 板 11.13 10.43% 0.13%
PVT LTD.
年 1-6 3 TELIMART INDIA 高频覆铜板 2.85 0.09% 0.03%
月
4 RF BOARD 高频覆铜板 0.95 0.16% 0.01%
5 TRACKWISE 高频覆铜板 0.87 0.15% 0.01%
合计 106.70 95.80% 1.23%
1 DU RI 高频覆铜板 3,323.50 65.95% 18.83%
2 RF BOARD 高频覆铜板 592.44 11.76% 3.36%
3 ASCENT 高频覆铜板 570.38 11.32% 3.23%
EPITOME
2019
4 COMPONENTS 高频覆铜板 396.36 7.87% 2.25%
年度 PVT.LTD
ADVANCED
5 CIRCUITRY 高频覆铜板 94.05 1.87% 0.53%
INTERNATIONAL
合计 4,976.73 98.77% 28.20%
1 ASCENT 高频覆铜板 406.37 43.74% 2.32%
EPITOME
2 COMPONENTS 高频覆铜板 324.07 34.88% 1.85%
PVT.LTD
2018 3 RF BOARD 高频覆铜板 127.91 13.77% 0.73%
年度
SELECT TELECOM
4 PCB 板 21.01 2.26% 0.12%
PVT LTD.
5 MEGA CIRCUIT,INC. 高频覆铜板 16.73 1.80% 0.10%
合计 896.09 96.45% 5.12%
1 ASCENT 高频覆铜板 491.61 59.56% 3.38%
EPITOME
2 COMPONENTS 高频覆铜板 274.50 33.26% 1.89%
PVT.LTD
2017 3 RF BOARD 高频覆铜板 24.89 3.01% 0.17%
年度
SELECT TELECOM
4 PCB 板 16.63 2.02% 0.11%
PVT LTD.
5 TRACKWISE 高频覆铜板 7.32 0.89% 0.05%
合计 814.95 98.74% 5.60%

报告期内，公司外销的主要客户为 DURI、RF Board 和 ASCENT，上述三
家客户的基本信息如下：

A、DURI


名称 DURI ELECTRONICS CO., LTD



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注册号 137-81-29894
法定代表人 Park Jong Jin
注册时间 2000 年 6 月 27 日
注册地址 36, Gajwa-ro 11beon-gil, Seo-gu, Incheon, Republic of Korea
经营范围 生产、销售 PCB
股东 Park Jong Jin
实际控制人 Park Jong Jin
与公司是否存在关联关系 否

Ⅰ、公司产品通过 ACE 的认证情况

ACE 是韩国最大的基站天线生厂商，在 4G 时代，ACE 的主要供应商为泰
康利、罗杰斯。2016 年初，韩国客户 RF Board 主动与公司联系，希望代理公司
产品在韩国地区的销售，并协助公司申请韩国 ACE 公司的产品认证。

由于韩国 4G 网络建设起步较早，2016 年实际已进入 4G 建设后期，且泰康
利、罗杰斯较早与 ACE 开展合作，RF Board 前期拓展 ACE 的进程较慢。

2018 年中，随着韩国 5G 建设启动，ACE 开启新一轮 5G 基站原材料的产品
认证过程，公司产品凭借技术和性价比优势，先后经过了板材性能测试、天线打
样装机测试，于 2018 年 12 月正式通过 ACE 的合格原材料认证，并指定向其 PCB
供应商 DURI electronics 供应高频覆铜板。

天线厂商不会直接向公司出具产品认证通过文件，ACE 对公司产品的认证
结果在 ACE 公司书面向 PCB 客户下单的天线图纸中体现。根据公司与天线厂商
的合作模式（内销、外销均一致），天线厂商对公司产品进行性能测试，认证通
过后，会在其 PCB 设计图纸中标识公司产品型号并下达给其 PCB 供应商，PCB
生产企业按照天线厂商的设计图纸要求向公司采购。公司产品认证的结果主要是
以天线设计图纸的形式体现。

2019 年 11 月 13 日，ACE 采购部（global manufacturing unit procurement
Team ） 出 具 书 面 证 明 文 件 （ 证 明 文 件 署 名 为 ACE Technology ， 由 global
manufacturing unit procurement Team 部门经理签署），证明文件中确认：中英科
技生产的 ZYF-CA 型高频覆铜板，满足 ACE 5G 天线产品的技术要求，已用于
ACE 5G 天线项目中。


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2019 年 11 月 4 日，DURI 公司出具书面说明（说明文件署名为 DURI
Electronics，由 DURI 公司总裁签署），说明文件中确认：中英科技部分型号高
频覆铜板满足其高频 PCB 生产要求，已应用于 DURI 客户的 5G 天线项目。

Ⅱ、客户 DURI 近两年的经营情况

根据中国出口信用保险公司（简称“中信保”）于 2020 年 7 月发布的《DURI
ELECTRONICS CO.,LTD. Standard Credit Report》（简称“DURI 资信报告”），
2019 年，DURI 公司共实现收入 192.52 亿韩元（折合人民币 1.13 亿元）8，其中
77.99%的收入来自于 ACE。

根据中信保出具的 DURI 资信报告，2018 年、2019 年和 2020 年 1-3 月，DURI
的主要财务数据如下：

单位：万元
2020 年 1-3 月 2019 年/ 2018 年/
项目
/2020.3.31 2019.12.31 2018.12.31
营业收入 2,081.20 11,264.35 12,146.68
净利润 - 1,108.18 1,416.53
总资产 - 14,085.11 13,571.39
净资产 - 8,072.62 7,198.49
注：DURI 资信报告中为韩元数据，上表根据 2020 年 7 月 22 日韩元对人民币汇率折算。

公司客户 DURI 成立于 2000 年，主营业务为 PCB 的生产和销售，近年来主
要客户为韩国天线厂商 ACE。客户 DURI 近年来经营稳定，2020 年上半年，由
于“新冠肺炎疫情”影响，公司生产经营受到一定影响，营业收入同比下降。但
在疫情影响逐步消除后，随着韩国 5G 建设的再次大规模推进9，作为韩国最大天
线生产商 ACE 的 PCB 配套企业，DURI 公司的经营业绩有望提升。根据对客户
DURI 的访谈，6 月以来，该公司订单量保持增长。

Ⅲ、DURI 向发行人采购高频覆铜板的金额占其当年对外采购高频覆铜板总
金额的比例及最终销售情况

8
按照 2020 年 7 月 22 日韩元对人民币汇率折算
9
2020 年 7 月 15 日，韩国科学与信息通信技术部召集韩国三大运营商开会，决定在 2020 年下半年投资 25
万亿韩元（约合人民币约 1,450 亿元）用于 5G 网络基础设施。




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根据对客户 DURI 的访谈，2019 年，DURI 按照终端天线厂商 ACE 的图纸
设计要求，主要向中英科技采购高频覆铜板，采购金额为 3,323.50 万元，向中英
科技采购金额占其当期高频覆铜板采购金额的 90%以上。

根据对客户 DURI 的访谈，除中英科技外，DURI 还向泰康利等公司采购高
频覆铜板，向泰康利采购价格高于公司约 5%-10%。

根据公司的销售模式（内销、外销均一致），公司产品在通过终端天线厂商
认证后，向天线厂商指定的 PCB 供应商供货。PCB 企业采购高频覆铜板后，要
经过开料、钻孔、沉镀铜、蚀刻、阻焊、文字丝印、表面处理等多道流程生产为
高频 PCB，然后供应给天线厂商用于基站天线生产。PCB 客户均为生产型企业，
公司向 DURI 销售后即实现最终销售。根据对客户 DURI 的访谈，DURI 2019 年
向公司采购的高频覆铜板 90%以上已加工成高频 PCB，用于 ACE 的基站天线项
目。

Ⅳ、公司 2020 年 1-6 月向 DURI 的销售情况

2020 年 1-6 月，公司未向客户 DURI 销售产品，也不存在尚未执行的订单，
但公司仍然与 ACE、DURI 保持了一定的业务沟通，包括公司 8000 型产品在 ACE
的认证等。

B、RF Board


名称 RF Board, Inc.
注册号 781-81-00049
法定代表人 Yun Min Young
注册时间 2015 年 4 月 14 日
B-1712, kolon tripolis, 1, Jeongjail-ro, Bundang-gu, Seongnam-si,
注册地址
Gyeonggi-do
经营范围 电机及相关材料的批发、销售
股东 Yun Min Young
实际控制人 Yun Min Young
与公司是否存在关联关系 否

C、ASCENT


名称 ASCENT CIRCUITS PRIVATE LIMITED



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注册号 U31200KA1999PTC024700
注册资本 1,500.00 万卢比
注册时间 1999 年 2 月 1 日
B-13, I.T.I. INDUSTRIAL ESTATE MAHADEVPUR,
注册地址
BANGALORE. BANGALORE. KA 560048 IN
经营范围 单面、双面、多层印制电路板生产销售。
股东 Punyamurthy Manjunath、Shankarram Gopalan
实际控制人 Punyamurthy Manjunath
与公司是否存在关联关系 否

④境外销售数据与海关出口数据的一致性

保荐机构获取了发行人各年度海关出口信息数据，并与发行人账面记录的出
口销售额进行核对，具体如下：

单位：万美元
项目 2020年1-6月 2019年度 2018年度 2017年度
海关出口信息金额 15.05 729.26 140.56 123.81
外销收入金额 15.16 729.87 140.77 123.77
差异 -0.10 -0.61 -0.22 0.04

如上表，海关出口信息数据与公司外销入账数据的差异较小，差异主要系：
海关系统数据录入的时间差及 CIF 下的运保费入账科目差异。

⑤ 汇兑损益对发行人业绩情况的影响

报告期各期，发行人汇兑损益的金额分别为-57.77 万元、110.55 万元、85.47
万元、41.58 万元，占当期营业利润的比重分别为-1.07%、1.81%、1.40%、1.24%，
对公司经营业绩的影响较小。

2、主营业务收入分析

报告期内，发行人分别实现主营业务收入 14,324.35 万元、17,263.05 万元、
17,487.32 万元和 8,534.05 万元，2017 年-2019 年年均复合增长率为 10.49%，表
现出良好的增长趋势。




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单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度
项目
金额 占比 金额 占比
CA 型 5,065.37 59.35% 14,960.23 85.55%
D型 2,092.41 24.52% 1,789.03 10.23%
高频覆铜板
8000 型 1,228.15 14.39% 81.35 0.47%
其他型 4.27 0.05% 5.49 0.03%
高频聚合物基复合材料 133.33 1.56% 631.57 3.61%
其他 10.51 0.12% 19.65 0.11%
合计 8,534.05 100.00% 17,487.32 100.00%
2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比
CA 型 13,870.27 80.35% 10,258.79 71.62%
高频覆铜板 D型 2,438.49 14.13% 3,567.07 24.90%
其他型 8.09 0.05% 4.01 0.03%
高频聚合物基复合材料 946.20 5.48% 494.47 3.45%
合计 17,263.05 100.00% 14,324.35 100.00%

报告期内，受益于全球范围内 4G、4.5G、5G 通信业务的蓬勃发展，高频通
信材料行业发展迅速。公司紧抓机遇，不断深化与华为、京信通信、康普、罗森
伯格、虹信通信、通宇通讯等国内外知名通信设备生产商的合作，在研发设计、
工艺精度、质量管控等方面不断改进提升，产品知名度和行业影响力日益提升，
沪电股份、安泰诺、协和电子、艾威尔等核心客户对公司产品的需求持续增长。

从主营业务收入构成来看，发行人目前的产品可分为高频覆铜板和高频聚合


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物基复合材料两大类。高频覆铜板作为公司的核心产品，技术门槛高、市场需求
旺盛，可应用于移动通信、无人驾驶、卫星导航、军工等高频通信领域，报告期
内，该类产品主要应用于移动通信领域的通信基站中。作为基站天线振子、馈电
网络、功放系统等部件功能实现的关键基础材料，公司生产的高频覆铜板以较低
的介质损耗、稳定的介电常数及优良的物理性能不断得到下游客户及终端设备生
产商的认可，销售量由 2017 年的 25.60 万张增加到 2019 年的 36.21 万张，销售
规模持续扩大，市场占有率稳步提升。

公司高频覆铜板主要分为 D 型、CA 型、8000 型三种，是公司主营业务收入
的主要来源，均主要应用于 4G、5G 通信的基站天线和功放系统中。4G 网络包
括 TD-LTE 和 FDD-LTE 两种制式，虽然共用一套标准基础，但在业务实现的技
术解决方案上存在着差别，公司 D 型高频覆铜板适用于 TD-LTE 制式，主要面
向以中国移动为终端客户的下游厂商；而 CA 型产品主要应用于 FDD-LTE 制式，
中国电信和海外电信运营商大部分采用该种制式。公司 D 型、CA 型、8000 型产
品均可用于 5G 基站天线，具体应用型号随天线厂商不同类型基站天线的设计而
变化。

高频聚合物基复合材料为公司新产品，产品可用于基站天线中的天线、连接
器、电缆、滤波器、波导、谐振器等，提高信号传输质量。报告期内，分别实现
销售收入 494.47 万元、946.20 万元、631.57 万元和 133.33 万元。

3、主要产品销售数量、价格及变化情况

发行人的主要产品分为 CA 型高频覆铜板、D 型高频覆铜板、8000 型高频覆
铜板和高频聚合物基复合材料。报告期内，发行人主要产品的销售情况如下所示：


产品 项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度

CA 型 销售收入（万元） 5,065.37 14,960.23 13,870.27 10,258.79
高频覆铜 销量（张） 128,674.45 327,066.84 291,050.26 201,279.41
板 销售单价（元/张） 393.66 457.41 476.56 509.67

D型 销售收入（万元） 2,092.41 1,789.03 2,438.49 3,567.07
高频覆铜 销量（张） 46,875.81 32,211.28 38,277.93 54,679.67
板 销售单价（元/张） 446.37 555.40 637.05 652.36
8000 型 销售收入（万元） 1,228.15 81.35 - -



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高频覆铜 销量（张） 18,882.08 2,861.11 - -
板
销售单价（元/张） 650.43 284.33 - -

高频聚合 销售收入（万元） 133.33 631.57 946.20 494.47
物基复合 销量（kg） 23,415.00 101,260.00 142,001.50 72,220.00
材料 销售单价（元/kg） 56.94 62.37 66.63 68.47
注：销量张数出现小数是因公司将销售的小规格板材按标准张尺寸折算后统计。

（1）主营业务产品销量变化分析

①CA 型产品销售量变化分析

公司 CA 型高频覆铜板主要是介电常数在 3.0 以上的 PTFE 高频覆铜板，其
中介电常数 3.0 的产品是目前 4G 基站、5G 基站选用的常用型号。公司 CA 型产
品目前已通过康普、罗森伯格、京信通信、通宇通讯等多家全球知名天线生产
商的认证。报告期内，公司 CA 型高频覆铜板的销售量从 2017 年的 20.13 万张
上升到 2019 年的 32.71 万张，年均复合增长率为 27.47%，主要原因系：

A、全球范围内的基站建设投资稳步增长

2017 年、2018 年，国内三大运营商合计新建 4G 基站（含 NB-IOT 基站）75
万个、89 万个，基站建设总量持续增加。由于全球 4G 建设的不均衡性，2017
年以来，在发达国家 4G 建设放缓的同时，印度等发展中国家的 4G 建设方兴未
艾，根据 EJL Wireless Research 的研究报告，最近三年，海外基站天线的需求量
持续维持在 250 万面以上。2019 年开始，韩国、美国等国家加速 5G 投资，为高
频通信行业发展带来了新的机遇。

B、通过公司产品认证的天线厂商数量持续增加

公司 CA 型高频覆铜板自 2016 年实现大批量销售以来，通过公司产品认证
的天线厂商数持续增加，在报告期内，康普、罗森伯格、京信通信、通宇通讯
等天线厂商与公司保持了良好的合作关系，对公司产品需求量不断增加。2018
年以来，公司着力拓展 CA 型产品在 5G 基站中的应用，已通过 ACE、京信通
信、通宇通、摩比发展、恩电开、康普六家天线厂商的认证，5G 产品出货量增
长迅速。

C、发行人的市场占有率不断提升


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报告期内，发行人一方面积极调动研发力量，不断提升产品技术水准，扩
大终端客户群体，另一方面，中国作为全球的 PCB 制造中心，有利于发行人发
挥本土优势和服务优势，加强与 PCB 客户、天线厂商的业务关系。上述原因导
致发行人在基站天线领域的市场占有率从 2016 年的 7.7%上升到 2018 年的
14.0%。

②D 型产品销售量变化分析

公司 D 型高频覆铜板主要是介电常数在 2.10-2.65 之间的 PTFE 高频覆铜
板，该类型覆铜板适用于 TD-LTE 制式的 4G 基站和 5G 基站天线生产，是公司
最先研制成功的高频覆铜板产品，2017 年-2019 年，公司 D 型产品主要适用于
TD 制式 4G 基站。

报告期内，公司 D 型高频覆铜板销售量分别为 5.47 万张、3.83 万张、3.22
万张和 4.69 万张。2017 年至 2019 年，D 型高频覆铜板销售规模下降，主要原因
系：D 型高频覆铜板主要面向 TD-LTE 制式的通信基站，为中国移动 4G 基站所
选用的方案，主要面向国内的 4G 基站建设，随着国内 4G 建设进入第五期，中
国移动 TD-LTE 制式基站新增建设量迅速减少。2020 年以来，随着 5G 基站方案
的不断改进，公司部分终端天线厂商如通宇通讯、恩电开等选择 D 型高频覆铜
板作为部分型号天线的双面功分板基材，导致 D 型高频覆铜板耗用量相比 2019
年增加。

③8000 型产品销售情况分析

公司 8000 型产品系 2018 年底完成研发，2019 年开始申请客户认证，2019
年 7 月开始有小批量出货（主要是天线端的产品实测）。2019 年，公司 8000 型
高频覆铜板的销售量为 2,861.11 张，8000 型产品为公司在 5G 领域的另一重要布
局。5G 基站天线采用天馈一体化设计，原有的基站天线振子、馈电系统和射频
系统等集成在一个天线中。公司 CA 型产品主要用于天线振子、馈电系统中，
新研发的 8000 型产品主要针对 5G 基站天线的射频系统。截至本招股说明书出
具日，已通过京信通信、罗森伯格、通宇通讯、恩电开、摩比发展五家天线厂
商的认证，市场空间广阔，是公司未来业绩新的增长点。公司 8000 型产品于
2020 年 6 月正式实现批量销售。


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④高频聚合物基复合材料销售情况分析

高频聚合物基复合材料是公司 2016 年研发的新产品，该类型产品目前主要
应用于通信基站的移相器，属于新兴材料。2017 年、2018 年、2019 年和 2020
年 1-6 月销售收入分别达到 494.47 万元、946.20 万元、631.57 万元、和 133.33
万元。该类产品加工技术要求较高，同类产品少，目前正处于客户不断拓展过程
中。


报告期内，公司向下游客户的销售数量变动与客户的实际需求情况匹配，不

存在通过下调价格刺激短期销售影响长期盈利能力的情形，也不存在下游客户配

合发行人进行囤货销售的情形。

（2）主营业务产品价格变化分析

报告期内，发行人销售收入的主要来源为高频覆铜板和高频聚合物基复合材
料的销售，公司产品总体的定价策略为：在考虑同类产品市场销售价格的基础上，
通过商务谈判与客户协商确定。

目前在高频覆铜板同类产品中，公司主要竞争对手为罗杰斯、泰康利、泰州
旺灵和生益科技。基于罗杰斯在行业内的领导地位，公司产品的价格会参考罗杰
斯同类型产品的定价情况进行调整，一般低于罗杰斯以保持公司在行业内的价格
优势。竞争对手泰康利在 PTFE 材料领域产品创新性强，部分基站天线生厂商与
其合作时间久，产品价格高于发行人。国内竞争对手泰州旺灵与生益科技的产品
价格与发行人差异较小。

由于公司产品毛利率较高，生产成本的变动对发行人自身销售价格的影响相
对较小，但成本的变动可能对行业内竞争厂商的定价策略产生一定影响，进而影
响公司产品的售价；另外，公司在参与具体的商务谈判过程中，客户订单量、市
场信息的对称性等因素也会对最终协商的售价产生影响。

报告期内，发行人主要产品平均单价变化情况如下所示：


产品 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
CA 型高频覆铜板（元/张） 393.66 457.41 476.56 509.67



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D 型高频覆铜板（元/张） 446.37 555.40 637.05 652.36
8000 型高频覆铜板（元/张） 650.43 284.33 - -
高频聚合物基复合材料（元/kg） 56.94 62.37 66.63 68.47

报告期内，公司 CA 型高频覆铜板的平均售价分别为 509.67 元/张、476.56
元/张、457.41 元/张和 393.66 元/张，平均售价有所下降，主要原因系：

①报告期内，由于终端基站天线的销售价格呈下降趋势，终端设备商及 PCB
客户为维持盈利能力，成本控制加强；且市场中同类产品的价格均有所下调，公
司为提升销售规模、拓展市场份额，也对产品进行了适当降价以确保产品市场竞
争力。同时，5G 建设对高频覆铜板材料需求增加，行业内企业积极拓展市场份
额，存在一定的价格竞争。

②产品结构变化导致平均价格降低。公司 CA 型产品主要为 0.762mm 和
1.524mm 两种厚度，1.524mm 厚度的产品是 0.762mm 厚度产品价格的 1.6-1.9 倍。
2020 年 1-6 月，1.524mm 厚度的产品销售占比从 2019 年的 15.54%下降到 2.24%，
导致平均价格下降。

③报告期内，京信通信、协和电子、安泰诺等 PCB 制造商对该类产品的采
购量逐年增加，公司为巩固良好的合作关系，增强市场竞争力，对部分核心客户
的销售价格随其订单量的增加而有所下调。

报告期内，公司 D 型高频覆铜板的平均售价分别为 652.36 元/张、637.05 元
/张、555.40 元/张和 446.37 元/张，产品价格整体呈下降趋势，主要原因系：一方
面，基站天线终端产品价格下降，市场中同类产品的价格均有所下调。另一方面，
产品销售结构发生变化，2017 年、2018 年，公司 D 型产品主要以 0.94mm 厚度
产品为主，2020 年以来，主要为 0.762mm 厚度系列，产品类型变化导致平均价
格下降。

公司 8000 型产品系 2019 年开始销售的新产品，主要应用于 5G 基站的功放、
射频系统中。2019 年系小批量销售，且产品主要为 0.51mm 厚度的产品，用于客
户的小批量测试，销售价格相对较低。2020 年上半年，8000 型产品实现大批量
销售，销售的主要型号为 1.524mm 厚度的产品，平均价格上升。




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报告期内，公司高频聚合物基复合材料的销售价格分别为 68.47 元/Kg、66.63
元/Kg、62.37 元/Kg 和 56.94 元/Kg，销售价格略有下降。

4、其他业务收入分析

发行人其他业务收入主要为 PCB 的销售收入。报告期内，发行人其他业务
收入分别为 214.25 万元、221.79 万元、161.29 万元和 87.03 万元，占营业收入的
比重分别为 1.47%、1.27%、0.91%和 1.01%。随着公司主营业务销售规模的扩大，
其他业务收入占营业收入的比重呈不断下降的趋势。公司其他业务收入的产品构
成明细如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
业务类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
PCB 43.88 50.42% 154.20 95.60% 213.82 96.41% 153.47 71.63%
其他 43.15 49.58% 7.08 4.40% 7.97 3.59% 60.78 28.37%
合计 87.03 100.00% 161.29 100.00% 221.79 100.00% 214.25 100.00%

公司销售 PCB 主要是为拓展主营业务的客户范围，根据公司的销售模式，
公司产品在取得终端设备商产品认证后才能向其 PCB 生产商销售高频覆铜板，
部分终端客户在产品认证或试订单阶段要求公司先供应由公司生产的高频覆铜
板产品加工而成的 PCB，待产品性能被认可后，再指定其 PCB 供应商向公司采
购；此外，部分需求规模较小的客户为降低生产环节的成本，也要求公司向其直
接供应特定性能的 PCB。

除上述收入以外，公司其他业务收入还包括边角废料销售收入等，金额占比
较低。

5、营业收入的季节变化性分析

公司主营业务收入分季度情况如下表所示：

单位：万元

2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
季度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
第一季度 2,418.72 28.06% 4,211.81 24.08% 5,035.58 29.17% 4,248.74 29.66%
第二季度 6,202.36 71.94% 6,040.54 34.54% 4,631.63 26.83% 2,768.95 19.33%




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2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
季度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
第三季度 - 5,305.21 30.34% 3,338.07 19.34% 2,286.00 15.96%
第四季度 - 1,929.76 11.04% 4,257.78 24.66% 5,020.65 35.05%
合计 8,621.08 100.00% 17,487.32 100.00% 17,263.05 100.00% 14,324.35 100.00%


根据公司主营业务产品的销售模式，公司产品通过终端设备商认证后，进入
其合格产品目录，当终端设备制造商对高频 PCB 或高频聚合物基复合材料相关
制品等产生需求时，会向其指定的加工厂下达订单及设计图纸。加工厂则根据订
单及设计图纸，向公司下达采购订单。最终，公司根据加工厂下达的订单完成销
售。因此，公司销售收入受终端设备制造商采购需求的影响较大。

由于各国家和地区的通信运营商招标、建设具有独立性，公司产品销售不具
有明显季节性，公司各季度产品收入取决于下游通信运营商的基站招标进度和公
司当期获取订单情况，由于下游通信运营商的招标计划在各季度间分布不均匀，
导致公司各季度间收入存在较大波动。具体到 2019 年第四季度，由于以下原因，
当期产生的收入减少：

①从行业看，当期高频通信材料的市场需求有所下降。目前，全球高频覆铜
板主要供应商为美国罗杰斯，其市场占有率超过 50%。根据美国罗杰斯公布的
2019 年度报告，2019 年一、二、三、四季度，罗杰斯 ACS 部门分别实现销售收
入 8,047 万美元、9,253 万美元、7,898 万美元、6,461 万美元，2019 年四季度收
入较前三个季度下滑明显。由于行业整体需求下降，公司 2019 年第四季度呈下
滑趋势，公司收入下降幅度高于罗杰斯主要系罗杰斯产品类型丰富，且客户群体
较公司广泛。

②韩国 5G 建设在 2019 年第四季度放缓，外销收入减少。2019 年，韩国的
5G 建设大规模展开，公司在通过韩国天线厂商 ACE 的产品认证后，前三季度对
韩国客户 DURI 的销售收入较高。根据韩国科学和信息通信技术部的相关公开信
息和报道，2019 年 4 月-9 月，韩国建设 5G 基站约 5 万个，2019 年 10 月-2020
年 2 月，5G 建设量仅 1 万个，由于基站建设量的减少，影响了韩国市场需求。
根据中国出口信用保险公司发布的《DURI ELECTRONICS CO.,LTD. Standard
Credit Report》（简称“DURI 资信报告”），2019 年四季度，公司韩国客户 DURI


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的销售收入较 2019 年三季度下降 70.64%。

2020 年上半年，新冠疫情影响了国内一季度基站建设进度和下游行业的生
产复工，导致公司一季度收入同比下降 41.93%。

由于公司收入集中在移动通信领域，且客户相对集中，通信运营商招标、建
设进度及客户的采购计划对公司收入的影响较大，公司存在收入季度间波动的风
险，请投资者投资时关注本招股说明书第四节风险因素之“收入季度间波动的风
险”。

报告期内，公司其他业务收入占营业收入的比例较低，不具有较强的季节性
等特点。

6、公司内销主要客户的收入确认方法


（1）公司内销收入确认时点的选择依据


报告期内，公司内销收入的确认分为以下三种情形：


①第一种是耗用后对账确认，即货物送至企业验收合格并实际使用后，根据

月度对账通知开票结算，对方未使用前货物仍属于本企业，以每月收到客户签字

或盖章的结算清单（对账单）作为收入确认的时点和依据。


②第二种是签收后对账确认，通常由公司按照合同约定将产品运送至购货方

指定地点，并由购货方对货物进行签收，以对方签收单据及签收后双方确认的对

账单作为收入确认的时点和依据。


③第三种是签收后确认，通常公司按照合同或订单约定将产品以物流或快递

的方式运送至购货方指定地点，并由购货方对货物进行签收后确认收入，以对方

在快递单据或物流单据上的签收日期作为收入确认的时点和依据。


公司与不同客户签订合同，是在商业谈判基础上建立的，一方面要符合公司

销售产品的内控制度，另一方面也要符合客户采购商品的内控制度，不同客户对

供应链的管理均存在差异，导致了公司与不同客户签订的合同存在细节的条款差

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异，具有商业合理性。公司向主要客户销售的收入确认时点系根据双方合同（或

订单）约定的商品转让相关条款、付款条件等确定的，公司与客户签订的合同存

在差异，导致收入确认时点的选择存在差异，具体分析如下：


①签收后对账确认：公司签收后对账确认收入的客户为京信通信、协和电子

等，公司与上述客户的合同中约定公司向客户发货后，客户验收合格后签收，并

定期（一般为每月）与中英科技对账确认当期的收货数量和金额。例如公司与部

分客户的框架协议中约定：“每批次的物料必须经甲方（客户）验收合格、双方

对账无误后，乙方（公司）方可开票”，按照此条款，客户的付款义务产生于双

方对账以后，对账之后，收入确认的所有条件满足，公司确认收入。


②签收后确认：公司签收确认收入的客户有安泰诺、沪电股份等，公司与上

述客户的合同中约定，客户签收入库以后即实现产品交付，中英科技可开票收款。

公司与部分可客户签订的合同约定“以本协议及每次双方确认的订单和送货单，

为结算及付款的依据”，据此，中英科技在取得对方签收的送货单后，与商品相

关的风险报酬转移，经济利益很可能流入，中英科技以对方签收单作为收入确认

的依据，符合会计准则的要求。

③耗用后对账确认：公司目前耗用后对账确认收入的客户为五株科技和深南

电路，按照公司与上述两家客户签订的合同，中英科技发货给客户后，存储于客

户指定仓库，待客户领用后与公司定期对账确认收入，产品发出后中英科技计入

“发出商品”，收到客户当月对账单后，确认主营业务收入和成本。


（2）对账确认收入的方式相关的内控制度


公司与收入确认相关的内控制度完善、健全，在商品出库、发货、物流管理、

签收、对账、开票、入账等方面均有较为详细、严格的规定，能有效避免公司销

售与收款循环出现错报的风险，且在报告期内有效执行，并由注册会计师出具无

保留结论的内部控制鉴证报告。


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公司对账确认收入分为两种情况：签收后对账确认和耗用后对账确认，对账

的主要内控制度和流程相近，差异在于对账发起方不同：签收后对账通常由公司

发起，耗用后对账由客户采购部门向公司发起。具体分析如下：

项目 签收后对账 耗用后对账
对账发起方 签收后发行人销售部门 客户的采购部门
对账方 客户的采购部门或财务部门 发行人销售部门
月末对当月发货情况进行确认。如以 25 号为对账时间截点的客户，每
时间约定
月的 25 号后对上月 25 号至本月 25 号的发货数量、金额进行对账确认。


公司对账相关的内控制度如下：


①公司与客户首次签订销售合同或订单时，确定信用期及结算方式，并由销

售经理和总经理审批，报备财务部。


②销售部（市场分部）按照客户的订单向客户发货。


③客户收货时签收。对于所有内销商品，公司商品送至客户后，均要求客户

签收。


④对账流程：


签收后对账客户：对账时，由公司销售部（内勤分部）根据对账期限内（通

常为一月）客户签收货物的累计数量和金额，以电子邮件等方式发送电子版对账

单给客户，客户采购部或财务部对账后，签字盖章确认，扫描回传给公司销售部

（内勤分部）；


耗用后对账客户：对于客户五株科技和深南电路，每月末，上述两家客户的

采购部门会将当月寄售材料收发及耗用情况向公司发送对账单，公司销售部门与

发货记录核实，确认耗用量和剩余寄售量无误后传回客户。


⑤公司销售部（内勤分部）以客户对账单向公司财务部申请向客户开票，财

务部复核对账单对应的出库记录和销售金额后，确认收入。



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⑥发票申请经销售经理、财务总监、总经理审批后，财务部开具发票。


报告期内，公司对账确认收入的内控制度设置合理，且在报告期内有效执行，

能够有效保证公司对账收入入账的真实性、准确性。

7、营业收入按行业构成情况

报告期内，公司营业收入主要来源于移动通信领域的 4G、5G 建设，其中，
收入来源于 4G 基站的占比较高，2019 年以来，随着中国、韩国、美国、英国、
瑞士等国家和地区的 5G 建设开启，5G 销售占比迅速提升。

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
移动通 5G 6,011.82 69.73% 5,560.53 31.51% 320.00 1.83% - -
信 4G 1,877.36 21.78% 11,521.85 65.28% 16,507.24 94.41% 13,986.13 96.05%
卫星及雷达
305.22 3.54% 55.62 0.32% 129.65 0.74% 50.00 0.34%
通信终端
其他 426.69 4.95% 510.61 2.89% 527.95 3.02% 502.47 3.46%

8、公司报告期内的现金收付情况

（1）现金收款情况

报告期内，公司的现金收款情况如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
现金收款 0.00 0.03 0.11 2.69
营业收入 8,621.08 17,648.61 17,484.84 14,538.60
现金收款占营业收入比例 0.00% 0.00% 0.00% 0.02%

现金收款主要是来源于其他业务收入，金额较小，公司主营业务主要通过银
行存款及票据实行收付款。

（2）现金采购情况

报告期内，公司现金支出主要用于小额的零星采购，金额较少，具体情况如
下：


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单位：万元
付款对方科目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度 备注
固定资产 - - 1.18 - 采购固定资产
在建工程 - 0.67 - - 采购在建工程
存货 0.86 9.11 8.85 12.38 支付货款
购置资产原材
应交税费 - 0.63 0.56 2.13
料相关进项税
合计 0.86 10.41 10.59 14.51
占采购总额的
0.02% 0.12% 0.12% 0.22%
比例

上述采购主要交易对方为五金店等个体工商户，现金交易方便结算。公司上
述零星采购均由采购人发起用款申请单（备用金），由部门经理初审，财务会计、
财务总监复核后，交送总经理审批；使用备用金采购取得发票后，提交部门经理、
财务总监审核、对账。因此，公司具有严格且有效的现金使用相关内控制度。

（二）营业成本分析

1、营业成本构成分析

报告期内，公司营业成本构成情况如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营业
4,822.02 99.06% 9,044.30 98.73% 8,939.33 98.14% 6,457.35 97.50%
务成本
其他业
45.95 0.94% 116.65 1.27% 169.21 1.86% 165.68 2.50%
务成本
合计 4,867.97 100.00% 9,160.95 100.00% 9,108.54 100.00% 6,623.03 100.00%

报告期内，公司营业成本分别为 6,623.03 万元、9,108.54 万元、9,160.95 万
元和 4,867.97 万元，其中主营业务成本随着公司高频通信材料类产品产销规模的
扩大而持续增加。

2、主营业务成本分析

（1）主营业务成本变动分析

报告期内，公司主营业务成本分产品变动情况如下：



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单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度
项目
金额 占比 金额 占比
CA 型 3,112.69 64.55% 7,767.65 85.88%
D型 1,165.51 24.17% 844.30 9.34%
高频覆铜板
8000 型 479.84 9.95% 56.72 0.63%
其他型 1.08 0.02% 1.91 0.02%
高频聚合物基复合材料 60.76 1.26% 357.98 3.96%
其他 2.15 0.04% 15.74 0.17%
合计 4,822.02 100.00% 9,044.30 100.00%
2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比
CA 型 7,338.07 82.09% 4,742.46 73.44%
高频覆铜板 D型 1,131.64 12.66% 1,470.93 22.78%
其他型 2.87 0.03% 1.97 0.03%
高频聚合物基复合材料 479.45 5.22% 241.99 3.75%
合计 8,939.33 100.00% 6,457.35 100.00%

公司的主营业务成本主要为 CA 型高频覆铜板、D 型高频覆铜板的成本。报
告期内，公司主营业务成本构成及变动趋势与主营业务收入的构成及变动趋势基
本一致。

（2）主营业务成本构成分析

公司主营业务成本主要包括直接材料、人工费用和制造费用。

①高频覆铜板成本构成分析

报告期内，发行人 CA 型、D 型、8000 型三类高频覆铜板产品的营业成本
的具体构成如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
直接材料 4,181.05 87.87% 7,387.90 85.23% 7,220.41 85.25% 5,103.22 82.13%
直接人工 202.13 4.25% 365.42 4.22% 329.90 3.90% 239.31 3.85%
制造费用 374.85 7.88% 915.35 10.56% 919.41 10.86% 870.86 14.02%
合计 4,758.04 100.00% 8,668.67 100.00% 8,469.71 100.00% 6,213.39 100.00%

A、直接材料


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报告期内，直接材料占高频覆铜板成本的比例分别为 82.13%、85.25%、
85.23%和 87.87%。发行人主营业务成本中，直接材料主要由铜箔、玻璃纤维布、
PTFE 细粉和聚四氟乙烯乳液构成。2018 年，发行人直接材料占营业成本的比例
不断上升主要原因系：一方面，主要原材料 PTFE 细粉、聚四氟乙烯乳液和铜箔
的价格有不同程度上涨；另一方面，公司高频覆铜板销售量持续快速增长，规模
效应导致平均的制造费用降低。2019 年，直接材料占公司高频覆铜板产品营业
成本的比例相对稳定。2020 年 1-6 月，直接材料占比上升主要系公司二季度订单
增长，但由于压机产能有限，公司为增加产出，缩短压机升温和冷却时间，导致
压合板材的氧化增加，材料利用率降低，直接材料耗用增加。

B、直接人工

报告期内，直接人工占高频覆铜板成本的比例分别为 3.85%、3.90%、4.22%
和 4.25%。2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司 CA 型、D 型高频
覆铜板单位人工成本分别为 9.35 元/张、10.02 元/张、10.09 元/张和 10.40 元/张。
2018 年、2019 年，虽然公司当期高频覆铜板销量分别同比增长 28.66%、9.96%，
但由于生产人员工资有较大幅度提高，导致高频覆铜板单位人工成本上升。


2017 年至 2019 年，国内可比上市公司与发行人的生产人员数量、营业收入

及人均产出对比如下：

单位：人；万元

2019 年度 2018 年度 2017 年度

公司名称 期末生产 人均 期末生产 人均 期末生产 人均
营业收入 营业收入 营业收入
人员人数 产出 人员人数 产出 人员人数 产出

科创新源 258 30,598.37 118.60 215 28,587.73 132.97 222 25,374.69 114.30

欣天科技 224 22,944.38 102.43 267 23,690.91 88.73 300 23,268.48 77.56

丹邦科技 617 34,714.81 56.26 688 34,358.66 49.94 803 31,715.85 39.50

中英科技 59 17,648.61 299.13 59 17,484.84 296.35 53 14,538.60 274.31

注：截至本招股说明书出具之日，上市公司半年度报告中未披露其员工人数。

由上表可见，发行人生产人员数量较少，人均产出高于国内可比上市公司，

此差异的原因主要是产品结构及生产工艺不同。国内可比上市公司与发行人的主

要产品结构及生产工艺特点的比较如下：


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公司名称 2019 年主要产品及营收占比 生产工艺特点 与发行人的区别

防水密封胶带 28.24% 该公司产品种类比发
该公司主要产品高性能特
防水密封套管 18.46% 行人多，且主要产品的
种橡胶胶粘带与冷缩材料
绝缘防火材料 12.24% 生产工艺差异较大，而
科创新源 的生产工艺存在较大差
密封条 8.35% 发行人的高频覆铜板
异，使用的机器设备也存
不同型号之间的生产
其他胶带 24.44% 在较大差异。
工艺差异较小。

射频金属元器件及结构件 76.42% 该公司产品高度定制化， 发行人的产品主要为

生产具有“多批次、小批 标准化生产的产品，不
欣天科技
其他 23.14% 量、多品种”的特点，生 同型号之间的生产工

产过程中产品换型频繁。 艺差异较小。

COF 柔性封装基板 43.99% 该公司主导产品为定制化 发行人的产品主要为
COF 产品 32.19% 产品而非标准件产品；而 标准化生产的产品，产
丹邦科技
柔性印制电路板 21.90% 且产业链较长，涵盖从基 业链较短，主要原材料

PI 膜 0.48% 材、基板到芯片封装。 均为外购。

高频覆铜板 96.28% 主要产品为高频覆铜板，

产品生产的主要原材料、

中英科技 生产工艺、加工设备、产 -
高频聚合物基复合材料 3.61%
品形态相近，有利于借助

批量生产发挥规模效应。


通过比较可见，发行人的生产人员人均产出高于国内可比上市公司，主要
原因系：①发行人的主要产品为高频覆铜板，该类产品营收占比在 95%以上，
生产线较集中；②发行人生产产品的主要原材料、生产工艺、加工设备、产品
形态均相近，生产过程中需要人工干预的环节较少，自动化程度较高。因此，
发行人的生产人员数量较少，导致人均产出较高，具有合理性。

C、制造费用

报告期内，制造费用占高频覆铜板成本的比例分别为 14.02%、10.86%、
10.56%和 7.88%。制造费用主要包括固定资产折旧、电费等。公司报告期内经营
稳定，大额的固定资产购置及更新较少，折旧费相对较低，由于报告期内高频覆
铜板销售量增长迅速，规模效应导致单位产品的制造费用呈整体下降趋势。

②高频聚合物基复合材料成本构成分析

报告期内，发行人高频聚合物基复合材料的营业成本的具体构成如下：


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单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
直接材料 49.75 81.87% 290.35 81.11% 397.69 85.20% 182.83 75.55%
直接人工 6.36 10.47% 36.09 10.08% 44.33 9.50% 34.75 14.36%
制造费用 4.66 7.66% 31.54 8.81% 24.75 5.30% 24.41 10.09%
合计 60.76 100.00% 357.98 100.00% 466.75 100.00% 241.99 100.00%

2017 年，发行人造粒设备投产后，该产品由发行人子公司中英新材料加工；
虽然该类产品当期销量增长明显，但由于新产品客户开拓以及产品的认证需要一
定的时间周期，导致当期销量低于预计产能，固定成本相对较高。

2018 年，公司高频聚合物基复合材料销售量为 142.00 吨，较 2017 年增长
96.62%，在主要设备及生产人员未显著变化的情况下，产量增加，直接材料需求
增加，其占比明显提升。

2019 年，由于公司对高频聚合物基复合材料生产的核心设备造粒机进行了
维修升级，上半年该产品产量减少，修理费增加，导致制造费用占比提升，直接
材料占比下降。

2020 年 1-6 月，由于当期销量减少，导致营业成本下降，由于生产人员产出
率降低，直接人工占比提升。

3、其他业务成本分析

报告期内，公司其他业务成本明细如下：

单位：万元

业务类 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
别 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
PCB 45.95 100.00% 116.65 100.00% 169.21 100.00% 124.32 75.04%
其他 - - - - - - 41.35 24.96%
合计 45.95 100.00% 116.65 100.00% 169.21 100.00% 165.68 100.00%

报告期内，公司其他业务成本分别为 165.68 万元、169.21 万元、116.65 万
元和 45.95 万元。随着发行人其他业务收入规模的减小，其他业务成本也有所降
低。



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4、外协加工情况

2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司委托加工费分别为 4.45
万元、5.77 万元、17.52 万元和 1.64 万元，占当期营业成本比率分别为 0.07%、
0.06%、0.19%和 0.03%，外协加工费主要是给天线厂商打样的 PCB 加工费用。

（三）毛利及毛利率分析

报告期内，公司综合毛利和毛利率情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
营业收入 8,621.08 17,648.61 17,484.84 14,538.60
主营业务收入 8,534.05 17,487.32 17,263.05 14,324.35
营业成本 4,867.97 9,160.95 9,108.54 6,623.03
综合毛利 3,753.11 8,487.66 8,376.30 7,915.57
综合毛利率 43.53% 48.09% 47.91% 54.45%

报告期内，受益于高频通信业务的蓬勃发展，发行人销售规模、盈利能力不
断增强，报告期内分别实现毛利 7,915.57 万元、8,376.30 万元、8,465.82 万元和
3,753.11 万元。

1、营业毛利分析

（1）营业毛利的构成情况

报告期内，发行人综合毛利构成情况如下表：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营业
3,712.03 98.91% 8,443.01 99.47% 8,323.72 99.37% 7,867.00 99.39%
务毛利
其他业
41.08 1.09% 44.64 0.53% 52.58 0.63% 48.58 0.61%
务毛利
合计 3,753.11 100.00% 8,487.66 100.00% 8,376.30 100.00% 7,915.57 100.00%

从上表可以看出，报告期内，公司主营业务是发行人利润的主要来源，主营
业务毛利占综合毛利的比重分别为 99.39%、99.37%、99.47%和 98.91%，占比较
高。


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（2）主营业务毛利分析

报告期内，公司主营业务毛利额构成情况如下表所示：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度
项目
金额 占比 金额 占比
CA 型 1,952.68 52.60% 7,192.58 85.19%
D型 926.91 24.97% 944.73 11.19%
高频覆铜板
8000 型 748.31 20.16% 24.63 0.29%
其他型 3.20 0.09% 3.58 0.04%
高频聚合物基复合材料 72.57 1.95% 273.59 3.24%
其他 8.37 0.23% 3.90 0.05%
合计 3,712.04 100.00% 8,443.01 100.00%
2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比
CA 型 6,532.19 78.48% 5,516.33 70.12%
高频覆铜板 D型 1,306.85 15.70% 2,096.14 26.64%
其他型 5.22 0.06% 2.05 0.03%
高频聚合物基复合材料 479.45 5.76% 252.48 3.21%
合计 8,323.72 100.00% 7,867.00 100.00%

2017 年至 2019 年，随着公司主营业务销售规模的不断扩大，主营业务毛利
稳步增长，从 2017 年的 7,867.00 万元增加至 2019 年的 8,443.01 万元，为公司提
供了稳定的利润来源。由于下游 4G 基站中 FDD 基站建设比例的逐年增加及
NB-IoT 网络、5G 建设的推进增加了 CA 型高频覆铜板的市场需求，导致报告期
内 D 型高频覆铜板贡献毛利占比下降，CA 型产品贡献毛利占比由 2017 年的
70.12%提升到 2019 年的 85.19%。2020 年 1-6 月，由于疫情影响了国内一季度基
站建设进度且对国外基站建设产生了持续影响，导致公司上半年收入同比下降，
主营业务毛利同比有一定幅度下滑。2020 年二季度开始，随着国内 5G 建设加速，
公司产品需求旺盛，主营业务发展良好。

（3）其他业务毛利分析

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
业务类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比



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PCB -2.07 -5.04% 37.56 84.14% 44.61 84.84% 29.14 59.99%
其他 43.15 105.04% 7.08 15.86% 7.97 15.16% 19.43 40.01%
合计 41.08 100.00% 44.64 100.00% 52.58 100.00% 48.58 100.00%

报告期内，发行人其他业务毛利分别为 48.58 万元、52.58 万元、44.64 万元
和 41.08 万元，占营业毛利的比例分别为 0.61%、0.63%、0.53%和 1.09%，占比
较低。

2、毛利率分析

（1）综合毛利率的变动分析

报告期内，发行人综合毛利率分别为 54.45%、47.91%、48.09%和 43.53%。
2018 年，由于公司高频覆铜板生产所需的部分原材料采购价格上涨迅速，而且
高频覆铜板的销售价格有一定下降，导致主营业务毛利率降低，综合毛利率随之
下降。2019 年度，公司综合毛利率与 2018 年相比变动较小。2020 年 1-6 月，由
于 CA 型和 D 型产品价格下降，导致毛利率有所降低。报告期内，公司营业收入
及综合毛利率构成情况如下：

单位：万元

2020 年 1-6 月 2019 年度
项目
金额 比例 毛利率 金额 比例 毛利率
主营业务收入 8,534.05 98.99% 43.50% 17,487.32 99.09% 48.28%
其他业务收入 87.03 1.01% 47.20% 161.29 0.91% 27.68%
合计 8,621.08 100.00% 43.53% 17,648.61 100.00% 48.09%
2018 年度 2017 年度
项目
金额 比例 毛利率 金额 比例 毛利率
主营业务收入 17,263.05 98.73% 48.22% 14,324.35 98.53% 54.92%
其他业务收入 221.79 1.27% 23.71% 214.25 1.47% 22.67%
合计 17,484.84 100.00% 47.91% 14,538.60 100.00% 54.45%

（2）主营业务毛利率分析

报告期内，公司主营业务收入构成及毛利率情况如下所示：


2020 年 1-6 月 2019 年度
项目
收入占比 毛利率 收入占比 毛利率
高频覆铜板 CA 型 59.35% 38.55% 85.55% 48.08%



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D型 24.52% 44.30% 10.23% 52.81%
8000 型 14.39% 60.93% 0.47% 30.28%
其他型 0.05% 74.82% 0.03% 65.16%
高频聚合物基复合材料 1.56% 54.43% 3.61% 43.32%
其他 0.12% 79.58% 0.11% 19.87%
合计 100.00% 43.50% 100.00% 48.28%
2018 年度 2017 年度
项目
收入占比 毛利率 收入占比 毛利率
CA 型 80.35% 47.09% 71.62% 53.77%
高频覆铜板 D型 14.13% 53.59% 24.90% 58.76%
其他型 0.05% 64.48% 0.03% 50.96%
高频聚合物基复合材料 5.48% 50.67% 3.45% 51.06%
合计 100.00% 48.22% 100.00% 54.92%

报告期内，发行人主营业务毛利率较高，表现出良好的盈利能力，公司主要
产品对主营业务毛利率的贡献情况如下：




注：贡献毛利率=各业务毛利率×各业务收入占公司主营业务收入的比例

2017 年至 2019 年，公司 CA 型高频覆铜板的贡献毛利率上升，主要原因系：
适用范围更广的 CA 型产品销售量逐年增长，销售占比由 2017 年的 71.62%提升
到 2019 年的 85.55%。2020 年 1-6 月，由于应用于 5G 的 D 型产品和 8000 型产



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品销售收入提升，CA 型产品收入占比下降，且由于 CA 型产品价格下降导致毛
利率下降，贡献的毛利率降低。报告期内，公司 D 型高频覆铜板的贡献毛利率
随其收入占比的变化先下降后提升。2020 年以来，公司 8000 型产品销售占比提
升，贡献毛利率达到 8.77%，是公司未来业绩的重要增长点。

①与主营业务毛利率相关的因素分析

报告期内，公司销售的主要产品为 CA 型、D 型、8000 型高频覆铜板以及高
频聚合物基复合材料，公司主要产品的销售和毛利率情况如下：

销售量 单价 单位成本
产品名称 期间 毛利率
（张、kg） （元/张、元/kg） （元/张、元/kg）
2020 年 1-6 月 128,674.45 393.66 241.90 38.55%
CA 型 2019 年度 327,066.84 457.41 237.49 48.08%
高频覆铜板 2018 年度 291,050.26 476.56 252.12 47.09%
2017 年度 201,279.41 509.67 235.62 53.77%
2020 年 1-6 月 46,875.81 446.37 248.64 44.30%
D型 2019 年度 32,211.28 555.40 262.11 52.81%
高频覆铜板 2018 年度 38,277.93 637.05 295.64 53.59%
2017 年度 54,679.67 652.36 269.01 58.76%
8000 型 2020 年 1-6 月 18,882.08 650.43 254.12 60.93%
高频覆铜板 2019 年度 2,861.11 284.33 198.24 30.28%
2020 年 1-6 月 23,415.00 56.94 25.95 54.43%
高频聚合物 2019 年度 101,260.00 62.37 35.35 43.32%
基复合材料 2018 年度 142,001.50 66.63 32.87 50.67%
2017 年度 72,220.00 68.47 33.51 51.06%

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 54.92%、48.22%、48.28%和 43.50%，
毛利率水平相对较高，主营产品 CA 型、D 型、8000 型高频覆铜板和高频聚合物
基复合材料均表现出较好的盈利能力，主要原因如下：


（1）高频通信材料行业在报告期内发展迅速，其市场供需情况决定了生产

商具备一定的议价能力，可获得相对较高的毛利率。


一般而言，产品的市场供需情况决定了行业一般毛利率。


从产品的市场需求看，报告期内，全球范围内的 4G、5G 基站建设持续旺盛。



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2013 年至 2017 年，是中国 4G 建设的高峰期，2018 年以来，虽然国内 4G 基站

建设数量有所下降，但全球范围内，印度、东欧、南美等地区的 4G 建设仍在加

速推进。此外，中国、韩国、美国等地区的 5G 建设开始推进，为高频通信材料

行业提供了快速增长的历史机遇。


从产品的供给情况看，高频通信材料作为新兴材料，其技术门槛高、研发周

期长，在树脂选择、材料配比、温压控制、压合技术等方面均有较高的要求，目

前全球批量供应多种型号高频通信材料的厂商主要有罗杰斯、泰康利、中英科技、

生益科技、华正新材、泰州旺灵、国能新材等厂商，供给相对有限。


市场供需情况决定了高频通信材料行业目前所处的市场结构并非是完全自

由竞争的结构，生产商具备一定的议价能力，市场均衡价格高于平均成本，可以

获得相比于国民经济其他部门和行业较高的毛利率。


（2）从公司所处的行业地位看，产品实现进口替代，一定程度上弥补了国

内产品空白，产品具有较高的技术附加值。


在 4G 时代以前，高频通信材料市场长期被美日企业所垄断，公司产品自 2013

年实现销售以来，一方面，在国内市场成功实现部分进口替代，与华为、京信通

信、通宇通讯等天线生产商建立了良好合作关系；另一方面，产品得到美国康普、

德国罗森伯格、韩国 ACE 等海外天线生产商的认证，有力支持了全球多个地区

的 4G、5G 建设。


公司产品在销售定价时，一般会参考行业龙头罗杰斯的定价，由于高频覆铜

板技术门槛较高，客户更注重产品性能的稳定性、耐候性，对价格敏感性相对较

低，因此其价格通常在普通 FR-4 覆铜板的 3-4 倍，是毛利率相对较高的直接原

因。报告期内，公司竞争对手罗杰斯同类产品的毛利率一直维持在 40%左右，公

司由于主要原材料自产且人工成本低于罗杰斯，导致毛利率略高于罗杰斯，具有

合理性。


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（3）在公司层面，通过持续的研发投入，一方面不断开发新产品、拓展产

业链，提升产品附加值，另一方面改进、优化工艺和设备，提高生产效率，降低

成本，从而维持毛利率的稳定。


首先，公司不断推出新产品，维持毛利率的稳定。2016 年至今，公司推出

的主要新产品及对毛利率的影响情况如下：

产品类型 研发时间 批量销售时间 对毛利率的影响
该类产品介电常数小，板材厚度大，可加工性强，可
2014 年-2015 2016 年 3 月
D-1.5 型 用于 TD 和 FDD 两种制式，市场中同类产品少，毛利
年 至今
率近三年一直在 60%以上。
高频聚合 2015 年-2016 2016 年 11 月
该类产品由于市场中替代产品少，毛利率相对较高。
物材料 年 至今
CA 型 2017 年-2018 2018 年 10 月 该类产品 2019 年的销售占比的提升是公司毛利率稳定
（5G） 年 至今 的重要因素。
8000 型产品采用新的树脂体系，使得公司产品应用领
8000 型 2017 年-2019 2020 年 6 月 域从基站天线拓展到整个基站天线，有力的提升了市
（5G） 年 至今 场空间。8000 型产品在批量生产后，单产品毛利率在
60%左右。


其次，关键原材料自产降低了公司材料成本。PTFE 膜在公司高频覆铜板生

产成本中占比较高，其采购价格对生产成本的影响较大。2014 年 11 月开始，公

司攻克技术难关，实现了 PTFE 膜的自制，自制成本低于外购成本，降低了生产

成本，有利于公司高频覆铜板产品毛利率的提升。


再次，公司对生产工艺、设备进行了持续的改造升级，以不断提升技术水平、

降低生产成本。2016 年，公司对回流线进行自动化改造，引入机械手作业，提

高了生产人员效率，极大降低了人工成本。2018 年，公司对压机进行改造，提

升了压机的产能和使用效率。


（4）报告期内产品产销量增长，平均固定成本降低，规模效应逐步显现，

是维持毛利率在较高水平的另一因素。



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报告期内，随着公司通过终端设备供应商认证家数的增加，公司市场份额不

断扩大，产品销售、产量增加。2017 年至 2019 年，公司产品产量的年复合增长

率为 15.82%，导致公司产品生产的平均固定成本下降，平均制造费用逐年下降，

有利于维持公司毛利率的稳定。


综上所述，报告期内，公司毛利率维持在相对较高水平具有合理性。

②CA 型高频覆铜板毛利率变动分析

报告期内，公司 CA 型产品的毛利率分别为 53.77%、47.09%、48.08%和
38.55%。公司 CA 型产品的销售规模在报告期内保持了快速的增长，终端设备
生产商的认可度显著加强，销售量持续增长。2018 年，受产品价格下降及部分
原材料价格上升的影响，该产品毛利率有所下降。2019 年，由于部分主要原材
料采购价格下降，该产品毛利率相比 2018 年略有上升。2020 年 1-6 月，由于 5G
建设的投资额较大，设备商对成本控制加强，且在 5G 建设初期的市场竞争加剧，
导致 CA 型产品价格下降，毛利率降低。

报告期内，公司 CA 型高频覆铜板销售价格、平均成本和毛利率变动情况
如下表：


项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
平均单价（元/张） 393.66 457.41 476.56 509.67
平均单位成本（元/张） 241.90 237.49 252.12 235.62
平均单位毛利（元/张） 151.75 219.92 224.44 274.05
单位价格变动率 -13.94% -4.02% -6.50% -3.90%
单位成本变动率 1.86% -5.80% 7.00% 7.26%
毛利率 38.55% 48.08% 47.09% 53.77%

报告期内，公司 CA 型高频覆铜板平均价格分别为 509.67 元/张、476.56 元/
张、457.41 元/张和 393.66 元/张，产品价格呈逐年下降的趋势，主要原因系：①
报告期内，终端基站天线的销售价格呈下降趋势，同时，行业内企业的产品销
售价格均有一定幅度下降；②2020 年 1-6 月，单价较高的 1.524mm 厚度产品销
售占比下降，使得产品平均价格减少。③报告期内，主要客户对该类产品的采
购量逐年增加，公司为巩固良好的合作关系，增强市场竞争力，对部分核心客


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户的销售价格随其订单量的增加而有所下调。

报告期内，公司 CA 型高频覆铜板平均成本分别为 235.62 元/张、252.12 元/
张、237.49 元/张和 241.90 元/张。2018 年、2019 年，CA 型高频覆铜板平均成本
同比分别增加 7.00%、下降 5.80%。2018 年成本相比 2017 年增加主要系：主要
原材料 PTFE 细粉和 PTFE 乳液的当期采购价格分别同比上升 29.63%和 13.56%，
导致成本中的直接材料上涨较快。2019 年成本下降，主要系：直接材料中，
PTFE 细粉、PTFE 乳液、玻璃纤维布的采购价格分别同比下降 21.36%、32.21%
和 10.59%。2020 年 1-6 月，公司该类产品的平均成本保持了相对稳定。

2020 年 1-6 月，公司 CA 型产品毛利率的下降，一方面系同类产品价格的下
降，另一方面，产品销售结构的变化影响也较明显。


2020 年 1-6 月 2019 年度
项目
收入 收入占比 毛利率 收入 收入占比 毛利率
0.762mm 4,921.12 97.15% 38.26% 12,606.43 84.27% 46.95%
1.524mm 113.30 2.24% 47.71% 2,325.13 15.54% 54.04%
合计 5,034.42 99.39% 38.47% 14,931.56 99.81% 48.06%

③D 型高频覆铜板毛利率变动分析

报告期内，公司 D 型高频覆铜板的毛利率分别为 58.76%、53.59%、52.81%
和 44.30%，其销售价格、平均成本和毛利率变动情况如下表：


项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
平均单价（元/张） 446.37 555.40 637.05 652.36
平均单位成本（元/张） 248.64 262.11 295.64 269.01
平均单位毛利（元/张） 197.73 293.29 341.41 383.35
单位价格变动率 -19.63% -12.82% -2.35% 4.41%
单位成本变动率 -5.14% -11.34% 9.90% 12.61%
毛利率 44.30% 52.81% 53.59% 58.76%

报告期内，公司 D 型高频覆铜板的平均售价分别为 652.36 元/张、637.05 元
/张、555.40 元/张和 446.37 元/张，产品价格整体呈下降趋势，主要原因系：一
方面报告期内，终端基站天线的销售价格呈下降趋势，同时，行业内企业的产
品销售价格均有一定幅度下降。另一方面，产品销售结构发生变化，价格较低



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的 0.762mm 厚度产品的销售占比提升。

报告期内，公司 D 型高频覆铜板平均成本分别为 269.01 元/张、295.64 元/
张、262.11 元/张和 248.64 元/张。2018 年，公司 D 型高频覆铜板平均成本上升，
2019 年平均成本降低，主要原因系：2017 年以来 PTFE、聚四氟乙烯乳液等部
分原材料采购价格波动，导致直接材料成本的波动。2020 年 1-6 月，平均成本下
降主要系当期销售的产品主要为 0.762mm 厚度系列产品，产品厚度减少，直接
材料的耗用减少。

④8000 型高频覆铜板毛利率变动分析

公司 8000 型产品系 2019 年开始销售的新产品，主要应用于 5G 基站的功放、
射频系统中。2019 年系小批量销售，且产品主要为 0.51mm 厚度的产品，主要用
于客户的小批量测试，由于订单量少且使用进口的改性聚苯醚材料，产品毛利率
较低。2020 年上半年，8000 型产品实现大批量销售，毛利率为 60.93%，毛利率
相对价高的原因系：

A、8000 型产品的市场竞争相对较小，产品价格相对高。

在碳氢化合物型高频覆铜板领域，目前主要的市场份额集中于罗杰斯、松下
电工、生益科技等少数企业，市场竞争小，公司紧跟市场龙头罗杰斯定价（低于
罗杰斯价格约 10%），8000 型产品价格是同厚度 CA 型产品的约 1.5 倍，毛利率
相对较高。

B、公司通过持续研发，实现原材料聚苯醚的国产化替代，降生产成本。

自 2018 年开始研发 8000 型产品起，公司同步对产品所用改性聚苯醚材料的
配方、技术进行研发。由于公司直接进口改性聚苯醚材料的价格较高，公司通过
研发，向国内供应商采购聚苯醚，然后自主进行改性，以满足 8000 型产品的生
产要求，并根据公司自主改性原材料的特点，调整完善 8000 型产品配方。公司
目前生产的 8000 型产品已开始批量使用公司改性的聚苯醚，产品生产成本较外
购材料下降 20%以上，有利于毛利率的提升。

公司原材料聚苯醚改性加工的相关技术研发储备较久，在 2018、2019 年即
申请了 6 项发明专利，其中 1 项已授权，另有 5 项发明专利已公布进入实质审查

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阶段。


序号 专利名称 专利号/申请号 专利权人 类型
一种可交联碳氢聚合物的组合物
发明专利
1 及其制备的半固化片和热固型覆 201810473030.2 中英科技
（已授权）
铜板
一种热固型碳氢聚合物的组合物
发明专利
2 及其制备的半固化片和热固型覆 201910723890.1 中英科技
（在审）
铜板
一种利用连续流微通道反应器合 发明专利
3 201910542902.0 中英新材料
成聚芳醚的液液均相法 （在审）
一种利用连续流微通道反应器合 发明专利
4 201910542903.5 中英新材料
成聚芳醚的液液非均相法 （在审）
一种利用连续流微通道反应器合 发明专利
5 201910542901.6 中英新材料
成热固型聚芳醚的方法 （在审）
一种利用连续流微通道反应器合 发明专利
6 201910723893.5 中英新材料
成热固型聚芳醚树脂的方法 （在审）

除公司外，国内外上市公司中，生产、销售 8000 型产品的企业主要为罗杰
斯和生益科技。但上述两家企业的公开信息中，均未披露 8000 型细分产品的具
体销售数据，公司无法进行毛利率的对比分析。

⑤高频聚合物基复合材料毛利率变动分析

报告期内，公司高频聚合物基复合材料的销售价格、平均成本和毛利率变
动情况如下表：


项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
平均单价（元/kg） 56.94 62.37 66.63 68.47
平均单位成本（元/kg） 25.95 35.35 32.87 33.51
平均单位毛利（元/kg） 30.99 27.02 33.76 34.96
单位价格变动率 -8.71% -6.39% -2.69% 1.09%
单位成本变动率 -26.59% 7.54% -1.91% 20.80%
毛利率 54.43% 43.32% 50.67% 51.06%

报告期内，公司高频聚合物基复合材料的销售均价分别为 68.47 元/kg、
66.63 元/kg、62.37 元/kg 和 56.94 元/kg，销售价格略有下降。

报告期内，公司高频聚合物基复合材料的平均成本分别为 33.51 元/kg、
32.87 元/kg、35.35 元/kg 和 25.95 元/kg。2018 年，公司高频聚合物基复合材料产
量同比增长 97.49%，产量的上升导致生产成本中，单位产品分摊的制造费用和


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直接人工下降。2019 年，产品毛利率相比 2018 年下降 7.35 个百分点，主要系：
①产品价格下降 6.39%，②上半年造粒机维修停产一方面导致修理费大幅增
加，制造费用上升明显，另一方面产量减少，分摊的单位人工增加。2020 年产
品毛利率上升主要系公司当期产品中使用的聚苯醚材料为自主改性，直接材料成
本下降。

（3）主营业务内外销的毛利率分析

报告期内，公司主营业务中，高频聚合物基复合材料全部为内销，高频覆铜
板存在外销。高频覆铜板内外销的收入、成本、毛利率对比如下：


渠道 项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
收入（万元） 8,438.48 11,822.67 15,421.08 13,025.50
内销 成本（万元） 4,775.70 6,343.60 8,017.82 5,824.51
毛利率 43.41% 46.34% 48.01% 55.28%
收入（万元） 95.57 5,013.43 895.77 804.38
外销 成本（万元） 46.32 2,348.82 454.77 390.86
毛利率 51.54% 53.15% 49.23% 51.41%

报告期内，公司高频覆铜板主要以内销为主，外销收入占比分别为 5.82%、
5.49%、29.78%和 1.12%。

2017 年，公司高频覆铜板外销的主要客户为 ASCENT、RF Board 等。其中，
ASCENT 为康普在印度的 PCB 供应商，公司对其销售定价参考国内同类型产品
的价格确定。一方面，该客户在 2017 年下半年开始大批量采购公司产品，同类
产品价格较上半年有所下降；另一方面，为开拓印度市场，公司给与该客户小幅
的价格优惠，外销价格略低于内销价格。因此，2017 年高频覆铜板外销毛利率
略低于内销毛利率。

2018 年，公司高频覆铜板外销的主要客户为 ASCENT、RF Board 等，当期
内外销的毛利率差异较小。

2019 年，公司外销收入由于韩国 5G 建设的提速而增长，外销产品中 5G 相
关产品销售占比较高，导致外销毛利率高于内销毛利率。

2020 年 1-6 月，内销毛利率低于外销毛利率，主要系当期 CA 型和 D 型高


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频覆铜板内销价格下降，毛利率降低。

（4）其他业务毛利率分析

发行人其他业务主要包括 PCB 的销售收入及边角料的销售等，各业务毛利
率情况如下：

单位：万元


2020 年 1-6 月 2019 年度
项目
金额 比例 毛利率 金额 比例 毛利率
PCB 43.88 50.42% -4.72% 154.20 95.60% 24.36%
其他 43.15 49.58% 100.00% 7.08 4.40% 100.00%
合计 87.03 100.00% 47.20% 161.29 100.00% 27.68%
2018 年度 2017 年度
项目
金额 比例 毛利率 比例 金额 毛利率
PCB 213.82 96.41% 20.86% 153.47 71.63% 18.99%
其他 7.97 3.59% 100.00% 60.78 28.37% 31.97%
合计 221.79 100.00% 23.71% 214.25 100.00% 22.67%

报告期内，发行人 PCB 销售毛利率分别为 18.99%、20.86%、24.36%和-4.72%。
发行人销售 PCB 主要是为拓展主营业务的客户范围，发行人按照客户需求，将
特定性能的高频覆铜板销售给 PCB 加工厂商，由其按照发行人指定的加工流程
和工艺制作成 PCB，发行人部分购回后销售给下游客户。2017 年-2019 年，公司
PCB 毛利率增加，主要系 PCB 的市场销售价格上升。2020 年 1-6 月，公司 PCB
毛利率为-4.72%，主要系公司当期销售给客户的 PCB 价格下降。

公司其他业务收入的剩余部分为废料和少量物料销售收入，相关成本较低，
对应毛利率较高。

3、与可比上市公司毛利率的比较


目前，在高频覆铜板细分领域的行业内公司主要有：罗杰斯、泰康利、中英

科技、生益科技、华正新材、泰州旺灵、国能新材。上述公司的相关情况如下：

地域 盈利状况 毛利率
公司名称 主营业务 经营规模（2019 年）
分布 （2019 年） （2019 年）
世界领先的特殊材料供应 公司总收入 8.98 亿美元， 净 利 润 综合毛利率
罗杰斯 美国
商，由先进互联解决方案 ACS 部门（高频覆铜相关产 0.47 亿 美 34.99%，公司



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（ACS）、高弹体材料解决 品）销售收入 3.17 亿美元。 元 ACS 部门业务
方案（EMS）、电力电子解 毛利率近年来
决方案（PES）三个部门组成。 在 40%左右。
工业用材料（IPD）和高性能
非公众公 非公众公司，
泰康利 绝缘材料（ADD）的研发、 美国 非公众公司，未披露
司，未披露 未披露
生产、销售。
高频微波印制电路基板的生 江苏省 非公众公 非公众公司，
泰州旺灵 非公众公司，未披露
产和销售 泰州市 司，未披露 未披露
从事玻璃纤维和特氟龙为主
营业总收入 1.00 亿元，其中， 净 利 润
体复合材料的技术开发，以 广东省 综合毛利率
国能新材 高频电路板材收入 820.17 万 1,557.29 万
及微结构改性的超材料技术 珠海市 35.34%
元 元
应用于产品研发
营业总收入 132.41 亿元。公
自主生产覆铜板、半固化片、 司目前已有小批量高频板销
绝缘层压板、金属基覆铜箔 广 东 省 售，但根据生益科技投资者 净 利 润 综合毛利率
生益科技
板、涂树脂铜箔、覆盖膜类 东莞市 交流会公告，“高频材料占比 15.63 亿元 26.65%
等高端电子材料 还很小”“还没有相关的数据
统计”
主要从事覆铜板材料、功能
性复合材料和蜂窝材料等复 浙江省 营业总收入 20.26 亿元。高 净 利 润 综合毛利率
华正新材
合材料及制品的设计、研发、 杭州市 频板尚无销售数据公布。 1.03 亿元 20.45%
生产及销售
高频通信材料的研发、生产 江苏省 营业收入 1.76 亿元，高频覆 净 利 润 综合毛利率
中英科技
和销售 常州市 铜板收入 1.68 亿元 0.48 亿元 48.09%


上述公司中，泰康利和泰州旺灵未上市，无公开的财务数据，国能新材、生

益科技、华正新材与公司毛利率不可比的原因系：

公司名称 毛利率不可比原因
高频覆铜板销售收入少，95%的收入来源于玻璃钢天线罩和天线振子，上
国能新材
述产品与高频覆铜板在形态、生产工艺等方面存在明显差异。

生益科技 两家企业的主要产品均以普通 FR-4 覆铜板为主，高频覆铜板占其营业收入
的比例很低。高频覆铜板的技术门槛较高，产品价格是普通 FR-4 产品的
华正新材 3-4 倍，毛利率较高。

由于生益科技、华正新材、国能新材的财务指标与公司不具有可比性，国内
上市公司中，尚无主营业务和发行人相一致的企业。发行人基于行业、产品或下
游客户相关性的原则，选取了四家可比上市公司，其中：罗杰斯是纽交所上市公
司，是高频通信材料行业的领导厂商之一，罗杰斯下属的 ACS 事业部（Advanced
Connectivity Solutions“先进互联解决方案”）负责高频通信材料的生产、销售和
研发，主要产品包括 RO4000、RO3000 等多系列高频覆铜板产品，与发行人主
营业务相似。科创新源主要生产通信行业用高性能特种橡胶胶粘带及其配套用
PVC 绝缘胶带、冷缩套管，与发行人的主营产品均属于移动通信行业发展所需
的特殊材料，产品主要用于通信基站中。欣天科技主要从事移动通信产业中射频


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金属元器件的生产，其产品也主要用于通信基站中。丹邦科技生产的封装基板与
高频覆铜板同属于特殊覆铜板。发行人与上述四家上市公司毛利率对比如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
罗杰斯 34.77% 34.99% 35.35% 38.80%
科创新源 52.15% 41.84% 40.36% 47.80%
欣天科技 29.34% 27.99% 31.00% 36.37%
丹邦科技 41.37% 43.68% 41.16% 36.37%
平均值 39.41% 37.13% 36.97% 39.84%
中英科技 43.53% 48.09% 47.91% 54.45%
注：可比上市公司毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率、流动比率、存货周转
率、应收账款周转率等财务数据均来源于 Wind。

（1）罗杰斯的主要产品、毛利率变动及与发行人的比较

作为全球领先的高频通信材料生产商，罗杰斯的 ACS 事业部负责高频通信
材料的生产、销售和研发，与发行人主营业务相似。2017 年、2018 年、2019 年
和 2020 年 1-6 月，罗杰斯 ACS 事业部的销售收入分别为 3.01 亿美元、2.94 亿美
元、3.17 亿美元和 1.35 亿美元。报告期内，罗杰斯的综合毛利率以及 ACS 业务
毛利率与发行人的综合毛利率、主营业务毛利率对比如下：


项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
罗杰斯综合毛利率 34.77% 34.99% 35.35% 38.80%
中英科技综合毛利率 43.53% 48.09% 47.91% 54.45%
罗杰斯 ACS 业务毛利率 40.44% 38.06% 34.03% 41.53%
中英科技主营业务毛利率 43.50% 48.28% 48.22% 54.92%
注：罗杰斯综合毛利率数据取自 Wind，罗杰斯 ACS 业务毛利率根据其定期报告公布的
ACS 业务营业利润率加上罗杰斯各业务综合费用率予以估算。

报告期内，发行人与罗杰斯综合毛利率差异的主要原因系：发行人主营业务
毛利率相对较高，随着发行人主营业务收入占比的提升，综合毛利率持续高于罗
杰斯综合毛利率。

报告期内，发行人主营业务毛利率高于罗杰斯 ACS 业务毛利率的主要原因
系：发行人的产业链相对完善，且具有一定的人工成本优势。

①产业链相对完善的影响

PTFE 膜是发行人高频覆铜板生产的主要原材料之一。发行人自 2013 年开始

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研发 PTFE 膜的生产技术，历时近两年时间，于 2014 年底实现厚膜和中级膜的
自制，于 2015 年上半年又成功掌握薄膜的生产技术。自 2015 年以后，发行人生
产所用的 PTFE 膜主要依靠自制，产业链的拓展有利于降低生产成本，提升了盈
利能力。PTFE 膜在发行人成本中占比相对较高，该关键原材料的自产导致发行
人相比罗杰斯具有一定的成本优势。

公司 PTFE 膜自制成本约为外购价格的一半，若按照市场价格出售的毛利率
约 50%。公司自生产 PTFE 膜以来，全部自用，未曾对外销售，主要原因有：

A、公司使用的宽门幅、车削 PTFE 膜，目前除高频覆铜板行业外，其他行
业较少用到，市场需求容量相对较小，这也是外购 PTFE 膜价格较高的原因之一。
如果公司对外销售，只能销售给公司在高频覆铜板领域的竞争对手，市场拓展难
度较大。

B、公司的 PTFE 膜里有公司的特殊配方，是公司技术竞争力的重要组成部
分，公司出于对技术的保密，不会选择对外销售。

C、公司的 PTFE 膜产能目前基本满足公司的生产能力，剩余产能不多。公
司 PTFE 膜的设计产能为：月加工能力 41.5 吨，年标准加工能力为 498 吨，2019
年的实际加工 PTFE 细粉 463 吨，产能利用率为 92.97%，基本已实现满负荷生
产。

②直接人工的影响

2017 年-2019 年，发行人生产人员的平均薪酬分别为 5.52 万元、6.58 万元和
6.95 万元。根据罗杰斯 2019 年年报披露，罗杰斯 ACS 部门在美国亚利桑那州、
康涅狄格州、特拉华州、中国苏州、比利时的埃弗海姆分别设有工厂，其生产所
在地的人工薪酬高于发行人，导致发行人具有一定的人工成本优势。

（2）科创新源的主要产品、毛利率变动及与发行人的比较

科创新源主要从事高性能特种橡胶密封材料的研发、生产和销售，高性能特
种橡胶胶粘带及其配套用 PVC 绝缘胶带是其核心产品之一，也是其利润的最主
要来源，该产品主要用于移动通信基站天馈系统的防水密封等，与发行人产品的
主要应用领域相同，面临的市场需求情况相近。

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从市场需求看，发行人与科创新源的产品均主要应用于移动通信领域，通信
基站建设规模、投资金额是影响两家公司市场需求、营业收入及利润的重要因素。
受益于报告期内移动通信行业的快速发展，作为在各自细分领域具有一定影响力
的企业，发行人与科创新源均表现出较好的盈利能力，主要产品的毛利率相对较
高，具体如下：


项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源——通信行业产品/高性能 --
特种橡胶胶粘带及其配套用 PVC 绝 48.07% 47.43% 50.57%
缘胶带
中英科技——高频覆铜板 43.28% 48.36% 48.08% 55.06%
注：科创新源 2019 年年报中产品类型划分更改，2019 年对应产品为通信行业产品毛利率，
2020 年 1-6 月未披露细分产品毛利率，2018 年、2017 年为高性能特种橡胶胶粘带及其
配套用 PVC 绝缘胶带产品毛利率。

如上表所示，发行人主要产品高频覆铜板的毛利率与科创新源的主要产品毛
利率差异较小，表明在移动通信行业快速增长的环境下，在细分领域具有技术竞
争力的企业可以获得相对较高的毛利率。

发行人的综合毛利率高于科创新源的毛利率主要在于中英科技专注于高频
通信材料行业领域，高频覆铜板和高频聚合物基复合材料两类主要产品的收入占
比逐年提高，2019 年占比达到 99.09%，而科创新源毛利率较高的高性能防水绝
缘胶带等收入占比低于 60%，配套用 PVC 绝缘胶带、冷缩导管等毛利率较低的
产品收入占比超过 40%，导致其综合毛利率偏低。

报告期内，科创新源综合毛利率及主要产品高性能特种橡胶胶粘带及其配套
用 PVC 绝缘胶带的毛利率变动趋势与发行人综合毛利率、主营业务毛利率变动
趋势一致。

（3）欣天科技的主要产品、毛利率变动及与发行人的比较

欣天科技的主营业务为射频金属元器件及射频结构件的研发、生产和销售，
射频金属元器件是该公司的核心主导产品，主要应用于移动通信基站中，与发行
人产品的主要应用领域相同，因此面临的市场需求情况相近。

2017 年、2018 年、2019 年、2020 年 1-6 月，欣天科技综合毛利率分别为
36.37%、31.00%、27.99%和 29.34%，低于发行人综合毛利率。由于发行人与欣

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天科技产品的具体用途不同，销售价格及原材料成本存在差异，但基于以下原因，
中英科技毛利率高于欣天科技具有一定合理性：

①发行人产品生产相对集中且自动化程度高，一方面生产的规模效应更明
显，另一方面人均产出相对较高。首先，欣天科技产品种类在 5,000 多种以上，
各种金属元器件的物理形态差异较大，生产相对分散，而发行人主要产品为高频
覆铜板，产品生产的主要原材料、生产工艺、加工设备、产品形态均相近，有利
于借助批量生产发挥规模效应，通过改进生产工艺不断提升生产效率，减少设备
调试及损耗，减低单位制造成本。其次，2017 年、2018 年、2019 年，欣天科技
期末生产人员数量分别为 300 人、267 人和 224 人，按此人数计算的欣天科技人
均产出分别为 77.56 万元、88.73 万元和 102.43 万元；而发行人对应期末生产人
员数量分别为 53 人、59 人、59 人，人均产出为 274.31 万元、296.35 万元和 299.13
万元，由于直接人工是发行人主营业务成本的重要组成部分，人均产出较高导致
发行人人工成本相对较低。

②发行人主要产品以自主加工为主，外协比例较低，而欣天科技的委外加工
费占营业成本的比例约 20%。

报告期内，欣天科技综合毛利率的变动趋势与发行人基本一致。但 2017 年
以来，由于产能转移、销售结构变化等因素的影响，导致欣天科技毛利率下降幅
度大于发行人。

（4）丹邦科技的主要产品、毛利率变动及与发行人的比较

丹邦科技主要产品为柔性封装基板，产品技术含量较高，其综合毛利率明显
高于国内以 FR-4 覆铜板销售为主要收入来源的公司。由于柔性封装基板主要应
用领域如液晶电视、手机、笔记本电脑等行业近年来增速放缓，导致丹邦科技产
品毛利率低于中英科技。2018 年以来，随着在研发、制造、品质、客户服务等
方面的提升，丹邦科技综合毛利率逐渐上升，与中英科技毛利率的差异逐渐减少。

（四）期间费用分析

报告期内，公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用相关情况如下表
所示：


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单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目 占营业 占营业 占营业 占营业
金额 收入比 金额 收入比 金额 收入比 金额 收入比
例 例 例 例
销售费用 229.29 2.66% 578.03 3.28% 434.35 2.48% 412.36 2.84%
管理费用 516.34 5.99% 1,134.69 6.43% 1,019.10 5.83% 1,133.79 7.80%
研发费用 256.28 2.97% 950.63 5.39% 898.65 5.14% 666.25 4.58%
财务费用 -70.97 -0.82% -169.11 -0.96% -179.09 -1.02% 188.76 1.30%
合计 930.93 10.80% 2,494.23 14.13% 2,173.01 12.43% 2,401.16 16.52%

报告期内，公司的期间费用总额分别为 2,401.16 万元、2,173.01 万元、2,494.23
万元和 930.93 万元，占营业收入的比例分别为 16.52%、12.43%、14.13%和 10.80%，
费用占比各期略有波动。

1、销售费用

（1）销售费用构成和变动情况

报告期内，发行人销售费用率分别为 2.84%、2.48%、3.28%和 2.66%，随着
经营规模的扩大，发行人销售费用总额有所上升，具体构成如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
业务类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
工资 50.68 22.10% 163.60 28.30% 171.60 39.51% 159.75 38.74%
办公费 4.29 1.87% 8.20 1.42% 7.22 1.66% 4.19 1.02%
差旅费 14.62 6.38% 36.83 6.37% 24.81 5.71% 28.10 6.81%
业务招待
96.76 42.20% 183.18 31.69% 144.29 33.22% 146.36 35.49%
费
运输费 52.55 22.92% 105.94 18.33% 83.67 19.26% 68.46 16.60%
宣传费 - - 0.06 0.01% 2.16 0.50% 4.96 1.20%
佣金 10.37 4.52% 79.64 13.78% - - - -
其他 0.01 0.00% 0.58 0.10% 0.61 0.14% 0.54 0.13%
合计 229.29 100.00% 578.03 100.00% 434.35 100.00% 412.36 100.00%

报告期内，发行人销售费用支出较少，占营业收入比重不高的主要原因系：
①国内通信设备制造业发展较成熟的区域集中在广东、江苏等省市，公司的下游
客户也集中在上述区域，因此有效减少了销售人员支出；②公司产品为研发导向
型，对于广告宣传需求较小，因此销售费用总体不高。

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发行人销售费用主要由职工工资、业务招待费和运输费构成，报告期内，上
述三项合计占销售费用的比例分别为 90.83%、91.99%、78.32%和 87.22%。

报告期内，公司运输费用占营业收入的比例分别为 0.47%、0.48%、0.60%和
0.61%，运输费占比相对较低的原因系：①公司单张板材面积均在 1m2 左右且价
值较高，运输费用相对较低；②公司报告期内主要客户中协和电子、安泰诺等均
与发行人在同一城市或周边，公司基本采用自备车送货或自提，运输费较专业运
输公司低；③公司客户主要集中于江浙沪及珠三角经济发达地区，物流运输业发
达，能取得较为优惠的运费价格。

公司支付的佣金系向韩国客户销售产品的过程中产生的中间商的佣金。

（2）销售费用率与可比上市公司对比情况

报告期内，发行人和可比上市公司销售费用率情况对比如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 7.02% 9.16% 7.84% 5.79%
欣天科技 2.91% 3.29% 4.11% 3.48%
丹邦科技 1.66% 1.67% 1.68% 1.83%
平均值 3.86% 4.71% 4.54% 3.70%
中英科技 2.66% 3.28% 2.48% 2.84%

由上表可见，发行人销售费用率略低于可比上市公司，主要原因系：发行人
产品为研发导向型，对于广告宣传需求较小，销售费用总体不高。根据发行人的
销售模式，发行人产品在通过终端设备商认证后，进入终端设备商的合格产品目
录，发行人客户（PCB 厂商或模塑企业）根据终端设备商的生产图纸进行采购。
受全球范围通信终端设备制造商较为集中的行业格局及发行人客户相对集中、稳
定的市场情况影响，发行人的销售人员较少，对应客户开拓费用和维持客户合作
关系的支出不高。

可比上市公司及发行人的销售费用均以销售人员薪酬、广告宣传费、运输费、
差旅费和业务招待费为主，其中销售人员薪酬占比最高。

首先，从销售人员看，根据科创新源、欣天科技、丹邦科技的定期报告，2018
年，上述三家公司的销售人员分别为 26 人、20 人、33 人，均为发行人销售人员


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数量的 2 倍以上，导致发行人销售人员的薪酬总额和差旅费等支出较低。2019
年科创新源、欣天科技的销售人员分别为 32 和 21 人，均远超发行人销售人员数
量，导致销售人员相关支出高于发行人。

其次，发行人产品能否实现的关键在于产品能否通过终端设备商的技术认
证，广告宣传对业务的促进作用不强，报告期内发行人的宣传费较低。而可比公
司中，销售费用率最高的科创新源广告宣传费支出相对较高，2017 年、2018 年、
2019 年的广告宣传费支出分别为 289.00 万元、325.82 万元和 917.96 万元，远高
于发行人。

最后，发行人的客户主要集中于长三角和珠三角地区，长三角地区的产品运
输主要为发行人自备车送货或客户自提，因此运输费用相比可比上市公司较低。

上述原因导致发行人的销售费用率低于可比上市公司。

2、管理费用

（1）管理费用构成和变动情况

报告期内，公司管理费用率分别为 7.80%、5.83%、6.43%和 5.99%，管理费
用支出相对稳定，具体构成如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
业务类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
薪酬、福
171.39 33.19% 539.45 47.54% 515.17 50.55% 479.67 42.31%
利、社保
办公费用 57.92 11.22% 159.55 14.06% 138.30 13.57% 153.19 13.51%
中介机构
17.99 3.48% 25.80 2.27% 22.06 2.17% 180.91 15.96%
费
业务招待
9.99 1.93% 46.29 4.08% 39.48 3.87% 33.69 2.97%
费
保险费 17.31 3.35% 34.98 3.08% 10.07 0.99% 10.45 0.92%
差旅费 12.00 2.32% 38.50 3.39% 16.58 1.63% 37.52 3.31%
残保金 - 0.00% 5.03 0.44% 3.93 0.39% 3.13 0.28%
折旧 177.64 34.40% 192.45 16.96% 186.27 18.28% 188.01 16.58%
长期待摊
17.97 3.48% 21.07 1.86% 19.72 1.94% 19.72 1.74%
费用摊销
无形资产
33.59 6.51% 67.18 5.92% 63.42 6.22% 22.03 1.94%
摊销


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2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
业务类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
其他 0.53 0.10% 4.39 0.39% 4.09 0.40% 5.46 0.48%
合计 516.34 100.00% 1,134.69 100.00% 1,019.10 100.00% 1,133.79 100.00%

发行人的管理费用主要为薪酬、福利、社保，折旧以及办公费用，报告期内，
上述费用合计占管理费用比重分别为 72.40%、82.40%、78.56%和 78.81%。

2017 年-2019 年，公司管理人员数量相对稳定，随着发行人业务规模扩大，
管理人员工资总额和平均工资均呈逐年上升之趋势。2017 年以来，发行人社保、
公积金逐步实现全员覆盖，公司为员工缴纳的社保、公积金、职工福利费等增加。

2020 年 1-6 月，公司管理费用中的薪酬、福利、社保金额降低主要系当期因
疫情影响业绩不及预期，管理人员绩效奖金考核减少，且根据国家相关政策缴纳
的社保金额减少。折旧费增加细系新厂房转固后产生的折旧较多。

公司中介机构费主要为公司支付的审计费、评估费、律师费等费用。

（3）管理费用率与可比上市公司对比情况

报告期内发行人和可比上市公司管理费用率情况如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 15.46% 17.97% 13.94% 8.96%
欣天科技 16.41% 10.22% 11.95% 8.62%
丹邦科技 17.61% 13.38% 14.78% 14.03%
平均值 16.49% 13.86% 13.56% 10.54%
中英科技 5.99% 6.43% 5.83% 7.80%

根据上表，2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，发行人管理费用率
均低于可比上市公司平均水平。

可比上市公司与发行人的管理费用中占比最高的均为管理人员薪酬。报告期
内，发行人专注于高频通信材料行业，主要产品高频覆铜板的生产自动化程度高，
管理团队稳定，子公司中英新材料生产经营规模较小且与母公司距离较近，管理
方便，导致发行人管理人员数量较少，具体如下：

单位：人；万元


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2019 年度 2018 年度 2017 年度
可比公司 管理费用 管理费用 管理费用
管理人员 管理人员 管理人员
中员工薪 中员工薪 中员工薪
数量 数量 数量
酬金额 酬金额 酬金额
科创新源 54 1,892.97 89 1,793.57 94 887.13
欣天科技 163 1,472.79 150 1,075.59 179 919.52
丹邦科技 143 2,012.89 171 1,805.66 185 1,681.82
中英科技 29 539.45 29 515.17 28 479.67
注：①可比公司管理人员人数为员工总人数减去生产人员、销售人员、研发人员后的员工人
数。发行人管理费用中的员工薪酬包含发行人为员工缴纳的社保、公积金等。

如上表所示，虽然 2017 年以来，发行人管理人员的平均薪酬高于可比上市
公司，但由于上述可比上市公司的管理人员数量明显多于发行人，管理费用中职
工薪酬总额高于发行人，每年对应的管理人员办公、差旅等支出也较多，是可比
上市公司管理费用率高于发行人的最主要原因。

此外，丹邦科技固定资产金额较大，截至 2018 年末的固定资产账面原值为
21.50 亿元，远高于发行人的固定资产账面原值，导致每期计入管理费用的折旧
费用较高，是其管理费用率高于发行人的重要因素。

3、研发费用

（1）研发费用明细及对应的研发项目

报告期内，发行人研发费用支出分别为 666.25 万元、898.65 万元、950.63
万元和 256.28 万元。发行人研发费用具体构成如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
人工工资 128.88 374.34 369.53 296.64
燃料动力费 73.58 463.69 441.25 256.52
折旧与摊销费 40.96 84.52 68.90 80.92
其他费用 12.86 28.09 18.97 32.17
合计 256.28 950.63 898.65 666.25

报告期内，发行人研发项目具体情况详见下表：


序号 研发项目名称 研发时间 目前进展
1 含氟树脂混合物及其制备的半固化片和覆铜板 2016 年、2017 年 已完成



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序号 研发项目名称 研发时间 目前进展
2 高频透波天线罩 2017 年、2018 年 已完成
3 热固型高频微波覆铜板 2018 年、2019 年 进行中
4 低热膨胀系数高频覆铜板 2019 年、2020 年 进行中
5 柔性覆铜板及其基体树脂的研发 2020 年 进行中
6 低成本高导热型碳氢聚合物基高频覆铜板 2020 年 进行中
7 杂环聚合物及高频覆铜板的研发 2020 年 进行中

报告期内，发行人各研发项目的研发费用的组成情况详见下表：

单位：万元
研发费用组成
期间 项目名称 直接从事研 研发活动直接 用于研发活 研发活动直
发活动人员 投入的材料、燃 动的有关折 接相关的其 合计
人工费用 料和动力 旧费用 他费用
含氟树脂混合物及其制
148.32 117.69 24.37 19.82 310.21
备的半固化片和覆铜板
2017
年度 高频透波天线罩 148.32 138.83 56.55 12.35 356.04
合计 296.64 256.52 80.92 32.17 666.25
热固型高频微波覆铜板 184.77 171.51 21.88 12.06 390.22
2018
高频透波天线罩 184.76 269.74 47.02 6.91 508.44
年度
合计 369.53 441.25 68.90 18.97 898.65
热固型高频微波覆铜板 187.17 242.96 28.39 21.55 480.07
2019 年 低热膨胀系数高频覆铜
187.17 220.72 56.14 6.54 470.56
度 板
合计 374.34 463.68 84.53 28.09 950.63
低热膨胀系数高频覆铜
41.24 35.54 13.11 5.14 95.03
板
柔性覆铜板及其基体树
32.72 10.83 11.47 2.05 57.07
脂的研发
2020 年 低成本高导热型碳氢聚
1-6 月 30.42 8.66 8.60 2.87 50.55
合物基高频覆铜板
杂环聚合物及高频覆铜
24.49 18.55 7.78 2.81 53.63
板的研发
合计 128.87 73.58 40.96 12.87 256.28


受新冠疫情影响，公司上半年研发项目的进度受到影响，同时，由于公司
2020 年新布局的各研发项目尚处于研发初期，研发工作集中于项目方案论证，
研发材料、测试费用等支出较少。

（2）研发费用计算口径

发行人研发费用的计算口径包括：直接从事研发活动人员人工费用，研发活
动直接投入的材料、燃料和动力，用于研发活动的有关折旧费用，研发活动直接


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相关的其他费用。

（3）研发费用核算方法及会计处理

发行人研发费用在“管理费用”下设置二级科目“研究开发费”对企业的研
究开发活动进行核算，三级科目按照具体研发项目核算，四级科目按照具体研发
费用项目分别核算。

（4）研究与开发阶段的划分

研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查。
研究阶段的特点在于：①计划性，即研究阶段是建立在有计划的调查基础上；②
探索性，即研究阶段是为进一步的开发活动进行资料及相关方面的准备，在这一
阶段不会形成阶段性成果。

开发是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计
划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等。开发阶段的
特点在于：①具有针对性；②形成成果的可能性较大。

报告期内，发行人不存在开发支出资本化的情形。

（5）研发成果情况

报告期内，发行人研发费用主要用于对高频覆铜板性能的完善、提升及高频
聚合物基复合材料、高频天线罩等新产品的研发。公司核心产品高频覆铜板自
2008 年开始研发，历经 6 年，至 2013 年成功研发出 D 型和 CA 型两类产品并成
功应用于国内外 4G、5G 基站建设，公司前期的研发投入为公司主营业务的发展
奠定了重要基础。报告期内，公司持之以恒地强化研发，对高频覆铜板的导热性、
热固性等进行了研发升级，完成了对高频聚合物基复合材料的研发，并着力布局
研发 ZYF-6000 型、ZYF-8000 型高频覆铜板及高频天线罩，为提升公司在 5G 通
信及无人驾驶领域的技术竞争力提供技术支撑。

公司目前在高频通信材料领域已具备了一定的技术实力，并形成了核心竞争
优势，公司未来将在现有生产实践的基础上，不断提升研发投入，通过持续创新，
提升市场竞争力。



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（6）研发费用率与可比上市公司对比情况

报告期内发行人和可比上市公司研发费用率情况如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 6.45% 6.53% 4.67% 5.83%
欣天科技 6.43% 10.10% 9.00% 8.73%
丹邦科技 11.65% 9.96% 6.18% 4.12%
平均值 8.18% 8.86% 6.62% 6.23%
中英科技 2.97% 5.39% 5.14% 4.58%
注：丹邦科技的研发费用率未计算资本化的研发投入。

报告期内，发行人研发费用支出稳定增长，研发费用率低于可比上市公司的
主要原因系发行人的研发人员数量少于可比上市公司。

4、财务费用

（1）财务费用构成和变动情况

报告期内，公司财务费用率分别为 1.30%、-1.02%、-0.96%和-0.82%。发行
人财务费用具体构成如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
业务类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
利息支出 14.52 -20.46% 21.72 -12.84% 33.98 -18.97% 137.15 72.66%
减：利息收
46.26 -65.18% 109.46 -64.73% 105.14 -58.71% 9.10 4.82%
入
汇兑损益 -41.58 58.59% -85.47 50.54% -110.55 61.73% 57.77 30.61%
手续费 2.34 -3.30% 4.10 -2.42% 2.62 -1.46% 2.93 1.55%
合计 -70.97 100.00% -169.11 100.00% -179.09 100.00% 188.76 100.00%

报告期内，发行人财务费用主要为银行借款的利息支出。报告期内，随着公
司经营业绩的持续增长，累计未分配利润及外部投资的增加提高了公司的资本实
力，借款减少，利息支出大幅下降，财务费用率降低。2018 年、2019 年，由于
公司利息收入及汇兑收益较多，因此财务费用为负数。

（2）财务费用率与可比上市公司对比情况

报告期内发行人和可比上市公司财务费用率情况如下：


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可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 0.58% 0.54% -0.19% 0.36%
欣天科技 -0.52% -1.42% -1.69% 0.50%
丹邦科技 7.32% 8.31% 10.12% 16.10%
平均 2.46% 2.48% 2.75% 5.65%
中英科技 -0.82% -0.96% -1.02% 1.30%

2017 年以来，发行人财务费用率与科创新源、欣天科技差异不大，低于丹
邦科技，主要原因系发行人的资产负债率低。

（五）其他收益

财政部于 2017 年度修订了《企业会计准则第 16 号——政府补助》，修订后
的准则自 2017 年 6 月 12 日起施行，公司按照准则要求变更了政府补助会计政策。
根据变更后的政府补助会计政策，与公司日常活动相关的政府补助，按照经济业
务实质，计入其他收益或冲减相关成本费用；与公司日常活动无关的政府补助，
计入营业外收支。2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司其他收益金
额分别为 33.30 万元、114.84 万元、199.11 万元和 662.84 万元，均为按照新会计
政策计入该科目的政府补助。

报告期内，计入其他收益的政府补助明细如下：

单位：万元
2020 年 2019 2018 2017 与资产相关/
项目
1-6 月 年度 年度 年度 与收益相关
2013 年度省工业和信息产业转型升级
2.50 5.00 5.00 5.00 与资产相关
引导资金
废气处理工程整改及锅炉房噪声治理补
0.75 1.50 1.50 1.50 与资产相关
贴
2014 年实施“三位一体”发展战略促进工
1.40 2.80 2.80 2.80 与资产相关
业企业转型升级专项资金
2016 年度财力贡献十佳企业 - - - 1.00 与收益相关
发明专利补贴 - - 0.55 0.33 与收益相关
稳岗补助 3.01 1.82 1.51 1.55 与收益相关
资产审计、评估服务费奖励 - - - 15.00 与收益相关
促进后备企业上市奖励 - - - 6.12 与收益相关
管理体系认证补贴 - - 0.82 - 与收益相关
2017 年度财力贡献十佳企业 - - 1.00 - 与收益相关
个税返还 1.84 - 9.88 - 与收益相关



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2020 年 2019 2018 2017 与资产相关/
项目
1-6 月 年度 年度 年度 与收益相关
上市公司股改奖励 - 37.89 91.78 - 与收益相关
政策奖励 - 136.60 - - 与收益相关
2018 年度财力贡献十佳企业 - 1.00 - - 与收益相关
2019 年常州市第一批知识产权奖励金 - 2.00 - - 与收益相关
2019 年常州市第二批知识产权奖励金 - 0.50 - - 与收益相关
2019 年常州市第四批科技奖励金 - 10.00 - - 与收益相关
科技成果转化项目资金 50.00 - - - 与收益相关
UL 认证政府补贴款 2.34 - - - 与收益相关
先进企业奖励 1.00 - - - 与收益相关
防疫专项补助 600.00 - - - 与收益相关
合计 662.84 199.11 114.84 33.30


（六）营业外收支分析

1、营业外收入明细

报告期内，公司取得的营业外收入如下表所示：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
无需支付的款项 - 0.02 0.52 9.10
保险赔款 1.41 2.00 - -
其他 - 0.52 - -
合计 1.41 2.54 0.52 9.10

报告期内，发行人营业外收入占利润总额的比例分别为 0.17%、0.01%、0.04%
和 0.04%，占比较低。

2、营业外支出明细

报告期内公司营业外支出相对较少，对公司经营成果不构成重要影响，营业
外支出明细如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
对外捐赠 - - 0.40 1.00
滞纳金 - 0.20 1.14 0.84
报废固定资产损失 - 0.45 - -



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其他 - 0.90 1.33 4.00
合计 - 1.55 2.86 5.85


（七）报告期内税收情况分析

1、税金及附加

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
城建税 9.38 45.51 89.50 86.42
教育费附加 6.70 32.51 63.93 61.73
房产税 40.41 24.93 19.85 21.83
土地使用税 29.55 59.11 54.56 31.42
印花税 1.73 3.66 7.98 6.63
车船税 0.17 0.48 0.25 0.36
合计 87.96 166.20 236.07 208.40

2、公司所得税情况

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
当期所得税费用 828.30 1,413.11 813.79 776.01
递延所得税费用 -21.74 -79.90 15.28 -19.84
合计 806.56 1,333.21 829.07 756.17

报告期内，公司所得税费用的变化与营业利润的增减变化情况基本一致；
2016 年，公司通过高新技术企业认证，2016 年、2017 年、2018 年所得税按 15%
税率征收。2019 年，公司不再享受高新技术企业税收优惠，导致当期所得税费
用大幅增加。

3、税收缴纳情况

报告期内，公司所得税、增值税的缴纳情况如下：

单位：万元
所得税 增值税

项目 2020 年 2019 年 2018 2017 年 2020 年 2019 2018 年 2017 年
1-6 月 度 年度 度 1-6 月 年度 度 度
期初未缴数 539.16 106.09 223.67 634.35 -230.46 -78.67 190.87 201.67


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项目 所得税 增值税
本期应缴数 828.30 1,413.11 813.79 776.01 361.41 -9.18 1,021.75 1,053.34
本期已缴数 636.53 980.04 931.37 1,186.68 - 142.61 1,291.29 1,064.14
本期退回数 - - - - - - - -
期末未缴数 730.93 539.16 106.09 223.67 130.95 -230.46 -78.67 190.87

4、所得税费用与会计利润的关系

报告期内，公司所得税费用（收益）与会计利润的关系如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
利润总额 3,354.84 6,103.70 6,104.14 5,417.22
按法定[或适用]税率计算的所得
838.71 1,525.92 915.62 812.58
税费用
子公司适用不同税率的影响 - - -3.29 -6.95
不可抵扣的成本、费用和损失的
15.91 35.43 14.73 20.61
影响
加计扣除费用的影响 -48.05 -176.95 -97.99 -70.08
其他（税率由 25%变为 15%影 -
-51.19 - -
响）
所得税费用 806.56 1,333.21 829.07 756.17


（八）资产减值损失

1、资产减值损失

报告期内，发行人的资产减值损失情况如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
坏账损失 - - -23.57 -74.64
合计 - - -23.57 -74.64

公司资产减值损失包括应收账款、其他应收账款等计提的坏账损失。2017
年、2018 年，公司转回的坏账损失主要是应收账款的收回。

2、信用减值损失

2019 年起，公司按照新的会计准则要求，将应收账款、应收票据、其它应



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收款计提的坏账损失计入“信用减值损失”科目，2019 年度和 2020 年 1-6 月，
公司计提信用减值损失 81.56 万元和 96.29 万元，情况如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度
应收款项融资减值损失 -3.40 -
应收票据坏账损失 - 0.08
应收账款坏账损失 103.29 77.90
其他应收款坏账损失 -3.60 3.58
合计 96.29 81.56


（九）投资收益

报告期内，公司取得的投资收益如下表所示：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
处置可供出售金融资产取得的投
52.66 157.94 - -
资收益
合计 52.66 157.94 - -

2019 年度，公司取得的 157.94 万元投资收益及 2020 年 1-6 月，公司取得的
52.66 万元投资收益为公司结构性存款产生的利息收益，公司按照《企业会计准
则第 22 号—金融工具确认和计量》的要求将其计入处置可供出售金融资产取得
的投资收益。

（十）报告期内非经常性损益、合并财务报表范围以外的投资收
益对公司经营成果的影响

报告期内，公司非经常性损益的具体构成详见第八节“八、经注册会计师核
验的非经常性损益明细表”。非经常性损益对公司净利润的影响情况如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
非经常性损益 537.68 384.40 113.35 113.52
减：所得税影响额 179.23 96.15 17.21 17.73
扣除所得税影响后归属于母公司股东的非经
358.45 288.25 96.14 95.79
常性损益
归属于母公司股东净利润 2,548.27 4,770.49 5,275.08 4,661.05


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项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润 2,010.59 4,482.24 5,178.93 4,565.26
扣除所得税影响后的非经常性损益占净利润
14.07% 6.04% 1.82% 2.06%
的比例

报告期内，公司扣除所得税影响后归属于母公司股东的非经常性损益分别为
95.79 万元、96.14 万元、288.25 万元和 537.68 万元。2017 年和 2018 年金额较小，
对公司经营成果基本无影响。2019 年及 2020 年 1-6 月，发行人非经常性损益金
额较大的主要原因系政府补助及结构性存款产生的投资收益较多。

发行人报告期内不存在合并财务报表范围以外的投资收益。

（十一）净利润的主要来源及增减变化情况分析

报告期内，发行人盈利情况如下表所示：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
营业收入 8,621.08 17,648.61 17,484.84 14,538.60
营业利润 3,353.43 6,102.71 6,106.49 5,413.96
利润总额 3,354.84 6,103.70 6,104.14 5,417.22
净利润 2,548.27 4,770.49 5,275.08 4,661.05
综合毛利率 43.53% 48.09% 47.91% 54.45%
净利率 29.56% 27.03% 30.17% 32.06%

报告期内，公司分别实现净利润 4,661.05 万元、5,275.08 万元、4,770.49 万
元和 2,548.27 万元。其中主营业务，特别是 CA 型和 D 型两类高频覆铜板的销售
收入是公司利润最主要的来源。

2017 年、2018 年，公司净利润持续增加的主要影响因素有：①公司紧抓高
频通信业务蓬勃发展的战略机遇，凭借领先的技术优势和价格优势不断拓展市场
份额，销售规模持续增长，产品结构不断优化，主营业务收入在营业收入中的占
比提高到 99%以上，综合毛利持续增长；②公司不断加强经营管理能力，在销售
规模扩大的同时，营业成本及期间费用得到有效控制，其中财务费用随着资产负
债率的降低而有明显下降，管理费用率、销售费用支出相对稳定。

2019 年，公司净利润同比下降主要系公司 2019 年未通过高新技术企业认证，



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2019 年度缴纳的企业所得税明显增加。不考虑税收因素，2019 年，公司利润总
额同比保持了稳定。

2020 年上半年，新冠疫情影响了国内一季度基站建设进度和下游行业的生
产复工，导致公司一季度收入同比下降 41.93%，虽然二季度以来国内 5G 建设开
启使得公司销售订单快速增加，但 2020 年上半年收入依然同比下降 16.57%。

1、营业利润率分析

报告期内，发行人和可比上市公司营业利润率的比较情况如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 25.50% 15.48% 15.29% 27.47%
欣天科技 5.55% 6.53% 5.26% 14.21%
丹邦科技 0.97% 8.21% 7.54% 9.84%
平均 10.67% 10.07% 9.36% 17.17%
中英科技 38.90% 34.58% 34.92% 37.24%

报告期内，发行人营业利润率高于可比上市公司的原因系：一方面，报告期
内发行人聚焦于毛利率较高的高频覆铜板和高频聚合物基复合材料两类技术含
量高的产品，高附加值产品销售占比高于可比上市公司，导致综合毛利率较高；
另一方面，发行人专注于高频通信材料领域，生产自动化程度高，对应人均产出
较高，销售费用率、管理费用率相对较低，导致发行人期间费用率较低。综合以
上两方面原因，报告期内，发行人营业利润率高于可比上市公司。

2、净利润率分析

报告期内，发行人和可比上市公司净利润率的比较情况如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 22.36% 12.80% 12.42% 23.75%
欣天科技 4.28% 7.39% 6.57% 13.33%
丹邦科技 0.84% 7.89% 7.40% 8.00%
平均 9.16% 9.36% 8.80% 13.89%
中英科技 29.56% 27.03% 30.17% 32.06%

发行人净利润率高于可比上市公司的主要原因系发行人的营业利润率较高，
净利润率的变化趋势与营业利润率变化趋势一致。

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十、资产质量分析

发行人报告期各期末的资产总额分别为 18,602.94 万元、28,434.97 万元、
37,519.83 万元和 41,957.96 万元，结构情况如下表所示：

单位：万元
2020 年 1-6 月 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
流动资产 27,182.91 64.79% 23,120.54 61.63% 20,686.53 72.75% 14,558.28 78.26%
非流动资产 14,775.05 35.21% 14,399.29 38.37% 7,748.44 27.25% 4,044.66 21.74%
资产总额 41,957.96 100.00% 37,519.83 100.00% 28,434.97 100.00% 18,602.94 100.00%

2018 年资产规模增长较快的主要原因系：①由于产销规模扩大，公司货币
资金、存货有所增加；②2018 年 3 月，公司收到天津涌泉、宜安投资、曦华投
资的增资款 5,569.20 万元；③公司以自筹资金先期实施募集资金投资项目，购买
土地、工程施工等，导致无形资产、在建工程有所增加。

2019 年资产规模增长较快的主要原因系：公司新建厂房、购买设备，导致
固定资产、在建工程增加。

2020 年 1-6 月资产规模增长主要系交易性金融资产、应收账款等流动资产增
加。

从资产构成来看，报告期各期末公司流动资产占总资产的比例分别为
78.26%、72.75%、61.63%和 64.79%，资产的流动性较好。

（一）流动资产构成及其变动分析

报告期内，发行人流动资产的构成如下表：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
货币资金 5,103.54 18.77% 6,889.66 29.80% 10,318.89 49.88% 3,788.26 26.02%
应收票据 - - - - 1,889.28 9.13% 2,431.49 16.70%
应收账款 8,989.70 33.07% 7,055.01 30.51% 5,074.16 24.53% 5,524.19 37.95%
应收款项
4,146.12 15.25% 4,404.33 19.05% - - - -
融资


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预付款项 216.69 0.80% 158.54 0.69% 133.68 0.65% 160.62 1.10%
其他应收
300.96 1.11% 295.28 1.28% 125.21 0.61% 99.39 0.68%
款
存货 3,404.87 12.53% 3,087.27 13.35% 3,061.95 14.80% 2,541.03 17.45%
其他流动
21.04 0.08% 1,230.46 5.32% 83.36 0.40% 13.32 0.09%
资产
交易性金
5,000.00 18.39% - - - - - -
融资产
流动资产
27,182.91 100.00% 23,120.54 100.00% 20,686.53 100.00% 14,558.28 100.00%
合计

报告期内，发行人流动资产主要由货币资金、应收票据及应收账款和存货构
成，各期末上述资产占流动资产比重分别为 98.12%、98.35%、92.72%和 79.62%。

报告期内各期末，公司流动资产分别为 14,558.28 万元、20,686.53 万元、
23,120.54 万元和 27,182.91 万元。2018 年末，公司流动资产较 2017 年末增加
6,128.25 万元，主要系货币资金增加。2019 年末，公司流动资产较 2018 年末增
加 2,434.01 万元，主要系应收票据、应收账款、其他流动资产增加，其中其他流
动资产主要为结构性存款。2020 年 6 月末公司流动资产较 2019 年末增加 4,062.37
万元，主要系应收账款、交易性金融资产的增加，其中交易性金融资产主要为公
司为了提高资金利用效率，购买的银行理财产品。

1、货币资金

报告期内，发行人货币资金明细如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
现金 6.54 4.52 12.09 16.63
银行存款 4,817.27 6,885.14 8,451.15 3,771.63
其他货币资金 279.74 - 1,855.65 -
合计 5,103.54 6,889.66 10,318.89 3,788.26

报告期各期末，公司货币资金相对充足，分别为 3,788.26 万元、10,318.89
万元、6,889.66 万元和 5,103.54 万元，占流动资产的比例分别为 26.02%、49.88%、
29.80%和 18.77%。

2018 年末，银行存款大幅增加的主要原因系公司于 2018 年 3 月收到股东天
津涌泉、宜安投资、曦华投资的货币增资；其他货币资金中，55.65 万元为银行


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承兑汇票保证金，1,800.00 万元为保本浮动收益且使用不受限的银行存款。

2019 年末货币资金减少的主要原因系：一方面，公司使用部分货币资金购
买银行结构性存款，导致期末货币资金余额减少，其他流动资产余额增加；另
一方面，公司 2019 年度使用自有资金先期实施募集资金投资项目，建设厂房、
购置设备，对货币资金的使用增加。

2020 年 6 月末货币资金减少的主要原因系公司使用部分货币资金购买银行
理财产品，导致期末货币资金余额减少，其他货币资金中人民币 279.74 万元为
公司向江苏银行申请开具银行承兑汇票所存入的保证金存款。

2、应收票据及应收款项融资

①报告期内应收票据及应收款项融资变化情况

报告期各期末，公司商业票据（银行承兑汇票和商业承兑汇票）的账面价值
分别为 2,431.49 万元、1,889.28 万元、4,404.33 万元和 4,146.12 万元。分类如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
银行承兑汇票 4,146.12 4,339.79 1,826.24 2,333.01
商业承兑汇票 - 64.54 63.04 98.47
合计 4,146.12 4,404.33 1,889.28 2,431.49

公司应收票据主要为银行承兑汇票。报告期各期末公司应收票据余额较大的
原因主要系公司与客户的货款结算部分采用银行承兑汇票的方式，其中包括五株
科技、京信通信、安泰诺、协和电子、艾威尔等报告期内主要客户。公司与主要
客户之间具有长期稳定的合作关系，且客户多为实力雄厚的 PCB 制造商，因此
公司接受客户以银行承兑汇票的形式支付货款。

2017 年至 2018 年，公司的期末商业票据全部计入“应收票据”科目，2019
年、2020 年 1-6 月，公司执行新金融工具准则，将以公允价值计量且其变动计入
其他综合收益的商业票据全部计入“应收账款融资”科目。

②商业承兑汇票计提坏账准备情况

报告期内，各期末应收商业承兑汇票余额如下：



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单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
商业承兑汇票 - 67.93 66.36 98.47

2017 年末应收商业承兑汇票余额 98.47 万元，组成明细如下：

汇票金额 背书转让
收到日期 出票人 前手 出票日期 到期日期 备注
（万元） 单位
四川长虹网络科
2017.11.01 兴达鸿业 98.47 2017.10.31 2018.04.30 东岳高分子 -
技有限责任公司


该张商业承兑汇票出票人为四川长虹网络科技有限责任公司（四川长虹电器
股份有限公司控股子企业），非前手兴达鸿业出具，鉴于出票人为信誉良好的大
企业，对此类企业出具的商业承兑汇票采用个别认定法计提坏账准备，个别认定
未发生减值，因此未计提坏账准备。

2018 年末应收商业承兑汇票余额 66.36 万元，组成明细如下：

汇票金
收到日期 出票人 前手 额 出票日期 到期日期
（万元）
2018.10.3 安徽四创电子股份有限公 安徽四创电子股份有限公 2018.10.2 2019.02.2
38.61
0 司 司 9 8
2018.12.3 安徽四创电子股份有限公 安徽四创电子股份有限公 2018.12.2 2019.03.2
27.75
1 司 司 9 9


以上商业承兑汇票按照初次确认应收账款的时点计算并计提坏账准备 3.32
万元。

2019 年末应收商业承兑汇票余额 67.93 万元，组成明细如下：

汇票
收到日 金额 出票日 到期日
出票人 前手
期 （万 期 期
元）
2019.09 2019.09 2020.03
贵阳海信电子有限公司 广东兴达鸿业电子有限公司 56.93
.30 .27 .24
2019.12 中电科技（南京）电子信息发展 中电科技（南京）电子信息发展 2019.12 2020.03
11.00
.30 有限公司 有限公司 .26 .26


以上商业承兑汇票按照初次确认应收账款的时点计算并计提坏账准备 3.40
万元。

2020 年 6 月末，公司无应收商业承兑汇票。

对于商业承兑汇票，公司在到期承兑时终止确认。截至本招股说明书出具日，

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公司期末应收商业承兑汇票均已到期兑现。

报告期各期末，公司已背书或贴现且未到期的应收票据均为银行承兑汇票，
在背书时或贴现时终止确认。截至报告期末，公司无因出票人未履约而将其转为
应收账款的票据。

3、应收账款

报告期内，公司应收账款基本情况如下：

单位：万元
2020.6.30/2020 2019.12.31/ 2018.12.31/ 2017.12.31/
项目
年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
应收账款账面余额 9,627.25 7,589.26 5,530.52 6,004.54
坏账准备 637.55 534.26 456.35 480.35
应收账款账面价值 8,989.70 7,055.01 5,074.16 5,524.19
营业收入 8,621.08 17,648.61 17,484.84 14,538.60

① 应收账款余额分析

报告期各期末，公司应收账款余额分别为 6,004.54 万元、5,530.52 万元、
7,589.26 万元和 9,627.25 万元。

2018 年公司营业收入同比增长 20.26%，年末公司应收账款余额同比降低
7.89%，主要原因系公司不断加强应收账款管理，当期回款情况较好。

2019 年末公司应收账款余额增加较多，主要原因系：①公司给主要客户的
信用期在 3-6 个月之间，2019 年第三季度销售收入增加，期末应收账款增加；②
2019 年下半年，由于国内及韩国等地区的基站建设不及预期，行业内部分客户
资金周转变慢，回款周期有所延长。

2020 年 6 月末公司应收账款余额增加较多，主要原因系：①公司当期一季
度销售收入由于疫情影响下降，二季度收入占比较高，期末在信用期内的应收账
款增加；②客户 DURI、龙腾电子、兴达鸿业三家客户的应收账款有所逾期。

②应收账款质量分析

发行人针对不同客户的信用政策有所不同，信用政策不受产品类型或产品



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结构变化的影响。由于主要客户为大型 PCB 生产商，因此发行人会根据 PCB 行
业的一般信用期并结合客户的行业地位、资金实力和商业信誉等因素，与客户
协商确定信用政策。

报告期内，发行人应收账款周转率、周转天数和一年以内应收账款占比情况
如下表：

2020.6.30/2020 2019.12.31/ 2018.12.31/ 2017.12.31/
项目
年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
应收账款账面价值（万元） 8,989.70 7,055.01 5,074.16 5,524.19
应收账款周转率（次/年） 2.15 2.91 3.30 2.65
应收账款周转天数（天） 168.22 123.71 109.11 135.70
一年以内应收账款占比 99.72% 100.00% 100.00% 99.90%
注：表中 2020 年 1-6 月数据已年化

如上表所示，报告期内，发行人应收账款主要为一年以内应收账款。报告期
内，应收账款周转天数分别为 135.70 天、109.11 天、123.71 天和 168.22 天，与
公司 3-6 个月信用期情况基本相符。

③应收账款坏账计提情况分析

应收款项坏账准备计提政策详见本招股说明书第八节之“六/（七）/（2）应
收款项坏账准备”，公司严格按照应收账款坏账计提政策计提坏账准备。

报告期内，公司应收账款坏账准备期末余额分别为 480.35 万元、456.35 万
元、534.26 万元和 637.55 万元，占应收账款余额的比例对应为 8.00%、8.25%、
7.04%和 6.62%。

2017 年末、2018 年末，不同类型的应收账款坏账计提情况如下：

单位：万元
2018.12.31 2017.12.31
项目
账面余额 坏账准备 账面余额 坏账准备
按信用风险特征组合计提
5,341.22 267.06 5,815.24 291.06
坏账准备的应收账款
单项金额不重大但单独计
189.29 189.29 189.29 189.29
提坏账准备的应收账款
合计 5,530.52 456.35 6,004.54 480.35

2019 年起，公司执行新金融工具准则，2019 年末，不同类型的应收账款坏


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账计提情况如下：

单位：万元
项目 账面余额 坏账准备
按单项计提坏账准备 162.94 162.94
按组合计提坏账准备 7,426.32 371.32
其中：账龄分析组合 7,426.32 371.32
合计 7,589.26 534.26

2020 年 6 月末，公司不同类型的应收账款坏账计提情况如下：

单位：万元
项目 账面余额 坏账准备
按单项计提坏账准备 162.94 162.94
按组合计提坏账准备 9,464.31 474.61
其中：账龄分析组合 9,464.31 474.61
合计 9,627.25 637.55

公司单独计提坏账准备的应收账款主要为应收张家港保税区国信通信有限
公司和靖江国信通信有限公司的账款（两家公司之间存在关联关系），公司于
2013 年、2014 年向上述两家公司销售 PCB，相关货款至今未全额支付，存在买
卖合同纠纷。2015 年，中英有限委托律师事务所向江苏省靖江市人民法院提起
诉讼。根据该法院（2015）泰靖商初字第 0290 号民事判决书，截至 2015 年 2
月 28 日，靖江国信通信有限公司、张家港保税区国信通信有限公司应给付中英
有限价款 415.54 万元，但根据南京市鼓楼区人民法院（2015）鼓执字第 3039 号
执行裁定书，靖江国信通信有限公司和张家港保税区国信通信有限公司无可供执
行财产，因此公司报告期对尚未收回的款项 266.26 万元全额计提坏账。2017 年
9 月 29 日，南京市鼓楼法院通过执行程序，收回张家港保税区国信通信有限公
司货款 76.96 万元。2019 年 5 月 13 日，南京市鼓楼法院通过执行程序，收回张
家港保税区国信通信有限公司货款 26.35 万元。截止报告期 2020 年 6 月 30 日，
中英科技对国信公司未收回的应收账款为 162.94 万元。

2017 年末、2018 年末，公司按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款
按账龄计提坏账情况如下表：

单位：万元



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2018.12.31
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例 账面价值
1 年以内 5,341.22 267.06 5.00% 5,074.16
合计 5,341.22 267.06 - 5,074.16
2017.12.31
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例 账面价值
1 年以内 5,809.37 290.47 5.00% 5,518.90
1-2 年 5.87 0.59 10.00% 5.28
合计 5,815.24 291.06 - 5,524.19

2019 年起，公司执行新金融工具准则，2019 年末，账龄分析组合按账龄计
提坏账情况如下表：

单位：万元
账龄 账面余额 坏账准备 计提比例 账面价值
1 年以内 7,426.31 371.32 5.00% 7,055.00
1-2 年 0.01 0.00 10.00% 0.01
合计 7,426.32 371.32 - 7,055.01

2020 年 6 月末，账龄分析组合按账龄计提坏账情况如下表：

单位：万元
账龄 账面余额 坏账准备 计提比例 账面价值
1 年以内 9,436.44 471.82 5.00% 8,964.62
1-2 年 27.87 2.79 10.00% 25.08
合计 9,464.31 474.61 - 8,989.70

从上表可知，公司的应收账款账龄主要在 1 年以内，应收账款质量较好。

④应收账款客户分析

截至 2020 年 6 月 30 日，应收账款余额前 5 名客户的具体明细如下：

与公司 余额 占应收账款 坏账准备
序号 客户名称
关系 （万元） 的比例 （万元）
1 艾威尔电路（深圳）有限公司 非关联 2,011.79 20.90% 100.59
2 DU RI ELECTRONICS CO.,LTD. 非关联 1,690.76 17.56% 84.54
3 江苏协和电子股份有限公司 非关联 1,057.61 10.99% 52.88
4 深圳市艾诺信射频电路有限公司 非关联 736.25 7.65% 36.81
5 常州安泰诺特种印制板有限公司 非关联 616.87 6.41% 30.84



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合计 6,113.28 63.50% 305.66

截至 2019 年 12 月 31 日，应收账款余额前 5 名客户的具体明细如下：

与公司 余额 占应收账款 坏账准备
序号 客户名称
关系 （万元） 的比例 （万元）
1 DURI ELECTRONICS CO.,LTD. 非关联 1,845.83 24.32% 92.29
2 艾威尔电路（深圳）有限公司 非关联 1,833.50 24.16% 91.67
3 常州安泰诺特种印制板有限公司 非关联 1,266.41 16.69% 63.32
4 广东兴达鸿业电子有限公司 非关联 559.63 7.37% 27.98
5 沪士电子股份有限公司 非关联 419.13 5.52% 20.96
合计 5,924.50 78.06% 296.23

截至 2018 年 12 月 31 日，应收账款余额前 5 名客户的具体明细如下：

与公司 余额 占应收账款 坏账准备
序号 客户名称
关系 （万元） 的比例 （万元）
1 江苏协和电子股份有限公司 非关联 1,097.42 19.84% 54.87
2 深圳市艾诺信射频电路有限公司 非关联 1,082.74 19.58% 54.14
3 常州安泰诺特种印制板有限公司 非关联 609.86 11.03% 30.49
4 沪士电子股份有限公司 非关联 564.95 10.22% 28.25
5 广东兴达鸿业电子有限公司 非关联 541.57 9.79% 27.08
合计 3,896.54 70.46% 194.83

截至 2017 年 12 月 31 日，应收账款余额前 5 名客户的具体明细如下：

与公司 余额 占应收账款 坏账准备
序号 客户名称
关系 （万元） 的比例 （万元）
1 京信通信技术（广州）有限公司 非关联 1,593.74 26.54% 79.69
2 常州安泰诺特种印制板有限公司 非关联 1,543.87 25.71% 77.19
3 沪士电子股份有限公司 非关联 929.45 15.48% 46.47
4 广东兴达鸿业电子有限公司 非关联 455.28 7.58% 22.76
5 江苏协和电子股份有限公司 非关联 427.42 7.12% 21.37
合计 4,949.76 82.43% 247.49

公司主要客户整体实力较强、资信状况良好，相关款项不能收回的风险较低。
2019 年末，公司应收账款余额前五名客户中：DURI ELECTRONICS CO.,LTD.
系韩国的 PCB 企业，成立于 2000 年，主要为韩国的基站天线厂商提供 PCB；艾
威尔电路（深圳）有限公司是江苏本川智能电路科技股份有限公司（原新三板挂
牌企业）子公司，江苏本川智能电路科技股份有限公司自 2006 年开始从事印制


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电路板生产，经营状况良好，高频 PCB 加工业务位居国内前列；常州安泰诺特
种印制板有限公司为 A 股上市公司深圳金信诺高新技术股份有限公司
（300252.SZ）的控股子公司；广东兴达鸿业电子有限公司在 PCB 加工领域的知
名度较高，业务规模在内资 PCB 企业中排名靠前，具有一定的抗风险能力；沪
士电子股份有限公司（002463.SZ）深耕 PCB 行业多年，是行业内龙头企业之一。

随着公司应收账款余额增长，公司加大对应收账款的管理，加强销售内部控
制和销售合同管理的控制力度，明确销售人员和收款人员的职责权限，建立严格
的客户信用审批制度，加大落实回款计划，并执行稳健的坏账计提政策以防范坏
账风险。

截至本招股说明书签署日，发行人应收账款中无持有公司 5%以上表决权股
份的股东单位欠款情况。

⑤2019 年末应收账款的期后回款情况分析

2017 年末、2018 年末、2019 年末和 2020 年 6 月末，公司应收账款账面价
值分别为 5,524.19 万元、5,074.16 万元、7,055.01 万元和 8,989.70 万元。

截至 2020 年 6 月 30 日，公司 2017 年末应收账款已回款 97.28%，2018 年末
应收账款已回款 97.05%。2017 年、2018 年，公司尚未收回的应收账款为公司应
收张家港国信和靖江国信的货款，上述货款已全部计提坏账准备。

截至 2020 年 6 月 30 日，公司 2019 年末应收账款余额、回款金额及占比如
下：

单位：万元

2019 年期末余额 2020 年 1-6 月回款 回款占比 未回款金额 未回款占比

7,589.26 5,017.59 66.11% 2,571.67 33.89%

截至 2020 年 6 月 30 日，公司 2019 年末应收账款中，未回款的主要客户明
细如下：

单位：万元

客户名称 2019 年末 2020 年 1-6 未回款金 占未回款 逾期金额 逾期时间




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余额 月回款 额 比例
DURI 1,845.83 179.75 1,666.08 64.79% 1,666.08 6 个月
兴达鸿业 559.63 80.00 479.63 18.65% 479.63 5 个月
龙腾电子 388.91 159.90 229.01 8.90% 229.01 5 个月
张家港国信/
162.94 - 162.94 6.34% 162.94 5 年以上
靖江国信
合计 2,957.31 419.65 2,537.66 98.68% 2,537.66
注：DURI 未回款金额按 2019 年 12 月 31 日汇率计算。

A、DURI

DURI 为公司的韩国客户，该客户为韩国天线生产商 ACE 的 PCB 供应商，
2019 年，DURI 向公司采购的高频覆铜板主要用于韩国等地区的 5G 建设。

2019 年，公司向 DURI 合计销售高频覆铜板 3,323.50 万元，2019 年下半年，
韩国 5G 建设进度不及上半年10，且受 2020 年上半年疫情影响，DURI 的销售收
入下滑较多，根据中国出口信用保险公司出具的资信报告，2019 年一至四季度
及 2020 年第一季度，DURI 分别实现销售收入 3,292.66 万元、3,463.18 万元、
4,035.64 万元、1,184.94 万元和 2,081.20 万元，收入下降使得 DURI 现金流紧张，
对公司的销售回款逾期。

但公司基于以下因素的综合评估，公司对 DURI 的应收账款发生坏账的风险
较小：

Ⅰ、韩国 5G 建设有望为 DURI 带来业务稳定增长。公司对 DURI 公司的应
收账款付款期延长，主要系韩国 2019 年第四季度 5G 建设变缓及 2020 年上半年
疫情影响，DURI 经营情况暂时性下滑。客户 DURI 近 80%的收入来自于韩国最
大的基站天线厂商 ACE，随着韩国 5G 建设加速，韩国市场的高频 PCB 需求将
提升，DURI 的经营业绩有望改善11。



10
根据韩国科学和信息通信技术部的相关公开信息和报道，2019 年 4 月-9 月，韩国建设 5G 基站约 5 万
个，2019 年 10 月-2020 年 2 月，5G 建设量约 1 万个，四季度的基站建设量明显下降。
11
2020 年 7 月 15 日，韩国科学与信息通信技术部召集韩国三大运营商开会，决定在 2020 年下半年投资
25 万亿韩元（约合人民币约 1,450 亿元）用于 5G 网络基础设施。




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Ⅱ、DURI 公司在韩国 PCB 领域深耕多年，具有一定的技术、客户资源优势
和资产规模。DURI 公司成立于 2000 年，目前聚焦于高频 PCB 领域，2017 年-2019
年连续三年营业收入超过 1 亿元，2019 年末净资产为 8,072.62 万元，具有一定
的资产实力。

Ⅲ、公司对与 DURI 的业务在中信保进行了投保，中信保在对该客户经营能
力、资信情况等综合分析的基础上，对该客户信用评级 A，并给予了 150 万美元
的信用担保额度（由于部分已担保应收账款在 2019 年末已回款，公司 2019 年末
的应收账款中，尚被中信保担保的金额为 42 万美元）。

Ⅳ、客户 DURI 已于 2020 年 3 月出具还款计划，在 2020 年二季度回款 30
万美元，2020 年 7 月至 11 月间每月回款 34 万美元，到 2020 年底付清全部货款。
截至本招股说明书出具日，DURI 已按还款计划全部回款。

综合以上分析，虽然公司客户 DURI 的应收账款发生逾期，但经公司综合评
估，未发现客观证据表明上述应收款项已发生信用减值，公司将该等客户的应收
款项按类似信用风险特征（账龄）进行组合，并基于包括前瞻性信息在内的合理
且有依据的信息，按照账龄估计该等应收账款整个存续期内的预期信用损失率为
5%，并相应计提了坏账准备。

2019 年末，公司应收客户 DURI 的应收账款为 1,845.83 万元，截至目前已
回款 1,845.83 万元，回款比例为 100.00%，根据 DURI 公司 2020 年 3 月出具的
还款承诺，DURI 在 2020 年 12 月前将分月付清所欠货款，截至本招股说明书出
具日，DURI 按还款计划支付了货款。

B、兴达鸿业

自 2013 年以来，兴达鸿业一直是公司高频覆铜板产品的大客户，与公司建
立了良好的合作关系。发行人与兴达鸿业约定的信用期为 3 个月，但实际执行的
账期有所延长，自 2017 年以来，兴达鸿业一直按照 10-12 个月的账期向公司付
款，期后回款情况良好，未出现坏账的情形。

兴达鸿业是美的集团、上海贝尔、海信集团、索尼等众多知名公司的 PCB
供应商，目前由深圳康佳电子科技有限公司（深康佳 A，股票代码 000016.SZ）


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控股。根据中国电子信息行业联合会发布的《第十七届（2017）中国电子电路行
业排行榜》，2017 年兴达鸿业营业收入 20.26 亿元人民币，位列内资 PCB 企业第
9 名。根据上市公司深康佳 A 发布的 2019 年年度报告，兴达鸿业的控股股东深
康佳 A 2019 年实现营业收入 551.19 亿元，截至 2020 年 3 月 31 日，归属于公司
股东的净资产 78.47 亿元。基于上述因素综合判断，公司对兴达鸿业的应收账款
可收回程度高，按照 5%的信用损失率计提了坏账准备。

C、龙腾电子

龙腾电子专业从事印制电路板的研发、生产和销售，该公司自 2018 年 9 月
开始与公司产生业务合作以来，付款及时。2020 年 6 月 30 日应收账款逾期主要
系：该公司为湖北地区企业，2020 年受新冠疫情影响较为明显，对公司的回款
周期延长。截至目前，该公司已生产复工，公司经营状况及信用状况未发生重大
不利变化。

根据龙腾电子官方网站的公开资料，龙腾电子现拥有深圳、湖北两大生产基
地、含 2 个 PCB 事业部,1 个 HDI 事业部，月产能 9 万平米，年营业额 6 亿元以
上，产品销往全球 20 多个国家和地区。公司产品广泛应用于网络与通信基础设
施、服务器、计算机和存储、触屏式平板电脑、智能手机、高端消费电子等领域。

结合与龙腾电子的合作历史、龙腾电子的主营业务情况、产销能力、欠款金
额等综合分析，公司认为应收龙腾电子的相关款项可收回程度高，公司按照 5%
的信用损失率计提了坏账准备。

D、张家港国信/靖江国信

截至 2020 年 6 月末，公司对张家港国信和靖江国信未收回的应收账余额为
162.94 万元，已全额计提坏账准备。

⑥公司 2020 年 6 月末对 DURI 应收账款的信用损失计提情况

2019 年 1 月 1 日后，公司按照新金融工具准则要求，采用按照相当于整个
存续期内预期损失的金额计量应收账款的损失准备。对于划分为组合的应收账
款，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编
制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。

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2020 年 6 月 30 日，公司对 DURI 的应收账款，根据风险特征，按照账龄组
合计提了预期信用损失。具体分析如下：

A、公司对 DURI 的应收账款与向其他客户的应收账款风险特征相同

公司对于 DURI 公司的应收账款性质进行了专项分析，基于以下理由，公司
认为对 DURI 的销售、应收账款与对其他客户的销售、应收账款的风险特征相同，
可划分为同一信用组合确定信用损失率，具体如下：

Ⅰ、公司与 DURI 交易的实质与其他主要客户相同。报告期内，公司向 DURI
及其他客户销售的产品主要为高频覆铜板，销售产品的形态、用途基本一致，公
司向不同客户的销售方式一致，合同约定的主要条款相近，客户所处行业均主要
为 PCB 行业。

Ⅱ、公司基于多方面综合分析，未发现有客观证据表明应收 DURI 款项已发
生信用减值。基于：韩国疫情放缓，逐步复工复产，5G 投资加速；中信保出具
的资信报告，DURI 财务状况未发生明显变化；DURI 已制定详细还款计划，所
有款项将于 2020 年底前支付完毕，并已按计划进行了还款。因此，公司应收 DURI
款项未发生信用减值，无需就该应收账款单项计提坏账准备并确认预期信用损
失。

B、公司基于迁徙率的账龄减值矩阵模型对预期信用损失的测算

Ⅰ、统计近年应收账款账龄及期后回款情况

报告期内，对近年应收账款的账龄分布情况及期后回款情况进行统计汇总
（已扣除单项全额计提坏账准备的应收靖江国信、张家港国信的货款），结果如
下表：

单位：万元
账龄 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
1 年以内 5,662.85 5,809.37 5,341.22 7,426.31
1-2 年 20.18 5.87 - 0.01
2-3 年 38.37 - - -
3 年以上 23.14 - - -




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Ⅱ、计算该周期内应收账款回款率及迁徙率平均值

计算组合应收账款近年回款率及迁徙率平均值，如下表：


2016 年 2017 年 2018 年 平均迁徙率（1-
账龄 平均回款率 序号
回款率 回款率 回款率 平均回款率）
1 年以内 99.90% 99.99% 100.00% 99.96% 0.04% A
1-2 年 98.86% 91.99% - 95.43% 4.58% B
2-3 年 41.73% - - 41.73% 58.27% C
3 年以上 100.00% - - 100.00% D

注：三年以上迁徙率全部按 100.00%估算

Ⅲ、计算历史损失率

根据该组合各账龄段的应收账款迁徙率，计算各账龄段的应收账款损失率，
如下表：


账龄 历史损失率 公式
1 年以内 0.001% E=A×B×C×D
1-2 年 2.67% F= B×C×D
2-3 年 58.27% G= C×D
3 年以上 100.00% H=D

Ⅳ、前瞻性调整

公司基于当前可观察以及考虑前瞻性因素对第三步中所计算的历史信用损
失率做出调整，以反映并未影响历史数据所属期间的当前状况及未来状况预测的
影响，并且剔除与未来合同现金流量不相关的历史期间状况的影响。出于谨慎性
的考虑，公司将历史损失率进行了一定程度的调整，其中，1 年以内账龄应收账
款的信用损失率上调至 5%，1-2 年内应收账款损失率上调至 10%，2-3 年下调至
30%。

Ⅴ、计算对 DURI 的应收账款预期信用损失

根据前述计算，由于 2020 年 6 月末，公司应收 DURI 的 1,690.76 万元应收
账款账龄在 1 年以内，公司按照 5%的预期信用损失率计提了信用损失，符合新
金融工具准则的相关要求。


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C、如对应收 DURI 款项进行模拟单项计提，截止 2020 年 6 月应收合同现金
流 238.82 万美元与预期应收合同现金流现值 235.61 万美元，差额为 3.21 万美元，
信用损失率为 1.35%，低于按信用组合计提的 5%；具体如下：

单位：万美元
折现差额 信用损失
收款日期 预计收款金额 折现率 折现金额 备注
(信用损失） 率
2020/7 月 39.00 0.36% 38.86 0.14 0.36% 已收款
2020/8 月 33.90 0.36% 33.66 0.24 0.72% 已收款
2020/9 月 33.90 0.36% 33.54 0.36 1.08% 已收款
2020/10 月 33.90 0.36% 33.41 0.49 1.43% 已收款
2020/11 月 33.90 0.36% 33.29 0.61 1.79% 已收款
2020/12 月 64.22 0.36% 62.85 1.37 2.14% 已收款
合计 238.82 235.61 3.21 1.35% -

注：折现率参照一年期贷款基准利率，月折现率=年折现率/12；2020 年 7 月，按照 DURI
回款协议收款 34.00 万美元，此外还收到 DURI 6 月 30 日汇出的 5 万美元。2020 年 11 月应
付款项，DURI 在 2020 年 11 月 30 日汇出，公司于 2020 年 12 月 1 日收到。2020 年 1 月 5
日，公司收到 DURI 汇出的货款 32.36 万美元，2019 年末所欠款项已全部偿还。

⑦同受下游行业及疫情的影响下，除 DURI 以外的其他多数客户不存在大额
逾期款的原因及合理性

A、DURI 应收账款逾期主要系收入下降和疫情两方面的共同影响

客户 DURI 主要进行高频 PCB 的生产，2019 年，根据中国出口信用保险公
司出具的资信报告，DURI 77.99%的收入来自于韩国第一大基站天线生产商
ACE，DURI 的经营情况受韩国基站天线建设的进度影响较明显。2019 年一至四
季度及 2020 年第一季度，DURI 分别实现销售收入 3,292.66 万元、3,463.18 万元、
4,035.64 万元、1,184.94 万元和 2,081.20 万元，收入变动的趋势与韩国基站天线
建设的进度一致。根据韩国科学和信息通信技术部的相关公开信息和报道，2019
年 4 月-9 月，韩国建设 5G 基站约 5 万个，2019 年 10 月-2020 年 2 月，5G 建设
量仅 1 万个，由于基站建设量的减少12，影响了韩国市场对高频 PCB 的需求，导
致 DURI 的销售收入在 2019 年四季度和 2020 年一季度下滑明显。2020 年二季

12
根据来自韩国科学和信息通信技术部的相关新闻报道，到 2019 年 5 月初，韩国 5G 基站达 5.4 万个，到
2019 年 9 月，韩国 5G 基站达 9 万多个，到 2020 年 2 月，韩国 5G 基站达到 10.89 万个。



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度，由于韩国疫情，客户 DURI 的生产经营受到不利影响，2020 年上半年实现
销售收入约 590 万美元，同比下降明显。

基站建设放缓使得收入下降，再叠加疫情对上半年生产的不利影响，导致客
户 DURI 现金流紧张，应收账款发生了逾期。

B、国内宏观经济政策的积极影响及客户的销售结构差异使得国内 PCB 客户
的经营受疫情的影响相对小

客户 DURI 对公司应收账款的逾期主要系韩国 5G 建设骤然减速后又遇到疫
情影响，DURI 的现金流状况紧张。而对国内客户而言，虽然疫情影响了一季度
国内基站建设，但疫情逐步控制后，国家各项鼓励“新基建”的政策密集出台，5G
网络建设加快，有效带动了行业需求。2020 年 3 月底，三大运营商发布 55 万个
基站的招标计划。截至 2020 年 11 月，我国已建成 5G 基站达 70 万个，相比 2019
年末新增 57 万个。2020 年二季度以来，5G 建设带动了对下游基站天线、PCB、
覆铜板等材料的需求，公司国内的主要客户经营状况较好。

从产品销售结构看，DURI 公司的业务相对集中于移动通信领域，其将近 80%
的收入来源于天线厂商 ACE，其收入的变动受行业、单一客户的影响较大。而
国内客户，如艾威尔、协和电子、沪电股份、安泰诺等 PCB 企业，其业务范围、
客户群体相对较广，除从事移动通信领域的业务外，通常还在汽车、消费电子、
工业控制等领域有较高的收入来源，销售规模也远高于客户 DURI，公司国内客
户受疫情的影响相对较小。

综上所述，客户 DURI 应收账款逾期系收入下降和疫情两方面的共同影响。
疫情过后，国内 5G 建设的积极推进有效带动了国内 PCB 的市场需求，同时国内
PCB 客户的业务范围、客户群体更广泛，受疫情的影响相对较小，导致在疫情
过后，国内客户未发生大额逾期的情形。

4、其他应收款

报告期内，公司各期末的其他应收款账面价值分别为 99.39 万元、125.21 万
元、295.28 万元和 300.96 万元，占流动资产的比例分别为 0.68%、0.61%、1.28%
和 1.11%，明细如下：


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单位：万元
项目 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
应收利息 12.02 17.92 - -
其他应收款 288.93 277.37 125.21 99.39
合计 300.96 295.28 125.21 99.39

2019 年、2020 年 6 月末，公司应收利息 17.92 万元、12.02 万元为定期存款
产生的利息。

①其他应收款分类情况

报告期内，公司其他应收款余额明细如下：

单位：万元
款项性质 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
保证金、押金 3.83 25.69 25.69 101.00
上市中介机构费用 264.55 206.40 98.10 1.35
员工待扣款（社保、公积金） 4.16 4.13 3.66 3.04
备用金 18.60 46.97 - -
合计 291.15 283.18 127.44 105.39

2019 年、2020 年 6 月末，其他应收款余额中的备用金为公司销售人员的预
支借款。

②按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款情况：

截至 2020 年 6 月 30 日，发行人其他应收款项前五名情况如下：

单位：万元
序 坏账准备
对象名称 款项性质 期末余额 账龄 占比
号 余额
1 上市中介机构费用 费用 264.55 2 年以内 90.87% -
2 姚长竹 备用金 10.00 1 年以内 3.43% -
3 冯金成 备用金 4.00 1 年以内 1.37% -
4 王政 备用金 3.00 1 年以内 1.03% -
5 代扣养老保险 社保费 2.97 1 年以内 1.02% -
合计 284.52 97.72% -

截至 2019 年 12 月 31 日，发行人其他应收款项前五名情况如下：

单位：万元



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序 坏账准备
对象名称 款项性质 期末余额 账龄 占比
号 余额
1 上市中介机构费用 费用 206.40 2 年以内 72.89% -
常州市钟楼区财政局新
2 保证金 21.86 1-2 年 7.72% 2.19
闸分局
3 邹杰 备用金 14.01 1 年以内 4.95% 0.70
4 冯金成 备用金 10.01 1 年以内 3.53% 0.50
陈峰 备用金 10.00 1 年以内 3.53% 0.50
5
姚长竹 备用金 10.00 1 年以内 3.53% 0.50
合计 272.27 - 96.15% 4.39

截至 2018 年 12 月 31 日，发行人其他应收款项前五名情况如下：

单位：万元
序 坏账准备
对象名称 款项性质 期末余额 账龄 占比
号 余额
1 上市中介机构费用 费用 98.10 1 年以内 76.98% -
常州市钟楼区财政局新
2 保证金 21.86 1 年以内 17.15% 1.09
闸分局
3 代扣代缴社保、公积金 员工待扣款 3.66 1 年以内 2.87% -
常州市国土资源局钟楼
4 保证金 2.83 1 年以内 2.22% 0.14
分局
5 常州港华燃气有限公司 保证金 1.00 5 年以上 0.78% 1.00
合计 127.44 - 100.00% 2.23

截至 2017 年 12 月 31 日，发行人其他应收款项前五名情况如下：

单位：万元
序 坏账准备
对象名称 款项性质 期末余额 账龄 占比
号 余额
常州市钟楼区财政局新
1 保证金 100.00 1 年以内 94.89% 5.00
闸分局
2 代扣代缴社保、公积金 员工待扣款 3.04 1 年以内 2.88% -
3 上市中介机构费用 费用 1.35 1 年以内 1.28% -
4 常州港华燃气有限公司 保证金 1.00 5 年以上 0.95% 1.00
合计 105.39 - 100.00% 6.00

截至本招股说明书签署日，发行人其他应收账款中无持有公司 5%以上表决
权股份的股东单位欠款情况。

5、预付款项

报告期各期末，公司预付款项分别为 160.62 万元、133.68 万元、158.54 万


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元和 216.69 万元，占流动资产的比例分别为 1.10%、0.65%、0.69%、0.80%，主
要为预付供应商款项、预付国网江苏省电力公司常州供电公司的电费及预付给中
国石油化工有限公司石油分公司的天然气使用费等。

6、存货

报告期各期末，公司存货账面价值分别为 2,541.03 万元、3,061.95 万元、
3,087.27 万元和 3,404.87 万元，占流动资产的比例分别为 17.45%、14.80%、13.35%
和 12.53%，其明细构成情况如下：

单位：万元
2020.6.30
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 占合计账面价值比例
原材料 1,988.96 - 1,988.96 58.42%
在产品 374.50 - 374.50 11.00%
半成品 286.99 - 286.99 8.43%
发出商品 19.01 - 19.01 0.56%
库存商品 735.41 - 735.41 21.60%
合计 3,404.87 - 3,404.87 100.00%
2019.12.31
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 占合计账面价值比例
原材料 1,840.31 - 1,840.31 59.61%
在产品 309.80 - 309.80 10.03%
半成品 356.49 - 356.49 11.55%
发出商品 36.15 - 36.15 1.17%
库存商品 544.52 - 544.52 17.64%
合计 3,087.27 - 3,087.27 100.00%
2018.12.31
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 占合计账面价值比例
原材料 1,580.58 - 1,580.58 51.62%
在产品 166.93 - 166.93 5.45%
半成品 304.25 - 304.25 9.94%
发出商品 94.35 - 94.35 3.08%
库存商品 915.84 - 915.84 29.91%
合计 3,061.95 - 3,061.95 100.00%
2017.12.31
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 占合计账面价值比例
原材料 1,389.06 - 1,389.06 54.67%



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在产品 190.30 - 190.30 7.49%
半成品 336.30 - 336.30 13.23%
发出商品 226.05 - 226.05 8.90%
库存商品 399.32 - 399.32 15.71%
合计 2,541.03 - 2,541.03 100.00%

① 原材料

报告期各期末，公司原材料均无减值迹象，其账面价值分别为 1,389.06 万元、
1,580.58 万元、1,840.31 万元和 1,988.96 万元，对应占存货账面价值的比例分别
为 54.67%、51.62%、59.61%和 58.42%。

公司产品生产所需原材料主要为玻璃纤维布、PTFE 乳液、铜箔、PTFE 细
粉等，公司对上述原材料设置了安全库存，在库存量接近安全库存时会及时预警，
采购部门根据预警提前进行原材料采购，以保证及时交货和正常生产，并保持原
材料的合理储备。2017 年以来，由于公司 PTFE 细粉、聚四氟乙烯乳液等原材料
价格变动较大，公司加大了原材料储备力度，以应对原材料价格短期上涨带来的
不利影响，导致各期原材料金额占存货比例较高。


公司制定并执行规范的原材料领用办法，生产领料的具体流程如下：车间生

产人员据每日生产任务单所确定的材料耗用计划，填写“原材料领料单”，经车

间主任批准后，仓库保管员据此单据签字确认并发货、记账，月末财务人员据当

月实际领料情况对原材料采用“加权平均法”进行发出计价核算。

公司对原材料发出采用加权平均法核算且历年保持一致，符合存货计价方法
和企业会计准则相关规定。

公司原材料的库龄情况如下：

单位：万元

项目 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
1 年以内 1,608.70 1,627.57 1,403.49 1,337.66
1-2 年 241.34 93.81 131.42 14.29
2-3 年 55.63 88.18 11.06 20.74
3 年以上 83.28 30.75 34.61 16.36



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合计 1,988.96 1,840.31 1,580.58 1,389.05

报告期各期末，公司库存原材料以 1 年以内库龄为主。2017 年、2018 年、
2019 年和 2020 年 1-6 月，公司库龄一年以上原材料占原材料存货余额的比重分
别为 3.70%、11.20%、11.56%和 19.12%。2018 年末、2019 年末及 2020 年 6 月
末，公司库龄相对较长的铜箔和玻璃纤维布均为压机垫层使用的材料，金额相对
较小，一直在持续领用，且账面价值低于可变现净值，不存在减值迹象。

② 在产品和半成品

报告期各期末，公司在产品均无减值迹象，其账面价值分别为 190.30 万元、
166.93 万元、309.80 万元和 374.50 万元，对应占存货账面价值的比例分别为
7.49%、5.45%、10.03%和 11.00%。

公司半成品主要为自制的高频板半固化片，报告期各期末均无减值迹象，其
账面价值分别为 336.30 万元、304.25 万元、356.49 万元和 286.99 万元，对应占
存货账面价值的比例分别为 13.23%、9.94%、11.55%和 8.43%。

③ 发出商品

报告期各期末，公司发出商品均无减值迹象，其账面价值分别为 226.05 万
元、94.35 万元、36.15 万元和 19.01 万元，对应占存货账面价值的比例分别为
8.90%、3.08%、1.17%和 0.56%。公司与客户五株科技、深南电路签订了产品寄
售协议，根据协议，中英科技需向深南电路、五株科技提供持续稳定的产品备货，
备货产品寄存、储备在客户仓库，客户按照每月实际耗用量向公司发送结算清单
（对账单）并通知下月需补货数量。


五株科技是华为和通宇通讯的高频 PCB 供应商，产销规模较大，2013 年公

司刚开始实现销售时即开始与公司合作，为能及时相应客户需求，双方经协商采

用寄售方式。


深南电路是国内 PCB 行业的龙头企业之一，2018 年 4 月前，深南电路主要

为试订单采购，随着双方合作的深入，深南电路向公司协商通过寄售的方式采购

公司产品，公司管理层基于深南电路的市场地位和企业口碑等方面因素，同意寄

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售方式销售。


深南电路和五株科技对部分国产重要原材料的采购采用供应商寄售的方式，

是公司采购管理的统一要求。寄售作为直销的一种模式，在通信行业中较为常见。

自开始合作以来，公司对五株科技的销售始终为寄售。2018 年 4 月，对深
南电路的销售模式由制式订单变更为寄售，合同变更前后，公司对深南电路销售
产品的价格未发生变化。公司产品价格根据市场情况确定，与客户采用何种方式
销售不存在关系，不会受合同变销售条款的影响。此外，深南电路系 A 股上市
公司，其自身内控体系完善，对产品的签收、耗用、对账管理严格。公司不存在
通过寄售调节业绩的情形。

④ 库存商品

报告期各期末，公司库存商品均无减值迹象，其账面价值分别为 399.32 万
元、915.84 万元、544.52 万元和 735.41 万元，对应占存货账面价值的比例分别
为 15.71%、29.91%、17.64%和 21.60%。为保证及时供货，公司通常会根据市场
预测、订单情况、客户反馈等信息，适度预产部分常规产品作为库存储备。

公司库存商品的账龄情况如下：

单位：万元

项目 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
1 年以内 686.60 524.11 896.04 379.65
1-2 年 30.80 4.56 6.27 9.05
2-3 年 2.44 3.81 4.04 1.51
3 年以上 15.57 12.05 9.49 9.11
合计 735.41 544.53 915.84 399.32

公司库存商品主要为高频覆铜板，库龄主要在 1 年以内，1 年以上的库存商
品金额分别为 19.67 万元、19.80 万元、20.42 万元和 48.41 万元，金额不大。库
龄 1 年以上高频覆铜板多数为特殊 Dk 值、材料及厚度的产品，型号众多，但每
种型号的数量较少，是公司产品多样化的组成部分。由于公司产品毛利率较高，
上述库龄 1 年以上的产成品的账面价值低于可变现净值，不存在减值的情况。

7、其他流动资产

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报告期内，公司各期末的其他流动资产账面价值分别为 13.32 万元、83.36
万元、1,230.46 万元和 21.04 万元，占流动资产的比例分别为 0.09%、0.40%、
5.32%和 0.08%，明细如下：

单位：万元
项目 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
增值税留抵税额 - 230.46 78.67 13.32
结构性存款 - 1,000.00 - -
其他 21.04 - 4.70 -
合计 21.04 1,230.46 83.36 13.32

2019 年末，公司其他流动资产增加较多的原因主要为公司使用部分货币资
金购买银行结构性存款。

8、报告期内购买结构性存款等理财产品的情况

（1）报告期内购买理财产品的具体情况

报告期内，公司购买理财产品的具体情况如下：

单位：万元

产品名称 认购金额 成立日 到期日 发行方 销售方 收益约定 投资标的
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
3,000.00 2018.11.09 2019.02.11 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
2,000.00 2018.11.30 2019.02.28 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
1,000.00 2018.12.27 2019.03.27 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
500.00 2019.01.02 2019.04.02 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
3,000.00 2019.02.11 2019.05.13 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
结构性存 兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
1,500.00 2019.03.01 2019.05.30
款 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上


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分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
500.00 2019.04.04 2019.07.03 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
1,000.00 2019.05.14 2019.08.12 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
1,000.00 2019.05.23 2019.08.21 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
1,000.00 2019.06.03 2019.08.30 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
1,500.00 2019.07.03 2019.10.31 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
1,000.00 2019.09.02 2019.12.02 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
江苏银行股份 江苏银行 保本浮动 美元 3MLIBOR
结构性存 有限公司常州 股份有限 收益型
1,000.00 2019.11.01 2020.02.01
款 钟楼支行 公司常州
钟楼支行
江苏银行股份 江苏银行 保本浮动 美元 3MLIBOR
结构性存 有限公司常州 股份有限 收益型
1,000.00 2020.02.11 2020.05.11
款 钟楼支行 公司常州
钟楼支行
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
1,000.00 2020.02.21 2020.05.29 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
3,000.00 2020.03.06 2020.06.04 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价
江苏银行股份 江苏银行 保本浮动 美元 3MLIBOR
结构性存 有限公司常州 股份有限 收益型
1,000.00 2020.05.15 2020.08.15
款 钟楼支行 公司常州
钟楼支行
结构性存 1,000.00 2020.06.01 2020.08.31 兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易


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款 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
分行 支行 午基准价
兴业银行股份 兴业银行 保本浮动 上海黄金交易
结构性存
3,000.00 2020.06.05 2020.09.03 有限公司常州 常州武进 收益型 所之上海金上
款
分行 支行 午基准价

公司购买的上述结构性存款均不是非标产品，并未约定资金投向，销售方均
出具有保本承诺。

2018 年 11 月，公司购买结构性存款前，选择与兴业银行常州武进支行合作
主要系公司当期对比了同期常州地区兴业银行、建设银行、浦发银行、农业银行
等银行的保本型理财产品收益，兴业银行常州武进支行提供的保本浮动收益型产
品利率相对较高，因此，公司选择了与兴业银行13合作。2018 年 11 月以来，兴
业银行常州武进支行提供的结构性存款产品利率相比同类型保本产品收益较好，
公司选择持续与该银行合作。

2019 年 11 月，公司选择购买江苏银行常州钟楼支行的理财产品，主要系当
期江苏银行给与了公司 1.80 亿元人民币的授信，但公司实际使用的借款较少，
为了维护与合作银行的关系，维持授信额度，公司选择购买了江苏银行常州钟楼
支行的结构性存款。与兴业银行结构性存款相比，江苏银行同期的结构性存款低
万分之五个点，差异较小。

报告期内发行人购买的均为保本类型的理财产品，销售方均为大型上市银
行，资金安全性较高，不存在所投资金无法收回风险。

报告期内理财产品发行和销售机构、投资标的相关主体的关联方、关键经办
人员具体情况如下：


发行方 销售机构 经办人员 职位
江苏银行股份有限公司常 江苏银行股份有限公司常
缪逸磊 客户经理
州钟楼支行 州钟楼支行
兴业银行股份有限公司常 兴业银行常州武进支行 刘丽洁 行长助理



13
公司注册地在常州市钟楼区，兴业银行钟楼支行当时不开展对公业务，因此，公司选择与武进支行合
作。



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州分行

注：报告期内理财产品销售机构的经办人员未发生变化。

发行人及其实际控制人或主要股东、关键经办人员与理财产品发行和销售机
构、投资标的相关主体的关联方、关键经办人员不存在关联关系。

（2）2019 年起同时购买理财产品与向银行进行贷款的原因及合理性

2020 年 6 月末，公司短期借款金额为 700.74 万元，借款银行为兴业银行常
州武进支行，长期借款为 1,238.46 万元，借款银行为江苏银行股份有限公司常州
分行。

①公司向江苏银行的长期借款主要系保证募投项目先行投入的顺利实施

报告期内经营活动现金流量较为稳定，自 2018 年度起公司投资活动现金流
出较大，主要系募投项目先行投入，购置土地、新建厂房、购买设备支付现金较
多。截至 2020 年 6 月 30 日，发行人已预先投入募集资金 10,447.63 万元。其中，
购买土地款 2,257.64 万元，厂房建设等支出 4,528.83 万元，设备投入 3,661.16
万元。

由于募投项目先行投入投资需求大，2019 年 1 月，为保证项目的顺利实施，
公司与江苏银行股份有限公司常州分行签订借款合同，以位于常州市正强路 28
号的“苏（2018）常州市不动产权第 0020480 号”土地使用权作为抵押，授信额
度为 1.80 亿元人民币。公司募投项目先行实施过程中，为尽量实现资金的有效
利用，降低负债率，公司优先使用日常经营所得资金及 2018 年 3 月的股东增资
款，银行授信额度使用较少。但根据银行的相关要求，为保证授信额度，公司需
有一定金额的资金借用，如果长期不使用借款资金，相关授信存在取消的风险。
公司目前主要依靠相对单一的银行间接融资渠道，为维护与授信银行的良好业务
关系，保证公司的授信额度，公司 2020 年上半年实际使用该笔授信 1,237.05 万
元，借款资金用于支付公司募投项目建设的工程款。

随着公司募投项目先行投入的顺利实施，以及公司疫情过后经营业绩的提
升，公司资金相对充裕，2020 年 7 月，偿还了江苏银行的长期借款 1,002.31 万
元。


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②公司向兴业银行借款主要系经营资金周转需要，相关借款尚未到期，公司
选择持有一定金额的货币资金以应对日常生产经营需要。

公司在资金宽裕时，为了提高资金收益，购买结构性存款，但由于收益相对
较高的结构性存款一般在三月期以上，在结构性存款到期前，公司发生资金周转
需求时，通过银行借款解决短期资金需求。

2019 年 12 月至 2020 年 1 月，由于公司需支付铜箔等原材料采购款，资金
发生暂时性紧张，公司向兴业银行短期借款 700 万元，约定利率为 4.2%，借款
期一年。虽然后期公司资金流相对宽裕，但是公司考虑到借款本金相对较低，大
额银行结构性存款（1,000 万元以上）的预期收益达到 3.70%左右，与借款利率
差异较小，公司未考虑提前偿还银行借款，选择持有一定金额的货币资金以应对
日常的生产经营需要。

公司对兴业银行的短期借款将在借款到期时归还借款。

③公司购买银行理财产品主要系提高资金运营效率的需要

公司在生产经营过程中，资金的收回与支付存在时间差，在资金充裕时，公
司为提升资金运营效率，购买银行结构性存款。公司购买的结构性存款通常为 3
月期，便于公司充裕资金的灵活应用。

综上所述，公司 2019 年以来购买银行理财产品的同时，存在银行借款具有
合理性，其中兴业银行短期借款是短期资金周转的需要，江苏银行长期借款系为
维持公司的授信额度，保证募投项目实施过程中的资金充足。

（二）非流动资产分析

报告期内，公司非流动资产的构成如下表：

单位：万元
2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
固定资产 9,251.80 62.62% 8,194.06 56.91% 2,784.14 35.93% 3,055.96 75.56%
在建工程 2,181.36 14.76% 2,823.81 19.61% 1,328.05 17.14% - -
无形资产 2,885.02 19.53% 2,918.61 20.27% 2,985.80 38.53% 791.57 19.57%



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长期待摊
79.85 0.54% 97.82 0.68% 37.80 0.49% 57.52 1.42%
费用
递延所得
204.27 1.38% 182.69 1.27% 102.64 1.32% 118.27 2.92%
税资产
其他非流
172.75 1.17% 182.31 1.27% 510.01 6.58% 21.34 0.53%
动资产
合计 14,775.05 100.00% 14,399.29 100.00% 7,748.44 100.00% 4,044.66 100.00%

2018 年末、2019 年末，公司非流动资产金额同比有较大增长，主要原因系
购买土地导致无形资产增加、新建厂房导致在建工程和固定资产增加。公司非流
动资产主要由固定资产、在建工程和无形资产组成，报告期内，三者合计占非流
动资产的比重分别为 95.13%、91.61%、96.79%和 96.91%。2020 年 6 月末，公司
非流动资产金额相比 2019 年末略有增加。

1、固定资产

公司的固定资产包括房屋建筑物、机器设备、运输设备等，采用年限平均法
计提折旧。报告期各期末，固定资产账面价值分别为 3,055.96 万元、2,784.14 万
元、8,194.06 万元和 9,251.80 万元。

报告期内，发行人固定资产的构成情况如下表：

单位：万元
项目 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
一、账面原值合计 14,728.51 13,298.29 7,333.66 7,046.38
房屋建筑物 7,393.72 7,393.72 1,745.59 1,745.59
机器设备 6,821.34 5,405.81 5,102.11 4,816.94
运输设备 365.30 353.79 341.85 341.85
电子设备 109.84 106.66 105.80 103.69
其他设备 38.31 38.31 38.31 38.31
二、累计折旧合计 5,476.72 5,104.23 4,549.52 3,990.41
房屋建筑物 1,105.51 910.13 765.29 642.81
机器设备 3,937.06 3,776.55 3,421.19 3,054.73
运输设备 298.51 283.47 236.35 178.51
电子设备 99.44 98.00 92.85 83.54
其他设备 36.20 36.08 33.84 30.82
三、账面价值合计 9,251.80 8,194.06 2,784.14 3,055.96
房屋建筑物 6,288.21 6,483.59 980.30 1,102.78
机器设备 2,884.29 1,629.26 1,680.92 1,762.21



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项目 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
运输设备 66.79 70.32 105.50 163.33
电子设备 10.40 8.66 12.95 20.15
其他设备 2.11 2.23 4.47 7.49

公司固定资产主要为生产经营所需的厂房和机器设备等。报告期内，上述两
类资产合计占固定资产的比例均在 90%以上。

由于场地限制，近年来公司主要通过技术创新、工艺改进、提高生产效率来
扩大生产规模，相对于业务规模扩张速度而言，公司固定资产规模增长较慢，但
为了保持公司技术工艺水平的先进性，进一步提高生产效率，公司从 2017 年底
开始自筹资金先期实施本次发行的募集资金投资项目，2018 年、2019 年，公司
使用自筹资金购买土地、新建厂房，2019 年末固定资产账面价值有了明显增加。
未来公司将继续加大在固定资产方面的投资，以缓解可能出现的对公司生产和研
发活动产生制约的不利影响。随着对固定资产方面的持续投资，不断有新的机器
设备投入公司的生产和研发活动，2020 年 6 月末固定资产账面价值继续增加。

报告期内，公司固定资产不存在账面价值高于可回收金额的情况，故未计提
固定资产减值准备。

2、无形资产

报告期各期末，公司无形资产净值分别为 791.57 万元、2,985.80 万元、
2,918.61 万元和 2,885.02 万元，占非流动资产比例分别为 19.57%、38.53%、20.27%
和 19.53%，为公司所拥有的土地使用权。

3、在建工程

2018 年末、2019 年末、2020 年 6 月末，公司在建工程余额分别为 1,328.05
万元、2,823.81 万元和 2,181.36 万元，为新建厂区及设备等。

4、长期待摊费用

报告期各期末，公司长期待摊费用金额分别为 57.52 万元、37.80 万元和 97.82
万元和 79.85 万元，为公司工厂绿化费摊销。

5、递延所得税资产

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报告期各期末，公司递延所得税资产分别为 118.27 万元、102.64 万元、182.69
万元和 204.27 万元，主要由应收账款和其他应收账款坏账准备产生的可抵扣暂
时性差异形成。其具体明细如下：

单位：万元

2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目 可抵扣 递延所 可抵扣 递延所 可抵扣 递延所 可抵扣 递延所
暂时性 得税资 暂时性 得税资 暂时性 得税资 暂时性 得税资
差异 产 差异 产 差异 产 差异 产
资产减值准备 639.76 159.94 543.47 135.87 461.91 69.29 486.35 72.95
可抵扣亏损 130.25 32.56 147.27 36.82 103.36 25.84 70.48 17.62
递延收益 35.35 8.84 40.00 10.00 49.30 7.40 58.60 8.79
内部交易未实现利润 11.70 2.93 - - 0.82 0.12 - -
未税前扣除的上市中介
- - - - - - 126.04 18.91
机构费用
合计 817.07 204.27 730.75 182.69 615.38 102.64 741.47 118.27


6、其他非流动资产

报告期各期末，公司其他非流动资产金额分别为 21.34 万元、510.01 万元、
182.31 万元和 172.75 万元，全部为预付的工程款和设备款。

（三）资产周转能力分析

1、资产周转能力指标分析

报告期内发行人的营运能力指标如下表所示：


项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
应收账款周转率（次/年） 2.15 2.91 3.30 2.65
存货周转率（次/年） 3.00 2.98 3.25 3.19
注：表中指标计算公式：
应收账款周转率＝营业收入÷平均应收账款账面价值
存货周转率＝营业成本÷平均存货账面价值
表中 2020 年 1-6 月数据已年化

报告期内，公司应收账款周转率、存货周转率变动不大。其中，应收账款
周转率对应的应收账款周转天数分别为 135.70 天、109.11 天、123.71 天和
168.22 天，与公司 3-6 个月信用期情况基本相符；公司存货周转率不高，主要原
因系各年末，原材料采购、运输等容易受春节假期的影响，因此公司储备了相
对较多的原材料。

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2、资产周转能力和可比上市公司比较分析

报告期内，发行人和可比上市公司应收账款周转率对比情况如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 4.78 5.61 5.73 6.23
欣天科技 1.98 2.27 2.45 2.47
丹邦科技 0.86 1.36 1.75 1.49
平均 2.54 3.08 3.31 3.40
中英科技 2.15 2.91 3.30 2.65
注：表中 2020 年 1-6 月数据已年化

2017 年，发行人应收账款周转率略低于可比上市公司，主要原因系：公司
当期第四季度出货量占比较高，且公司给客户的信用期一般在 3-6 个月左右，导
致各年末应收账款余额较大，应收账款周转率降低。

2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，发行人的应收账款周转率与可比上市公
司平均应收账款周转率的差异较小。

报告期内，经过不断的发展合作，发行人主要客户较为稳定，集中于信誉
良好、质地优良、业内知名度较高的 PCB 加工商或通信设备制造商；公司产品
技术含量高，所应用领域先进，公司对产品品质稳定性的相关要求较高，相应
的上下游客户都具备一定的技术和规模实力，因此回款情况总体良好，回收周
期相对稳定；同时发行人也不断加强应收账款管理，及时催收信用期到期的应
收款项，以维持较好的资金周转效率。

报告期内，发行人和可比上市公司存货周转率对比情况如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 3.26 4.22 4.62 4.70
欣天科技 3.74 4.10 4.31 4.92
丹邦科技 1.12 1.62 2.44 4.66
平均 2.71 3.31 3.79 4.76
中英科技 3.00 2.98 3.25 3.19
注：表中 2020 年 1-6 月数据已年化

2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，与可比上市公司相比，公司存
货周转率相对偏低，主要原因系：（1）报告期内，公司一直较为重视对原材料


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的储备和管理，尤其是在各年末，原材料采购、运输等容易受春节假期的影
响，因此公司储备了相对较多的原材料，以保证一季度销售旺季的正常生产和
供货；（2）公司与客户五株科技、深南电路签订了产品寄售协议，根据协议，
中英科技需向五株科技、深南电路提供持续稳定的产品备货，备货商品寄存、
储备在客户仓库，导致公司期末存在一定金额的发出商品；（3）2017 年以来，
公司产能日趋紧张，其中压机和上胶机是限制公司产能的最主要设备，上胶机
主要用于公司半成品半固化片的生产，为保证压机的工作效率，且尽量避免上
胶机的超负荷运转，公司须常备一定数量的半固化片，导致期末存货中半成品
金额较多。


十一、偿债能力、流动性与持续经营能力的分析

（一）主要债项

报告期各期末，公司负债构成如下：

单位：万元
2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
流动负债 7,934.79 86.17% 6,976.26 95.33% 2,955.05 98.36% 2,954.91 98.04%
非流动负债 1,273.81 13.83% 342.47 4.67% 49.31 1.64% 58.96 1.96%
负债总额 9,208.60 100.00% 7,318.73 100.00% 3,004.37 100.00% 3,013.87 100.00%

报告期内，公司负债主要由流动负债构成。2019 年末，公司负债增长较多
的原因系公司应付票据及应付账款增加。

1、流动负债分析

报告期内，公司流动负债的构成如下表：

单位：万元
2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
短期借款 700.74 8.83% 220.00 3.15% - - - -
应付票据 2,532.31 31.91% 2,635.56 37.78% 556.52 18.83% 554.97 18.78%
应付账款 3,569.63 44.99% 3,083.41 44.20% 1,633.54 55.28% 1,448.87 49.03%
预收款项 - - 0.11 0.00% 102.13 3.46% 0.94 0.03%


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2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
应付职工
135.83 1.71% 406.22 5.82% 437.43 14.80% 425.30 14.39%
薪酬
应交税费 913.70 11.52% 564.33 8.09% 154.96 5.24% 468.44 15.85%
其他应付
0.02 0.00% 4.03 0.06% 0.19 0.01% - -
款
合同负债 8.73 0.11% - - - - - -
其他流动
73.84 0.93% 62.60 0.90% 70.28 2.38% 56.39 1.91%
负债
流动负债
7,934.79 100.00% 6,976.26 100.00% 2,955.05 100.00% 2,954.91 100.00%
合计

报告期各期末，公司流动负债分别为 2,954.91 万元、2,955.05 万元、6,976.26
万元和 7,934.79 万元。

公司流动负债主要由应付票据、应付账款、应付职工薪酬和应交税费构成。

（1）短期借款

2019 年末，公司短期借款金额为 220.00 万元，短期借款主要系公司为满足
日常生产经营活动对流动资金的需要而发生的筹资活动。具体如下：

借款金额 借款期 是否存在利 借款是
债权人名称 借款起始日 借款利率
（万元） 限 息资本化 否逾期
兴业银行常 2020.12.
220 2019.12.13 4.2% 否 否
州武进支行 12

报告期内，公司不存在借款费用资本化情况。

2020 年 6 月末，公司短期借款金额为 700.74 万元，短期借款主要系公司为满足日

常生产经营活动对流动资金的需要而发生的筹资活动。具体如下：

借款金额 是否存在利 借款是
债权人名称 借款起始日 借款期限 借款利率
（万元） 息资本化 否逾期
兴业银行常
220 2019.12.13 2020.12.12 4.2% 否 否
州武进支行
兴业银行常
480 2020.01.09 2021.01.08 4.2% 否 否
州武进支行

（2）应付票据

报告期各期末，公司应付票据余额分别为 554.97 万元、556.52 万元、2,635.56



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万元和 2,532.31 万元，全部为银行承兑汇票。2019 年末，应付票据余额增加较
多的原因系公司新建厂房、购置设备，部分款项使用票据支付。

（3）应付账款

报告期各期末，公司应付账款余额分别为 1,448.87 万元、1,633.54 万元、
3,083.41 万元和 3,569.63 万元，应付账款明细如下：

单位：万元
2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
材料采购 2,598.46 72.79% 1,241.36 40.26% 1,514.72 92.73% 1,407.82 97.17%
长期资产
921.50 25.81% 1,805.69 58.56% 102.63 6.28% 25.12 1.73%
采购
费用类 49.67 1.39% 36.37 1.18% 16.19 0.99% 15.92 1.10%
合计 3,569.63 100.00% 3,083.41 100.00% 1,633.54 100.00% 1,448.87 100.00%

2019 年末，应付账款增加较多的原因系公司新建厂房、购置设备，因此应
付长期资产采购款增加较多。

2020 年 6 月末，应付账款增加的原因系疫情逐步控制且国内 5G 建设持续推
进后，公司订单增加，对原材料的采购增长。

截至本招股说明书签署日，发行人应付账款中无应付持公司 5%以上表决权
股份的股东单位款项的情况。

（4）应付职工薪酬

公司应付职工薪酬余额主要为计提未发放的工资及奖金等。报告期各期末，
公司应付职工薪酬余额分别为 425.30 万元、437.43 万元、406.22 万元和 135.83
万元，全部为短期薪酬。

2、非流动负债分析

报告期各期末，公司非流动负债明细如下：

单位：万元
2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例



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长期借款 1,238.46 97.22% 302.31 88.27% - - - -
递延收益 35.35 2.78% 40.00 11.68% 49.30 99.97% 58.60 99.39%
递延所得税
- - 0.16 0.05% 0.01 0.03% 0.36 0.61%
负债
非流动负债
1,273.81 100% 342.47 100.00% 49.31 100.00% 58.96 100.00%
合计

2019 年末非流动负债增加的原因系公司向江苏银行股份有限公司常州分行
借款 302.31 万元。

2020 年 6 月末非流动负债增加较多的原因系公司向江苏银行股份有限公司
常州分行借款 934.74 万元。

公司递延收益为与资产相关政府补助所形成的递延收益，明细如下：

单位：万元
项目 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
2013 年度省工业和信息产业转型升级引
17.50 20.00 25.00 30.00
导资金
废气处理工程整改及锅炉房噪声治理 5.25 6.00 7.50 9.00
关于下达 2014 年实施“三位一体”发展
12.60 14.00 16.80 19.60
战略促进工业企业转型升级专项资金
合计 35.35 40.00 49.30 58.60


（二）股利分配情况

2018 年 2 月 22 日，公司 2018 年第二次股东大会审议通过了《关于公司现
金分红的议案》，同意以截至 2017 年 12 月 31 日的公司总股本 5,250.00 万股为基
数，向全体股东每 10 股派发现金股利 1.91 元（含税），合计计提现金股利 1,002.75
万元，2018 年 4 月 20 日，公司分红计划实施完毕，实际派发现金股利 1,002.75
万元。

（三）现金流量分析

报告期内，公司现金流量表主要项目如下表所示：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
经营活动产生的现金流量净
2,023.26 469.94 5,275.70 3,759.01
额



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投资活动产生的现金流量净
-5,504.17 -4,445.60 -3,477.72 -143.69
额
筹资活动产生的现金流量净
1,373.48 516.60 4,566.45 -4,548.62
额
汇率变动对现金的影响 41.58 85.47 110.55 -57.77
现金及现金等价物净增加额 -2,065.85 -3,373.58 6,474.98 -991.07

1、经营活动现金流量分析

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 3,759.01 万元、5,275.70
万元、469.94 万元和 2,023.26 万元。具体情况如下表所示：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
销售商品、提供劳务收到的现金 7,080.47 9,661.24 14,751.59 14,056.29
收到的税费返还 8.15 188.75 - 1.34
收到其他与经营活动有关的现金 733.61 342.88 210.68 129.28
经营活动现金流入小计 7,822.23 10,192.87 14,962.28 14,186.91
购买商品、接受劳务支付的现金 3,564.02 5,971.95 5,063.70 5,980.34
支付给职工以及为职工支付的现金 883.83 1,558.81 1,454.35 1,172.52
支付的各项税费 697.83 1,318.39 2,470.22 2,453.64
支付其他与经营活动有关的现金 653.29 873.77 698.32 821.39
经营活动现金流出小计 5,798.98 9,722.93 9,686.58 10,427.90
经营活动产生的现金流量净额 2,023.26 469.94 5,275.70 3,759.01

发行人报告期内经营活动现金流入分别为 14,186.91 万元、14,962.28 万元、
10,192.87 万元和 7,822.23 万元，对应流出量分别为 10,427.90 万元、9,686.58 万
元、9,722.93 万元和 5,798.98 万元。发行人报告期内销售商品、提供劳务收到的
现金与公司营业收入的比值（销售收现比）分别为 0.97、0.84、0.55 和 0.82，上
述比值与同行业可比公司的对比如下：


可比公司 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
科创新源 1.02 1.04 0.98 1.05
欣天科技 1.01 1.07 1.00 1.04
丹邦科技 0.44 0.90 0.81 1.36
平均 0.82 1.00 0.93 1.15
中英科技 0.82 0.55 0.84 0.97

2019 年公司销售商品、提供劳务收到的现金较少，主要原因系:①公司给主



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要客户的信用期在 3-6 个月之间，2019 年第三季度销售收入较多，应收账款增加；
②公司与主要客户的结算以银行承兑汇票为主，2019 年末，公司尚未到期承兑
的应收票据较多，导致当期现金流入较少。

公司收到的其他与经营活动有关的现金包括利息收入、现金余额中有限制的
资金收回等，具体明细如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
利息收入 52.15 91.55 105.14 9.10
补贴收入 658.19 189.81 95.66 24.00
往来款 21.86 3.37 9.88 9.60
其他 1.41 2.50 - -
现金余额中有限制的资金收回 - 55.65 - 86.57
合计 733.61 342.88 210.68 129.28

“现金余额中有限制的资金收回”指当期银行承兑汇票保证金的净减少。

报告期内，公司经营性现金流量净额与净利润的关系如下：

单位：万元
2020 年
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
1-6 月
净利润 2,548.27 4,770.49 5,275.08 4,661.05
加：信用减值损失 96.29 81.56 - -
资产减值准备 0.00 - -23.57 -74.64
固定资产折旧 372.48 563.26 565.28 655.96
无形资产摊销 33.59 67.18 63.42 22.03
长期待摊费用摊销 17.97 21.07 19.72 19.72
处置固定资产、无形资产和其他长期资
0.00 0.45 -0.85 -
产的损失（收益以“-”号填列）
财务费用（收益以“-”号填列） -41.58 -81.89 -110.55 100.56
投资损失（收益以“-”号填列） -52.66 -157.94 - -
递延所得税资产减少（增加以“-”号填
-21.58 -80.04 15.62 -20.20
列）
递延所得税负债增加（减少以“-”号填
-0.16 0.14 -0.34 0.36
列）
存货的减少（增加以“-”号填列） -317.60 -25.32 -520.92 -932.59
经营性应收项目的减少（增加以“-”号
-2,142.38 -6,683.41 215.32 -433.85
填列）
经营性应付项目的增加（减少以“-”号
1,530.61 1,994.38 -222.50 -239.39
填列）


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2020 年
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
1-6 月
经营活动产生的现金流量净额 2,023.26 469.94 5,275.70 3,759.01

2、投资活动现金流量分析

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-143.69 万元、-3,477.72
万元、-4,445.60 万元和-5,504.17 万元。详细情况如下表所示：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
取得投资收益收到的现金 52.66 157.94 - -
处置固定资产、无形资产和其
- - 1.18 -
他长期资产收回的现金净额
投资活动现金流入小计 52.66 157.94 1.18 -
购建固定资产、无形资产和其
1,556.83 3,603.54 3,478.90 143.69
他长期资产支付的现金
投资支付的现金 4,000.00 1,000.00 - -
投资活动现金流出小计 5,556.83 4,603.54 3,478.90 143.69
投资活动产生的现金流量净
-5,504.17 -4,445.60 -3,477.72 -143.69
额

2018 年，公司投资活动现金流入均为处置固定资产、无形资产和其他长期
资产收回的现金，金额较小；2019 年，公司投资活动现金流入为取得投资收益
收到的现金，系公司使用部分货币资金购买银行结构性存款取得的利息收入。报
告期内，投资活动现金流出一般用于购建新的固定资产等支付的现金，2018 年
以来公司投资活动现金流出增长较大主要系购置土地、新建厂房、购买设备支付
的现金；2019 年和 2020 年 1-6 月，公司投资支付的现金系用于购买银行结构性
存款等理财产品。

3、筹资活动现金流量分析

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-4,548.62 万元、4,566.45
万元、516.60 万元和 1,373.48 万元。详细情况如下表所示：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
吸收投资收到的现金 - - 5,569.20 -
取得借款收到的现金 1,414.74 822.31 - -



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项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
筹资活动现金流入小计 1,414.74 822.31 5,569.20 -
偿还债务支付的现金 - 300.00 - 4,499.75
分配股利、利润或偿付利息支付
41.26 5.71 1,002.75 48.87
的现金
筹资活动现金流出小计 41.26 305.71 1,002.75 4,548.62
筹资活动产生的现金流量净额 1,373.48 516.60 4,566.45 -4,548.62

公司 2018 年吸收投资收到的现金主要为股东增资。公司偿还债务支付的现
金主要为归还银行借款。2017 年，公司为降低财务杠杆、优化资产结构，在经
营状况不断改善的情况下降低负债、归还欠款，因此筹资活动现金流出较多。2018
年，公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为现金分红。

2020 年 1-6 月筹资活动现金流入较大的主要原因系 2020 年公司向江苏银行
股份有限公司常州分行借款 934.74 万元。

（四）资本性支出分析

1、报告期内的重大资本性支出

报告期内，公司重大资本性支出主要为购置土地、新建厂房、购买设备，
2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付
的现金分别为 3,478.90 万元、3,603.54 万元、1,556.83 万元。

2、未来可预见的重大资本性支出

公司未来可预见的重大资本性支出主要为募集资金投资项目，具体内容请见
本招股说明书第九节“募集资金运用”。

（五）偿债能力及流动性分析

1、偿债能力指标分析

报告期内，发行人的流动比率、速动比率、资产负债率（母公司）、息税折
旧摊销前利润及利息保障倍数情况如下表所示：

2020 年 1-6 月 2019 年度/ 2018 年度/ 2017 年度/
项目
/2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31



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2020 年 1-6 月 2019 年度/ 2018 年度/ 2017 年度/
项目
/2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
流动比率 3.43 3.31 7.00 4.93
速动比率 2.97 2.67 5.89 4.01
资产负债率（母公司） 21.86% 19.41% 10.47% 16.10%
息税折旧摊销前利润（万元） 3,793.41 6,776.94 6,786.55 6,252.08
利息保障倍数 231.98 282.00 180.63 40.50
注：表中指标计算公式：
流动比率＝流动资产÷流动负债
速动比率＝（流动资产－存货－预付款项－其他流动资产）÷流动负债
资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%
息税折旧摊销前利润＝利润总额＋利息支出＋固定资产折旧费用＋摊销
利息保障倍数＝（利润总额＋利息支出）÷利息支出

公司经营稳健、负债较少，2018 年 3 月，公司引入外部投资者增资，补充
了用于生产经营的流动资金，因此 2018 年末的流动比率、速动比率相比 2017
年末有较大提高，资产负债率也有一定降低。2019 年，公司使用自有资金建设
厂房、购置设备，同时灵活运用银行信贷，申请了少量的银行借款，导致流动
比率、速动比率相比 2018 年末下降较多，资产负债率也有一定上升。总体来
看，报告期内，公司利息支出较少，利息保障倍数较高，表现出较强的偿债能
力。

2、偿债能力和同行业上市公司比较分析

报告期内，发行人和可比上市公司流动比率、速动比率对比情况如下：


可比公司 2020.6.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31

流动比 速动比 流动比 速动比 流动比 速动比 流动比 速动比
率 率 率 率 率 率 率 率
科创新源 2.79 2.47 3.30 2.98 5.50 4.88 10.78 10.00
欣天科技 6.80 5.95 5.99 5.43 5.17 4.59 5.56 5.07
丹邦科技 0.88 0.60 0.83 0.56 0.88 0.62 0.73 0.63
平均 3.49 3.01 3.37 2.99 3.85 3.36 5.69 5.23
中英科技 3.43 2.97 3.31 2.67 7.00 5.89 4.93 4.01

2017 年末，公司流动比率和速动比率略低于可比上市公司平均值，与欣天
科技的差异较小，高于丹邦科技；2018 年末，公司流动比率、速动比率均高于
可比上市公司。2019 年末，公司流动比率和速动比率均略低于可比上市公司平
均值。2020 年 6 月末，公司流动比率与速动比率有所上升，接近可比上市公司

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平均值。

3、公司流动性的变化趋势及应对措施

报告期内，公司资产负债率维持在 20%以下，利息保障倍数逐年增加，公司
资产流动性较好、有息负债金额较少，目前及可预见未来未发生重大不利变化。
但由于公司给与了客户 3-6 个月的信用期，若公司应收账款无法及时收回，将对
公司资产流动性产生不利影响，公司存在应收账款发生坏账的风险，具体内容请
参见本招股说明书第四节“风险因素”之“五/（四）应收账款发生坏账的风险。”

发行人目前已建立多项措施以应对流动性风险：

①申请首发上市，加强直接融资。公司申请本次发行上市后，资本实力将显
著增强，有利于快速提升公司的流动性水平。

②积极与银行合作，取得信用授权。公司与江苏银行股份有限公司常州分行
签订借款合同，以位于常州市正强路 28 号的“苏（2018）常州市不动产权第
0020480 号”土地使用权作为抵押，授信额度为 1.80 亿元人民币。上述授信额度
能够满足公司日常经营对流动资金的需求。

③加强应收账款管理，提升资金周转效率。随着公司应收账款余额增长，公
司加大对应收账款的管理，加强销售内部控制和销售合同管理的控制力度，明确
销售人员和收款人员的职责权限，建立严格的客户信用审批制度，加大落实回款
计划，并执行稳健的坏账计提政策以防范坏账风险。

（六）持续经营能力分析

自 2008 年开始研发高频覆铜板以来，发行人深耕于高频通信材料行业，围
绕核心客户，坚持自主创新，先后研发了 D 型、CA 型、8000 型三类高频覆铜板
和高频聚合物基复合材料，得到了国内外知名通信设备制造商和电信运营商的广

泛认可。

近年来，随着信息技术的发展和通讯产品更新换代，高频通信业务获得了超
常规的快速发展，卫星接收、基站、导航、医疗、运输、仓储等多个领域开始广
泛应用高频通信材料。而全球范围内 4G、4.5G、5G 网络建设的加速，促使通信

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基站的建设数量快速增长，基站天线及功放系统的出货量同步上升，直接带动了
高频覆铜板和高频聚合物基复合材料的市场需求；未来，随着 5G 通信业务、车
联网技术、军事通信以及高精度导航业务的成熟与发展，将会为高频通信材料行
业的发展带来更为广阔的空间。

报告期内，公司分别实现营业收入 14,538.60 万元、17,484.84 万元、17,648.61
万元和 8,621.08 万元，2018 年和 2019 年分别较上年增长 20.26%和 0.94%；主营
业务毛利占综合毛利的比重分别为 99.39%、99.37%、99.47%和 98.91%，是公司
利润的主要来源。公司高频覆铜板销售因国内外 4G、5G 建设的持续推进而稳步
迅速，高频聚合物基复合材料作为新产品，市场需求方兴未艾。本次募集资金投
资项目主要包括：高频覆铜板、高频塑料及其制品项目的扩产、研发中心建设等，
募集资金将全部用于主营业务或与主营业务相关的业务，有助于提高公司的核心
竞争力和盈利能力。公司作为国内领先的高频通信材料研发、生产企业，历经多
年耕耘，已经具备较为明显的技术优势、品牌优势和客户优势，综合实力居行业
前列，具有较强的市场竞争能力以及抗风险能力，特别是本次募集资金投资项目
实施后，发行人的产能规模和研发创新能力有望进一步提升。

公司核心产品具有良好的市场前景，随着 5G 通信建设的推进，市场需求增
长迅速。作为国内领先的高频覆铜板生产企业，发行人与主要客户的合作稳定、
主要原材料供应充足、公司核心技术不断提升、新厂房投入有效解决了产能瓶颈，
因此，发行人具备良好的持续经营能力。


十二、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项

（一）资产负债表日后事项

截至本招股说明书签署日，发行人不存在需要说明的资产负债表日后重要事
项。

（二）或有事项

截至本招股说明书签署日，发行人不存在需要说明的或有事项。

（三）其他重要事项

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截至本招股说明书签署日，发行人不存在可能对发行人财务状况、盈利能力
及持续经营产生重大不利影响的其他或有事项。


十三、审计截止日后的经营情况

公司财务报告审计基准日是 2020 年 6 月 30 日。立信会计师事务所对公司
2020 年 1-9 月的财务报表进行了审阅，包括 2020 年 9 月 30 日的合并及母公司资
产负债表，2020 年 1-9 月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表以及
财务报表附注，并出具了信会师报字[2020]第 ZH10324 号《审阅报告》。2020 年
1-9 月，公司主要财务数据及经营情况如下表：

单位：万元
2020 年 1-9 月 2019 年 1-9 月
项目 变动幅度
/2020.9.30 /2019.9.30
资产总额 43,722.51 35,334.18 23.74%
股东权益总额 34,409.02 30,418.30 13.12%
归属于母公司股东权益 34,409.02 30,418.30 13.12%
营业收入 15,300.87 15,752.27 -2.87%
营业利润 5,542.17 5,785.54 -4.21%
利润总额 5,543.12 5,784.95 -4.18%
净利润 4,207.93 4,432.19 -5.06%
归属于母公司股东的净利润 4,207.93 4,432.19 -5.06%
扣除非经常性损益后归属于母
3,634.88 4,154.85 -12.51%
公司股东的净利润
经营活动产生的现金流量净额 547.23 -310.76 --

1、收入变动分析

2020 年 1-9 月，公司营业收入同比下降 2.87%，收入下降主要系两方面因素：

①公司产品主要用于移动通信领域，受疫情影响，一季度基站建设明显减少，
导致公司一季度收入下降明显。2020 年一季度、2020 年二季度、2020 年三季度，
公司销售收入分别为 2,418.72 万元、6,202.36 万元、6,679.79 万元。一季度同比
下降 41.93%，是公司上半年收入下降的主要因素。公司产品主要应用于移动通
信领域，通信基站建设进度是影响公司需求的主要因素，由于春节假期和疫情叠




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加影响，2020 年一季度国内外基站建设整体放缓14且行业上下游复工率不高，主
要客户均到 3 月初才正常复工，影响了公司一季度的订单量。

②受国外疫情影响，公司外销收入减少。报告期内，公司外销收入主要来自
于韩国和印度，2020 年上半年，韩国、印度等地区的疫情持续时间较长，基站
建设受到的影响较明显，导致公司 2020 年上半年外销收入为 95.57 万元，远低
于去年同期的 2,525.16 万元。

2、利润变动分析

公司 2020 年 1-9 月，扣非后净利润同比下降主要系：PTFE 型产品的毛利率
有所下降。2019 年至今，公司 PTFE 型高频覆铜板产品价格受下游终端天线厂商
价格下降及市场竞争的影响，价格总体呈下降趋势，导致 PTFE 型产品毛利率有
所降低。

由于公司 2020 年上半年收到政府补助的影响，公司净利润的同比下降幅度
低于扣非后净利润变动幅度。

3、经营活动现金流量净额变动分析

2020 年 1-9 月，公司经营活动现金流量净额同比增长较快，增加主要系当期
的销售回款情况好于 2019 年同期。


十四、公司 2020 年上半年业绩预测及实现情况

（一）公司 2020 年 1-6 月的业绩预测情况

2020 年 5 月 7 日，公司对 2020 年上半年的业绩情况进行了预测，预测的主
要财务数据如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月（E）
营业收入 10,365.48
净利润 2,681.12

14
2020 年 5 月，十三届全国人大三次会议期间，工业和信息化部部长苗圩表示“ 5G 从今年以来加快了建设
速度。虽然受疫情影响，1、2 月份甚至 3 月份可能受到一些影响，但是各个企业还在努力加大力度，争取
把时间赶回来。”



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扣非后归母净利润 2,144.74

其中，各细分产品的预测收入情况如下表:

单位：万元
2020 年 1-6 月预测数
产品
1-3 月实现数 4-6 月预测数 1-6 月预测合计
CA 型高频覆铜板 1,780.33 3,993.64 5,773.97
D 型高频覆铜板 525.52 1,750.63 2,276.15
8000 型高频覆铜板 19.00 2,077.83 2,096.83
高频聚合物基复合材料及制品 87.99 57.19 145.18
高频天线罩 - 15.61 15.61
其他业务收入 5.88 51.86 57.74
合计 2,418.72 7,946.76 10,365.48

（二）公司 2020 年上半年的经营情况及与业绩预测的差异原因分析

2020 年上半年，公司实际实现的业绩情况如下：

单位：万元
项目 2020 年 1-6 月实际实现数 2020 年 1-6 月预测数 同比变动
营业收入 8,621.08 10,365.48 -16.83%
净利润 2,548.27 2,681.12 -4.96%
扣非后归母净利润 2,010.59 2,144.74 -6.25%
注：上述数据已经立信会计师事务所审计

如上表，公司实际实现的收入、利润较业绩预测数有一定幅度下滑，具体细
分产品的收入实现数和预测数对比如下：

单位：万元
2020 年 1-6 月 实际较预测
项目 2020 年 1-6 月实际实现数
预测数 变化
CA 型高频覆铜板 5,065.37 5,773.97 -12.27%
D 型高频覆铜板 2,092.41 2,276.15 -8.07%
8000 型高频覆铜板 1,228.15 2,096.83 -41.43%
高频聚合物基复合材料及制品 137.61 145.18 -5.22%
高频天线罩 10.51 15.61 -32.65%
其他业务收入 87.03 57.74 50.73%
合计 8,621.08 10,365.48 -16.83%

公司实际销售收入不及预期，主要原因系：

①受设备安装调试进度影响，8000 型产品产销量不及预期


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8000 型高频覆铜板是公司开发的适用于 5G 天线射频等系统的新产品，实现
对美国罗杰斯产品的进口替代，拓展了公司产品在 5G 通信中的应用范围。该类
产品 2020 年以来，已通过京信通信、通宇通讯、罗森伯格等天线厂商的认证。

公司盈利预测时，8000 型产品的上胶设备、压机、回流线等设备正在调试，
拟于 5 月下旬投入使用，但由于调试过程中对设备进行部分技术改造，设备投入
使用延后，使得公司 8000 型产品生产存在产能瓶颈，产量和销量不及预期。

②公司盈利预测基于终端天线厂商的需求，与 PCB 客户对公司短期的实际
采购存在一定差异。

根据公司销售模式，产品最终需求来自于通信基站天线，基站天线厂商先向
其 PCB 生产商下单，PCB 生产企业根据生产需求向公司下单。由于公司产品生
产周期较短，从客户下达订单到产品发货的周期通常在一周左右，PCB 客户通
常不会提前数月向公司下订单。因此，公司进行盈利预测时，主要根据终端天线
厂商对公司产品的意向需求进行预计。

实际经营过程中，一方面，天线厂商实际的需求数量受下游基站建设进度、
运营商招投标情况等影响，与预测时的意向需求存在一定差异；另一方面，PCB
客户的产品交付进度、库存情况等因素会影响客户短期需求。上述原因导致公司
CA 型、D 型高频覆铜板实际销售额较盈利预测数略有下降。

（三）业绩不及预期不会对公司持续经营能力产生重大影响

公司 2020 年上半年业绩不及预期，主要系新厂房设备投入进度及业绩预测
与客户实际采购存在差异两方面的影响。

业绩预测与客户实际采购之间的差异是公司基于终端天线厂商的需求进行
业绩预测不可避免的偏差，截至本招股说明书出具日，公司终端天线厂商及客户
对公司产品需求、采购正常，不存在重大不利变化。

截至本招股说明书出具日，公司新厂房已进入试生产阶段，有效解决公司的
产能瓶颈，为公司未来发展提供支撑。

由于疫情过后，国内 5G 建设的推进，公司收入在第一季度收入同比下降



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41.93%的情况下，第二季度整体的收入与 2019 年同期相比基本一致，实现较快
回升，表现出较好的持续经营能力。

公司生产的高频覆铜板主要用于移动通信领域的基站天线中，公司在该细分
市场领域具有比较优势，能够支撑公司在 5G 时代的可持续经营。根据电子信息
行业知名咨询机构 Prismark 的研究报告，2018 年，高频覆铜板 80%以上的市场
份额被罗杰斯、泰康利等美日企业主导，国内从事高频覆铜板生产的企业主要为
中英科技和生益科技。公司在高频覆铜板领域的市场占有率为 6.4%，仅次于罗
杰斯、泰康利，公司目前的 CA 型、D 型、8000 型三类高频覆铜板均已应用于
5G 基站天线中，公司具备一定的先发优势和市场认可度，具有持续经营能力。

（四）公司一季度收入、利润情况与同行业可比公司的对比情况

2020 年一季度，受国内“新冠疫情”的影响，公司经营受到不利影响，主
要表现在：①公司产品主要应用于移动通信领域，通信基站建设进度是影响公司
需求的主要因素。由于春节假期和疫情叠加影响，2020 年一季度国内外基站建
设整体放缓 ，根据工信部统计，2020 年一季度国内新增 4G 基站仅 7 万个，远
低于同期水平。同时，行业上下游复工率不高，主要客户均到 3 月初才正常复工，
影响了公司一季度的订单量和销售回款；②由于公司部分员工为常州市以外员
工，尤其是生产人员，受疫情隔离的影响，公司一季度复工率不足，生产受到影
响；③公司新厂房的施工进度受到不利影响，不能按计划进行设备安装和试生产。

由于上述因素影响，公司 2020 年一季度分别实现营业收入和净利润 2,420.78
万元、807.75 万元，较同期下滑 41.93%和 33.29%。

目前，除公司外，经营高频覆铜板业务的上市公司主要有：美国罗杰斯，国
内的生益科技和华正新材。由于生益科技、华正新材的高频覆铜板业务占比较低，
移动通信行业的需求变动对其影响相对较小，因此上述两家公司的业绩变动与公
司业绩变动情况不可比。美国罗杰斯 2020 年一季度的收入、利润变动趋势与公
司一致。此外，上市公司科创新源和欣天科技的产品均主要应用于移动通信基站
中，与公司的终端需求情况一致，公司 2020 年一季度的收入、利润变动趋势与
上述两家公司一致。具体分析如下：




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1、公司收入、利润变化与罗杰斯的对比

美国罗杰斯的 ACS 部门与公司主营业务相同，根据罗杰斯公布的 2020 年一
季度报告，公司营业收入同比下降 19.80%，毛利同比下降 23.14%。罗杰斯披露
ACS 部门收入降低的原因为：COVID-19（新型冠状病毒肺炎）带来的中国地区
5G 基站建设迟缓、5G 基站建设预期导致的 4G 投资减少以及贸易限制对华为的
影响。

公司营业收入、利润的变动与罗杰斯 ACS 部门的收入、毛利率变动趋势基
本一致，但由于罗杰斯在整个行业内影响力较大、产品种类丰富，除移动通信领
域外，还在军工、汽车、卫星导航领域有较高市场占有率，因此，其受下游行业
影响的业绩波动小于公司。

2、公司收入、利润变化与生益科技、华正新材不具有可比性

2020 年一季度，生益科技的营业收入、归属母公司股东的净利润分别同比
增长 12.30%和 36.09%；华正新材 2020 年一季度营业收入下降 6.84%，归属母公
司股东净利润增长 18.87%。公司与上述两公司的收入、利润变动趋势不一致，
主要系公司的主营业务与上述两家公司存在较大差异，经营业绩的变动不具有可
比性。

公司主营业务为高频通信材料的研发、生产和销售，其中，核心产品高频覆
铜板的销售收入占公司营业收入的比重超过 90%，移动通信行业下游市场需求的
变动对公司影响较明显，但生益科技和华正新材高频覆铜板业务收入占比低，移
动通信行业的需求变化对其业绩的影响相对较小。

作为国内知名的覆铜板生产企业，生益科技的产品种类丰富，2019 年，生
益科技实现营业收入 132.41 亿元，但高频覆铜板占其营业收入的比重较低。根
据生益科技 2019 年 8 月公布的《投资者现场接待日活动会议纪要》，“高频高速
材料相对占比还很小，对我们的经营没有那么敏感”。根据 Prismark 的统计数据，
2018 年，生益科技高频覆铜板销售额约 2,100 万美元，市场占有率 4.8%，按此
数据估算，高频覆铜板收入占生益科技 2018 年营业收入的比例约为 1%，占比较
低。



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华正新材 2019 年实现覆铜板销售收入 14.07 亿元，华正新材近年来持续加
强在高频高速覆铜板领域的研发，根据华正新材 2019 年 9 月 11 日公布的《关于
非公开发行 A 股股票之申请文件反馈意见的回复》，“公司已实现部分高频、高
速覆铜板试生产及销售，在手订单、意向性合同逐渐增多”，但华正新材未披露
高频高速产品的具体销售数据。根据反馈回复“公司覆铜板产品主要包括：FR-4
环氧玻纤布基覆铜板、铝基覆铜板（即导热材料）”，高频高速覆铜板尚未成为华
正新材的主要产品。

3、公司收入、利润变化与欣天科技、科创新源的对比

科创新源主要生产通信行业用高性能特种橡胶胶粘带及其配套用 PVC 绝缘
胶带、冷缩套管，与发行人的主营产品均属于移动通信行业发展所需的特殊材料，
产品主要用于通信基站中。欣天科技主要从事移动通信产业中射频金属元器件的
生产，其产品也主要用于通信基站中。上述两家企业的经营业绩受移动通信行业
需求的影响较多。

欣天科技 2020 年一季度的营业收入同比下降 19.70%，归属母公司股东的净
利润同比下滑 16.69%；科创新源一季度营业收入同比下降 27.57%，归属母公司
股东的净利润同比下滑 29.48%。上述企业的经营情况与公司的经营状况变动趋
势一致，均有一定程度的下滑。

（五）2020 年上半年各月收入差异分析

2020 年 1 月-6 月，公司销售收入分别为 476.01 万元、358.19 万元、1,584.52
万元、2,150.69 万元、1,464.24 万元和 2,587.43 万元。一月和二月收入较低主要
系新冠疫情叠加春节假期影响，公司产品销售量减少。公司 4 月和 6 月的收入相
对较高，原因分析如下：

1、4 月份收入高主要是受疫情后下游需求提升的短期影响

①2020 年 4 月，随着疫情缓和，主要客户的生产恢复，部分一季度积压的
市场需求有所释放；同时公司一季度销售量少，季末库存多，能够及时响应客户
需求；

②国家各项鼓励“新基建”的措施出台，2020 年 3 月底，三大运营商发布

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新的 5G 基站招标计划，带动了整个行业的市场需求。

2、公司 5 月的销售收入系正常水平

2020 年 5 月，公司 8000 型产品尚未开始批量销售，以 PTFE 型产品为主。
根据公司产能情况，公司订单充足情况下，每月 PTFE 型产品产销量在 4 万张左
右。2020 年 3 月、2020 年 5 月和 2020 年 6 月，公司 PTFE 型高频覆铜板的销售
收入保持相对稳定，分别为 1,584.52 万元、1,383.98 万元、1,388.80 万元，各月
间略有波动。

3、公司 6 月份收入高主要系当期 8000 型产品开始批量销售

公司 8000 型新产品在 2020 年 6 月实现批量销售，当期实现销售收入 1,133.13
万元，导致公司 2020 年 6 月收入同比增加。

具体分产品看，2020 年 3 月至 2020 年 6 月，公司 D 型高频覆铜板产品的销
售收入分别为 422.65 万元、431.74 万元、466.44 万元和 661.04 万元，呈上升趋
势，主要系 2020 年以来，通宇通讯、恩电开等部分国内天线厂商的功分板中采
用 D 型“0.762mm”厚度的产品代替 CA 型“0.762mm”厚度的产品。由此也导
致公司 CA 型产品的销售收入在自 2020 年 4 月至 2020 年 6 月有所下降。但公司
PTFE 型产品的销售总量保持稳定。目前，国外基站天线厂商如康普、ACE、罗
森伯格，国内的京信通信等天线厂商，5G 基站天线使用的 PTFE 型高频覆铜板
仍然以 CA 型为主，CA 型产品在 5G 天线中仍然有较强的市场需求。

（六）2020 年上半年公司 8000 型产品收入较盈利预测减少但毛利率提升的
分析

1、8000 型产品收入较盈利预测减少但毛利率提升的原因

2020 年 1-6 月，公司 8000 型产品实现收入 1,228.15 万元，盈利预测时，8000
型产品的预计收入为 2,096.83 万元，实际收入低于盈利预测，原因在于：盈利预
测基于公司与终端天线厂商京信通信、罗森伯格、通宇通讯的意向需求沟通，在
8000 型产品通过上述客户的认证后，上述客户已开始推动公司产品在其基站天
线中的应用。2020 年 5 月初，公司新厂房的设备已基本安装完毕，公司预计可
最快在 5 月中旬投入使用，新厂房的设备可完全满足客户的需求订单。但由于设

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备调试过程中对进行部分技术改造，设备投入使用延后，公司 8000 型产品在 5
月份未形成大规模销售，6 月实际产能有限，实际实现收入不及预期。

2020 年 1-6 月，公司 8000 型产品的毛利率为 60.93%，高于盈利预测时的毛
利率 60.14%，主要原因系：8000 型产品中，毛利率较高型号的销售占比较高。
公司盈利预测时，预计 8000 型产品的相关生产设备能够较快投入使用，8000 型
产品的三个细分系列 0.51 系、0.762 系、1.524 系分别可实现收入 372.30 万元、
689.84 万元和 1,012.05 万元，三类产品的预测毛利率分别为 47%、54%和 66%，
8000 型产品预测的综合毛利率为 60.14%。但由于设备投入使用延后，公司产能
存在瓶颈，当期销售的 90%以上销售为毛利率较高的 1.524 系产品，导致 8000
型产品的实际毛利率高于预测毛利率。

2、公司 8000 型产品毛利率相对较高的合理性

2020 年 1-6 月，公司 8000 型产品的毛利率为 60.93%，相对较高，主要原因
系：

①8000 型产品的市场竞争相对较小，产品价格相对高。

在碳氢化合物型高频覆铜板领域，目前主要的市场份额集中于罗杰斯、松下
电工、生益科技等少数企业，市场竞争小，公司紧跟市场龙头罗杰斯定价（低于
罗杰斯价格约 10%），8000 型产品价格是同厚度 CA 型产品的约 1.5 倍，毛利率
相对较高。

②公司通过持续研发，实现原材料聚苯醚的国产化替代，降生产成本。

自 2018 年开始研发 8000 型产品起，公司同步对产品所用改性聚苯醚材料的
配方、技术进行研发。由于公司直接进口改性聚苯醚材料的价格较高，公司通过
研发，向国内供应商采购聚苯醚，然后自主进行改性，以满足 8000 型产品的生
产要求，并根据公司自主改性原材料的特点，调整完善 8000 型产品配方。公司
目前生产的 8000 型产品已开始批量使用公司改性的聚苯醚，产品生产成本较外
购材料下降 20%以上，有利于毛利率的提升。

公司原材料聚苯醚改性加工的相关技术研发储备较久，在 2018、2019 年即
申请了 6 项发明专利，其中 1 项已授权，另有 5 项发明专利已公布进入实质审查

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阶段。


序号 专利名称 专利号/申请号 专利权人 类型
一种可交联碳氢聚合物的组合物
发明专利
1 及其制备的半固化片和热固型覆 201810473030.2 中英科技
（已授权）
铜板
一种热固型碳氢聚合物的组合物
发明专利
2 及其制备的半固化片和热固型覆 201910723890.1 中英科技
（在审）
铜板
一种利用连续流微通道反应器合 发明专利
3 201910542902.0 中英新材料
成聚芳醚的液液均相法 （在审）
一种利用连续流微通道反应器合 发明专利
4 201910542903.5 中英新材料
成聚芳醚的液液非均相法 （在审）
一种利用连续流微通道反应器合 发明专利
5 201910542901.6 中英新材料
成热固型聚芳醚的方法 （在审）
一种利用连续流微通道反应器合 发明专利
6 201910723893.5 中英新材料
成热固型聚芳醚树脂的方法 （在审）

除公司外，国内外上市公司中，生产、销售 8000 型产品的企业主要为罗杰
斯和生益科技。但上述两家企业的公开信息中，均未披露 8000 型细分产品的具
体销售数据，公司无法进行毛利率的对比分析。

（七）2020 年上半年 D 型高频覆铜板销售收入较 2019 年大幅上升原因分析

公司高频覆铜板目前分为 CA 型、D 型和 8000 型三大类高频覆铜板，上述
三类产品均主要应用于通信领域的基站天线中。

2017 年至 2019 年，公司收入主要来源于 4G 基站天线建设产生的市场需求。
4G 网络包括 TD-LTE 和 FDD-LTE 两种制式，虽然共用一套标准基础，但在业务
实现的技术解决方案上存在着差别，公司 D 型高频覆铜板适用于 TD-LTE 的制
式，而 CA 型产品主要应用于 FDD-LTE 制式。2018 年以来，随着中国移动 4G
网络在全国范围内的逐步覆盖，TD 制式基站建设量下降，4G 建设对 D 型高频
覆铜板需求减少。

但从产品性能看，D 型高频覆铜板虽然加工性不及 CA 型和 8000 型高频覆
铜板，但其 PTFE 树脂的含量高，介电常数低，在部分频率高、但不需要多层板
结构的场景中应用较好。2020 年以来，随着 5G 基站方案的不断改进，公司部分
终端天线厂商如通宇通讯、恩电开等选择 D 型高频覆铜板作为部分型号天线的
双面功分板基材，导致 D 型高频覆铜板耗用量相比 2019 年增加。


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公司应用于 5G 的 D 型高频覆铜板主要为“介电常数 2.2、板材厚度 30mil
（0.762mm）厚度”的细分产品，该类产品报告期内的销售情况如下：


项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售数量(张) 28,750.45 1,059.25 257.75 37.50
销售量占当期 D 型产品
61.33% 3.29% 0.67% 0.07%
销售总量的比例
销售量占当期高频覆铜
15.49% 0.29% 0.08% 0.01%
板销售总量的比例

如上表，公司应用于 5G 通信的 D 型细分型号数量在 2020 年 1-6 月间增长
迅速，是公司 D 型产品收入增长的主要原因。




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第九节 募集资金运用

一、本次募集资金运用概况

（一）本次募集资金计划及投资项目备案情况

公司 2018 年第四次临时股东大会（2018 年 5 月 18 日）审议通过《关于公
司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金运用方案的议案》。公司 2019
年第一次临时股东大会（2019 年 3 月 8 日）审议通过了《关于公司变更首次公
开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金金额的议案》。公司本次募集资金运
用围绕主营业务进行，全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的
营运资金，本次募集资金到位后，投资以下项目：

序 投资总额 募集资金投资额
项目名称 备案号
号 （万元） （万元）
新 建 年 产 30 万 平 方 米
1 19,000.00 19,000.00 钟发改备[2018]24 号
PTFE高频覆铜板项目
新 建 年 产 1,000 吨 高 频
2 6,500.00 6,500.00 钟发改备[2018]25 号
塑料及其制品项目
3 研发中心项目 4,500.00 4,500.00 钟发改备[2018]26 号
4 补充营运资金 12,000.00 12,000.00 -
合计 42,000.00 42,000.00 -

上述项目预计投资总额 42,000.00 万元，拟通过本次公开发行股票的募集资
金解决。

本次发行实际募集资金扣除发行费用后的净额全部用于上述项目。本次发行
实际募集资金金额与项目需要的投资总额之间如存在资金缺口，将由公司自筹或
通过银行贷款予以解决。

（二）项目前期资金投入及募集资金到位后的安排

为充分抓住市场机遇，保持公司市场领先地位，公司将根据各项目的实际进
度，使用自有资金用于项目建设，本次发行股票的募集资金到位后，公司将先行
置换截至募集资金到位之日已投入项目的资金。




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二、募集资金专户存储安排

2016 年 12 月 16 日，公司 2016 年第三次临时股东大会审议通过了《常州中
英科技股份有限公司募集资金管理办法》，以规范公司募集资金的存放、使用及
监督。

公司将在募集资金到位后的规定时间内与保荐机构、存放募集资金的商业银
行签订三方监管协议，并在协议签订后及时公告协议主要内容。公司募集资金存
放于董事会决定的专户集中管理，严格执行募集资金管理的相关法律、法规、规
范性文件的相关规定，做到专款专用。


三、本次募集资金投资项目的可行性及其与发行人现有主
要业务、核心技术的关系

（一）募集资金投资项目的可行性分析

1、项目实施具有广阔的市场前景

高频覆铜板、高频聚合物基复合材料及其制品主要用于 4G、5G 移动通信基
站的天线及相关通讯终端产品。目前全球部分地区的 4G 网络建设仍在推进，中
国、韩国、美国、德国等国家已开始大规模进行 5G 建设。同时，北斗卫星导航
系统、汽车雷达等领域均处于快速发展阶段。高频通信材料近年的市场需求将在
4G、5G 基站建设的带动下保持持续旺盛。

2、项目实施具有广泛的客户基础

公司产品已经进入京信通信、通宇通讯、罗森伯格、康普等国内外大型通信
设备生产厂商的合格产品目录，并与上述客户建立了长期的合作关系，产品的销
售渠道已初步搭建完成，有充足的客户基础和市场储备，为募集资金投资项目顺
利达产后的销售提供了保障。

3、项目实施具有技术研发基础

新建年产 30 万平方米 PTFE 高频覆铜板项目所需机器设备、原材料、生产
技术、工艺原理、生产流程等均与公司现有的 PTFE 高频覆铜板生产经营模式基

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本相同，经过多年的技术改进和管理提升，公司已掌握项目产品所需的核心技术，
扩大产能具有可复制性，为项目产品开发奠定了基础。

新建年产 1,000 吨高频改性塑料及其制品项目是公司自主研发技术的大规模
量产。高频聚合物基复合材料是公司的重点研发项目，2016 年起实现销售，近
年来正在逐步拓展市场中。该研发项目的成功完成为公司新建年产 1,000 吨高频
改性塑料及其制品项目奠定了充足的技术研发基础。

公司人才储备充足，汇集了一支干练且经验丰富的研发团队，共有研发人员
18 人，占员工总数的比例约 14.63%。公司研发体系完善，已经设置了专门的研
发部门并具有完备的研发工作流程，目前下设四个技术平台及一个检测中心，各
技术平台分别负责不同产品和技术研发工作。公司较强的研发能力和充足的人才
储备、技术储备为项目产品开发提供了源动力，为研发中心项目的实施提供了坚
实保障。

（二）募集资金投资项目与公司现有主要业务、核心技术的关系

本次计划实施四个募集资金投资项目。其中，“新建年产 30 万平方米 PTFE
高频覆铜板项目”是对公司现有产品的扩建和产品系列的完善，此项目将增强公
司的产能，满足持续增长的市场需求，并巩固公司在国内高频通信材料行业的领
先地位及提高公司产品的市场占有率。“新建年产 1,000 吨高频塑料及其制品项
目”为实现公司成功研发的高频聚合物基复合材料及其制品的批量生产，有助于
公司增强产品的多样性，增加收入利润来源。“研发中心项目”是通过对现有研
发实力的强化，加大研发投入，提高公司已有产品技术升级与新产品开发能力，
提升公司创新能力和市场竞争力，为公司实现跨越式发展提供技术支持。补充营
运资金将为公司的快速发展提供资金保障。


四、募集资金投资项目介绍

（一）新建年产 30 万平方米 PTFE 高频覆铜板项目

1、项目概况

中英科技新建年产 30 万平方米 PTFE 高频覆铜板项目计划通过新建生产车


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间，引进国内外先进生产设备，建设新生产线，扩大 PTFE 高频覆铜板的生产规
模。项目达产后，形成新增 PTFE 高频覆铜板产能 30 万平方米。

本项目建设期 60 个月。项目投资总额 19,000 万元，设备投入 12,950 万元，
土地费用 1,300 万元，建设费用 2,850 万元，铺底流动资金 1,650 万元，其他费
用 250 万元。主要建设内容包括新建建筑 18,110 平方米，购置先进立式 PTFE
上胶机生产线 7 条、全自动回流线 1 套，真空压合系统 1 套等设备，合计 108
台。

2、项目建设必要性

（1）解决公司产能瓶颈

公司凭借优良的产品品质、稳定的产品性能以及良好的配套服务，不仅与下
游客户及终端设备制造商保持了长期稳定的合作关系，而且抓住了近几年高频通
信行业快速发展的有利机遇，赢得客户的广泛认可，实现快速发展。公司的生产
线现有生产能力已逐渐无法满足市场需求。2017 年，公司产能利用率达到较高
水平，现有生产线已出现产能瓶颈。在公司现有稳定的大客户资源基础上，公司
必须通过增加生产线，扩大生产规模，解决产能瓶颈问题，满足下游客户不断增
长的市场需求。

（2）缩短产品生产周期，降低制造成本

随着公司业务量的不断增长，现有生产场地对生产的制约越来越明显，限制
了产品生产规模的进一步扩大。募投项目实施后，将增大生产场地，并按照产品
类别划分生产线，实现生产的规模化，进而缩短生产周期，降低制造成本，以适
应下游企业对产品需求的快速增长。

（3）提升公司收入水平，推动公司持续快速发展

公司主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，高频覆铜板是
公司的核心产品和主要收入来源。报告期内，高频覆铜板的销售收入占营业收入
比例分别为 95.13%、93.32%、95.40%和 97.32%。通过募投项目的实施，公司将
进一步扩大生产规模，新增高频覆铜板产能 30 万平方米，达产后预计年新增销
售收入 22,000 万元左右。同时，公司产品结构将进一步优化，整体竞争实力将

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得到较大的提升，保证公司的持续快速发展。

（4）提高产品质量，保持公司竞争力

公司拟购入更先进的生产设备，改善高频覆铜板的生产工艺，提高产品质量。
同时，新设备也将使公司有能力量产公司研发成功的 ZYF-8000 型产品，丰富公
司产品种类，保持和提高公司竞争力。

3、项目建设内容

根据内外部环境分析及公司发展战略，结合公司现状，公司拟通过本次募投
项目新增 PTFE 高频覆铜板 30 万平方米生产能力，提高装备水平和产品质量水
平及附加值，增强公司产品开发能力和市场竞争能力。本项目的内容和规模如下：

（1）厂房新增

本项目新增建筑面积 18,110 平方米。其中包括生产主车间、办公楼、配套
公共设施厂房等。

（2）新增加设备仪器

本项目新增加 PTFE 立式上胶机 7 套、全自动回流线 1 套、真空压合系统 1
套等共计 108 台（套）。

新增主要仪器设备如下：

序 单价 金额
系统名称 设备明细 单位 数量 备注
号 （万元） （万元）
PTFE 上胶机
1 PTFE 上胶及其附件 套 7 780.00 5,460.00 进口
生产线
混胶/制胶系 自动加料混胶系统 套 1 60.00 60.00 国产
2
统 球磨机 套 1 35.00 35.00 国产
粘结片裁切 粘结片堆裁切叠机组 台 4 85.00 340.00 进口
3
堆叠机组 集尘机系统 套 4 6.50 26.00 国产
预叠生产线 套 1 98.00 98.00 进口
4 预叠生产线 集中真空系统 套 1 25.00 25.00 国产
集尘机系统 套 1 18.00 18.00 国产
5 分切机 分切机 台 6 5.00 30.00 国产
6 自动回流线 自动组合线 套 1 650.00 650.00 进口



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序 单价 金额
系统名称 设备明细 单位 数量 备注
号 （万元） （万元）
自动拆解线 套 1 110.00 110.00 进口
钢板清洗机 套 1 130.00 130.00 进口
两热一冷压机组 套 1 1,220.00 1,220.00 进口
真空压机系 层压机真空系统 套 1 96.00 96.00 国产
7
统 加热冷却系统 套 1 106.00 106.00 国产
锅炉 套 1 50.00 50.00 国产

（3）新增人员

本项目在建设期内，计划新增人员 38 名，其中管理及技术人员 6 名，生产
工人 30 名，后勤保障人员 2 名。

4、项目实施规划

预计项目建设期 2 年，第 3 年进入试生产阶段，预计达产率约为 50%。项目
预计于投入建设后第 4 年达产。


时间（月）
项目
6 12 18 24 30 36 42 48 54 60
工程设计
土建施工
设备采购
设备安装
试生产
职工培训
达产

5、投资概算

本项目预计建设期 2 年，投资 19,000 万元人民币，其中建设投资为 2,850
万元、土地费用 1,300 万元，设备投入 12,950 万元、铺底流动资金 1,650 万元，
其他费用 250 万元。


名称 金额（万元） 比例
工程建设及其他费用 2,850.00 15.00%
土地费用 1,300.00 6.84%
设备购置费 12,950.00 68.16%



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铺底流动资金 1,650.00 8.68%
其他费用 250.00 1.32%
合计 19,000.00 100.00%

6、建设用地

本项目建设地址为常州市正强路 28 号，中英科技拥有正强路 28 号面积为
45,534.00 平方米的土地使用权。

7、环境保护

本项目将严格遵守环保“三同时”的原则，在生产项目实施过程中环保工程
做到同时设计、同时施工、同时竣工投产，确保在项目投产后不会对厂内和周围
环境产生新的污染。

（1）污水及治理

本项目由于在生产过程中基本无污水，排放的主要是生活用污水，生活废水
主要来自于办公室的生活废水，及车间职工清洁废水，部分生活污水经化粪池处
理后排入污水管；生活污水由地下管沟汇入当地污水处理站，经集中处理后达到
国家排放标准，然后排入污水管进行统一排放。

（2）废气噪音及治理

本项目废气主要是上胶生产过程中所用溶剂挥发所致。在本次技术改造中
企业专门购置了废气处理系统，即将上胶过程中产生的有机废气全部集中后光催
化处理，废气排放达到国家标准要求。

车间噪声主要来自空压机等，本项目中内单独设置封闭的空压机隔离设施、
空压机进风口设置消声器，为减少室内噪音，可在有强噪声的厂房内墙四周贴敷
吸声材料。

（3）固体废弃物治理措施

本项目产生的固体废料主要是正常生产中工艺边料。此边料主要成分为绝
缘板和铜材，均有专门机构收购，收集铜箔和可利用绝缘板后已基本无残留物。

（4）环保设备的投入

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单价 金额
序号 设备明细 单位 数量 备注
（万元） （万元）
1 环保设施 套 1 255.00 255.00 进口

（5）环评备案情况

本项目已经取得常州市钟楼区环境保护局的批复，同意此项目建设。

8、经济效益分析

本项目建成达产后的生产规模为年产 30 万平方米 PTFE 高频覆铜板，本项
目的财务指标如下：


序号 项目 单位 金额
1 总投资 万元 19,000.00
2 达产年平均销售收入 万元 22,625.65
3 达产年平均税后净利润 万元 3,685.95
4 财务内部收益率（所得税后） % 20.64%
5 投资回收期（所得税后，含建设期） 年 5.32
6 财务净现值（所得税后，折现率=12%） 万元 4,934.01
7 生产能力盈亏平衡点 % 52.09%


（二）新建年产 1,000 吨高频改性塑料及其制品项目

1、项目概况

中英科技新建年产 1,000 吨高频改性塑料及其制品项目达产后，新增年产
1,000 吨高频改性塑料及其制品的生产能力。

项目建设期共五年，项目投资总额 6,500 万元，设备投入 4,085 万元，土地
费用 925 万元，建设费用 820 万元，铺底流动资金 520 万元，其他费用 150 万元。
主要建设内容包括新建建筑 5,500 平方米，购置高频塑料改性生产线 2 条、吸塑
生产线 2 条，注塑机 10 台等设备，合计 131 台；项目达产后新增年产 1,000 吨
高频改性塑料及其制品的生产能力。

2、项目建设的必要性

（1）增加产品种类，扩大收入来源



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中英科技目前核心产品为高频覆铜板，报告期内，高频覆铜板的销售收入占
营业收入比例分别为 95.13%、93.32%、95.40%和 97.32%，占比较高。中英科技
需要丰富产品种类、拓宽产业链以扩大收入来源。为此，中英科技投入大量资源，
自主研发成功高频聚合物基复合材料（即高频改性塑料）并实现销售。中英科技
的高频聚合物基复合材料产品拟通过本次募集资金投资项目进行大规模生产。本
项目正式投产后，中英科技的产品结构将会得到改善，有助于提高公司的抗风险
能力。

（2）满足市场需求，强化市场竞争能力

目前，我国高频通信材料及其制品行业仍然处于成长期，产品需求快速增长；
除公司目前的核心产品高频覆铜板外，下游终端设备制造商对高频聚合物基复合
材料的需求也十分巨大。但目前大部分高频通信材料市场仍被国外少数厂家占
领。扩大业务规模和产品类型，迅速占领新增市场并取代进口产品是公司进一步
发展的基础。本项目投产是中英科技拓宽产业链，提高市场占有率，增强公司市
场竞争力和提升行业领先地位的必然选择。

（3）行业未来发展需要有示范性的企业出现

我国高频通信材料及制品产业的发展水平仍然低于美国等发达国家的水平，
有技术实力的行业生产者极少、产业配套和集中度亦不高。

行业未来需要有示范性的企业出现，通过实现规模化、集约化、标准化和产
业化，依靠自主研发不断提高产品品质，加速技术更新，充分吸纳、融合多方资
源，创建市场认可度较高的国内品牌，从而带动国产高频通信材料产品种类和质
量的提高，最终促进国内高频通信材料产业的发展，缩小与国际知名企业的差距。

3、项目建设内容

新建年产 1,000 吨高频改性塑料及其制品项目的建设内容和规模如下：

（1）厂房新增

本项目新增建筑面积 5,500 平方米。其中包括生产主车间及其配套车间等。

（2）新增加设备仪器


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本项目新增加高频塑料改性生产线 2 条、吸塑生产线 2 条，注塑机 10 台等
设备，共计 131 台（套）。

新增主要仪器及设备如下：

单 单价 金额
序号 系统名称 设备明细 数量 备注
位 （万元） （万元）
高速搅拌机 台 2 11.00 22.00 国产
造粒机 台 2 38.00 76.00 国产
全自动塑料磨粉机 台 2 7.60 15.20 国产
粉末真空上料机 台 3 1.80 5.40 国产
高频塑料改
1 色母机 台 2 1.20 2.40 国产
性生产线
粉末除尘器设备 台 1 6.50 6.50 国产
破碎机 台 2 7.00 14.00 国产
冷却系统 台 1 16.00 16.00 国产
成品干燥装袋机 台 1 22.00 22.00 国产
不锈钢储料仓过渡真
全自动集中 空料斗 10 组
2 套 1 70.00 70.00 国产
供料系统 全自动集中供料系统
10 组
CNC 加工中
3 CNC 加工中心 台 10 22.00 220.00 国产
心
塑料板材生 塑料板材生产线及其
4 台 2 225.00 450.00 国产
产线 附件
注塑机及其附件 套 10 85.00 850.00 国产
注塑模具 只 20 6.00 120.00 国产
注塑机生产
5 上料干燥系统 套 10 15.00 150.00 国产
线
加热冷却系统 套 10 6.00 60.00 国产
成品及边料处理线 套 10 15.00 150.00 国产
全自动吸塑成型机 台 2 83.00 166.00 国产
吸塑成型模具 只 6 100.00 600.00 国产
吸塑打版机 台 2 11.00 22.00 国产
吸塑冲裁机 台 2 5.80 11.60 国产
6 吸塑生产线 吸塑高频机 台 2 1.80 3.60 国产
吸塑封口机 台 2 1.50 3.00 国产
全自动热收缩机 台 2 13.80 27.60 国产
全自动吸塑折边机 台 2 1.00 2.00 国产
全自动吸塑打孔机 台 2 1.00 2.00 国产
空压机 吸附式干燥
7 空压机组 机 空气处理装置 冷 套 1 15.90 15.90 国产
冻除 湿机
8 环保设施 废气焚烧炉 套 1 250.00 250.00 国产


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（3）新增工作人员

本项目共配备人员 16 名，其中管理及技术人员 4 名,生产工人 12 名。

4、项目实施规划

预计项目建设期 2 年，第 3 年进入试生产阶段，预计达产率约为 30%。项目
预计于投入建设后第 4 年达产。


时间（月）
项目
6 12 18 24 30 36 42 48 54 60
工程设计
土建施工
设备采购
设备安装
试生产
职工培训
达产

5、投资概算

本项目预计建设期 2 年，投资 6,500 万元人民币，其中建设投资为 820 万元、
土地费用 925 万元，设备投入 4,085 万元、铺底流动资金 520 万元。


名称 金额（万元） 比例
工程建设及其他费用 820.00 12.62%
土地费用 925.00 14.23%
设备购置费 4,085.00 62.85%
铺底流动资金 520.00 8.00%
其他费用 150.00 2.31%
合计 6,500.00 100.00%

6、建设用地

本项目建设地址为常州市正强路 28 号，中英科技拥有正强路 28 号面积为
45,534.00 平方米的土地使用权。

7、环境保护

本项目将严格遵守环保“三同时”的原则，在生产项目实施过程中环保工程


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做到同时设计、同时施工、同时竣工投产，确保在项目投产后不会对厂内和周围
环境产生新的污染。

（1）污水及治理

本项目由于在生产过程中基本无污水。

（2）废气噪音及治理

本项目生产过程中基本上无废气产生，车间噪声主要来自空压机等。

（3）固体废弃物治理措施

项目产生的无具体固体废料，产生主要废弃物为机台维修及擦拭机台产品的
废碎布，将与有资质单位签订处理协议。

（4）环保设备的投入

单价 金额
序号 设备明细 单位 数量 备注
（万元） （万元）
1 环保设施 套 1 250.00 250.00 国产

（5）环评备案情况

本项目已经取得常州市钟楼区环境保护局的批复，同意此项目建设。

8、经济效益分析

本项目建成达产后的生产规模为年产高频改性塑料及其制品 1,000 吨，本项
目的财务指标如下：


序号 项目 单位 金额
1 总投资 万元 6,500.00
2 达产年平均销售收入 万元 10,807.01
3 达产年平均税后净利润 万元 2,051.02
4 财务内部收益率（所得税后） % 28.30%
5 投资回收期（所得税后，含建设期） 年 5.04
6 财务净现值（所得税后，折现率=12%） 万元 3,865.12
7 生产能力盈亏平衡点 % 63.10%


（三）研发中心项目

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1、项目概况

本项目为按照高频通信材料研发技术要求建成具有国内先进水平的自主知
识产权高频材料研发中心。通过本项目的实施，公司将完善现有人才培养和引进
机制，招聘经验丰富的研究人员，增强公司的研发核心团队。公司通过本项目引
进先进的工艺设备和检测仪器，完善聚四氟乙烯高频覆铜板技术平台、碳氢化合
物高频覆铜板技术平台、高频聚合物基复合材料及其制品技术平台、高频透波天
线罩技术平台及高频材料检测中心。研发中心将根据公司产品发展的实际需要开
展新产品研发，对已有产品以提升产品竞争力为最终目的进行工艺改进、质量提
高、成本降低等工作，帮助公司在高频通信新材料的生产工艺等专业技术领域形
成具有能够完全自主研发和科技创新的能力。

项目总投资为 4,500 万元人民币。其中：建设投资为 900 万元，土地费用 600
万元，设备投入 2,950 万元，其他费用 50 万元，新增设备 68 台，项目建设期为
三年。

2、项目建设必要性

（1）研发中心是企业持续发展的需要

企业作为技术创新的主体，加强企业研发中心建设是提升企业技术创新能力
的关键环节和重要内容，也是企业自我发展、提升竞争力的内在需求和参与市场
竞争的必然选择。多年来，公司坚持以科技创新为导向，依靠科技进步保持持续
发展。因此，加大研发投入，扩建研发中心将成为企业的必然选择。

（2）加强持续创新能力、保持市场领先优势的需要

公司所处的高科技行业的竞争集中体现在产品技术水平的竞争。掌握行业的
关键技术就掌握了市场的先机。只有加大企业的研发投入，加强企业的持续创新
能力，做到“生产一代、储存一代、开发一代”的动态良性趋势，才能使企业的
新产品开发保持生机与活力，成为行业的风向标，进而在激烈的市场竞争中立于
不败之地。

（3）培养和引进高端人才的需要



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加强研发中心的投入有利于培养和引进高端人才、加强企业产学研结合、加
速科技成果转化。通过对研发中心的扩建，公司能够大力扩充研发人员、引进行
业高端人才、造就一批技术创新带头人。通过本项目建设，公司能够利用研发中
心的技术力量为行业提供关键的生产技术和核心部件技术工艺的能力，将有市场
潜力的技术开发成果以及研究项目，经过研发中心的工程化研究，形成可批量生
产的工程化技术，实现科技成果转化。通过对研发中心的扩建，力争将其打造成
为国内一流的研发基地。

（4）提高研发水平及产品质量的需要

新建研发中心，有利于提高研发水平及产品质量，巩固企业的优势地位。中
英科技产品涉及通信领域，该领域的终端设备制造商对产品的可靠性要求极高。
强化研发中心将有利于保持公司现有优势，加强客户对公司的信任和依赖，从而
提高公司的竞争力。

3、项目建设内容

研发中心项目新建内容和规模如下：

（1）厂房改造及新增

根据研发中心实际需求，新增建筑面积 8,330 平方米。

（2）新增加设备仪器

本项目新增研发设备 68 套/台，主要设备如下：

序 单 数 单价/ 金额/
系统名称 设备明细 备注
号 位 量 万元 万元
取样冲模机 台 1 3.00 3.00 国产
层压板弯曲强度测试仪 台 1 2.20 2.20 国产
水平垂直燃烧试验仪 台 1 2.10 2.10 国产
高频板仪 电痕化指数试验机 台 1 2.10 2.10 国产
器仪表、检
1 热机械分析仪 台 1 32.60 32.60 进口
测/计量仪
器 差示扫描量热仪 台 1 24.60 24.60 进口
长臂测厚仪 台 1 4.60 4.60 国产
铜箔测厚仪 台 1 9.50 9.50 进口
矢量网络分析仪 台 1 106.00 106.00 进口


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序 单 数 单价/ 金额/
系统名称 设备明细 备注
号 位 量 万元 万元
DK、DF 测试夹具 套 1 20.00 20.00 进口
PIM 测试仪 台 1 25.00 25.00 进口
数显旋转粘度仪 台 1 5.70 5.70 进口
热导率测试仪 台 1 6.50 6.50 国产
电子分析天平 台 2 1.30 2.50 进口
全自动电位滴定仪 台 1 2.60 2.60 进口
比色计 台 1 6.30 6.30 进口
万能材料试验机 台 1 2.00 2.00 国产
品管检测仪器/蚀刻机/计量
套 1 50.00 50.00 国产
仪器
疲劳试验机 台 1 2.60 2.60 国产
冲击试验机 台 1 3.20 3.20 国产
高频聚合
硬度计 台 1 2.80 2.80 国产
物基复合
2 耐磨试验机 台 1 3.00 3.00 国产
材料试验
机类 热变形试验机 台 1 5.30 5.30 国产
熔体流动速率熔体体积流率
台 1 1.80 1.80 国产
测试仪

（3）新增研发人员

本项目计划新增人员 28 名，其中管理人员 6 名，研发技术人员 22 名。

4、项目实施规划

本项目建设期 3 年。本项目计划进度安排如下表：


时间（月）
项目
3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36
工程设计
土建施工
设备采购
设备安装
试运行
职工培训
投入使用

5、投资概算

本项目预计建设期三年，投资 4,500 万元人民币，其中建设投资为 900 万元，



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土地费用 600 万元，设备投入 2,950 万元，其他费用 50 万元。


名称 金额（万元） 比例
工程建设及其他费用 900.00 20.00%
土地费用 600.00 13.33%
设备购置费 2,950.00 65.56%
其他费用 50.00 1.11%
合计 4,500.00 100.00%

6、建设用地

本项目建设地址为常州市正强路 28 号，中英科技拥有正强路 28 号面积为
45,534.00 平方米的土地使用权。

研发中心计划建设面积总计 8,330 平方米，其中主要区域如下：


项目 面积（平方米）
聚四氟乙烯高频覆铜板技术平台 1,140
碳氢化合物高频覆铜板技术平台 1,140
高频塑料及其制品技术平台 1,140
高频透波天线罩技术平台 1,140
高频材料检测中心 1,140
信息平台及局域网管理系统 280
学术研讨培训中心 850
其他 1,500
合计 8,330

7、环境保护

研发中心建设项目不涉及环保相关问题。

8、投资效益分析

（1）提升公司产品的技术附加值

本项目建成后，公司研发条件将更加优越，研发设备将更加优良，研发人员
素质更高、数量更可观，研发水平将大幅提高，终端产品的性能、质量将更加稳
定、可靠，从而有效提高公司产品的议价空间，为公司创造更好的经济效益。

（2）提高公司产品的市场占有率


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本项目建成后，由于研发条件、研发设备和研发人员数量及素质等研发条件
得到改善，研发中心的研发能力将得以提升，公司将有能力在现有研发项目的基
础上进行更加深入的研发。强化聚四氟乙烯高频覆铜板技术平台、碳氢化合物高
频覆铜板技术平台、高频聚合物基复合材料及其制品技术平台和高频透波天线罩
技术平台四个研发平台，能够从不同的方向完成高频通信材料的研发，推出满足
客户不同层面需求的产品，从而丰富公司产品的体系、提高产品的销量。研发中
心建设项目将有助于公司未来的发展及市场占有率的提高。

（四）补充营运资金

本次发行募集资金在满足上述项目资金需求的同时，拟利用募集资金 12,000
万元补充营运资金，以降低公司资产负债率，改善公司财务状况，满足公司战略
发展和对营运资金的需求。

1、补充营运资金项目的必要性

中英科技作为民营中小企业，融资渠道较少。目前，公司与主营业务相关的
营运资金主要依靠自有资金，主要用于购买生产所需原材料、支付工程技术人员
与生产人员工资等保障日常运营的需要。随着公司业务的进一步开拓，公司将需
要大量的营运资金用于产能扩大与业务扩张。

因此，募集资金用于补充营运资金，既是公司业务发展的基础，也是抵御市
场风险、应对市场需求变化的需要，更是公司具备市场竞争力的基础。

2、营运资金项目对公司经营的影响

（1）补充营运资金到位后，公司资金实力得到增强，可有力地保障公司生
产经营的顺利开展，增强公司市场竞争力和抗风险能力。

（2）补充营运资金到位后，公司将有充足的资金用于技术开发、产品研发
和人才引进，有助于公司产品市场竞争力的提高。

（3）补充营运资金到位后，公司资信等级提高，融资能力增强，将能够获
得融资成本更低的资金。

3、其他营运资金项目的管理

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公司将严格按照募集资金管理办法的规定对补充营运资金进行管理。使用过
程中将根据公司业务发展需要，合理安排该部分资金投放，保障募集资金的安全
和高效使用，保障和提高股东收益。在具体资金支付环节，公司将严格按照财务
管理制度和资金审批权限进行使用。


五、董事会对募集资金投资项目可行性的分析意见

（一）董事会意见

公司于 2018 年 5 月 2 日，召开了第一届董事会第十二次会议，审议通过了
《关于公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金运用方案的议案》，
公司董事会认为，本次发行股票募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，符合
公司的发展战略，有利于提高公司主营业务盈利能力，增强公司持续发展能力和
核心竞争力。因此，本次发行股票募集资金运用具有可行性。

（二）募集资金数额和投资项目与企业现有生产经营规模、财务
状况、技术水平和管理能力等相适应的依据

公司本次募集资金数额和投资项目与现有经营规模、财务状况、技术水平和
管理能力等相适应，具体分析如下：

1、经营规模

本次年产 30 万平方米高频覆铜板项目是对公司现有产品的产能扩充。报告
期内，公司高频覆铜板产品销量增长较快，产能利用率快速增长，客户需求不断
增加，公司在手订单数量充足，现有产能将无法满足未来持续增长的市场需求。
新建年产 30 万平方米高频覆铜板项目有助于公司进一步扩大产能、满足市场需
求，与公司目前高频覆铜板业务经营规模相适应。为及时满足生产需要，截至
2020 年 06 月 30 日，发行人已预先投入募集资金 10,447.63 万元。其中，购买土
地款 2,257.64 万元，厂房建设等支出 4,528.83 万元，设备投入 3，661.16 万元。

2016 年下半年，公司的高频聚合物基复合材料研发成功并实现了小批量销
售；2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月分别实现销售 494.47 万元、946.20
万元、631.57 万元和 133.33 万元。目前迫切需要资金投入以实现大规模生产。

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新建年产 1,000 吨高频改性塑料及其制品项目是公司自主研发技术的大规模量产
项目，与公司业务发展阶段相适应。

自设立以来，为满足客户日益严苛的技术要求，公司持续投入研发，报告期
内，发行人研发费用分别为 666.25 万元、898.65 万元、950.63 万元和 256.28 万
元；公司现有研发人员 18 人，占员工总数的比例约 14.52%，本次研发中心建设
项目与公司研发投入逐年增加的趋势相符。研发中心建设项目的建成将为公司提
供更先进的研发设备，有助于公司保持自身的自主创新能力优势。本次募集资金
投资建设研发中心项目与公司研发部门规模相适应。

2、财务状况

公司目前财务状况良好。报告期内，公司营业收入总额分别为 14,538.60 万
元、17,484.84 万元、17,648.61 万元和 8,621.08 万元，净利润分别为 4,661.05 万
元、5,275.08 万元、4,770.49 万元和 2,548.27 万元。根据测算，本次募集资金投
资项目年产 30 万平方米 PTFE 高频覆铜板项目和年产 1,000 吨高频塑料及其制品
项目达产后年均营业收入分别为 22,625.65 万元、10,807.01 万元，达产后年均净
利润分别为 3,685.95 万元、2,094.33 万元。本次募集资金投资项目达产后将进一
步增强公司的盈利能力，本次募集资金与公司的财务状况是相适应的。

3、技术水平

公司始终视技术创新能力为持续发展的主要动力。自成立以来，公司极为注
重技术的研发和创新，建立了完善的研发机构和研发流程。公司拥有覆盖材料、
设备、产品的技术研发能力。关键材料的自制、设备的改进及产品性能的优化，
均是公司核心技术产业化的结果。本次募集资金投资项目中年产 30 万平方米
PTFE 高频覆铜板项目所需机器设备、原材料、生产技术、工艺原理、生产流程
等均与公司现有的 PTFE 高频覆铜板生产经营模式基本相同，而新建年产 1,000
吨高频改性塑料及其制品项目是公司成功自主研发技术的大规模量产。募集资金
投资项目与公司技术水平是相适应的。

综上，公司董事会经分析后认为，公司本次募集资金数额和投资项目与公司
现有生产经营规模、财务状况和技术水平等相适应。本次募集资金投资项目具有



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较好的市场前景和盈利能力，具有较强的可行性，符合公司及公司全体股东的利
益。


六、本次募集资金对发行人经营及财务状况的影响

本次募集资金的投入有利于公司增加固定资产、扩大生产规模、完善产业布
局、增强核心竞争力，进一步提高盈利能力，改善财务状况。

（一）对公司市场竞争力的影响

本次募投项目建成达产后，将能够极大地提升公司的市场竞争力。新建年产
30 万平方米 PTFE 高频覆铜板项目的建成，有助于公司突破现有的产能瓶颈，提
高产品生产规模，更好地凸显企业的规模效应，降低单位生产成本，进而增强产
品市场竞争力，增加产品市场份额。

新建年产 1,000 吨高频改性塑料及其制品项目能将目前公司研发完成的高频
聚合物基复合材料及其制品实现大规模生产，拓宽公司产品线，增强公司产品的
多样性，减少公司对单一产品的依赖。同时，高频聚合物基复合材料及其制品具
有广阔的市场前景，是公司未来经营业绩保持快速增长的重要保障。

研发中心建设项目的建成，将能够使公司整合、优化现有的研发资源，提升
公司研发效率及研发水平，使公司能够更好、更快地把握行业技术发展趋势，及
时满足终端设备制造商定制化的产品性能需求，保障公司的可持续发展。

（二）新增固定资产对于未来经营的影响

本次募集资金投资项目将主要运用于投资固定资产。根据募集资金使用计
划，按照目前公司的资产计价方式和折旧办法，项目建成后的折旧情况如下表所
示：

单位：万元
固定资产原值 固定资产折旧
项目 年折旧额
房屋建筑物 机器设备 房屋建筑物 机器设备
新 建 年 产 30 万 平 方 米
2,850.00 11,068.38 135.38 1,051.50 1,186.87
PTFE 高频覆铜板项目
新建年产 1,000 吨高频塑 820.00 3,491.45 38.95 331.69 370.64



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料及其制品项目
研发中心项目 900.00 2,521.37 42.75 239.53 282.28
合计 4,570.00 17,081.20 217.08 1,622.72 1,839.79


（三）对财务状况的影响

1、对净资产和每股净资产的影响

本次募集资金到位后可促进公司净资产及每股净资产大幅增长，公司净资
产、资产总额将显著增加，有利于提高公司的内在价值。同时，使公司有能力加
大新建、改扩建项目的投入，提高公司的生产能力，改善公司的产品结构，为公
司可持续发展奠定坚实的基础。

2、对净资产收益率和盈利能力的影响

项目所需资金到位后，公司净资产将大幅增加。建设期内及生产初期，项目
尚不能足额产生收益，该期间公司净资产收益率出现下滑。但从中长期来看，募
集资金投资项目符合公司发展规划，具有良好的盈利前景。随着募集资金投资项
目实施并达产，公司营业收入和净利润将大幅增长，公司净资产收益率会恢复并
保持在较高水平。

3、对资产负债率的影响

募集资金到位后，将大幅降低公司的资产负债率，进一步提升公司债务融资
能力和拓宽公司的融资渠道，公司防范财务风险的能力大幅增强。本次发行后，
公司将引进较大比例的社会公众股东，有利于优化公司的股本结构，进一步完善
公司法人治理结构，促进公司长远发展。


七、募集资金投资项目进展情况

鉴于公司销售业绩增长较快，产能急剧紧张，公司从 2017 年底开始自筹资
金先期实施募集资金投资项目。在募集资金到位前，公司先行以自筹资金支付项
目所需款项，待募集资金到位后予以置换。

截至 2020 年 6 月 30 日，发行人已预先投入募集资金 10,447.63 万元。其中，
购买土地款 2,257.64 万元，厂房建设等支出 4,528.83 万元，设备投入 3,661.16


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万元。

公司先行投入募集资金投资项目的资金主要来自于：①公司生产经营积累；
②2018 年 3 月股东天津涌泉、宜安投资、曦华投资向公司增资 390.00 万股，增
资金额 5,569.20 万元；③江苏银行借款 1,237.05 万元。


八、公司的战略规划、为实现战略目标已采取的措施及实
施效果、未来规划采取的措施

公司将以本次发行新股和上市为契机，以公司发展战略为导向，通过募集资
金投资项目的顺利实施，巩固和增强公司在高频通信材料及其制品行业的市场优
势地位，促使公司持续、健康、快速的发展，不断提升公司价值，实现投资者利
益最大化。

（一）发行人发展战略规划

公司以发展我国高频通信材料产业为使命，秉承“诚信、协作、责任、学习、
创新”的经营理念，以“安全高效、和谐发展、科技进步”为追求目标，以技术
优势为依托，以持续创新为保证，打造国内领先的高频通信材料及制品研究与制
造基地，力争在五年内发展成为具有国际竞争力的高频通信材料及其制品制造
商，成为国内高频通信材料行业的龙头企业。

公司将保持企业持续健康发展，重点加强公司的核心技术优势，不断拓展产
品种类，抓住高频通信行业全球发展的机遇，力争早日成为具有国际竞争力的高
频通信材料及其制品制造商。公司未来三年将确保完成制定的各项经营和管理目
标，不断强化公司核心产品高频覆铜板的产品技术水平及产品质量，同时积极引
进先进的生产设备和研发设备，研发、生产高频聚合物基复合材料等多种高频通
信材料，丰富公司产品体系，增加公司利润增长点；引进先进的研发设备及优秀
的研发人员，保证公司的持续创新能力；公司将培养更多的优秀技术人才和管理
人才，推动公司向更强、更大的战略目标迈进。

（二）发行人未来规划及为实现战略目标已采取的措施



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1、发展目标

（1）经营目标

公司将充分利用募集资金，巩固技术领先优势和行业地位，继续扩大高频覆
铜板、高频聚合物基复合材料等现有核心产品的技术和市场领先优势，加快产品
的技术升级，确保公司在该领域的核心竞争优势以及市场领先地位。在此基础上，
公司将坚持产品工艺创新、性能突破、设计创新，不断开发符合高频通信行业发
展需求趋势的新产品，提高产品的盈利能力，保证良好的销售业绩。同时，公司
将进一步规范产品的生产组织与管理、加强出厂检验和联合测试的手段，持续提
高产品质量，降低生产成本，提高公司形象和产品盈利水平。

（2）研发建设目标

公司将继续加大研发投入，加大研发中心建设力度，完善四个技术平台一个
检测中心的研发体系。重点针对聚四氟乙烯高频覆铜板、碳氢化合物高频覆铜板、
高频聚合物基复合材料及其制品、高频透波天线罩四类产品进行研发，巩固公司
在国内的行业领先地位。

（3）企业管理和人才培养目标

在企业管理方面，公司将持续进行管理创新与优化，调整组织架构与管理模
式以适应行业市场发展的需要，确保管理能力不断提高。在人才培养方面，公司
将进一步强化现有的人才培养机制，并不断引进高端人才，做好公司人才储备工
作，为未来发展提供充足的人力资源。

2、已采取的措施及规划

（1）融资规划

公司正处于快速发展阶段，进行市场开拓、新技术研发、产品升级以及产能
扩充都需要大量资金，公司迫切需要开辟新的融资渠道，突破资金瓶颈，实现公
司发展目标。因此，如公司本次公开发行股票并在创业板成功上市，资金压力将
得到有效缓解，并为公司进一步快速发展创造良好条件。在以股东利益最大化为
原则的前提条件下，公司将根据项目建设和业务发展的需要，充分发挥财务杠杆



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和资本市场的融资功能，在保持合理资产负债结构的同时不断开拓融资渠道，分
阶段、低成本地筹措资金，以满足公司业务增长的需要，推动公司持续、快速、
健康发展。

（2）技术开发与产品扩充计划

未来三年公司将继续加大技术开发和自主创新力度，在现有企业技术研发部
门的基础上，公司将加大投入，扩大研发中心。在核心技术创新方面，公司将在
进一步推动现有技术优化和应用的基础上，重点通过聚四氟乙烯高频覆铜板、碳
氢化合物高频覆铜板、高频聚合物基复合材料及其制品、高频透波天线罩四个技
术平台进行研发，巩固公司核心技术的行业领先地位。在产品设计开发方面，公
司将持续扩大产品种类，丰富产品类型，提高产品质量和附加值，进一步提升公
司盈利能力。同时，公司将适时引进国内外先进自动化生产设备，扩充企业生产
规模，发挥规模经济效益，进而提升公司的整体实力。

（3）加强市场营销

通过长期合作，公司与核心终端设备制造商的合作关系日趋稳定，核心客户
订单逐步扩大，公司将继续稳定现有客户，同时加大品牌推广力度，凭借良好的
口碑和产品性能，继续开拓高频通信材料的其他客户；高频通信材料及其制品属
电子信息产业基础材料，此类工业品不像消费品可以通过各类信息渠道进行宣
传，中英科技拟通过参展和在专业杂志上进行产品介绍来扩大影响力，在此过程
中树立品牌、扩大品牌知名度和认可度。

同时由于客户具有重叠性，因此公司可以利用在高频覆铜板领域原有的客户
关系、品牌知名度和技术研发优势，着力开拓其他高频通信材料市场，如公司研
发完成的高频聚合物基复合材料等，以拓宽产品应用范围，降低对个别产品市场
的依赖，增强整体市场抗风险能力，降低公司运营风险，提高公司盈利能力。

（4）优化人才队伍

人才是公司最宝贵的资源，是公司持续发展的基石。公司将持续优化人才结
构，在现有人员的基础上，择优引进公司急需的、具有较高素质的各类专业人士，
主要包括高水平研发人员、经营管理人才、市场策划和营销人才，以及通晓证券


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事务、法律知识的专业性人才。

未来三年，公司将进一步完善员工绩效考核机制，优化激励机制和分配方式，
调动员工的积极性。制定各种激励优惠政策，从工资待遇、事业发展上给予激励
和保障，激励公司人才充分发挥自身优势，增加公司的凝聚力，保证公司的健康、
持续发展。

（5）完善内部治理结构

公司充分利用本次公开发行股票并在创业板上市的契机，按照上市公司的要
求，进一步完善了法人治理结构，规范股东大会、董事会、监事会的运作，完善
了公司管理层的工作制度，建立科学有效的公司决策机制、市场快速反应机制和
风险防范机制。通过对组织结构的调整，公司提升了整体运作效率，实现企业高
效灵活的管理，有利于增强公司的竞争实力。




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第十节 投资者保护

一、投资者关系的主要安排

（一）信息披露相关制度

公司通过《公司章程》、《投资者关系管理制度》及《信息披露管理制度》等
相关规定，保护投资者依法享有获取公司信息的权利。

发行人《公司章程》第三十一条规定，股东有权查阅公司章程、股东名册、
公司债券存根、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议、财务会
计报告；股东有权对公司的经营进行监督，提出建议或者质询。

《信息披露管理制度》对公司信息披露管理工作做了明确规定，包括信息披
露的基本原则、信息披露的内容、信息披露的程序、信息披露的媒体、记录和保
管制度、公司信息披露的权限和责任划分及常设机构、保密措施等。该制度规定
公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，公司董事会全体
成员必须保证信息披露内容真实、准确、完整、及时、公平，没有虚假、严重误
导性陈述或重大遗漏；在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该
信息，不得利用该信息进行内幕交易；公司应当披露的信息包括但不限于招股说
明书、上市公告书、定期报告和临时报告；公司信息披露工作由董事会统一领导
和管理，董事长是公司信息披露的第一责任人，董事会秘书负责协调和组织公司
信息披露工作的具体事宜，负有直接责任，董事会全体成员负有连带责任。

（二）投资者沟通渠道的建立情况

《投资者关系管理制度》对公司的投资者关系管理作出了明确规定，规定投
资者关系工作中公司与投资者沟通的内容主要包括：（1）公司的发展战略，包括
公司的发展方向、发展规划、竞争战略和经营方针等；（2）法定信息披露及其说
明，包括定期报告和临时公告等；（3）公司依法可以披露的经营管理信息,包括
生产经营状况、财务状况、新产品或新技术的研究开发、经营业绩、股利分配等；
（4）公司依法可以披露的重大事项；（5）企业文化建设；（6）公司的其他相关



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信息。公司应利用股东大会、网站、分析师会议、业绩说明会和路演、一对一沟
通、现场参观、电话咨询等形式，做好投资者关系活动，包括：公司应努力为中
小股东参加股东大会创造条件，在召开时间和地点等方面充分考虑便于股东参
加。在条件许可的情况下，可利用互联网络对股东大会进行直播；公司可在公司
网站中设立投资者关系管理专栏，通过电子邮箱或者论坛接受投资者提出的问题
和建议，并及时答复；公司应设立专门的投资者咨询电话和传真，投资者可利用
咨询电话向公司询问、了解其关心的问题；公司可尽量安排投资者、分析师及基
金经理等到公司或募集资金项目所在地进行现场参观等。

（三）未来开展投资者关系管理的规划

公司将通过信息披露与交流，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进
投资者对公司的了解和认同，提升公司治理水平，以实现公司整体利益最大化和
保护投资者合法权益的重要工作。

公司将通过充分的信息披露加强与投资者的沟通，促进投资者对公司的了解
和认同，提高公司的诚信度，树立公司在资本市场的良好形象，树立尊重投资者、
尊重投资市场的管理理念，建立与投资者互相理解、互相尊重的良好关系，形成
服务投资者、尊重投资者的企业文化。通过建立与投资者之间通畅的双向沟通渠
道，促进公司诚信自律、规范运作，提高公司透明度，改善公司的经营管理和治
理结构。投资者关系管理的最终目标是实现公司价值最大化和股东利益最大化。


二、股利分配政策

（一）报告期内的公司股利分配政策

根据《公司法》和现行《公司章程》的规定，公司的股利分配政策如下：

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司
法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。

公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公
积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。




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公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润
中提取任意公积金。

公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分
配。

股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配
利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

公司持有的本公司股份不参与分配利润。

公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后
2个月内完成股利（或股份）的派发事项。

（二）本公司报告期内实际股利分配情况

2018 年 2 月 22 日，公司 2018 年第二次股东大会审议通过了《关于公司现
金分红的议案》，同意以截至 2017 年 12 月 31 日的公司总股本 5,250.00 万股为基
数，向全体股东每 10 股派发现金股利 1.91 元（含税），合计计提现金股利 1,002.75
万元，2018 年 4 月 20 日，公司分红计划实施完毕，实际派发现金股利 1,002.75
万元。

（三）本次发行后的股利分配政策

本次发行后公司有关股利分配的主要政策如下：

1、利润分配原则

公司的利润分配政策应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续
发展，应保持政策的连续性和稳定性。公司利润分配不得超过累计可分配利润的
范围，不得损害公司持续经营能力。

2、利润分配形式

公司可以采取现金、股票或现金与股票相结合的方式分配利润。在符合利润
分配条件的情况下，优先考虑采取现金方式分配利润；公司董事会可以根据公司
的资金需求状况提议公司进行中期现金分配；

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公司采取现金方式分配利润时，应当充分考虑未来日常生产经营活动和投资
活动的资金需求，并考虑公司未来从银行、证券市场融资的成本及效率，以确保
分配方案不影响公司持续经营及发展；

公司采取股票方式分配利润时，应当充分考虑利润分配后的股份总额与公司
经营规模相适应，并考虑股份总额增大对公司未来从证券市场融资的影响，以确
保分配方案符合公司股东的整体利益。

3、利润分配比例

公司每年分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的 10%。公司董事会应
当综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有
重大资金支出安排等因素区分下列情形，并按照本章程规定的程序，提出差异化
的现金分红政策：

公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分
红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；

公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分
红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；

公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分
红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%。

公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。

“重大资金支出”是指预计在未来十二个月内一次性或累计投资（包括但不
限于购买资产、对外投资等）总额累计超过 0.50 亿元，或涉及的资金支出总额
占公司最近一期经审计的净资产的 10%以上。

4、决策机制与程序

公司利润分配政策的制定着眼于公司现阶段经营和可持续发展，在综合分析
企业经营发展实际情况、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素
的基础上，充分考虑独立董事、外部监事（如有）和公众投资者的意见。




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公司在制定现金分红具体方案时，董事会应当认真研究和论证公司现金分红
的时机、条件和最低比例等事宜，独立董事应当发表明确意见。独立董事可以征
集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议。

董事会审议通过利润分配的议案后，应当及时将议案抄送监事会，并按照章
程规定的程序将议案提交股东大会审议。

股东大会对现金分红具体方案进行审议前，公司应通过多种渠道主动与股东
特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中
小股东关心的问题。

5、现金分红的具体条件

公司实施现金分红必须同时满足下列条件：

公司该年度的可供分配利润（即弥补亏损、提取公积金后剩余的税后利润）
为正值；

审计机构对公司该年度的财务报告出具标准无保留意见的审计报告；

公司年末资产负债率不超过 70%且当年经营活动产生的现金流量净额为正
数；

实施现金分红不会影响公司持续经营。

6、现金分红的期间间隔和分红比例

在满足上述现金分红条件的情况下，公司将积极采取现金方式分配股利，原
则上每年度进行一次现金分红，可以进行中期现金分红。

7、发放股票股利的条件

根据累计可供分配利润、公积金及现金流情况，在保证足额现金分红及公司
股本规模合理的前提下，公司可以采用发放股票股利方式进行利润分配，具体分
配比例由公司董事会审议通过后，并提交股东大会审议决定。

公司采用股票股利进行利润分配，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄
等真实合理因素。

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8、利润分配政策的调整机制

公司因外部经营环境或自身生产经营状况需要调整利润分配政策的，公司应
按照规定对公司章程相应条款进行修改，并严格履行修改公司章程的相关决策程
序。调整后的利润分配政策应符合法律、法规、部门规章及规范性文件的相关规
定。

有关调整利润分配政策的议案，应经董事会审议后提交股东大会审批，同时
独立董事应当对利润分配政策调整发表独立意见。

股东大会表决时，应经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通
过，同时公司应根据证券交易所的有关规定提供网络或其他方式为公众投资者参
加股东大会提供便利。必要时独立董事可公开征集中小股东投票权。

9、公司当年未分配利润使用原则

为了保持公司的可持续发展，公司当年未分配利润应作为公司业务发展资金
的一部分，继续投入公司主营业务经营，具体用途包括补充公司营运资金、研发
投入或与公司主营业务相关的投资。资金的有效使用将有利于公司扩大经营规
模、提高市场占有率和核心竞争能力。

（四）本次发行前后股利分配政策的差异情况

本次发行后的股利分配政策，在股利分配原则、利润分配的形式、利润分配
的时间等方面与本次发行前的股利分配政策保持一致，并对现金分红的具体条件
和比例、利润分配的决策程序与机制作出了更为具体的规定，有利于进一步维护
股东的利益。


三、本次发行前滚存利润的分配安排和决策程序

根据发行人 2018 年第四次临时股东大会决议，发行人在本次公开发行人民

币普通股（A 股）股票前实现的所有累计滚存未分配利润，由本次发行新股完成

后的全体新老股东按持股比例共同享有。

四、股东投票机制

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发行人《公司章程》第八十二条规定，公司应在保证股东大会合法、有效的
前提下，通过各种方式和途径，优先提供网络形式的投票平台等现代信息技术手
段，为股东参加股东大会提供便利。

发行人《公司章程》第八十九条规定，股东大会对提案进行表决前，应当推
举两名股东代表参加计票和监票。审议事项与股东有利害关系的，相关股东及代
理人不得参加计票、监票。

股东大会对提案进行表决时，应当由律师、股东代表与监事代表共同负责计
票、监票，并当场公布表决结果，决议的表决结果载入会议记录。

通过网络或其他方式投票的公司股东或其代理人，有权通过相应的投票系统
查验自己的投票结果。




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第十一节 其他重要事项

一、重大合同

截至 2020 年 6 月 30 日，公司正在履行的或已履行完毕的对公司（含子公司）
生产经营活动、未来发展或财务状况具有重要影响的合同如下：

（一）借款合同

2019 年 1 月，公司与江苏银行股份有限公司常州分行签订借款合同，以位
于常州市正强路 28 号的“苏（2018）常州市不动产权第 0020480 号”土地使用
权作为抵押，授信额度为 1.80 亿元人民币。截至 2020 年 6 月 30 日，公司实际
使用该笔授信 1,237.05 万元。

2019 年 12 月，公司与兴业银行股份有限公司常州分行签订流动资金借款合
同，借款金额 220.00 万元，借款期限为 12 个月。

2020 年 1 月，公司与兴业银行股份有限公司常州分行签订流动资金借款合
同，借款金额 480.00 万元，借款期限为 12 个月。

（二）销售合同

公司通常只与客户签订框架性协议，但不签订包含具体产品种类、规格、数
量、价格等销售标的信息的销售合同，公司具体供货的品名、产品型号、数量、
价格、交付的时间地点以客户的订单为准。报告期内，公司艾威尔、协和电子、
京信通信、安泰诺、特创电子、艾诺信等主要客户签订的框架性协议主要内容如
下：

1、关于产品交付。客户在框架性协议中一般会对延期交货的处理及相应罚
则进行约定。

2、关于质量保障。客户在框架性协议中一般对产品质量提出质量标准，并


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对质量检测方法、相应质量事故处理程序、违约责任等做了约定。

3、关于产品定价。客户在框架性协议中一般会约定具体的价格信息以双方
确认的采购订单或采购合同为准。

4、关于退换货。中英科技与客户对退换货的条件、补救措施等进行了相关
的约定。

（三）采购合同

公司通常不签订包含具体采购产品种类、规格、数量、价格等采购标的信息
的采购合同，供应商具体供货的品名、产品型号、数量、价格及供货时间以公司
的订单为准。截至本招股说明书签署日，公司无正在履行的包含明确采购标的重
大采购合同。

（四）产品寄售协议

报告期内，公司与主要客户五株科技、深南电路签署了产品寄售协议，双方
约定为保证客户的生产稳定，中英科技在五株科技、深南电路提供的场地存放合
理的备货以提升其物料配套能力。寄售协议中对寄存材料的检验、存储、运输、
交货、所有权及使用权等条款做了约定。双方约定寄售材料在客户实际耗用后，
根据当月实际耗用量与中英科技对账付款。

（五）工程施工合同

2018 年 6 月，公司与江苏滆湖建设发展有限公司签订《建设工程施工合同》，
合同约定由江苏滆湖建设发展有限公司承包公司新建高频通信材料及其制品项
目，工程地点为常州市钟楼区正强路 28 号（凤凰河东侧，玉龙路西侧），签约合
同价为 3,868.00 万元。

（六）保荐协议与承销协议

2018 年 8 月，公司与海通证券股份有限公司签订《保荐协议》与《承销协
议》，聘请海通证券股份有限公司作为本次股票发行的保荐人及主承销商，2020
年 6 月，由于创业板实行试点注册制改革，公司与海通证券股份有限公司签订《补


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充保荐协议》。


二、对外担保

截至报告期末，发行人无对外担保情况。


三、重大诉讼及仲裁事项

截至本招股说明书签署日，发行人不存在对财务状况、经营成果、声誉、 业
务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。控股股东、实际控制
人、控股子公司、发行人董事、监事、高级管理人员和其他核心人员不存在可能
对发行人产生影响的刑事诉讼、重大诉讼或仲裁事项的情况。




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第十二节 有关声明

一、公司全体董事、监事、高级管理人员声明

本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股说明书不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，按照诚实信用原则履行承诺，并对其真实性、准确性、
完整性承担个别和连带的法律责任。



董事：
_____________ _____________ _____________
俞卫忠 戴丽芳 顾书春


_____________ _____________ _____________
何泽红 梁华权 符启林


_____________
周洪庆


监事：
_____________ _____________ _____________
董婷婷 史建忠 程 前


未担任董事的高级管理人员：

_____________
俞 丞




常州中英科技股份有限公司

年 月 日



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二、发行人控股股东、实际控制人声明

本人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚实
信用原则履行承诺，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。




发行人控股股东、实际控制人：


_____________ _____________ _____________
俞卫忠 戴丽芳 俞 丞




常州中英科技股份有限公司

年 月 日




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三、保荐机构（主承销商）声明（一）

本公司已对招股说明书进行了核查，确认招股说明书的内容真实、准确、
完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。




项目协办人签名：

程 韬



保荐代表人签名：

晏 璎 陈 城



保荐机构总经理签名：

瞿秋平



保荐机构董事长、法定代表人签名：




周 杰




保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司


年 月 日




1-1-396
 常州中英科技股份有限公司 招股说明书



三、保荐机构（主承销商）声明（二）

本人已认真阅读常州中英科技股份有限公司招股说明书的全部内容，确认
招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对招股说明书真实
性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。




保荐机构总经理签名：

瞿秋平



保荐机构董事长签名：




周 杰




保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司


年 月 日




1-1-397
 常州中英科技股份有限公司 招股说明书



四、发行人律师声明

本所及经办律师已阅读招股说明书，确认招股说明书与本所出具的法律意见

书无矛盾之处。本所及经办律师对发行人在招股说明书中引用的法律意见书的内

容无异议，确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大

遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。




经办律师签名：

______________ ______________

秦桂森 罗 端




律师事务所负责人：

______________

李 强




国浩律师（上海）事务所

年 月 日




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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书


五、承担审计业务的会计师事务所声明

本所及签字注册会计师已阅读招股说明书，确认招股说明书与本所出具的审

计报告、盈利预测审核报告（如有）、内部控制鉴证报告及经本所鉴证的非经常

性损益明细表等无矛盾之处。本所及签字注册会计师对发行人在招股说明书中引

用的审计报告、盈利预测审核报告（如有）、内部控制鉴证报告及经本所鉴证的

非经常性损益明细表等的内容无异议，确认招股说明书不致因上述内容而出现虚

假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法

律责任。



经办注册会计师：

______________ ______________

诸旭敏 何卫明




会计师事务所负责人：

______________

杨志国



立信会计师事务所（特殊普通合伙）

年 月 日




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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书


六、承担评估业务的机构声明

本机构及签字资产评估师已阅读招股说明书，确认招股说明书与本机构出具

的资产评估报告无矛盾之处。本机构及签字资产评估师对发行人在招股说明书中

引用的资产评估报告的内容无异议，确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假

记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律

责任。




经办资产评估师：

______________ ______________

滕 飏 周雷刚




资产评估机构负责人：

______________

谢肖琳




江苏中企华中天资产评估有限公司

年 月 日




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常州中英科技股份有限公司 招股说明书




1-1-401
 常州中英科技股份有限公司 招股说明书


七、承担验资业务的会计师事务所声明

本机构及签字注册会计师已阅读招股说明书，确认招股说明书与本机构出具

的验资报告无矛盾之处。本机构及签字注册会 计师对发行人在招股说明书中引

用的验资报告的内容无异议，确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、

误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。




经办注册会计师：

______________ ______________

诸旭敏 何卫明




会计师事务所负责人：

______________

杨志国



立信会计师事务所（特殊普通合伙）

年 月 日




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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书



第十三节 附件

一、备查文件

（一）发行保荐书；

（二）上市保荐书；

（三）法律意见书；

（四）财务报表及审计报告；

（五）公司章程（草案）；

（六）与投资者保护相关的承诺。承诺应充分披露发行人、股东、实际控制
人、发行人的董事、监事、高级管理人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构
等作出的重要承诺、未能履行承诺的约束措施以及已触发履行条件的承诺事项的
履行情况。承诺事项主要包括：

1．本次发行前股东所持股份的限售安排、自愿锁定股份、延长锁定期限以
及股东持股及减持意向等承诺；

2．稳定股价的措施和承诺；

3．股份回购和股份买回的措施和承诺；

4．对欺诈发行上市的股份买回承诺；

5．填补被摊薄即期回报的措施及承诺；

6．利润分配政策的承诺；

7．依法承担赔偿或赔偿责任的承诺；

8．其他承诺事项。

（七）发行人及其他责任主体作出的与发行人本次发行上市相关的其他承诺
事项；



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 常州中英科技股份有限公司 招股说明书

（八）发行人审计报告基准日至招股说明书签署日之间的相关财务报表及审
阅报告；

（九）内部控制鉴证报告；

（十）经注册会计师鉴证的非经常性损益明细表；

（十一）中国证监会同意发行人本次公开发行注册的文件；

（十二）其他与本次发行有关的重要文件。




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