北京四方继保自动化股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
保荐人（主承销商）
广州市天河区天河北路183-187号大都会广场43楼
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
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发行人声明
“本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括招股意向
书全文的各部分内容。招股意向书全文刊载于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn）。投资者在
做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资决定的依据。”
“投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会
计师或其他专业顾问。”
“发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚假记载、误
导性陈述或重大遗漏，并对招股意向书及其摘要的真实性、准确性、完整性承担个别和连带的
法律责任。”
“公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其摘要中财务
会计资料真实、完整。”
“中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票
的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。”
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释 义
在本招股意向书摘要中，除非文义另有所指，下列简称具有如下含义：
发行人、本公司、
四方继保、公司
指 北京四方继保自动化股份有限公司
哈德威四方 指
北京哈德威四方保护与控制设备有限公司，北京四方继保自动化有限
公司前身
继保有限 指 北京四方继保自动化有限公司，本公司前身
四方电气 指 四方电气（集团）有限公司，本公司控股股东
四方同创 指 北京四方同创保护与控制设备有限公司，四方电气前身
四方亿能 指 南京四方亿能电力自动化有限公司，本公司全资子公司
继保工程 指
北京四方继保工程技术有限公司，原名北京思控自动化有限公司，本
公司全资子公司
同兴物业 指 北京同兴时代物业管理有限公司，本公司全资子公司
四方博能 指
北京四方博能自动化设备有限公司，自2010年3月起为本公司全资子
公司
四方京能 指
北京四方京能仿真技术有限公司，自2010年3月起为本公司全资子公
司
四方吉思 指 北京四方吉思电气有限公司，自2010年3月起为本公司全资子公司
四方蒙华电 指
四方蒙华电（北京）自动化技术有限公司，自2010年3月起为本公司
控股子公司
国电南自 指 国电南京自动化股份有限公司
许继电气 指 许继电气股份有限公司
国电南瑞 指 国电南瑞科技股份有限公司
南瑞继保 指 南京南瑞继保电气有限公司
积成电子 指 积成电子股份有限公司
金智科技 指 江苏金智科技股份有限公司
中国电科院 指 中国电力科学研究院
南方电网公司 指 中国南方电网有限责任公司
股东大会 指 北京四方继保自动化股份有限公司股东大会
董事会 指 北京四方继保自动化股份有限公司董事会
监事会 指 北京四方继保自动化股份有限公司监事会
公司章程（草案） 指
公司2010 年第一次临时股东大会审议通过的北京四方继保自动化股
份有限公司章程（草案），在首次公开发行股票成功并完成工商变更登
记手续后自动生效
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
国家发改委 指 国家发展与改革委员会
国家电监会 指 国家电力监管委员会
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
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《劳动法》 指 《中华人民共和国劳动法》
股票、A股 指 本次公开发行的每股面值人民币1.00元的人民币普通股
本次发行 指 发行人向社会首次公开发行不超过8,200万股A股的行为
上市 指 发行人股票在上海证券交易所挂牌交易
保荐人
（主承销商）
指 广发证券股份有限公司
发行人律师 指 北京市竞天公诚律师事务所
上市审计机构 指 中瑞岳华会计师事务所有限公司
最近三年及一
期、报告期
指 2007年、2008年、2009年及2010年1-6月
元 指 人民币元
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第一节 重大事项提示
本公司特别提请投资者注意下列提示：
1、公司控股股东四方电气承诺：自公司股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，不转
让或者委托他人管理所持有的公司股份，也不由公司回购所持有的公司股份。公司股东杨奇逊
先生承诺：自公司股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理所持
有的公司股份，也不由公司回购所持有的公司股份；在此期满后，如继续在公司任职，则在担
任董事、监事或高级管理人员期间每年转让的股份总数不超过所持公司股份的25%，在离职后
半年内，不转让直接持有的公司股份。公司股东北京中电恒基能源技术有限公司、北京电顾投
资有限公司和樊剑先生承诺：自公司股票在证券交易所上市之日起十二个月内，不转让或者委
托他人管理所持有的公司股份，也不由公司回购所持有的公司股份。
2、根据公司2010 年第四次临时股东大会决议，本次发行前的滚存利润由发行后的新老股
东共享。
3、公司目前为高新技术企业、国家规划布局内重点软件企业。根据国务院《关于鼓励软件
产业和集成电路产业发展的若干政策》（国发[2000]18号）和财政部、国家税务总局和海关总署
《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》（财税[2000]25号）的有关
规定，国家规划布局内重点软件企业，当年未享受免税优惠的减按10%的税率征收企业所得税；
自2000年6月24日至2010年底以前，对增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，
按17%的法定税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。
2007年公司按照15%的税率缴纳企业所得税，2008年、2009年和2010年上半年公司按照
10%的税率缴纳企业所得税。最近三年及一期，公司对自行开发生产的软件产品，按17%的法
定税率计缴增值税后，享受增值税实际税负超过3%部分即征即退的政策。
若扣除增值税退税收入，并按照15%的所得税税率计算所得税费用后，公司最近三年及一
期归属于母公司股东的净利润情况如下：（单位：万元）
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
申报报表利润总额 4,180.69 15,292.54 15,426.83 11,126.97
申报报表净利润 3,631.81 12,790.38 12,673.12 10,507.59
软件增值税退税收入 1,725.39 4,808.89 5,010.45 4,469.23
按15%所得税率计算的所得税费用 753.42 3,658.97 3,579.44 929.98
扣除税收优惠额后的净利润 1,701.88 6,824.68 6,836.95 5,727.76
扣除税收优惠额后的归属于母公司所有者净利润 1,806.20 6,746.53 6,670.57 5,575.02
我国十分重视信息产业和高新技术企业的发展，对其采取特殊的税收优惠政策加以扶持。
如果未来国家对软件企业和高新技术企业的税收优惠政策进行调整，或上述增值税税收优惠政
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策到期前国家未颁布新的软件增值税退税优惠政策，或未延长上述政策的税收优惠期限，将对
公司未来的利润水平产生重大影响。
4、2007年末、2008年末、2009年末及2010年6月底，公司应收账款净额分别为61,612.19
万元、72,888.98万元、77,992.67万元和90,351.28 万元，占同期总资产的比例分别为45.43%、
46.66%、50.40%和56.01%；存货净额分别为32,768.53 万元、40,846.60 元、29,618.72 万元和
35,009.68 万元，占同期总资产的比例分别为24.16%、26.15%、19.14%和21.70%。随着市场竞
争的加剧、经营规模的扩大和新业务的延伸，公司营运资金的投入将不断增加，因此，如果公
司无法及时回收货款或存货周转率低于正常水平，将直接影响公司的资金营运效率，进而影响
公司的经营业务发展。
请投资者仔细阅读招股意向书全文，并特别关注上述重大事项提示。
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第二节 本次发行概况
发行股票类型 人民币普通股（A股）
每 股 面 值 人民币1.00元
发 行 股 数 不超过8,200万股
占发行后总股本的比例 不超过发行后总股本的20.46%
每股发行价格
[ ]元（通过初步询价确定价格区间，在价格区间内向询价对
象进行累计投标询价，并根据累计投标询价结果确定发行价格）
发行市盈率
[ ]倍（每股收益按照2009年度经审计的扣除非经常性损益前
后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）
发行前每股净资产
1.91 元（以2010年6月30日申报财务报表归属于母公司所有者
权益除以发行前总股本计算）
发行后每股净资产
[ ]元（以2010 年6 月30 日申报财务报表归属于母公司所有
者权益加上募集资金净额除以发行后总股本计算）
发行市净率 [ ]倍（每股净资产以公司发行后每股净资产值计算）
发行方式 网下向询价对象询价配售及网上资金申购发行相结合的方式
发行对象
符合资格的询价对象和在上海证券交易所开户的境内自然人、法
人等投资者（法律、法规及发行人须遵守的其他监管要求所禁止
的购买者除外）
预计发行日期 2010年12月24日
拟上市的证券交易所 上海证券交易所
本次发行前股东所持股份的流
通限制、股东对所持股份自愿
锁定的承诺
公司控股股东四方电气承诺：自公司股票在证券交易所上市之
日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理所持有的公司股
份，也不由公司回购所持有的公司股份。
公司股东杨奇逊先生承诺：自公司股票在证券交易所上市之日
起三十六个月内，不转让或者委托他人管理所持有的公司股份，
也不由公司回购所持有的公司股份；在此期满后，如继续在公
司任职，则在担任董事、监事或高级管理人员期间每年转让的
股份总数不超过所持公司股份的25%，在离职后半年内，不转
让直接持有的公司股份。
公司股东北京中电恒基能源技术有限公司、北京电顾投资有限
公司和樊剑先生承诺：自公司股票在证券交易所上市之日起十
二个月内，不转让或者委托他人管理所持有的公司股份，也不
由公司回购所持有的公司股份。
根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实
施办法》（财企[2009]94号）的有关规定，对于北京中电恒基能
源技术有限公司转由全国社会保障基金理事会持有的本公司国
有股，全国社会保障基金理事会将在公司本次发行的股票上市
后承继原股东的禁售期义务。
承销方式
由保荐人（主承销商）广发证券股份有限公司组织的承销团以
余额包销方式承销
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预计募集资金总额和净额
本次预计募集资金总额为[ ]万元，预计实收募集资金为[ ]万
元
发行费用概算 本次发行费用预计共需约[ ]万元
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第三节 发行人基本情况
一、发行人基本资料
中文名称：北京四方继保自动化股份有限公司
英文名称： BEIJING SIFANG AUTOMATION CO.,LTD.
注册资本： 人民币 31,873.4万元
法定代表人：王绪昭
成立时间：1994年4月8日 （整体变更为股份有限公司的时间：2004年1月16日）
住所：北京市海淀区上地信息产业基地四街9号
邮政编码：100085
电话：010-62961515
传真：010-62981004
互联网网址：www.sf-auto.com
电子信箱：ir@sf-auto.com
二、发行人历史沿革及改制重组情况
（一）发行人的设立方式
公司是由北京四方继保自动化有限公司（以下简称“继保有限”）整体变更设立的股份有限
公司。
经2003年第七次股东会做出决议和北京市发展与改革委员会批准（京发改[2004]6号），继
保有限以2003年7月31日经德勤华永会计师事务所有限公司审计的账面净资产24,518万元按
1:1的比例折成24,518万元股本，变更为股份有限公司。
2004年1月6日，德勤华永会计师事务所有限公司出具《北京四方继保自动化股份有限公
司（筹）验资报告》（德师京（验）报字（04）第002 号），确认北京四方继保自动化股份有限
公司（筹）收到全体股东缴纳的净资产24,518万元，按1:1的比例折合为股本24,518万元。
2004 年1 月16 日，公司在北京市工商行政管理局注册登记，取得企业法人营业执照，注
册号为 1100001169692，注册资本为24,518万元。
（二）发起人及其投入的资产内容
公司2004年1月改制设立的发起人包括四方同创、北京电顾投资有限公司、北京华电恒基
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能源技术有限公司、樊剑先生和杨奇逊先生。各发起人均以继保有限公司的净资产投入本公司。
北京华电恒基能源技术有限公司于2004年7月更名为北京中电恒基能源技术有限公司，北
京电顾投资有限公司曾于2006 年7 月将所持公司1.5%股权转让给四方同创，四方同创于2006
年12月经批准更名为四方电气。除此之外，公司发起人、股东及其股权未发生其他变化。
三、股本情况
（一）总股本、本次发行的股份、股份流通限制和锁定安排
公司本次发行前总股本为31,873.4 万股，本次拟发行不超过8,200 万股，不超过发行后总
股本的20.46%。
发行前股东的股份流通限制和自愿锁定股份承诺：
根据《公司法》和《上海证券交易所股票上市规则（2008 年）》有关规定，对于公司本次
公开发行股票前已发行的股份，相关股东分别做出以下承诺：
公司控股股东四方电气承诺：自公司股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，不转让
或者委托他人管理所持有的公司股份，也不由公司回购所持有的公司股份。
公司股东杨奇逊先生承诺：自公司股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，不转让或
者委托他人管理所持有的公司股份，也不由公司回购所持有的公司股份；在此期满后，如继续
在公司任职，则在担任董事、监事或高级管理人员期间每年转让的股份总数不超过所持公司股
份的25%，在离职后半年内，不转让直接持有的公司股份。
公司股东北京中电恒基能源技术有限公司、北京电顾投资有限公司和樊剑先生承诺：自公
司股票在证券交易所上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理所持有的公司股份，也
不由公司回购所持有的公司股份。
根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企[2009]94号）
的有关规定，对于北京中电恒基能源技术有限公司转由全国社会保障基金理事会持有的本公司
国有股，全国社会保障基金理事会将在公司本次发行的股票上市后承继原股东的禁售期义务。
（二）发起人、前十名自然人股东持股情况
1、发起人股东
股东名称 股份数量（股） 股权比例
1 四方电气 248,102,546 77.84%
2 北京中电恒基能源技术有限公司（SS）注 30,789,704 9.66%
3 北京电顾投资有限公司 27,092,390 8.50%
4 樊 剑 9,562,020 3.00%
5 杨奇逊 3,187,340 1.00%
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合 计 318,734,000 100%
注：SS为国有股东（State-owned Shareholder）的缩写。根据《关于北京四方继保自动化股份有
限公司国有股权管理有关问题的批复》（国资产权【2010】967 号），北京中电恒基能源技术有限公
司作为国有股东，持有公司3,078.9704万股，占公司发行前总股本的9.66%。
根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企[2009]94 号），北
京中电恒基能源技术有限公司应于本次发行后将其持有的本公司部分国有股转由全国社会保障基金
理事会持有。2010 年9 月，国务院国有资产监督管理委员会出具《关于北京四方继保自动化股份有
限公司国有股转持有关问题的批复》（国资产权【2010】1110号），同意在公司发行A股并上市后，
将北京中电恒基能源技术有限公司持有公司的615 万股股份划转给全国社会保障基金理事会。若公
司实际发行A股数量调整，上述划转股份数量相应按照实际发行股份数量作出调整。
2、前十名自然人股东
股东名称 股份数量（股） 股权比例
1 樊 剑 9,562,020 3.00%
2 杨奇逊 3,187,340 1.00%
合 计 12,749,360 4.00%
四、发行人的发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系
截至招股意向书签署之日，杨奇逊先生持有四方电气27.07%股权，除四方电气和杨奇逊先
生存在关联关系外，本次发行前各股东间不存在其他关联关系。
五、发行人的业务情况
（一）主营业务
公司主要从事继电保护、电网自动化及发电厂自动化产品的研发、生产、销售和技术服务。
公司产品主要应用于电力及石化、铁路（轨道交通）、煤炭、冶金等行业。
（二）主要产品及其用途
产品名称 主要用途 客户对象
CSC 系列成套
微机继电保护
装置
通过快速准确地判别电力系统中各种元件发生的故障，承担快
速有选择性的断开故障线路、变压器、发电机或母线等电力设
备，缩小故障影响范围，尽快恢复供电，保证电网安全稳定运
行的任务。
各大电网公司及
铁路、石化、矿
山等工业领域。
CSC-2000 变电
站自动化系统
该系统属电力自动化系统的一种，为变电站内二次保护与控制
系统。主要包括对电力系统正常运行的监视与控制操作、对故
障线路或故障设备的保护、故障的记录与追忆、与调度系统通
信等功能。
各大电网公司
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电网继电保护
及故障信息系
统
属电力自动化系统的一种，是电网安全防御体系的重要组成部
分。在电网故障时，子站采集继电保护动作情况、故障录波器
记录的故障波形，及时上送主站系统，为及时掌握电网情况、
分析电网故障提供有力保障，为快速进行调度运行决策提供有
益辅助。
各大电网公司
电力系统实时
动态监测系统
属电力自动化系统的一种，是电网安全防御体系的重要组成部
分。用于电力系统动态过程监测，主要解决大规模电网低频振
荡的预警、分析。
各大电网公司
CSS-100电力系
统安全稳定控
制装置
电力系统紧急情况下的暂态稳定控制、过载控制、频率稳定控
制及电压稳定控制，采取有效措施防止电力系统失去稳定性和
避免电力系统发生大面积停电事故。
各大电网公司
CSPA-2000 电
厂电气自动化
系统
实现发电厂电气系统保护、控制和自动化功能，通过现场总线
控制和通信实现发电厂机炉电一体化。
发电公司，大型
发电厂
GEC-300 励磁
控制系统
完成发电机组机械能向电能的能量转换必要环节，实现发电厂
各机组机端电压的自动调节、无功合理分配，提高机组与电力
系统的安全稳定水平。
发电公司，大型
发电厂
CSC-800 系列
发电机组扭振
保护控制装置
实现发电机组轴系扭振的在线模态监测、机械疲劳监测，提供
轴系扭振保护，通过附加励磁控制实现对轴系扭振的抑制。用
于保护机组轴系安全，特别适用于保护机组在串补输电、直流
输电导致SSR/SSO 情况下的机组安全。
发电公司，大型
火电厂、核电站
（三）经营模式
1、采购模式
公司产品由硬件装置及其软件构成，硬件的原材料需要组织采购，其中电子元器件、金工
件、继电器等由原材料经销商和生产商供应，印刷电路板、结构件、屏柜等按照公司设计要求
定制加工、定点采购。合同中配套的标准电子产品（如工作站、服务器、台式电脑、笔记本电
脑、打印机、路由器、网络交换机、UPS电源、系统软件等）由公司从供应商处采购。
2、生产模式
公司主要采取“以销定产”的生产模式。生产中心根据合同订单组织生产，生产过程包括半
成品加工、装置生产、工程设计、工程组屏生产、系统调试等主要过程。此外，为保障供货，
公司会适当根据销售预测组织原料采购和部分半成品的加工。
3、销售模式
公司采取“直销为主、分销商销售为辅”的销售模式。
随着电力系统用户对公司产品的定制化要求不断提高，服务本身作为产品的外延，已经与
产品质量和技术功能一起成为客户考察的重要因素。因此，公司建立起“以客户需求为中心、全
方位服务为依托”的营销服务模式。特别是在电网业务方面，公司将市场按照电网结构分为六个
销售大区，销售范围基本覆盖了全国除港澳台以外的各个省、自治区和直辖市。公司在每个销
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售大区除配备销售人员外，还配备了技术实力雄厚的工程服务人员。技术人员直接接触客户，
及时了解客户个性化需求，使产品销售、工程服务及客户培训更加贴近市场，并能紧密结合起
来。此外，公司还设立了销售服务热线，24小时不间断的为用户提供咨询服务。
公司获取合同订单的主要方式是参与电力系统用户的招标。若公司中标，则按照与用户签
订的购销合同及技术协议，立即进行产品的设计和生产。同时，公司也会根据用户的实际需求
和需要，参与工程的前期设计。公司按照购销合同为用户生产的设备在交付前必须经过出厂验
收，交付后还会应用户要求负责现场安装、调试，并提供售后服务。
（四）行业竞争情况
我国从上个世纪90年代开始对电力设备及其自动化行业采取“国产化”策略，以缓解国内重
要电力设备及其自动化系统主要依赖进口的局面。在国家政策指导和支持下，国内企业加强与
科研院所的合作，加大研发投入力度，不断推出具有自主知识产权的技术和产品，不仅丰富了
产品的品种和服务的范围，而且提升了行业内企业的整体竞争实力，使电力设备及其自动化行
业逐渐呈现国产化的发展趋势。目前，在继电保护、电网自动化系统领域，具备自主知识产权
的国内企业已成为行业主力军，并占据着大部分的市场份额；在发电厂自动化领域，国外厂商
在机组容量600MW 及以上等级的过程自动化和励磁控制系统市场占有较大份额，其他市场大
部分被国内企业占有。
经过近几年的市场化发展，国内企业竞争实力不断增强，市场竞争日趋激烈，市场专业分
工更加细化，产业链各个阶段的价值体现愈加明确。
六、资产权属情况
截至2010年6月30日，本公司拥有土地5宗，具体情况如下表：
序
号
证书
所有人
国有土地使用
证号
使用权类
型
权利期限 土地位置 面积
（平方米）
他项
权利
1 四方继保
京市海股国用
（2006 出）第
10045 号
出让
2050年3月
19 日止
海淀区上地四
街甲9 号
7,725.06 抵押注1
2 四方继保
粤房地证字第
C5457430号
出让
1998年3月
19 日起70
年
天河区花城大
道路7 号2003
房
4,677.21 注2 无
3 继保工程
岸国用（2007）
第513 号
出让
至2056年5
月21 日止
武汉市江岸区
黄浦科技园特
23-1 号1-1 栋
1-6层
841.34 无
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注1：该土地使用权已做抵押。
注2：此土地面积是由整幢楼房的产权人共同使用。
公司所拥有的房屋建筑物主要有5处，详细情况如下：
序号 证书所有人 取得方式 产权证编号 房产座落 建筑面积（㎡） 他项权利
1 四方继保 自建
京房权证市海股
字第10044号
北京市海淀区上地四
街甲9 号
23,076.05 抵押注
2 继保工程 购买
武房权证岸字第
2007006557号
武汉市江岸区黄浦科
技园特23-1号1-1栋
1-6层
5,119.91 无
3 四方继保 购买
粤房地证第
C5457430号
广州市天河区花城大
道路7号2003 房
162.52 无
4 四方吉思 购买
京房权证丰股字
第05705 号
丰台区海鹰路1 号院
5 号楼
967.07 无
5 四方吉思 购买
X 京房权证海字第
103828 号
海淀区农大南路1 号
院地下车库
229.92 无
注：该处房产已做抵押。
截至2010 年6 月30 日，本公司拥有的商标权共计有23 项；已取得专利权证书的专利为
83 项，其中，发明专利72 项，实用新型专利8 项，外观设计专利3 项；拥有软件著作权106
项。除专利技术外，公司在技术研发中形成了一批专有技术，其中大部分专有技术达到国内领
先水平或国际先进水平，它们是公司技术发展的基础。
截至招股意向书签署之日，公司既没有授权他人、也没有被他人授予特许经营权。
七、同业竞争和关联交易
（一）同业竞争
发行人2010年3月收购四方电气发电厂业务及相关资产和股权前，四方电气及其全资、控
股子公司主要从事发电厂自动化过程控制领域的应用研究，属于电厂的电气控制，市场领域主
要在发电厂；发行人主要从事的研究和产品开发领域包括继电保护、变电站自动化、电网调度
自动化等，属于电网的电气控制，市场领域主要在电能从发电厂输出后的电网以及石化、煤炭、
冶金行业的变电站、配电站，与四方电气及其控制的其他企业间不存在同业竞争。
2010年3月，发行人收购了四方电气发电厂业务和相关资产及其持有的全资、控股子公司
4 四方亿能
宁江国用
（ 2010 ） 第
10076 号
出让
至2059 年
12 月24 日
止
南京市江宁区
秣陵街道苏源
大道以东
36,416.5 无
5 四方吉思
京丰国用
（2009 转）第
00196 号
出让
至2044年8
月1 日
丰台区海鹰路
1号院
171.35 无
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-14
的股权后，四方电气不再经营发电厂自动化过程控制领域的相关业务。目前四方电气主要从事
投资管理业务，其除控股本公司股权外未控制其他企业，与公司不存在同业竞争。
公司实际控制人杨奇逊先生和王绪昭先生除持有四方电气和公司股权外，未实际控制其他
企业，与发行人不存在同业竞争。
为保护公司中小股东的长远利益，避免与公司在未来发生同业竞争，公司控股股东四方电
气、实际控制人杨奇逊先生和王绪昭先生于2009 年2 月23 日分别出具了《避免同业竞争的承
诺函》。
（二）关联交易
1、经常性关联交易
（1）房屋租赁
①2007年，公司为四方电气及其原子公司四方博能在四方大厦提供办公及经营场所。有关
具体情况如下：
承租方
租赁面积
（平方米）
租金单价
（元/天?平方米）
租金
（万元）
占公司全部同类交易
的比例（%）
四方电气 918 2 67.01 7.92
四方博能 400 2 29.2 3.45
2008年初，四方电气及四方博能迁入四方电气拥有产权的办公大楼，目前该项关联交易已
终止。
②2010年2月，四方继保、四方吉思、四方蒙华电、四方京能及四方博能向四方电气租赁
办公及经营场所
2010 年2 月12 日，四方继保、四方吉思、四方蒙华电、四方京能及四方博能（以下简称
“5 家承租方”）与四方电气签订《房屋租赁合同》，约定上述5 家承租方向四方电气租赁其位
于北京市海淀区农大南路1号院6号楼的房屋及58个车位，5家承租方的租赁面积分别为5,010
平方米及58个车位、540平方米、480平方米、50平方米和256平方米。房屋租赁双方以市场
价为租金定价依据，年租金分别为5,344,752 元、583,200 元、518,400 元、54,000 元和276,480
元，租赁期限为3年。
（2）向四方电气采购电力系统稳定控制产品软件部分
2008年以前，公司的电力系统稳定控制产品的硬件部分由公司自行生产，但软件部分依赖
四方电气开发和提供。2007 年1 月，四方电气与公司签订《稳控软件销售协议》，约定四方电
气向公司供应稳定控制产品的软件部分，供应价格按照独立企业之间的业务往来、参考市场价
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-15
格协商确定，具体价格按照订单签订当月的稳控软件市场价格确定每一订单下的稳控软件价格，
预计2007年全年采购金额不超过2,000万元。2007年，公司向四方电气采购电力系统稳定控制
产品软件部分情况如下：
年份 采购数量（套） 采购金额（万元） 占公司全部同类交易的金额比例
2007 年 174 1,909.12 3.67%
为了提高公司的核心竞争力，减少关联交易，2008年1月3日，公司收购了四方电气的稳
控业务及相关资产，该等关联交易已终止。
（3）四方电气与公司合作经营发电厂自动化产品
为了更好地开发电厂自动化产品市场，四方电气拟联合公司共同拓展电厂自动化产品市场，
为此双方签订了《电厂自动化产品合作经营协议》。
2007年，公司向四方电气采购电厂自动化产品ECS软件的情况如下：
年份 采购数量（套） 采购金额（万元） 占公司全部同类交易的金额比例
2007 年 95 1,140.50 2.19%
自2008年1月1日起，公司与四方电气改变了合作方式，公司不再向四方电气采购相关软
件，而改为根据需要由全资子公司继保工程向四方电气提供硬件。这样不仅便于结算，而且也
有利于公司更加专注主业。因此，双方终止了《电厂自动化合作经营协议》项下的合作业务。
（4）四方电气向继保工程采购电厂自动化硬件产品
2008年及2009年，四方电气与继保工程签订了《电厂自动化硬件产品采购及服务协议》。
继保工程向四方电气销售硬件的情况如下：
关联方名称
2009年度 2008年度
金额（万元） 占公司全部同类交易的金
额比例
金额（万元） 占公司全部同类交易的金
额比例
四方电气 3,395.72 2.94% 2,313.08 2.15%
为了提高公司的核心竞争力，减少关联交易，2010年3月，公司收购了四方电气的发电厂
自动化业务与相关资产，四方电气不再从事发电厂自动化业务，该等关联交易已终止。
2、偶发性关联交易
（1）公司收购四方电气稳控业务相关资产
为了抓住稳控产品的良好市场机遇，促进稳控业务的快速发展，2008年1月，公司收购四
方电气的稳控业务相关资产，收购价格以转让协议项下经中联资产评估有限公司评估的相关资
产评估值为基准，共计2,992.71万元。
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-16
（2）公司收购四方电气持有的继保工程5%的股权
2008年2月22日，公司与四方电气签订《北京四方继保工程技术有限公司股权转让协议》，
约定公司收购四方电气持有的继保工程的5%股权，股权转让款以经北京六合正旭评估有限责任
公司评估（六合正旭评报字（2008）第008号《资产评估报告》）后的评估值作为计价基准，定
价为300.16万元。
（3）公司收购四方电气持有的四方亿能5%的股权
2008 年2 月22 日，公司与四方电气签订《南京四方亿能电力自动化有限公司股权转让协
议》，约定公司收购四方电气持有的四方亿能的5%股权，股权转让款以经北京六合正旭评估有
限责任公司评估（六合正旭评报字（2008）第009号《资产评估报告》）后的评估值作为计价基
准，定价为121.01万元。
（4）公司收购四方电气发电厂自动化业务和相关资产及其持有的四方博能、四方
京能、四方蒙华电和四方吉思的股权
2010年2月12日，公司与四方电气签订《发电厂自动化业务及资产转让协议》，约定四方
电气将其拥有的发电厂自动化业务及相关资产、技术转让给本公司，相关经营管理人员、核心
技术人员和员工一并转由本公司聘任。收购价格以经评估的相关资产和负债的评估值（中天华
资评报字[2010]第1020号《资产评估报告书》）为基准，共计2,919.77万元。
2010年2月12日，公司与四方电气签订《股权转让协议》，约定四方电气将其持有的四方
博能100%的股权、四方京能100%的股权、四方吉思50.98%的股权、四方蒙华电60%的股权转
让给本公司。股权转让价格以经评估的目标股权的评估值（中天华资评报字[2010]第1020号《资
产评估报告书》）为基准，合计为3,216.43万元，其中，四方博能100%的股权、四方京能100%
的股权、四方吉思50.98%的股权和四方蒙华电60%的股权的转让价格分别为437.19万元、29.45
万元、2,460.68万元和289.11万元。
八、董事、监事、高级管理人员情况
（一）基本情况
姓名 职务
性
别
年
龄
简要经历
2009年年薪
（万元）
持有公司
股份数量
（万股）
与公司的
其他利益
关系
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1-2-17
杨奇逊 董事 男 73
澳大利亚新南威尔士大学工学博士，中国工
程院院士、华北电力大学教授、博士生导师，
电力系统继电保护专家。1994年4月至2006
年12 月，历任公司总经理、董事长，现任
公司董事。
不在公司
领薪
318.73 无
王绪昭 董事长 男 59
工学博士，教授。1993 年4 月任国家电力
公司电力机械局副总工程师；1994 年4 月
至2006 年12 月，历任公司总经理、董事长
和首席执行官，现任公司董事长。
38.40 无 无
董益成 董事 男 60
高级工程师，1997 年8 月，任中国华电工
程（集团）公司副总工程师，华电管道工程
技术有限公司总经理；2002年12 月至2010
年1 月，任北京中电恒基能源技术有限公司
董事长；现任华电管道工程技术有限公司工
程师。
不在公司
领薪
无 无
王德利 董事 男 55
2004 年5 月至2005 年12 月，任中国电力
工程顾问集团公司财务与产权部主任；2006
年1 月任北京电顾投资有限公司总经理。
2008 年1 月至今，任北京电顾投资有限公
司董事长兼总经理。
不在公司
领薪
无 无
李营
董事、
首席执行官
男 46
工学博士，教授级高级工程师。2000 年4
月至2003 年2 月，任继保有限研究所所长；
2003 年3 月至12 月，任四方同创工程中心
总经理；2004 年1月至2008年9 月，任公
司生产中心主任、总经理及继保工程总经
理。2008 年10 月至2010 年2 月，任四方
电气副总经理。2010 年2 月至今任公司首
席执行官。
2009年不在
公司领薪
无 无
张伟峰
董事、
电网业务首席
运营官
男 45
高级工程师，1999 年11 月任国电南自营销
部主任；2001 年1 月任四方同创工程中心
总经理；2001 年10月，任继保有限营销中
心主任；2006 年4月任四方同创副总经理。
2008 年9 月至2010年2 月，任公司首席运
营官；2010 年2 月至今任公司电网业务首
席运营官。
37.56 无 无
白晓民 独立董事 男 59
工学博士，教授、博士生导师、高级工程师，
2000 年至今任中国电力科学研究院副总工
程师，2006 年兼任中国电力科学研究院研
究生部主任。现兼任国际自动控制（IFAC）
厂站和电力系统专委会委员，国际大电网组
织（CIGRE）电力市场和管制专委会委员，
中国电机工程学会电力系统自动化专委会
副主任，电工数学专委会副主任。
5 无 无
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-18
崔翔 独立董事 男 50
工学博士，教授，现任华北电力大学电气与
电子工程学院教授、华北电力大学“电磁场
分析、测试与电磁兼容”部级重点实验室主
任。现兼任国务院学位委员会第五届学科评
议组成员、教育部科技委第四届和第五届学
部委员、中国电工技术学会常务理事、国际
大电网组织（CIGRE）电磁场与电磁兼容工
作组（C4.02.01）成员、国际电磁场计算学
会（ICS）执委会委员及亚洲-大洋洲地区秘
书、《国际电气与电子工程数学与计算学报》
（COMPEL）编委、英国电气工程师学会
（IEE）资深会员和电磁学顾问组成员、美
国电气电子工程师学会（IEEE）高级会员等
学术职务。
5 无 无
满为东 独立董事 男 42
高级会计师，曾任北汽福田汽车股份有限公
司海外事业部财务总监，现任北京福田康明
斯发动机有限公司财务总监。
5 无 无
彭雅琴 监事会主席 女 41
高级会计师、中国注册会计师协会非执业会
员，1999年至今，在四方电气财务部工作，
任财务部经理。
不在公司
领薪
无 无
高 峰 监事 男 33
工学硕士，高级工程师。2000 年4 月至今
在公司从事产品研发和管理工作，先后担任
研发中心产品经理、研发中心自动化室副主
任、研发中心自动化室主任、研发中心故障
信息系统产品线经理、仿真事业部副总经
理，现任公司发电厂及工业过程自动化事
业部的工程负责人。
2009年未担
任监事
无 无
王立鼎 监事 男 36
2000 年1 月1 日至今在本公司从事电力自
动化产品研发工作，历任研发中心产品经
理、主站系统研发室主任，现任软件通用研
究室经理。
21.80 无 无
张 友
电厂业务首席
运营官
男 49
管理学硕士，高级工程师。1983 年8 月至
1997 年10 月，在东北电力设计院任副处长。
1997 年10 月至今在本公司工作，历任总工
程师、营销中心主任、行政中心主任、行政
总监，现任公司电厂业务首席运营官。
23.67 无 无
张 涛
技术委员会主
任
男 39
工学硕士，教授级高级工程师。2006 年10
月至2009 年5 月任四方电气电厂及工业自
动化业务总经理，2009 年5 月至2010 年2
月任四方电气副总经理。现任公司技术委员
会主任。
2009年不在
公司领薪
无 无
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-19
赵瑞航
营销总监、行
政总监
男 53
高级工程师，2000 年3 月至今在本公司工
作，历任公司副总工程师、工程中心副总经
理、工程中心总经理、营销中心主任；现任
公司营销总监。
30.00 无 无
赵玉才 总工程师 男 57
高级工程师，1980年2 月至1999 年12 月，
在东北电力设计院任主任工程师。2000 年1
月至今，在本公司工作，历任公司副总工程
师、总工程师。
30.00 无 无
贾 健 财务总监 女 42
注册会计师，1992 年8 月至2000年3月，
在安达信华强会计师事务所任职，历任审计
员、高级审计员和审计经理。2000 年4 月
至今，在本公司工作，历任公司财务经理，
现任公司财务总监。
33.60 无 无
高秀环
信息及人力资
源总监
女 46
博士，国际SIMBA，1987 年至1991年在华
北电力大学电力工程系任教，1994 年至今
在本公司工作，历任总经理助理、董事会秘
书、质量管理部经理、质量和信息中心主任、
质量体系管理者代表。
30.00 无 无
祝朝晖 研发总监 男 42
工程师。1997 年至1999年，南京电力自动
化设备总厂，任分厂副厂长、厂长；2000
年至2002 年，国电南京自动化股份有限公
司，任四方工程部主任；2002 年至2008年，
南京四方亿能电力自动化有限公司，任总经
理；2008 年10 月至今，任公司研发总监。
30.00 无 无
张显忠 生产总监 男 48
高级工程师，1984年至1999年，在南京电
力自动化设备总厂工作，先后任工程师、专
业组长和分厂副厂长。1999 年至今先后担
任公司营销部经理、副总工程师和生产中心
副主任，现任公司生产总监。
30.00 无 无
张忠理 工艺总监 男 41
高级工程师，1994 年以来，在本公司先后
担任装置研究室经理、研究所总工程师、研
发中心副主任、研发中心主任，现任公司工
艺总监。
30.00 无 无
郗沭阳 董事会秘书 男 39
1993 年7 月至1998年8 月，任京东方集团
股份有限公司法规处副处长、处长。1998
年8 月至2000 年4 月，任华达投资有限公
司投资银行部经理。2000 年4 月至今，在
本公司工作，历任公司法律顾问、上市办公
室副主任、主任，现任公司董事会秘书。
18.83 无 无
注：王德利先生自2007年5 月9日至2009 年8 月5日担任公司第二届监事会监事，自2009年
8月5日起担任公司第二届董事会董事，现任公司第三届董事会董事，任期自2010年5月9日至2013
年5 月8 日。高峰先生自2010年2 月28 日起担任公司监事。
（二）兼职情况
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-20
姓名 在公司任职
兼职情况
兼职企业名称 与本公司关系 职位
杨奇逊 董事
四方电气 控股股东 董事长、总经理
华北电力大学 国有事业单位 教授
王绪昭 董事长
四方电气 控股股东 董事
四方博能 全资子公司 执行董事
继保工程 全资子公司 董事
董益成 董事 华电管道工程技术有限公司 不存在关联关系 工程师
王德利 董事 北京电顾投资有限公司 股东 董事长、总经理
李 营
董事、
首席执行官
继保工程 全资子公司 董事长
四方电气 控股股东 董事
张伟峰
董事、
电网业务首
席运营官
四方电气 控股股东 董事
继保工程 全资子公司 董事、总经理
四方亿能 全资子公司 执行董事
白晓民 独立董事 中国电科院 国有事业单位
副总工程师兼研究生
部主任
崔 翔 独立董事 华北电力大学 国有事业单位
电气与电子工程学院
教授
满为东 独立董事
北京福田康明斯发动机有限
公司
不存在关联关系
北京福田康明斯发动
机有限公司财务总监
彭雅琴 监事会主席
四方电气 控股股东 财务部经理
四方蒙华电 控股子公司 董事
高 峰 监事
四方蒙华电 控股子公司 监事
四方吉思 全资子公司 监事
张 友
电厂业务首
席运营官
四方蒙华电 控股子公司 董事、经理
四方吉思 全资子公司 执行董事
继保工程 全资子公司 董事
四方博能 全资子公司 监事
张 涛
技术委员会
主任
四方电气 控股股东 董事
四方博能 全资子公司 经理
四方蒙华电 控股子公司 董事长
赵瑞航
营销总监、
行政总监
同兴物业 全资子公司 执行董事
高秀环
信息及人力
资源总监
四方电气 控股股东 董事
除上表所示外，公司其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员不存在其他对外兼职
的情况。
九、发行人控股股东及实际控制人情况
（一）公司控股股东
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-21
截至招股意向书签署之日，四方电气持有公司24,810.25 万股，占公司总股本的77.84%，
为公司的控股股东。四方电气原名北京四方同创保护与控制设备有限公司，成立于1999年4月
19 日，注册资本7,000 万元，注册号110000000313277，注册地址为北京市海淀区农大南路1
号院6 号楼，主要生产经营地为北京市海淀区农大南路1 号院6 号楼，法定代表人为杨奇逊先
生。四方电气主要从事投资管理业务。
（二）公司实际控制人
四方电气自2001 年12 月起一直为本公司控股股东，截至本招股意向书签署之日，四方电
气持有本公司77.84%的股权，杨奇逊先生和王绪昭先生合计持有四方电气46.62%股权，杨奇逊
先生持有本公司1%股权。最近三年杨奇逊先生和王绪昭先生一直为四方电气的第一大和第二大
股东，且持股比例显著高于其他股东。同时，杨奇逊先生和王绪昭先生自发行人成立以来一直
担任公司董事。截至本招股意向书签署之日，杨奇逊先生任公司董事，王绪昭先生任公司董事
长。杨奇逊先生和王绪昭先生对发行人的股东大会（股东会）、董事会具有重要影响，对董事和
高级管理人员的提名和任免均起到重要作用，是发行人的决策核心。最近三年，杨奇逊先生和
王绪昭先生在四方电气股东会的表决中均保持一致，在发行人董事会的表决中也保持一致。上
述情形在可预期的期限内是稳定的、有效存在的。为进一步保持发行人控制权的稳定，2008年
10 月杨奇逊先生和王绪昭先生签订了《一致行动协议》，双方约定对四方电气经营管理过程中
的重大事项及在股东会的表决中均采取一致行动。综上所述，本公司的实际控制人为杨奇逊先
生和王绪昭先生。
十、财务会计信息
（一）最近三年及一期合并财务报表
1、合并资产负债表简表
单位：元
项目 2010.6.30 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31
流动资产：
货币资金 76,193,382.90 167,827,597.74 114,311,448.39 142,642,503.15
应收票据 969,000.00 35,732,935.73 7,285,602.05 7,543,460.00
应收账款 903,512,805.11 779,926,699.69 728,889,788.08 616,121,922.46
预付款项 21,705,497.88 23,984,901.37 28,867,473.92 35,951,389.56
其他应收款 39,174,706.28 31,164,508.69 37,436,461.59 33,898,118.92
存货 350,096,803.65 296,187,170.51 408,466,002.52 327,685,260.86
流动资产合计 1,391,652,195.82 1,334,823,813.73 1,325,256,776.55 1,163,842,654.95
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-22
项目 2010.6.30 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31
流动负债：
短期借款 404,325,328.00 333,546,486.13 356,831,488.00 268,000,000.00
应付票据 4,783,978.80 8,891,801.80 11,470,000.00 33,063,045.94
应付账款 331,617,903.33 294,386,816.18 333,137,859.85 289,899,109.76
预收款项 129,156,513.73 116,940,380.94 94,594,990.84 102,648,525.83
应付职工薪酬 25,293,069.31 44,177,771.03 41,315,559.14 37,242,714.98
应交税费 38,828,089.95 50,116,764.39 51,207,560.31 43,453,727.64
应付利息 - 1,000,000.00 - -
应付股利 - - - 3,575,000.00
其他应付款 55,272,100.15 28,034,477.67 73,696,280.34 61,226,439.75
一年内到期的非流动负债 - - 29,040,000.00 10,000,000.00
流动负债合计 989,276,983.27 877,094,498.14 991,293,738.48 849,108,563.90
非流动负债：
长期借款 10,000,000.00 10,000,000.00 - 29,040,000.00
专项应付款 4,286,157.18 3,840,479.18 3,653,066.18 3,535,402.18
非流动负债合计 14,286,157.18 13,840,479.18 3,653,066.18 32,575,402.18
负债合计 1,003,563,140.45 890,934,977.32 994,946,804.66 881,683,966.08
所有者权益(或股东权益)：
实收资本(或股本) 318,734,000.00 318,734,000.00 318,734,000.00 318,734,000.00
资本公积 15,557,432.15 39,017,945.19 28,818,945.19 7,233,132.15
盈余公积 31,435,148.38 60,131,039.27 47,211,254.14 35,950,184.54
未分配利润 243,010,596.97 216,120,113.73 152,367,928.23 108,561,529.44
归属于母公司所有者权益合
计
608,737,177.50 634,003,098.19 547,132,127.56 470,478,846.13
少数股东权益 892,463.11 22,475,060.73 20,183,729.37 3,907,796.01
所有者权益合计 609,629,640.61 656,478,158.92 567,315,856.93 474,386,642.14
负债和所有者权益总计 1,613,192,781.06 1,547,413,136.24 1,562,262,661.59 1,356,070,608.22
2、合并利润表简表
单位：元
非流动资产：
长期股权投资 - - 317,932.11
固定资产 117,695,093.47 125,965,980.62 139,840,566.39 117,411,065.96
在建工程 5,171,730.67 2,732,992.14 - -
无形资产 68,378,833.86 57,844,645.98 60,779,303.54 38,238,584.81
开发支出 10,101,586.82 5,830,831.89 10,948,007.94 7,086,079.17
递延所得税资产 20,193,340.42 20,214,871.88 25,120,075.06 29,492,223.33
非流动资产合计 221,540,585.24 212,589,322.51 237,005,885.04 192,227,953.27
资产总计 1,613,192,781.06 1,547,413,136.24 1,562,262,661.59 1,356,070,608.22
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-23
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
一、营业总收入 473,194,724.70 1,235,117,591.68 1,174,009,853.98 937,313,460.34
其中：营业收入 473,194,724.70 1,235,117,591.68 1,174,009,853.98 937,313,460.34
二、营业总成本 458,472,446.20 1,138,863,546.91 1,074,901,920.87 879,388,120.89
其中：营业成本 264,394,543.64 727,200,602.60 649,252,545.10 494,001,320.02
营业税金及附加 3,724,144.04 11,279,796.78 13,267,171.53 10,459,874.69
销售费用 88,004,716.33 189,472,057.19 184,867,065.51 192,997,156.95
管理费用 89,268,960.31 178,554,516.90 184,217,334.06 141,779,706.36
财务费用 9,538,084.82 22,935,498.49 34,477,825.87 21,871,534.47
资产减值损失 3,541,997.06 9,421,074.95 8,819,978.80 18,278,528.40
加：投资收益
（损失以“-”号填列）
- -932.11 -145,584.17
三、营业利润
（亏损以“－”号填列）
14,722,278.50 96,253,112.66 98,962,348.94 57,925,339.45
加：营业外收入 27,415,192.13 57,840,737.59 57,034,532.79 53,464,653.29
减：营业外支出 330,606.22 1,168,477.71 1,728,589.45 120,306.24
其中：非流动资产处置损失 47,770.22 91,724.73 132,938.29 70,740.23
四、利润总额
（亏损总额以“－”号填列)
41,806,864.41 152,925,372.54 154,268,292.28 111,269,686.50
减：所得税费用 5,488,806.03 25,021,570.55 27,537,109.22 6,193,744.52
五、净利润
（净亏损以"－"号填列）
36,318,058.38 127,903,801.99 126,731,183.06 105,075,941.98
其中：被合并方在合并前实
现的净利润
-6,160,697.44 6,229,725.11 11,464,943.38 851,555.74
归属于母公司所有者的净利
润
37,361,284.02 127,122,270.63 125,067,468.39 103,548,556.12
少数股东损益 -1,043,225.64 781,531.36 1,663,714.67 1,527,385.86
六、每股收益
(一)基本每股收益 0.12 0.40 0.39 0.32
(二)稀释每股收益 0.12 0.40 0.39 0.32
七、其他综合收益 21,400.00 7,258,500.00 2,325,300.00 2,000,000.00
八、综合收益总额 36,339,458.38 135,162,301.99 129,056,483.06 107,075,941.98
归属于母公司所有者的综合
收益总额
37,382,684.02 134,380,770.63 127,392,768.39 105,548,556.12
归属于少数股东的综合收益
总额
-1,043,225.64 781,531.36 1,663,714.67 1,527,385.86
3、合并现金流量表简表
单位：元
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 491,741,297.79 1,408,452,858.35 1,249,077,924.51 996,436,892.17
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1-2-24
收到的税费返还 18,193,317.45 48,718,261.94 50,104,162.85 44,692,268.39
收到其他与经营活动有关的现金 33,030,707.28 68,702,657.68 105,829,897.39 100,550,643.96
经营活动现金流入小计 542,965,322.52 1,525,873,777.97 1,405,011,984.75 1,141,679,804.52
购买商品、接受劳务支付的现金 306,439,320.91 640,727,345.52 687,486,044.75 553,467,386.60
支付给职工以及为职工支付的现
金
124,400,331.98 219,835,973.12 204,994,228.65 141,316,883.70
支付的各项税费 68,794,325.48 147,889,423.02 152,735,016.25 104,819,281.00
支付其他与经营活动有关的现金 132,498,422.01 325,883,266.84 331,077,467.19 272,423,371.88
经营活动现金流出小计 632,132,400.38 1,334,336,008.50 1,376,292,756.84 1,072,026,923.18
经营活动产生的现金流量净额 -89,167,077.86 191,537,769.47 28,719,227.91 69,652,881.34
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金 317,000.00 - - -
处置固定资产、无形资产和其他长
期资产收回的现金净额
7,844.31 136,165.45 26,885.14 438,940.16
收到其他与投资活动有关的现金 - - 9,565,209.59 -
投资活动现金流入小计 324,844.31 136,165.45 9,592,094.73 438,940.16
购建固定资产、无形资产和其他长
期资产支付的现金
10,273,068.26 24,048,931.19 35,799,987.57 26,003,740.93
投资支付的现金 55,022,800.00 - 4,211,700.00 750,845.68
投资活动现金流出小计 65,295,868.26 24,048,931.19 40,011,687.57 26,754,586.61
投资活动产生的现金流量净额 -64,971,023.95 -23,912,765.74 -30,419,592.84 -26,315,646.45
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 - 5,000,000.00 16,800,000.00 -
取得借款收到的现金 323,325,328.00 535,491,116.13 482,215,167.95 387,000,000.00
筹资活动现金流入小计 323,325,328.00 540,491,116.13 499,015,167.95 387,000,000.00
偿还债务支付的现金 252,546,486.13 577,816,118.00 403,383,679.95 389,000,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的
现金
8,278,423.59 73,658,511.42 112,919,760.52 36,188,176.70
筹资活动现金流出小计 260,824,909.72 651,474,629.42 516,303,440.47 425,188,176.70
筹资活动产生的现金流量净额 62,500,418.28 -110,983,513.29 -17,288,272.52 -38,188,176.70
四、汇率变动对现金及现金等价物
的影响
五、现金及现金等价物净增加额 -91,637,683.53 56,641,490.44 -18,988,637.45 5,149,058.19
加：期初现金及现金等价物余额 163,680,509.04 107,039,018.60 126,027,656.05 120,878,597.86
六、期末现金及现金等价物余额 72,042,825.51 163,680,509.04 107,039,018.60 126,027,656.05
（二）最近三年及一期非经常性损益表
单位：元
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
非流动性资产处置损益 -41,091.18 52,690.51 -69,116.85 -40,241.05
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计入当期损益的政府补助，(与企业
业务密切相关，按照国家统一标准定
额或定量享受的政府补助除外)
9,509,300.00 3,897,402.00 5,059,154.00 7,470,000.00
同一控制下企业合并产生的子公司
期初至合并日的当期净损益
-6,160,697.44 5,905,054.63 13,215,169.06 669,345.59
根据税收、会计等法律、法规的要求
对当期损益进行一次性调整对当期
损益的影响
- - - 4,814,532.30
除上述各项之外的其他营业外收入
和支出
362,524.00 -834,814.46 -883,852.19 1,248,195.19
小计 3,670,035.38 9,020,332.68 17,321,354.02 14,161,832.03
所得税影响额 1,404,309.94 -1,975.58 2,157,202.28 1,447,655.48
非经常性损益净额 2,265,725.44 9,022,308.26 15,164,151.74 12,714,176.55
归属于少数股东的非经常性损益净
额
111,227.93 845,842.60 1,663,714.67 235,198.94
归属于母公司所有者的非经常性损
益净额
2,154,497.52 8,176,465.66 13,500,437.06 12,478,977.61
非经常性损益净额对净利润的影响 2,265,725.44 9,022,308.26 15,164,151.74 11,062,620.81
扣除非经常性损益后归属于母公司
所有者的净利润
35,206,786.50 118,945,804.97 111,567,031.33 91,069,578.51
（三）主要财务指标
财务指标 2010年1-6月 2009年 2008年 2007年
流动比率 1.41 1.52 1.34 1.37
速动比率 1.05 1.18 0.92 0.98
资产负债率（母公司） 56.44% 51.02% 62.33% 62.62%
应收账款周转率 0.56 1.64 1.75 1.52
存货周转率 0.82 2.06 1.76 1.51
息税折旧摊销前利润（万元） 6,892.40 21,057.42 21,494.04 15,291.36
利息保障倍数 5.19 7.39 5.68 6.11
每股经营活动产生的现金净流量（元） -0.28 0.60 0.09 0.22
每股净现金流量（元） -0.29 0.18 -0.06 0.02
无形资产（土地使用权除外）占净资
产的比例
8.82% 9.12% 11.11% 8.13%
按照中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号--净资产收益率和每股收益的
计算及披露》（2010年修订），公司最近三年及一期净资产收益率及每股收益如下：
报告期利润 报告期间 加权平均净资产收益率
每股收益（元/股）
基本每股收益 稀释每股收益
归属于母公司
所有者的净利
润
2010 年1-6 月 5.72% 0.12 0.12
2009 年度 21.11% 0.40 0.40
2008 年度 25.00% 0.39 0.39
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2007 年度 24.32% 0.32 0.32
扣除非经常性
损益后归属于
母公司所有者
的净利润
2010 年1-6 月 5.69% 0.11 0.11
2009 年度 20.77% 0.37 0.37
2008 年度 23.24% 0.35 0.35
2007 年度 21.62% 0.29 0.29
（四）管理层讨论分析
1、财务状况分析
（1）资产结构及分析
最近三年及一期，公司资产结构基本保持稳定，主要资产为货币资金、应收账款、存货和
固定资产。公司资产中流动资产比例高、非流动资产比例低，这种资产结构主要是由公司的行
业特点和生产模式决定的。公司作为以软、硬件开发和技术服务为核心业务的高新技术企业，
在产品生产过程中，原材料和硬件设备采取外购的模式获得，公司承担产品设计、软、硬件开
发、单板加工、整机组装、调试、系统联调、检测等工序，因此，固定资产相对较少，公司一
直保持着轻资产结构。公司资产结构中，货币资金、应收账款、存货和固定资产所占比例较高，
最近三年及一期的平均比例分别为8.35%、49.63%、22.79%和8.26%。
（2）负债结构及分析
从整体负债结构上看，流动负债占主要部分，流动负债占负债总额的比例始终在96%以上。
流动负债中，短期借款、应付账款、预收账款及其他应付款所占比例较大。流动负债结构基本
保持稳定，未发生重大变化。
（3）偿债能力分析
2007 年至2008 年公司资产总额和负债总额的增长基本保持一致，流动比率、速动比率、
资产负债率也基本保持稳定，未发生重大变化，各项指标均在合理的范围之内。2009年，由于
现金流较为充沛，公司适当缩减了负债规模，使得流动比率、速动比率有所提高，资产负债率
下降了11.31个百分点，偿债能力相应提高。
最近三年及一期，公司息税折旧摊销前利润和利息保障倍数在总体上保持了较高水平，显
示了公司较强的偿债能力。考虑到公司良好的经营业绩以及在金融机构中良好的资信状况，公
司坚持适度举债、稳健经营的策略，将付息债务总额及资产负债率控制在适度、合理的水平。
（4）资产营运能力分析
最近三年，公司应收账款周转率符合行业特点，但略低于行业平均水平，主要原因是相对
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1-2-27
同行业上市公司，公司主营产品以继电保护及变电站自动化系统为主，该类产品多应用于高电
压等级的变电站自动化工程项目及电网改造工程项目，工程规模大、结算周期长，货款回流较
慢，因此减缓了应收账款的周转速度。
最近三年，公司存货周转率逐年提高。2007 年及2008 年，公司存货周转率略低于行业平
均水平。随着公司对存货管理工作的加强，存货周转率指标明显改善，2009年公司存货周转率
已经接近可比上市公司平均水平。
（5）现金流量情况分析
2007 年及2008 年，公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，但与同期净利润相比，
低于同期净利润的水平，主要是公司应收账款和存货周转率较低，影响了资金的周转速度，而
且，公司在满足生产的同时还要在研发和营销方面保持资金投入，使得公司经营活动产生的现
金流量净额低于同期净利润。2009 年，公司经营活动产生的现金流量净额为19,153.78 万元，
比2008 年增加16,281.86 万元，主要是公司加强采购管理，降低原材料的计划库存量，使得存
货余额减少所致。2010 年1-6 月，公司经营活动产生的现金流量净额为-8,916.71 万元，主要是
受业务季节性波动特征影响，公司较大部分的产品交付和货款回笼发生在下半年，受存货和经
营性应收项目增加的影响，公司经营活动产生的现金流量净额为负数。
2009 年，公司筹资活动产生的现金流量净额为-11,098.35 万元，主要是公司偿还银行短期
借款、支付股利和银行借款利息规模大于取得银行短期借款规模所致。2010 年1-6 月，公司筹
资活动产生的现金流量净额为6,250.04 万元，主要是为公司缓解上半年的资金压力，公司增加
了银行借款补充流动资金所致。
2010 年1-6 月，公司投资活动现金流出金额较大，主要是收购四方电气发电厂自动化业务
及四家子公司股权支付了转让价款5,502.28万元所致。
2、盈利能力分析
公司营业收入主要来自继电保护、电网自动化及发电厂自动化系统产品销售，报告期公司
收入和利润指标变动情况如下：
单位：万元
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
营业收入 47,319.47 123,511.76 117,400.99 93,731.35
营业利润 1,472.23 9,625.31 9,896.23 5,792.53
利润总额 4,180.69 15,292.54 15,426.83 11,126.97
净利润 3,631.81 12,790.38 12,673.12 10,507.59
归属于母公司所有者净利润 3,736.13 12,712.23 12,506.75 10,354.86
报告期内，公司营业收入保持了稳定的增长态势，其中，2008年度比2007年度增长25.25%，
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2009年度比2008年度增长5.21%。
公司营业收入变动原因如下：
第一，国内电网建设增长带动了继电保护设备行业增长。近几年，全国电网建设呈现了持
续增长的趋势，电网扩建和改造使电力系统设备需求较为旺盛。公司90%以上的客户来自于电
力行业，因此公司也赢得了快速发展的契机。
第二，竞争格局的有利变化。为保证我国电网的安全运行，国家电网公司在进行高电压等
级的变电站继电保护设备采购招标时，通常会同时选取两套不同技术原理、不同厂商的设备，
四方继保与南瑞继保在高压继电保护领域具有较大优势，因此产品市场份额不断增大。
第三，营销体系整合。为实现市场、销售、服务和技术支持一体化管理，2006年起，公司
进行了营销体系的整合，对部分销售人员和组织机构进行了调整，加大了市场营销和服务力度，
公司销售业绩增长明显。2008年销售合同比2007年增长27.30%，2009年销售合同总额比2008
年增长了4.54%，2010年1-6月销售合同总额比2009年同期增长15.11%。
第四，2010 年1-6 月，公司营业收入为47,319.47 万元，该项金额为2009 年全年营业收入
的38.31%，存在季节性波动的特征，主要原因是由于公司产品的主要客户90%属于电力行业用
户，而电力行业用户的设备采购遵守严格的资金管理制度，其资金管理计划一般在3～4 月下
达，招标一般安排在年中，因此销售订单在下半年开始明显增加。公司采取的是“以销定产”
的经营模式，由于原材料的采购、产品的生产需要一定周期（一般为3个月），主要产品经调试
合格并交付给客户后才能确认收入，因此，一般每年第四季度是公司产品交付、收入确认的高
峰期，而每年上半年的营业收入金额往往低于下半年的金额。
（1）主营业务收入情况
公司最近三年及一期主营业务收入按产品分类情况如下：
单位：万元
产品名称
2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
继电保护及变电站
自动化系统
38,223.58 81.26% 99,439.67 80.90% 95,581.74 82.40% 79,778.16 86.02%
电力系统安全稳定
监测控制系统
3,517.70 7.48% 7,061.99 5.75% 5,709.67 4.92% 6,546.06 7.06%
电网继电保护及故
障信息系统
1,479.91 3.15% 3,943.06 3.21% 1,886.83 1.63% 2,326.68 2.51%
发电厂自动化系统 3,819.16 8.12% 9,599.74 7.81% 11,026.94 9.51% 3,931.19 4.24%
其他 - - 2,868.52 2.33% 1,788.54 1.54% 159.09 0.17%
合计 47,040.35 100% 122,912.98 100% 115,993.73 100% 92,741.18 100%
报告期内，公司主营业务收入主要来源于继电保护及变电站自动化系统产品，该产品占主
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-29
营业务收入的比例在80%以上，公司的继电保护类产品在市场竞争中具有较强的竞争优势。公
司正积极拓展继电保护及变电站自动化系统以外的领域，争取改善公司的产品构成及利润来源。
目前，公司除上表中所列的四项主要产品外，在其他产品领域（主要包括电网调度自动化系统、
轨道交通自动化系统、高压直流输电保护及控制设备和系统）已经取得了一定销售业绩。
（2）报告期利润的主要来源及相关因素分析
最近三年及一期，公司利润主要来源于主营业务毛利和增值税退税收入。
①主营业务毛利
公司2007年、2008年、2009年及2010年1-6月的主要产品的综合毛利额分别为43,563.89
万元、51,316.27万元、50,477.83万元及20,605.69万元。具体情况如下：
单位：万元
产品名称
2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
继电保护及变电站
自动化系统
16,499.79 80.07% 40,093.47 79.43% 42,205.82 82.25% 37,828.49 86.83%
电力系统安全稳定
监测控制系统
1,564.43 7.59% 2,956.20 5.86% 2,469.37 4.81% 2,352.59 5.40%
电网继电保护及故
障信息系统
828.13 4.02% 2,082.13 4.12% 1,027.57 2.00% 1,264.58 2.90%
发电厂自动化系统 1,713.34 8.31% 4,650.91 9.21% 5,212.54 10.16% 2,045.49 4.70%
其他 - - 695.13 1.38% 400.98 0.78% 72.73 0.17%
合计 20,605.69 100 % 50,477.83 100% 51,316.27 100% 43,563.89 100%
公司最近三年及一期主营业务毛利主要来源于继电保护及变电站自动化系统产品，该产品
毛利对公司毛利总额的贡献率达79%以上。
②增值税退税收入
根据《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（国发[2000]18号）及《财政部、
国家税务总局、海关总署关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》（财
税[2000]25 号）的有关规定，并经国家税务主管机关批准，自2007 年至2010 年6 月，公司销
售自行开发的软件，按17%的法定税率缴纳增值税后，对增值税实际税负超过3%的部分实行即
征即退。所退税款如果用于研究开发软件和扩大再生产，不计入应纳税所得额。公司最近三年
及一期增值税退税收入金额占利润总额及净利润的比例如下：
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
退税收入金额（万元） 1,725.39 4,808.89 5,010.45 4,469.23
占利润总额的比例 41.27% 31.45% 32.48% 40.17%
占净利润的比例 47.51% 37.60% 39.54% 42.53%
（3）影响盈利能力连续性和稳定性的主要因素
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1-2-30
公司管理层认为，影响公司盈利能力连续性和稳定性的主要因素有：
①技术创新能力。公司产品附加值高，核心技术和软件起着至关重要的作用。公司从设立
初期就把确保技术优势、创新优势作为发展的第一要务。
②产品质量控制和服务能力。公司运用科学的手段，对产品设计、制造、施工的各个阶段
进行质量管理，关注客户反馈信息，了解用户满意度，通过主动收集和积极听取用户的反馈意
见不断改进和提高产品性能和服务质量。
③综合管理能力。随着经营规模的不断扩大，公司的综合管理能力在逐步提高。公司建立
了集成整合的管理体系，利用信息化手段将管理体系的制度和流程进行落地实施。公司使用ERP
系统，实施了从企业销售、采购、生产到财务管理紧密集成的企业内部资源计划系统，为公司
管理提供了强有力的支持，保证了经营决策的科学性。
④行业宏观政策。公司主要产品面向电力行业，由于近几年全国电力建设增长迅猛，公司
也赢得了快速发展的契机，如果我国电力体制改革的取向和电力工业发展的政策出现重大调整，
将可能直接对公司盈利产生影响。
⑤价格水平。由于用户普遍采取招标方式选择供应商，投标报价因素所占的评标比重趋于
提高，公司降价销售的压力增大，产品整体价格水平趋于下降会对公司盈利能力产生不利影响。
（五）股利分配政策
1、股利分配政策
公司依据国家有关法律法规和《公司章程》所载明的股利分配原则进行股利分配，股利分
配可采取派发现金和股票两种形式。
2、公司近三年股利分配情况
根据公司2007年度股东大会决议，公司将未分配利润中的7,000万元向公司股东按其持股
比例进行分配（折合每10股派发现金2.20元）。2008年5月，发行人已向股东支付了上述7,000
万元现金股利。
根据公司2008年度股东大会决议，公司将未分配利润中的1,000万元向公司2008年12月
31日登记在册的股东按其各自的持股比例进行利润分配（折合每10股派发现金0.31元）。公司
实施上述利润分配后的未分配利润中的4,000万元由本次发行前的老股东享有（折合每10股派
发现金1.25 元）。2009 年4 月和2009 年12 月，发行人已分别向股东支付了上述1,000 万元和
4,000万元现金股利。
根据公司2009年度股东大会决议，公司2009年度暂不进行利润分配。
3、本次发行前滚存利润的分配政策
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1-2-31
根据公司2010年第四次临时股东大会决议，本次发行前的滚存利润由发行后的新老股东共
享。
（六）发行人控股子公司
截至本招股意向书签署之日，本公司下属5 家全资子公司和1 家控股子公司，简要情况如
下表：
公司名称 继保工程 四方亿能 同兴物业
成立时间 2003 年11月6 日 2002 年5 月22 日 2001 年11月8 日
注册资本 10,000 万元 3,000 万元 50 万元
实收资本 10,000 万元 3,000 万元 50 万元
法定代表人 李营 张伟峰 赵瑞航
注册地址
北京市海淀区上地四街
9 号（四方大厦6 层）
南京市江宁经济技术开
发区胜太西路166 号
北京市海淀区上地四街
9 号四方大厦101-102
室
生产经营地
北京市海淀区上地四街
9 号（四方大厦6 层）
南京市江宁经济技术开
发区胜太西路166 号
北京市海淀区上地四街
9 号四方大厦101-102
室
主营业务
继电保护及变电站自动
化系统工程安装及技术
服务。
继电保护及变电站自动
化系统工程安装及技术
服务。
物业管理。
股权结构 公司全资子公司 公司全资子公司 公司全资子公司
2009 年12月31 日
总资产（元）
517,681,719.81 170,444,298.16 616,189.12
2009 年12月31 日
净资产（元）
150,134,423.51 66,574,544.77 585,525.91
2009 年度净利润（元） 10,385,134.12 13,143,088.40 45,041.47
2010 年6 月30 日
总资产（元）
615,330,911.44 164,069,817.85 165,430.19
2010 年6 月30 日
净资产（元）
154,524,193.34 79,457,988.37 163,529.39
2010 年1-6 月
净利润（元）
4,389,769.83 13,610,764.60 -421,996.52
数据来源
以上数据经中瑞岳华会
计师事务所有限公司审
计
以上数据经中瑞岳华会
计师事务所有限公司审
计
以上数据经中瑞岳华会
计师事务所有限公司审
计
（续上表）
公司名称 四方博能 四方吉思 四方蒙华电
成立时间 2006 年10月16 日 2001 年2 月1 日 2009 年9 月1 日
注册资本 100 万元 1,020 万元 500 万元
实收资本 100 万元 1,020 万元 500 万元
法定代表人 王绪昭 张友 张涛
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1-2-32
注册地址
北京市海淀区上地四街
9 号东配楼五层北半段
北京市海淀区农大南路
1 号院6 号楼1 层
北京市海淀区农大南路
1 号院6 号楼1 层101
生产经营地
北京市海淀区农大南路
1 号院6 号楼
北京市海淀区农大南路
1 号院6 号楼
北京市海淀区农大南路
1 号院6 号楼
主营业务
发电厂电气自动化、热
工自动化、分布式控制
系统及设备的设计、开
发、生产和服务
大中型发电机励磁控制
系统的研究、开发和生
产
发电厂电气保护装置、
新能源储能设备的设
计、开发、生产和服务
股权结构 公司全资子公司 公司全资子公司
四方继保：60%
内蒙古蒙电华能热电股
份有限公司：40%
2009 年12月31 日
总资产（元）
5,782,902.16 54,137,408.39 4,940,397.74
2009 年12月31 日
净资产（元）
4,485,336.91 41,899,983.63 4,839,221.88
2009 年度
净利润（元）
872,002.24 1,725,505.11 -160,778.12
2010 年6 月30 日
总资产（元）
4,873,536.43 60,851,843.56 2,603,746.83
2010 年6 月30 日
净资产（元）
3,596,270.18 41,974,306.16 2,231,157.78
2010 年1-6 月
净利润（元）
-889,066.73 74,322.53 -2,608,064.10
数据来源
以上数据经中瑞岳华会
计师事务所有限公司审
计
以上数据经中瑞岳华会
计师事务所有限公司审
计
以上数据经中瑞岳华会
计师事务所有限公司审
计
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-33
第四节 募集资金运用
根据公司业务发展目标，本次募集资金运用将围绕公司主营业务展开，着重提高产品技术
水平，扩大经营规模，改善服务质量，进一步提升公司的核心竞争力。
一、本次募集资金投资项目概况
本次募集资金投资项目已经公司2010年第四次临时股东大会审议批准。公司预计募集资金
净额为[ ]万元（扣除发行费用），拟用于以下项目：
（1）新型电力系统成套继电保护设备项目，预计投资7,700万元；
（2）CSC-2000(V3)变电站自动化系统项目，预计投资9,600万元；
（3）电力系统动态监控系统升级项目，预计投资6,307.29万元；
（4）新一代电网继电保护及故障信息系统项目，预计投资4,039万元；
（5）轨道交通自动化系统项目，预计投资4,200万元；
（6）配网自动化系统项目，预计投资6,300万元；
（7）通用电力系统自动化软件平台项目，预计投资4,569万元；
（8）全国营销平台及客户服务体系建设项目，预计投资5,713万元；
（9）生产基地扩建项目，预计投资6,174.85万元；
（10）补充流动资金，预计投资6,000万元。
本次募集资金投资项目的实施，将根据实际募集资金的数量按项目排序进行投资。如实际
募集资金量大于资金总需求，则超出部分将用于补充公司流动资金；如实际募集资金量小于项
目资金总需求，则不足部分公司将以自筹方式解决。
经公司2009年第二次临时股东大会审议，同意公司利用自有资金对本次募集资金拟投向的
部分项目进行先期投入，待公司首次公开发行股票完成、募集资金到位后再以该次发行募集的
资金置换公司先期投入的自有资金。
二、募集资金运用对公司财务状况和经营成果的影响
本次募集资金投资项目实施后，将进一步提升公司的综合竞争能力和抗风险能力，其对公
司财务状况和经营成果的影响如下：
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1-2-34
（一）对公司财务状况的影响
最近三年公司主营业务收入逐年增长，对资金需求量较大，流动资金一直比较紧张，最近
三年及一期公司的资产负债率平均为58.10%，处于相对较高的水平。募集资金到位后，公司净
资产和总资产将大幅增加，财务结构将得到优化，资产负债率大幅下降，举债能力也将进一步
增强，资金紧张状况将得到缓解，现金流量状况也将明显改善。
（二）对公司生产能力和技术水平的影响
本次募集资金投资项目建成投产后，公司的生产能力进一步扩大，产品的技术含量和技术
水平也将进一步提高，除了可以更好地满足电力系统尤其是电网建设对公司产品的需求外，还
能进一步扩大公司的市场份额，巩固公司在电力系统二次设备制造领域的优势地位。
（三）对公司经营成果和盈利能力的影响
本次公开发行股票募集资金到位后，公司的净资产规模将迅速扩大，由于项目实施存在一
定的周期，在项目建设期间，公司净资产收益率将会出现较大幅度的下降。但是，随着募集资
金投资项目的建成投产，公司的盈利水平将逐步提高，净资产收益率将逐步回升并趋于稳定。
从公司产品未来的市场价格走势及竞争格局来看，公司产品处于行业同类产品的高端市场，
技术门槛较高，且在这个市场范围内，竞争格局已初步形成，主要的市场份额基本上被本公司、
南瑞继保、国电南自、许继电气等公司所占据。近年来，主要竞争对手的价格竞争趋于缓和，
竞争对手间的利润率水平保持稳定。因此，募集资金投资项目的盈利能力能够得到保证。
从本次募集资金投资项目所在领域未来的市场容量来看，投资项目的市场需求主要来自于
电网建设和改造，和以轨道交通（包括铁路、城市轨道交通两个方面）建设为主的其他行业应
用的拓展和国外市场的开拓。上述市场机遇为本次募集资金投资项目发挥效益提供了有利的保
障。
募集资金全部投入使用后，与发行前一年财务数据相比，公司预计年均新增折旧额约为
4,000万元，年均增加无形资产摊销额约为2,500万元，项目达产后，公司将年均增加主营业务
收入约60,000万元。随着募集资金投资项目的陆续实施，公司的研发实力将得到显著提升，公
司的核心竞争力和盈利能力也将进一步增强。
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1-2-35
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
1、技术开发和升级的风险
本公司非常重视技术的储备和创新发展。由于电力自动化产品的技术属于计算机技术、网
络通信技术、数字信号处理技术和自动控制技术等技术的综合应用，且其技术开发具有更新快、
投入大、市场需求变化多样等特点，因此公司需要不断进行新技术、新产品的研发。如果公司
不能及时准确掌握市场发展趋势，对现有技术和产品进行升级换代，以开发出满足用户需求的
新产品，则会导致公司丧失已有市场份额，减缓公司发展速度，同时也将造成公司研发资源的
浪费，影响公司可持续发展战略的实施。
2、知识产权受到侵害的风险
公司作为高新技术企业，一直致力于自主知识产权的开发与保护。截至2010年6月30日，
公司已拥有专利83项，软件著作权106项，这些知识产权直接应用于公司的主要产品，服务于
用户。如果公司的知识产权受到侵害或因其他原因导致知识产权被宣告失效，将直接影响到公
司产品的竞争力，对公司未来的业绩产生不利影响。
3、市场竞争加剧的风险
本公司的主要产品技术含量高，一直在市场竞争中处于优势地位。但是，根据我国电力建
设工程的管理体制，用户普遍采取招标方式选择供应商，而且投标报价因素所占的评标比重有
提高的趋势，公司为扩大市场占有率而可能被迫采取降价销售的策略。因此，公司存在由于市
场竞争加剧导致综合毛利率水平下降的风险。
4、高度依赖电力行业的风险
本公司主要产品能广泛应用于电力、轨道交通、石化等行业，但目前主要集中在国内电力
行业。虽然本公司在轨道交通、国外市场等领域取得了一定的成绩，但目前来源于电力行业的
收入占营业收入的比例超过90%，因此公司生产经营存在高度依赖国内电力行业的风险。如果
我国电力体制改革的取向和电力工业发展的政策出现重大调整，将导致电力行业发展速度放缓，
则可能对公司未来的业绩产生不利影响。
5、坏账准备
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1-2-36
公司主要客户为信用状况良好的电力企业，根据以往发生坏账损失的经验，公司预计两年
以内应收账款发生坏账损失的风险较小，对1年期以内的应收款项按3%的比例计提坏账准备，
对1-2年期的应收款项按5%的比例计提坏账准备。公司计提的坏账准备合理地反映了公司应收
账款的风险水平，但两年以下应收账款的坏账计提比例略低于同行业上市公司的平均水平。随
着市场竞争的加剧、经营规模的扩大和新业务的不断延伸，如果无法及时回收货款，公司将面
临因坏账准备计提不足而对公司财务状况产生不利影响的风险。
6、存货
2007年末、2008年末、2009年末及2010年6月末，公司存货净额分别为32,768.53万元、
40,846.60元、29,618.72万元和 35,009.68万元，占同期总资产的比例分别为24.16%、26.15%、
19.14%和21.70%，存货周转率分别为1.51、1.76、2.06 和0.82。公司存货净额较大、占总资产
的比例较高、周转率相对偏低。
虽然公司存货周转率有逐年增长的趋势，其余额较大主要是由于产品生产周期较长、安全
库存较大、产品因客户原因交货迟滞等原因造成的，且存货中不存在积压和大幅减值的现象，
但存货净额较大、存货周转率低仍会影响公司的资金营运效率，给企业的生产经营带来不利影
响。
7、净资产收益率下降的风险
公司报告期内的净资产收益率一直保持较高水平，2007年度、2008年度、2009年度和2010
年1-6 月分别为24.32%、25.00%、21.11%和5.72%。募集资金到位后，发行人的净资产将大幅
增加。募集资金运用效果将受到国家宏观经济形势、经济景气程度等不确定性因素的影响，并
且资金从投入到产生效益需要一个过程。因此，发行人存在发行后由于净资产增长较快导致净
资产收益率下降的风险。
8、经营的季节性风险
公司产品的主要客户90%属于电力行业用户，而电力行业用户的设备采购遵守严格的资金
管理制度，其资金管理计划一般在3～4 月下达，招标一般安排在年中，因此销售订单在下半
年开始明显增加。公司采取的是“以销定产”的经营模式，由于原材料的采购、产品的生产需
要一定周期（一般为3个月），主要产品经调试合格并交付给客户后才能确认收入，因此，一般
每年第四季度是公司产品交付、收入确认的高峰期，而每年上半年的营业收入金额往往低于下
半年的金额。
9、资产规模扩张带来的管理风险
本次发行后，公司资产规模将出现大幅增长。尽管公司已建立规范的管理体系，但由于募
集资金投资项目较多，随着各个投资项目的实施，公司生产经营的决策、实施和风险控制难度
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1-2-37
将增加，面临的客户服务将更加广泛，技术创新的要求也相应加快。如果公司的组织管理体系
和人力资源不能满足资产迅速扩张后对管理制度和管理团队的要求，公司的生产经营和业绩增
长将受到一定影响。
10、人力资源风险
继电保护、电网自动化及发电厂自动化行业在我国属于高新技术行业，尤其是对于高压、
超高压、特高压和大型机组领域而言，进入壁垒较高，技术要求严格，因此行业内的市场竞争
越来越体现为对高素质人才的竞争。为稳定公司的管理、技术和销售队伍，公司通过提供有市
场竞争力的薪酬和建立公平的晋升机制，来吸引和培养人才。公司上市之后将进一步拓展主要
产品在轨道交通、冶金和石化等行业的应用，需要投入大量人力资源。如果公司人才引进、培
训和激励机制不到位，将对公司的生产经营带来一定影响。
11、募集资金运用的风险
公司本次公开发行募集资金将用于新型电力系统成套继电保护设备等项目，尽管该等项目
均为公司主营业务的升级或必要延伸，但在项目开发建设中，存在技术更新、市场需求变化、
宏观政策变化以及项目实施管理不善等诸多风险，导致投资规模和实施进度发生调整，进而影
响项目的预期效益。此外，如果项目投产后产品销售价格下降，将导致项目的投资收益率达不
到预期水平。
二、其他重大事项
（一）重大合同
公司及各子公司正在履行或将要履行的对公司生产经营活动、未来发展或财务状况有重大
影响的重要合同具体情况如下：
1、抵押和质押合同
（1）2009年5月26日，公司与北京银行股份有限公司双秀支行签订《最高额抵押合同》，
合同编号0050066，合同担保的主债权为公司与北京银行股份有限公司双秀支行签订的0050066
号《综合授信合同》项下全部债权，包括主债权本金（最高限额为23,500万元）以及利息、罚
息、违约金、损害赔偿金、实现债权和担保权益下的费用等其他款项，抵押物为公司拥有的四
方大厦及其占用的土地使用权。
（2）2010年5月19日，公司与中信银行股份有限公司总行营业部签订《债权转让合同》，
合同编号（2010）信银营买字第5004号，约定中信银行股份有限公司总行营业部向公司提供最
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1-2-38
高金额不超过5,000万元的应收账款转让额度，授信期间为2010年5月19日至2011年5 月19
日。2010年5月19日，公司向中信银行股份有限公司总行营业部申请转让总价7,344,560.00元
的应收债权，期限为2010年5月19日至2010年11月19日。
（3）2010 年7 月14 日，公司与上海浦东发展银行北京宣武支行签订《融资额度协议》，
合同编号为ED910010000315，约定由上海浦东发展银行北京宣武支行向公司提供总额为1亿元
的授信额度，其中，开立保函1,000万元、保理融资3,500万元、供应商用保理额度5,500万元，
授信期间为2010年7月14日至2011 年6月18日。2010年9月28日，公司向上海浦东发展银
行北京宣武支行申请转让总价14,631,055.17元的应收账款债权，期限为2010年9月28日至2011
年3月27日。
2、产品销售合同
公司及各子公司正在履行的交易金额在500万元以上的重要商务合同的主要内容如下：
（1）2009 年12 月25 日，公司与中国石油化工股份有限公司河南油田分公司签订采购框
架协议，约定公司根据使用单位通知于2010年12月31日前向中国石油化工股份有限公司河南
油田分公司的使用单位指定地点交送保护监控系统等设备（其中下二门变电所设备于2010年2
月20 日前送货），协议有效期至2010 年12 月31 日，协议总价款696.26 万元。目前，该合同
正在执行中。
（2）2010年5月11 日，公司与上海宝信软件股份有限公司签订销售合同，约定公司向上
海宝信软件股份有限公司销售重庆地铁一号线综合监控朝沙项目工程设备，合同总价款1,172.54
万元。目前，该合同正在执行中。
（3）2010年6月25日，公司与北京网联直流工程技术有限公司签订销售合同，约定公司
向北京网联直流工程技术有限公司销售特高压直流控制保护模拟系统设备，合同总价款3,120
万元。目前，该合同正在执行中。
（4）2010 年9 月，四方蒙华电与内蒙古上都发电有限责任公司签订销售合同，约定四方
蒙华电向内蒙古上都发电有限责任公司销售轴系扭振保护装置（TSR）两套，合同总价款652
万元。目前，该合同正在执行中。
（5）2010 年9 月，四方蒙华电与内蒙古上都发电有限责任公司签订销售合同，约定四方
蒙华电向内蒙古上都发电有限责任公司销售辅助励磁阻尼控制器（SEDC）两套，合同总价款
600万元。目前，该合同正在执行中。
（二）公司对外担保情况
截至2010年9月30日，公司存在4项为全资子公司提供的担保事项，具体情况如下：
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-39
1、经公司第二届董事会第十九次会议决议通过，2009年5月25日，本公司为子公司继保工
程与上海浦东发展银行股份有限公司北京宣武支行签订的《融资额度协议》（编号为
ED910009000248，授信期限为2009年5月25日至2010年4月15日）项下发生的债务提供连带责任
保证担保。被担保主债权最高额为4,000万元，保证期间为按债权人对债务人每笔债权分别计算，
自每笔债权合同履行期届满之日起至该债权合同约定的债务履行期届满之日后两年止。
2、经公司第二届董事会第二十二次会议决议通过，公司为子公司四方亿能在2009年9月23
日至2010年9月23日期间内向交通银行股份有限公司江苏省分行办理的贷款、银票、保函业务提
供担保，担保的单笔金额和总额均不超过3,200万元。
2010年3月1日，公司依上述决议为四方亿能向交通银行股份有限公司江苏省分行申请的
借款期限为2010 年3 月3 日至2010 年12 月16 日的2,000 万元贷款提供担保，担保的主债权
为主合同项下的本金，担保方式为连带责任保证。2010 年3 月3 日和2010 年6 月4 日，四方
亿能分别向交通银行股份有限公司江苏省分行申请1,000 万元和1,000 万元贷款，期限分别为
2010年3月3日至2010年12月16日和2010年6 月4日至2010年12 月16日。
经公司第三届董事会第三次会议决议通过，公司在四方亿能与交通银行股份有限公司江苏
省分行签订的上述融资协议于2010 年9 月23 日到期后，继续为四方亿能于2010 年9 月24 日
至2011 年9 月23 日期间在该银行办理的贷款、银票、保函业务提供担保，担保的单笔金额和
总额均不超过3,200万元。
2010 年9 月27 日，公司依上述决议为四方亿能向交通银行股份有限公司江苏省分行获得
的授信期限为2010年9月27日至2011年9月26日的1,000万元的银行承兑汇票授信额度（《开
立银行承兑汇票额度合同》编号为7100064）提供担保。担保的主债权为主合同项下的全部主
债权，担保的最高债权为1,200万元，担保方式为连带责任保证。
3、经公司第二届董事会第二十五次会议通过，公司为子公司继保工程向北京银行清华园支
行获得的期限为2010年3月8日至2011年3月7日的综合授信(其中贷款2,000万元，保函1,000
万元)提供保证担保，担保总额不超过人民币3,000 万元，保证期间为主合同项下被担保债务履
行期届满之日起两年。2010年3月8日，继保工程向北京银行清华园支行申请2,000万元贷款，
期限为2010年3月8日至2011年3月8日。
4、经公司第二届董事会第二十九次会议通过，公司为子公司四方吉思向招商银行上地支行
获得期限为2010 年5 月31 日至2011 年5 月30 日的600 万元授信额度提供担保，担保总额不
超过600万元，担保方式为连带责任保证。
公司除上述正在履行的为全资子公司提供的担保外，不存在其他对外担保。
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-40
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、与本次发行有关的当事人
当事人 名称 住所 联系电话 传真 经办人、联系人
发行人
北京四方继保
自动化股份有
限公司
北京市海淀区上
地信息产业基地
四街9号
010-62961515 010-62981004
郗沭阳、周水华、
曹悦
保荐人
（主承销商）
广发证券股份
有限公司
广州市天河区天
河北路183-187
号大都会广场43
楼
010-59136625 010-59136647
赵瑞梅、安用兵、
赵怡、陈立国、
陈德兵
律师事务所
北京市竞天公
诚律师事务所
北京市朝阳区建
国路77号华贸中
心3 号写字楼34
层
010-58091000 010-58091100 李裕国、王卫国
会计师事务所
中瑞岳华会计
师事务所有限
公司
北京市西城区金
融大街35号国际
企业大厦A 座八
层
010-51299966 010-84584428 丁亚轩、梁涛
股票登记机构
中国证券登记
结算有限责任
公司上海分公
司
上海市浦东新区
陆家嘴东路166
号中国保险大厦
36 楼
021-58708888 021-58899400
收款银行
中国工商银行
广州市第一支
行
拟上市
证券交易所
上海证券交易
所
上海市浦东南路
528 号证券大厦
021-68808888 021-68804868
二、与本次发行上市有关重要日期
询价推介日期 2010年12月17日——2010年12 月21日
定价公告刊登日期 2010年12月28日
网下申购日期和缴款日期 2010年12月23日——2010年12 月24日
网上申购日期和缴款日期 2010年12月24日
股票上市日期 本次股票发行完成后，发行人将尽快申请在上海证券交易所上
市
北京四方继保自动化股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-41
第七节 备查文件
本次股票发行期间，投资者可在公司或保荐人（主承销商）办公地址查阅招股意向书全文
及备查文件，查阅时间为每个工作日上午9：00-11：30 和下午13：30-16：30。
投资者也可通过上海证券交易所网站(www.sse.com.cn）查阅招股意向书全文以及发行保荐
书、审计报告和财务报告全文、法律意见书以及律师工作报告等备查文件。
北京四方继保自动化股份有限公司
年 月 日
