23蛇口03 (sz148427)

边际实验室：中国寿险保费增长疲软，正对国债后端需求构成压力。今年一季度，寿险机构净买入国债仅占国债净供应的3.4%，低于去年同期的4.5%。由于监管层已将保险产品预定利率与市场利率挂钩，三季度很可能触发将当前2.5%的利率上限下调。这意味着险企可能继续面临产品吸引力下降、销售放缓的压力，削弱其配置超长期 ​

广东张瑜：日本40年期国债拍卖遇冷 长期债券需求跌至近半年新低 日本财务省最新公布的40年期国债拍卖结果显示，此次认购倍数仅为2.2，较前次的2.9显著下滑，创下去年11月以来的最低需求水平。投标倍数2.21也刷新了2024年7月以来的最低纪录。 此次拍卖是日本财务省酝酿调整发债方式后的首场关键长期国债发行，但 ​

申万宏源证券：【可转债网上发行提示】恒帅配债，配售代码：380969，恒帅发债，申购代码：370969，将于2025年5月29日进行网上申购，中签缴款日：2025年6月3日,详情请查阅上市公司公告。风险提示：可转换公司债券是相对复杂的金融品种，投资者在投资运作时要深刻理解可转换公司债券的性质，注意投资风险。市场有风险， ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##收益率破4.5%，美债再迎“击球点”？#在债务上限解决之前，美国财政部会先迎来国债到期高峰，2025年二季度美债到期规模预计超6万亿美元。总量上，偏高的到期规模或也意味着今年美国国债借新还旧+再融资的发行体量将进一步抬升；结构上，发行或主要在于短端：①美债到期规模虽“虚高”，但 ​

厦门雄少：财政部数据显示，2025年4月，全国发行新增债券2534亿元，其中一般债券233亿元、专项债券2301亿元。全国发行再融资债券4399亿元，其中一般债券1174亿元、专项债券3225亿元。合计，全国发行地方政府债券6933亿元，其中一般债券1407亿元、专项债券5526亿元。 2025年1-4月，全国发行新增地方政府债券14927 ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##“日内瓦声明”后的债券市场怎么看？#近期信用债表现优于利率债，底层原因在于：资金实在转松打开了信用利差压缩的约束。向后看，中短端久期更短，与资金面的相关度更高，短期性价比相对更大。长端方面，10年国债利率回升至1.67%，进一步波动空间或相对有限。后续重要定价窗口或在2季度末 ​

环球市场播报：【分析：日债发行结果疲软 全球债市可能还要经历更多痛苦】日本国债标售疲软，外界原本预计日本当局所作的努力将足以令此次发行交出平稳答卷，这样看来，全球债券市场可能面临新一轮洗礼。这样的态势发展正在损害本应是稳定避风港的主权债券市场的吸引力。 　　美债和其他主要债券展现出一定的韧性。 ​

无生有-有成无-守正创新-赢：①周二，随着全球债券市场的集体反弹推动收益率下跌，那些过去几周始终眉头紧锁的华尔街长债投资者终于稍稍松了一口气； ②投资者数周来首次被吸引到长期债券市场，这暂时缓解了过去几周因财政前景恶化和关税紧张局势加剧而引发的持续抛售。...http://t.cn/A6gebEjB ​

微博基金：【#年轻人流行攒新三金#】 “短期”国债相关基金：$建信中债1-3年国开行债券指数A of007026$ 投资国际黄金市场的基金：$诺安全球黄金(QDII-FOF) of320013$ 【#专家称新三金更能保值增值#】据媒体报道，“货币基金+债基+黄金”的“新三金”配置成为年轻人新宠。中国外汇投资研究院研究总监李钢分析，年 ​

包容万物恒河水：🔻彭博社称，“上个月外国资本对日本债券和股票的投资额创下历史新高，2025 年 4 月，创纪录的 8 万亿日元外国投资组合流入日本债券和股票。” 🔻但是，彭博社可能搞错了，或者没说实话。 🔻这些所谓的“外国”资金流中，很大一部分很可能不是外国资金，它们很可能是日本机构资本通过开曼群岛、 ​

微博证券：中信证券明明：股票相对债券的估值水平依旧占优 http://t.cn/A6geAIdu ​

投资达人说：中信证券明明：股票相对债券的估值水平依旧占优 http://t.cn/A6geAfD1 ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##“日内瓦声明”后的债券市场怎么看？#对于债市而言，短期双方会谈超预期对情绪有一定扰动。但当前国内低物价的状态未变，海外经济经受关税扰动后，需求冲击已成现实。未来在财政发力“稳增长”过程中，宏观经济对于相对平稳的低利率环境诉求未变。#价值投资##基金# ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##“日内瓦声明”后的债券市场怎么看？#向后看，国内经济的核心在于财政。一方面，4月份的社融和信贷数据显示，财政正在积极发力。从历史来看，4月一般是信贷小月，但今年4月社融同比新增1.22万亿元，政府债贡献了1.07万亿元。另一方面，中国人民银行在1季度货币政策执行报告的专栏5中提及 ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##“日内瓦声明”后的债券市场怎么看？#②中国：财政是后续的关键变量 从当前国内4月份的经济数据来看，4月份制造业PMI数据回到50%下方，供需双方均有所走弱。但4月出口数据展现出较强的韧性，当月增速为8.1%。结构中，对美出口增速下降21%，而对东盟、欧盟、日本出口增速较大幅度上升，显 ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##“日内瓦声明”后的债券市场怎么看？#①美国：当前数据尚未显现冲击，关注“抢囤货”效应退坡的影响 从美国当前的情况来看，“硬数据”尚未体现冲击。但数据本身是滞后的，当前经济数据本身受到“抢囤货”的干扰。未来随着效应退坡，由此或带来库存增长停滞以及商品消费透支后的放缓，均 ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##“日内瓦声明”后的债券市场怎么看？#尽管中美会谈超出市场预期，避险资产价格回调，但风险资产表现却相对克制，底层在于未来或仍存在一定的不确定性。 一方面，部分围绕关税相关的措施并未取消。特别是美国方面，在2月和3月两轮因芬太尼问题对中国征收的20%关税税率、2018年以来依照301 ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##“日内瓦声明”后的债券市场怎么看？#对于市场而言，这次会谈的结果无疑是超出预期的。但从逻辑来看，或是有迹可循的。Trump的理想很丰满，但现实很骨感。 美国超市抢空的货架显现出供应链的难题和压力，地缘事件也在冲击着原有的预期。此外，尽管通胀数据尚未失速，但美国消费者的通胀预 ​

富国基金管理有限公司：#富国星投顾##“日内瓦声明”后的债券市场怎么看？#2025年以来，前期在Trump挥舞关税大棒的影响下，双方彼此的累计税率均在125%上方，基本上终止了双方的直接贸易往来。 应美方邀请，双方在日内瓦举行会谈，强调双边经贸关系对全球经济的战略意义。5月12日，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。 ​